Kolmannen vuosineljänneksen 2025 hiljaista kautta edeltävä puhelu pidettiin 30. syyskuuta 2025 talous- ja rahoitusjohtajamme Arjen Berendsin kanssa. Tässä blogikirjoituksessa tiivistämme puhelun tärkeimmät viestit ja kysymykset. Puhelun tallenne on saatavilla täältä ja esitysmateriaalit täältä.
Ennen Q&A-osuutta Arjen keskusteli Wärtsilän liiketoimintojen viimeaikaisesta kehityksestä ja markkinatrendeistä. Wärtsilä on raportoinut jatkuvasta positiivisesta kehityksestä sekä Merenkulku- että Energia-liiketoiminnoissa vuosineljänneksen aikana, vaikka laajempi markkinaympäristö pysyy epävarmana, vaikeuttaen tarkkojen tulevaisuuden ennusteiden tekemistä.
Wärtsilä jatkaa strategian toteuttamista ja portfolion virtaviivaistamista: ANCS ei enää vaikuta Q3/2025 lukuihin
Wärtsilä on jatkanut strategiansa toteuttamista Portfolio-liiketoiminnassa divestoinneilla. Kuten Q2/2025 osavuosikatsauksessa ilmoitettiin, Automation, Navigation and Control Systems (ANCS) -liiketoiminnan myynti Solixille saatiin päätökseen 1. heinäkuuta. Myynnin arvioitu positiivinen vaikutus raportointikauden 2025 tulokseen on 30 miljoonaa euroa, riippuen myynnin toteutumisen jälkeen tehtävistä oikaisuista. Tämä raportoidaan vertailukelpoisuuteen vaikuttavissa erissä kolmannen vuosineljänneksen aikana. Liiketoiminnan vuosittainen liikevaihto oli lähes 230 miljoonaa euroa vuonna 2024. ANCS on ollut selvästi kannattavin yksikkö Portfolio-liiketoiminnassa edustaen noin 80 % Portfolio-liiketoiminnan liiketuloksesta vuoden 2025 ensimmäisellä puoliskolla. ANCS ei enää vaikuta kauden Q3/2025 lukuihin. Konsernin tilauskirjaa oikaistaan vastaavasti (vaikutus noin -260 miljoonaa euroa).
Marine Electrical Systems -liiketoiminnan myynti Vincille etenee myös, ja sen odotetaan toteutuvan vuoden 2025 neljännellä neljänneksellä. Kun kauppa on saatu päätökseen, yksikkö poistetaan Wärtsilän raportoinnista. Tämän jälkeen Portfolio-liiketoiminnassa on jäljellä vain kaksi yksikköä, Gas Solutions ja Water & Waste, joiden myyntiä suunnitellaan toteutettavaksi heti kun se on mahdollista.
Merenkulku- ja Energia-liiketoiminta osoittavat kestävyyttä markkinamuutosten keskellä
Vuoden jälkimmäisen puoliskon volyymeja ajatellen, Merenkulku- että Energia-liiketoimintoja tukevat vahvat tilauskirjat. Merenkulku-liiketoiminnassa näkymät ovat erityisen hyvät laitetoimitusten osalta. Energia-liiketoiminnan laitetoimitusten odotetaan huipentuvan neljännellä neljänneksellä. Siirtymä projektitoimituksista (EPC) laitetoimituksiin (EEQ) on nyt vakiintunut, ja sen myötä myös tuloutuksessa on siirrytty valmistumisasteen mukaisesta tuloutuksesta toimitukseen perustuvaan tuloutukseen. On hyvä huomata sekä Merenkulku- että Energia-liiketoiminnassa, että mitä pidempi tilauskirja ajallisesti on, sitä kauemmin kestää muuntaa tilauskertymä myynniksi.
Energian varastointi -liiketoiminnassa Yhdysvaltain markkina on pysynyt pysähtyneenä, mikä on ajanut kilpailijat aktiivisille alueille kiristäen kilpailua. Tullikeskustelut lisäävät monimutkaisuutta, mikä tekee ympäristöstä haastavan navigoida.
