Annual report

 
Financial 
review
Translated, 
non-
official 
version 
of 
Wärtsilä 
Corporation’s 
Annual 
Financial 
Reports 
202
3 
presented 
in 
the 
ESEF 
format 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
BUSINESS 
MODEL 
Wärtsilä 
provides 
the 
marine 
and 
energy 
markets 
with 
innovative 
technologies 
and 
lifecycle 
solutions. 
In 
the 
energy 
industry, 
Wärtsilä 
offers 
power 
system 
optimisation 
with 
a 
portfolio 
of 
future 
fuel 
enabled 
thermal 
balancing 
power 
solutions, 
hybrid 
solutions, 
as 
well 
as 
energy 
management 
and 
storage 
systems 
preferably 
on 
an 
equipment 
only 
basis. 
The 
marine 
offering 
includes 
power 
and 
propulsion 
systems, 
voyage 
optimisation 
solutions, 
as 
well 
as 
exhaust 
treatment 
applications 
and 
shaft 
line 
solutions. 
Wärtsilä 
has 
the 
capabilities 
needed 
to 
combine 
its 
marine 
products 
into 
larger 
integrated 
systems 
and 
solutions. 
Wärtsilä’s 
portfolio 
of 
services 
ranges 
from 
spare 
parts 
and 
technical 
expertise 
to 
performance-based 
agreements 
that 
ensure 
a 
maximised 
installation 
lifetime, 
increased 
efficiency, 
and 
guaranteed 
performance. 
The 
company 
aims 
to 
maximise 
environmental 
and 
economic 
performance 
by 
emphasising 
innovation 
in 
sustainable 
technology 
and 
services. 
To 
support 
its 
geographically 
dispersed 
customer 
base, 
Wärtsilä’s 
sales 
and 
service 
network 
covers 
more 
than 
200 
locations 
in 
80 
countries 
around 
the 
world. 
Wärtsilä 
operates
 
primarily 
through 
its 
subsidiaries 
and 
strategic 
joint 
ventures. 
The 
company’s 
manufacturing 
model 
is 
assembly-based, 
thus 
emphasising 
the 
importance 
of 
developing 
long-term 
relationships 
with 
its 
global 
network 
of 
suppliers, 
which 
includes 
approximately 
9,000 
global 
direct 
material 
suppliers. 
Wärtsilä’s 
personnel 
is 
made 
up 
of 
approximately 
17,800 
employees 
comprising 
128 
nationalities
. 
By 
recruiting 
and 
retaining 
the 
best 
talent, 
Wärtsilä 
can 
be 
the 
most 
valued 
business 
partner 
to 
its 
customers, 
and 
the 
employer 
of 
choice 
for 
current 
and 
future 
employees. 
Wärtsilä 
is 
committed 
to 
conducting 
its 
business 
in 
a 
responsible 
manner, 
and 
requires 
its 
suppliers 
and 
business 
partners 
to 
follow 
the 
same 
high 
legal 
and 
ethical 
standards 
and 
business 
practices. 
STRATEGY 
Strategy 
implementation 
in 
2023 
Our 
strategy, 
the 
Wärtsilä 
Way, 
remains 
intact. 
The 
company’s 
value 
creation 
potential 
is 
based 
on 
two 
strategic 
themes: 
Transform 
and 
Perform. 
Transform 
refers 
to 
attractive 
growth 
opportunities 
at 
the 
centre 
of 
the 
decarbonisation 
transformation 
by 
leveraging 
growth 
in 
electricity 
generation, 
balancing 
power, 
green 
marine 
transport 
and 
related 
service 
businesses. 
The 
Perform 
theme 
centres 
around 
a 
clear 
path 
for 
operational 
improvements 
and 
increased 
profitability, 
leveraging 
market 
growth 
and 
the 
company’s 
commitment 
to 
both 
financial 
and 
sustainability 
targets. 
Wärtsilä’s 
purpose 
to 
enable 
sustainable 
societies 
through 
innovation 
in 
technology 
and 
services 
is 
well 
connected 
to 
the 
Transform 
and 
Perform 
themes. 
The 
company’s 
five 
strategic 
priorities 
emphasise 
customer 
value, 
high-performing 
teams, 
decarbonisation, 
service 
growth, 
and 
continuous 
improvement. 
Targets 
Development 
in 
2023 
Development 
in 
2022 
Organic 
growth 
in 
net 
sales 
5% 
7% 
18% 
Operating 
margin 
12% 
6,7% 
-0.4% 
Gearing 
below 
0.50 
0,02 
0.23 
Dividend 
payment 
at 
least 
50% 
of 
earnings 
per 
share 
over 
the 
cycle 
73.2%* 
-234.9% 
*Proposal 
of 
the 
Board 
of 
Directors 
Wärtsilä 
remains 
committed 
to 
R&D 
activities. 
To 
accelerate 
the 
development 
of 
decarbonisation 
technology, 
Wärtsilä 
has 
increased 
its 
R&D 
investments 
from 
its 
historical 
~3% 
of 
net 
sales 
to 
~4%. 
In 
2023, 
the 
company 
continued 
to 
respond 
to 
the 
interest 
in 
methanol 
as 
a 
fuel 
to 
support 
decarbonisation 
by 
introducing 
four 
new 
methanol 
engines 
to 
its 
portfolio, 
thus 
setting 
a 
new 
industry 
benchmark 
with 
the 
broadest 
methanol 
engine 
portfolio 
currently 
on 
the 
market. 
In 
addition 
to 
the 
Wärtsilä 
32 
methanol 
engine 
launched 
in 
2022, 
Wärtsilä 
will 
add 
the 
Wärtsilä 
20, 
Wärtsilä 
31, 
Wärtsilä 
46F 
and 
Wärtsilä 
46TS 
to 
its 
portfolio 
of 
engines 
capable 
of 
operating 
with 
methanol 
fuel. 
In 
addition, 
Wärtsilä 
introduced 
the 
marine 
sector’s 
first 
commercially 
available 
4-stroke 
engine-based 
solution 
for 
ammonia 
fuel. 
The 
new 
solution 
enables 
a 
significant 
advance 
in 
sustainable 
shipping 
operations 
– 
during 
a 
time 
in 
which 
ship 
owners 
are 
seeking 
viable 
options 
among 
green 
fuels. 
The 
ammonia 
solution 
is 
now 
commercially 
available 
as 
part 
of 
the 
Wärtsilä 
25 
engine 
platform, 
which 
was 
launched 
in 
September 
2022. 
Viridis 
Bulk 
Carriers, 
the 
world’s 
first 
zero 
emission 
shipping 
company, 
is 
intended 
to 
be 
the 
first 
shipowner 
to 
benefit 
from 
the 
new 
ammonia 
solution. 
While 
much 
of 
the 
decarbonisation 
work 
is 
still 
ahead, 
Wärtsilä 
already 
has 
solutions 
and 
technologies 
that 
enable 
100% 
renewable 
power 
systems 
and 
fuel 
flexibility, 
which 
support 
decarbonisation. 
Wärtsilä 
Energy’s 
support 
for 
efforts 
towards 
net-
zero 
carbon 
emissions 
in 
the 
USA 
is 
shown 
with 
the 
signing 
of 
a 
ten-year 
Guaranteed 
Asset 
Performance 
agreement, 
covering 
a 
150 
MW 
plant 
for 
Omaha 
Public 
Power 
District 
to 
provide 
balancing 
power 
as 
part 
of 
the 
utility’s 
Power 
with 
Purpose 
project. 
The 
aim 
of 
the 
utility 
is 
to 
reach 
net-zero 
carbon 
emissions 
by 
2050. 
By 
ensuring 
operational 
reliability 
for 
the 
plant, 
the 
agreement 
supports 
these 
efforts 
with 
fast-starting 
balancing 
power 
to 
rapidly 
compensate 
for 
fluctuations 
in 
the 
supply 
of 
renewables. 
Wärtsilä 
Marine 
Power 
introduced 
the 
new 
ultra-low 
emissions 
version 
of 
the 
already 
efficient 
31DF 
engine, 
to 
further 
advance 
the 
decarbonisation 
of 
the 
marine 
industry. 
The 
improved 
engine 
can 
reduce 
methane 
emissions 
by 
41 
percent 
more 
than 
the 
standard 
W31DF 
engine, 
which 
already 
had 
the 
lowest 
emission 
levels 
on 
the 
market. 
Wärtsilä 
Marine 
Systems 
is 
driving 
the 
development 
of 
maritime 
carbon 
capture 
by 
delivering 
its 
first 
CCS-Ready 
scrubber 
system. 
Four 
8,200 
TEU 
container 
vessels, 
being 
built 
at 
an 
undisclosed 
Asian-based 
yard, 
will 
be 
fitted 
with 
Wärtsilä’s 
CCS-
Ready 
35MW 
scrubber 
systems 
in 
an 
open 
loop 
configuration. 
By 
BOARD 
OF 
DIRECTORS' 
REPORT

 
Financial 
review
installing 
scrubbers 
designed 
with 
the 
space 
and 
capabilities 
needed 
to 
have 
a 
CCS 
unit 
added, 
Wärtsilä 
is 
enabling 
ship 
owners 
to 
futureproof 
their 
existing 
assets, 
while 
remaining 
competitive 
and 
compliant. 
Wärtsilä 
regards 
collaboration 
with 
industry 
stakeholders 
as 
an 
essential 
element 
in 
the 
development 
of 
technologies 
needed 
to 
meet 
changing 
market 
requirements. 
Wärtsilä 
is 
committed 
to 
supporting 
the 
maritime 
industry 
in 
offering 
advanced 
technology 
and 
training 
solutions 
for 
education. 
Wärtsilä 
has 
ambitious 
climate 
targets. 
The 
company’s 
goal 
is 
that 
by 
2030 
it 
will 
become 
carbon-neutral 
in 
its 
own 
operations 
and 
be 
able 
to 
provide 
a 
product 
portfolio 
ready 
for 
zero-carbon 
fuels. 
Among 
the 
concrete 
actions 
that 
have 
already 
been 
taken 
to 
minimise 
Wärtsilä’s 
environmental 
footprint, 
are 
the 
decision 
to 
purchase 
fully 
green 
electricity 
and 
finding 
ways 
to 
reduce 
engine 
testing 
time. 
In 
addition, 
while 
the 
fuel 
flexibility 
of 
engines 
powering 
the 
marine 
and 
energy 
sectors 
is 
key 
to 
enabling 
the 
transformation, 
Wärtsilä’s 
products 
and 
solutions 
will 
meet 
the 
most 
stringent 
environmental 
requirements. 
The 
health 
and 
safety 
of 
personnel 
is 
a 
priority 
for 
Wärtsilä, 
and 
zero 
lost-time 
injuries 
continues 
to 
be 
the 
company’s 
global 
target. 
In 
2023, 
the 
corporate 
total 
recordable 
injury 
frequency 
rate 
(TRIF) 
was 
2.62 
(2.57). 
Proactive 
measures 
to 
further 
strengthen 
the 
safety 
culture 
within 
Wärtsilä 
continued 
throughout 
the 
year. 
In 
September, 
Wärtsilä 
organised 
its 
ninth 
annual 
Safety 
Day 
with 
the 
objective 
to 
increase 
the 
awareness 
of 
safety 
risks 
and 
their 
potential 
consequences, 
promote 
necessary 
safety 
measures, 
strengthen 
the 
safety 
culture, 
and 
celebrate 
success 
in 
safety. 
In 
2023 
the 
theme 
of 
the 
day 
was 
“mind 
your 
posture”, 
focusing 
on 
workplace 
ergonomics.
Financial 
targets 
and 
outcome 
in 
2023 
Wärtsilä 
introduced 
its 
financial 
targets 
in 
2021 
and 
reconfirmed 
them 
in 
2023. 
The 
targets 
include 
annual 
organic 
growth 
of 
5% 
and 
an 
operating 
margin 
of 
12%. 
Furthermore, 
the 
target 
is 
to 
maintain 
gearing 
below 
0.50, 
and 
to 
pay 
a 
dividend 
of 
at 
least 
50% 
of 
earnings 
per 
share 
over 
the 
cycle. 
Wärtsilä’s 
organic 
growth 
target 
was 
met 
in 
2023. 
Wärtsilä’s 
operating 
profit 
amounted 
to 
EUR 
402 
million, 
which 
represents 
6.7% 
of 
net 
sales. 
The 
gearing 
resulted 
to 
0.02. 
The 
Board 
of 
Directors 
proposed 
a 
dividend 
of 
EUR 
0.32 
per 
share.
THE 
YEAR 
2023 
Operating 
environment 
Marine 
In 
2023, 
the 
world 
economy 
faced 
the 
continued 
challenges 
of 
high 
inflation 
and 
lower 
growth 
prospects. 
GDP 
growth 
slowed 
down 
as 
a 
result 
of 
stricter 
financial 
policies 
and 
weaker 
confidence 
among 
businesses 
and 
consumers. 
The 
demand 
for 
ship 
capacity, 
however, 
was 
supported 
by 
an 
increase 
in 
seaborne 
trade 
volumes 
while 
being 
further 
amplified 
by 
the 
longer 
shipping 
distances 
resulting 
from 
political 
conflicts 
and 
disruptions 
at 
key 
waterways. 
The 
recovery 
in 
passenger 
traffic 
volumes 
continued, 
and 
the 
demand 
particularly 
for 
cruise 
vacations 
remained 
strong. 
Despite 
capacity 
limitations 
at 
the 
main 
shipyards 
in 
South 
Korea 
and 
China 
and 
further 
increases 
in 
newbuild 
prices, 
the 
investment 
appetite 
for 
new 
ships 
remained 
healthy. 
Investments 
were 
mostly 
driven 
by 
increasing 
demand 
for 
ship 
capacity, 
decarbonisation 
and 
a 
low 
orderbook, 
especially 
in 
the 
bulk 
carrier 
and 
tanker 
segments. 
Investments 
in 
new 
ships 
increased 
with 
1,977 
contracts 
registered 
in 
the 
review 
period 
January-December, 
compared 
to 
the 
1,538 
contracts 
recorded 
in 
January-December 
of 
2022. 
The 
uptake 
of 
alternative 
fuels 
remained 
more 
limited 
with 
450 
orders 
reported 
in 
2023, 
representing 
23% 
(30%) 
of 
all 
contracted 
vessels 
and 
43% 
(60%) 
of 
vessel 
capacity, 
mostly 
because 
of 
the 
changed 
mix 
of 
contracted 
vessels. 
The 
continued 
increase 
in 
yard 
capacity 
especially 
in 
China 
and 
South 
Korea 
helps 
to 
remove 
constraints 
from 
newbuild 
ordering 
across 
vessel 
segments 
as 
availability 
of 
slots 
improves 
and 
increases 
in 
newbuild 
prices 
likely 
will 
decelerate. 
The 
shipping 
industry 
continued 
to 
call 
for 
more 
clarity 
and 
action 
on 
how 
to 
reduce 
the 
industry’s 
carbon 
footprint. 
In 
response, 
the 
International 
Maritime 
Organisation 
(IMO) 
in 
July 
updated 
its 
strategy 
on 
cutting 
greenhouse 
gas 
emissions 
from 
ships, 
with 
the 
more 
stringent 
goal 
of 
reaching 
net 
zero 
emissions 
by 
or 
around 
2050. 
As 
a 
result, 
stakeholders 
are 
more 
aligned 
globally 
on 
the 
requirements 
and 
investments 
needed 
to 
decarbonise 
the 
industry. 
In 
the 
cruise 
sector, 
the 
market 
sentiment 
remained 
positive 
due 
to 
the 
continued 
solid 
growth 
in 
demand 
for 
cruises. 
However, 
the 
demand 
for 
new 
vessel 
capacity 
remained 
limited 
as 
cruise 
lines 
focused 
on 
managing 
the 
current 
order 
book 
and 
deleveraging 
their 
business. 
The 
demand 
for 
service 
was 
supported 
by 
the 
continued 
growth 
in 
active 
fleet 
capacity, 
as 
well 
as 
interest 
in 
efficiency 
improvements 
to 
comply 
with 
regulations 
and 
to 
mitigate 
cost 
inflation. 
In 
the 
ferry 
sector, 
despite 
positive 
developments, 
notably 
in 
passenger 
traffic 
volumes, 
newbuild 
activity 
remained 
limited 
and 
was 
driven 
by 
fleet 
replacement. 
This 
resulted 
from 
the 
financial 
challenges 
faced 
by 
operators 
during 
recent 
years, 
and 
excess 
capacity 
in 
certain 
markets. 
The 
demand 
for 
service 
was 
supported 
by 
more 
vessel 
capacity 
being 
activated 
to 
cater 
for 
the 
increased 
passenger 
and 
cargo 
traffic 
volumes. 
In 
the 
offshore 
sector, 
the 
supportive 
energy 
prices 
continued 
to 
increase 
demand 
for 
drilling 
unit 
and 
support 
vessel 
capacity, 
resulting 
in 
further 
fleet 
reactivations 
and 
interest 
in 
newbuild 
units. 
However, 
the 
contracting 
of 
more 
complex 
and 
expensive 
drilling 
units 
remained 
limited 
due 
to 
high 
prices, 
the 
cost 
of 
finance, 
the 
lack 
of 
yard 
capacity, 
and 
limited 
interest 
in 
building 
offshore 
assets. 
The 
demand 
for 
offshore 
wind 
vessel 
capacity 
was 
supported 
by 
the 
continued 
growth 
in 
wind 
farm 
capacity. 
Despite 
inflationary 
pressure, 
the 
long-term 
outlook 
remains 
positive 
with 
the 
final 
investment 
decisions 
(FID) 
for 
offshore 
wind 
projects 
for 
the 
full 
year 
2023 
being 
clearly 
above 
last 
year's 
levels. 
The 
demand 
for 
service 
across 
offshore 
subsegments 
was 
driven 
by 
increases 
in 
utilisation 
and 
day 
rates 
throughout 
the 
offshore 
fleet. 
In 
the 
LNG 
carrier 
sector, 
the 
demand 
for 
newbuild 
capacity 
has 
continued 
to 
be 
driven 
by 
further 
investments 
in 
expanding 
LNG 
liquefaction 
capacity, 
despite 
the 
demand 
for 
carriers 
easing 
off 
from 
the 
record-levels 
seen 
in 
2022. 
The 
demand 
for 
service 
continued 
to 
be 
driven 
by 
the 
existing 
fleet 
operating 
at 
full 
pace. 
In 
the 
containership 
sector, 
the 
contracting 
of 
new 
ships 
declined 
from 
the 
previous 
years’ 
record 
levels 
as 
the 
demand 
for 
ship 
capacity 
was 
clearly 
outpaced 
by 
the 
record 
volumes 
of 
new 
capacity 
entering 
the 
market. 
Many 
owners 
continued 
their 
longer-
term 
fleet 
renewal 
programmes. 
The 
demand 
for 
service 
was 

 
Financial 
review
burdened 
by 
the 
weaker 
market 
sentiment, 
offsetting 
the 
growth 
in 
active 
fleet 
capacity. 
Across 
all 
the 
above 
sectors, 
the 
growing 
pressure 
to 
decarbonise 
operations 
supported 
the 
demand 
for 
both 
newbuilds 
and 
service. 
This 
has 
resulted 
in 
investments 
in 
additional 
fleet 
capacity, 
direct 
fleet 
replacements, 
efficiency 
upgrades 
or 
fuel 
conversions, 
and 
maintenance 
activities 
to 
keep 
the 
existing 
fleet 
compliant 
and 
competitive. 
Energy 
In 
2023, 
high 
inflation 
and 
interest 
rates 
continued 
to 
impact 
the 
global 
economy. 
While 
price 
volatility, 
inflation, 
and 
interest 
rates 
have 
moderated, 
global 
GDP 
growth 
is 
estimated 
to 
remain 
restrained. 
Constraints 
in 
global 
and 
energy-related 
supply 
chains 
have 
eased 
considerably 
over 
the 
course 
of 
the 
year. 
The 
macroeconomic 
development 
caused 
uncertainty 
within 
the 
overall 
investment 
environment, 
delaying 
decision-making 
especially 
in 
the 
engine 
power 
plants 
business. 
On 
the 
other 
hand, 
easing 
supply 
chain 
constraints 
have 
had 
a 
positive 
effect, 
notably 
in 
battery 
energy 
storage. 
Global 
natural 
gas 
prices 
have 
decreased 
from 
the 
previous 
year’s 
extreme 
highs 
but 
remain 
above 
pre-2021 
levels. 
The 
year 
witnessed 
significant 
gas 
price 
volatility, 
showcasing 
the 
market’s 
continued 
sensitivity 
to 
disruptions 
in 
supply 
and 
demand. 
Commodity 
prices 
have 
eased 
for 
most 
materials. 
Energy 
and 
climate 
policies 
around 
the 
world 
continue 
to 
evolve 
towards 
decarbonisation 
targets, 
and 
the 
mid-term 
energy 
transition 
outlook 
remains 
strong. 
Climate 
policy 
reached 
new 
milestones 
in 
Q4 
as 
more 
than 
120 
countries 
pledged 
to 
triple 
global 
renewable 
energy 
capacity 
by 
2030. 
The 
COP28 
final 
declaration 
also 
called 
for 
transitioning 
away 
from 
fossil 
fuels, 
in 
line 
with 
Wärtsilä’s 
vision 
of 
a 
100% 
renewable 
energy 
future 
and 
readiness 
to 
enable 
engines 
to 
run 
on 
future 
fuels. 
Wärtsilä’s 
market 
share 
during 
the 
last 
twelve 
months 
remained 
at 
13% 
(13%), 
as 
global 
orders 
for 
natural 
gas 
and 
liquid-fuelled 
power 
plants 
decreased 
by 
22% 
to 
10.0 
GW 
during 
the 
twelve-
month 
period 
ending 
in 
June 
2023 
(12.9 
GW 
at 
the 
end 
of 
December 
2022). 
Global 
orders 
include 
prime 
movers 
over 
5 
MW 
in 
size 
in 
up 
to 
400 
MW 
gas 
turbine 
plants 
and 
engine 
plants 
of 
all 
sizes. 
The 
gas 
turbine 
data 
is 
gathered 
from 
the 
McCoy 
Power 
Report 
and 
is 
reported 
with 
a 
one 
quarter 
delay 
due 
to 
data 
availability. 
Engine 
data 
is 
collected 
from 
press 
releases 
and 
Wärtsilä 
sales 
teams. 
Power 
plant 
market 
share 
reporting 
was 
updated 
in 
the 
third 
quarter 
to 
reflect 
our 
most 
relevant 
markets 
more 
accurately. 
Previously, 
market 
shares 
included 
gas 
turbine 
plants 
up 
to 
500 
MW 
but 
did 
not 
include 
non-Wärtsilä 
engine 
plants. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
0
1 000
2 000
3 000
4 000
5 000
6 000
7 000
2019
2020
2021
2022
2023
MEUR
-2
0
2
4
6
8
-100
0
100
200
300
400
500
600
700
2019
2020
2021
2022
2023
%
MEUR
Comparable 
operating 
result
Operating 
result
Result 
before 
taxes
Operating 
result, 
%
Order 
intake 
and 
order 
book 
Wärtsilä’s 
order 
intake 
in 
2023 
increased 
by 
16% 
to 
EUR 
7 
070 
million 
(6 
074) 
compared 
to 
2022. 
Book-to-bill 
was 
1,18 
(1,04). 
Service 
order 
intake 
increased 
by 
15% 
to 
EUR 
3 
519 
million 
(3 
066), 
driven 
by 
growth 
in 
Marine 
Power 
and 
Energy. 
Equipment 
order 
intake 
increased 
by 
18% 
to 
EUR 
3 
550 
million 
(3 
008) 
driven 
by 
growth 
in 
Marine 
Power, 
Marine 
Systems 
and 
Energy 
Storage 
& 
Optimisation. 
The 
order 
book 
at 
the 
end 
of 
the 
year 
increased 
by 
13% 
to 
EUR 
6 
694 
million 
(5 
906). 
Net 
sales 
and 
operating 
result 
Wärtsilä’s
net 
sales 
in 
2023 
increased 
by 
3% 
to 
EUR 
6 
015 
million 
(5 
842) 
compared 
to 
2022. 
Service 
net 
sales 
increased 
by 
13% 
to 
EUR 
3 
148 
million 
(2 
775), 
driven 
especially 
by 
growth 
in 
Marine 
Power. 
Equipment 
net 
sales 
decreased 
by 
7% 
to 
EUR 
2 
867 
million 
(3 
067), 
with 
growth 
in 
Energy 
Storage 
& 
Optimisation 
and 
Marine 
Power 
and 
lower 
sales 
in 
engine 
power 
plants 
and 
Marine 
Systems. 
Of 
Wärtsilä’s 
net 
sales, 
approximately 
57% 
was 
EUR 
denominated 
and 
28% 
USD 
denominated, 
with 
the 
remainder 
being 
split 
between 
several 
currencies. 
The 
operating 
result 
amounted 
to 
EUR 
402 
million 
(-26) 
or 
6,7% 
of 
net 
sales 
(-0,4). 
The 
comparable 
operating 
result 
totalled 
EUR 
497 
million 
(325) 
or 
8,3% 
of 
net 
sales 
(5,6). 
Comparable 
operating 
result 
growth 
was 
supported 
in 
particular 
by 
an 
increase 
in 
Energy 
and 
Marine 
Power 
but 
was 
burdened 
by 
a 
decrease 
in 
Marine 
Systems. 
Items 
affecting 
comparability 
comprised 
costs 
of 
EUR 
-95 
million 
(-351) 
of 
which 
the 
largest 
item 
was 
EUR 
-45 
million 
related 
to 
the 
impairment 
of 
goodwill 
and 
other 
non-current 
assets 
in 
the 
Portfolio 
Business. 
The 
comparable 
adjusted 
EBITA 
amounted 
to 
EUR 
518 
million 
(349) 
or 
8,6% 
of 
net 
sales 
(6,0). 
Purchase 
price 
allocation 
amortisation 
amounted 
to 
EUR 
20 
million 
(23). 
Financial 
items 
amounted 
to 
EUR 
-37 
million 
(-6). 
Net 
interest 
totalled 
EUR 
-14 
million 
(-10). 
The 
result 
before 
taxes 
amounted 
to 
EUR 
364 
million 
(-32). 
Taxes 
amounted 
to 
EUR 
-95 
million 
(-26), 
implying 
an 
effective 
tax 
rate 
of 
26,1% 
(-81,5). 
The 
result 
for 
the 
financial 
year 
amounted 
to 
EUR 
269 
million 
(-58). 
Basic 
earnings 
per 
share 
totalled 
EUR 
0,44 
(-0,11). 
The 
return 
on 
investment 
(ROI) 
was 
13,9% 
(0,1), 
while 
the 
return 
on 
equity 
(ROE) 
was 
12,3% 
(-2,6). 
Group 
net 
sales 
devel
o
pment 
Result 
Engine 
megawatts 
delivered 
2023 
2022 
Change 
Marine 
Power 
1 
223 
970 
26% 
Energy 
727 
1 
467 
-50% 
Wärtsilä 
total 
1 
950 
2 
437 
-20% 
By 
joint 
venture 
597 
316 
89% 
Deliveries 
total 
2 
547 
2 
753 
-7% 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
Financing 
and 
cash 
flow 
Wärtsilä’s 
cash 
flow 
from 
operating 
activities 
in 
2023 
totalled 
EUR 
822 
million 
(-62), 
the 
improvement 
being 
driven 
by 
a 
better 
operating 
result 
and 
a 
good 
level 
of 
received 
customer 
payments. 
Working 
capital 
totalled 
EUR 
-169 
million 
at 
the 
end 
of 
the 
year 
(179). 
Advances 
received 
totalled 
EUR 
774 
million 
(527). 
Wärtsilä 
aims 
to 
ensure 
sufficient 
liquidity 
at 
all 
times 
through 
efficient 
cash 
management, 
and 
by 
maintaining 
the 
availability 
of 
sufficient 
committed 
and 
uncommitted 
credit 
lines. 
Refinancing 
risk 
is 
managed 
by 
having 
a 
balanced 
and 
sufficiently 
long 
loan 
portfolio. 
Cash 
and 
cash 
equivalents 
amounted 
to 
EUR 
819 
million 
at 
the 
end 
of 
the 
year 
(461). 
Unutilised 
committed 
credit 
facilities 
totalled 
EUR 
644 
million 
(650). 
Wärtsilä 
had 
interest-bearing 
debt 
totalling 
EUR 
858 
million 
at 
the 
end 
of 
the 
year 
(949). 
The 
total 
amount 
of 
short-term 
debt 
maturing 
within 
the 
next 
12 
months 
was 
EUR 
119 
million. 
Long-term 
loans 
amounted 
to 
EUR 
739 
million. 
Net 
interest-bearing 
debt 
totalled 
EUR 
35 
million 
(481). 
Gearing 
Maturity 
profiles 
of 
long-term 
loans 
Committed 
revolving 
credit 
facilities 
(end 
of 
period) 
was 
0,02 
(0,23), 
while 
the 
solvency 
ratio 
was 
37.0% 
(35.3%). 
Equity 
per 
share 
was 
EUR 
3,78 
(3,62). 
Loans 
Gearing 
69%
67%
79%
84%
66%
66%
66%
61%
65%
48%
48%
40%
0
300
600
900
1 200
1 500
Q1
Q2
Q3
Q4
Q1
Q2
Q3
Q4
Q1
Q2
Q3
Q4
2021
2022
2023
MEUR
% 
= 
Fixed 
portion 
of 
loans 
(incl. 
derivatives)
Floating 
rate 
loans
Fixed 
rate 
loans
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
2019
2020
2021
2022
2023
0
20
40
60
80
100
120
140
160
24
25
26
27
28
29
30
31
32
33
34
35+
MEUR
Annual 
repayments 
of 
long-term 
loans
0
150
300
450
600
750
2023
2024
2025
2026
2027
2028
2029
MEUR

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
0
50
100
150
200
250
300
2019
2020
2021*
2022
2023
%
MEUR
R&D 
expenditure
Percentage 
of 
net 
sales
0
100
200
300
400
2019
2020
2021
2022
2023
MEUR
Related 
to 
acquisitions
Other 
capital 
expenditure
Depreciation, 
amortisation, 
and 
impairment
Capital 
expenditure 
Capital 
expenditure 
related 
to 
intangible 
assets 
and 
property, 
plant, 
and 
equipment 
amounted 
to 
EUR 
148 
million 
(156) 
in 
2023. 
Capital 
expenditure 
related 
to 
acquisitions 
and 
investments 
in 
securities 
totalled 
EUR 
1 
million 
(5). 
Depreciation, 
amortisation, 
and 
impairment 
amounted 
to 
EUR 
193 
million 
(263), 
including 
depreciation 
of 
right 
of 
use 
assets 
of 
EUR 
49 
million 
(49). 
Gross 
capital 
expenditure 
In 
2024, 
capital 
expenditure 
related 
to 
intangible 
assets 
and 
property, 
plant, 
and 
equipment 
is 
expected 
to 
be 
at 
around 
the 
same 
level 
as 
depreciation, 
amortisation, 
and 
impairment.
Innovations, 
research 
and 
development 
Wärtsilä 
is 
committed 
to 
helping 
minimise 
the 
environmental 
footprint 
of 
the 
marine 
and 
energy 
industries. 
Investments 
in 
R&D 
are 
central 
to 
securing 
Wärtsilä’s 
future 
positioning 
and 
will 
continue 
despite 
the 
prevailing 
market 
uncertainty. 
Developing 
the 
use 
of 
alternative, 
commercially 
viable 
clean 
fuels 
for 
the 
future 
is 
a 
key 
focus 
area 
of 
research 
and 
development, 
as 
is 
improving 
the 
connectivity, 
efficiency, 
sustainability, 
and 
safety 
of 
customer 
operations 
through 
the 
increased 
use 
of 
digital 
solutions. 
Research 
and 
development 
expenditure 
totalled 
EUR 
258 
million 
(241) 
in 
2023, 
which 
represents 
4.3% 
of 
net 
sales 
(4.1). 
In 
March, 
Wärtsilä 
received 
its 
first 
order 
for 
carbon 
capture 
and 
storage-ready 
scrubber 
systems 
- 
CCS-Ready 
scrubbers. 
Four 
8,200 
TEU 
container 
vessels, 
being 
built 
at 
an 
undisclosed 
Asian-
based 
yard, 
will 
be 
fitted 
with 
Wärtsilä’s 
CCS-Ready 
35MW 
scrubber 
systems 
in 
an 
open 
loop 
configuration. 
The 
scrubbers 
are 
termed 
CCS-Ready 
because, 
as 
part 
of 
their 
installation, 
Wärtsilä 
will 
perform 
additional 
design 
and 
engineering 
work 
to 
ensure 
that 
future 
retrofits 
for 
a 
full 
CCS 
system 
on 
the 
vessels 
have 
already 
been 
accounted 
for 
during 
the 
newbuilding 
construction 
stage. 
By 
installing 
scrubbers 
that 
have 
been 
designed 
with 
the 
space 
and 
capabilities 
to 
have 
a 
CCS 
unit 
added, 
Wärtsilä 
enables 
ship 
owners 
to 
futureproof 
their 
existing 
assets, 
while 
remaining 
competitive 
and 
compliant. 
Also 
in 
March, 
Wärtsilä 
and 
WEC 
Energy 
Group 
successfully 
tested 
the 
capabilities 
of 
a 
Wärtsilä 
engine 
running 
on 
25 
vol% 
hydrogen-blended 
fuel. 
The 
tests 
were 
conducted 
at 
WEC 
Energy 
Group’s 
55 
MW 
A.J. 
Mihm 
power 
plant 
in 
Michigan, 
USA 
using 
an 
unmodified 
Wärtsilä 
50SG 
engine. 
Throughout 
the 
testing 
period, 
the 
Wärtsilä 
engine 
continued 
to 
supply 
power 
to 
the 
grid. 
This 
is 
the 
largest 
commercially 
operated 
flexible 
balancing 
engine 
ever 
to 
run 
on 
a 
hydrogen 
fuel 
blend, 
representing 
therefore 
a 
world-first 
achievement. 
In 
June, 
Wärtsilä’s 
new 
patented 
and 
proprietary 
technology 
Wärtsilä 
Ammonia 
Release 
Mitigation 
Systems 
(WARMS) 
received 
Approval 
in 
Principle 
from 
the 
DNV 
classification 
society. 
The 
approval 
covers 
the 
use 
on 
ships 
fuelled 
by 
ammonia 
with 
the 
DNV 
Class 
notation 
gas 
fuelled 
ammonia 
or 
on 
gas 
tankers 
fuelled 
by 
ammonia 
with 
the 
DNV 
Class 
notation 
GF 
NH3. 
This 
innovative 
system 
mitigates 
the 
risks 
associated 
with 
future 
fuels, 
such 
as 
ammonia, 
which 
can 
be 
hazardous 
to 
both 
health 
and 
the 
environment 
unless 
handled 
and 
stored 
with 
great 
care. 
In 
August, 
Wärtsilä 
announced 
that 
it 
will 
power 
the 
biggest 
battery 
electric 
ship 
ever 
built 
with 
its 
battery 
electric 
propulsion 
system 
and 
waterjets. 
The 
vessel 
is 
a 
new 
ferry 
being 
built 
by 
Incat 
Tasmania 
and 
has 
been 
ordered 
by 
Incat’s 
long-term 
South 
American 
customer, 
Buquebús. 
With 
an 
overall 
length 
of 
130 
metres, 
the 
ferry 
will 
be 
the 
largest 
ever 
vessel 
of 
its 
type. 
It 
will 
also 
be 
the 
world’s 
first 
zero 
emissions, 
lightweight 
catamaran. 
In 
September 
Wärtsilä 
announced 
that 
it 
will 
supply 
an 
integrated 
hybrid 
propulsion 
system 
for 
the 
world’s 
first 
methanol 
fuelled 
hybrid 
RoRo 
vessels. 
The 
ships 
are 
being 
built 
at 
the 
China 
Merchants 
Jinling 
shipyard 
(Weihai) 
Co., 
Ltd 
for 
the 
Swedish 
shipping 
company 
Stena 
RoRo 
and 
will 
operate 
in 
the 
Stena 
Line 
Irish 
Sea 
system. 
The 
combination 
of 
new 
sustainable 
fuels 
and 
electrification 
is 
in 
line 
with 
the 
company’s 
sustainable 
operations 
target. 
In 
November 
Wärtsilä 
introduced 
the 
marine 
sector’s 
first 
commercially 
available 
4-stroke 
engine-based 
solution 
for 
ammonia 
fuel. 
The 
new 
solution 
enables 
a 
significant 
advance 
in 
sustainable 
shipping 
operations 
– 
during 
a 
time 
in 
which 
ship 
owners 
are 
seeking 
viable 
options 
among 
green 
fuels. 
The 
ammonia 
solution 
is 
now 
commercially 
available 
as 
part 
of 
the 
Wärtsilä 
25 
engine 
platform, 
which 
was 
launched 
in 
September 
2022. 
Viridis 
Bulk 
Carriers, 
the 
world’s 
first 
zero 
emission 
shipping 
company, 
is 
intended 
to 
be 
the 
first 
shipowner 
to 
benefit 
from 
the 
new 
ammonia 
solution.
Research 
and 
development 
expenditure 
* 
Figure 
in 
the 
comparison 
period 
2021 
has 
been 
restated 
to 
reflect 
a 
change 
in 
the 
definition 
of 
research 
and 
development 
expenditure. 
 
Strategic 
projects 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
0
5 000
10 000
15 000
20 000
2019
2020
2021
2022
2023
Personnel 
at 
the 
end 
of 
the 
financial 
period
Personnel 
on 
average
Personnel 
in 
Finland
Wärtsilä 
actively 
manages 
its 
business 
portfolio 
to 
support 
the 
strategy 
and 
financial 
targets. 
In 
January, 
the 
integration 
of 
the 
Voyage 
business 
with 
Marine 
Power 
became 
effective. 
The 
offering 
was 
streamlined 
to 
focus 
on 
fleet 
and 
port 
optimisation 
and 
related 
simulation 
and 
training 
services. 
The 
other 
parts 
of 
Voyage, 
namely 
NACOS 
Navigation, 
NACOS 
Automation, 
Dynamic 
Positioning 
and 
sensors 
were 
merged 
into 
a 
new 
business 
unit 
and 
moved 
to 
Wärtsilä 
Portfolio 
Business. 
Additionally, 
the 
Marine 
Electrical 
Systems 
business 
unit 
was 
moved 
from 
Marine 
Systems 
to 
Portfolio 
Business 
due 
to 
its 
limited 
strategic 
fit 
with 
the 
rest 
of 
the 
group. 
The 
Portfolio 
Business 
consists 
of 
business 
units 
which 
are 
run 
independently, 
the 
aim 
being 
to 
accelerate 
performance 
improvement 
and 
unlock 
value 
through 
divestments 
or 
other 
strategic 
alternatives. 
With 
this 
offering, 
Wärtsilä 
further 
optimises 
marine 
operations 
for 
lower 
costs 
and 
reduced 
emissions. 
Customers 
benefit 
from 
Wärtsilä’s 
unique 
set 
of 
capabilities, 
combining 
the 
optimisation 
of 
vessel 
operations 
with 
ports 
traffic 
management 
and 
performance-based 
services 
for 
port-to-port 
operations. 
In 
October, 
Wärtsilä 
announced 
the 
commencement 
of 
a 
strategic 
review 
of 
the 
Energy 
Storage 
and 
Optimisation 
business. 
The 
strategic 
review 
aims 
to 
assess 
options 
to 
accelerate 
the 
profitable 
growth 
of 
the 
ES&O 
business 
in 
a 
way 
that 
benefits 
its 
customers, 
employees, 
and 
the 
value 
creation 
for 
Wärtsilä 
shareholders. 
Wärtsilä 
has 
not 
set 
a 
timetable 
for 
the 
completion 
of 
the 
strategic 
review. 
In 
November, 
Wärtsilä 
announced 
a 
plan 
to 
simplify 
its 
organisation 
and 
reporting 
structure, 
by 
discontinuing 
Marine 
Systems 
as 
a 
reporting 
segment. 
The 
Gas 
Solutions 
business 
unit 
would 
be 
moved 
to 
Portfolio 
Business 
in 
preparation 
for 
a 
divestment. 
In 
connection 
with 
this, 
the 
Exhaust 
Treatment 
and 
Shaft 
Line 
Solutions 
business 
units 
would 
be 
moved 
from 
Wärtsilä 
Marine 
Systems 
to 
Wärtsilä 
Marine 
Power 
as 
of 
January 
1, 
2024, 
to 
simplify 
the 
organisational 
structure. 
Consequently, 
Wärtsilä 
Marine 
Systems 
would 
no 
longer 
constitute 
an 
organisational 
unit 
nor 
a 
reporting 
segment. 
Personnel 
Wärtsilä 
had 
17,807 
(17,581) 
employees 
at 
the 
end 
of 
the 
year. 
On 
average, 
the 
number 
of 
personnel 
totalled 
17 
666 
(17 
482) 
in 
the 
year 
2023. 
Of 
Wärtsilä’s 
total 
number 
of 
employees, 
23% 
(22) 
were 
located 
in 
Finland 
and 
37% 
(37) 
elsewhere 
in 
Europe. 
Personnel 
employed 
in 
Asia 
represented 
22% 
(22) 
of 
the 
total, 
personnel 
in 
the 
Americas 
13% 
(14), 
and 
personnel 
in 
other 
countries 
5% 
(5). 
Personne
l 
Changes 
in 
management 
In 
June, 
Saara 
Tahvanainen 
(b. 
1974, 
M.S.S.) 
assumed 
the 
position 
of 
Executive 
Vice 
President, 
Marketing 
and 
Communications 
and 
member 
of 
the 
Board 
of 
Management. 
Ms 
Tahvanainen 
succeeded 
Mr 
Atte 
Palomäki. 
Also 
in 
June, 
Anders 
Lindberg 
(b. 
1965, 
MBA, 
M.Sc. 
Eng.) 
assumed 
the 
position 
of 
President, 
Energy, 
Executive 
Vice 
President, 
and 
member 
of 
Board 
of 
Management. 
Mr 
Lindberg 
succeeded 
Mr 
Sushil 
Purohit. 
In 
November, 
Wärtsilä 
announced 
its 
plan 
to 
simplify 
the 
organisation 
and 
reporting 
structure 
by 
discontinuing 
Marine 
Systems 
as 
an 
organisational 
unit 
and 
a 
reporting 
segment 
as 
of 
1 
January 
2024. 
Consequently, 
Wärtsilä 
Marine 
Power 
will 
change 
its 
name 
to 
Wärtsilä 
Marine 
as 
of 
January 
1, 
2024. 
It 
will 
be 
led 
by 
Roger 
Holm, 
current 
President, 
Marine 
Power 
and 
Executive 
Vice 
President. 
Tamara 
de 
Gruyter, 
current 
President, 
Marine 
Systems, 
will 
continue 
as 
President, 
Portfolio 
Business, 
and 
Executive 
Vice 
President 
and 
member 
of 
the 
Wärtsilä 
Board 
of 
Management. 
NON-FINANCIAL 
REPORT 
Increasing 
environmental 
awareness, 
tightening 
regulations, 
customer 
preferences, 
and 
the 
need 
to 
decarbonise 
operations 
are 
resulting 
in 
fundamental 
changes 
in 
both 
the 
marine 
and 
energy 
industries. 
Wärtsilä 
is 
a 
global 
leader 
in 
innovative 
technologies 
and 
lifecycle 
solutions 
for 
the 
marine 
and 
energy 
markets. 
Wärtsilä 
emphasises 
innovation 
in 
sustainable 
technology 
and 
services 
to 
help 
its 
customers 
to 
continuously 
improve 
their 
environmental 
and 
economic 
performance. 
Thanks 
to 
a 
broad 
range 
of 
technologies 
and 
specialised 
services, 
Wärtsilä 
is 
well 
positioned 
to 
shape 
decarbonisation 
in 
the 
marine 
and 
energy 
markets, 
and 
to 
reduce 
exhaust 
emissions 
and 
the 
use 
of 
natural 
resources. 
This 
positioning 
supports 
customers 
in 
their 
efforts 
to 
limit 
their 
carbon 
footprint 
and 
achieve 
regulatory 
compliance. 
Wärtsilä’s 
R&D 
efforts 
continue 
to 
focus 
on 
the 
development 
of 
advanced 
environmental 
technologies 
and 
solutions. 
Wärtsilä 
is 
committed 
to 
supporting 
the 
UN 
Global 
Compact 
and 
its 
principles 
with 
respect 
to 
human 
rights, 
labour, 
the 
environment, 
and 
anti-corruption. 
Wärtsilä 
is 
also 
committed 
to 
supporting 
the 
UN 
Sustainable 
Development 
Goals 
that 
deal 
with 
issues 
to 
which 
Wärtsilä 
contributes 
in 
a 
positive 
way. 
Such 
goals 
include 
those 
related 
to 
clean 
energy, 
a 
low-carbon 
marine 
ecosystem, 
and 
responsible 
business 
conduct. 
Responsible 
business 
conduct 
The 
Wärtsilä 
Code 
of 
Conduct 
defines 
common 
rules 
for 
all 
employees 
and 
provides 
guidance 
on 
Wärtsilä’s 
approach 
to 
responsible 
business 
practices. 
The 
Code 
of 
Conduct 
is 
complemented 
by 
group-wide 
policies, 
including 
the 
quality, 
environmental, 
health 
and 
safety 
policy, 
the 
corporate 
policy 
on 
equal 
opportunities 
and 
fair 
employment 
practices, 
as 
well 
as 
policies 
related 
to 
anti-corruption, 
compliance 
reporting, 
and 
procurement. 
Wärtsilä 
takes 
an 
active 
approach 
to 
applying 
the 
Code 
of 
Conduct 
and 
promotes 
its 
implementation 
through 
effectively 
communicating 
its 
contents 
to 
all 
employees. 
The 
company 
monitors 
the 

 
Financial 
review
application 
of 
the 
Code 
internally 
to 
ensure 
understanding 
and 
commitment 
throughout 
the 
organisation. 
As 
at 
the 
end 
of 
2023, 
16,983 
employees, 
covering 
93% 
of 
the 
total 
number 
of 
employees, 
had 
participated 
in 
the 
Code 
of 
Conduct 
training 
programme. 
Suppliers 
and 
business 
partners 
are 
an 
integral 
part 
of 
the 
total 
value 
chain 
of 
Wärtsilä’s 
products 
and 
services. 
They 
are 
expected 
to 
conduct 
their 
businesses 
in 
compliance 
with 
the 
same 
high 
legal 
and 
ethical 
standards 
and 
business 
practices 
as 
Wärtsilä. 
Information 
on 
Wärtsilä’s 
requirements 
is 
included 
in 
the 
supplier 
agreement 
templates. 
Environmental 
performance 
Wärtsilä’s 
main 
contribution 
to 
improved 
environmental 
performance 
lies 
in 
providing 
its 
customers 
with 
reliable 
and 
safe 
technologies 
and 
services. 
In 
addition 
to 
enabling 
environmental 
compliance, 
this 
also 
supports 
the 
sustainable 
development 
of 
the 
marine 
and 
energy 
industries. 
Wärtsilä’s 
products 
and 
solutions 
are 
designed 
to 
reliably 
operate 
for 
up 
to 
30 
years. 
Therefore, 
the 
focusing 
of 
R&D 
efforts 
on 
improving 
product 
or 
system 
level 
performance 
is 
crucial, 
as 
is 
adopting 
a 
lifecycle 
approach 
to 
performance 
optimisation. 
In 
addition 
to 
improving 
the 
environmental 
performance 
of 
its 
products 
and 
solutions, 
Wärtsilä 
also 
continuously 
monitors 
the 
impact 
caused 
by 
its 
own 
activities 
and 
targets 
reduced 
energy 
consumption 
in 
all 
its 
facilities. 
Wärtsilä’s 
quality, 
environmental, 
health 
and 
safety 
policy 
sets 
principles 
for 
managing 
the 
environmental 
impacts 
of 
the 
company’s 
products 
and 
services. 
The 
potential 
risks 
related 
to 
environmental 
matters 
and 
climate 
change 
lay 
in 
the 
areas 
of 
regulatory 
emission 
restrictions, 
and 
changes 
in 
customer 
attitudes 
to 
using 
combustion 
engines 
and 
fossil 
fuels. 
These 
risks 
are 
managed 
by 
having 
R&D 
activities 
focused 
on 
product 
efficiency 
improvements 
and 
emissions 
reduction, 
as 
well 
as 
by 
developing 
a 
broad 
product 
offering, 
including 
technologies 
related 
to 
waste 
reduction, 
noise 
abatement, 
and 
effluent 
and 
ballast 
water 
treatment. 
During 
2023, 
R&D 
expenditure 
totalled 
EUR 
258 
million, 
which 
represents 
4.3% 
of 
net 
sales. 
The 
majority 
of 
these 
investments 
targeted 
improved 
environmental 
performance. 
According 
to 
Wärtsilä’s 
“Set 
for 
30” 
decarbonisation 
commitment, 
Wärtsilä’s 
goal 
is 
by 
2030: 
●
 
To 
become 
carbon-neutral 
in 
its 
own 
operations, 
and 
●
 
To 
provide 
a 
product 
portfolio 
ready 
for 
zero-carbon 
fuels. 
During 
2023, 
Wärtsilä’s 
“Set 
for 
30” 
programme 
proceeded 
as 
planned. 
The 
company 
set 
GHG 
emission 
reduction 
targets 
and 
defined 
action 
plans 
for 
the 
period 
of 
2022-2024. 
Green 
electricity 
was 
used 
in 
Finland, 
Norway, 
Italy 
and 
the 
Netherlands. 
Wärtsilä 
also 
continued 
its 
internal 
energy 
saving 
campaign 
globally. 
During 
2023, 
Wärtsilä 
introduced 
the 
marine 
sector’s 
first 
commercially 
available 
4-stroke 
engine-based 
solution 
for 
ammonia 
fuel. 
The 
new 
solution 
enables 
a 
significant 
advance 
in 
sustainable 
shipping 
operations 
– 
during 
a 
time 
in 
which 
ship 
owners 
are 
seeking 
viable 
options 
among 
green 
fuels. 
Social 
and 
employee 
matters 
Wärtsilä 
is 
a 
responsible 
employer, 
offering 
employees 
a 
workplace 
where 
openness, 
respect, 
trust, 
equal 
opportunities, 
and 
scope 
for 
personal 
development 
prevail. 
The 
company 
is 
a 
signatory 
to 
the 
UN 
Global 
Compact 
initiative 
and 
supports 
the 
work-related 
rights 
defined 
by 
the 
International 
Labour 
Organization 
(ILO). 
Wärtsilä’s 
corporate 
policy 
on 
equal 
opportunities 
and 
fair 
employment 
practices 
creates 
a 
common 
framework 
for 
employee 
practices 
in 
all 
Wärtsilä 
companies. 
People 
management 
processes, 
tools, 
and 
ways 
of 
working 
are 
developed 
to 
ensure 
consistency 
across 
national 
and 
organisational 
boundaries. 
Wärtsilä 
has 
a 
global 
job 
grading 
system 
and 
rewarding 
principles 
to 
ensure 
transparency 
and 
fairness 
for 
all 
employees. 
These 
are 
followed 
by 
all 
Wärtsilä 
entities 
globally. 
The 
objective 
of 
Wärtsilä’s 
people 
strategy 
is 
to 
ensure 
that 
the 
businesses 
have 
the 
required 
skilled 
and 
motivated 
resources 
at 
their 
disposal. 
In 
order 
to 
develop 
their 
competences, 
employees 
are 
offered 
a 
wide 
variety 
of 
internal 
training 
courses, 
including 
topics 
covering 
technology, 
health 
and 
safety, 
language 
and 
culture, 
project 
management, 
environment, 
security, 
and 
leadership. 
The 
average 
number 
of 
learning 
days 
was 
1.3 
per 
employee 
in 
2023. 
Wärtsilä 
aims 
at 
offering 
its 
employees 
and 
contractors 
a 
hazard-
free 
working 
environment, 
and 
to 
minimise 
the 
health 
and 
safety 
risks 
associated 
with 
the 
use 
of 
its 
products 
and 
services. 
The 
company’s 
occupational 
health 
and 
safety 
principles 
are 
defined 
in 
the 
Code 
of 
Conduct, 
the 
Quality, 
Environmental, 
Health 
and 
Safety 
(QEHS) 
policy, 
and 
in 
the 
directive 
on 
environment, 
health, 
and 
safety 
(EHS). 
Wärtsilä’s 
entities 
are 
required 
to 
have 
a 
management 
system 
in 
place 
that 
conforms 
to 
the 
QEHS 
Policy 
and 
the 
EHS 
directive. 
In 
addition 
to 
the 
management 
system, 
Wärtsilä 
companies 
apply 
occupational 
health 
and 
safety 
programmes 
as 
required 
by 
local 
legislation. 
Wärtsilä’s 
aim 
is 
to 
reach 
a 
long-term 
goal 
of 
zero 
injuries. 
In 
2023, 
the 
corporate 
total 
recordable 
injury 
frequency 
rate 
(TRIF) 
was 
2.62 
(2.57). 
Respect 
for 
human 
rights 
Wärtsilä 
supports 
and 
respects 
basic 
human 
values 
as 
outlined 
in 
the 
UN’s 
universal 
declaration 
of 
human 
rights. 
Wärtsilä 
is 
also 
a 
signatory 
to 
the 
UN 
Global 
Compact 
and 
is 
thereby 
committed 
to 
its 
principles 
with 
respect 
to 
human 
rights, 
labour, 
the 
environment, 
and 
anti-corruption. 
No 
employee 
is 
allowed 
to 
take 
any 
action 
that 
violates 
these 
human 
rights 
principles, 
either 
directly 
or 
indirectly. 
Wärtsilä 
does 
not 
accept 
the 
use 
of 
forced 
labour 
or 
child 
labour 
in 
any 
form. 
Human 
and 
labour 
rights 
are 
a 
part 
of 
the 
Code 
of 
Conduct 
training 
material 
and 
are 
included 
in 
Wärtsilä 
policy 
on 
human 
rights, 
equal 
opportunities 
and 
fair 
employment 
practices, 
as 
well 
as 
being 
listed 
in 
the 
company’s 
supplier 
handbook. 
Anti-corruption 
and 
bribery 
matters 
Wärtsilä’s 
Code 
of 
Conduct, 
anti-corruption 
policy, 
and 
broker 
directive 
expressly 
prohibits 
the 
company 
and 
its 
employees 
from 
offering 
or 
accepting 
any 
kind 
of 
benefit 
considered 
a 
bribe, 
and 
from 
taking 
actions 
that 
could 
give 
rise 
to 
a 
conflict 
of 
interest 
or 
breach 
of 
loyalty. 
The 
instructions 
make 
it 
compulsory 
to 
comply 
with 
the 
anti-corruption 
laws 
of 
all 
the 
countries 
in 
which 
Wärtsilä 
does 
or 
intends 
to 
do 
business, 
and 
urge 
the 
reporting 
of 
any 
cases 
of 
corruption 
and 
bribery. 
Wärtsilä 
is 
aware 
of 
the 
risk 
of 
being 
subject 
to 
fraud 
by 
external 
business 
parties, 
and 
that 
the 
risk 
of 
corruption 
and 
fraud 
is 
high 
in 
many 
markets 
where 
the 
company 
operates. 
Therefore, 
full 
compliance 
with 
a 
stringent 
anti-corruption 
regime 
is 
required 
of 
all 
employees. 
An 
extensive 
training 
programme 
is 
in 
place 
for 
personnel 
on 
anti-corruption 
principles 
and 
applicable 
legislation, 
as 
well 
as 
on 
the 
relevant 
company 
policies 
and 
procedures. 
By 
the 
end 
of 
2023, 
88
% 
of 
Wärtsilä’s 
employees 
had 
participated 
in 
anti-
corruption 
training 
sessions. 
Employees 
are 
encouraged 
to 
provide 
feedback 
and 
communicate 
suspected 
misconduct 
to 
line 
management 
or 
directly 
to 
the 
Compliance, 
Legal 
Affairs, 
or 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
Internal 
Audit 
functions. 
Wärtsilä 
also 
has 
a 
dedicated 
tool 
through 
which 
employees 
can 
report 
infringements. 
EU 
Sustainable 
Finance 
Taxonomy 
disclosures 
Wärtsilä’s 
aim 
is 
to 
shape 
decarbonisation 
in 
the 
marine 
and 
energy 
markets. 
Consequently, 
decarbonisation 
is 
at 
the 
core 
of 
the 
company’s 
strategy. 
Wärtsilä’s 
strong 
position, 
competences, 
and 
capabilities 
are 
critical 
enablers 
for 
successfully 
achieving 
these 
ambitions 
and 
enabling 
its 
customers 
to 
decarbonise 
their 
economic 
activities. 
Wärtsilä 
has 
a 
key 
role 
to 
play 
in 
decarbonising 
vessel 
operations 
and 
the 
overall 
shipping 
value 
chain. 
The 
company’s 
extensive 
product 
and 
solution 
portfolio, 
including 
engines, 
propulsion 
systems, 
hybrid 
solutions, 
integrated 
powertrain 
systems, 
emission 
abatement 
solutions, 
and 
voyage 
optimisation 
solutions 
are 
key 
contributors 
towards 
zero-emissions 
shipping. 
The 
energy 
and 
marine 
sectors 
still 
largely 
rely 
on 
the 
use 
of 
fossil 
fuels. 
Wärtsilä’s 
current 
portfolio 
already 
enables 
its 
customers 
to 
switch 
to 
carbon-neutral 
fuels, 
such 
as 
biofuels 
or 
synthetic 
methane. 
Although 
the 
transition 
from 
fossil 
fuels 
to 
carbon-neutral 
or 
carbon-free 
fuels 
will 
happen 
gradually, 
Wärtsilä 
is 
already 
positioned 
to 
assist 
it 
by 
providing 
technologies 
that 
allow 
its 
customers 
to 
use 
more 
sustainable 
fuels 
as 
they 
become 
available. 
In 
Energy, 
Wärtsilä 
technologies 
enable 
the 
maximal 
and 
optimal 
usage 
of 
renewable 
energy 
generation. 
Flexible 
engine 
power 
plants, 
together 
with 
energy 
storage 
solutions, 
improve 
power 
system 
efficiency, 
lower 
greenhouse 
gas 
emissions, 
and 
safeguard 
the 
security 
of 
supply. 
Wärtsilä’s 
goal 
is 
to 
be 
able 
to 
provide 
a 
product 
portfolio 
ready 
for 
zero-carbon 
fuels. 
The 
company’s 
aim 
is 
to 
support 
its 
customers 
on 
their 
decarbonisation 
journey, 
and 
thus 
shape 
the 
decarbonisation 
of 
the 
marine 
and 
energy 
sectors. 
Wärtsilä’s 
products 
and 
solutions 
will 
meet 
the 
most 
stringent 
environmental 
requirements, 
and 
the 
fuel 
flexibility 
of 
the 
engines 
powering 
these 
sectors 
is 
key 
to 
enabling 
the 
transformation. 
Wärtsilä 
has 
a 
major 
programme 
for 
testing 
carbon-free 
solutions 
with 
hydrogen 
and 
ammonia 
fuels. 
Wärtsilä’s 
fuel 
agnostic 
approach 
enables 
the 
company 
to 
support 
the 
energy 
and 
marine 
sectors 
in 
shaping 
sustainable 
and 
efficient 
future 
fuel 
strategies 
in 
several 
cost-optimal 
steps. 
The 
company 
has 
invested 
continuously 
and 
systematically 
in 
R&D 
and 
has 
carried 
out 
long-
term 
product 
development 
activities 
focusing 
on 
fuel 
flexibility, 
energy 
efficiency, 
and 
emissions 
reduction. 
Already 
today, 
Wärtsilä 
engines 
can 
run 
on 
biofuels, 
ammonia, 
and 
methanol 
as 
well 
as 
on 
hydrogen 
blends. 
In 
2023, 
the 
development 
of 
concepts 
for 
pure 
hydrogen 
continued 
throughout 
the 
year. 
A 
concept 
will 
be 
selected 
for 
further 
industrialisation 
in 
2024, 
aligned 
with 
requirements 
from 
the 
Energy 
Business. 
Also, 
during 
2023, 
the 
development 
and 
validation 
of 
ammonia 
concepts 
continued. 
One 
of 
these 
concepts 
was 
industrialised 
for 
the 
Wärtsilä 
25 
Ammonia 
marine 
engine, 
which 
was 
released 
for 
sales 
at 
the 
end 
of 
2023. 
Moreover, 
Wärtsilä 
launched 
four 
additional 
methanol 
marine 
engines. 
Wärtsilä 
has 
carried 
out 
an 
assessment 
regarding 
its 
economic 
activities 
against 
the 
EU 
Sustainable 
Finance 
Taxonomy’s 
Delegated 
Acts, 
as 
required 
by 
the 
Delegated 
Act 
on 
Article 
8. 
Wärtsilä 
Taxonomy 
KPIs 
for 
the 
year 
2023 
are 
presented 
in 
the 
tables 
on 
the 
following 
pages. 
Major 
parts 
of 
Wärtsilä’s 
economic 
activities, 
such 
as 
services, 
are 
currently 
not 
covered 
in 
the 
Delegated 
Acts. 
Services 
accounted 
for 
52% 
of 
Wärtsilä’s 
net 
sales 
in 
2023. 
Services 
are 
a 
key 
enabler 
of 
installation 
uptime, 
reliability, 
reduced 
fuel 
consumption, 
and 
lower 
emissions. 
Wärtsilä 
has 
a 
key 
role 
to 
play 
in 
decarbonising 
vessel 
operations 
and 
the 
overall 
shipping 
value 
chain. 
The 
company’s 
extensive 
product 
and 
solutions 
portfolio, 
including 
engines, 
digital 
technologies, 
propulsion 
systems, 
hybrid 
solutions, 
integrated 
powertrain 
systems, 
and 
emission 
abatement 
solutions 
are 
key 
contributors 
to 
making 
zero-emissions 
shipping 
possible. 
However, 
they 
are 
all 
outside 
the 
taxonomy 
scope 
since 
only 
the 
manufacturing 
of 
vessels 
– 
not 
vessel 
technologies 
or 
components 
– 
is 
included. 
In 
Energy, 
engines 
ready 
for 
carbon-neutral 
fuels, 
running 
on 
natural 
gas 
or 
other 
fossil 
fuels, 
are 
also 
excluded. 
In 
total, 
17
% 
of 
Wärtsilä’s 
turnover 
was 
estimated 
to 
be 
eligible, 
including 
the 
energy 
storage 
business, 
biogas 
solutions, 
and 
digital 
voyage 
optimisation 
solutions. 
Turnover 
CapEx 
OpEx 
Non-eligible 
83% 
77% 
88% 
Eligible 
17% 
23% 
12% 
Aligned 
0% 
0% 
0% 
In 
order 
to 
report 
this 
information, 
Wärtsilä 
has 
assessed 
its 
economic 
activities 
against 
the 
economic 
activities 
included 
in 
the 
Delegated 
Acts. 
Eligible 
economic 
activities 
have 
been 
identified 
by 
comparing 
the 
referred 
NACE 
codes 
in 
the 
Delegated 
Acts 
to 
Wärtsilä’s 
economic 
activities. 
In 
addition, 
the 
relevant 
thresholds 
for 
substantial 
contribution 
have 
been 
assessed 
in 
order 
to 
determine 
the 
economic 
activities’ 
eligibility. 
Revenues, 
capital 
expenditure, 
and 
operating 
expenditure 
for 
eligible 
economic 
activities 
were 
collected 
from 
the 
accounting 
system. 
As 
the 
next 
step, 
Wärtsilä 
compared 
the 
economic 
activities 
against 
the 
technical 
screening 
criteria, 
including 
the 
‘do 
no 
significant 
harm’ 
criteria 
and 
minimum 
social 
safeguards, 
and 
have 
searched 
for 
supporting 
proof 
points. 
With 
the 
approach 
being 
a 
stringent 
interpretation 
of 
the 
alignment 
criteria 
provided 
by 
the 
European 
Union 
regulation 
on 
taxonomy, 
Wärtsilä 
cannot 
claim 
any 
of 
the 
taxonomy-eligible 
revenue 
streams 
in 
2023 
as 
being 
also 
taxonomy-aligned. 
The 
same 
applies 
to 
both 
capital 
and 
operational 
expenditures 
in 
2023. 
Despite 
the 
low 
taxonomy 
coverage 
Wärtsilä’s 
products 
and 
services 
play 
a 
key 
role 
in 
decarbonising 
the 
energy 
and 
marine 
sectors 
and 
Wärtsilä 
invests 
significant 
R&D 
funds 
to 
support 
and 
enable 
the 
transition. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
KPI 
Identified 
eligible 
economic 
activities 
Notes 
Turnover 
• 
Energy 
storage 
business 
• 
Biogas 
solutions 
• 
Digital 
voyage 
optimisation 
solutions 
Wärtsilä 
considers 
its 
energy 
storage 
business 
as 
a 
Taxonomy 
eligible 
economic 
activity. 
Wärtsilä 
energy 
storage 
solutions 
and 
energy 
management 
systems 
enable 
the 
effective 
storage 
of 
renewable 
electricity. 
Wärtsilä 
biogas 
solutions 
are 
considered 
to 
be 
eligible 
through 
the 
“manufacturing 
of 
other 
low 
carbon 
technologies” 
category. 
Digital 
voyage 
optimisation 
solutions 
are 
considered 
to 
be 
eligible 
through 
the 
“data 
driven 
solutions 
for 
GHG 
reduction” 
category. 
Wärtsilä 
did 
not 
consider 
any 
multifuel 
engine 
solutions 
to 
be 
eligible 
at 
this 
point. 
CapEx 
• 
New 
buildings 
• 
Passenger 
cars 
and 
light 
commercial 
vehicles 
• 
Capitalised 
R&D 
costs 
related 
to 
energy 
storage 
• 
Capitalised 
R&D 
costs 
related 
to 
voyage 
optimisation 
• 
Capitalised 
R&D 
costs 
related 
to 
future 
fuels 
Any 
capex 
for 
a 
new 
building 
or 
a 
new 
vehicle 
is 
eligible. 
With 
respect 
to 
the 
capitalised 
R&D, 
eligibility 
follows 
the 
same 
logic 
as 
with 
the 
identified 
turnover 
KPI 
eligible 
activities. 
However, 
capitalised 
R&D 
costs 
related 
to 
the 
engines’ 
capability 
to 
run 
on 
future 
green 
and 
zero-carbon 
fuels 
was 
considered 
eligible 
because 
these 
fuels 
enable 
Wärtsilä’s 
customers 
to 
generate 
electricity 
from 
renewable 
non-fossil 
gaseous 
and 
liquid 
fuels 
in 
the 
future. 
No 
CapEx 
related 
to 
taxonomy 
eligible 
manufacturing 
was 
identified. 
OpEx 
• 
Non-capitalised 
R&D 
costs 
related 
to 
energy 
storage 
• 
Non-capitalised 
R&D 
costs 
related 
to 
biogas 
solutions 
• 
Non-capitalised 
R&D 
costs 
related 
to 
voyage 
optimisation 
• 
Non-capitalised 
R&D 
costs 
related 
to 
future 
fuels 
With 
respect 
to 
the 
non-capitalised 
R&D, 
eligibility 
follows 
the 
same 
logic 
as 
with 
the 
identified 
turnover 
KPI 
eligible 
activities. 
However, 
OpEx 
related 
to 
non-capitalised 
R&D 
for 
the 
engines’ 
capability 
to 
run 
on 
future 
green 
and 
zero-carbon 
fuels 
was 
considered 
eligible 
because 
these 
fuels 
enable 
Wärsilä’s 
customers 
to 
generate 
electricity 
from 
renewable 
non-
fossil 
gaseous 
and 
liquid 
fuels 
in 
the 
future. 
No 
OpEx 
related 
to 
taxonomy 
eligible 
manufacturing 
was 
identified. 

 
Financial 
review
 
Proportion 
of 
turnover 
from 
products 
or 
services 
associated 
with 
Taxonomy 
-aligned 
economic 
activities 
- 
disclosure 
covering 
year 
2023 
Financial 
year 
2023 
2023 
Substantial 
contribution 
criteria 
DNSH 
Criteria 
('Does 
Not 
Significantly 
Harm') 
Economic 
activities 
Code 
(a) 
Turnover 
Proportion 
of 
turnover, 
year 
2023 
Climate 
change 
mitigation
Climate 
change 
adaptation
Water 
Pollution
Circular 
economy 
Biodiversity 
Climate 
change 
mitigation
Climate 
change 
adaptation 
Water
Pollution
Circular 
economy 
Biodiversity 
Minimum 
safeguards
Proportion 
of 
Taxonomy 
aligned 
(A.1.) 
or 
eligible 
(A.2.) 
turnover, 
Year 
2022 
Category 
enabling 
activity 
Category 
transitional 
activity 
Text 
MEUR 
% 
Y; 
N; 
N/EL 
(b) 
(c) 
Y; 
N; 
N/EL 
(b) 
(c) 
Y; 
N; 
N/EL 
(b) 
(c) 
Y; 
N; 
N/EL 
(b) 
(c) 
Y; 
N; 
N/EL 
(b) 
(c) 
Y; 
N; 
N/EL 
(b) 
(c) 
Y/N 
Y/N 
Y/N 
Y/N 
Y/N 
Y/N 
Y/N 
% 
E 
T 
A. 
TAXONOMY 
-ELIGIBLE 
ACTIVITIES 
A.1. 
Environmentally 
sustainable 
activities 
(Taxonomy 
-aligned) 
No 
aligned 
activity 
0 
0% 
0% 
Turnover 
of 
environmentally 
sustainable 
activities 
(Taxonomy-
aligned) 
(A.1) 
0 
0% 
0% 
0% 
0% 
0% 
0% 
0% 
0% 
Of 
which 
enabling 
0 
0% 
0% 
0% 
0% 
0% 
0% 
0% 
0% 
E 
Of 
which 
transitional 
0 
0% 
0% 
0% 
T 
A.2 
Taxonomy 
-Eligible 
but 
not 
environmentally 
sustainable 
activities 
(not 
Taxonomy 
-aligned 
activities)
 
(g)
EL; 
N/EL 
(f) 
EL; 
N/EL 
(f) 
EL; 
N/EL 
(f) 
EL; 
N/EL 
(f) 
EL; 
N/EL 
(f) 
EL; 
N/EL 
(f) 
Energy 
storage 
business 
CCM 
3.4 
920 
15% 
EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
13% 
Biogas 
solutions 
CCM 
3.6 
66 
1% 
EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
2% 
Digital 
voyage 
optimisation 
solutions 
CCM 
8.2 
42 
1% 
EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
1% 
Turnover 
of 
Taxonomy 
-eligible 
but 
not 
environmentally 
sustainable 
activities 
(not 
Taxonomy 
-aligned 
activities) 
(A.2) 
1028 
17% 
17% 
0% 
0% 
0% 
0% 
0% 
15% 
A. 
Turnover 
of 
Taxonomy 
eligible 
activities 
(A.1+A.2) 
1028 
17% 
17% 
0% 
0% 
0% 
0% 
0% 
15% 
B. 
TAXONOMY 
-NON-ELIGIBLE 
ACTIVITIES 
Turnover 
of 
Taxonomy 
-non 
-eligible 
activities 
4987 
83% 
EL 
= 
Eligible; 
N/EL 
= 
Non-
eligible 
Total 
6015 
100%

 
Financial 
review
 
Proportion 
of 
CapEx 
from 
products 
or 
services 
associated 
with 
Taxonomy 
-aligned 
economic 
activities 
- 
disclosure 
covering 
year 
2023 
Financial 
year 
2023 
2023 
Substantial 
contribution 
criteria 
DNSH 
Criteria 
('Does 
Not 
Significantly 
Harm') 
Economic 
activities 
Code 
(a) 
CapEx 
Proportion 
of 
CapEx, 
year 
2023 
Climate 
change 
mitigation
Climate 
change 
adaptation 
Water 
Pollution
Circular 
economy 
Biodiversity 
Climate 
change 
mitigation
Climate 
change 
adaptation
Water 
Pollution 
Circular 
economy 
Biodiversity 
Minimun 
safeguards 
Proportion 
of 
Taxonomy 
aligned 
(A.1.) 
or 
eligible 
(A.2.) 
CapEx, 
Year 
2022 
Category 
enabling 
activity 
Category 
transitional 
activity 
Text 
MEUR 
% 
Y; 
N; 
N/EL 
(b) 
(c) 
Y; 
N; 
N/EL 
(b) 
(c) 
Y; 
N; 
N/EL 
(b) 
(c) 
Y; 
N; 
N/EL 
(b) 
(c) 
Y; 
N; 
N/EL 
(b) 
(c) 
Y; 
N; 
N/EL 
(b) 
(c) 
Y/N 
Y/N 
Y/N 
Y/N 
Y/N 
Y/N 
Y/N 
% 
E 
T 
A. 
TAXONOMY 
-ELIGIBLE 
ACTIVITIES 
A.1. 
Environmentally 
sustainable 
activities 
(Taxonomy 
-aligned) 
No 
aligned 
activity 
0 
0% 
0% 
CapEx 
of 
environmentally 
sustainable 
activities 
(Taxonomy 
-aligned) 
(A.1) 
0 
0% 
0% 
0% 
0% 
0% 
0% 
0% 
0% 
Of 
which 
enabling 
0 
0% 
0% 
0% 
0% 
0% 
0% 
0% 
0% 
E 
Of 
which 
transitional 
0 
0% 
0% 
0% 
T 
A.2 
Taxonomy 
-Eligible 
but 
not 
environmentally 
sustainable 
activities 
(not 
Taxonomy 
-aligned 
activities) 
(g)
EL; 
N/EL 
(f) 
EL; 
N/EL 
(f) 
EL; 
N/EL 
(f) 
EL; 
N/EL 
(f) 
EL; 
N/EL 
(f) 
EL; 
N/EL 
(f) 
New 
buildings 
(lease) 
CCM 
7.1 
3 
1% 
EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
21% 
Passenger 
cars 
and 
light 
commercial 
vehicles 
CCM 
6.5 
5 
3% 
EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
2% 
Capitalised 
R&D 
costs 
related 
to 
energy 
storage 
CCM 
3.4 
15 
7% 
EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
2% 
Capitalised 
R&D 
costs 
related 
to 
voyage 
optimisation 
CCM 
8.2 
5 
2% 
EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
3% 
Capitalised 
R&D 
costs 
related 
to 
future 
fuels 
CCM 
4.7 
20 
10% 
EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
6% 
CapEx 
of 
Taxonomy 
-eligible 
but 
not 
environmentally 
sustainable 
activities 
(not 
Taxonomy 
-aligned 
activities) 
(A.2) 
48 
23% 
23% 
0% 
0% 
0% 
0% 
0% 
34% 
A. 
CapEx 
of 
Taxonomy 
eligible 
activities 
(A.1+A.2) 
48 
23% 
23% 
0% 
0% 
0% 
0% 
0% 
34% 
B. 
TAXONOMY 
-NON-ELIGIBLE 
ACTIVITIES 
CapEx 
of 
Taxonomy 
-non 
-eligible 
activities 
158 
77% 
EL 
= 
Eligible; 
N/EL 
= 
Non-eligible 
Total 
206 
100%

 
Financial 
review
 
Proportion 
of 
OpEx 
from 
products 
or 
services 
associated 
with 
Taxonomy 
-aligned 
economic 
activities 
- 
disclosure 
covering 
year 
2023 
Financial 
year 
2023 
2023 
Substantial 
contribution 
criteria 
DNSH 
Criteria 
('Does 
Not 
Significantly 
Harm') 
Economic 
activities 
Code 
(a) 
OpEx 
Proportion 
of 
OpEx, 
year 
2023 
Climate 
change 
mitigation 
Climate 
change 
adaptation 
Water
Pollution
Circular 
economy 
Biodiversity
Climate 
change 
mitigation 
Climate 
change 
adaptation 
Water 
Pollution 
Circular 
economy
Biodiversity
Minimun 
safeguards 
Proportion 
of 
Taxonomy 
aligned 
(A.1.) 
or 
eligible 
(A.2.) 
OpEx, 
Year 
2022 
Category 
enabling 
activity 
Category 
transitional 
activity 
Text 
MEUR 
% 
Y; 
N; 
N/EL 
(b) 
(c) 
Y; 
N; 
N/EL 
(b) 
(c) 
Y; 
N; 
N/EL 
(b) 
(c) 
Y; 
N; 
N/EL 
(b) 
(c) 
Y; 
N; 
N/EL 
(b) 
(c) 
Y; 
N; 
N/EL 
(b) 
(c) 
Y/N 
Y/N 
Y/N 
Y/N 
Y/N 
Y/N 
Y/N 
% 
E 
T 
A. 
TAXONOMY 
-ELIGIBLE 
ACTIVITIES 
A.1. 
Environmentally 
sustainable 
activities 
(Taxonomy 
-aligned) 
No 
aligned 
activity 
0 
0% 
0% 
OpEx 
of 
environmentally 
sustainable 
activities 
(Taxonomy 
-aligned) 
(A.1) 
0 
0% 
0% 
0% 
0% 
0% 
0% 
0% 
0% 
Of 
which 
enabling 
0 
0% 
0% 
0% 
0% 
0% 
0% 
0% 
0% 
E 
Of 
which 
transitional 
0 
0% 
0% 
0% 
T 
A.2 
Taxonomy 
-Eligible 
but 
not 
environmentally 
sustainable 
activities 
(not 
Taxonomy 
-aligned 
activities) 
(g)
EL; 
N/EL 
(f) 
EL; 
N/EL 
(f) 
EL; 
N/EL 
(f) 
EL; 
N/EL 
(f) 
EL; 
N/EL 
(f) 
EL; 
N/EL 
(f) 
Non-capitalised 
R&D 
costs 
related 
to 
energy 
storage 
CCM 
3.4 
18 
7% 
EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
8% 
Non-capitalised 
R&D 
costs 
related 
to 
biogas 
solutions 
CCM 
3.6 
0,4 
0% 
EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
0% 
Non-capitalised 
R&D 
costs 
related 
to 
voyage 
optimisation 
CCM 
8.2 
1 
0% 
EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
2% 
Non-capitalised 
R&D 
costs 
related 
to 
future 
fuels 
CCM 
4.7 
11 
5% 
EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
N/EL 
3% 
OpEx 
of 
Taxonomy 
-eligible 
but 
not 
environmentally 
sustainable 
activities 
(not 
Taxonomy 
-aligned 
activities) 
(A.2) 
30 
12% 
12% 
0% 
0% 
0% 
0% 
0% 
13% 
A. 
OpEx 
of 
Taxonomy 
eligible 
activities 
(A.1+A.2) 
30 
12% 
12% 
0% 
0% 
0% 
0% 
0% 
13% 
B. 
TAXONOMY 
-NON-ELIGIBLE 
ACTIVITIES 
OpEx 
of 
Taxonomy 
-non 
-eligible 
activities 
220 
88% 
EL 
= 
Eligible; 
N/EL 
= 
Non-
eligible 
Total 
250 
100%