Clarksonsin viimeisin, syykuussa julkaistu ennuste osoittaa vain pieniä muutoksia laivatilausvolyymeissä verrattuna maaliskuun ennusteeseen. Vuoden 2025 osalta ennuste on kasvanut lievästi 2,6 %, eli 48 alusta, yhteensä 1 913 alukseen (>2 000 dwt/GT), ja vuoden 2026 ennuste on laskenut lievästi 1,6 %, eli 31 alusta, yhteensä 1 952 alukseen. Kokonaisuudessaan trendi pysyy vakaana, ja näemme hyviä mahdollisuuksia keskeisissä segmenteissämme. Risteilyaluksilla on vahva uudistumispotentiaali vanhenevien laivastojen vuoksi, LNG-alusten kysynnän odotetaan kasvavan uusien vientihankkeiden tullessa käyttöön, ja offshore-segmentillä palvelut jatkavat terveellä aktiivisuudella.
Hiilineutraalius pysyy keskeisenä ajurina sekä Merenkulku- että Energia-liiketoiminnassa. Vaikka Kansainvälisen Merenkulkujärjestön (IMO) tuleva päätös globaalista hiilimaksusta saattaa vaikuttaa tiettyihin teknologioihin kuten hiilidioksidin talteenottoon, laajempi pyrkimys polttoainetehokkuuteen ja päästöjen vähentämiseen jatkaa vahvistumistaan. Wärtsilä näkee hyviä mahdollisuuksia nousta palveluiden arvoportailla ylöspäin.
Energia-liiketoiminnassa uusiutuvat energialähteet pysyvät edullisimpana sähköntuotantomuotona, ja säätövoima on olennaista sähköverkon vakauttamiseksi. Wärtsilän ratkaisut ovat hyvin asemoituja vastaamaan tähän tarpeeseen. Lupaava uusi mahdollisuus on nousemassa datakeskusten alueella, jossa globaali kiinnostus kasvaa nopeasti. Asennetun laitekannan käyttöaste säilyy hyvällä tasolla, noin 4 000 tuntia laitosta kohden.
Toistaiseksi tullien odotetaan vaikuttavan Wärtsilään vain rajallisesti, myös uusimpien alumiini- ja terästullien osalta, mutta tilanne pysyy muuttuvana.
Lopuksi Wärtsilä laajentaa tutkimus- ja tuotantotilojaan Vaasassa vahvistaen sitoutumistaan kestävään teknologiaan ja tulevaan kasvuun.
Q&A
Mikä on tiedotuspolitiikkanne datakeskustilauksista: tarkoittaako tiedotteiden puuttuminen, ettei tilauksia ole, vai voiko niitä tulla takautuvasti?
Meillä ei ole erityistä viestintäpolitiikkaa datakeskustilauksille. Pyrimme julkaisemaan kaikki tilaukset, joiden julkaisuun meillä on lupa, mutta tämä riippuu asiakkaan suostumuksesta. Jotkut asiakkaat suosivat luottamuksellisuutta, kun taas toiset sallivat julkistamisen. Tiedotteen puuttuminen ei välttämättä tarkoita, ettei tilauksia ole. On mahdollista, että asiakas ei ole vielä hyväksynyt julkaisua. Julkaisemme vain, kun molemmat osapuolet ovat sopineet, ja ajoitus voi vaihdella.
Mitkä ovat nykyiset toimitusajat ja tuotantokapasiteetti Energia-liiketoiminnassa?
Toimitusajat riippuvat tilauksen tyypistä ja koosta. Esimerkiksi 200 MW voimalaitos voitaisiin edelleen toimittaa ensi vuoden Q4:lle. Kaikki moottorityypit eivät ole saatavilla jokaiseen kokoonpanoon, ja Merenkulun ja Energiaan tilausten suhde vaikuttaa kapasiteettiin. Suurin pullonkaula on testauskapasiteetti, jota optimoidaan parhaillaan. Kokonaisuudessaan kapasiteetti ei ole vielä täysin käytössä, ja yhtiö pystyy edelleen käsittelemään lisää volyymia.
Miten tulisi tulkita ohjeistustanne Energia-liiketoimintaan vahvan kysynnän valossa, erityisesti datakeskusten osalta?
Ohjeistus heijastaa realistista ja tasapainoista näkemystä. Suurten tilausten ajoitusta on vaikea ennustaa, ja ne voivat siirtyä useilla vuosineljänneksillä. Wärtsilä suosii varovaisuutta ja realismia näkymissään pyrkien ylittämään odotukset ennemmin kuin lupaamaan liikaa.