 
Financial 
review
Reporting 
segments 
Wärtsilä 
Marine 
Power 
Marine 
Power’s 
order 
intake 
in 
2023 
increased 
by 
19% 
to 
EUR 
2 
990 
million 
(2 
515) 
compared 
to 
2022. 
Service 
order 
intake 
increased 
by 
13% 
to 
EUR 
1 
804 
million 
(1 
593) 
driven 
mostly 
by 
the 
offshore 
segment. 
Equipment 
order 
intake 
increased 
by 
29% 
to 
EUR 
1 
186 
million 
(922) 
supported 
mainly 
by 
the 
merchant 
segment, 
but 
also 
by 
the 
cruise 
segment 
where 
the 
demand 
continued 
to 
recover 
from 
the 
previous 
low 
levels. 
Equipment 
orders 
decreased 
in 
the 
ferry 
and 
special 
vessel 
segments. 
The 
order 
book 
at 
the 
end 
of 
the 
year 
increased 
by 
16% 
to 
EUR 
2 
644 
million 
(2 
273). 
Net 
sales 
increased 
by 
22% 
to 
EUR 
2 
540 
million 
(2 
078) 
compared 
to 
2022. 
The 
increase 
was 
supported 
by 
volume 
growth 
in 
all 
segments, 
the 
biggest 
impact 
being 
in 
the 
merchant, 
offshore, 
cruise 
and 
ferry 
segments
. 
Service 
net 
sales 
increased 
by 
17% 
to 
EUR 
1 
665 
million 
(1 
424). 
Equipment 
net 
sales 
increased 
by 
34% 
to 
EUR 
875 
million 
(653). 
The 
growing 
pressure 
to 
decarbonise 
operations 
supported 
the 
demand 
for 
both 
newbuilds 
and 
service. 
The 
comparable 
operating 
result 
amounted 
to 
EUR 
258 
million 
(184) 
or 
10,2% 
of 
net 
sales 
(8,9). 
The 
result 
was 
supported 
by 
good 
performance 
in 
services, 
but 
negatively 
impacted 
by 
the 
increased 
R&D 
costs 
to 
support 
decarbonisation 
technology 
development.
Wärtsilä 
Marine 
Systems 
Marine 
Systems’ 
order 
intake 
in 
2023 
increased 
by 
42% 
to 
EUR 
652 
million 
(458) 
compared 
to 
2022, 
driven 
by 
good 
development 
in 
the 
Gas 
Solutions 
business. 
Service 
order 
intake 
was 
stable 
at 
EUR 
226 
million 
(225). 
Equipment 
order 
intake 
increased 
by 
83% 
to 
EUR 
426 
million 
(233), 
driven 
by 
the 
previously 
mentioned 
development 
in 
Gas 
Solutions. 
The 
order 
book 
at 
the 
end 
of 
the 
year 
increased 
by 
34% 
to 
EUR 
583 
million 
(434). 
Net 
sales 
decreased 
by 
28% 
to 
EUR 
491 
million 
(680) 
compared 
to 
2022, 
as 
a 
result 
of 
lower 
equipment 
sales 
volumes 
in 
Gas 
Solutions 
and 
Exhaust 
Treatment
. 
Service 
net 
sales 
increased 
by 
6% 
to 
EUR 
225 
million 
(211) 
with 
good 
development 
in 
all 
business 
units. 
Equipment 
net 
sales 
decreased 
by 
43% 
to 
EUR 
266 
million 
(468). 
The 
comparable 
operating 
result 
amounted 
to 
EUR 
6 
million 
(60) 
or 
1,2% 
of 
net 
sales 
(8,9). 
The 
result 
was 
positively 
impacted 
by 
growth 
in 
services 
but 
was 
hampered 
by 
a 
total 
provision 
of 
EUR 
48 
million 
taken 
for 
a 
single 
sizable 
turnkey 
project 
in 
Gas 
Solutions.
Wärtsilä 
Energy 
Energy’s 
order 
intake 
in 
2023 
increased 
by 
16% 
to 
EUR 
3 
041 
million 
(2 
612) 
compared 
to 
2022. 
Service 
order 
intake 
increased 
by 
23% 
to 
EUR 
1 
306 
million 
(1 
062),
 
driven 
by 
sizable 
new 
and 
renewed 
long-term 
agreements 
signed 
during 
the 
period 
along 
with 
upgrade 
projects. 
Equipment 
order 
intake 
increased 
by 
12% 
to 
EUR 
1 
735 
million 
(1 
550), 
with 
growth 
in 
energy 
storage 
whereas 
engine 
power 
plants 
declined. 
More 
than 
80% 
of 
the 
order 
book 
at 
the 
end 
of 
the 
period 
consisted 
of 
equipment 
orders 
(EEQ), 
compared 
to 
40% 
going 
into 
2022. 
The 
order 
book 
at 
the 
end 
of 
the 
year 
increased 
by 
13% 
to 
EUR 
2 
693 
million 
(2 
376). 
Net 
sales 
decreased 
by 
4% 
to 
EUR 
2 
610 
million 
(2 
721) 
compared 
to 
2022, 
resulting 
from 
a 
decline 
in 
engine 
power 
plant 
sales. 
Net 
sales 
increased 
in 
energy 
storage 
by 
20% 
and 
in 
services 
by 
14%, 
with 
higher 
sales 
in 
all 
service 
types 
and 
particularly 
in 
long-term 
agreements. 
The 
comparable 
operating 
result 
amounted 
to 
EUR 
219 
million 
(91) 
or 
8,4% 
of 
net 
sales 
(3,3), 
supported 
by 
a 
good 
performance 
in 
services, 
as 
well 
as 
a 
successful 
turnaround 
in 
Energy 
Storage 
& 
Optimisation. 
The 
result 
was 
negatively 
impacted 
by 
cost 
inflation 
during 
the 
first 
three 
quarters 
of 
the 
year, 
and 
by 
low 
factory 
capacity 
utilisation. 
The 
comparable 
operating 
margin 
was 
supported 
by 
a 
more 
favourable 
mix 
between 
equipment 
and 
services. 
Profitability 
of 
energy 
storage 
business 
unit 
has 
been 
improving 
and 
the 
comparable 
operating 
result 
margin 
turned 
positive 
in 
2023. 
Other 
business 
activities 
Wärtsilä 
Portfolio 
Business 
Portfolio 
Business’ 
order 
intake 
in 
2023 
decreased 
by 
21% 
to 
EUR 
386 
million 
(490) 
compared 
to 
2022, 
driven 
by 
decline 
in 
Marine 
Electrical 
Systems 
and 
the 
impact 
of 
the 
American 
Hydro 
divestment. 
The 
order 
book 
at 
the 
end 
of 
the 
year 
decreased 
by 
6% 
to 
EUR 
773 
million 
(823). 
Net 
sales 
increased 
by 
3% 
to 
EUR 
374 
million 
(364) 
compared 
to 
2022, 
despite 
the 
impact 
of 
the 
American 
Hydro 
divestment. 
The 
comparable 
operating 
result 
amounted 
to 
EUR 
14 
million 
(-10) 
or 
3,7% 
of 
net 
sales 
(-2,7). 
The 
increase 
was 
the 
result 
of 
good 
development 
in 
all 
business 
units. 
Items 
affecting 
comparability 
totalled 
EUR 
-49 
million 
(-42), 
related 
to 
the 
impairment 
of 
goodwill 
and 
non-current 
assets 
in 
Portfolio 
Business. 
Risks 
and 
business 
uncertainties 
The 
ongoing 
war 
in 
Ukraine 
and 
the 
conflict 
in 
the 
Middle 
East 
has 
resulted 
in 
various 
risks 
to 
both 
the 
demand 
and 
supply 
environment 
of 
various 
commodities 
globally. 
The 
heightened 
geopolitical 
tensions 
have 
increased 
risks 
related 
to 
further 
geopolitical 
fragmentation 
and 
have 
increased 
overall 
uncertainty 
to 
the 
macroeconomic 
outlook. 
Business 
operations 
globally 
are 
being 
impacted 
by 
continued 
inflationary 
pressure, 
changing 
trade 
flows 
and 
volumes, 
tighter 
monetary 
policies, 
concerns 
over 
the 
Chinese 
economy, 
and 
the 
sanctions 
in 
place 
and 
planned 
against 
Russia. 
These 
factors 
are 
all 
contributing 
to 
a 
slowdown 
in 
global 
economic 
growth. 
Further 
escalation 
of 
any 
of 
the 
aforementioned 
factors 
could 
result 
in 
increased 
uncertainty 
over 
future 
demand 
for 
the 
equipment 
and 
services 
provided 
by 
Wärtsilä. 
Furthermore, 
the 
volatility 
of 
the 
geopolitical 
environment, 
and 
the 
enforcement 
of 
sanctions 
or 
embargos, 
pose 
a 
risk 
to 
the 
company’s 
customer 
relations 
and 
international 
business 
activities. 
With 
the 
rapidly 
growing 
use 
of 
data 
in 
shipping 
and 
shipbuilding, 
as 
well 
as 
in 
the 
energy 
markets, 
cyber 
threats 
can 
potentially 
result 
in 
various 
forms 
of 
financial, 
operational, 
or 
reputational 
damage 
to 
the 
business. 
The 
shipping 
and 
shipbuilding 
markets 
are 
under 
increasing 
pressure 
to 
reduce 
carbon 
emissions 
due 
to 
regional 
regulations 
such 
as 
the 
EU 
Fit 
for 
55, 
the 
revised 
and 
more 
ambitious 
greenhouse 
gas 
strategy 
from 
the 
International 
Maritime 
Organisation, 
green 
financing, 
and 
the 
individual 
sustainability 
goals 
of 
end-customers. 
This, 
coupled 
with 
longer 
trade 
distances 
resulting 
from 
increased 
geopolitical 
tensions 
and 
disruptions 
at 
key 
waterways, 
may 
lead 
to 
increased 
costs 
for 
shipowners 
and 
operators. 
The 
development 
and 
deployment 
of 
suitable 
future 
technologies, 
lack 
of 
clarity 
at 
the 
global 
level 
around 
decarbonisation-related 
financial 
incentives, 
and 
the 
need 
to 
find 
the 
optimal 
timing 
of 
investments 
based 
on 
financial 
feasibility 
and 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
compliance 
to 
emission 
regulations 
may 
affect 
the 
investment 
appetite 
of 
ship 
owners 
and 
operators. 
This 
concerns 
both 
newbuilding 
programmes 
and 
the 
management 
of 
existing 
fleets. 
Ship 
owners 
and 
operators 
face 
risks 
to 
their 
business 
profitability 
due 
to 
the 
limited 
ability 
or 
desire 
of 
people 
to 
travel, 
a 
lower 
demand 
for 
goods 
due 
to 
continued 
high 
inflation 
or 
economic 
slowdown, 
as 
well 
as 
higher 
voyage, 
operating 
and 
financing 
costs. 
Highly 
indebted 
shipowners 
or 
operators 
may 
not 
withstand 
the 
potential 
risk 
of 
higher 
financing 
costs, 
a 
slower 
than 
expected 
growth 
in 
demand, 
or 
a 
lowered 
credit 
rating. 
In 
the 
offshore 
oil 
and 
gas 
industry, 
uncertainty 
around 
the 
longer-term 
demand 
for 
crude 
oil, 
oil 
price 
volatility 
and 
pressure 
to 
decarbonise 
are 
pushing 
oil 
majors 
to 
re-evaluate 
their 
spending 
on 
exploration 
activities 
and 
operational 
costs. 
The 
overarching 
trend 
in 
the 
energy 
markets 
is 
the 
transition 
to 
renewable 
energy 
sources 
such 
as 
wind 
and 
solar. 
The 
pace 
of 
this 
shift 
is 
the 
principal 
driver 
in 
the 
growth 
of 
battery 
energy 
storage 
and 
thermal 
balancing 
technologies. 
New 
technology 
innovations, 
as 
well 
as 
the 
price 
and 
availability 
of 
fuels 
and 
raw 
materials, 
affect 
Wärtsilä’s 
business. 
High 
and 
volatile 
gas 
prices 
directly 
impact 
the 
relative 
competitiveness 
of 
the 
portfolio, 
especially 
in 
thermal 
baseload 
plants. 
Similarly, 
policies 
related 
to 
the 
energy 
and 
electricity 
markets 
have 
direct 
and 
indirect 
impacts 
on 
future 
energy 
capacity 
and 
the 
generation 
mix. 
For 
example, 
energy 
and 
climate 
policy 
may 
speed 
or 
delay 
the 
energy 
transition. 
Recent 
years 
have 
highlighted 
the 
role 
of 
geopolitics 
in 
energy 
market 
policy 
and 
investment 
decisions. 
Concentrated 
supply 
chains 
in 
some 
raw 
materials 
and 
the 
tight 
competitive 
situation 
impose 
direct 
risks 
on 
the 
Energy 
business. 
Energy 
commodities 
and 
supply 
chains 
have 
been 
at 
the 
heart 
of 
trade 
policy 
lately, 
presenting 
risks 
for 
all 
energy 
technologies. 
Competition 
between 
and 
among 
energy 
technologies 
presents 
price 
pressure, 
especially 
in 
the 
fast-growing 
battery 
energy 
storage 
markets. 
Finally, 
uncertainty 
related 
to 
any 
of 
the 
aforementioned 
factors 
tend 
to 
delay 
investment 
decisions. 
The 
Group 
is 
a 
defendant 
in 
a 
number 
of 
legal 
cases 
that 
have 
arisen 
out 
of, 
or 
are 
incidental 
to, 
the 
ordinary 
course 
of 
its 
business. 
These 
lawsuits 
mainly 
concern 
issues 
such 
as 
contractual 
and 
other 
liability, 
labour 
relations, 
property 
damage, 
and 
regulatory 
matters. 
From 
time 
to 
time, 
the 
Group 
receives 
claims 
of 
different 
amounts 
and 
with 
varying 
degrees 
of 
substantiation. 
There 
is 
currently 
one 
unusually 
sizeable 
claim. 
It 
is 
the 
Group’s 
policy 
to 
provide 
for 
amounts 
related 
to 
the 
claims 
as 
well 
as 
for 
litigation 
and 
arbitration 
matters 
when 
an 
unfavourable 
outcome 
is 
probable, 
and 
the 
amount 
of 
loss 
can 
be 
reasonably 
estimated. 
The 
Risks 
and 
Risk 
Management 
section 
of 
the 
annual 
report 
contains 
a 
more 
detailed 
description 
of 
Wärtsilä’s 
risks 
and 
risk 
management. 
Wärtsilä 
shares 
on 
Nasdaq 
Helsinki 
31.12.2023 
Number 
of 
shares 
outstanding 
Number 
of 
treasury 
shares 
Number 
of 
shares 
and 
votes 
Number 
of 
shares 
traded 
1-12/2023 
WRT1V 
589 
023 
390 
2 
700 
000 
591 
723 
390 
277 
945 
404 
1.1.-31.12.2023 
High 
Low 
Average* 
Close 
Share 
price 
13,34 
7,94 
10,30 
13,13 
*Trade 
-weighted 
average 
price 
Market 
capitalisation 
31.12.2023 
31.12.2022 
MEUR 
7 
766 
4 
656 
Foreign 
shareholders 
31.12.2023 
31.12.2022 
% 
52,7 
51,4 
Shares 
and 
shareholders 
In 
2023, 
the 
number 
of 
shares 
traded 
on 
Nasdaq 
Helsinki 
was 
277,945,404, 
equivalent 
to 
a 
turnover 
of 
EUR 
2,864 
million. 
Wärtsilä’s 
shares 
are 
also 
traded 
on 
alternative 
exchanges, 
including 
Turquoise, 
BATS, 
Chi-X 
and 
CBOE 
DXE. 
The 
total 
trading 
volume 
on 
these 
alternative 
exchanges 
amounted 
to 
121,430,942 
shares. 
Flagging 
notifications 
Under 
the 
provisions 
of 
the 
Finnish 
Securities 
Markets 
Act, 
shareholders 
of 
listed 
companies 
have 
an 
obligation 
to 
notify 
both 
the 
Finnish 
Financial 
Supervision 
Authority 
and 
the 
listed 
company 
of 
changes 
in 
their 
holdings 
when 
crossing 
predefined 
thresholds. 
During 
2023, 
Wärtsilä 
received 
62 
notifications 
of 
change 
in 
holding 
pursuant 
to 
Chapter 
9, 
section 
5 
of 
the 
Securities 
Markets 
Act, 
according 
to 
which 
the 
total 
number 
of 
holding 
in 
Wärtsilä’s 
shares 
and 
voting 
rights 
owned 
by 
BlackRock, 
Inc. 
and 
its 
funds 
directly 
or 
through 
financial 
instruments 
had 
decreased 
below 
5 
per 
cent 
or 
increased 
above 
5 
per 
cent. 
All 
flagging 
notifications 
received 
by 
Wärtsilä 
during 
2023 
can 
be 
found 
on 
Wärtsilä’s 
website 
at 
www.wartsila.com/investors/shareholders/flaggings
. 
 

 
Financial 
review
DECISIONS 
TAKEN 
BY 
THE 
ANNUAL 
GENERAL 
MEETING 
Wärtsilä’s 
Annual 
General 
Meeting, 
held 
on 
9 
March 
2023, 
approved 
the 
financial 
statements, 
reviewed 
the 
Remuneration 
Policy 
and 
Remuneration 
Report 
2022 
for 
Governing 
Bodies, 
and 
discharged 
the 
members 
of 
the 
Board 
of 
Directors 
and 
the 
company’s 
President 
& 
CEO 
from 
liability 
for 
the 
financial 
year 
2022. 
The 
Annual 
General 
Meeting 
decided 
that 
the 
Board 
of 
Directors 
shall 
have 
eight 
members. 
The 
following 
were 
elected 
to 
the 
Board: 
Karen 
Bomba, 
Morten 
H. 
Engelstoft, 
Karin 
Falk, 
Johan 
Forssell, 
Tom 
Johnstone, 
Mats 
Rahmström, 
Tiina 
Tuomela, 
and 
Mika 
Vehviläinen. 
The 
audit 
firm 
PricewaterhouseCoopers 
Oy 
was 
elected 
as 
the 
company’s 
auditor 
for 
the 
year 
2023. 
Dividend 
distribution 
The 
Annual 
General 
Meeting 
approved 
the 
Board 
of 
Directors’ 
proposal 
to 
pay 
a 
dividend 
of 
EUR 
0.26 
per 
share. 
The 
dividend 
was 
paid 
in 
two 
instalments. 
The 
first 
instalment 
of 
EUR 
0.13 
per 
share 
was 
paid 
on 
20 
March 
2023. 
The 
second 
instalment 
of 
EUR 
0.13 
per 
share 
was 
paid 
on 
20 
September 
2023. 
Authorisation 
to 
repurchase 
the 
company’s 
own 
shares 
The 
Board 
of 
Directors 
was 
authorised 
to 
resolve 
to 
repurchase 
a 
maximum 
of 
57,000,000 
shares 
in 
the 
Company. 
Shares 
may 
be 
repurchased 
also 
otherwise 
than 
in 
proportion 
to 
the 
shareholders’ 
holding 
in 
the 
Company. 
The 
authorisation 
to 
repurchase 
the 
Company’s 
own 
shares 
shall 
be 
valid 
until 
the 
close 
of 
the 
next 
Annual 
General 
Meeting, 
however 
no 
longer 
than 
for 
18 
months 
from 
the 
decision 
by 
the 
Annual 
General 
Meeting. 
Authorisation 
to 
issue 
shares 
The 
Board 
of 
Directors 
was 
authorised 
to 
resolve 
to 
issue 
a 
maximum 
of 
57,000,000 
shares 
in 
the 
Company. 
The 
shares 
can 
be 
issued 
for 
consideration 
or 
without 
consideration. 
They 
can 
also 
be 
issued 
in 
deviation 
from 
the 
shareholders’ 
pre-emptive 
rights 
by 
way 
of 
a 
directed 
issue 
if 
there 
is 
a 
weighty 
financial 
reason 
for 
the 
Company 
to 
do 
so. 
A 
directed 
issue 
may 
be 
decided 
upon 
to 
develop 
the 
capital 
structure 
of 
the 
Company 
or 
to 
finance 
or 
carry 
out 
acquisitions 
or 
other 
arrangements. 
Additionally, 
the 
authorisation 
can 
also 
be 
used 
as 
part 
of 
the 
Company’s 
incentive 
schemes 
for 
up 
to 
10,000,000 
shares, 
which 
represents 
1.69% 
of 
all 
the 
shares 
in 
the 
Company. 
The 
authorisation 
for 
the 
Board 
of 
Directors 
to 
issue 
shares 
shall 
be 
valid 
for 
18 
months 
from 
the 
decision 
by 
the 
Annual 
General 
Meeting. 
However, 
the 
authorisation 
regarding 
incentive 
schemes 
shall 
be 
valid 
for 
five 
years 
from 
the 
decision. 
This 
authorisation 
revokes 
the 
authorisation 
given 
by 
the 
Annual 
General 
Meeting 
on 
3 
March 
2022 
to 
issue 
shares. 
Organisation 
of 
the 
Board 
of 
Directors 
Convening 
after 
the 
Annual 
General 
Meeting, 
the 
Board 
of 
Directors 
elected 
Tom 
Johnstone 
as 
its 
Chair 
and 
Mika 
Vehviläinen 
as 
the 
Deputy 
Chair. 
The 
Board 
decided 
to 
establish 
an 
Audit 
Committee 
and 
a 
People 
Committee. 
The 
Board 
appointed 
from 
among 
its 
members 
the 
following 
members 
to 
the 
committees: 
Audit 
Committee:
 
Chair 
Tiina 
Tuomela, 
Morten 
H. 
Engelstoft, 
Karen 
Bomba 
People 
Committee:
 
Chair 
Tom 
Johnstone, 
Johan 
Forssell, 
Karin 
Falk 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
WÄRTSILÄ'S 
PROSPECTS 
FOR 
2024 
Wärtsilä 
expects 
the 
demand 
environment 
for 
the 
next 
12 
months 
in 
the 
Marine 
business 
and 
in 
the 
Energy 
business 
to 
be 
better 
than 
last 
year. 
BOARD 
OF 
DIRECTORS’ 
DIVIDEND 
PROPOSAL 
The 
Board 
of 
Directors 
proposes 
that 
a 
dividend 
of 
EUR 
0.32 
per 
share 
shall 
be 
paid 
for 
the 
financial 
year 
2023. 
The 
parent 
company’s 
distributable 
funds 
total 
EUR 
1,074,016,204.80, 
which 
includes 
EUR 
157,126,640.44 
in 
net 
profit 
for 
the 
year. 
There 
are 
589,023,390 
shares 
with 
dividend 
rights. 
The 
dividend 
shall 
be 
paid 
in 
two 
instalments. 
The 
first 
instalment 
of 
EUR 
0.16 
per 
share 
shall 
be 
paid 
to 
the 
shareholders 
who 
are 
registered 
in 
the 
list 
of 
shareholders 
maintained 
by 
Euroclear 
Finland 
Oy 
on 
the 
dividend 
record 
date 
of 
11 
March 
2024. 
The 
payment 
day 
proposed 
by 
the 
Board 
for 
this 
instalment 
is 
18 
March 
2024. 
The 
second 
instalment 
of 
EUR 
0.16 
per 
share 
shall 
be 
paid 
in 
September 
2024. 
The 
dividend 
record 
day 
of 
the 
second 
instalment 
shall 
be 
11 
September 
2024, 
and 
the 
second 
instalment 
of 
the 
dividend 
shall 
be 
paid 
to 
shareholders 
who 
are 
registered 
in 
the 
list 
of 
shareholders 
maintained 
by 
Euroclear 
Finland 
Oy 
on 
such 
day. 
The 
Board 
proposes 
the 
second 
instalment 
is 
paid 
on 
18 
September 
2024. 
 
EVENTS 
AFTER 
THE 
REPORTING 
PERIOD 
In 
November, 
Wärtsilä 
announced 
a 
plan 
to 
simplify 
its 
organisation 
and 
reporting 
structure. 
According 
to 
the 
plans, 
the 
Gas 
Solutions 
business 
unit 
was 
moved 
to 
Portfolio 
Business, 
and 
the 
Exhaust 
Treatment 
and 
Shaft 
Line 
Solutions 
business 
units 
were 
moved 
from 
Wärtsilä 
Marine 
Systems 
to 
Wärtsilä 
Marine 
Power. 
Wärtsilä 
Marine 
Power 
changed 
its 
name 
to 
Wärtsilä 
Marine 
as 
of 
January 
1, 
2024. 
It 
will 
be 
led 
by 
Roger 
Holm, 
former 
President, 
Marine 
Power 
and 
Executive 
Vice 
President. 
Tamara 
de 
Gruyter, 
former 
President, 
Marine 
Systems, 
will 
continue 
as 
President, 
Portfolio 
Business, 
and 
Executive 
Vice 
President 
and 
member 
of 
the 
Wärtsilä 
Board 
of 
Management. 
Following 
the 
changes, 
Wärtsilä 
has 
two 
reporting 
segments 
from 
the 
beginning 
of 
2024: 
Marine 
and 
Energy. 
Portfolio 
Business 
will 
continue 
to 
be 
reported 
as 
other 
business 
activities. 
The 
change 
in 
the 
reporting 
structure 
will 
be 
reflected 
in 
Wärtsilä’s 
financial 
reporting 
as 
of 
the 
first 
quarter 
of 
2024. 
Restated 
financial 
information 
regarding 
these 
changes 
will 
be 
published 
during 
the 
first 
quarter 
of 
2024.
0,38
0,40
0,43
0,46
0,48
0,48
0,20
0,24
0,26
0,32
-0,25
0,00
0,25
0,50
0,75
1,00
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
EUR
Dividend 
per 
share
Basic 
earnings 
per 
share
Dividend
The 
free 
share 
issue 
approved 
by 
Wärtsilä 
Corp. 
Annual 
General 
Meeting 
on 
2018 
increased 
the 
total 
number 
of 
Wärtsilä 
shares 
to 
591,723,390. 
Figures 
for 
the 
comparison 
periods 
2011 
-2017 
have 
been 
adjusted 
to 
reflect 
the 
increased 
number 
of 
shares. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
FIVE 
YEARS 
IN 
FIGURES 
Wärtsilä 
provides 
certain 
financial 
performance 
measures, 
which 
are 
accounting 
measures 
that 
are 
not 
defined 
by 
IFRS 
Accounting 
Standards. 
These 
alternative 
performance 
measures, 
such 
as 
comparable 
operating 
result, 
comparable 
adjusted 
EBITA, 
cash 
flow 
from 
operating 
activities, 
and 
gearing, 
are 
followed 
and 
used 
by 
management 
to 
measure 
the 
Group's 
performance 
and 
financial 
position. 
In 
addition, 
Wärtsilä's 
targets 
of 
financial 
performance 
are 
linked 
to, 
for 
example, 
comparable 
operating 
result 
and 
gearing. 
Thus, 
these 
alternative 
performance 
measures 
provide 
useful 
information 
to 
the 
capital 
markets. 
The 
alternative 
performance 
measures 
should 
not 
be 
evaluated 
in 
isolation 
from 
the 
corresponding 
Accounting 
Standards 
measures. 
The 
alternative 
performance 
measure 
calculation 
definitions 
are 
disclosed 
in 
Calculations 
of 
financial 
ratios. 
MEUR 
2023 
2022 
2021 
2020 
2019 
Net 
sales 
6 
015 
5 
842 
4 
778 
4 
604 
5 
170 
of 
which 
outside 
Finland 
% 
98,3 
99,2 
98,5 
97,9 
98,5 
Exports 
from 
Finland 
2 
060 
1 
975 
1 
845 
1 
702 
1 
933 
Personnel 
on 
average 
17 
666 
17 
482 
17 
461 
18 
307 
19 
110 
of 
which 
in 
Finland 
3 
957 
3 
808 
3 
687 
3 
706 
3 
868 
Order 
book 
6 
694 
5 
906 
5 
859 
5 
057 
5 
878 
From 
the 
consolidated 
statement 
of 
income 
Depreciation, 
amortisation 
and 
impairment 
193 
263 
162 
174 
180 
Share 
of 
result 
of 
associates 
and 
joint 
ventures 
9 
6 
3 
3 
-9 
Comparable 
operating 
result 
497 
325 
357 
275 
457 
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales 
% 
8,3 
5,6 
7,5 
6,0 
8,8 
Operating 
result 
402 
-26 
314 
234 
362 
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales 
% 
6,7 
-0,4 
6,6 
5,1 
7,0 
Comparable 
adjusted 
EBITA 
518 
349 
388 
308 
498 
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales 
% 
8,6 
6,0 
8,1 
6,7 
9,6 
Financial 
income 
and 
expenses 
-37 
-6 
-18 
-43 
-47 
Result 
before 
taxes 
364 
-32 
296 
191 
315 
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales 
% 
6,1 
-0,5 
6,2 
4,2 
6,1 
Result 
for 
the 
financial 
period 
269 
-58 
193 
133 
218 
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales 
% 
4,5 
-1,0 
4,0 
2,9 
4,2 
From 
the 
consolidated 
statement 
of 
financial 
position 
Non-current 
assets 
2 
551 
2 
558 
2 
539 
2 
427 
2 
518 
Current 
assets 
4 
247 
3 
997 
3 
982 
3 
706 
3 
797 
Assets 
held 
for 
sale 
5 
54 
2 
99 
82 
Total 
equity 
attributable 
to 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company 
2 
225 
2 
136 
2 
315 
2 
177 
2 
396 
Non-controlling 
interests 
8 
12 
8 
11 
14 
Interest-bearing 
debt 
858 
949 
973 
1 
327 
1 
096 
Non-interest-bearing 
liabilities 
3 
713 
3 
489 
3 
227 
2 
648 
2 
824 
Liabilities 
directly 
attributable 
to 
assets 
held 
for 
sale 
0 
22 
68 
68 
Total 
equity 
and 
liabilities 
6 
803 
6 
608 
6 
523 
6 
232 
6 
398 
From 
the 
consolidated 
statement 
of 
cash 
flows 
Cash 
flow 
from 
operating 
activities 
822 
-62 
731 
681 
232 
Cash 
flow 
from 
investing 
activities 
-138 
-151 
-128 
-55 
-95 
Cash 
flow 
from 
financing 
activities 
-308 
-289 
-580 
-44 
-256 
Gross 
capital 
expenditure 
149 
161 
143 
117 
122 
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales 
% 
2,5 
2,8 
3,0 
2,5 
2,4 
Research 
and 
development 
expenditure 
258 
241 
196* 
153 
164 
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales 
% 
4,3 
4,1 
4.1* 
3,3 
3,2 
Dividends 
paid 
188** 
153 
142 
118 
284 
Financial 
ratios 
Earnings 
per 
share 
(EPS), 
basic 
EUR 
0,44 
-0,11 
0,33 
0,23 
0,37 
Earnings 
per 
share 
(EPS), 
diluted 
EUR 
0,44 
-0,11 
0,33 
- 
- 
Dividend 
per 
share 
EUR 
0.32** 
0,26 
0,24 
0,20 
0,48 
Dividend 
per 
earnings 
% 
73.2** 
-234,9 
73,2 
88,2 
130,8 
Interest 
coverage 
9,2 
7,3 
15,0 
7,1 
7,7 
Return 
on 
investment 
(ROI) 
% 
13,9 
0,1 
9,7 
7,1 
11,5 
Return 
on 
equity 
(ROE) 
% 
12,3 
-2,6 
8,6 
5,8 
9,0 
Solvency 
ratio 
% 
37,0 
35,3 
38,6 
38,1 
40,8 
Gearing 
0,02 
0,23 
0,00 
0,18 
0,30 
Equity 
per 
share 
EUR 
3,78 
3,62 
3,92 
3,68 
4,05 
Working 
capital 
(WCAP) 
EUR 
-169 
179 
-100 
257 
732 
The 
financial 
ratios 
include 
assets 
and 
liabilities 
pertaining 
to 
assets 
held 
for 
sale. 
* 
Figure 
in 
the 
comparison 
period 
2021 
has 
been 
restated 
to 
reflect 
a 
change 
in 
the 
definition 
of 
research 
and 
development 
expenditure. 
** 
Proposal 
of 
the 
Board 
of 
Directors. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
 
QUARTERLY 
FIGURES 
MEUR 
10–12 
/2023 
7–9 
/2023 
4–6 
/2023 
1–3 
/2023 
10–12 
/2022 
7–9 
/2022 
4–6 
/2022 
1–3 
/2022 
10–12 
/2021 
Order 
intake 
Marine 
Power 
782 
832 
697 
679 
693 
627 
575 
620 
659 
Voyage 
93 
Marine 
Systems 
132 
139 
159 
223 
126 
89 
131 
112 
308 
Energy 
868 
679 
750 
744 
646 
805 
654 
507 
1 
031 
Portfolio 
Business 
74 
138 
81 
93 
173 
95 
81 
141 
59 
Total 
1 
856 
1 
787 
1 
687 
1 
739 
1 
638 
1 
616 
1 
440 
1 
380 
2 
150 
Order 
book 
at 
the 
end 
of 
the 
financial 
period 
Marine 
Power 
2 
644 
2 
577 
2 
366 
2 
332 
2 
273 
2 
250 
2 
087 
2 
261 
1 
994 
Voyage 
288 
Marine 
Systems 
583 
570 
555 
505 
434 
499 
572 
638 
1 
042 
Energy 
2 
693 
2 
620 
2 
548 
2 
483 
2 
376 
2 
702 
2 
506 
2 
442 
2 
393 
Portfolio 
Business 
773 
826 
779 
833 
823 
779 
772 
766 
142 
Total 
6 
694 
6 
594 
6 
249 
6 
153 
5 
906 
6 
229 
5 
936 
6 
107 
5 
859 
Net 
sales 
Marine 
Power 
688 
612 
636 
604 
589 
484 
527 
477 
589 
Voyage 
84 
Marine 
Systems 
112 
134 
106 
138 
207 
159 
166 
148 
221 
Energy 
720 
613 
633 
645 
856 
696 
633 
535 
670 
Portfolio 
Business 
124 
93 
79 
78 
118 
94 
81 
71 
32 
Total 
1 
644 
1 
452 
1 
454 
1 
465 
1 
770 
1 
433 
1 
407 
1 
231 
1 
597 
Share 
of 
result 
of 
associates 
and 
joint 
ventures 
2 
2 
3 
1 
3 
2 
1 
Comparable 
adjusted 
EBITA 
182 
130 
113 
93 
99 
87 
91 
72 
165 
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales 
11,1 
8,9 
7,8 
6,4 
5,6 
6,1 
6,4 
5,9 
10,4 
Depreciation, 
amortisation 
and 
impairment 
-45 
-34 
-81 
-33 
-56 
-51 
-34 
-122 
-40 
Purchase 
price 
allocation 
amortisation 
-5 
-5 
-5 
-5 
-5 
-6 
-5 
-7 
-8 
Comparable 
operating 
result 
177 
125 
108 
88 
93 
82 
85 
65 
158 
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales 
10,8 
8,6 
7,4 
6,0 
5,3 
5,7 
6,1 
5,3 
9,9 
Items 
affecting 
comparability, 
total 
-49 
-8 
-42 
4 
-56 
-72 
-10 
-212 
-14 
Operating 
result 
128 
117 
66 
92 
37 
10 
75 
-147 
144 
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales 
7,8 
8,0 
4,5 
6,3 
2,1 
0,7 
5,3 
-11,9 
9,0 
Financial 
income 
and 
expenses 
-8 
-9 
-12 
-8 
-2 
-2 
-2 
-10 
Result 
before 
taxes 
120 
107 
53 
84 
35 
7 
72 
-147 
134 
Income 
taxes 
-24 
-25 
-24 
-23 
-7 
-4 
-20 
5 
-49 
Result 
for 
the 
financial 
period 
96 
82 
30 
61 
28 
3 
52 
-142 
85 
Earnings 
per 
share 
(EPS), 
basic, 
EUR 
0,16 
0,14 
0,05 
0,09 
0,05 
0,00 
0,09 
-0,24 
0,14 
Earnings 
per 
share 
(EPS), 
diluted, 
EUR 
0,16 
0,14 
0,05 
0,09 
0,05 
0,00 
0,09 
-0,24 
0,14 
Gross 
capital 
expenditure 
51 
31 
35 
32 
49 
37 
40 
35 
45 
Investments 
in 
securities 
and 
acquisitions 
1 
4 
1 
1 
Cash 
flow 
from 
operating 
activities 
389 
213 
75 
145 
51 
100 
-90 
-122 
370 
Working 
capital 
(WCAP) 
at 
the 
end 
of 
the 
financial 
period 
-169 
43 
134 
105 
179 
108 
168 
-18 
-100 
Personnel 
at 
the 
end 
of 
the 
financial 
period 
Marine 
Power 
9 
444 
9 
374 
9 
293 
9 
227 
9 
157 
9 
200 
9 
158 
9 
065 
8 
224 
Voyage 
1 
725 
Marine 
Systems 
1 
651 
1 
643 
1 
625 
1 
608 
1 
584 
1 
575 
1 
565 
1 
554 
1 
894 
Energy 
5 
430 
5 
416 
5 
380 
5 
342 
5 
320 
5 
309 
5 
247 
5 
073 
4 
980 
Portfolio 
Business 
1 
282 
1 
263 
1 
254 
1 
536 
1 
520 
1 
501 
1 
577 
1 
659 
482 
Total 
17 
807 
17 
696 
17 
553 
17 
713 
17 
581 
17 
585 
17 
547 
17 
351 
17 
305 
As 
of 
1 
January 
2023, 
Voyage 
has 
been 
integrated 
with 
Marine 
Power. 
During 
the 
second 
quarter 
of 
2023, 
further 
organisational 
changes 
have 
been 
implemented: 
a 
part 
of 
Marine 
Power, 
as 
well 
as 
a 
part 
of 
Marine 
Systems, 
have 
been 
moved 
to 
Portfolio 
Business. 
The 
segment 
related 
comparison 
figures 
for 
1–3/2023 
and 
2022 
have 
been 
restated 
to 
reflect 
the 
current 
organisational 
structure. 
The 
segment 
related 
comparison 
figures 
for 
2021 
have 
not 
been 
restated 
accordingly. 
 

 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
 
CALCULATIONS 
OF 
FINANCIAL 
RATIOS 
Operating 
result 
Net 
sales 
+ 
other 
operating 
income 
– 
expenses 
+/– 
result 
from 
net 
position 
hedges 
– 
depreciation, 
amortisation 
and 
impairment 
+/– 
share 
of 
result 
of 
associates 
and 
joint 
ventures 
Earnings 
per 
share 
(EPS), 
basic 
Result 
for 
the 
financial 
period 
attributable 
to 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company 
Number 
of 
shares 
outstanding, 
average 
over 
the 
financial 
period 
Earnings 
per 
share 
(EPS), 
diluted 
Result 
for 
the 
financial 
period 
attributable 
to 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company 
Number 
of 
shares 
outstanding, 
average 
over 
the 
financial 
period 
+ 
number 
of 
potential 
ordinary 
shares 
with 
dilutive 
effect 
Items 
affecting 
comparability 
Certain 
income 
and 
expenses 
are 
presented 
as 
items 
affecting 
comparability 
when 
they 
have 
significant 
impact 
on 
the 
consolidated 
statement 
of 
income. 
Items 
affecting 
comparability 
consist 
of 
income 
and 
expenses, 
which 
result 
from 
restructuring 
activities 
aiming 
to 
adjust 
the 
capacity 
of 
Wärtsilä’s 
operations. 
They 
may 
also 
include 
other 
income 
and 
expenses 
incurred 
outside 
Wärtsilä’s 
normal 
course 
of 
business, 
such 
as 
impairment 
charges, 
acquisition 
related 
costs, 
settlements 
recognised 
as 
a 
result 
of 
legal 
proceedings 
with 
third 
parties 
or 
unforeseen 
obligations 
from 
earlier 
discontinued 
businesses. 
Comparable 
operating 
result 
Operating 
result 
– 
items 
affecting 
comparability 
Comparable 
adjusted 
EBITA 
Operating 
result 
– 
items 
affecting 
comparability 
– 
purchase 
price 
allocation 
amortisation 
Gross 
capital 
expenditure 
Investments 
in 
securities 
and 
acquisitions 
+ 
investments 
in 
intangible 
assets 
and 
property, 
plant 
and 
equipment 
Net 
interest-bearing 
debt 
Total 
of 
non-current 
and 
current 
lease 
liabilities 
+ 
total 
of 
non-current 
and 
current 
other 
interest-bearing 
debt 
– 
interest-bearing 
receivables 
– 
cash 
and 
cash 
equivalents 
Equity 
per 
share 
Equity 
attributable 
to 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company 
Number 
of 
shares 
outstanding 
at 
the 
end 
of 
the 
financial 
period 
Solvency 
ratio 
Total 
equity 
 
x 
100 
Total 
equity 
and 
liabilities 
– 
advances 
received 
Gearing 
Interest-bearing 
liabilities 
– 
cash 
and 
cash 
equivalents 
Total 
equity 
Return 
on 
investment 
(ROI)
Result 
before 
taxes 
+ 
interest 
and 
other 
financial 
expenses 
 
x 
100 
Total 
equity 
and 
liabilities 
– 
non-interest-bearing 
liabilities 
– 
provisions, 
average 
over 
financial 
period 
Return 
on 
equity 
(ROE) 
Result 
for 
the 
financial 
period 
 
x 
100 
Total 
equity, 
average 
over 
the 
financial 
period 
Order 
intake 
Total 
amount 
of 
orders 
received 
during 
the 
financial 
period 
to 
be 
delivered 
either 
during 
the 
current 
financial 
period 
or 
thereafter. 
Order 
book 
The 
presentation 
in 
value 
of 
orders 
that 
are 
placed 
by 
customers 
but 
not 
yet 
delivered. 
For 
service 
agreements, 
only 
the 
expected 
net 
sales 
for 
the 
next 
24 
months 
are 
included 
in 
the 
order 
book. 
Working 
capital 
(WCAP) 
(Inventories 
+ 
trade 
receivables 
+ 
current 
tax 
receivables 
+ 
other 
non-interest-bearing 
receivables) 
– 
(trade 
payables 
+ 
advances 
received 
+ 
pension 
obligations 
+ 
provisions 
+ 
current 
tax 
liabilities 
+ 
other 
non-
interest-bearing 
liabilities 
– 
dividend 
payable) 

 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
Interest 
coverage 
Result 
before 
taxes 
+ 
depreciation, 
amortisation 
and 
impairment 
+ 
interest 
and 
other 
financial 
expenses 
Interest 
and 
other 
financial 
expenses 
Dividend 
per 
share 
Dividends 
paid 
for 
the 
financial 
period 
Number 
of 
shares 
outstanding 
at 
the 
end 
of 
the 
financial 
period 
Dividend 
per 
earnings 
Dividend 
per 
share 
 
x 
100 
Earnings 
per 
share 
(EPS), 
basic 
Effective 
dividend 
yield 
Dividend 
per 
share 
 
x 
100 
Adjusted 
share 
price 
at 
the 
end 
of 
the 
financial 
period 
Price/earnings 
(P/E) 
Adjusted 
share 
price 
at 
the 
end 
of 
the 
financial 
period 
Earnings 
per 
share 
(EPS), 
basic 
Price/carrying 
amount 
per 
share 
(P/BV) 
Adjusted 
share 
price 
at 
the 
end 
of 
the 
financial 
period 
Equity 
per 
share 

 
Financial 
review
FINANCIAL 
STATEMENTS 
CONSOLIDATED 
FINANCIAL 
STATEMENTS 
Consolidated 
statement 
of 
income 
MEUR 
2023 
2022 
Note 
Net 
sales 
6 015
5 842
2.1., 
2.2. 
Other 
operating 
income 
96
70
2.3. 
Material 
and 
services 
-3 419
-3 671
2.4. 
Employee 
benefit 
expenses 
-1 456
-1 359
2.5. 
Result 
from 
net 
position 
hedges 
-9
-12
Depreciation, 
amortisation 
and 
impairment 
-193
-263
3.5. 
Other 
operating 
expenses 
-641
-638
2.3. 
Share 
of 
result 
of 
associates 
and 
joint 
ventures 
9
6
6.5. 
Operating 
result 
402
-26
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales 
6,7
-0,4
Financial 
income 
31
30
5.1. 
Financial 
expenses 
-68
-37
5.1. 
Result 
before 
taxes 
364
-32
Income 
taxes 
-95
-26
2.6. 
Result 
for 
the 
financial 
period 
269
-58
Attributable 
to: 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company 
258
-64
2.7. 
non-controlling 
interests 
12
6
269
-58
Earnings 
per 
share 
attributable 
to 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company: 
Earnings 
per 
share 
(EPS), 
basic, 
EUR 
0,44
-0,11
2.7. 
Earnings 
per 
share 
(EPS), 
diluted, 
EUR 
0,44
-0,11
2.7. 
The 
notes 
are 
an 
integral 
part 
of 
these 
consolidated 
financial 
statements.

 
Financial 
review
Consolidated 
statement 
of 
comprehensive 
income
MEUR 
2023 
2022 
Note 
Result 
for 
the 
financial 
period 
269
-58
Other 
comprehensive 
income: 
Items 
that 
will 
not 
be 
reclassified 
to 
the 
statement 
of 
income 
Remeasurements 
of 
defined 
benefit 
liabilities 
1
39
Tax 
on 
items 
that 
will 
not 
be 
reclassified 
to 
the 
statement 
of 
income 
0
-8
Total 
items 
that 
will 
not 
be 
reclassified 
to 
the 
statement 
of 
income 
1
31
Items 
that 
may 
be 
reclassified 
subsequently 
to 
the 
statement 
of 
income 
Exchange 
rate 
differences 
on 
translating 
foreign 
operations 
for 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company 
-25
-31
for 
non-controlling 
interests 
-2
-1
transferred 
to 
the 
statement 
of 
income 
-11
-2
Associates 
and 
joint 
ventures, 
share 
of 
other 
comprehensive 
income 
-2
-1
Cash 
flow 
hedges 
measured 
at 
fair 
value 
20
33
5.5. 
transferred 
to 
the 
statement 
of 
income 
4
3
Tax 
on 
items 
that 
may 
be 
reclassified 
to 
the 
statement 
of 
income 
Cash 
flow 
hedges 
measured 
at 
fair 
value 
-2
-7
transferred 
to 
the 
statement 
of 
income 
-1
-1
Total 
items 
that 
may 
be 
reclassified 
to 
the 
statement 
of 
income 
-19
-7
Other 
comprehensive 
income 
for 
the 
financial 
period, 
net 
of 
taxes 
-17
23
Total 
comprehensive 
income 
for 
the 
financial 
period 
252
-35
Total 
comprehensive 
income 
attributable 
to: 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company 
247
-40
non-controlling 
interests 
4
5
252
-35
The 
notes 
are 
an 
integral 
part 
of 
these 
consolidated 
financial 
statements.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
Consolidated 
statement 
of 
financial 
position
MEUR 
31.12.2023 
31.12.2022 
Note 
Assets 
Non-current 
assets 
Goodwill 
1 273
1 288
3.1. 
Other 
intangible 
assets 
402
392
3.2. 
Property, 
plant 
and 
equipment 
307
304
3.3. 
Right-of-use 
assets 
255
258
3.4. 
Investments 
in 
associates 
and 
joint 
ventures 
33
29
6.5. 
Other 
investments 
19
19
5.2. 
Interest-bearing 
investments 
4
4
5.2. 
Deferred 
tax 
assets 
212
197
4.6. 
Trade 
receivables 
2
11
4.2., 
5.2. 
Other 
receivables 
46
57
4.3. 
Total 
non-current 
assets 
2 551
2 558
Current 
assets 
Inventories 
1 485
1 361
4.1. 
Trade 
receivables 
991
1 102
4.2., 
5.2. 
Current 
tax 
receivables 
35
33
Contract 
assets 
630
729
4.2. 
Other 
receivables 
287
309
4.3. 
Cash 
and 
cash 
equivalents 
819
461
5.3., 
5.4. 
Total 
current 
assets 
4 247
3 997
Assets 
held 
for 
sale 
5
54
6.4. 
Total 
assets 
6 803
6 608
Equity 
and 
liabilities 
Equity 
Share 
capital 
336
336
5.5. 
Share 
premium 
61
61
5.5. 
Translation 
differences 
-188
-156
5.5. 
Fair 
value 
reserve 
31
9
5.5. 
Remeasurements 
of 
defined 
benefit 
liabilities 
-4
-5
4.7. 
Retained 
earnings 
1 989
1 891
Total 
equity 
attributable 
to 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company 
2 225
2 136
Non-controlling 
interests 
8
12
Total 
equity 
2 232
2 148
Liabilities 
Non-current 
liabilities 
Lease 
liabilities 
224
223
3.4., 
5.4. 
Other 
interest-bearing 
debt 
515
517
5.2., 
5.4., 
5.6. 
Deferred 
tax 
liabilities 
69
65
4.6. 
Pension 
obligations 
83
89
4.7. 
Provisions 
93
85
4.5. 
Contract 
liabilities 
126
60
4.2. 
Other 
liabilities 
16
5
3.4., 
4.4. 
Total 
non-current 
liabilities 
1 126
1 044
Current 
liabilities 
Lease 
liabilities 
44
43
3.4., 
5.4. 
Other 
interest-bearing 
debt 
76
166
5.2., 
5.4., 
5.6. 
Provisions 
279
311
4.5. 
Trade 
payables 
686
1 041
4.4., 
5.2., 
5.6. 
Current 
tax 
liabilities 
75
51
Contract 
liabilities 
1 534
1 145
4.2. 
Other 
liabilities 
751
636
3.4., 
4.4. 
Total 
current 
liabilities 
3 445
3 394
Total 
liabilities 
4 571
4 438
Liabilities 
directly 
attributable 
to 
assets 
held 
for 
sale 
0
22
6.4. 
Total 
equity 
and 
liabilities 
6 803
6 608
The 
notes 
are 
an 
integral 
part 
of 
these 
consolidated 
financial 
statements.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
Consolidated 
statement 
of 
cash 
flows 
MEUR 
2023 
2022 
Note 
Cash 
flow 
from 
operating 
activities: 
Result 
for 
the 
financial 
period 
269
-58
Adjustments 
for: 
Depreciation, 
amortisation 
and 
impairment 
193
263
3.5. 
Financial 
income 
and 
expenses 
37
6
5.1. 
Gains 
and 
losses 
on 
sale 
of 
intangible 
assets 
and 
property, 
plant 
and 
equipment 
and 
other 
changes 
-1
23
Share 
of 
result 
of 
associates 
and 
joint 
ventures 
-9
-6
6.5. 
Income 
taxes 
95
26
2.6. 
Other 
non-cash 
flow 
adjustments 
-4
26
Cash 
flow 
before 
changes 
in 
working 
capital 
581
281
Changes 
in 
working 
capital: 
Receivables, 
non 
-interest-bearing, 
increase 
(-) 
/ 
decrease 
(+) 
209
-422
Inventories, 
increase 
(-) 
/ 
decrease 
(+) 
-134
-207
4.1. 
Liabilities, 
non-interest 
-bearing, 
increase 
(+) 
/ 
decrease 
(-) 
275
370
Changes 
in 
working 
capital 
350
-259
Cash 
flow 
from 
operating 
activities 
before 
financial 
items 
and 
taxes 
931
22
Financial 
items 
and 
taxes: 
Interest 
income 
13
4
Interest 
expenses 
-23
-14
Other 
financial 
income 
and 
expenses 
-17
9
Income 
taxes 
paid 
-82
-83
Financial 
items 
and 
paid 
taxes 
-109
-84
Cash 
flow 
from 
operating 
activities 
822
-62
Cash 
flow 
from 
investing 
activities: 
Acquisitions 
-1
-4
6.2. 
Other 
investments 
0
-1
5.2. 
Investments 
in 
property, 
plant 
and 
equipment 
and 
intangible 
assets 
-148
-156
3.2., 
3.3. 
Proceeds 
from 
sale 
of 
property, 
plant 
and 
equipment 
and 
intangible 
assets 
3
18
3.2., 
3.3. 
Proceeds 
from 
sale 
of 
shares 
in 
subsidiaries 
7
-10
6.3. 
Proceeds 
from 
sale 
of 
other 
investments 
1
0
Cash 
flow 
from 
investing 
activities 
-138
-151
Cash 
flow 
after 
investing 
activities 
683
-213
Cash 
flow 
from 
financing 
activities: 
Repayments 
to 
non-controlling 
interests 
-5
0
Repurchase 
of 
own 
shares 
-10
0
Proceeds 
from 
non 
-current 
debt 
176
0
Repayments 
and 
other 
changes 
in 
non 
-current 
debt 
-321
-145
5.6. 
Loan 
receivables, 
increase 
(-) 
/ 
decrease 
(+) 
1
1
Current 
loans, 
increase 
(+) 
/ 
decrease 
(-) 
7
0
Dividends 
paid 
-156
-145
Cash 
flow 
from 
financing 
activities 
-308
-289
Change 
in 
cash 
and 
cash 
equivalents, 
increase 
(+) 
/ 
decrease 
(-) 
375
-501
Cash 
and 
cash 
equivalents 
at 
the 
beginning 
of 
the 
financial 
period* 
464
964
Exchange 
rate 
changes 
-19
1
Cash 
and 
cash 
equivalents 
at 
the 
end 
of 
the 
financial 
period* 
819
464
* 
Cash 
and 
cash 
equivalents 
include 
the 
cash 
and 
cash 
equivalents 
pertaining 
to 
assets 
held 
for 
sale. 
The 
notes 
are 
an 
integral 
part 
of 
these 
consolidated 
financial 
statements. 

 
Financial 
review
Consolidated 
statement 
of 
changes 
in 
equity 
Total 
equity 
attributable 
to 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company 
Non-controlling 
interests 
Total 
equity 
MEUR 
Share 
capital 
Share 
premium 
Translation 
differences 
Fair 
value 
reserve 
Remeasure 
- 
ments 
of 
de- 
fined 
benefit 
liabilities 
Retained 
earnings 
Total 
Equity 
on 
31 
December 
2022 
336
61
-156
9
-5
1 889
2 135
12
2 146
Restatement 
due 
to 
IAS 
12 
1
1
1
Equity 
on 
1 
January 
2023 
336
61
-156
9
-5
1 891
2 136
12
2 148
Result 
for 
the 
financial 
period 
258
258
12
269
Other 
comprehensive 
income 
Translation 
differences 
-27
-27
-2
-29
Translation 
differences 
transferred 
to 
the 
statement 
of 
income 
-6
-6
-5
-11
Cash 
flow 
hedges 
net 
change 
in 
fair 
value, 
net 
of 
taxes 
19
19
19
transferred 
to 
the 
statement 
of 
income, 
net 
of 
taxes 
3
3
3
Defined 
benefit 
plans 
1
1
1
Other 
comprehensive 
income, 
total 
-33
22
1
-10
-7
-17
Total 
comprehensive 
income 
for 
the 
financial 
period 
-33
22
1
258
247
4
252
Transactions 
with 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company 
and 
non-controlling 
interests 
Dividends 
paid 
-153
-153
-3
-156
Repurchase 
of 
own 
shares 
-10
-10
-10
Share-based 
payments 
4
4
4
Other 
changes 
-5
-5
Equity 
on 
31 
December 
2023 
336
61
-188
31
-4
1 989
2 225
8
2 232

 
Financial 
review
Total 
equity 
attributable 
to 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company 
Non-controlling 
interests 
Total 
equity 
MEUR 
Share 
capital 
Share 
premium 
Translation 
differences 
Fair 
value 
reserve 
Remeasure 
- 
ments 
of 
de- 
fined 
benefit 
liabilities 
Retained 
earnings 
Total 
Equity 
on 
31 
December 
2021 
336
61
-122
-18
-36
2 094
2 315
8
2 323
Restatement 
due 
to 
IAS 
12 
1
1
1
Equity 
on 
1 
January 
2022 
336
61
-122
-18
-36
2 095
2 316
8
2 324
Result 
for 
the 
financial 
period 
-64
-64
6
-58
Other 
comprehensive 
income 
Translation 
differences 
-31
-31
-1
-32
Translation 
differences 
transferred 
to 
the 
statement 
of 
income 
-2
-2
-2
Cash 
flow 
hedges 
net 
change 
in 
fair 
value, 
net 
of 
taxes 
25
25
25
transferred 
to 
the 
statement 
of 
income, 
net 
of 
taxes 
2
2
2
Defined 
benefit 
plans 
31
31
31
Other 
comprehensive 
income, 
total 
-33
27
31
24
-1
23
Total 
comprehensive 
income 
for 
the 
financial 
period 
-33
27
31
-64
-40
5
-35
Transactions 
with 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company 
and 
non-controlling 
interests 
Dividends 
paid 
-142
-142
-2
-144
Share-based 
payments 
2
2
2
Equity 
on 
31 
December 
2022 
336
61
-156
9
-5
1 891
2 136
12
2 148
Additional 
information 
on 
share 
capital, 
share 
premium, 
translation 
differences 
and 
fair 
value 
reserve 
is 
presented 
in 
Note 
5.5. 
Equity. 
The 
notes 
are 
an 
integral 
part 
of 
these 
consolidated 
financial 
statements.

 
 
 
Financial 
review
Notes 
to 
the 
consolidated 
financial 
statements 
1. 
Accounting 
principles 
and 
other 
disclosure 
requirements 
Content 
in 
this 
section: 
1.1. 
ENTITY 
INFORMATION 
1.2. 
BASIS 
OF 
PREPARATION 
1.3. 
NEW 
AND 
AMENDED 
IFRS 
ACCOUNTING 
STANDARDS 
1.4. 
MANAGEMENT 
JUDGEMENT 
AND 
USE 
OF 
ESTIMATES 
Majority 
of 
the 
accounting 
principles 
applied 
to 
the 
consolidated 
financial 
statements, 
as 
well 
as 
the 
most 
significant 
judgements, 
estimates, 
and 
assumptions 
made 
by 
the 
management, 
are 
presented 
in 
the 
relevant 
notes 
to 
provide 
readers 
a 
better 
understanding 
of 
the 
financial 
statements. 
1.1. 
ENTITY 
INFORMATION 
Wärtsilä Corporation
 
is 
a 
Finnish 
listed company
 
organised 
under 
the 
laws 
of 
Finland
 
and 
domiciled 
in 
Helsinki
. 
The 
address 
of 
its 
registered 
office 
is 
Hiililaiturinkuja 2, 00180 Helsinki
. 
Wärtsilä Corporation
 
is 
the 
ultimate 
parent 
company 
in 
the 
Wärtsilä 
Group. 
Wärtsilä is a global leader in innovative technologies and lifecycle solutions for the marine and energy markets. 
By emphasising sustainable innovation, total efficiency and data analytics, Wärtsilä maximises the 
environmental and economic performance of the vessels and power plants of its customers.
In 
2023, 
Wärtsilä
’s 
net 
sales 
totalled 
EUR 
6.0 
billion 
with 
17,807 
employees. 
The 
company 
has 
operations 
in 
over 
200 
locations 
in 
80 
countries 
around 
the 
world. 
Wärtsilä 
is 
listed 
on 
Nasdaq 
Helsinki. 
These 
consolidated 
financial 
statements 
were 
authorised 
for 
release 
by 
the 
Board 
of 
Directors 
of 
Wärtsilä 
Corporation
 
on 
30 
January 
2024, 
after 
which, 
in 
accordance 
with 
the 
Finnish 
Corporate 
Act, 
the 
shareholders 
have 
a 
right 
to 
approve 
or 
reject 
the 
financial 
statements 
in 
the 
Annual 
General 
Meeting. 
The 
Annual 
General 
Meeting 
also 
has 
the 
possibility 
to 
decide 
upon 
changes 
to 
the 
financial 
statements.
 

 
Financial 
review
1.2. 
BASIS 
OF 
PREPARATION 
The 
consolidated 
financial 
statements 
are 
prepared 
in 
accordance 
with 
international 
accounting 
standards, 
which 
were 
in 
force 
on 
31 
December 
2023. 
International 
accounting 
standards 
are 
defined 
in 
EU 
regulation 
(EC) 
No. 
1606/2002 
and 
embodied 
in 
Finnish 
accounting 
legislation. 
They 
refer 
to 
IFRS® 
Accounting 
Standards, 
IAS® 
Standards, 
SIC® 
Interpretations 
and 
IFRIC® 
Interpretations 
developed 
by 
International 
Accounting 
Standards 
Board 
(IASB). 
The 
consolidated 
financial 
statements 
also 
comply 
with 
the 
Finnish 
corporate 
legislation.
All 
intragroup 
transactions, 
dividend 
distributions, 
receivables 
and 
liabilities, 
as 
well 
as 
unrealised 
margins, 
are 
eliminated 
in 
the 
consolidated 
financial 
statements. 
In 
the 
consolidated 
statements 
of 
income 
and 
comprehensive 
income, 
non-controlling 
interests 
have 
been 
separated 
from 
the 
result 
and 
the 
total 
comprehensive 
income 
for 
the 
financial 
period. 
In 
the 
consolidated 
statement 
of 
financial 
position, 
non-
controlling 
interests 
are 
shown 
as 
a 
separate 
item 
under 
equity. 
Reporting 
is 
based 
on 
the 
historical 
cost 
convention. 
Exceptions 
are 
the 
financial 
assets 
and 
liabilities 
at 
fair 
value 
through 
the 
statement 
of 
income, 
the 
assets 
and 
liabilities 
arising 
from 
pension 
plans, 
hedged 
items 
under 
fair 
value 
hedging, 
the 
cash- 
and 
share-settled 
share-based 
payment 
transactions 
measured 
at 
fair 
value, 
and 
assets 
held 
for 
sale 
measured 
at 
the 
lower 
of 
the 
carrying 
amount 
and 
the 
fair 
value 
less 
costs 
to 
sell. 
The 
figures 
are 
in 
millions 
of 
euros 
except 
Note 
7.2. 
Related 
party 
disclosures, 
which 
is 
presented 
in 
thousands 
of 
euros. 
1.3. 
NEW 
AND 
AMENDED 
IFRS 
ACCOUNTING 
STANDARDS 
In 
2023, 
the 
Group 
has 
adopted 
the 
following 
amended 
Accounting 
Standards 
issued 
by 
IASB. 
Disclosure 
of 
Accounting 
policies 
amends 
IAS 
1 
Presentation 
of 
Financial 
Statements 
and 
IFRS 
Practice 
Statement 
2 
(effective 
for 
financial 
periods 
beginning 
on 
or 
after 
1 
January 
2023). 
The 
amendments 
to 
IAS 
1 
require 
companies 
to 
disclose 
material 
accounting 
policy 
information 
instead 
of 
significant 
accounting 
policies. 
The 
amendments 
to 
IFRS 
Practice 
Statement 
2 
provide 
guidance 
on 
how 
to 
apply 
the 
materiality 
concept 
to 
accounting 
policy 
disclosures. 
Impact 
on 
the 
consolidated 
financial 
statements 
is 
not 
significant. 
Definition 
of 
Accounting 
Estimates 
amends 
IAS 
8 
Accounting 
Policies, 
Changes 
in 
Accounting 
Estimates 
and 
Errors 
(effective 
for 
financial 
periods 
beginning 
on 
or 
after 
1 
January 
2023). 
The 
amendments 
define 
both 
the 
concept 
of 
accounting 
estimates 
and 
changes 
in 
those. 
Accounting 
estimates 
are 
defined 
as 
monetary 
amounts 
in 
financial 
statements 
that 
are 
subject 
to 
measurement 
uncertainty. 
In 
addition, 
the 
amendments 
provide 
clarification 
on 
how 
changes 
in 
accounting 
estimates 
differ 
from 
changes 
in 
accounting 
policies 
and 
corrections 
of 
errors. 
No 
impact 
on 
the 
consolidated 
financial 
statements. 
Amendments 
to 
IAS 
12 
Income 
Taxes 
(effective 
for 
financial 
periods 
beginning 
on 
or 
after 
1 
January 
2023) 
require 
companies 
to 
recognise 
deferred 
tax 
on 
transactions 
that, 
on 
initial 
recognition 
give 
rise 
to 
equal 
amounts 
of 
taxable 
and 
deductible 
temporary 
differences. 
The 
amendments 
apply 
to 
transactions, 
such 
as 
leases 
and 
decommissioning 
obligations. 
Due 
to 
the 
amendments, 
income 
taxes, 
as 
well 
as 
deferred 
taxes, 
have 
been 
restated 
in 
the 
financial 
statements 
for 
comparison 
period 
2022. 
Impact 
on 
the 
consolidated 
financial 
statements 
is 
not 
significant. 
IFRS 
17 
Insurance 
Contracts 
(effective 
for 
financial 
periods 
beginning 
on 
or 
after 
1 
January 
2023) 
applies 
to 
all 
types 
of 
insurance 
contracts 
(direct 
insurance 
and 
re-insurance) 
regardless 
of 
the 
type 
of 
entities 
that 
issue 
them, 
as 
well 
as 
to 
certain 
guarantees 
and 
financial 
instruments 
with 
discretionary 
participation 
features. 
The 
overall 
objective 
is 
to 
provide 
a 
consistent 
accounting 
model 
for 
insurance 
contracts. 
Impact 
on 
the 
consolidated 
financial 
statements 
is 
not 
significant. 
International 
Tax 
Reform 
- 
Pillar 
Two 
Model 
Rules 
amends 
IAS 
12 
Income 
Taxes 
(effective 
upon 
issuance 
in 
May 
2023, 
but 
certain 
disclosure 
requirements 
are 
effective 
later). 
The 
amendments 
introduce 
a 
mandatory 
exception 
for 
recognising 
and 
disclosing 
deferred 
tax 
assets 
and 
liabilities 
related 
to 
Pillar 
Two 
income 
taxes. 
An 
entity 
is 
required 
to 
separately 
disclose 
its 
current 
tax 
expense 
or 
income 
related 
to 
Pillar 
Two 
income 
taxes. 
Impact 
on 
the 
consolidated 
financial 
statements 
is 
not 
significant. 
Other 
new 
or 
amended 
Accounting 
Standards 
already 
effective 
do 
not 
have 
a 
significant 
impact 
on 
the 
consolidated 
financial 
statements 
or 
other 
disclosures. 
In 
2024 
or 
later, 
the 
Group 
will 
adopt 
the 
following 
new 
or 
amended 
Accounting 
Standards 
issued 
by 
IASB. 
Amendments 
to 
IAS 
1 
Presentation 
of 
Financial 
Statements 
(effective 
for 
financial 
periods 
beginning 
on 
or 
after 
1 
January 
2024) 
clarify 
that 
liabilities 
are 
classified 
as 
either 
current 
or 
non-current, 
depending 
on 
the 
rights 
that 
exist 
at 
the 
end 
of 
the 
reporting 
period. 
Classification 
is 
unaffected 
by 
the 
expectations 
of 
the 
entity 
or 
events 
after 
the 
reporting 
date. 
The 
amendments 
will 
have 
no 
impact 
on 
the 
consolidated 
financial 
statements. 
Amendments 
to 
IFRS 
16 
Leases 
(effective 
for 
financial 
periods 
beginning 
on 
or 
after 
1 
January 
2024) 
specify 
the 
requirements 
that 
a 
seller-lessee 
uses 
in 
measuring 
the 
lease 
liability 
arising 
in 
a 
sale 
and 
leaseback 
transaction. 
The 
amendments 
will 
have 
no 
impact 
on 
the 
consolidated 
financial 
statements. 
Supplier 
Finance 
Arrangements* 
amends 
IAS 
7 
Statement 
of 
Cash 
Flows 
and 
IFRS 
7 
Financial 
Instruments: 
Disclosures. 
The 
amendments 
increase 
the 
transparency 
of 
supplier 
finance 
arrangements 
and 
their 
effects 
on 
liabilities, 
cash 
flows 
and 
exposure 
to 
liquidity 
risk. 
The 
amendments 
merely 
increase 
the 
amount 
of 
disclosed 
information. 
Lack 
of 
Exchangeability* 
amends 
IAS 
21 
The 
Effects 
of 
Changes 
in 
Foreign 
Exchange 
Rates. 
The 
amendment 
specifies 
how 
an 
entity 
should 
assess 
whether 
a 
currency 
is 
exchangeable 
and 
how 
it 
should 
determine 
a 
spot 

Financial 
review
 
exchange 
rate 
when 
exchangeability 
is 
lacking. 
If 
a 
currency 
is 
not 
exchangeable 
into 
another 
currency, 
an 
entity 
is 
required 
to 
estimate 
the 
spot 
exchange 
rate 
at 
the 
measurement 
date. 
The 
amendments 
will 
have 
no 
impact 
on 
the 
consolidated 
financial 
statements. 
Other 
new 
or 
amended 
Accounting 
Standards 
not 
yet 
effective 
are 
not 
expected 
to 
have 
a 
significant 
impact 
on 
the 
consolidated 
financial 
statements 
or 
other 
disclosures. 
* 
Not 
yet 
endorsed 
for 
adoption 
by 
the 
European 
Commission 
as 
of 
31 
December 
2023. 
1.4. 
MANAGEMENT 
JUDGEMENT 
AND 
USE 
OF 
ESTIMATES 
Preparation 
of 
the 
financial 
statements 
in 
accordance 
with 
the 
IFRS 
Accounting 
Standards 
requires 
management 
to 
make 
judgements, 
estimates, 
and 
assumptions 
that 
affect 
the 
valuation 
of 
the 
reported 
assets 
and 
liabilities, 
as 
well 
as 
other 
information, 
such 
as 
contingent 
assets 
and 
liabilities 
and 
the 
recognition 
of 
income 
and 
expenses 
in 
the 
statement 
of 
income. 
Although 
these 
continuously 
evaluated 
judgements, 
estimates, 
and 
assumptions 
are 
based 
on 
management’s 
past 
experience 
and 
best 
knowledge 
of 
current 
events 
and 
actions, 
as 
well 
as 
expectations 
of 
future 
events, 
actual 
results 
may 
differ 
from 
the 
estimates. 
For 
Wärtsilä, 
the 
most 
significant 
judgements, 
estimates, 
and 
assumptions 
made 
by 
the 
management 
relate 
to 
the 
items 
listed 
below, 
more 
information 
can 
be 
found 
in 
the 
corresponding 
note: 
-
 
revenue 
recognition, 
especially 
project 
estimates 
for 
long-term 
projects 
and 
agreements 
(Note 
2.2. 
Revenue 
recognition), 
-
 
uncertain 
tax 
positions 
(Note 
2.6. 
Income 
taxes), 
-
 
impairment 
testing 
(Note 
3.1. 
Goodwill), 
-
 
estimating 
useful 
lives 
and 
assessing 
indication 
of 
impairment 
(Notes 
3.2. 
Other 
intangible 
assets 
and 
3.3. 
Property, 
plant 
and 
equipment), 
-
 
determining 
the 
length 
of 
lease 
terms 
(Note 
3.4. 
Leases), 
-
 
valuation 
of 
inventories 
(Note 
4.1. 
Inventories), 
-
 
valuation 
of 
trade 
receivables 
(Note 
4.2. 
Trade 
receivables 
and 
contract 
assets 
and 
liabilities), 
-
 
recognition 
of 
warranty 
provisions 
and 
provisions 
for 
legal 
cases 
(Note 
4.5. 
Provisions), 
-
 
expected 
results 
on 
tax 
audits 
and 
deferred 
tax 
assets 
from 
tax 
losses 
(Note 
4.6. 
Deferred 
taxes), 
and 
-
 
defined 
pension 
benefit 
obligations 
(Note 
4.7. 
Pension 
obligations), 
In 
addition, 
accounting 
for 
business 
combinations 
may 
require 
significant 
management 
judgement 
(Note 
6.2. 
Acquisitions).
 

 
 
 
Financial 
review
2. 
Group 
financial 
performance 
Content 
in 
this 
section: 
2.1. 
SEGMENT 
INFORMATION 
2.2. 
REVENUE 
RECOGNITION 
2.3. 
OTHER 
OPERATING 
INCOME 
AND 
EXPENSES 
2.4. 
MATERIAL 
AND 
SERVICES 
2.5. 
EMPLOYEE 
BENEFIT 
EXPENSES 
2.6. 
INCOME 
TAXES 
2.7. 
EARNINGS 
PER 
SHARE 
2.1. 
SEGMENT 
INFORMATION 
Wärtsilä’s 
reportable 
segments 
are 
Wärtsilä 
Marine 
Power, 
Wärtsilä 
Marine 
Systems, 
and 
Wärtsilä 
Energy. 
Furthermore, 
Wärtsilä 
reports 
Wärtsilä 
Portfolio 
Business 
as 
other 
business 
activities. 
The 
segments 
and 
other 
business 
activities 
cover 
both 
equipment 
sales 
and 
services 
for 
the 
respective 
business. 
As 
of 
1 
January 
2023, 
Voyage 
has 
been 
integrated 
with 
Marine 
Power. 
During 
the 
second 
quarter 
of 
2023, 
a 
part 
of 
Marine 
Power, 
as 
well 
as 
a 
part 
of 
Marine 
Systems, 
have 
been 
moved 
to 
Portfolio 
Business. 
The 
segment 
related 
comparison 
figures 
for 
2022 
have 
been 
restated 
to 
reflect 
the 
current 
organisational 
structure. 
Wärtsilä's 
highest 
operative 
decision 
maker 
(CODM, 
Chief 
Operating 
Decision 
Maker) 
is 
the 
President 
and 
CEO, 
with 
the 
support 
of 
the 
Board 
of 
Management, 
and 
in 
some 
cases 
the 
Board 
of 
Directors. 
Marine 
Power, 
Marine 
Systems, 
Energy, 
and 
Portfolio 
Business 
are 
each 
led 
by 
their 
President. 
Discrete 
financial 
information 
on 
each 
business 
is 
provided 
to 
the 
CODM 
to 
support 
decision-making. 
The 
segment 
information 
presented 
by 
Wärtsilä 
reflects 
internal 
management 
reporting. 
Segment 
information 
is 
reported 
to 
the 
level 
of 
operating 
result, 
as 
items 
below 
operating 
result 
are 
not 
allocated 
to 
the 
businesses. 
Internal 
sales 
between 
segments 
and 
other 
business 
activities 
are 
not 
reported 
in 
management 
reporting, 
but 
revenue 
and 
costs 
of 
sales 
are 
booked 
directly 
to 
the 
respective 
customer 
projects 
and 
orders. 
The 
main 
factors 
affecting 
the 
allocation 
of 
indirect 
and 
administration 
costs 
to 
the 
segments 
and 
other 
business 
activities 
are 
net 
sales 
and 
the 
number 
of 
personnel. 
Management 
considers 
these 
allocation 
principles 
to 
be 
the 
most 
suitable 
means 
for 
reflecting 
the 
costs 
carried 
by 
each 
segment 
and 
other 
business 
activities. 
The 
allocation 
principles 
are 
reviewed 
regularly. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Wärtsilä’s 
marine 
customer 
base 
covers 
all 
the 
main 
vessel 
segments, 
including 
traditional 
merchant 
vessels, 
gas 
carriers, 
cruise 
& 
ferry, 
navy, 
and 
special 
vessels. 
In 
the 
oil 
& 
gas 
industry, 
Wärtsilä 
is 
active 
in 
serving 
offshore 
installations 
and 
related 
industry 
vessels, 
as 
well 
as 
land-based 
gas 
installations. 
Wärtsilä’s 
customers 
comprise 
ship 
owners, 
shipyards, 
and 
ship 
management 
companies. 
Wärtsilä 
Marine 
Power 
Marine 
Power 
focuses 
on 
Wärtsilä’s 
comprehensive 
range 
of 
engine 
and 
propulsion 
solutions. 
Its 
offering, 
which 
includes 
engines, 
generating 
sets, 
gearboxes, 
propulsion 
equipment, 
as 
well 
as 
LNG 
fuel 
handling, 
power 
management, 
and 
NOx 
reduction 
technologies, 
positions 
Marine 
Power 
as 
a 
leading 
partner 
for 
its 
customers 
in 
the 
decarbonisation 
of 
the 
maritime 
industry, 
particularly 
through 
fuel 
flexibility 
and 
hybrid 
solutions. 
Marine 
Power 
has 
six 
business 
units: 
Power 
Supply, 
Propulsion, 
Parts 
and 
Field 
Service, 
Performance 
Services, 
Voyage 
Services, 
and 
Project 
Services. 
The 
Marine 
Power 
setup 
has 
been 
specifically 
designed 
to 
support 
its 
customers 
throughout 
the 
entire 
lifecycle 
of 
their 
vessels: 
from 
designing, 
developing, 
and 
delivering 
high 
quality 
products 
and 
solutions 
that 
ensure 
superior 
performance 
and 
that 
are 
capable 
of 
meeting 
evolving 
environmental 
requirements, 
to 
assisting 
customers 
with 
a 
wide 
service 
network 
supplying 
spare 
parts, 
competent 
field 
service 
personnel, 
and 
product 
and 
solution 
upgrades, 
as 
well 
as 
reducing 
operational 
risk. 
Wärtsilä 
Marine 
Systems 
Marine 
Systems 
consists 
of 
three 
end-to-end 
business 
units: 
Exhaust 
Treatment, 
Gas 
Solutions, 
and 
Shaft 
Line 
Solutions. 
Exhaust 
Treatment 
focuses 
on 
developing 
the 
exhaust 
gas 
cleaning 
business. 
Wärtsilä’s 
exhaust 
gas 
cleaning 
technology 
is 
an 
economical 
and 
environmentally 
friendly 
solution 
for 
addressing 
all 
existing 
and 
anticipated 
rules 
and 
regulations. 
Wärtsilä 
scrubber 
systems 
are 
designed 
to 
provide 
flexibility 
and 
reliable 
operations 
wherever 
customers 
operate. 
Gas 
Solutions 
is 
the 
leading 
technology 
and 
service 
provider 
for 
the 
gas 
value 
chain, 
with 
a 
broad 
range 
of 
products 
covering 
cargo 
handling 
systems 
for 
gas 
carriers, 
liquefaction 
and 
gasification 
systems 
for 
various 
applications, 
fuel 
systems 
for 
alternative 
engine 
configurations 
and 
fuels, 
and 
renewable 
gas 
systems 
with 
solutions 
for 
biogas 
upgrading 
and 
liquefaction. 
Shaft 
Line 
Solutions 
comprises 
all 
capabilities 
required 
to 
provide 
complete 
integrated 
shaft 
line 
solutions 
from 
its 
global 
factories 
and 
service 
locations 
to 
customers 
in 
its 
core 
market 
segments, 
namely 
navy, 
merchant, 
and 
cruise. 
In 
November 
2023, 
it 
was 
announced 
that, 
effective 
as 
of 
1 
January 
2024, 
business 
unit 
Gas 
Solutions 
will 
be 
moved 
to 
Portfolio 
Business 
in 
preparation 
for 
a 
divestment. 
In 
addition, 
business 
units 
Exhaust 
Treatment 
and 
Shaft 
Line 
Solutions 
will 
be 
moved 
from 
Marine 
Systems 
to 
Marine 
Power. 
Consequently, 
Marine 
Systems 
will 
no 
longer 
constitute 
an 
organisational 
unit 
or 
a 
reportable 
segment. 
Following 
these 
planned 
changes, 
Wärtsilä 
Marine 
Power 
will 
change 
its 
name 
to 
Wärtsilä 
Marine. 
Wärtsilä 
Energy 
Wärtsilä 
Energy 
leads 
the 
transition 
towards 
a 
100% 
renewable 
energy 
future. 
Wärtsilä 
develops 
market-
leading 
technologies, 
including 
flexible 
power 
plants, 
energy 
management 
and 
storage 
systems, 
as 
well 
as 
lifecycle 
services 
that 
enable 
increased 
efficiency 
and 
guaranteed 
performance. 
Wärtsilä’s 
three 
main 
customer 
segments 
in 
the 
energy 
markets 
are 
utilities, 
independent 
power 
producers, 
and 
industrial 
customers. 
The 
company’s 
solutions 
are 
used 
for 
a 
wide 
variety 
of 
applications, 
including 
baseload 
generation, 
capacity 
for 
grid 
stability, 
peaking 
and 
load-following 
generation, 
and 
to 
support 
the 
greater 
integration 
of 
wind 
and 
solar 
power. 
Wärtsilä 
provides 
its 
customers 
with 
a 
comprehensive 
understanding 
of 
energy 
systems, 
including 
fully 
integrated 
assets 
and 
software, 
complete 
with 
value 
adding 
lifecycle 
services. 
Wärtsilä 
Portfolio 
Business 
Wärtsilä 
reports 
Portfolio 
Business 
as 
other 
business 
activities. 
Wärtsilä 
Portfolio 
Business 
consists 
of 
Water 
& 
Waste 
, 
Marine 
Electrical 
Systems, 
and 
Automation, 
Navigation 
and 
Control 
Systems. 
The 
business 
units 
are 
run 
independently 
to 
accelerate 
performance 
improvement 
and 
unlock 
value 
through 
divestments 
or 
other 
strategic 
alternatives. 
Portfolio 
Business 
also 
included 
business 
unit 
American 
Hydro 
until 
it 
was 
divested 
on 
1 
May 
2023. 
2023
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
Marine 
Power 
Marine 
Systems 
Energy 
Portfolio 
Business 
Total 
Net 
sales 
2 
540 
491 
2 
610 
374 
6 
015 
Depreciation 
and 
amortisation 
-81 
-14 
-33 
-9 
-137 
Impairment 
-10 
-45 
-56 
Share 
of 
result 
of 
associates 
and 
joint 
ventures 
9 
9 
Operating 
result 
224 
4 
209 
-35 
402 
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales 
(%) 
8,8 
0,8 
8,0 
-9,4 
6,7 
Items 
affecting 
comparability 
-34 
-2 
-10 
-49 
-95 
Comparable 
operating 
result 
258 
6 
219 
14 
497 
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales 
(%) 
10,2 
1,2 
8,4 
3,7 
8,3

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
2022
 
 
 
 
MEUR 
Marine 
Power 
Marine 
Systems 
Energy 
Portfolio 
Business 
Total 
Net 
sales 
2 
078 
680 
2 
721 
364 
5 
842 
Depreciation 
and 
amortisation 
-85 
-14 
-33 
-13 
-144 
Impairment 
-95 
-22 
-119 
Share 
of 
result 
of 
associates 
and 
joint 
ventures 
6 
6 
Operating 
result 
-109 
53 
82 
-52 
-26 
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales 
(%) 
-5,2 
7,7 
3,0 
-14,1 
-0,4 
Items 
affecting 
comparability 
-293 
-8 
-9 
-42 
-351 
Comparable 
operating 
result 
184 
60 
91 
-10 
325 
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales 
(%) 
8,9 
8,9 
3,3 
-2,7 
5,6
Alternative 
performance 
measures
Wärtsilä 
provides 
certain 
financial 
performance 
measures, 
which 
are 
not 
defined 
by 
Accounting 
Standards. 
These 
alternative 
performance 
measures 
are 
followed 
and 
used 
by 
management 
to 
measure 
the 
Group's 
performance 
and 
financial 
position, 
and 
also 
to 
provide 
useful 
information 
to 
the 
capital 
markets.The 
alternative 
performance 
measures 
should 
not 
be 
evaluated 
in 
isolation 
from 
the 
corresponding 
Accounting 
Standards 
measures. 
The 
alternative 
performance 
measure 
calculation 
definitions 
are 
disclosed 
in 
Calculations 
of 
financial 
ratios. 
Wärtsilä 
discloses 
certain 
comparable 
performance 
measures 
to 
enhance 
comparability 
between 
periods. 
Certain 
income 
and 
expenses 
are 
presented 
as 
items 
affecting 
comparability 
when 
they 
have 
significant 
impact 
on 
the 
consolidated 
statement 
of 
income. 
Items 
affecting 
comparability 
consist 
of 
income 
and 
expenses, 
which 
result 
from 
restructuring 
activities 
aiming 
to 
adjust 
the 
capacity 
of 
Wärtsilä’s 
operations. 
They 
may 
also 
include 
other 
income 
and 
expenses 
incurred 
outside 
Wärtsilä’s 
normal 
course 
of 
business, 
such 
as 
impairment 
charges, 
acquisition 
related 
costs, 
settlements 
recognised 
as 
a 
result 
of 
legal 
proceedings 
with 
third 
parties 
or 
unforeseen 
obligations 
from 
earlier 
discontinued 
businesses. 
The 
reconciliation 
of 
the 
comparable 
operating 
result 
to 
the 
operating 
result 
is 
presented 
in 
the 
following 
table. 
Measures 
of 
profit 
and 
items 
affecting 
comparability
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
2023 
2022 
Comparable 
adjusted 
EBITA 
518 
349 
Purchase 
price 
allocation 
amortisation 
-20 
-23 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Comparable 
operating 
result 
497 
325 
Items 
affecting 
comparability: 
Social 
plan 
costs 
-42 
-51 
Impairment 
and 
write-downs 
-43 
-162 
Gains 
and 
losses 
from 
disposals 
11 
-24 
Other 
costs 
-21 
-115 
Items 
affecting 
comparability, 
total 
-95 
-351 
Operating 
result 
402 
-26
The 
financial 
statements 
include 
EUR 
47 
million 
of 
costs 
related 
to 
the 
restructuring 
of 
engine 
manufacturing 
in 
Europe, 
EUR 
45 
million 
of 
impairment 
related 
to 
goodwill 
and 
other 
non-current 
assets 
in 
Portfolio 
Business, 
EUR 
9 
million 
of 
impairment 
of 
intangible 
assets 
in 
business 
unit 
Voyage 
Services, 
EUR 
26 
million 
of 
reversal 
of 
impairment 
and 
provisions 
related 
to 
Russian 
operations, 
EUR 
11 
million 
of 
income 
related 
to 
the 
liquidation 
of 
Wärtsilä-CME 
Zhenjiang 
Propeller 
Co. 
Ltd., 
a 
subsidiary 
of 
the 
Group, 
and 
EUR 
31 
million 
of 
other 
costs.
Entity 
wide 
information
In 
addition 
to 
segment 
information, 
Wärtsilä 
reports 
the 
service 
net 
sales 
for 
all 
segments 
and 
for 
other 
business 
activities. 
Wärtsilä 
continues 
to 
report 
information 
on 
the 
geographical 
areas 
Finland, 
other 
European 
countries, 
Asia, 
the 
Americas, 
and 
other. 
In 
the 
geographical 
information 
provided, 
net 
sales 
are 
split 
by 
customer 
destination 
and 
non-current 
assets 
by 
origin. 
Non-current 
assets 
consist 
of 
goodwill, 
intangible 
assets, 
property, 
plant 
and 
equipment, 
right-of-use 
assets, 
and 
investments 
in 
associates 
and 
joint 
ventures. 
Geographical 
information 
During 
the 
financial 
period 
1 
January 
- 
31 
December 
2023 
and 
1 
January 
- 
31 
December 
2022 
Wärtsilä 
did 
not 
have 
any 
individual 
significant 
customers. 
Of 
the 
total 
net 
sales, 
sales 
to 
the 
USA 
represented 
17% 
(19) 
and 
sales 
to 
China 
9% 
(8).
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
2023 
2022 
Net 
sales 
Finland 
100 
47 
Other 
European 
countries 
1 
854 
1 
671 
Asia 
1 
678 
1 
482 

 
 
Financial 
review
 
 
 
The 
Americas 
1 
757 
2 
062 
Other 
627 
580 
Total 
6 
015 
5 
842 
Non-current 
assets 
Finland 
604 
555 
Other 
European 
countries 
1 
317 
1 
364 
Asia 
108 
108 
The 
Americas 
235 
237 
Other 
5 
6 
Total 
2 
270 
2 
270
Service 
net 
sales
MEUR 
2023 
2022 
Net 
sales 
Marine 
Power, 
service 
1 
665 
1 
424 
Marine 
Systems, 
service 
225 
211 
Energy, 
service 
1 
095 
958 
Portfolio 
Business, 
service 
164 
182 
Total 
3 
148 
2 
775
 
2.2. 
REVENUE 
RECOGNITION 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Accounting 
principles 
According 
to 
revenue 
recognition 
principles, 
revenue 
is 
recognised 
when 
control 
of 
the 
goods 
or 
services 
is 
transferred 
to 
the 
customer 
at 
an 
amount 
that 
reflects 
the 
consideration 
to 
which 
the 
Group 
expects 
to 
be 
entitled 
in 
exchange 
for 
those 
goods 
and 
services. 
The 
Group 
recognises 
revenue 
when 
it 
satisfies 
an 
identified 
performance 
obligation 
by 
transferring 
promised 
goods 
or 
services 
to 
the 
customer. 
Goods 
and 
services 
are 
generally 
considered 
to 
be 
transferred 
when 
the 
customer 
obtains 
control 
of 
them. 
Such 
control 
is 
transferred 
either 
at 
a 
point 
in 
time 
or 
over 
time. 
Revenue 
recognised 
by 
the 
end 
of 
the 
reporting 
period 
corresponds 
to 
the 
benefit 
of 
the 
service 
provided 
by 
Wärtsilä 
to 
the 
customer. 
Revenue 
is 
presented 
net 
of 
indirect 
sales 
taxes, 
liquidated 
damages, 
and 
discounts. 
Revenue 
recognised 
over 
time 
is 
measured 
in 
accordance 
with 
the 
input 
method 
(progress 
measured 
based 
on 
costs 
incurred) 
when 
the 
outcome 
of 
the 
contract 
can 
be 
estimated 
reliably. 
When 
the 
outcome 
cannot 
be 
reliably 
determined, 
the 
costs 
arising 
are 
expensed 
in 
the 
same 
reporting 
period 
in 
which 
they 
occur, 
but 
the 
revenue 
is 
recognised 
only 
to 
the 
extent 
that 
the 
company 
will 
receive 
an 
amount 
corresponding 
to 
actual 
costs. 
Any 
losses 
are 
expensed 
immediately. 
If 
revenue 
for 
goods 
and 
services 
is 
recognised 
at 
a 
point 
in 
time, 
it 
is 
when 
control 
is 
transferred 
to 
the 
customer. 
The 
transfer 
of 
control 
is 
based 
mainly 
on 
transferring 
risks 
and 
rewards 
according 
to 
the 
delivery 
terms. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
The 
transaction 
price 
is 
mainly 
fixed 
but 
often 
may 
include 
variable 
considerations, 
such 
as 
liquidated 
damages, 
performance 
bonuses 
and 
discounts. 
In 
long-term 
agreements, 
different 
variable 
fees 
are 
common, 
such 
as 
fees 
based 
on 
power 
plant 
running 
hours 
or 
megawatts 
produced 
in 
Energy, 
and 
on 
vessel 
running 
hours 
in 
Marine 
Power. 
These 
estimated 
fees 
are 
based 
on 
customer 
future 
load 
plans 
or 
other 
parameters, 
such 
as 
historical 
demand 
trends. 
Variable 
consideration 
is 
included 
in 
the 
revenue 
only 
to 
the 
extent 
that 
it 
is 
highly 
probable 
that 
the 
amount 
will 
not 
be 
subject 
to 
significant 
reversal. 
Transaction 
prices 
including 
variable 
components 
are 
reassessed 
at 
the 
end 
of 
each 
reporting 
period.
Wärtsilä 
often 
requires 
advance 
payments 
from 
its 
customers 
or 
invoices 
customers 
based 
on 
milestones. 
Payment 
terms 
are 
typical 
to 
the 
business 
and 
advances 
received 
or 
contract 
assets 
do 
not 
contain 
financing 
component 
as 
payment 
schedules 
follow 
the 
timing 
of 
the 
performance 
obligation 
to 
be 
satisfied. 
Wärtsilä 
focuses 
on 
the 
marine 
and 
energy 
markets 
with 
products, 
solutions, 
and 
services. 
Revenue 
from 
contracts 
with 
customers 
is 
derived 
from 
four 
revenue 
types: 
products, 
goods 
and 
services, 
projects, 
and 
long-term 
agreements. 
All 
these 
revenue 
types 
are 
represented 
within 
all 
reportable 
segments 
and 
other 
business 
activities: 
Marine 
Power, 
Marine 
Systems, 
Energy 
and 
Portfolio 
Business. 
Product 
sales 
consist 
of 
sales 
of 
spare 
parts 
and 
standard 
equipment, 
for 
which 
the 
revenue 
is 
recognised 
at 
a 
point 
in 
time 
when 
the 
control 
of 
the 
product 
has 
transferred 
to 
the 
customer, 
in 
general 
upon 
delivery 
of 
the 
goods. 
Product 
sale 
contracts 
typically 
include 
one 
performance 
obligation. 
Goods 
and 
services 
-type 
of 
revenue 
involves 
short-term 
field 
service 
jobs, 
including 
the 
delivery 
of 
a 
combination 
of 
service 
and 
equipment. 
The 
revenue 
is 
recognised 
at 
a 
point 
in 
time 
when 
the 
service 
is 
rendered. 
Goods 
and 
service 
-type 
contracts, 
generally 
include 
one 
performance 
obligation. 
Projects 
are 
of 
both 
short- 
and 
long-term 
in 
duration. 
Depending 
on 
the 
contract 
terms 
and 
the 
duration 
of 
the 
project, 
the 
revenue 
is 
recognised 
at 
a 
point 
in 
time 
or 
over 
time. 
Revenue 
from 
tailor-made 
equipment 
delivery 
projects 
is 
recognised 
at 
a 
point 
in 
time 
when 
the 
control 
of 
the 
equipment 
is 
transferred, 
in 
general 
upon 
delivery. 
These 
contracts 
generally 
represent 
one 
performance 
obligation, 
but 
under 
certain 
circumstances 
they 
can 
contain 
multiple 
performance 
obligations 
when 
a 
contract 
contains 
multiple 
units 
of 
delivery. 
Tailor 
-made 
equipment 
sales 
are 
mainly 
in 
Marine 
Power, 
for 
example, 
engine 
and 
propulsion 
sales, 
and 
scrubber 
system 
sales 
in 
Marine 
Systems. 