Miten tulisi tarkastella nettokäyttöpääoman kehitystä jatkossa?
Wärtsilän negatiivinen nettokäyttöpääoma on ollut poikkeuksellisen vahvalla tasolla. Tätä kehitystä ovat tukeneet esimerkiksi asiakkaiden mieltymys käteismaksuihin vakuuksien sijaan, ja pitkät telakkatilauskirjat, jotka johtavat aikaisiin ennakkomaksuihin. Nämä tekijät vaikuttavat positiivisesti kassavirtaan nyt, mutta eivät välttämättä ole kestäviä. Vaikka aiemmin odotettiin normalisoitumista, nyt ennakoidaan negatiivisen käyttöpääoman jatkuvan jonkin aikaa.
Mitä siirtymä EPC:stä EEQ:hun tarkoittaa tuloutuksen näkökulmasta Energia-liiketoiminnassa?
EPC:ssä eli projektitoimituksissa tuloutus tapahtuu asteittain projektin edistymisen mukaan, mikä johtaa tasaisempaan tuloutukseen. EEQ:ssa, eli laitetoimituksissa, tuloutus tapahtuu toimitushetkellä, mikä johtaa suurempaan vaihteluun vuosineljänneksittäin. Tämä siirtymä aiheuttaa enemmän vaihtelua sekä liikevaihdon että tuloksen ajoituksessa.
Kuinka joustava kustannusrakenteenne on Energian varastointi -liiketoiminnassa, erityisesti Yhdysvaltojen markkinan hidastumisen valossa?
Kustannusrakenne ei ole tiukasti sidottu Yhdysvaltoihin. Vaikka Yhdysvaltojen hidastuminen vaikuttaa markkinaan, suurin osa mahdollisuuksista oli jo Yhdysvaltojen ulkopuolella ennen tulleja. Liiketoimintamalli on enemmän konsultointi- ja suunnittelupainotteinen, ei pääomavaltainen. Kuitenkin globaali kilpailu on kiristynyt, mikä johtaa hintapaineeseen. Wärtsilä keskittyy asiakkaisiin, jotka arvostavat toteutuksen laatua, suorituskykytakuita ja turvallisuutta.
Aiheuttaako Yhdysvaltojen nykyinen matala kysyntä katteiden painetta muilla toiminta-alueilla Energian varastointi -liiketoiminnassa?
Kyllä, tarjonnan kasvu ja sähköautosektorin vähentynyt akkukysyntä ovat johtaneet edullisten ratkaisujen tulvaan markkinoille. Tämä aiheuttaa katteiden painetta maailmanlaajuisesti. Wärtsilä palvelee edelleen asiakkaita, jotka priorisoivat luotettavuutta ja suorituskykyä edullisimman hinnan sijaan.
Vaikuttaako IMO:n tuleva kokous ja mahdollinen hiilivero Merenkulku-liiketoiminnan tilauskantaan tai tilausnäkymiin?
Ei suoraan. Asiakkaat keskittyvät jo polttoainetehokkuuteen, mikä parantaa sekä taloudellisuutta että päästöjä. Vaikka globaalia hiilimaksua ei tulisi, tulevaisuuden polttoaineet ovat kalliimpia, ja tehokkuus on avainasemassa koko aluksen elinkaaren ajan. Wärtsilä konsultoi aktiivisesti asiakkaita siitä, miten tasapainottaa jälkiasennuksia ja teholuokituksia valmistautuakseen hiilimaksujen asteittaiseen käyttöönottoon.
Miltä Merenkulun palveluliiketoiminnan tilanne näyttää tällä hetkellä, ja onko toimintaympäristössä tapahtunut muutoksia, kuten laivareiteissä?
Viime vuosineljänneksellä jälkiasennusten ja päivitysten tilauskertymä laski erittäin vahvan vertailukauden vuoksi, sillä 37 % vuoden 2024 tilauskertymästä kirjattiin Q2/2024:lle. Yleisesti ottaen palvelutilauskertymän vertailu vuosineljänneksittäin ei anna parasta kuvaa liiketoiminnan kehityksestä, sillä erityisesti jälkiasennusten ja sopimusten osalta tilausten ajoitus vaikuttaa merkittävästi neljänneslukuihin. On parempi tarkastella trendiä, eikä siinä ole tapahtunut muutoksia.