 
 
Financial 
review
 
 
 
 
 
In 
long-term 
projects, 
such 
as 
large-scale 
systems, 
i.e. 
power 
plants 
and 
energy 
storages 
in 
Energy, 
and 
gas 
solutions 
construction 
contracts 
in 
Marine 
Systems 
or 
equipment 
deliveries 
which 
require 
engineering, 
the 
revenue 
is 
recognised 
over 
time 
as 
the 
asset 
produced 
does 
not 
have 
alternative 
use 
and 
the 
Group 
has 
an 
enforceable 
right 
to 
payment. 
These 
contracts 
usually 
contain 
one 
performance 
obligation. 
The 
progress 
is 
measured 
by 
using 
the 
cost-to-cost 
method, 
where 
sales 
and 
profits 
are 
recognised 
after 
considering 
the 
ratio 
of 
accumulated 
costs 
to 
estimated 
total 
costs 
to 
complete 
each 
contract. 
Revenue 
from 
service-related 
projects, 
such 
as 
modernisation 
and 
upgrade 
projects, 
are 
recognised 
over 
time 
because 
the 
customer 
typically 
controls 
the 
asset 
that 
is 
enhanced. 
Service-related 
projects 
usually 
contain 
one 
performance 
obligation.
Long-term 
agreements 
include 
long-term 
operating 
and 
maintenance 
agreements 
for 
which 
the 
revenue 
is 
recognised 
over 
time 
because 
the 
customer 
simultaneously 
receives 
and 
consumes 
the 
service 
provided. 
Measuring 
progress 
is 
based 
on 
cost-to-cost 
method, 
costs 
of 
actual 
services 
provided 
as 
a 
proportion 
of 
the 
costs 
of 
total 
services 
to 
be 
rendered. 
These 
contracts 
typically 
contain 
one 
performance 
obligation 
per 
installation. 
Long-term 
agreements 
mainly 
generate 
revenue 
in 
Energy 
and 
in 
Marine 
Power. 
Contracts 
with 
customers 
often 
include 
warranties 
in 
line 
with 
Wärtsilä’s 
General 
terms 
and 
conditions, 
which 
are 
regarded 
as 
part 
of 
the 
promise 
to 
the 
customer. 
Typically, 
the 
standard 
warranty 
period 
is 
one 
year 
from 
the 
delivery 
onwards. 
Extended 
warranties 
or 
warranties 
purchased 
as 
an 
option 
are 
identified 
as 
separate 
performance 
obligations 
with 
revenue 
being 
recognised 
evenly 
over 
the 
warranty 
period. 
The 
Group 
also 
applies 
the 
practical 
expedient 
stated 
in 
IFRS 
15.94 
according 
to 
which 
an 
entity 
can 
recognise 
the 
incremental 
costs 
of 
obtaining 
a 
contract 
as 
an 
expense 
when 
incurred 
if 
the 
amortisation 
period 
of 
the 
asset 
that 
the 
entity 
would 
have 
recognised 
is 
one 
year 
or 
less. 
Wärtsilä 
has 
not 
incurred 
any 
costs 
for 
obtaining 
a 
contract 
to 
be 
recognised 
as 
an 
asset. 
Information 
on 
contract 
assets 
and 
liabilities 
is 
available 
in 
Note 
4.2. 
Trade 
receivables 
and 
contract 
assets 
and 
liabilities.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Accounting 
estimates 
and 
judgements 
Revenue 
from 
certain 
projects 
and 
long-term 
agreements 
is 
recognised 
over 
time 
according 
to 
the 
input 
method 
when 
the 
profit 
on 
the 
project 
or 
agreement 
can 
be 
reliably 
determined. 
The 
progress 
and 
the 
profitability 
are 
based 
on 
management’s 
estimates, 
which 
require 
significant 
judgement 
concerning 
the 
stage 
of 
completion, 
the 
cost 
to 
complete, 
and 
the 
time 
of 
completion. 
These 
estimates 
are 
reviewed 
regularly. 
Revenue 
and 
costs 
recognised 
are 
adjusted 
during 
the 
project 
when 
assumptions 
concerning 
the 
outcome 
of 
the 
entire 
project 
are 
updated. 
Changes 
in 
assumptions 
relate 
to 
changes 
in 
the 
project’s 
or 
agreement’s 
schedule, 
the 
scope 
of 
supply, 
technology, 
costs, 
and 
any 
other 
relevant 
factors. 
Establishing 
whether 
distinct 
goods 
or 
services 
are 
considered 
as 
separate 
performance 
obligations 
requires 
judgement 
and 
might 
impact 
the 
timing 
and 
amount 
of 
revenue 
recognition. 
Project 
business 
contracts 
usually 
involve 
elements 
of 
variable 
consideration. 
At 
the 
end 
of 
each 
reporting 
period, 
management 
reassesses 
the 
transaction 
price, 
which 
requires 
significant 
judgement 
as 
it 
affects 
the 
timing 
of 
the 
revenue 
recognition. 
The 
valuation 
of 
accounts 
receivables 
also 
includes 
estimates 
mainly 
concerning 
the 
recoverability 
of 
receivables. 
Determining 
whether 
different 
contracts 
with 
the 
same 
customer 
are 
accounted 
for 
as 
one 
contract 
involves 
the 
use 
of 
judgement, 
as 
it 
requires 
an 
assessment 
of 
whether 
the 
contracts 
are 
negotiated 
together 
or 
linked 
in 
any 
other 
way. 
The 
timing 
and 
amount 
of 
revenue 
recognition 
can 
vary 
depending 
on 
whether 
two 
contracts 
are 
accounted 
for 
separately, 
or 
as 
one 
single 
arrangement. 
Warranty 
provisions 
are 
recognised 
when 
goods 
and 
services 
have 
been 
rendered 
to 
the 
customer. 
The 
provision 
is 
based 
on 
the 
accumulated 
experience 
of 
the 
level 
of 
warranty 
needed 
to 
manage 
future 
and 
current 
cost 
claims. 
Products 
can 
contain 
new 
and 
complex 
technology 
that 
can 
affect 
warranty 
estimates, 
with 
the 
result 
that 
earlier 
recognised 
provisions 
are 
not 
always 
sufficient.
Net 
sales 
by 
revenue 
type 
and 
timing 
of 
satisfying 
performance 
obligations 
2023 
MEUR 
Marine 
Power 
Marine 
Systems 
Energy 
Portfolio 
Business 
Total 
At 
a 
point 
in 
time 
Products 
807 
169 
427 
72 
1 
475 
Goods 
and 
services 
428 
69 
122 
78 
697 
Projects 
986 
50 
330 
84 
1 
450 
Total 
2 
221 
288 
879 
233 
3 
622 
Over 
time 
Projects 
57 
198 
1 
297 
136 
1 
688 
Long-term 
agreements 
262 
4 
434 
5 
705 
Total 
319 
202 
1 
731 
141 
2 
393 
Total 
2 
540 
491 
2 
610 
374 
6 
015
 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
 
 
 
2022
MEUR 
Marine 
Power 
Marine 
Systems 
Energy 
Portfolio 
Business 
Total 
At 
a 
point 
in 
time 
Products 
725 
162 
409 
57 
1 
353 
Goods 
and 
services 
364 
60 
107 
69 
599 
Projects 
692 
123 
344 
76 
1 
235 
Total 
1 
781 
345 
860 
201 
3 
187 
Over 
time 
Projects 
73 
330 
1 
493 
157 
2 
054 
Long-term 
agreements 
224 
4 
368 
6 
602 
Total 
297 
335 
1 
860 
163 
2 
655 
Total 
2 
078 
680 
2 
721 
364 
5 
842 
The 
segment 
related 
comparison 
figures 
for 
2022 
have 
been 
restated 
to 
reflect 
the 
current 
organisational 
structure.
2.3. 
OTHER 
OPERATING 
INCOME 
AND 
EXPENSES 
Accounting 
principles 
Other 
operating 
income 
and 
expenses 
do 
not 
directly 
relate 
to 
the 
operating 
activities. 
Other 
operating 
income 
includes, 
for 
example, 
gains 
from 
the 
sale 
of 
assets 
and 
regular 
incomes, 
such 
as 
rental 
income, 
and 
gains 
relating 
to 
business 
combinations, 
which 
have 
not 
been 
derived 
from 
primary 
activities. 
Other 
operating 
income 
includes 
also 
grants. 
Governmental 
and 
other 
grants 
are 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income 
on 
a 
systematic 
basis 
in 
the 
same 
periods 
in 
which 
the 
expenses 
are 
incurred. 
Other 
operating 
expenses 
include, 
for 
example, 
travel 
costs, 
legal 
and 
consultancy 
costs, 
rental 
costs, 
voluntary 
personnel 
related 
costs, 
and 
administrative 
costs. 
Also, 
expenses 
related 
to 
short-term 
lease 
contracts 
and 
lease 
contracts 
of 
low-value 
assets 
are 
recognised 
in 
other 
operating 
expenses. 
In 
addition, 
losses 
related 
to 
the 
sale 
of 
assets, 
as 
well 
as 
losses 
arising 
from 
modifications 
and 
terminations 
of 
lease 
agreements, 
are 
recognised 
in 
other 
operating 
expenses. 
Other 
operating 
income
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
2023 
2022 
Capital 
gains 
1 
8 
Government 
grants 
15 
16 
Sale 
of 
scrapped 
material 
2 
3 
Sale 
of 
by-products 
3 
6 
Rental 
income 
2 
1 
Income 
related 
to 
cancelled 
orders* 
19 
Insurance 
indemnities 
5 
5 
Gains 
on 
derivatives 
not 
included 
in 
hedge 
accounting 
and 
ineffective 
hedging** 
24 
13 
Other*** 
25 
19 
Total 
96 
70
* 
Expenses 
related 
to 
cancelled 
orders 
are 
recognised 
on 
respective 
expense 
accounts.
** 
The 
portion 
of 
ineffective 
hedging 
is 
EUR 
3 
million 
(2).
*** 
Other 
includes 
EUR 
11 
million 
of 
income 
related 
to 
the 
liquidation 
of 
Wärtsilä-CME 
Zhenjiang 
Propeller 
Co. 
Ltd., 
a 
subsidiary 
of 
the 
Group.
Other 
operating 
expenses
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
2023 
2022 
Travel 
costs 
159 
129 
Rental 
costs 
49 
44 
Legal 
and 
consultancy 
costs 
99 
117 
Information 
technology 
costs 
79 
81 
Other 
personnel 
related 
costs 
68 
60 
Administrative 
costs 
44 
41 
Losses 
on 
derivatives 
not 
included 
in 
hedge 
accounting 
and 
ineffective 
hedging* 
23 
21 
Other** 
120 
146 
Total 
641 
638
* 
The 
portion 
of 
ineffective 
hedging 
is 
EUR 
8 
million 
(2). 
** 
Comparison 
figure 
for 
Other 
includes 
loss 
on 
sales 
of 
fixed 
assets 
of 
EUR 
31 
million.
 

 
 
 
 
 
Financial 
review
2.4. 
MATERIAL 
AND 
SERVICES 
Accounting 
principles 
Material 
and 
services 
expenses 
relate 
to 
purchases 
of 
goods 
and 
consumables 
from 
suppliers 
for 
manufacturing 
less 
discounts 
and 
tax 
refunds 
related 
to 
purchases. 
Exchange 
gains 
or 
losses 
on 
accounts 
payable 
are 
included. 
MEUR 
2023 
2022 
Purchases 
during 
the 
financial 
period 
-2 
194 
-2 
459 
Change 
in 
inventories 
3 
198 
Change 
in 
inventories 
of 
finished 
goods 
& 
work 
in 
progress 
98 
-68 
Work 
performed 
by 
the 
Group 
and 
capitalised 
31 
24 
External 
services 
-1 
356 
-1 
366 
Total 
-3 
419 
-3 
671
2.5. 
EMPLOYEE 
BENEFIT 
EXPENSES 
Accounting 
principles 
Employee 
benefits 
are 
all 
forms 
of 
consideration 
given 
in 
exchange 
for 
services 
rendered 
by 
employees 
or 
for 
the 
termination 
of 
employment. 
In 
addition, 
the 
Group 
has 
personnel 
expenses 
related 
to 
share-based 
payments 
and 
other 
personnel 
expenses. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
The 
measurement 
of 
the 
share-based 
long-term 
incentive 
schemes 
is 
dependent 
on 
the 
terms 
of 
the 
respective 
scheme. 
Incentive 
rights, 
which 
are 
settled 
in 
company’s 
shares, 
are 
measured 
at 
fair 
value 
at 
grant 
date. 
Incentive 
rights, 
which 
are 
settled 
in 
cash, 
are 
measured 
at 
fair 
value 
at 
the 
end 
of 
each 
reporting 
period, 
and 
the 
change 
is 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income. 
Market 
based 
vesting 
conditions, 
such 
as 
share 
price 
development, 
are 
considered 
when 
determining 
the 
fair 
value 
of 
the 
incentive 
right. 
Non-market 
vesting 
conditions, 
such 
as 
Economic 
Value 
Added, 
or 
service 
time 
required 
are 
considered 
when 
estimating 
the 
number 
of 
shares 
to 
vest. 
Estimates 
of 
the 
number 
of 
shares 
to 
vest 
are 
revised 
at 
the 
end 
of 
each 
reporting 
period 
and 
the 
change 
is 
recognised 
through 
the 
statement 
of 
income. 
Cost 
of 
the 
share-based 
long-term 
incentive 
schemes 
is 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income 
as 
employee 
benefit 
expenses 
over 
the 
service 
period 
required 
in 
the 
scheme. 
For 
incentive 
rights 
settled 
in 
company’s 
shares, 
the 
expense 
is 
recognised 
against 
equity, 
and 
for 
incentive 
rights 
settled 
in 
cash, 
the 
expense 
is 
recognised 
against 
liabilities.
When 
company 
is 
obliged 
to 
withhold 
and 
settle 
in 
cash 
employee’s 
tax 
obligation 
associated 
with 
the 
shares 
vested 
to 
tax 
authority, 
the 
portion 
is 
accounted 
in 
the 
same 
manner 
as 
the 
portion 
which 
is 
settled 
in 
shares. 
The 
Group 
companies 
have 
various 
pension 
and 
other 
post-employment 
benefit 
plans 
in 
accordance 
with 
local 
conditions 
and 
practices 
worldwide. 
These 
plans 
are 
classified 
either 
as 
defined 
contribution 
plans 
or 
defined 
benefit 
plans. 
In 
defined 
contribution 
plans, 
the 
Group 
pays 
fixed 
contributions 
into 
a 
separate 
entity, 
such 
as 
an 
insurance 
company. 
The 
Group 
has 
no 
legal 
or 
constructive 
obligation 
to 
pay 
further 
contributions 
if 
the 
fund 
does 
not 
hold 
sufficient 
assets 
to 
pay 
employee 
benefits. 
The 
contributions 
are 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income 
as 
employee 
benefit 
expenses 
in 
the 
period 
to 
which 
they 
relate. 
Accounting 
principles 
for 
defined 
benefit 
plans 
are 
presented 
in 
Note 
4.7. 
Pension 
obligations.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
2023 
2022 
Wages 
and 
salaries 
1 
187 
1 
104 
Pension 
costs 
Defined 
benefit 
plans 
8 
4 
Defined 
contribution 
plans 
93 
78 
Other 
compulsory 
personnel 
costs 
168 
173 
Total 
1 
456 
1 
359
Management 
remuneration 
is 
specified 
in 
Note 
7.2. 
Related 
party 
disclosures. 
Long-term 
incentive 
schemes 
Wages 
and 
salaries 
include 
EUR 
6 
million 
(1) 
in 
expenses 
arising 
from 
share-based 
long-term 
incentive 
schemes. 
At 
the 
end 
of 
2023, 
Wärtsilä 
had 
four 
active 
long-term 
incentive 
schemes. 
The 
long-term 
incentive 
scheme 
for 
period 
2021-2023 
is 
a 
performance 
share 
plan. 
The 
participants 
are 
granted 
company 
shares 
if 
the 
pre-determined 
minimum 
level 
in 
company’s 
Economic 
Value 
Added 
is 
reached 
and 
employment 
requirement 
for 
the 
period 
is 
met. 
The 
number 
of 
shares 
depends 
on 
the 
level 
of 
achievement 
and 
is 
capped 
to 
175% 
of 
the 
target 
level. 
There 
is 
also 
a 
cap 
set 
to 
the 
pay-out 
in 
relation 
to 
individuals’ 
base 
pay 
at 
grant 
date. 
On 
target 
level, 
the 
scheme 
would 
entitle 
the 
participants 
to 
a 
total 
reward 
of 
1,178,303 
shares. 
In 
certain 
countries 
the 
equivalent 
reward 
would 
be 
settled 
in 
cash 
due 
to 
local 
legislation. 
The 
fair 
value 
of 
the 
share 
determined 
at 
grant 
date 
for 
accounting 
of 
2021-2023 
scheme 
is 
EUR 
8.42. 

Financial 
review
 
 
 
The 
long-term 
incentive 
scheme 
for 
period 
2022-2024 
is 
a 
performance 
share 
plan. 
The 
participants 
are 
granted 
company 
shares 
if 
the 
pre-determined 
minimum 
level 
in 
company’s 
Economic 
Value 
Added 
(85% 
weight) 
and 
Sustainability 
targets 
(15% 
weight) 
are 
reached, 
as 
well 
as 
employment 
requirement 
for 
the 
period 
is 
met. 
The 
number 
of 
shares 
depends 
on 
the 
level 
of 
achievement 
and 
is 
capped 
to 
175% 
of 
the 
target 
level. 
There 
is 
also 
a 
cap 
set 
to 
the 
pay-out 
in 
relation 
to 
individuals’ 
base 
pay 
at 
grant 
date. 
On 
target 
level, 
the 
scheme 
would 
entitle 
the 
participants 
to 
a 
total 
reward 
of 
1,125,787 
shares. 
In 
certain 
countries 
the 
equivalent 
reward 
would 
be 
settled 
in 
cash 
due 
to 
local 
legislation. 
The 
fair 
value 
of 
the 
share 
determined 
at 
grant 
date 
for 
accounting 
of 
2022-2024 
scheme 
is 
EUR 
9.53. 
The 
long-term 
incentive 
scheme 
for 
period 
2023-2025 
is 
a 
performance 
share 
plan. 
The 
participants 
are 
granted 
company 
shares 
if 
the 
pre-determined 
minimum 
level 
in 
company’s 
Economic 
Value 
Added 
(85% 
weight) 
and 
Sustainability 
targets 
(15% 
weight) 
are 
reached, 
as 
well 
as 
employment 
requirement 
for 
the 
period 
is 
met. 
The 
number 
of 
shares 
depends 
on 
the 
level 
of 
achievement 
and 
is 
capped 
to 
175% 
of 
the 
target 
level. 
There 
is 
also 
a 
cap 
set 
to 
the 
pay-out 
in 
relation 
to 
individuals’ 
base 
pay 
at 
grant 
date. 
On 
target 
level, 
the 
scheme 
would 
entitle 
the 
participants 
to 
a 
total 
reward 
of 
1,708,764 
shares. 
In 
certain 
countries 
the 
equivalent 
reward 
would 
be 
settled 
in 
cash 
due 
to 
local 
legislation. 
The 
fair 
value 
of 
the 
share 
determined 
at 
grant 
date 
for 
accounting 
of 
2023-2025 
scheme 
is 
EUR 
7.82. 
Wärtsilä 
has 
a 
restricted 
share 
plan 
for 
retention 
of 
individually 
selected 
key 
employees 
in 
specific 
situations. 
The 
restricted 
share 
plan 
2023-2025 
entitles 
participants 
to 
a 
total 
reward 
of 
662,446 
shares. 
The 
reward 
will 
be 
payable 
after 
the 
retention 
period 
of 
three 
years. 
If 
the 
individual’s 
employment 
with 
Wärtsilä 
terminates 
before 
the 
payment 
of 
the 
reward, 
the 
individual 
is 
not 
entitled 
to 
any 
reward 
based 
on 
the 
respective 
plan. 
In 
certain 
countries 
the 
equivalent 
reward 
would 
be 
settled 
in 
cash 
due 
to 
local 
legislation. 
The 
fair 
value 
of 
the 
share 
determined 
at 
grant 
date 
for 
accounting 
of 
2023-2025 
retention 
plan 
is 
EUR 
9.32.
- 
2023 
2022 
Personnel 
on 
average 
17 
666 
17 
482 
Personnel 
at 
the 
end 
of 
the 
financial 
period 
17 
807 
17 
581
2.6. 
INCOME 
TAXES 
 
 
 
 
 
 
Accounting 
principles 
The 
statement 
of 
income 
includes 
taxes 
payable 
based 
on 
the 
Group’s 
consolidated 
taxable 
income 
for 
the 
financial 
period 
in 
accordance 
with 
local 
tax 
regulations, 
tax 
adjustments 
for 
previous 
financial 
periods, 
and 
changes 
in 
deferred 
taxes. 
Tax 
effects 
related 
to 
transactions 
recognised 
through 
the 
statement 
of 
income 
and 
other 
events 
are 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income. 
Tax 
effects 
related 
to 
transactions 
or 
other 
events 
to 
be 
presented 
as 
components 
of 
other 
comprehensive 
income 
or 
directly 
in 
equity 
are 
also 
recognised, 
respectively, 
in 
other 
comprehensive 
income 
or 
directly 
in 
equity. 
The 
current 
income 
tax 
charge 
is 
calculated 
according 
to 
tax 
laws 
enacted, 
or 
substantively 
enacted, 
at 
the 
end 
of 
the 
reporting 
period 
in 
the 
countries 
where 
the 
company 
and 
its 
subsidiaries 
operate 
and 
generate 
taxable 
income.
Accounting 
estimates 
and 
judgements 
The 
Group 
is 
subject 
to 
income 
taxes 
in 
several 
jurisdictions 
and 
the 
computation 
of 
the 
Group´s 
income 
tax 
expense 
and 
income 
tax 
liabilities 
require 
judgement 
and 
estimation. 
Income 
tax 
positions 
are 
regularly 
evaluated 
by 
management 
to 
identify 
situations 
when 
there 
might 
be 
uncertainty 
due 
to 
tax 
regulation 
being 
subject 
to 
interpretation. 
Provisions 
for 
these 
uncertain 
tax 
positions 
are 
recognised 
when 
it 
is 
considered 
more 
likely 
than 
not 
that 
the 
positions 
will 
be 
challenged 
by 
the 
tax 
authorities. 
The 
provision 
recognised 
is 
based 
on 
the 
estimation 
of 
the 
amount 
of 
the 
final 
taxes 
to 
be 
paid 
to 
the 
tax 
authorities.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
2023 
2022 
Income 
taxes 
for 
the 
financial 
period 
-105 
-80 
for 
prior 
financial 
periods 
-10 
6 
Change 
in 
deferred 
tax 
origination 
and 
reversal 
of 
temporary 
differences 
19 
48 
changes 
in 
tax 
rates 
-1 
Total 
-95 
-26 
Reconciliation 
of 
effective 
tax 
rate: 
Result 
before 
taxes 
364 
-32 
Tax 
calculated 
at 
the 
domestic 
corporate 
tax 
rate 
20.0% 
-73 
6 
Effect 
of 
changed 
tax 
rates 
-1 
Effect 
of 
different 
tax 
rates 
in 
foreign 
subsidiaries 
-4 
3 
Effect 
of 
income 
not 
subject 
to 
tax 
and 
non 
-deductible 
expenses 
7 
-21 
Effect 
of 
share 
of 
result 
of 
associates 
and 
joint 
ventures 
2 
1 
Utilisation 
of 
previously 
unrecognised 
tax 
losses 
carried 
forward 
2 
-2 
Unrecognised 
taxes 
on 
losses 
carried 
forward 
-6 
-3 
Other 
taxes* 
-11 
-14 
Other 
temporary 
differences 
-2 
-2 
Income 
taxes 
for 
prior 
financial 
periods 
-10 
6 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
 
 
 
 
 
 
Tax 
charge 
in 
the 
consolidated 
statement 
of 
income 
-95 
-26 
Effective 
tax 
rate 
(%) 
26,1 
-81,5
 
 
 
 
* 
Other 
taxes 
consist 
mainly 
of 
withholding 
taxes 
not 
utilised 
and 
taxes 
not 
directly 
based 
on 
taxable 
income. 
Income 
taxes 
related 
to 
other 
comprehensive 
income 
are 
presented 
in 
Consolidated 
statement 
of 
comprehensive 
income. 
Changes 
in 
deferred 
tax 
assets 
and 
liabilities 
are 
presented 
in 
Note 
4.6. 
Deferred 
taxes. 
In 
some 
countries 
Wärtsilä 
is 
subject 
to 
tax 
audits, 
which 
can 
result 
in 
tax 
reassessment 
decisions 
and 
obligations 
to 
pay 
additional 
taxes 
and 
related 
payments. 
Wärtsilä 
is 
within 
the 
scope 
of 
the 
OECD 
Pillar 
Two 
Model 
Rules. 
Since 
the 
legislation 
is 
effective 
as 
of 
1 
January 
2024, 
there 
is 
no 
current 
tax 
impact 
for 
year 
2023. 
Wärtsilä 
has 
applied 
the 
mandatory 
exception 
to 
recognising 
and 
disclosing 
information 
about 
deferred 
tax 
assets 
and 
liabilities 
arising 
from 
Pillar 
Two 
income 
taxes. 
Wärtsilä 
has 
assessed 
its 
corporate 
structure 
considering 
Pillar 
Two 
Model 
Rules 
in 
jurisdictions 
where 
the 
Group 
operates. 
The 
Group´s 
effective 
tax 
rate 
is 
above 
15% 
in 
all 
major 
locations 
except 
for 
subsidiaries 
located 
in 
Switzerland, 
United 
Arab 
Emirates, 
Cyprus, 
Oman, 
and 
Qatar. 
According 
to 
the 
Group´s 
assessment, 
the 
amount 
of 
top-up 
taxes 
is 
not 
significant. 
MEUR 
Group 
entities 
operating 
in 
above 
mentioned 
jurisdictions 
Tax 
expense 
for 
year 
ending 
on 
31 
December 
2023 
-14 
Result 
before 
taxes 
for 
year 
ending 
31 
December 
2023 
112 
Average 
effective 
tax 
rate 
in 
2023 
(%) 
12,1
 
2.7. 
EARNINGS 
PER 
SHARE 
Earnings 
per 
share 
(EPS) 
is 
calculated 
by 
dividing 
the 
result 
for 
the 
financial 
period 
attributable 
to 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company 
by 
the 
weighted 
average 
number 
of 
shares 
outstanding 
during 
the 
period. 
Equity-settled 
share-based 
payments 
Wärtsilä 
has 
long-term 
incentive 
schemes, 
which 
can 
be 
settled 
in 
company 
shares. 
These 
contingently 
issuable 
ordinary 
shares 
and 
unvested 
shares 
are 
issuable 
when 
certain 
pre-defined 
conditions 
in 
the 
incentive 
programmes 
are 
met 
during 
a 
timeframe 
set 
in 
the 
incentive 
programmes’ 
conditions. 
If 
the 
settlement 
would 
happen 
at 
the 
reporting 
date, 
it 
would 
result 
in 
issuing 
280,427 
shares. 
These 
shares 
are 
considered 
as 
potential 
ordinary 
shares 
causing 
dilutive 
effect 
to 
the 
EPS.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
2023 
2022 
Result 
for 
the 
financial 
period 
attributable 
to 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company 
258 
-64 
Weighted 
average 
number 
of 
shares 
outstanding 
during 
the 
period 
589 
343 
965 
590 
023 
390 
Weighted 
average 
number 
of 
dilutive 
potential 
ordinary 
shares 
during 
the 
period 
280 
427 
160 
213 
Weighted 
average 
number 
of 
shares 
outstanding 
during 
the 
period 
to 
be 
used 
in 
the 
calculation 
of 
diluted 
EPS 
589 
624 
392 
590 
183 
603 
Earnings 
per 
share 
attributable 
to 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company: 
Earnings 
per 
share 
(EPS), 
basic, 
EUR 
0,44 
-0,11 
Earnings 
per 
share 
(EPS), 
diluted, 
EUR 
0,44 
-0,11
Additional 
information 
on 
the 
number 
of 
shares 
is 
presented 
in 
Note 
5.5. 
Equity.
 

 
 
 
Financial 
review
3. 
Intangible 
and 
tangible 
assets 
Content 
in 
this 
section: 
3.1. 
GOODWILL 
3.2. 
OTHER 
INTANGIBLE 
ASSETS 
3.3. 
PROPERTY, 
PLANT 
AND 
EQUIPMENT 
3.4. 
LEASES 
3.5. 
DEPRECIATION, 
AMORTISATION 
AND 
IMPAIRMENT 
 
 
3.1. 
GOODWILL 
Accounting 
principles 
Goodwill 
is 
the 
difference 
between 
the 
aggregate 
of 
the 
acquisition-date 
fair 
value 
of 
the 
consideration 
transferred, 
and 
the 
acquirer’s 
share 
of 
the 
company’s 
net 
identifiable 
assets 
and 
liabilities 
measured 
at 
fair 
value 
on 
the 
acquisition 
date. 
The 
consideration 
is 
measured 
at 
fair 
value, 
including 
also 
the 
acquirer’s 
previously 
held 
equity 
interest. 
Goodwill 
allocation
Goodwill 
arising 
from 
business 
acquisitions 
has 
been 
allocated 
to 
the 
operating 
segments 
and 
other 
business 
activities, 
which 
are 
also 
the 
Group’s 
cash 
generating 
units 
(CGU) 
in 
impairment 
testing 
of 
goodwill. 
These 
are 
Marine 
Power, 
Marine 
Systems, 
Energy, 
and 
Portfolio 
Business. 
Impairment 
of 
goodwill 
The 
carrying 
amount 
of 
goodwill 
allocated 
to 
cash 
generating 
units 
is 
reviewed 
annually 
for 
signs 
of 
possible 
impairment, 
or 
more 
frequently 
should 
any 
indication 
of 
impairment 
arise. 
If 
any 
such 
indication 
exists, 
the 
recoverable 
amount 
of 
the 
goodwill 
is 
estimated. 
In 
order 
to 
define 
a 
possible 
impairment, 
the 
Group’s 
assets 
are 
divided 
into 
the 
smallest 
possible 
cash 
generating 
units, 
which 
are 
mainly 
independent 
of 
other 
units, 
and 
the 
cash 
flows 
of 
which 
are 
separately 
identifiable 
and 
to 
a 
large 
extent 
independent 
of 
the 
cash 
flows 
of 
other 
similar 
units. 
An 
impairment 
loss 
is 
recognised 
when 
the 
carrying 
amount 
of 
an 
asset 
is 
greater 
than 
its 
recoverable 
amount. 
The 
recoverable 
amount 
is 
the 
higher 
of 
an 
asset’s 
fair 
value 
less 
costs 
to 
sell 
and 
its 
value 
in 
use. 
The 
value 
in 
use 
for 
goodwill 
is 
based 
on 
the 
expected 
discounted 
future 
net 
cash 
flows 
resulting 
from 
the 
asset 
or 
cash 
generating 
unit. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
 
 
 
 
A 
pre-tax 
rate, 
which 
reflects 
the 
markets’ 
position 
on 
the 
time 
value 
of 
money 
and 
asset-specific 
risks, 
is 
used 
as 
the 
discount 
rate. 
An 
impairment 
loss 
is 
recognised 
immediately 
in 
the 
statement 
of 
income 
as 
depreciation, 
amortisation 
and 
impairment. 
An 
impairment 
loss 
recognised 
for 
goodwill 
is 
not 
reversed 
under 
any 
circumstances.
Accounting 
estimates 
and 
judgements 
The 
recoverable 
amounts 
of 
goodwill 
are 
determined 
for 
all 
cash 
generating 
units 
annually, 
or 
more 
often 
if 
there 
is 
an 
indication 
of 
an 
impairment, 
where 
its 
value 
in 
use 
is 
determined. 
The 
value 
in 
use 
is 
determined 
using 
estimates 
of 
future 
cash 
flows, 
which 
are 
impacted 
by 
future 
market 
development, 
such 
as 
growth 
and 
profitability, 
as 
well 
as 
other 
significant 
factors. 
The 
most 
important 
factors 
underlying 
such 
estimates 
are 
the 
net 
sales 
growth 
in 
the 
market 
area, 
the 
operating 
margin, 
the 
useful 
life 
of 
the 
assets, 
future 
investment 
needs, 
and 
the 
discount 
rate. 
Changes 
in 
these 
assumptions 
can 
significantly 
affect 
the 
expected 
future 
cash 
flows.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Goodwill 
2023 
MEUR 
2023 
Wärtsilä 
Group 
Wärtsilä 
on 
1 
January 
1 
288 
Changes 
in 
exchange 
rates 
-7 
Wärtsilä 
on 
31 
March 
1 
281 
Changes 
in 
exchange 
rates 
8 
Impairment 
-15 
Wärtsilä 
on 
30 
June 
1 
273 
Changes 
in 
exchange 
rates 
-1 
Wärtsilä 
on 
31 
December 
1 
273 
Impairment 
of 
goodwill 
relates 
to 
the 
additional 
impairment 
testing 
of 
goodwill 
performed 
during 
the 
second 
quarter 
of 
2023 
for 
CGU 
Portfolio 
Business. 
Additional 
impairment 
testing 
was 
performed 
due 
to 
the 
new 
organisational 
structure. 
As 
a 
result 
of 
the 
impairment 
test, 
an 
impairment 
of 
EUR 
45 
million 
was 
recognised, 
of 
which 
EUR 
15 
million 
related 
to 
goodwill 
and 
the 
rest 
to 
other 
non-current 
assets. 
Goodwill 
allocation 
During 
the 
first 
quarter 
of 
2023, 
goodwill 
relating 
to 
CGU 
Voyage 
has 
been 
allocated 
to 
CGU 
Marine 
Power 
as 
Voyage 
was 
integrated 
with 
Marine 
Power 
as 
of 
1 
January 
2023. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
During 
the 
second 
quarter 
of 
2023, 
a 
part 
of 
Marine 
Power, 
as 
well 
as 
a 
part 
of 
Marine 
Systems, 
have 
been 
moved 
to 
Portfolio 
Business. 
The 
reallocation 
of 
goodwill 
has 
been 
performed 
using 
a 
relative 
value 
approach, 
in 
which 
the 
goodwill 
is 
allocated 
to 
businesses 
based 
on 
the 
fair 
values 
of 
the 
businesses 
at 
the 
reallocation 
moment. 
MEUR 
Marine 
Power 
Marine 
Systems 
Voyage 
Energy 
Portfolio 
Business 
Total 
Wärtsilä 
on 
31 
December 
2022 
544 
168 
59 
511 
5 
1 
288 
Wärtsilä 
on 
31 
March 
2023 
600 
168 
509 
5 
1 
281 
Wärtsilä 
on 
30 
June 
2023 
588 
160 
511 
13 
1 
273 
Wärtsilä 
on 
31 
December 
2023 
588 
160 
511 
13 
1 
273 
Intermediate 
impairment 
testing’s 
during 
first 
half 
of 
the 
year 
As 
of 
1 
January 
2023, 
Voyage 
has 
been 
integrated 
with 
Marine 
Power. 
Due 
to 
the 
new 
organisational 
structure, 
Wärtsilä 
performed 
an 
intermediate 
impairment 
testing 
of 
goodwill 
during 
the 
first 
quarter 
of 
2023 
for 
CGU 
Voyage. 
As 
a 
result 
of 
the 
impairment 
test, 
no 
impairment 
loss 
for 
the 
CGU 
was 
recognised 
for 
the 
reporting 
period 
ended 
31 
March 
2023. 
During 
the 
second 
quarter 
of 
2023, 
a 
part 
of 
Marine 
Power 
(NACOS 
Navigation, 
NACOS 
Automation, 
Dynamic 
Positioning 
and 
sensors) 
has 
been 
integrated 
into 
a 
new 
business 
unit 
and 
moved 
to 
Portfolio 
Business. 
Additionally, 
business 
unit 
Marine 
Electrical 
Systems 
was 
moved 
from 
Marine 
Systems 
to 
Portfolio 
Business 
due 
to 
its 
limited 
strategic 
fit 
with 
the 
rest 
of 
the 
Group. 
Due 
to 
the 
new 
organisational 
structure, 
Wärtsilä 
performed 
an 
intermediate 
impairment 
testing 
of 
goodwill 
during 
the 
second 
quarter 
of 
2023 
for 
CGU 
Portfolio 
Business. 
As 
a 
result 
of 
the 
impairment 
test, 
an 
impairment 
of 
EUR 
45 
million 
was 
recognised, 
of 
which 
EUR 
15 
million 
related 
to 
goodwill 
and 
the 
rest 
to 
other 
non-current 
assets. 
Annual 
impairment 
testing 
of 
goodwill 
The 
Group 
performed 
its 
annual 
impairment 
testing 
of 
goodwill 
during 
the 
third 
quarter 
of 
the 
year. 
Wärtsilä 
compared 
the 
recoverable 
amount 
of 
each 
business 
against 
its 
carrying 
amount 
to 
define 
whether 
there 
were 
any 
indications 
of 
goodwill 
impairment. 
For 
Marine 
Power, 
Marine 
Systems 
and 
Energy, 
the 
recoverable 
amounts 
were 
defined 
based 
on 
the 
discounted 
cash 
flow 
method, 
derived 
from 
the 
order 
book 
and 
five-year 
cash 
flow 
projections 
from 
strategic 
plans. 
The 
estimated 
cash 
flows 
of 
the 
CGUs 
were 
based 
on 
the 
utilisation 
of 
existing 
property, 
plant 
and 
equipment 
in 
their 
current 
condition 
with 
normal 
maintenance 
capital 
expenditure, 
excluding 
any 
potential 
future 
acquisitions. 
Cash 
flows 
beyond 
the 
five-year 
period 
were 
calculated 
using 
the 
terminal 
value 
method. 
Also 
for 
business 
units 
under 
Portfolio 
Business, 
the 
recoverable 
amounts 
were 
defined 
based 
on 
the 
discounted 
cash 
flow 
method. 
Cash 
flows 
beyond 
the 
five-year 
period 
were 
calculated 
using 
the 
terminal 
value 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
method. 
The 
terminal 
growth 
rate 
used 
in 
projections 
is 
based 
on 
management’s 
assessment 
on 
conservative 
long-term 
growth. 
The 
terminal 
growth 
rate 
used 
in 
the 
calculations 
were: 
Terminal 
growth 
rate, 
% 
2023 
Marine 
Power 
1,5 
Marine 
Systems 
1,5 
Energy 
2,0 
Portfolio 
Business 
1,5 
The 
key 
driver 
for 
the 
valuation 
is 
growth 
in 
the 
global 
economy, 
and 
in 
particular, 
the 
development 
of 
the 
global 
power 
market, 
the 
global 
shipbuilding 
industry, 
and 
the 
demand 
for 
any 
related 
services. 
The 
projected 
development 
of 
total 
costs 
in 
the 
market 
affects 
the 
profitability, 
whereas 
no 
single 
cost 
item 
is 
considered 
to 
have 
a 
material 
impact. 
The 
valuation 
driver 
for 
new 
equipment 
sales 
is 
growth 
in 
the 
global 
economy, 
whereas 
for 
after 
sales 
the 
drivers 
also 
include 
the 
demand 
for 
related 
services 
and 
the 
projected 
development 
in 
labour 
costs. 
The 
applied 
discount 
rates 
are 
the 
weighted 
average 
pre-tax 
cost 
of 
capital 
(WACC) 
for 
each 
CGU 
as 
defined 
by 
Wärtsilä. 
The 
components 
of 
the 
WACC 
rates 
are 
risk-free 
rate, 
market 
risk 
premium, 
industry 
specific 
beta, 
cost 
of 
debt, 
and 
debt 
equity 
ratio. 
Wärtsilä 
has 
used 
the 
following 
WACC 
rates 
for 
each 
CGU: 
WACC 
rate, 
% 
2023 
Marine 
Power 
12,1 
Marine 
Systems 
12,6 
Energy 
12,5 
Portfolio 
Business 
12,2 
As 
a 
result 
of 
the 
impairment 
test, 
no 
impairment 
loss 
for 
the 
CGUs 
was 
recognised 
for 
the 
financial 
period. 
The 
recoverable 
amounts 
of 
CGUs 
Marine 
Power, 
Marine 
Systems, 
and 
Energy 
exceeded 
their 
respective 
carrying 
amounts 
substantially. 
Also, 
the 
recoverable 
amount 
of 
Portfolio 
Business 
exceeded 
its 
respective 
carrying 
amount. 
Sensitivity 
analysis 
Management 
has 
assessed 
that 
no 
reasonable 
possible 
changes 
in 
the 
key 
assumptions 
for 
CGUs 
Marine 
Power, 
Marine 
Systems, 
or 
for 
Energy 
would 
cause 
the 
carrying 
amount 
of 
any 
CGU 
to 
exceed 
its 
recoverable 
amount. 
A 
sensitivity 
analysis 
has 
been 
carried 
out 
for 
Portfolio 
Business 
for 
the 
valuation 
of 
the 
recoverable 
amount 
of 
the 
CGU 
by 
changing 
the 
assumptions 
used 
in 
the 
calculation. 
A 
change 
in 
an 
assumption 
that 
would 
cause 
the 
recoverable 
amount 
to 
equal 
the 
carrying 
amount 
is 
presented 
in 
the 
following 
table. 
 
 
 
- 
Change 
Portfolio 
Business 
Pre-tax 
discount 
rate 
increase 
more 
than 
2 
percentage 
points 
Terminal 
growth 
rate 
decrease 
more 
than 
3 
percentage 
points 
Profitability 
decrease 
more 
than 
20 
percentage 
The 
defined 
recoverable 
amount 
of 
CGU 
Portfolio 
Business 
also 
exceeded 
the 
carrying 
amount 
of 
the 
unit 
in 
the 
annual 
impairment 
test. 
There 
was 
no 
additional 
impairment 
recognised 
after 
the 
additional 
impairment 
testing 
conducted 
during 
the 
second 
quarter 
of 
2023. 
The 
key 
assumptions 
for 
CGU 
Portfolio 
Business 
relate 
to 
terminal 
growth 
rate 
of 
the 
unit, 
and 
to 
profitability 
used 
for 
terminal 
value 
of 
the 
unit. 
Key 
assumptions 
used 
in 
the 
testing 
for 
terminal 
values 
are 
the 
average 
terminal 
growth 
rate 
of 
1.5% 
and 
that 
the 
average 
terminal 
value 
profitability 
of 
the 
business 
units, 
i.e. 
comparable 
operating 
result, 
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales, 
would 
amount 
to 
4.5%. 
Any 
future 
negative 
changes 
in 
these 
assumptions 
would 
have 
an 
adverse 
impact 
on 
the 
valuation 
of 
the 
business. 
In 
addition 
when 
business 
units 
included 
in 
Portfolio 
Business 
would 
be 
classified 
as 
assets 
held 
for 
sale 
in 
the 
future, 
the 
possible 
impairment 
would 
be 
dependent 
on 
the 
selling 
price 
on 
cash-free 
debt-free 
basis. 
In 
management’s 
opinion, 
the 
changes 
in 
the 
basic 
assumptions 
shall 
not 
be 
seen 
as 
an 
indication 
that 
these 
factors 
are 
likely 
to 
materialise. 
The 
sensitivity 
analyses 
are 
hypothetical 
and 
should 
therefore 
be 
treated 
with 
caution. 
Intermediate 
impairment 
testing 
after 
annual 
impairment 
test 
In 
November 
2023, 
Wärtsilä 
announced 
its 
plan 
to 
simplify 
its 
organisation 
and 
reporting 
structure. 
Marine 
Systems 
is 
to 
be 
discontinued 
as 
a 
reportable 
segment. 
Due 
to 
the 
new 
organisational 
structure 
valid 
from 
1 
January 
2024 
onwards, 
Wärtsilä 
performed 
an 
intermediate 
impairment 
testing 
of 
goodwill 
during 
the 
fourth 
quarter 
of 
2023 
for 
CGU 
Marine 
Systems. 
As 
a 
result 
of 
the 
impairment 
test, 
no 
impairment 
loss 
for 
the 
CGU 
was 
recognised 
for 
the 
reporting 
period 
ended 
31 
December 
2023. 
There 
are 
no 
other 
indications 
of 
impairment 
of 
goodwill 
after 
the 
annual 
impairment 
testing.
 
Goodwill 
2022 
MEUR 
2022 
Wärtsilä 
Group 
Wärtsilä 
on 
1 
January 
1 
374 
Changes 
in 
exchange 
rates 
-22 
Acquisitions 
7 
Impairment 
-47 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
 
 
 
 
 
Reclassification 
to 
assets 
held 
for 
sale 
and 
impairment 
-24 
Wärtsilä 
on 
31 
December 
1 
288 
In 
June 
2022, 
Wärtsilä 
acquired 
100% 
of 
Altyn 
Consulting 
Inc. 
(PortLink) 
from 
which 
goodwill 
of 
EUR 
7 
million 
was 
recognised. 
Goodwill 
from 
the 
acquisition 
was 
allocated 
to 
cash 
generating 
unit 
Voyage. 
Impairment 
of 
goodwill 
relates 
to 
additional 
impairment 
testing 
of 
CGU 
Voyage 
performed 
in 
the 
first 
quarter 
of 
2022. 
Additional 
impairment 
testing 
was 
performed 
due 
to 
the 
uncertainties 
in 
the 
operating 
environment 
resulting 
from 
Russia-Ukraine 
war. 
Reclassification 
to 
assets 
held 
for 
sale 
and 
impairment 
relate 
to 
business 
unit 
American 
Hydro. 
American 
Hydro 
belongs 
to 
Portfolio 
Business. 
The 
total 
impact 
of 
the 
reclassification 
on 
the 
result 
for 
the 
financial 
period 
is 
presented 
in 
Note 
6.4. 
Assets 
held 
for 
sale. 
MEUR 
Marine 
Power 
Marine 
Systems 
Voyage 
Energy 
Portfolio 
Business 
Total 
Wärtsilä 
on 
31 
December 
2022 
544 
168 
59 
511 
5 
1 
288 
Additional 
impairment 
testing 
of 
cash 
generating 
unit 
Voyage 
Due 
to 
the 
uncertainties 
in 
the 
operating 
environment 
resulting 
from 
Russia-Ukraine 
war, 
Wärtsilä 
performed 
an 
additional 
impairment 
testing 
of 
goodwill 
during 
the 
first 
quarter 
of 
2022 
for 
CGU 
Voyage. 
The 
recoverable 
amount 
of 
the 
CGU 
was 
based 
on 
four-year 
cash 
flow 
projections. 
Cash 
flows 
beyond 
the 
four-year 
period 
were 
calculated 
using 
a 
terminal 
value 
method. 
Due 
to 
exceptionally 
volatile 
circumstances, 
a 
weighted 
average 
of 
different 
scenarios 
was 
applied. 
As 
a 
result 
of 
the 
additional 
impairment 
testing, 
an 
impairment 
loss 
of 
EUR 
47 
million 
was 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income 
related 
to 
goodwill. 
Annual 
impairment 
testing 
of 
goodwill 
The 
Group 
performed 
its 
annual 
impairment 
testing 
of 
goodwill 
during 
the 
third 
quarter 
of 
the 
year. 
Wärtsilä 
compared 
the 
recoverable 
amount 
of 
each 
business 
against 
its 
carrying 
amount 
to 
define 
whether 
there 
were 
any 
indications 
of 
goodwill 
impairment. 
For 
Marine 
Power, 
Marine 
Systems, 
Voyage, 
and 
Energy, 
the 
recoverable 
amounts 
were 
defined 
based 
on 
the 
discounted 
cash 
flow 
method, 
derived 
from 
the 
order 
book 
and 
five-year 
cash 
flow 
projections 
from 
strategic 
plans. 
The 
estimated 
cash 
flows 
of 
the 
CGUs 
were 
based 
on 
the 
utilisation 
of 
existing 
property, 
plant, 
and 
equipment 
in 
their 
current 
condition 
with 
normal 
maintenance 
capital 
expenditure, 
excluding 
any 
potential 
future 
acquisitions. 
Cash 
flows 
beyond 
the 
five-year 
period 
were 
calculated 
using 
the 
terminal 
value 
method. 
Also 
for 
business 
units 
under 
Portfolio 
Business, 
the 
recoverable 
amounts 
were 
defined 
based 
on 
the 
discounted 
cash 
flow 
method. 
Cash 
flows 
beyond 
the 
five-year 
period 
were 
calculated 
using 
the 
terminal 
value 
 
 
 
 
method. 
The 
terminal 
growth 
rate 
used 
in 
projections 
is 
based 
on 
management’s 
assessment 
on 
conservative 
long-term 
growth. 
The 
terminal 
growth 
rate 
used 
in 
the 
calculations 
were: 
Terminal 
growth 
rate, 
% 
2022 
Marine 
Power 
1,5 
Marine 
Systems 
1,5 
Voyage 
2,5 
Energy 
2,0 
Portfolio 
Business 
1,0 
The 
key 
driver 
for 
the 
valuation 
is 
growth 
in 
the 
global 
economy, 
and 
in 
particular, 
the 
development 
of 
the 
global 
power 
market, 
the 
global 
shipbuilding 
industry, 
and 
the 
demand 
for 
any 
related 
services. 
The 
projected 
development 
of 
total 
costs 
in 
the 
market 
affects 
the 
profitability, 
whereas 
no 
single 
cost 
item 
is 
considered 
to 
have 
a 
material 
impact. 
The 
valuation 
driver 
for 
new 
equipment 
sales 
is 
growth 
in 
the 
global 
economy, 
whereas 
for 
after 
sales 
the 
drivers 
also 
include 
the 
demand 
for 
related 
services 
and 
the 
projected 
development 
in 
labour 
costs. 
The 
applied 
discount 
rates 
are 
the 
weighted 
average 
pre-tax 
cost 
of 
capital 
(WACC) 
for 
each 
CGU 
as 
defined 
by 
Wärtsilä. 
The 
components 
of 
the 
WACC 
rates 
are 
risk-free 
rate, 
market 
risk 
premium, 
industry 
specific 
beta, 
cost 
of 
debt 
and 
debt 
equity 
ratio. 
Wärtsilä 
has 
used 
the 
following 
WACC 
rates 
for 
each 
CGU: 
WACC 
rate, 
% 
2022 
Marine 
Power 
10,0 
Marine 
Systems 
10,1 
Voyage 
10,2 
Energy 
10,6 
Portfolio 
Business 
11,1 
As 
a 
result 
of 
the 
impairment 
test, 
no 
impairment 
loss 
for 
the 
CGUs 
was 
recognised 
for 
the 
financial 
period 
ended 
on 
31 
December 
2022. 
The 
recoverable 
amounts 
of 
Marine 
Power, 
Marine 
Systems, 
and 
Energy 
CGUs 
exceeded 
their 
respective 
carrying 
amounts 
substantially. 
Also, 
the 
recoverable 
amount 
of 
Portfolio 
Business 
exceeded 
its 
respective 
carrying 
amount. 
The 
defined 
recoverable 
amount 
of 
CGU 
Voyage 
also 
exceeded 
the 
carrying 
amount 
of 
the 
unit 
in 
the 
annual 
impairment 
test. 
There 
was 
no 
additional 
impairment 
recognised 
after 
the 
additional 
impairment 
testing 
conducted 
during 
the 
first 
quarter 
of 
2022. 
The 
key 
assumptions 
for 
CGU 
Voyage 
relate 
to 
forecasted 
profitability 
of 
the 
unit 
and 
to 
terminal 
growth 
rate 
of 
the 
unit. 
Voyage 
is 
estimated 
to 
break 
even 
within 
the 
next 
few 
years 
on 
the 
EBITDA 
level. 
Key 
assumptions 
used 
in 
the 
testing 
for 
terminal 
values 
are 
the 
estimated 
terminal 
growth 
rate 
of 
2.5% 
and 
that 
the 
profitability, 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
 
 
i.e. 
comparable 
operating 
result, 
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales, 
would 
amount 
to 
10%. 
In 
the 
testing 
performed, 
the 
recoverable 
amount 
of 
Voyage 
exceeded 
its 
carrying 
amount 
by 
EUR 
163 
million. 
Any 
future 
negative 
changes 
in 
these 
assumptions 
would 
have 
an 
adverse 
impact 
on 
the 
valuation 
of 
the 
business. 
According 
to 
the 
measuring 
requirements 
related 
to 
assets 
held 
for 
sale, 
Wärtsilä 
has 
written 
down 
certain 
assets 
after 
the 
annual 
impairment 
test. 
Write 
-downs 
related 
to 
goodwill 
were 
recognised 
due 
to 
the 
classification 
of 
business 
unit 
American 
Hydro 
as 
assets 
held 
for 
sale. 
There 
are 
no 
other 
indications 
of 
impairment 
of 
goodwill 
after 
the 
annual 
impairment 
testing. 
Sensitivity 
analysis 
Management 
has 
assessed 
that 
no 
reasonable 
possible 
changes 
in 
the 
key 
assumptions 
would 
cause 
the 
carrying 
amount 
of 
any 
CGU 
to 
exceed 
its 
recoverable 
amount. 
A 
sensitivity 
analysis 
has 
been 
carried 
out 
for 
the 
valuation 
of 
the 
recoverable 
amount 
for 
each 
CGU 
by 
changing 
the 
assumptions 
used 
in 
the 
calculation. 
A 
change 
in 
an 
assumption 
that 
would 
cause 
the 
recoverable 
amount 
to 
equal 
the 
carrying 
amount 
is 
presented 
in 
the 
following 
table 
separately 
for 
each 
CGU. 
- 
Change 
Marine 
Power 
Pre-tax 
discount 
rate 
increase 
more 
than 
21 
percentage 
points 
Terminal 
growth 
rate 
decrease 
more 
than 
41 
percentage 
points 
Profitability 
decrease 
more 
than 
68 
percentage 
Marine 
Systems 
Pre-tax 
discount 
rate 
increase 
more 
than 
18 
percentage 
points 
Terminal 
growth 
rate 
decrease 
more 
than 
35 
percentage 
points 
Profitability 
decrease 
more 
than 
65 
percentage 
Voyage 
Pre-tax 
discount 
rate 
increase 
more 
than 
5 
percentage 
points 
Terminal 
growth 
rate 
decrease 
more 
than 
5 
percentage 
points 
Profitability 
decrease 
more 
than 
43 
percentage 
Energy 
Pre-tax 
discount 
rate 
increase 
more 
than 
29 
percentage 
points 
Terminal 
growth 
rate 
decrease 
over 
100 
percentage 
points 
Profitability 
decrease 
more 
than 
75 
percentage 
Portfolio 
Business 
Pre-tax 
discount 
rate 
increase 
more 
than 
2.0 
percentage 
points 
Terminal 
growth 
rate 
decrease 
more 
than 
1.9 
percentage 
points 
Profitability 
decrease 
more 
than 
14.2 
percentage 
In 
management’s 
opinion, 
the 
changes 
in 
the 
basic 
assumptions 
shall 
not 
be 
seen 
as 
an 
indication 
that 
these 
factors 
are 
likely 
to 
materialise. 
The 
sensitivity 
analyses 
are 
hypothetical 
and 
should 
therefore 
be 
treated 
with 
caution.
 
 
3.2. 
OTHER 
INTANGIBLE 
ASSETS 
Accounting 
principles 
Research 
and 
development 
costs 
Research 
costs 
are 
expensed 
in 
the 
reporting 
period 
during 
which 
they 
occur. 
Development 
costs 
are 
capitalised 
when 
it 
is 
probable 
that 
the 
development 
project 
will 
generate 
future 
economic 
benefits 
for 
the 
Group 
and 
when 
the 
related 
criteria, 
including 
commercial 
and 
technological 
feasibility, 
have 
been 
met. 
These 
projects 
involve 
the 
development 
of 
new 
or 
significantly 
improved 
products 
or 
production 
processes. 
Earlier 
expensed 
development 
costs 
are 
not 
capitalised. 
Capitalised 
development 
costs 
are 
measured 
at 
cost 
less 
accumulated 
amortisations 
and 
impairment. 
Capitalised 
development 
costs 
are 
amortised 
and 
the 
cost 
of 
buildings, 
machinery, 
and 
facilities 
for 
development 
depreciated 
on 
a 
straight-line 
basis 
over 
their 
expected 
useful 
lives 
of 
5-10 
years. 
Amortisations 
are 
started 
when 
the 
asset 
is 
completed 
and 
can 
be 
taken 
into 
use. 
Before 
that, 
the 
asset 
is 
tested 
annually 
for 
impairment. 
Grants 
received 
for 
research 
and 
development 
are 
reported 
as 
other 
operating 
income. 
Grants 
related 
to 
capitalised 
development 
costs 
are 
netted 
with 
the 
costs 
incurred 
before 
the 
capitalisation.
Other 
intangible 
assets 
Other 
intangible 
assets 
are 
recognised 
at 
cost 
if 
the 
cost 
is 
reliably 
measurable 
and 
the 
future 
economic 
benefits 
for 
the 
Group 
are 
probable. 
Wärtsilä’s 
other 
intangible 
assets 
include 
patents, 
licenses, 
software, 
customer 
relations 
and 
other 
intellectual 
property 
rights 
that 
can 
be 
transferred 
to 
a 
third 
party. 
These 
are 
measured 
at 
cost, 
except 
for 
intangible 
assets 
identified 
in 
connection 
with 
acquisitions, 
which 
are 
measured 
at 
the 
fair 
value 
at 
the 
acquisition 
date. 
The 
cost 
of 
intangible 
assets 
comprises 
the 
purchase 
price 
and 
all 
costs 
that 
can 
be 
directly 
attributed 
to 
preparing 
an 
asset 
for 
its 
intended 
use. 
Other 
intangible 
assets 
are 
amortised 
on 
a 
straight-line 
basis 
over 
their 
estimated 
useful 
lives. 
Intangible 
assets, 
for 
which 
the 
time 
limit 
for 
the 
right 
of 
use 
is 
agreed, 
are 
amortised 
over 
the 
life 
of 
the 
contract. 

Financial 
review
 
 
 
 
 
Intangible 
assets 
identified 
in 
connection 
with 
acquisitions 
are 
amortised 
over 
their 
delivery 
times 
or 
estimated 
useful 
lives. 
The 
general 
guidelines 
for 
scheduled 
amortisation 
are: 
• 
Software 
3-7 
years 
• 
Development 
expenses 
5-10 
years 
• 
Other 
intangible 
assets 
5-20 
years 
The 
amortisation 
of 
intangible 
assets 
is 
discontinued 
when 
an 
item 
is 
classified 
as 
held 
for 
sale. 
A 
gain 
or 
loss 
arising 
from 
the 
sale 
of 
intangible 
assets 
is 
recognised 
as 
other 
operating 
income 
or 
other 
operating 
expenses 
in 
the 
statement 
of 
income. 
 
Impairment 
of 
assets 
The 
carrying 
amounts 
of 
assets 
are 
reviewed 
annually 
for 
signs 
of 
possible 
impairment 
or 
more 
frequently 
should 
any 
indication 
of 
impairment 
arise. 
If 
any 
such 
indication 
exists, 
the 
recoverable 
amount 
of 
the 
asset 
is 
estimated 
and 
compared 
to 
the 
carrying 
amount 
of 
the 
asset. 
An 
impairment 
loss 
is 
recognised 
when 
the 
carrying 
amount 
of 
an 
asset 
is 
greater 
than 
its 
recoverable 
amount. 
The 
recoverable 
amount 
is 
the 
higher 
of 
an 
asset’s 
fair 
value 
less 
costs 
to 
sell 
and 
its 
value 
in 
use. 
An 
impairment 
loss 
is 
recognised 
immediately 
as 
depreciation, 
amortisation 
and 
impairment 
in 
the 
statement 
of 
income. 
In 
connection 
with 
the 
recognition 
of 
the 
impairment 
loss, 
the 
useful 
life 
of 
the 
amortisable 
asset 
is 
reassessed. 
An 
earlier 
impairment 
loss 
recognised 
for 
an 
asset 
is 
reversed 
if 
the 
estimates 
used 
to 
determine 
the 
recoverable 
amount 
change. 
However, 
any 
reversal 
of 
impairment 
shall 
not 
exceed 
the 
asset’s 
carrying 
amount 
if 
no 
impairment 
loss 
would 
have 
been 
recognised.
Accounting 
estimates 
and 
judgements 
Assessing 
the 
probability 
of 
expected 
future 
economic 
benefits 
and 
the 
useful 
lives 
of 
intangible 
assets 
require 
management 
judgement. 
The 
estimated 
useful 
lives 
and 
the 
residual 
values 
are 
reviewed 
at 
least 
at 
the 
end 
of 
each 
reporting 
period, 
and 
if 
they 
differ 
significantly 
from 
previous 
estimates, 
the 
amortisation 
periods 
are 
adjusted 
accordingly. 
Also, 
assessing 
any 
indication 
of 
impairment 
requires 
management 
judgement.
2023
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
Develop- 
ment 
expenses 
Construc- 
tion 
in 
progress 
and 
advances 
paid 
Other 
intangible 
assets 
Total 
Cost 
on 
1 
January 
2023 
245 
176 
829 
1 
249 
Changes 
in 
exchange 
rates 
-1 
0 
-4 
-6 
Additions 
17 
74 
4 
95 
Decreases 
and 
other 
changes 
-15 
1 
-39 
-54 
Reclassifications 
36 
-41 
7 
2 
Cost 
on 
31 
December 
2023 
282 
209 
796 
1 
287 
Accumulated 
amortisation 
and 
impairment 
on 
1 
January 
2023 
-153 
-1 
-704 
-857 
Changes 
in 
exchange 
rates 
0 
0 
3 
3 
Accumulated 
amortisation 
on 
decreases 
and 
other 
changes 
14 
0 
38 
51 
Amortisation 
during 
the 
financial 
period 
-18 
0 
-28 
-46 
Impairment 
-18 
-14 
-4 
-36 
Accumulated 
amortisation 
and 
impairment 
on 
31 
December 
2023 
-175 
-15 
-695 
-885 
Carrying 
amount 
on 
31 
December 
2023 
107 
194 
101 
402
 
 
Development 
costs 
for 
internally 
generated 
assets 
capitalised 
during 
the 
financial 
period 
amounted 
to 
EUR 
70 
million 
(67). 
The 
carrying 
amount 
was 
EUR 
272 
million 
(256). 
Purchase 
price 
allocation 
amortisation 
amounted 
to 
EUR 
20 
million 
(23) 
and 
the 
related 
carrying 
amount 
was 
EUR 
67 
million 
(92). 
In 
2023, 
the 
majority 
of 
the 
impairment 
of 
other 
intangible 
assets 
have 
been 
recognised 
as 
a 
result 
of 
the 
structural 
changes 
carried 
out 
related 
to 
the 
old 
Voyage 
Business.
 

 
 
 
Financial 
review
2022
MEUR 
Develop- 
ment 
expenses 
Construc- 
tion 
in 
progress 
and 
advances 
paid 
Other 
intangible 
assets 
Total 
Cost 
on 
1 
January 
2022 
211 
148 
841 
1 
200 
Changes 
in 
exchange 
rates 
-1 
-1 
-6 
-7 
Acquisitions 
1 
1 
Disposals 
-1 
-1 
Additions 
3 
73 
9 
85 
Decreases 
and 
other 
changes 
-10 
-20 
-29 
Reclassifications 
41 
-45 
4 
Cost 
on 
31 
December 
2022 
245 
176 
829 
1 
249 
Accumulated 
amortisation 
and 
impairment 
on 
1 
January 
2022 
-128 
-1 
-670 
-799 
Changes 
in 
exchange 
rates 
8 
8 
Disposals 
1 
1 
Accumulated 
amortisation 
on 
decreases 
and 
other 
changes 
10 
15 
25 
Amortisation 
during 
the 
financial 
period 
-18 
-31 
-49 
Impairment 
-16 
-26 
-42 
Accumulated 
amortisation 
and 
impairment 
on 
31 
December 
2022 
-153 
-1 
-704 
-857 
Carrying 
amount 
on 
31 
December 
2022 
92 
175 
126 
392
 
 
3.3. 
PROPERTY, 
PLANT 
AND 
EQUIPMENT 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Accounting 
principles 
Property, 
plant 
and 
equipment 
acquired 
by 
the 
Group 
are 
measured 
in 
the 
statement 
of 
financial 
position 
at 
cost 
less 
accumulated 
depreciation 
and 
impairment 
losses. 
The 
cost 
of 
an 
asset 
includes 
costs 
directly 
attributed 
to 
preparing 
the 
asset 
for 
its 
intended 
use. 
Grants 
received 
are 
reported 
as 
a 
reduction 
in 
costs. 
The 
property, 
plant 
and 
equipment 
of 
acquired 
subsidiaries 
are 
measured 
at 
their 
fair 
value 
at 
the 
acquisition 
date. 
The 
borrowing 
costs 
that 
are 
directly 
attributable 
to 
the 
asset 
acquisition, 
construction 
or 
production, 
and 
to 
the 
completion 
of 
the 
asset 
for 
its 
intended 
use 
or 
sale 
requiring 
necessarily 
a 
considerable 
length 
of 
time, 
will 
be 
capitalised 
in 
the 
statement 
of 
financial 
position 
as 
part 
of 
the 
cost 
of 
the 
asset. 
Other 
than 
directly 
attributable 
borrowing, 
costs 
are 
expensed 
in 
the 
period 
in 
which 
they 
are 
incurred. 
Subsequent 
expenditure 
is 
included 
in 
the 
cost 
of 
an 
asset 
only 
if 
the 
future 
economic 
benefits 
are 
probable 
and 
the 
costs 
are 
reliably 
measurable. 
Expenditure 
related 
to 
regular, 
extensive 
inspections 
and 
maintenance 
is 
treated 
as 
an 
investment, 
capitalised 
and 
depreciated 
during 
the 
useful 
life. 
All 
other 
expenditure, 
such 
as 
ordinary 
maintenance 
and 
repairs, 
is 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income 
as 
an 
expense 
as 
incurred. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Depreciation 
is 
based 
on 
the 
following 
estimated 
useful 
lives: 
• 
Buildings 
10-40 
years 
• 
Machinery 
and 
equipment 
5-20 
years 
• 
Other 
tangible 
assets 
3-10 
years 
Depreciation 
is 
expensed 
on 
a 
straight-line 
basis 
over 
the 
estimated 
useful 
lives 
of 
the 
assets. 
Land 
is 
not 
depreciated, 
as 
its 
useful 
life 
is 
considered 
as 
infinite. 
The 
estimated 
useful 
lives 
and 
the 
residual 
values 
are 
reviewed 
at 
least 
at 
the 
end 
of 
each 
reporting 
period, 
and 
if 
they 
differ 
significantly 
from 
previous 
estimates, 
the 
depreciation 
periods 
are 
adjusted 
accordingly. 
Depreciation 
of 
property, 
plant 
and 
equipment 
is 
discontinued 
when 
an 
item 
is 
classified 
as 
held 
for 
sale.
A 
gain 
or 
loss 
arising 
from 
the 
sale 
of 
property, 
plant 
and 
equipment 
is 
recognised 
as 
other 
operating 
income 
or 
other 
operating 
expenses 
in 
the 
statement 
of 
income. 
 
 
 
Impairment 
of 
assets 
The 
carrying 
amounts 
of 
assets 
are 
reviewed 
annually 
for 
signs 
of 
possible 
impairment, 
or 
more 
frequently 
should 
any 
indication 
of 
impairment 
arise. 
If 
any 
such 
indication 
exists, 
the 
recoverable 
amount 
of 
the 
asset 
is 
estimated 
and 
compared 
to 
the 
carrying 
amount 
of 
the 
asset. 
An 
impairment 
loss 
is 
recognised 
when 
the 
carrying 
amount 
of 
an 
asset 
is 
greater 
than 
its 
recoverable 
amount. 
The 
recoverable 
amount 
is 
the 
higher 
of 
an 
asset’s 
fair 
value 
less 
costs 
to 
sell 
and 
its 
value 
in 
use. 
An 
impairment 
loss 
is 
recognised 
immediately 
as 
depreciation, 
amortisation 
and 
impairment 
in 
the 
statement 
of 
income. 
In 
connection 
with 
the 
recognition 
of 
the 
impairment 
loss, 
the 
useful 
life 
of 
the 
depreciable 
asset 
is 
reassessed. 
An 
earlier 
impairment 
loss 
recognised 
for 
an 
asset 
is 
reversed 
if 
the 
estimates 
used 
to 
determine 
the 
recoverable 
amount 
change. 
However, 
any 
reversal 
of 
impairment 
shall 
not 
exceed 
the 
asset’s 
carrying 
amount 
if 
no 
impairment 
loss 
would 
have 
been 
recognised.
Accounting 
estimates 
and 
judgements 
Assessing 
the 
probability 
of 
expected 
future 
economic 
benefits 
and 
useful 
lives 
of 
property, 
plant 
and 
equipment 
require 
management 
judgement. 
The 
estimated 
useful 
lives 
and 
residual 
values 
are 
reviewed 
at 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
least 
at 
the 
end 
of 
each 
reporting 
period, 
and 
if 
they 
differ 
significantly 
from 
previous 
estimates, 
the 
depreciation 
periods 
are 
adjusted 
accordingly. 
Also, 
assessing 
any 
indication 
of 
impairment 
requires 
management 
judgement.
2023 
MEUR 
Land 
and 
water 
Build- 
ings 
and 
struc- 
tures 
Machin- 
ery 
and 
equip- 
ment 
Construc- 
tion 
in 
progress 
and 
ad- 
vances 
paid 
Other 
tangible 
assets 
Total 
Cost 
on 
1 
January 
2023 
22 
235 
758 
90 
31 
1 
136 
Changes 
in 
exchange 
rates 
0 
-3 
-8 
0 
0 
-11 
Additions 
0 
1 
20 
31 
2 
54 
Decreases 
-1 
-1 
-41 
0 
0 
-43 
Reclassifications 
0 
24 
80 
-64 
0 
41 
Cost 
on 
31 
December 
2023 
22 
256 
810 
57 
33 
1 
177 
Accumulated 
depreciation 
and 
impairment 
on 
1 
January 
2023 
-1 
-170 
-636 
0 
-25 
-832 
Changes 
in 
exchange 
rates 
0 
2 
7 
0 
0 
9 
Accumulated 
depreciation 
on 
decreases 
and 
disposals 
0 
1 
41 
0 
0 
43 
Depreciation 
during 
the 
financial 
period 
0 
-8 
-32 
0 
-2 
-42 
Impairment 
0 
-1 
-3 
0 
0 
-4 
Reclassifications 
0 
-23 
-21 
0 
0 
-44 
Accumulated 
depreciation 
and 
impairment 
on 
31 
December 
2023 
-1 
-198 
-644 
0 
-27 
-870 
Carrying 
amount 
on 
31 
December 
2023 
21 
58 
166 
57 
5 
307
2022
 
 
 
 
 
MEUR 
Land 
and 
water 
Build- 
ings 
and 
struc- 
tures 
Machin- 
ery 
and 
equip- 
ment 
Construc- 
tion 
in 
progress 
and 
advances 
paid 
Other 
tangible 
assets 
Total 
Cost 
on 
1 
January 
2022 
24 
270 
796 
77 
29 
1 
197 
Changes 
in 
exchange 
rates 
1 
3 
4 
Acquisitions 
and 
disposals 
-2 
-2 
Additions 
1 
2 
24 
42 
2 
72 
Decreases 
-1 
-14 
-53 
-1 
-70 
Reclassifications 
-2 
-23 
-11 
-29 
-65 
Cost 
on 
31 
December 
2022 
22 
235 
758 
90 
31 
1 
136 
Accumulated 
depreciation 
and 
impairment 
on 
1 
January 
2022 
-1 
-184 
-675 
-24 
-884 
Changes 
in 
exchange 
rates 
-1 
-3 
-3 
Accumulated 
depreciation 
on 
decreases 
and 
disposals 
10 
52 
1 
62 
Depreciation 
during 
the 
financial 
period 
-9 
-33 
-2 
-45 
Impairment 
-1 
-10 
-3 
-14 
Reclassifications 
25 
27 
53 
Accumulated 
depreciation 
and 
impairment 
on 
31 
December 
2022 
-1 
-170 
-636 
-25 
-832 
Carrying 
amount 
on 
31 
December 
2022 
21 
65 
122 
90 
5 
304
 
3.4. 
LEASES 
Accounting 
principles 
The 
Group's 
capitalised 
lease 
agreements 
consist 
mainly 
of 
land, 
buildings 
used 
as 
office 
premises, 
factories, 
workshops, 
vehicles, 
and 
production 
machinery 
and 
equipment. 
The 
average 
lease 
period 
for 
buildings 
is 
approximately 
eight 
years, 
and 
for 
machinery 
and 
equipment 
approximately 
four 
years. 
The 
Group 
recognises 
a 
right-of-use 
(ROU) 
asset 
and 
a 
lease 
liability 
at 
the 
commencement 
of 
the 
lease. 
Whether 
a 
contract 
contains 
a 
lease 
is 
determined 
based 
on 
whether 
Wärtsilä 
has 
the 
right 
to 
control 
the 
use 
of 
an 
identified 
asset 
for 
a 
period 
of 
time. 
At 
the 
commencement 
date, 
a 
right-of-use 
asset 
as 
defined 
by 
IFRS 
16 
is 
measured 
at 
cost. 
The 
cost 
of 
the 
right-of-use 
asset 
shall 
comprise 
the 
amount 
of 
the 
initial 
measurement 
of 
the 
lease 
liability, 
any 
lease 
payments 
made 
at 
or 
before 
the 
commencement 
date 
(less 
any 
lease 
incentives 
received), 
any 
initial 
direct 
costs 
incurred 
by 
the 
lessee 
and 
an 
estimate 
of 
costs 
to 
be 
incurred 
by 
the 
lessee 
in 
dismantling 
and 
removing 
the 
underlying 
asset, 
restoring 
the 
site 
on 
which 
it 
is 
located 
or 
restoring 
the 
underlying 
asset 
to 
the 
condition 
required 
by 
the 
terms 
and 
conditions 
of 
the 
lease, 
unless 
those 
costs 
are 
incurred 
to 
produce 
inventories. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
 
 
The 
nominal 
lease 
liability 
is 
initially 
measured 
at 
the 
present 
value 
of 
the 
lease 
payments 
over 
the 
lease 
term. 
The 
lease 
payments 
include 
fixed 
payments, 
amounts 
to 
be 
expected 
to 
be 
paid 
under 
residual 
value 
guarantees, 
the 
exercise 
price 
of 
reasonably 
certain 
extension 
options, 
and 
payments 
of 
penalties 
for 
terminating 
a 
lease 
in 
case 
this 
reflects 
the 
lease 
term. 
The 
lease 
payments 
are 
discounted 
using 
the 
interest 
rate 
implicit 
in 
the 
lease 
if 
this 
rate 
can 
be 
readily 
determined. 
Otherwise, 
the 
lessee´s 
incremental 
borrowing 
rate 
is 
used. 
The 
incremental 
borrowing 
rates 
used 
are 
the 
sum 
of 
relevant 
interbank 
rates 
and 
the 
average 
margin 
of 
the 
Group 
loan 
portfolio 
and 
are 
currency 
specific. 
The 
initial 
measurement 
of 
the 
lease 
payments 
does 
not 
include 
possible 
variable 
elements. 
Variable 
lease 
payments 
not 
included 
in 
the 
initial 
measurement 
of 
the 
lease 
liability 
are 
recognised 
directly 
in 
the 
statement 
of 
income 
as 
other 
operating 
expenses. 
The 
lease 
term 
is 
the 
non-cancellable 
period 
of 
the 
lease 
together 
with 
the 
period 
covered 
by 
an 
option 
to 
extend 
or 
terminate 
if 
the 
lessee 
is 
reasonably 
certain 
to 
exercise 
the 
option. 
Subsequently, 
the 
right-of-use 
assets 
are 
measured 
at 
initial 
measurement 
less 
accumulated 
depreciation 
and 
impairment 
losses. 
The 
right-of-use 
assets 
are 
depreciated 
and 
interest 
on 
lease 
liabilities 
recognised 
in 
interest 
expenses 
in 
the 
statement 
of 
income 
over 
the 
lease 
term. 
The 
lease 
liabilities 
are 
subsequently 
measured 
at 
initial 
recognition 
less 
occurring 
lease 
payments 
that 
are 
allocated 
to 
the 
principal. 
Lease 
payments 
are 
presented 
as 
repayments 
of 
liabilities 
and 
related 
interest 
expenses. 
The 
lease 
payments 
are 
presented 
in 
the 
cash 
flow 
from 
financing 
activities, 
and 
the 
interest 
related 
to 
leases 
are 
presented 
in 
the 
cash 
flow 
from 
operating 
activities. 
Lease 
payments 
related 
to 
short-term 
leases, 
low-value 
assets, 
and 
variable 
payments 
are 
presented 
in 
the 
cash 
flow 
from 
operating 
activities. 
Contracts 
may 
combine 
different 
kinds 
of 
obligations 
to 
the 
supplier, 
which 
might 
be 
a 
combination 
of 
lease 
components 
or 
a 
combination 
of 
lease 
and 
non-lease 
components. 
These 
lease 
and 
non-lease 
components 
are 
accounted 
for 
separately 
and 
the 
consideration 
is 
allocated 
between 
the 
components 
based 
on 
relative 
stand-alone 
selling 
prices. 
Should 
separating 
the 
components 
not 
be 
possible, 
judgement 
is 
used 
to 
allocate 
the 
non-lease 
component 
in 
the 
accounting. 
The 
selection 
of 
separating 
the 
non-lease 
component 
or 
not 
from 
the 
lease, 
is 
applied 
to 
the 
whole 
asset 
class, 
buildings, 
and 
machinery 
and 
equipment. 
Modifications 
to 
lease 
agreements 
may 
result 
in 
adjustments 
to 
existing 
right-of-use 
assets 
and 
lease 
liabilities. 
A 
gain 
or 
loss 
arising 
from 
a 
modification 
or 
a 
termination 
of 
a 
lease 
agreement 
is 
recognised 
as 
other 
operating 
income 
or 
other 
operating 
expenses 
in 
the 
statement 
of 
income. 
The 
Group 
applies 
the 
two 
available 
exemptions, 
which 
relate 
to 
either 
short-term 
contracts, 
in 
which 
the 
lease 
term 
is 
less 
than 
12 
months, 
or 
low-value 
assets, 
which 
are 
expensed 
to 
other 
operating 
expenses.
Accounting 
estimates 
and 
judgements 
Management 
is 
required 
to 
consider 
the 
duration 
of 
the 
lease 
term 
if 
there 
is 
an 
option 
for 
extension, 
early 
termination 
or 
purchase, 
as 
well 
as 
determine 
the 
lease 
term 
for 
agreements 
with 
indefinite 
lease 
term. 
When 
evaluating 
the 
probability 
of 
the 
option 
being 
exercised 
and, 
therefore, 
the 
duration 
of 
the 
lease 
term, 
management 
considers 
all 
known 
facts 
and 
circumstances, 
for 
example, 
businesses’ 
short- 
and 
long-term 
strategies 
that 
create 
a 
financial 
incentive 
to 
exercise, 
or 
not 
to 
exercise 
the 
option.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
2023 
2022 
Land 
and 
buildings, 
right-of-use 
assets 
Carrying 
amount 
on 
1 
January 
248 
181 
Changes 
in 
exchange 
rates 
-3 
-1 
Acquisitions 
and 
disposals 
-3 
Additions 
50 
118 
Depreciation 
and 
impairment 
-45 
-43 
Decreases 
and 
reclassifications 
-5 
-5 
Carrying 
amount 
on 
31 
December 
246 
248 
Machinery 
and 
equipment, 
right 
-of-use 
assets 
Carrying 
amount 
on 
1 
January 
10 
11 
Additions 
6 
6 
Depreciation 
and 
impairment 
-6 
-6 
Decreases 
and 
reclassifications 
-1 
Carrying 
amount 
on 
31 
December 
9 
10 
Lease 
liabilities 
Carrying 
amount 
on 
1 
January 
266 
197 
Changes 
in 
exchange 
rates 
-2 
-2 
Acquisitions 
and 
disposals 
-2 
Additions 
56 
123 
Interest 
expenses 
2 
Payments 
-48 
-46 
Other 
adjustments 
-6 
-4 
Carrying 
amount 
on 
31 
December 
268 
266 
Total 
lease 
liabilities 
Non-current 
224 
223 

 
 
 
 
 
 
Financial 
review
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Current 
44 
43 
MEUR 
2023 
2022 
Amounts 
recognised 
in 
statement 
of 
income 
Depreciation 
and 
impairment 
of 
right-of-use 
assets 
-51 
-49 
Interest 
expenses 
-8 
-4 
Expense 
- 
short-term 
leases 
-31 
-28 
Expense 
- 
leases 
of 
low-value 
assets 
-6 
-6 
Expense 
- 
variable 
lease 
payments 
-9 
-8
The 
lease 
for 
the 
Sustainable 
Technology 
Hub 
in 
Vaasa 
contains 
a 
floating 
interest 
rate, 
and 
therefore 
the 
related 
lease 
liability 
is 
remeasured 
at 
the 
end 
of 
each 
interest 
period. 
The 
floating 
interest 
rate 
is 
partially 
hedged. 
The 
residual 
value 
guarantees 
related 
to 
the 
Sustainable 
Technology 
Hub 
that 
are 
not 
considered 
in 
capitalised 
lease 
payments 
are 
disclosed 
in 
Note 
7.1. 
Collateral, 
contingent 
liabilities, 
and 
other 
commitments.
 
3.5. 
DEPRECIATION, 
AMORTISATION 
AND 
IMPAIRMENT
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
2023 
2022 
Development 
expenses 
18 
18 
Purchase 
price 
allocation 
amortisation 
20 
23 
Other 
intangible 
assets 
7 
8 
Buildings 
and 
structures 
8 
9 
Land 
and 
buildings, 
right-of 
-use 
assets 
44 
43 
Machinery 
and 
equipment 
32 
33 
Machinery 
and 
equipment, 
right 
-of-use 
assets 
6 
6 
Other 
tangible 
assets 
2 
2 
Impairment 
56 
120 
Total 
193 
263
 

 
 
 
 
 
Financial 
review
4. 
Working 
capital 
and 
other 
balance 
sheet 
items 
Content 
in 
this 
section: 
4.1. 
INVENTORIES 
4.2. 
TRADE 
RECEIVABLES 
AND 
CONTRACT 
ASSETS 
AND 
LIABILITIES 
4.3. 
OTHER 
RECEIVABLES 
4.4. 
TRADE 
PAYABLES 
AND 
OTHER 
LIABILITIES 
4.5. 
PROVISIONS 
4.6. 
DEFERRED 
TAXES 
4.7. 
PENSION 
OBLIGATIONS 
 
 
4.1. 
INVENTORIES 
Accounting 
principles 
Inventories 
are 
valued 
at 
the 
lower 
of 
cost 
and 
net 
realisable 
value. 
Net 
realisable 
value 
is 
the 
estimated 
selling 
price 
in 
the 
ordinary 
course 
of 
business, 
less 
the 
estimated 
costs 
of 
completion 
and 
costs 
necessary 
to 
make 
the 
sale. 
Materials 
and 
consumables 
are 
valued 
at 
weighted 
average 
cost 
or 
at 
moving 
average 
price. 
Finished 
products 
are 
valued 
at 
direct 
purchasing 
and 
manufacturing 
costs 
plus 
allocated 
purchasing 
and 
manufacturing 
overhead 
costs. 
Work 
in 
progress 
includes 
costs 
for 
direct 
labour 
and 
material 
costs, 
and 
allocated 
overhead 
costs 
related 
to 
manufacturing 
and 
purchasing 
when 
control 
has 
not 
yet 
been 
transferred 
to 
the 
customer. 
Inventories 
are 
presented 
net 
of 
provision 
for 
obsolete 
inventories.
Accounting 
estimates 
and 
judgements 
Valuation 
of 
inventory, 
mainly 
concerning 
obsolete 
stock 
and 
future 
selling 
price 
of 
stock 
items, 
requires 
management 
judgement. 
Writing 
down 
inventories 
to 
net 
realisable 
value 
due 
to 
obsolete 
and 
excess 
stock, 
is 
performed 
based 
on 
management’s 
best 
estimate 
at 
the 
end 
of 
the 
reporting 
period 
taking
 
into 
consideration 
the 
business 
and 
market 
specific 
circumstances 
and 
outlook.
A 
systematic 
and 
continuous 
evaluation
 
of 
inventory 
ageing, 
turn-over, 
and 
composition 
compared 
to 
anticipated 
future 
use, 
is 
the 
basis 
for 
the 
estimates
.
 

 
 
 
 
 
 
Financial 
review
MEUR 
2023 
2022 
Materials 
and 
consumables 
708 
699 
Work 
in 
progress 
656 
559 
Finished 
products 
40 
40 
Advances 
paid 
81 
63 
Total 
1 
485 
1 
361
In 
2023, 
EUR 
6 
million 
(49) 
impairment 
for 
obsolete 
inventories 
has 
been 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income. 
In 
2022, 
the 
total 
value 
of 
inventories 
related 
to 
assets 
held 
for 
sale 
amounted 
to 
EUR 
1 
million
.
4.2. 
TRADE 
RECEIVABLES 
AND 
CONTRACT 
ASSETS 
AND 
LIABILITIES 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Accounting 
principles 
 
 
 
 
 
 
Trade 
receivables 
are 
recognised 
when 
the 
right 
to 
consideration 
becomes 
unconditional. 
The 
Group’s 
trade 
receivables 
are 
measured 
at 
amortised 
cost, 
which 
is 
the 
original 
invoiced 
amount 
less 
an 
estimated 
valuation 
allowance 
for 
impairment. 
The 
Group 
assesses 
any 
possible 
increase 
in 
the 
credit 
risk 
for 
trade 
receivables 
and 
contract 
assets 
measured 
at 
amortised 
cost 
at 
the 
end 
of 
each 
reporting 
period 
individually. 
The 
methodology 
applied 
depends 
on 
whether 
there 
has 
been 
a 
significant 
increase 
in 
credit 
risk. 
If 
there 
has 
been 
a 
significant 
increase 
in 
credit 
risk, 
the 
loss 
allowance 
is 
estimated 
at 
an 
amount 
equal 
to 
lifetime 
expected 
credit 
losses 
at 
the 
end 
of 
the 
reporting 
period. 
For 
trade 
receivables 
and 
contract 
assets, 
a 
simplified 
approach 
is 
used, 
and 
the 
loss 
allowance 
is 
measured 
at 
the 
estimate 
of 
the 
lifetime 
expected 
credit 
losses. 
The 
Group 
uses 
a 
provision 
matrix 
for 
estimating 
the 
expected 
credit 
loss 
where 
receivables 
are 
segregated 
depending 
on 
the 
ageing 
category 
and 
the 
origin 
of 
the 
receivable. 
The 
Group 
has 
an 
effective 
collection 
process 
in 
place 
which 
decreases 
the 
possible 
risk 
of 
credit 
losses. 
Also, 
to 
mitigate 
the 
credit 
risk, 
advance 
payments 
and 
payment 
guarantees 
are 
in 
use. 
In 
calculating 
the 
expected 
credit 
loss 
rates, 
the 
Group 
considers 
historical 
loss 
rates 
for 
each 
category, 
and 
adjusts 
for 
forward 
looking 
macroeconomic 
data. 
Based 
on 
the 
analysis, 
for 
trade 
receivables 
not 
due, 
or 
a 
maximum 
of 
359 
days 
overdue, 
as 
well 
as 
contract 
assets, 
an 
impairment 
of 
0.1%-2.0% 
is 
made. 
In 
addition 
to 
that, 
trade 
receivables 
more 
than 
360 
days 
old 
are 
assessed 
individually 
for 
impairment. 
Examples 
of 
events 
giving 
rise 
to 
impairment 
include 
debtor’s 
serious 
financial 
problems, 
and 
a 
debtor’s 
probable 
bankruptcy 
or 
other 
financial 
arrangement. 
Trade 
receivables 
are 
permanently 
written 
off 
when 
there 
is 
no 
reasonable 
expectation 
of 
recovery.
The 
Group 
may 
sell 
undivided 
interests 
in 
trade 
receivables 
on 
an 
ongoing 
and 
one-time 
basis 
to 
lending 
institutions. 
Financial 
assets 
sold 
under 
these 
arrangements 
are 
excluded 
from 
trade 
receivables 
in 
the 
statement 
of 
financial 
position 
at 
the 
time 
of 
payment 
from 
the 
acquirer, 
providing 
that 
substantially 
all 
risks 
and 
rewards 
have 
been 
transferred. 
If 
the 
acquirer 
has 
not 
settled 
payment 
to 
the 
extent 
that 
the 
ownership, 
risk, 
and 
control 
over 
the 
receivable 
have 
been 
substantially 
transferred, 
then 
such 
financial 
assets 
sold 
are 
re-recognised 
in 
the 
statement 
of 
financial 
position 
at 
the 
end 
of 
the 
reporting 
period. 
Contract 
assets 
and 
liabilities 
are 
related 
to 
contracts 
with 
customers. 
When 
control 
over 
goods 
or 
services 
is 
transferred 
to 
a 
customer 
before 
the 
customer 
pays 
the 
consideration, 
the 
receivable 
is 
recognised 
as 
a 
contract 
asset. 
The 
contract 
asset 
represents 
the 
right 
to 
a 
future 
consideration. 
Contract 
assets 
primarily 
relate 
to 
the 
Group’s 
right 
to 
consideration 
for 
transferred 
goods 
or 
services, 
but 
which 
are 
not 
yet 
invoiced 
at 
the 
end 
of 
the 
reporting 
period. 
The 
contract 
assets 
are 
transferred 
to 
trade 
receivables 
when 
the 
rights 
become 
unconditional. 
When 
the 
customer 
pays 
consideration 
in 
advance, 
or 
when 
the 
consideration 
is 
due 
before 
transferring 
the 
contractual 
performance 
obligation, 
the 
amount 
received 
in 
advance 
is 
presented 
as 
a 
contract 
liability. 
Contract 
liabilities 
include 
advances 
received 
(payments 
received 
in 
advance) 
and 
deferred 
revenue 
(invoicing 
in 
excess 
of 
revenue 
recognised). 
Contract 
liabilities 
are 
recognised 
as 
revenue 
when 
the 
Group 
performs 
under 
the 
contract.
Accounting 
estimates 
and 
judgements 
Estimated 
expected 
credit 
loss 
provisions 
are 
based 
on 
management’s 
best 
judgement. 
Management 
judgement 
includes 
past 
years’ 
experience 
and 
a 
forward-looking 
understanding 
of 
the 
client’s 
payment 
behaviour 
and 
economic 
situation. 
In 
addition, 
assessing 
whether 
it 
is 
probable 
that 
the 
consideration 
from 
contracts 
with 
customers 
will 
be 
collected 
requires 
judgement, 
and 
might 
impact 
the 
timing 
and 
amount 
of 
revenue 
recognition.
Contract 
assets 
and 
liabilities
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
2023 
2022 
Trade 
receivables 
993 
1 
113 
Contract 
assets 
630 
729 
Contract 
liabilities 
Advances 
received 
774 
527 
Deferred 
income 
886 
678 
Trade 
receivables 
and 
contract 
assets 
Non-current 
2 
11 
Current 
1 
622 
1 
832 

 
Financial 
review
 
Contract 
liabilities 
Non-current 
126 
60 
Current 
1 
534 
1 
145 
Revenue 
recognised 
in 
the 
financial 
period 
that 
was 
included 
in 
the 
contract 
liability 
on 
1 
January 
1 
145 
1 
231 
Unsatisfied 
performance 
obligations, 
all 
revenue 
types 
8 
487 
7 
493 
of 
which 
remaining 
performance 
obligations 
from 
projects 
and 
contracts 
under 
execution 
5 
126 
4 
205
The 
contract 
assets 
and 
liabilities 
arise 
from 
long-term 
agreements 
and 
projects 
recognised 
over 
time, 
such 
as 
gas 
solutions 
construction 
contracts, 
integrated 
solutions 
projects, 
and 
energy 
solutions 
turnkey 
contracts. 
EUR 
4,208 
million 
(3,871) 
of 
unsatisfied 
performance 
obligations 
is 
expected 
to 
be 
recognised 
during 
next 
year, 
and 
the 
remaining 
later. 
Ageing 
of 
trade 
receivables
 
- 
2023 
2022 
MEUR 
Trade 
receivables 
of 
which 
impaired 
Trade 
receivables 
of 
which 
impaired 
Not 
past 
due 
706 
3 
779 
3 
Past 
due 
1–30 
days 
139 
0 
170 
Past 
due 
31–180 
days 
129 
1 
117 
1 
Past 
due 
181–360 
days 
15 
1 
53 
3 
Past 
due 
1 
year 
62 
53 
81 
79 
Total 
1 
050 
57 
1 
201 
87
In 
2023, 
the 
result 
impact 
of 
write-offs 
was 
EUR 
-6 
million 
(-2). 
Impairment
 
MEUR 
2023 
2022 
Impairment 
on 
1 
January 
87 
79 
Money 
received 
-33 
-8 
Increase 
in 
loss 
allowance 
recognised 
10 
19 
Receivables 
written 
off 
during 
the 
financial 
period 
as 
uncollectible 
-6 
-2 
Impairment 
on 
31 
December 
57 
87
The 
Group 
sells 
trade 
receivables 
in 
an 
amount 
that 
is 
currently 
not 
significant 
compared 
to 
the 
trade 
receivables 
as 
a 
whole. 
Sold 
receivables 
have 
been 
de-recognised 
in 
the 
statement 
of 
financial 
position.
 
4.3. 
OTHER 
RECEIVABLES 
Accounting 
principles 
Other 
receivables 
are 
recognised 
at 
amortised 
cost.
 
MEUR 
2023 
2022 
Derivatives 
49 
59 
Interest 
and 
other 
financial 
items 
3 
3 
Insurance 
receivables 
3 
3 
Rental 
accruals 
4 
4 
Prepaid 
expenses 
2 
2 
Other 
accruals 
34 
42 
Loan 
receivables 
1 
1 
Defined 
benefit 
plans 
16 
17 
VAT 
receivables 
160 
170 
Other* 
62 
64 
Total 
332 
366 
Non-current 
46 
57 
Current 
287 
309
* 
Other 
includes 
payroll 
related 
tax 
receivables 
of 
EUR 
8 
million 
(8) 
in 
Brazil, 
which 
are 
not 
likely 
to 
be 
utilised 
within 
a 
year.
 
4.4. 
TRADE 
PAYABLES 
AND 
OTHER 
LIABILITIES 
Accounting 
principles 
Trade 
payables 
and 
other 
liabilities 
are 
initially 
recognised 
at 
fair 
value 
and 
subsequently 
measured 
at 
amortised 
cost.

 
 
 
 
 
 
Financial 
review
MEUR 
2023 
2022 
Trade 
payables* 
686 
1 
041 
Accrued 
expenses 
334 
286 
Personnel 
costs 
232 
143 
Derivatives 
16 
18 
Interest 
and 
other 
financial 
items 
9 
5 
Other 
accruals 
46 
39 
VAT 
liabilities 
38 
43 
Other 
93 
106 
Total 
1 
454 
1 
683 
Non-current 
16 
5 
Current 
1 
437 
1 
677
* 
EUR 
232 
million 
(511) 
of 
the 
trade 
payables 
were 
eligible 
for 
Supply 
Chain 
Finance 
programmes 
provided 
by 
banks 
to 
Wärtsilä’s 
suppliers.
 
4.5. 
PROVISIONS 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Accounting 
principles 
Provisions 
are 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
financial 
position 
when 
the 
Group 
has 
a 
present 
legal 
or 
constructive 
obligation 
as 
a 
result 
of 
a 
past 
event, 
and 
it 
is 
probable 
that 
an 
outflow 
of 
economic 
benefits 
will 
be 
required 
to 
settle 
the 
obligation 
and 
a 
reliable 
estimate 
can 
be 
made 
of 
the 
amount 
of 
the 
obligation. 
Provisions 
can 
arise, 
for 
example, 
from 
warranties, 
environmental 
risks, 
litigation, 
foreseeable 
losses 
on 
projects, 
and 
restructuring 
costs. 
The 
amount 
to 
be 
recognised 
as 
provisions 
corresponds 
to 
management’s 
best 
estimate 
of 
the 
expenses 
that 
will 
be 
necessary 
to 
meet 
the 
existing 
obligation 
at 
the 
end 
of 
the 
reporting 
period. 
Warranty 
provisions 
include 
estimated 
future 
warranty 
costs 
relating 
to 
products 
delivered. 
The 
amount 
of 
future 
warranty 
costs 
is 
based 
on 
accumulated 
historical 
experience. 
Typically, 
the 
standard 
warranty 
period 
is 
one 
year 
from 
the 
delivery 
onwards. 
Onerous 
contracts 
are 
contracts 
in 
which 
the 
unavoidable 
costs 
of 
meeting 
the 
obligations 
exceed 
the 
economic 
benefits 
expected. 
The 
present 
obligation 
under 
the 
contract 
is 
measured 
and 
a 
provision 
is 
recognised 
to 
reflect 
the 
expected 
loss. 
Provisions 
for 
restructuring 
costs 
are 
made 
once 
the 
restructuring 
plan 
has 
been 
approved 
and 
the 
implementation 
started, 
or 
the 
personnel 
concerned 
have 
been 
informed 
of 
the 
terms. 
The 
plan 
must 
indicate 
which 
activities 
and 
personnel 
will 
be 
affected, 
as 
well 
as 
the 
timing 
and 
cost 
of 
implementation. 
The 
Group 
is 
a 
defendant 
in 
a 
number 
of 
legal 
cases 
which 
arise 
out 
of, 
or 
are 
incidental 
to, 
the 
ordinary 
course 
of 
its 
business. 
These 
lawsuits 
concern 
mainly 
issues, 
such 
as 
contractual 
and 
other 
liability, 
labour 
relations, 
property 
damage 
and 
regulatory 
matters. 
The 
Group 
receives 
from 
time 
to 
time 
claims 
of 
different 
amounts 
and 
with 
varying 
degrees 
of 
substantiation. 
It 
is 
the 
Group’s 
policy 
to 
provide 
for 
amounts 
related 
to 
the 
claims, 
as 
well 
as 
for 
the 
litigation 
and 
arbitration 
matters 
when 
an 
unfavourable 
outcome 
is 
probable 
and 
the 
amount 
of 
loss 
can 
be 
reasonably 
estimated.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Accounting 
estimates 
and 
judgements 
Provisions 
are 
accounted 
for 
based 
on 
management’s 
best 
estimate 
of 
the 
future 
outcome 
concerning 
the 
expected 
expenses 
in 
a 
specific 
situation. 
Management 
uses 
judgement 
and 
relies 
on 
estimates 
based 
on 
accumulated 
historical 
experience, 
situation 
specific 
circumstances, 
estimated 
risks, 
uncertainties, 
and 
future 
events, 
such 
as 
changes 
in 
the 
law 
or 
development 
of 
a 
technology. 
Management 
judgement 
is 
also 
required 
in 
estimating 
provisions 
for 
legal 
cases. 
A 
provision 
for 
a 
court 
case 
is 
recognised 
when 
an 
unfavourable 
result 
is 
probable, 
and 
the 
loss 
can 
be 
determined 
with 
reasonable 
certainty. 
The 
Group 
is 
a 
defendant 
in 
a 
number 
of 
legal 
cases 
arising 
from 
its 
business 
operations. 
The 
final 
result 
from 
these 
cases 
can 
differ 
from 
these 
estimates.
2023
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
Litigation 
Warranties 
Onerous 
contracts 
Restruc- 
turing 
Other 
provisions 
Total 
Provisions 
on 
1 
January 
2023 
12 
155 
88 
62 
80 
397 
Changes 
in 
exchange 
rates 
0 
-2 
-1 
0 
-1 
-3 
Additions 
3 
53 
79 
18 
46 
199 
Used 
provisions 
-4 
-62 
-87 
-17 
-19 
-188 
Released 
provisions 
-6 
-13 
-1 
-11 
-32 
Provisions 
on 
31 
December 
2023 
5 
144 
66 
62 
96 
373 
Non-current 
93 
Current 
279
The 
provisions 
for 
restructuring 
include 
EUR 
58 
million 
(54) 
related 
to 
the 
ramp-down 
of 
manufacturing 
in 
Trieste, 
Italy. 
Trieste 
ramp-down 
related 
provisions 
increased 
by 
EUR 
16 
million 
during 
the 
financial 
period. 
Used 
provisions 
amounted 
to 
EUR 
12 
million. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
There 
is 
currently 
one 
unusually 
sizeable 
claim, 
but 
it 
is 
highly 
unlikely 
that 
the 
outcome 
of 
it 
will 
be 
unfavourable.
2022
 
 
 
MEUR 
Litigation 
Warranties 
Onerous 
contracts 
Restruc- 
turing 
Other 
provisions 
Total 
Provisions 
on 
1 
January 
2022 
10 
162 
65 
7 
70 
314 
Changes 
in 
exchange 
rates 
-2 
-1 
-2 
Disposals 
-1 
Additions 
10 
47 
122 
59 
27 
266 
Used 
provisions 
-8 
-53 
-93 
-3 
-14 
-171 
Released 
provisions 
-5 
-1 
-3 
-9 
Provisions 
on 
31 
December 
2022 
12 
155 
88 
62 
80 
397 
Non-current 
85 
Current 
311
4.6. 
DEFERRED 
TAXES 
Accounting 
principles 
Deferred 
tax 
liabilities 
and 
assets 
are 
calculated 
on 
temporary 
differences 
arising 
from 
the 
difference 
between 
the 
tax 
basis 
of 
assets 
and 
liabilities, 
and 
the 
carrying 
values 
using 
the 
enacted 
or 
substantially 
enacted 
tax 
rates 
at 
the 
end 
of 
the 
reporting 
period. 
The 
statement 
of 
financial 
position 
includes 
deferred 
tax 
liabilities 
in 
their 
entirety 
and 
deferred 
tax 
assets 
at 
their 
estimated 
probable 
amount. 
Deferred 
tax 
assets 
and 
liabilities 
are 
offset 
when 
the 
deferred 
tax 
assets 
and 
liabilities 
relate 
to 
income 
taxes 
levied 
by 
the 
same 
taxation 
authority 
on 
either 
the 
same 
taxable 
entity, 
or 
different 
taxable 
entities 
which 
intend 
to 
settle 
the 
balances 
on 
a 
net 
basis.
Accounting 
estimates 
and 
judgements 
Estimates 
of 
tax 
liabilities 
and 
receivables 
relate 
mainly 
to 
the 
expected 
results 
of 
ongoing 
tax 
audits, 
and 
to 
the 
recognition 
of 
deferred 
tax 
receivables 
from 
tax 
losses. 
Deferred 
tax 
assets 
on 
unutilised 
tax 
losses 
and 
other 
temporary 
differences 
are 
recognised 
to 
the 
extent 
it 
is 
highly 
probable 
that 
taxable 
profit 
is 
available. 
No 
deferred 
tax 
assets 
are 
recognised 
from 
tax 
losses 
when 
there 
is 
uncertainty 
of 
their 
utilisation.
Changes 
in 
deferred 
taxes 
during 
2023
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
1 
January 
2023 
Recog- 
nised 
in 
the 
con- 
solidated 
statement 
of 
income 
Recog- 
nised 
in 
the 
con- 
solidated 
statement 
of 
compre- 
hensive 
income 
Recog- 
nised 
in 
the 
con- 
solidated 
statement 
of 
financial 
position 
Transla 
- 
tion 
dif- 
ferences 
Acquisi- 
tions 
and 
disposals 
31 
December 
2023 
Deferred 
tax 
assets 
Tax 
loss 
carry-forwards 
41 
1 
0 
0 
-1 
0 
41 
Pension 
obligations 
10 
7 
0 
0 
0 
0 
17 
Provisions 
62 
-12 
0 
0 
-1 
0 
49 
Elimination 
of 
intragroup 
margin 
in 
inventories 
8 
1 
0 
0 
0 
0 
9 
Fair 
value 
reserve 
1 
0 
0 
0 
0 
0 
1 
Lease 
liabilities 
60 
-10 
0 
9 
-1 
0 
59 
Other 
temporary 
differences 
73 
23 
0 
0 
-5 
0 
92 
Set-off 
of 
deferred 
tax 
assets 
related 
to 
lease 
liabilities 
-58 
-56 
Total 
197 
11 
1 
9 
-8 
0 
212 
Deferred 
tax 
liabilities 
Intangible 
assets 
and 
property, 
plant 
and 
equipment 
32 
2 
0 
0 
-1 
32 
Fair 
value 
reserve 
4 
0 
3 
0 
0 
0 
7 
Right-of-use 
assets 
58 
-11 
0 
9 
0 
0 
56 
Other 
temporary 
differences 
29 
2 
0 
0 
-1 
0 
30 
Set-off 
of 
deferred 
tax 
liabilities 
related 
to 
right-of 
-use 
assets 
-58 
-56 
Total 
65 
-10 
3 
9 
-2 
-1 
69 
Net 
deferred 
tax 
assets/liabilities 
132 
21 
-2 
0 
-6 
1 
143
On 
31 
December 
2023, 
the 
Group 
had 
temporary 
differences 
on 
which 
no 
deferred 
tax 
assets 
were 
booked, 
totalling 
EUR 
87 
million 
(77), 
as 
it 
is 
uncertain 
if 
they 
will 
be 
realised. 
Most 
of 
the 
unrecognised 
deferred 
tax 
assets 
are 
related 
to 
cumulative 
tax 
losses. 
Of 
these, 
EUR 
8 
million 
(9) 
will 
expire 
within 
the 
next 
five 
years 
and 
the 
rest 
will 
expire 
later 
or 
never. 
Most 
of 
the 
cumulative 
tax 
losses 
on 
which 
deferred 
tax 
assets 
have 
been 
booked 
will 
never 
expire.

 
Financial 
review
Changes 
in 
deferred 
taxes 
during 
2022
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
1 
January 
2022 
Recog- 
nised 
in 
the 
con- 
solidated 
statement 
of 
income 
Recog- 
nised 
in 
the 
con- 
solidated 
statement 
of 
compre- 
hensive 
income 
Recog- 
nised 
in 
the 
con- 
solidated 
statement 
of 
financial 
position 
Transla 
- 
tion 
dif- 
ferences 
Acquisi- 
tions 
31 
December 
2022 
Deferred 
tax 
assets 
Tax 
loss 
carry-forwards 
39 
2 
-1 
41 
Pension 
obligations 
20 
-3 
-7 
10 
Provisions 
37 
25 
62 
Elimination 
of 
intragroup 
margin 
in 
inventories 
7 
1 
8 
Fair 
value 
reserve 
5 
-4 
1 
1 
Lease 
liabilities 
15 
45 
60 
Other 
temporary 
differences 
58 
17 
-1 
-1 
73 
Set-off 
of 
deferred 
tax 
assets 
related 
to 
lease 
liabilities 
-58 
Total 
167 
58 
-11 
45 
-2 
-1 
197 
Deferred 
tax 
liabilities 
Intangible 
assets 
and 
property, 
plant 
and 
equipment 
43 
-12 
32 
Right-of-use 
assets 
14 
44 
58 
Fair 
value 
reserve 
4 
4 
Other 
temporary 
differences 
22 
7 
1 
-1 
29 
Set-off 
of 
deferred 
tax 
liabilities 
related 
to 
right-of 
-use 
assets 
-58 
Total 
65 
9 
5 
44 
-1 
65 
Net 
deferred 
tax 
assets/liabilities 
101 
49 
-16 
-2 
132
 
 
 
 
 
4.7. 
PENSION 
OBLIGATIONS 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Accounting 
principles 
Group 
companies 
in 
different 
countries 
have 
various 
pension 
plans 
in 
accordance 
with 
local 
conditions 
and 
practices. 
These 
pension 
plans 
are 
classified 
either 
as 
defined 
contribution 
or 
defined 
benefit 
plans. 
Defined 
benefit 
plans 
are 
funded 
through 
contributions 
to 
pension 
funds 
or 
pension 
insurance 
companies. 
Defined 
benefit 
plans 
may 
be 
unfunded 
or 
wholly 
or 
partly 
funded. 
The 
present 
value 
of 
the 
obligation 
arising 
from 
the 
defined 
benefit 
plans 
is 
determined 
per 
each 
plan 
using 
actuarial 
techniques, 
the 
projected 
unit 
credit 
method. 
The 
Group 
recognises 
the 
defined 
benefit 
obligation, 
net 
of 
fair 
value 
of 
the 
plan 
assets, 
at 
the 
end 
of 
the 
financial 
period. 
Actuarial 
gains 
and 
losses 
and 
other 
re-measurements 
of 
the 
net 
defined 
benefit 
obligation 
are 
recognised 
immediately 
in 
the 
statement 
of 
other 
comprehensive 
income. 
Current 
service 
cost 
is 
the 
present 
value 
of 
the 
post-employment 
benefit, 
which 
is 
earned 
by 
the 
employees 
during 
the 
year. 
The 
Group 
determines 
the 
net 
interest 
expense 
on 
the 
net 
defined 
benefit 
plan 
by 
applying 
the 
discount 
rate 
used 
to 
measure 
the 
defined 
benefit 
obligation. 
Service 
cost 
is 
recognised 
in 
employee 
benefit 
expenses 
and 
the 
net 
interest 
in 
financial 
expenses. 
The 
defined 
benefit 
plans 
are 
calculated 
by 
qualified 
actuaries. 
In 
addition 
to 
defined 
benefit 
plans, 
Wärtsilä 
has 
other 
long-term 
employee 
benefits, 
which 
are 
presented 
separately 
from 
the 
defined 
benefit 
plans. 
As 
with 
the 
accounting 
for 
a 
defined 
benefit 
plan, 
for 
any 
other 
long-term 
benefit 
the 
Group 
recognises 
a 
liability 
for 
the 
obligation, 
net 
of 
the 
fair 
value 
of 
the 
plan 
assets, 
if 
any. 
Changes 
in 
other 
long-term 
employee 
benefits 
are 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income. 
Accounting 
principles 
for 
defined 
contribution 
plans 
are 
presented 
in 
Note 
2.5. 
Employee 
benefit 
expenses.
 
 
 
Accounting 
estimates 
and 
judgements 
Estimates 
of 
pension 
obligations 
regarding 
each 
defined 
benefit 
plan 
are 
based 
on 
actuarial 
estimates 
of 
factors, 
including 
future 
salary 
increases, 
discount 
rates, 
and 
return 
on 
plan 
assets. 
Changes 
in 
these 
assumptions 
can 
significantly 
affect 
the 
Group’s 
pension 
obligations 
and 
pension 
costs.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
2023 
2022 
Net 
defined 
benefit 
assets 
on 
31 
December 
16 
17 
Net 
defined 
benefit 
liabilities 
on 
31 
December 
83 
89 
Liability 
for 
other 
long-term 
employee 
benefits 
on 
31 
December 
43 
22
Wärtsilä 
has 
defined 
benefit 
plans 
for 
its 
employees 
mainly 
in 
Europe 
and 
Asia. 
The 
major 
plans 
are 
located 
in 
Switzerland, 
Germany, 
United 
Kingdom 
and 
Sweden. 
The 
Swiss 
defined 
benefit 
plan 
accounts 
for 
40% 
of 
the 
Group's 
total 
defined 
benefit 
obligations 
and 
63% 
of 
the 
plans' 
assets. 
Most 
of 
the 
plans 
provide 
a 
lifetime 

Financial 
review
 
 
 
 
 
pension 
to 
the 
members 
at 
the 
normal 
retirement 
age, 
but 
there 
are 
also 
plans 
that 
provide 
a 
lump 
sum 
payment 
at 
the 
retirement 
date. 
Most 
of 
these 
defined 
benefit 
pension 
plans 
are 
managed 
by 
pension 
funds. 
Their 
assets 
are 
not 
included 
in 
the 
Group's 
assets. 
The 
plans' 
assets 
are 
typically 
invested 
according 
to 
the 
investment 
strategies 
approved 
by 
the 
funds' 
Board 
of 
Trustees, 
or 
in 
some 
cases 
are 
completely 
administered 
by 
insurance 
companies. 
Wärtsilä 
Group 
companies 
make 
their 
payments 
to 
pension 
funds 
in 
accordance 
with 
local 
legislation 
and 
practice. 
Authorised 
actuaries 
in 
each 
country 
have 
performed 
the 
actuarial 
calculations 
required 
for 
the 
defined 
benefit 
plans. 
The 
Swiss 
plan 
Wärtsilä 
operates 
a 
defined 
benefit 
plan 
in 
Switzerland 
in 
accordance 
with 
the 
local 
pension 
laws 
and 
regulations. 
The 
plan 
provides 
benefits 
to 
the 
members 
in 
the 
form 
of 
a 
pension 
payable 
after 
retirement. 
The 
level 
of 
benefits 
provided 
depends 
on 
the 
accrued 
retirement 
savings 
capital, 
which 
is 
a 
result 
of 
contributions 
paid 
up 
to 
retirement 
plus 
respective 
interest. 
The 
plan 
is 
run 
as 
a 
pension 
fund 
by 
the 
Board 
of 
Trustees 
separately 
from 
the 
company. 
Contributions 
to 
the 
plan 
are 
paid 
both 
by 
the 
employees, 
as 
well 
as 
by 
the 
employers 
based 
on 
a 
percentage 
of 
the 
insured 
salary 
as 
defined 
in 
the 
pension 
fund 
regulations. 
Contributions 
by 
the 
employers 
vary 
depending 
on 
the 
age 
of 
the 
employee, 
and 
cover 
on 
average 
two 
thirds 
of 
the 
total 
contributions. 
The 
investment 
strategy 
for 
a 
pension 
fund's 
asset 
is 
the 
responsibility 
of 
the 
Board 
of 
Trustees. 
Assets 
are 
invested 
in 
accordance 
with 
the 
strategy 
and 
the 
corridors 
for 
different 
investment 
categories 
as 
defined 
by 
local 
laws. 
Other 
risks 
of 
the 
plan 
are 
the 
longevity 
of 
plan 
members, 
as 
well 
as 
the 
death 
or 
disability 
of 
employees 
before 
their 
retirement. 
The 
pension 
plan 
is 
reinsured 
for 
the 
risk 
of 
death 
and 
disability 
until 
31 
December 
2023. 
Inflationary 
increases 
for 
pensions 
in 
payment 
are 
at 
the 
discretion 
of 
the 
Board 
of 
Trustees 
when 
benefits 
paid 
by 
the 
plan 
are 
exceeding 
the 
minimum 
level 
required 
by 
law. 
The 
German 
plans 
Wärtsilä 
operates 
defined 
benefit 
plans 
in 
Germany 
in 
accordance 
with 
local 
pension 
laws 
and 
regulations. 
The 
plans 
provide 
benefits 
to 
the 
members 
in 
the 
form 
of 
a 
pension 
payable 
after 
retirement. 
The 
level 
of 
benefits 
provided 
depends 
on 
the 
accrued 
retirement 
savings 
capital, 
which 
is 
a 
result 
of 
contributions 
paid 
up 
to 
retirement 
plus 
respective 
interest. 
The 
plans 
vary 
from 
unfunded 
plans 
to 
a 
plan 
run 
as 
a 
pension 
fund. 
In 
some 
of 
the 
plans, 
contributions 
are 
paid 
to 
the 
plan, 
both 
by 
the 
employees 
and 
the 
employers 
based 
on 
a 
percentage 
of 
the 
insured 
salary 
as 
defined 
in 
the 
pension 
fund 
regulations. 
However, 
in 
some 
plans 
only 
the 
employer 
is 
obliged 
to 
make 
the 
payments. 
Contributions 
by 
the 
employers 
vary 
depending 
on 
the 
age 
of 
the 
employee, 
the 
duration 
of 
the 
employment, 
and 
also 
on 
the 
position 
of 
the 
employee. 
The 
main 
risks 
of 
the 
plans 
are 
the 
longevity 
of 
plan 
members, 
and 
the 
death 
or 
disability 
of 
employees 
before 
their 
retirement. 
In 
a 
funded 
plan, 
the 
investment 
strategy 
chosen 
also 
includes 
certain 
risk. 
Inflationary 
increases 
for 
pensions 
in 
payment 
are 
valuated 
on 
a 
yearly 
basis.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
2023 
2022 
Present 
value 
of 
unfunded 
defined 
benefit 
obligations 
71 
74 
Present 
value 
of 
funded 
defined 
benefit 
obligations 
146 
138 
Fair 
value 
of 
plan 
assets 
-151 
-142 
Net 
liability 
in 
the 
statement 
of 
financial 
position 
66 
71 
% 
Present 
value 
of 
defined 
benefit 
obligations 
Fair 
value 
of 
plan 
assets 
Switzerland 
40 
63 
Germany 
17 
Other 
Europe 
31 
22 
Asia 
12 
14 
Total 
100 
100 
MEUR 
Present 
value 
of 
defined 
benefit 
obligation 
Fair 
value 
of 
plan 
assets 
Net 
defined 
benefit 
liability 
Balance 
on 
1 
January 
2022 
282 
-164 
120 
Changes 
in 
exchange 
rates 
-1 
-1 
-2 
Recognised 
in 
the 
statement 
of 
income: 
Current 
service 
cost 
7 
7 
Past 
service 
cost 
(- 
credit) 
-1 
-1 
Gains 
(-) 
/ 
losses 
(+) 
on 
curtailments 
and 
settlements 
-2 
-2 
Interest 
cost 
(+) 
/ 
interest 
income 
(-) 
5 
-4 
1 
Remeasurements 
recognised 
in 
other 
comprehensive 
income: 
Return 
on 
plan 
assets, 
excluding 
interest 
income 
31 
31 
Experience 
adjustments 
4 
4 
Changes 
in 
financial 
assumptions 
-71 
-71 
Contribution 
paid 
by 
the 
plan 
members 
1 
-1 
Contribution 
paid 
by 
the 
employer 
-9 
-9 
Benefits 
paid 
-15 
7 
-8 
Balance 
on 
31 
December 
2022 
210 
-142 
71 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Balance 
on 
1 
January 
2023 
210 
-142 
71 
Changes 
in 
exchange 
rates 
4 
-5 
-1 
Recognised 
in 
the 
statement 
of 
income: 
Current 
service 
cost 
7 
7 
Past 
service 
cost 
(- 
credit) 
1 
1 
Gains 
(-) 
/ 
losses 
(+) 
on 
curtailments 
and 
settlements 
-1 
-2 
-2 
Interest 
cost 
(+) 
/ 
interest 
income 
(-) 
7 
-4 
2 
Remeasurements 
recognised 
in 
other 
comprehensive 
income: 
Return 
on 
plan 
assets, 
excluding 
interest 
income 
-3 
-3 
Experience 
adjustments 
1 
1 
Changes 
in 
financial 
assumptions 
3 
3 
Contribution 
paid 
by 
the 
plan 
members 
2 
-2 
Contribution 
paid 
by 
the 
employer 
-4 
-4 
Benefits 
paid 
-13 
8 
-5 
Balance 
on 
31 
December 
2023 
220 
-151 
66
Plan 
assets 
invested 
in:
 
 
 
 
 
 
 
 
% 
2023 
2022 
Shares 
and 
other 
equity 
instruments 
16 
14 
Bonds 
and 
other 
debt 
instruments 
44 
39 
Property 
19 
19 
Other 
assets 
21 
28
The 
main 
actuarial 
assumptions 
at 
the 
end 
of 
the 
financial 
period 
are 
(expressed 
as 
weighted 
averages):
 
 
 
 
 
 
 
% 
2023 
2022 
Discount 
rate 
3,45 
3,60 
Future 
salary 
growth 
2,18 
2,24 
Future 
pension 
growth 
0,92 
0,96
On 
31 
December 
2023, 
the 
weighted 
average 
duration 
of 
the 
defined 
benefit 
obligation 
was 
8 
years 
(9). 
The 
Group 
expects 
to 
contribute 
EUR 
3 
million 
(3) 
to 
the 
plans 
during 
the 
next 
financial 
period. 
Assumptions 
regarding 
future 
mortality 
are 
set 
based 
on 
actuarial 
advice 
in 
accordance 
with 
the 
published 
statistics 
and 
experience 
in 
each 
country. 
These 
assumptions 
translate 
into 
a 
weighted 
average 
life 
expectancy 
in 
years 
for 
a 
pensioner 
at 
the 
retirement 
age 
as 
follows:
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 
2023 
2022 
Plan 
participants 
retiring 
at 
the 
end 
of 
the 
financial 
period: 
Male 
17,4 
16,9 
Female 
19,6 
19,2 
Plan 
participants 
retiring 
20 
years 
after 
the 
end 
of 
the 
financial 
period: 
Male 
17,2 
16,7 
Female 
19,2 
18,7
The 
following 
table 
presents 
a 
sensitivity 
analysis 
for 
each 
significant 
actuarial 
assumption 
showing 
how 
the 
defined 
benefit 
obligation 
would 
have 
been 
affected 
by 
changes 
in 
the 
relevant 
actuarial 
assumption 
that 
were 
reasonably 
possible 
at 
the 
end 
of 
the 
financial 
period. 
This 
sensitivity 
analysis 
applies 
to 
the 
defined 
benefit 
obligation 
only 
and 
not 
to 
the 
net 
defined 
benefit 
pension 
liability 
in 
its 
entirety. 
Sensitivity 
analysis
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 
Effect 
to 
defined 
benefit 
obligation, 
MEUR 
Change 
in 
assumption 
2023 
2022 
Discount 
rate 
increase 
1% 
-22 
-22 
Discount 
rate 
decrease 
1% 
29 
25 
Future 
salary 
growth 
increase 
1% 
8 
5 
Future 
salary 
growth 
decrease 
1% 
-8 
-5 
Future 
pension 
growth 
increase 
1% 
14 
16 
Future 
pension 
growth 
decrease 
1% 
-7 
-8
 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
5. 
Capital 
structure 
and 
financial 
items 
Content 
in 
this 
section: 
5.1. 
FINANCIAL 
INCOME 
AND 
EXPENSES 
5.2. 
FINANCIAL 
ASSETS 
AND 
LIABILITIES 
BY 
MEASUREMENT 
CATEGORY 
5.3. 
CASH 
AND 
CASH 
EQUIVALENTS 
5.4. 
NET 
DEBT 
RECONCILIATION 
5.5. 
EQUITY 
5.6. 
MATURITY 
ANALYSIS 
OF 
FINANCIAL 
LIABILITIES 
5.7. 
DERIVATIVE 
FINANCIAL 
INSTRUMENTS 
5.8. 
FINANCIAL 
RISKS 
5.1. 
FINANCIAL 
INCOME 
AND 
EXPENSES 
Accounting 
principles 
The 
net 
interest 
related 
to 
pension 
obligations 
is 
recognised 
in 
the 
financial 
statement 
as 
financial 
expenses. 
Also, 
gains 
and 
losses 
from 
fair 
valuation 
and 
disposal 
and 
impairments 
of 
other 
shares 
are 
included 
in 
financial 
income 
and 
expenses.
Changes 
in 
the 
fair 
value 
of 
interest 
rate 
hedges 
against 
Wärtsilä 
Group’s 
loan 
portfolio 
are 
immediately 
recognised 
in 
financial 
income 
or 
expenses 
in 
the 
statement 
of 
income. 
The 
fair 
value 
of 
interest 
rate 
swaps 
is 
calculated 
by 
discounting 
the 
future 
cash 
flows. 
Exchange 
rate 
differences 
related 
to 
financial 
assets 
and 
financial 
liabilities 
are 
reported 
as 
financial 
items 
in 
the 
statement 
of 
income, 
except 
exchange 
rate 
differences 
related 
to 
non-current 
debt 
that 
is 
part 
of 
the 
Group's 
net 
investment 
in 
a 
subsidiary.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
2023 
2022 
Interest 
income 
on 
loans 
and 
receivables 
4 
2 
Interest 
income 
on 
financial 
assets 
at 
fair 
value 
through 
the 
statement 
of 
income 
15 
14 
Interest 
income 
on 
investments 
at 
amortised 
cost 
10 
3 
Changes 
in 
fair 
values 
of 
financial 
assets/liabilities 
at 
fair 
value 
through 
the 
statement 
of 
income 
-3 
10 
Exchange 
rate 
differences* 
2 

 
 
Financial 
review
 
 
 
Other 
financial 
income 
3 
2 
Total 
financial 
income 
31 
30 
Interest 
expenses 
on 
financial 
liabilities 
recognised 
at 
amortised 
cost 
-18 
-10 
Interest 
expenses 
on 
lease 
liabilities 
recognised 
at 
amortised 
cost 
-8 
-4 
Interest 
expenses 
on 
financial 
liabilities 
at 
fair 
value 
through 
the 
statement 
of 
income 
-32 
-18 
Net 
interest 
from 
defined 
benefit 
plans 
-2 
-1 
Changes 
in 
fair 
values 
of 
financial 
assets/liabilities 
at 
fair 
value 
through 
the 
statement 
of 
income 
4 
Exchange 
rate 
differences* 
0 
-1 
Fee 
expenses 
-2 
-1 
Other 
financial 
expenses 
-5 
-4 
Total 
financial 
expenses 
-68 
-37 
Total 
-37 
-6
* 
In 
2023, 
exchange 
rate 
differences 
from 
unhedged 
internal 
loans, 
EUR 
-3 
million, 
were 
included 
in 
exchange 
rate 
differences.
 
5.2. 
FINANCIAL 
ASSETS 
AND 
LIABILITIES 
BY 
MEASUREMENT 
CATEGORY 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Accounting 
principles 
Financial 
instruments 
Financial 
instruments 
are 
initially 
recognised 
at 
fair 
value. 
Subsequently, 
financial 
assets 
are 
classified 
and 
measured 
at 
amortised 
cost 
or 
at 
fair 
value 
through 
statement 
of 
income. 
The 
classification 
of 
financial 
assets 
is 
defined 
by 
the 
business 
model 
and 
the 
cash 
flow 
characteristics 
of 
the 
asset. 
Financial 
liabilities 
are 
subsequently 
classified 
and 
measured 
at 
amortised 
cost 
or 
at 
fair 
value 
through 
statement 
of 
income. 
Financial 
instruments 
are 
classified 
as 
current 
financial 
instruments 
unless 
the 
maturity 
of 
the 
financial 
instrument 
exceeds 
12 
months 
from 
the 
end 
of 
the 
reporting 
period. 
Financial 
instruments 
are 
derecognised 
only 
when 
the 
financial 
instrument 
is 
extinguished, 
or 
when 
the 
contractually 
specified 
right 
or 
obligation 
is 
discharged, 
cancelled, 
or 
when 
it 
expires. 
The 
status 
of 
financial 
instruments 
is 
evaluated 
at 
the 
end 
of 
each 
reporting 
period. 
Financial 
instruments 
at 
amortised 
cost 
Financial 
assets 
Financial 
assets 
measured 
at 
amortised 
cost 
include 
cash 
and 
cash 
equivalents, 
investments 
in 
debt 
instruments, 
commercial 
papers, 
trade 
receivables 
and 
other 
receivables. 
The 
assets 
are 
initially 
recognised 
at 
fair 
value 
less 
the 
transaction 
costs, 
and 
are 
subsequently 
measured 
at 
amortised 
cost 
by 
using 
the 
effective 
interest 
rate 
method. 
These 
assets 
are 
held 
for 
collecting 
contractual 
cash 
flows, 
which 
are 
solely 
payments 
of 
principal 
and 
interest. 
Interest 
income 
is 
recognised 
as 
financial 
income 
in 
the 
statement 
of 
income. 
The 
expected 
credit 
losses 
associated 
with 
investments 
in 
debt 
instruments 
and 
commercial 
papers 
carried 
at 
amortised 
cost 
are 
assessed 
on 
a 
forward-looking 
basis 
based 
on 
investment 
maturity 
dates 
and 
counterparty 
credit 
risk 
on 
a 
quarterly 
basis. 
The 
Group 
applies 
the 
simplified 
method 
in 
IFRS 
9 
for 
the 
expected 
credit 
losses 
from 
its 
trade 
receivables. 
This 
requires 
expected 
lifetime 
credit 
losses 
to 
be 
recognised 
from 
the 
initial 
recognition 
of 
the 
receivables, 
as 
defined 
in 
Note 
4.2. 
Trade 
receivables 
and 
contract 
assets 
and 
liabilities. 
Financial 
Liabilities 
Financial 
liabilities 
measured 
at 
amortised 
cost 
include 
trade 
and 
other 
payables, 
loans, 
and 
borrowings. 
These 
liabilities 
are 
initially 
recognised 
at 
fair 
value 
less 
the 
transaction 
costs 
related 
to 
the 
acquisition 
of 
these 
liabilities. 
The 
liabilities 
are 
subsequently 
classified 
and 
measured 
using 
the 
effective 
interest 
rate 
method 
by 
amortising 
the 
discounted 
interest 
payments 
over 
the 
maturity 
of 
the 
liabilities. 
Interest 
expense 
is 
recognised 
in 
the 
financial 
expense 
in 
the 
statement 
of 
income. 
 
 
Financial 
instruments 
at 
fair 
value 
through 
the 
statement 
of 
income 
Financial 
assets 
Financial 
assets 
measured 
at 
fair 
value 
through 
the 
statement 
of 
income 
include 
other 
financial 
investments, 
other 
short-term 
cash 
investments 
and 
derivatives. 
These 
financial 
investments 
include 
Wärtsilä’s 
investments 
in 
other 
companies 
(both 
listed 
and 
unlisted 
shares). 
Changes 
in 
fair 
value 
and 
gains 
and 
losses 
at 
derecognition 
of 
these 
financial 
assets 
are 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income. 
Gains 
and 
losses 
from 
fair 
valuation 
and 
the 
disposal 
of 
shares 
that 
are 
attributable 
to 
operating 
activities 
are 
included 
in 
operating 
income, 
while 
gains 
and 
losses 
from 
fair 
valuation 
and 
the 
disposal 
of 
other 
shares 
are 
included 
in 
financial 
income 
and 
expenses. 
Financial 
liabilities 
Financial 
liabilities 
recognised 
at 
fair 
value 
through 
the 
statement 
of 
income 
include 
derivatives 
that 
are 
not 
eligible 
for 
hedge 
accounting. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
 
 
 
 
Changes 
in 
fair 
value 
and 
gains 
and 
losses 
at 
derecognition 
of 
these 
financial 
assets 
are 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income.
Information 
on 
measurement 
categories 
of 
derivatives 
and 
financial 
instruments 
in 
hedge 
accounting 
are 
presented 
in 
Note 
5.7. 
Derivative 
financial 
instruments.
2023
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
Measured 
at 
amortised 
cost 
At 
fair 
value 
through 
the 
statement 
of 
income 
Carrying 
amounts 
of 
the 
statement 
of 
financial 
position 
items 
Fair 
value 
Non-current 
financial 
assets 
Interest-bearing 
investments 
4 
4 
4 
Trade 
receivables 
2 
2 
2 
Derivatives, 
included 
in 
hedge 
accounting 
13 
13 
13 
Derivatives, 
no 
hedge 
accounting 
4 
4 
4 
Other 
investments 
19 
19 
19 
Other 
receivables 
1 
1 
1 
Current 
financial 
assets 
Trade 
receivables 
989 
989 
989 
Trade 
receivables 
for 
sale 
2 
2 
2 
Derivatives, 
included 
in 
hedge 
accounting 
20 
20 
20 
Derivatives, 
no 
hedge 
accounting 
12 
12 
12 
Other 
financial 
receivables 
3 
3 
3 
Cash 
and 
cash 
equivalents 
809 
10 
819 
819 
Carrying 
amount 
by 
measurement 
category 
1 
804 
83 
1 
887 
1 
887 
Non-current 
financial 
liabilities 
Interest-bearing 
debt 
739 
739 
733 
Derivatives, 
no 
hedge 
accounting 
12 
12 
12 
Current 
financial 
liabilities 
Interest-bearing 
debt 
119 
119 
119 
Trade 
payables 
686 
686 
686 
Derivatives, 
included 
in 
hedge 
accounting 
3 
3 
3 
 
 
 
 
 
 
 
Derivatives, 
no 
hedge 
accounting 
2 
2 
2 
Other 
financial 
liabilities 
9 
9 
9 
Carrying 
amount 
by 
measurement 
category 
1 
553 
16 
1 
569 
1 
563
2022
 
 
 
MEUR 
Measured 
at 
amortised 
cost 
At 
fair 
value 
through 
the 
statement 
of 
income 
Carrying 
amounts 
of 
the 
statement 
of 
financial 
position 
items 
Fair 
value 
Non-current 
financial 
assets 
Interest-bearing 
investments 
4 
4 
4 
Trade 
receivables 
11 
11 
11 
Derivatives, 
included 
in 
hedge 
accounting 
20 
20 
20 
Derivatives, 
no 
hedge 
accounting 
6 
6 
6 
Other 
investments 
19 
19 
19 
Other 
receivables 
1 
1 
1 
Current 
financial 
assets 
Trade 
receivables 
1 
101 
1 
101 
1 
101 
Trade 
receivables 
for 
sale 
2 
2 
2 
Derivatives, 
included 
in 
hedge 
accounting 
17 
17 
17 
Derivatives, 
no 
hedge 
accounting 
15 
15 
15 
Other 
financial 
receivables 
3 
3 
3 
Cash 
and 
cash 
equivalents 
452 
9 
461 
461 
Carrying 
amount 
by 
measurement 
category 
1 
568 
93 
1 
661 
1 
661 
Non-current 
financial 
liabilities 
Interest-bearing 
debt 
740 
740 
726 
Derivatives, 
no 
hedge 
accounting 
1 
1 
1 
Current 
financial 
liabilities 
Interest-bearing 
debt 
209 
209 
209 
Trade 
payables 
1 
041 
1 
041 
1 
041 
Derivatives, 
included 
in 
hedge 
accounting 
5 
5 
5 
Derivatives, 
no 
hedge 
accounting 
12 
12 
12 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
 
Other 
financial 
liabilities 
5 
5 
5 
Carrying 
amount 
by 
measurement 
category 
1 
995 
18 
2 
013 
1 
999
* 
In 
2022, 
the 
Group 
had 
also 
cash 
and 
cash 
equivalents 
measured 
at 
amortised 
cost 
of 
EUR 
3 
million 
related 
to 
assets 
held 
for 
sale.
 
 
Fair 
value 
hierarchy
Accounting 
principles 
Wärtsilä 
uses 
the 
following 
categorisation 
for 
determining 
and 
disclosing 
the 
fair 
value 
of 
financial 
instruments 
by 
valuation 
technique: 
Level 
1: 
The 
quoted 
prices 
for 
the 
financial 
instruments 
are 
directly 
and 
regularly 
available 
on 
active 
publicly 
traded 
markets 
or 
other 
publicly 
available 
sources. 
Level 
2: 
The 
prices 
for 
the 
financial 
instruments 
are 
determined 
by 
using 
a 
valuation 
method 
for 
which 
the 
input 
data 
is 
directly 
or 
indirectly 
available 
on 
a 
publicly 
traded 
markets 
or 
other 
publicly 
available 
sources. 
Level 
3: 
The 
financial 
instruments 
are 
categorised 
into 
level 
3 
fair 
value 
if 
the 
prices 
for 
the 
inputs 
of 
the 
valuation 
method 
are 
not 
publicly 
available, 
and 
when 
the 
financial 
instruments 
are 
measured 
using 
an 
independent 
valuation 
method.
 
Specific 
valuation 
techniques 
used 
to 
value 
financial 
instruments 
include: 
• 
the 
fair 
value 
of 
forward 
foreign 
exchange 
contracts 
is 
determined 
by 
using 
forward 
rates 
at 
the 
end 
of 
the 
reporting 
period 
• 
the 
fair 
value 
of 
interest 
rate 
swaps 
is 
calculated 
as 
being 
the 
present 
value 
of 
the 
estimated 
future 
cash 
flows 
based 
on 
observable 
yield 
curves 
• 
the 
use 
of 
quoted 
market 
prices 
or 
dealer 
quotes 
for 
similar 
instruments
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 
2023 
2022 
MEUR 
Level 
2 
Level 
3 
Level 
2 
Level 
3 
Financial 
assets 
Other 
investments 
19 
19 
Interest-bearing 
investments, 
non-current 
4 
4 
Other 
receivables, 
non-current 
1 
1 
Derivatives 
49 
59 
Financial 
liabilities 
Interest-bearing 
debt, 
non-current* 
733 
726 
 
Derivatives 
16 
18
* 
Measured 
at 
amortised 
cost 
in 
the 
statement 
of 
financial 
position. 
Additional 
information 
on 
financial 
liabilities 
is 
presented 
in 
Note 
5.6. 
Maturity 
analysis 
of 
financial 
liabilities. 
Other 
investments 
Other 
investments 
include 
unlisted 
shares 
carried 
at 
fair 
value. 
These 
investments 
are 
valued 
using 
certain 
DCF 
models 
where 
critical 
assumptions 
relate 
to 
WACC 
level 
and 
expected 
cash 
flows 
from 
future 
dividends. 
However, 
the 
results 
from 
different 
scenarios 
vary 
a 
lot. 
The 
management 
therefore 
considers 
that 
the 
valuation 
at 
amortised 
cost 
is 
the 
best 
estimate 
of 
fair 
value.
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
2023 
2022 
Carrying 
amount 
on 
1 
January 
19 
18 
Acquired 
shares 
0 
1 
Carrying 
amount 
on 
31 
December 
19 
19
In 
2023, 
the 
cost 
for 
other 
unlisted 
shares 
(level 
3) 
was 
EUR 
19 
million 
(19), 
and 
the 
market 
value 
of 
them 
was 
EUR 
19 
million 
(19).
 
5.3. 
CASH 
AND 
CASH 
EQUIVALENTS 
Accounting 
principles 
Cash 
and 
cash 
equivalents 
comprise 
cash 
in 
hand, 
deposits 
held 
at 
call 
with 
banks, 
and 
other 
short-term 
cash 
investments. 
Other 
short-term 
cash 
investments 
are 
highly 
liquid 
investments 
that 
are 
subject 
to 
only 
minor 
fluctuations 
in 
value, 
and 
which 
have 
a 
maturity 
of 
up 
to 
three 
months 
on 
the 
date 
of 
acquisition. 
Cash 
in 
hand 
and 
deposits 
held 
at 
call 
are 
presented 
at 
amortised 
cost. 
Other 
cash 
investments 
are 
mainly 
measured 
at 
fair 
value, 
except 
for 
commercial 
paper 
investments 
that 
are 
presented 
at 
amortised 
cost. 
Credit 
accounts 
related 
to 
Group 
cash 
pool 
accounts 
are 
included 
in 
current 
financial 
liabilities.
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
2023 
2022 
Cash 
and 
bank 
balances* 
809 
452 
Cash 
equivalents 
10 
9 
Total 
819 
461

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
* 
EUR 
185 
million 
(151) 
of 
cash 
and 
bank 
balances 
relate 
to 
cash 
in 
countries 
where 
repatriation 
is 
limited 
due 
to 
local 
regulation 
and, 
consequently, 
the 
cash 
is 
not 
immediately 
available 
to 
the 
parent 
company. 
There 
are 
no 
restrictions 
to 
use 
the 
cash 
and 
bank 
balances 
locally. 
In 
2022, 
the 
Group 
also 
had 
cash 
and 
cash 
equivalents 
of 
EUR 
3 
million 
related 
to 
assets 
held 
for 
sale.
 
5.4. 
NET 
DEBT 
RECONCILIATION 
Net 
interest-bearing 
debt 
MEUR 
2023 
2022 
Lease 
liabilities, 
non-current 
224 
223 
Other 
interest-bearing 
debt, 
non-current 
515 
517 
Lease 
liabilities, 
current 
44 
43 
Other 
interest-bearing 
debt, 
current 
76 
166 
Total 
interest-bearing 
liabilities 
858 
949 
Interest-bearing 
receivables 
-4 
-4 
Cash 
and 
cash 
equivalents 
-819 
-461 
Cash 
and 
cash 
equivalents 
pertaining 
to 
assets 
held 
for 
sale 
0 
-3 
Total 
interest-bearing 
assets 
-823 
-468 
Total 
net 
interest-bearing 
debt 
35 
481 
Net 
debt 
reconciliation 
2023 
MEUR 
Carrying 
amount 
on 
1 
January 
2023 
Cash 
flows 
Changes 
in 
exchange 
rates 
Other 
non-cash 
move- 
ments 
Acquisi- 
tions 
and 
disposals 
Carrying 
amount 
on 
31 
December 
2023 
Lease 
liabilities 
266 
-55 
-2 
59 
268 
Other 
interest-bearing 
debt, 
non-current 
517 
15 
-17 
515 
Other 
interest-bearing 
debt, 
current 
166 
-98 
-2 
2 
7 
76 
Interest-bearing 
receivables 
-4 
1 
-4 
Cash 
and 
cash 
equivalents* 
-464 
-379 
19 
4 
-819 
Net 
debt 
481 
-517 
-1 
61 
11 
35 
* 
Includes 
cash 
and 
cash 
equivalents 
pertaining 
to 
assets 
held 
for 
sale. 
2022 
MEUR 
Carrying 
amount 
on 
1 
January 
2022 
Cash 
flows 
Changes 
in 
exchange 
rates 
Other 
non-cash 
move- 
ments 
Acquisi- 
tions 
and 
disposals 
Carrying 
amount 
on 
31 
December 
2022 
Lease 
liabilities 
197 
-50 
-2 
122 
-2 
266 
Other 
interest-bearing 
debt, 
non-current 
694 
-166 
-11 
517 
Other 
interest-bearing 
debt, 
current 
82 
84 
-3 
3 
1 
166 
Interest-bearing 
receivables 
-5 
2 
-1 
-4 
Cash 
and 
cash 
equivalents* 
-964 
492 
-1 
10 
-464 
Net 
debt 
4 
361 
-16 
125 
8 
481 
* 
Includes 
cash 
and 
cash 
equivalents 
pertaining 
to 
assets 
held 
for 
sale. 
 
5.5. 
EQUITY 
Equity 
consists 
of 
share 
capital, 
share 
premium, 
translation 
differences, 
fair 
value 
reserve, 
remeasurements 
of 
defined 
benefit 
liabilities 
and 
retained 
earnings. 
Share 
capital 
and 
number 
of 
shares 
In 
2023, 
the 
Board 
of 
Directors 
of 
Wärtsilä 
Corporation 
decided 
to 
use 
the 
authorisation 
given 
by 
the 
Annual 
General 
Meeting 
to 
repurchase 
the 
company’s 
own 
shares. 
The 
repurchases 
started 
on 
26 
April 
2023 
and 
ended 
on 
2 
May 
2023. 
The 
amount 
of 
shares 
increased 
by 
1,000,000, 
and 
therefore 
following 
the 
repurchases, 
the 
company 
holds 
a 
total 
of 
2,700,000 
shares. 
The 
repurchased 
shares 
are 
to 
be 
used 
for 
pay-outs 
under 
the 
share-based 
incentive 
programmes 
of 
Wärtsilä 
Corporation.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
Share 
capital 
Share 
capital 
Share 
premium 
Total 
1 
January 
2022 
336 
61 
397 
31 
December 
2022 
336 
61 
397 
31 
December 
2023 
336 
61 
397 
Number 
of 
shares 
and 
votes 
Number 
of 
shares 
outstanding 
on 
1 
January 
2023 
590 
023 
390 
Repurchase 
of 
own 
shares 
on 
26 
April 
2023 
-270 
000 
Repurchase 
of 
own 
shares 
on 
27 
April 
2023 
-250 
000 
Repurchase 
of 
own 
shares 
on 
28 
April 
2023 
-280 
000 
Repurchase 
of 
own 
shares 
on 
2 
May 
2023 
-200 
000 
Number 
of 
shares 
outstanding 
on 
31 
December 
2023 
589 
023 
390 
Weighted 
average 
number 
of 
shares 
outstanding 
during 
the 
period 
589 
343 
965
Wärtsilä's 
share 
does 
not 
have 
a 
nominal 
value. 
Wärtsilä 
has 
one 
series 
of 
shares. 
Each 
share 
is 
assigned 
one 
vote 
in 
the 
Annual 
General 
Meeting 
and 
has 
an 
equal 
right 
to 
dividend. 
Share 
Capital 
The 
subscription 
price 
of 
a 
share 
received 
by 
the 
company 
in 
connection 
with 
share 
issues 
is 
credited 
to 
the 
share 
capital, 
unless 
it 
is 
provided 
in 
the 
share 
issue 
decision 
that 
a 
part 
of 
the 
subscription 
price 
is 
to 
be 
recorded 
in 
the 
fund 
for 
invested 
non-restricted 
equity.
Share 
Premium 
Share 
premium 
is 
restricted 
equity. 
It 
may 
be 
reduced 
in 
accordance 
with 
the 
rules 
applying 
to 
decreasing 
share 
capital 
in 
accordance 
with 
the 
Finnish 
Limited 
Liability 
Companies 
Act. 
It 
can 
also 
be 
used 
to 
increase 
the 
share 
capital. 
Translation 
differences 
Translating 
foreign 
subsidiaries' 
financial 
statements 
by 
using 
different 
exchange 
rates 
in 
the 
statement 
of 
comprehensive 
income 
and 
in 
the 
statement 
of 
financial 
position 
causes 
translation 
differences, 
which 
are 
recognised 
in 
equity. 
Translation 
differences 
of 
foreign 
subsidiaries’ 
acquisition 
cost 
eliminations 
and 
post- 
acquisition 
gains 
and 
losses 
are 
also 
presented 
in 
equity. 
Also, 
translation 
differences 
arising 
from 
subsidiary 
net 
investments 
and 
non-current 
subsidiary 
loans 
without 
agreed 
settlement 
dates 
are 
presented 
in 
equity. 
The 
change 
in 
translation 
differences 
is 
recognised 
in 
other 
comprehensive 
income.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Fair 
value 
reserve 
Fair 
value 
reserve 
includes 
the 
changes 
in 
fair 
value 
of 
derivative 
financial 
instruments 
if 
the 
hedging 
is 
effective 
and 
eligible 
for 
hedge 
accounting, 
and 
the 
hedge 
relationship 
is 
still 
continuing. 
The 
changes 
in 
items 
included 
in 
fair 
value 
reserve 
are 
recognised 
in 
other 
comprehensive 
income. 
MEUR 
Foreign 
exchange 
hedges 
Interest 
rate 
hedges 
Total 
cash 
flow 
hedges 
Fair 
value 
reserve 
on 
1 
January 
2022, 
gross 
-21 
-2 
-22 
Taxes 
related 
to 
fair 
value 
adjustments 
4 
4 
Fair 
value 
reserve 
on 
1 
January 
2022, 
net 
-17 
-1 
-18 
Transferred 
to 
the 
statement 
of 
income 
or 
financial 
position 
as 
basis 
adjustments, 
net 
of 
taxes 
2 
2 
Fair 
value 
adjustments 
12 
21 
33 
Taxes 
related 
to 
fair 
value 
adjustments 
-3 
-4 
-7 
Fair 
value 
reserve 
on 
31 
December 
2022, 
net 
-7 
17 
9 
Transferred 
to 
the 
statement 
of 
income 
or 
financial 
position 
as 
basis 
adjustments, 
net 
of 
taxes 
3 
3 
Fair 
value 
adjustments 
27 
-7 
20 
Taxes 
related 
to 
fair 
value 
adjustments 
-3 
1 
-2 
Fair 
value 
reserve 
on 
31 
December 
2023, 
net 
20 
11 
31 
Parent 
company's 
distributable 
funds 
Accounting 
principles
The 
dividend 
proposed 
by 
the 
Board 
of 
Directors 
is 
deducted 
from 
distributable 
equity 
when 
approved 
by 
the 
company’s 
Annual 
General 
Meeting. 
Unpaid 
dividends 
are 
presented 
as 
liability 
in 
the 
consolidated 
financial 
statements.
After 
the 
balance 
sheet 
date, 
the 
Board 
of 
Directors 
proposed 
that 
a 
dividend 
of 
EUR 
0.32
 
per 
share 
be 
paid 
for 
the 
financial 
period 
2023, 
the 
total 
dividend 
payable 
being 
EUR 
188 
million. 
The 
remaining 
part 
of 
the 
retained 
profits 
will 
be 
carried 
further 
in 
the 
unrestricted 
equity. 
For 
the 
result 
for 
the 
financial 
period 
2022, 
a 
dividend 
of 
EUR 
0.26
 
per 
share 
was 
distributed, 
totalling 
EUR 
153 
million, 
and 
the 
rest 
of 
the 
retained 
profits 
were 
carried 
further 
in 
the 
unrestricted 
equity.
Additional 
information 
on 
equity 
is 
presented 
in 
Notes 
to 
the 
parent 
company 
financial 
statements, 
in 
Note 
9. 
Shareholders' 
equity.
 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
5.6. 
MATURITY 
ANALYSIS 
OF 
FINANCIAL 
LIABILITIES 
2023
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Current 
Non-
current 
MEUR 
< 
1 
year 
1–3 
years 
3–5 
years 
> 
5 
years 
Total 
Loans 
from 
other 
financial 
institutions* 
75 
239 
200 
75 
590 
Lease 
liabilities 
53 
81 
58 
128 
320 
Trade 
payables 
686 
686 
Interest 
rate 
derivatives, 
payable 
5 
87 
103 
0 
196 
Interest 
rate 
derivatives, 
receivable 
-6 
-76 
-104 
-1 
-188 
Foreign 
exchange 
forwards, 
payable 
1 
953 
0 
Foreign 
exchange 
forwards, 
receivable 
-1 
978 
0 
Other 
liabilities 
9 
9 
Total 
797 
331 
258 
202 
1 
613 
* 
Estimated 
interest 
expenses, 
total 
16 
23 
10 
2 
53 
Estimated 
contractual 
cash 
flows 
813 
354 
268 
204 
1 
666
2022
 
 
 
 
 
 
Current 
Non-
current 
MEUR 
< 
1 
year 
1–3 
years 
3–5 
years 
> 
5 
years 
Total 
Loans 
from 
other 
financial 
institutions* 
166 
224 
245 
47 
683 
Lease 
liabilities 
47 
71 
49 
106 
273 
Trade 
payables 
1 
041 
1 
041 
Interest 
rate 
derivatives, 
payable 
79 
81 
3 
1 
164 
Interest 
rate 
derivatives, 
receivable 
-77 
-93 
-11 
-5 
-186 
Foreign 
exchange 
forwards, 
payable 
1 
666 
1 
666 
Foreign 
exchange 
forwards, 
receivable 
-1 
686 
-1 
686 
Other 
liabilities 
5 
5 
Total 
1 
242 
283 
287 
149 
1 
960 
* 
Estimated 
interest 
expenses, 
total 
8 
11 
5 
1 
24 
Estimated 
contractual 
cash 
flows 
1 
250 
294 
291 
150 
1 
984
* 
Interest 
expenses 
for 
long-term 
loans 
are 
calculated 
by 
using 
the 
average 
interest 
rate 
prevailing 
on 
31 
December 
2023. 
Fair 
values 
of 
financial 
liabilities, 
as 
well 
as 
information 
on 
measurement 
categories 
of 
financial 
liabilities, 
are 
presented 
in 
Note 
5.2. 
Financial 
assets 
and 
liabilities 
by 
measurement 
category.
 
5.7. 
DERIVATIVE 
FINANCIAL 
INSTRUMENTS 
Accounting 
principles 
Derivatives 
and 
hedge 
accounting 
Derivatives 
including 
embedded 
derivatives 
are 
initially 
recognised 
on 
the 
statement 
of 
financial 
position
at 
fair 
value 
and 
are 
subsequently 
classified 
and 
measured 
at 
their 
fair 
value 
at 
the 
end 
of 
each 
reporting 
period. 
Gains 
and 
losses 
from 
the 
fair 
value 
measurement 
are 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income 
as 
determined 
by 
the 
purpose 
of 
the 
derivatives. 
Wärtsilä 
has 
a 
guideline 
in 
place 
to 
identify 
embedded 
derivatives. 
Hedge 
accounting 
Wärtsilä 
hedges 
in 
net 
position 
its 
sales 
and 
purchases 
in 
foreign 
currencies 
with 
foreign 
exchange 
forwards 
or 
currency 
options, 
and 
Wärtsilä 
applies 
hedge 
accounting 
according 
to 
IFRS 
9 
to 
the 
majority 
of 
these 
foreign 
exchange 
forwards. 
Forward 
points 
are 
excluded 
from 
the 
hedge 
relationship 
and 
they 
are 
booked 
directly 
in 
the 
statement 
of 
income 
as 
financial 
income 
or 
expenses. 
In 
case 
of 
a 
hedge 
being 
fully 
or 
partially 
discontinued, 
the 
discontinued 
portion 
is 
immediately 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income 
as 
other 
operating 
income 
or 
expenses. 
The 
Group 
documents 
the 
relationship 
between 
each 
hedging 
instrument 
and 
the 
hedged 
item 
upon 
entering 
into 
a 
hedging 
arrangement, 
along 
with 
the 
risk 
management 
objective 
and 
the 
strategy 
applied. 
Through 
this 
process, 
the 
hedging 
instrument 
is 
linked 
to 
the 
relevant 
assets 
and 
liabilities, 
projected 
business 
transactions, 
or 
binding 
contracts. 
Wärtsilä 
designates 
its 
hedge 
relationships 
of 
foreign 
exchange 
hedges 
as 
either 
hedges 
of 
highly 
probable 
forecast 
transactions 
or 
firm 
commitments. 
Hedge 
accounting 
relationships 
are 
designated 
up 
to 
the 
point 
of 
recognition 
of 
the 
related 
receivable 
or 
payable. 
The 
Group 
uses 
a 
hedge 
designation 
for 
foreign 
exchange
hedging, 
where 
critical 
terms, 
currency 
and 
amount, 
match 
or 
are 
closely 
aligned 
between 
the 
hedging 
instrument 
and 
the 
hedged 
item. 
Additionally, 

 
 
Financial 
review
 
 
 
 
 
 
 
 
hedge 
designation 
documentation 
includes 
the 
time 
period 
when 
forecasted 
transactions 
are 
expected 
to 
affect 
the 
statement 
of 
income. 
The 
hedge 
ratio 
is 
typically 
100%. 
Since 
underlying 
risks 
match, 
hedging 
instruments 
are 
considered 
to 
offset 
any 
changes 
related 
to 
the 
hedged 
transactions. 
However, 
Wärtsilä 
applies 
a 
roll-forward 
strategy 
where 
derivatives 
are 
roll-forwarded 
or 
terminated 
early 
to 
match 
these 
underlying 
transactions. 
Hedge 
effectiveness 
requirements 
are 
assessed 
in 
accordance 
with 
IFRS 
9 
requirements, 
including 
requirements 
for 
economic 
relationship, 
credit 
risk 
and 
hedge 
ratio. 
As 
external 
hedges 
are 
typically 
made 
for 
short 
maturities 
(up 
to 
1 
year) 
and 
only 
high 
credit 
quality 
(A- 
minimum 
rating 
requirement) 
counterparties 
are 
utilised, 
counterparty 
credit 
risk 
is 
expected 
to 
have 
minimal 
effect 
on 
hedge 
valuations. 
Due 
to 
some 
underlying 
hedged 
cash 
flows 
having 
longer 
maturities 
than 
related 
hedges, 
the 
changes 
in 
present 
value 
of 
the 
hedge 
and 
the 
underlying 
cash 
flow 
do 
not 
always 
fully 
offset 
each 
other 
during 
the 
lifetime 
of 
a 
hedge. 
This 
source 
of 
ineffectiveness 
is 
calculated 
on 
a 
quarterly 
basis 
and 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income 
as 
other 
operating 
income 
or 
expenses 
on 
Group 
level. 
Additionally 
hedge 
accounting 
may 
be 
applied 
to 
interest 
rate 
hedges. 
In 
these 
cases, 
critical 
terms, 
floating 
rate 
reference 
rate, 
and 
amortisation 
schedule, 
are 
matched 
so 
the 
hedge 
is 
expected 
to 
be 
highly 
effective. 
As 
only 
high 
credit 
quality 
counterparties 
under 
ISDA 
Master 
Agreements 
are 
utilised, 
counterparty 
credit 
risk 
is 
expected 
to 
have 
minimal 
effect 
on 
hedge 
valuations. 
Cash 
flow 
hedge 
Changes 
in 
the 
fair 
value 
of 
derivative 
contracts 
designated 
and 
qualifying 
as 
cash 
flow 
hedges 
are 
recognised 
in 
other 
comprehensive 
income 
and 
presented 
in 
the 
fair 
value 
reserve 
in 
equity, 
provided 
that 
the 
hedging 
is 
effective. 
In 
the 
case 
of 
foreign 
exchange 
forwards, 
the 
spot 
element 
is 
included 
for 
the 
hedging 
relationship 
whereas 
forward 
points 
have 
been 
excluded 
from 
the 
hedge 
designation. 
Any 
gain 
or 
loss 
in 
the 
fair 
value 
reserve 
related 
to 
derivatives 
accumulated 
through 
other 
comprehensive 
income 
is 
reported 
in 
the 
statement 
of 
income 
in 
the 
same 
period 
as 
any 
transactions 
relating 
to 
the 
hedged 
obligations 
or 
estimates. 
Result 
from 
net 
position 
hedges 
is 
reported 
on 
a 
separate 
line 
in 
the 
statement 
of 
income. 
Basis 
adjustments 
related 
to 
derivatives 
are 
reported 
in 
contract 
assets, 
contract 
liabilities, 
and 
inventories, 
according 
to 
the 
hedged 
item. 
The 
ineffective 
portion 
is 
immediately 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income 
as 
other 
operating 
income 
or 
expenses. 
Changes 
in 
fair 
value 
of 
foreign 
exchange 
derivatives 
due 
to 
interest 
rate 
differentials 
(impact 
of 
forward 
points) 
are 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income 
as 
financial 
income 
or 
expenses.
Cash 
flow 
hedge 
against 
a 
variable 
interest 
rate 
in 
a 
lease 
contract 
is 
included 
in 
the 
statement 
of 
income 
as 
other 
operating 
income 
and 
financial 
income 
and 
expenses. 
More 
information 
on 
fair 
value 
adjustments 
related 
to 
cash 
flow 
hedges 
is 
presented 
in 
Note 
5.5. 
Equity, 
and 
more 
information 
on 
the 
ineffective 
portion 
of 
cash 
flow 
hedges 
is 
presented 
in 
Note 
5.1. 
Financial 
income 
and 
expenses.
The 
Group 
applies 
hedge 
accounting 
to 
the 
majority 
of 
its 
foreign 
currency 
forward 
contracts. 
The 
open 
operative 
currency 
positions 
including 
financing 
are 
hedged 
by 
using 
derivative 
financial 
instruments 
according 
to 
the 
table 
below. 
Nominal 
amounts 
for 
hedged 
foreign 
exchange 
items 
and 
hedging 
instruments
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2023 
2022 
MEUR 
Against 
hedge 
accounting 
Against 
net 
loans 
Against 
other 
items 
Against 
hedge 
accounting 
Against 
net 
loans 
Against 
other 
items 
Currency 
forwards, 
nominal 
amount 
(both 
legs) 
EUR* 
1 
276 
527 
157 
952 
432 
291 
USD 
663 
305 
567 
180 
NOK 
196 
96 
132 
156 
GBP 
54 
88 
17 
8 
54 
78 
CHF 
114 
90 
8 
46 
84 
3 
CNY 
58 
10 
14 
11 
1 
AUD 
18 
5 
9 
16 
34 
MXN 
72 
12 
14 
41 
SGD 
7 
3 
16 
15 
1 
SEK 
28 
1 
9 
40 
1 
9 
CAD 
31 
14 
25 
13 
2 
Other 
currencies** 
38 
26 
62 
64 
Total 
amount 
of 
currency 
derivatives 
(single 
leg) 
1 
278 
527 
161 
946 
432 
302
* 
EUR 
is 
not 
considered 
to 
be 
a 
currency 
risk 
for 
the 
parent 
company. 
** 
Other 
currencies 
do 
not 
include 
any 
material 
single 
currencies. 
Net 
loans 
include 
non-euro 
intragroup 
loans 
and 
deposits 
given 
by 
the 
parent 
company. 
Hedge 
accounting 
has 
been 
applied 
to 
EUR 
1,278 
million 
(946) 
currency 
forwards. 
In 
2023 
and 
2022, 
no 
options 
were 
used 
for 
hedging. 
A 
5% 
change 
in 
the 
exchange 
rates 
would 
cause 
from 
these 
currency 
forwards 
an 
approximately 
EUR 
66 
million 
(35) 
impact 
on 
the 
equity 
related 
to 
hedge 
accounting. 
Both 
comparison 
figures 
have 
been 
restated 
to 
reflect 
net 
position 
hedging. 
As 
all 
material 
fixed 
sales 
and 
purchase 
contracts 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
 
 
are 
hedged, 
the 
profit 
and 
loss 
sensitivity 
of 
foreign 
exchange 
from 
operations 
(excluding 
internal 
financing) 
is 
considered 
minimal. 
From 
currency 
forwards 
related 
to 
cash 
flow 
hedging, 
EUR 
27 
million 
(12) 
has 
been 
recognised 
in 
other 
comprehensive 
income 
as 
cash 
flow 
hedges 
measured 
at 
fair 
value. 
EUR 
-9 
million 
(-12) 
has 
been 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income 
as 
result 
from 
net 
position 
hedges, 
and 
EUR 
-2 
million 
in 
the 
statement 
of 
financial 
position 
as 
a 
change 
in 
contract 
liabilities. 
At 
year-end, 
currency 
forwards 
related 
to 
cash 
flow 
hedging 
recognised 
in 
contract 
liabilities 
amounted 
to 
EUR 
-4 
million 
(-2). 
In 
2023, 
a 
net 
of 
EUR 
-6 
million 
was 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income 
as 
other 
operating 
income 
or 
expenses 
due 
to 
discontinued 
cash 
flow 
hedges.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2023 
2022 
MEUR 
Hedged 
cash 
flows, 
net 
amount 
Hedges, 
net 
amount 
Hedges, 
gross 
amount 
Hedged 
cash 
flows, 
net 
amount 
Hedges, 
net 
amount 
Hedges, 
gross 
amount 
Nominal 
amounts 
EUR 
262 
274 
1 
276 
73 
79 
952 
USD 
582 
578 
663 
297 
299 
567 
NOK 
165 
161 
196 
130 
132 
132 
GBP 
29 
31 
54 
12 
8 
8 
MXN 
73 
72 
72 
18 
14 
14 
CNY 
5 
9 
58 
13 
14 
14 
AUD 
23 
18 
18 
28 
16 
16 
SGD 
11 
7 
7 
16 
16 
16 
CHF 
100 
99 
114 
40 
42 
46 
CAD 
29 
31 
31 
28 
25 
25 
Other 
currencies 
49 
47 
66 
49 
58 
102 
Total 
1 
328 
1 
327 
2 
556 
702 
703 
1 
893
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
2023 
2022 
External 
currency 
forwards 
under 
hedge 
accounting 
by 
year 
2023 
- 
946 
2024 
1 
278 
- 
Hedged 
highly 
probable 
forecasted 
cash 
flows 
by 
year 
2023 
- 
1 
902 
 
 
 
 
 
 
 
 
2024 
2 
075 
145 
2025 
384 
46 
2026 
94 
5 
2027 
45 
1* 
2028– 
1 
-
* 
Includes 
2027 
and 
later 
for 
comparison 
period. 
Derivatives
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
2023 
of 
which 
closed 
2022 
of 
which 
closed 
Nominal 
values 
of 
derivative 
financial 
instruments 
(level 
2) 
Interest 
rate 
swaps, 
included 
in 
hedge 
accounting 
118 
125 
Interest 
rate 
swaps, 
no 
hedge 
accounting 
50 
80 
Cross 
currency 
swaps 
160 
142 
Non-deliverable 
forwards, 
included 
in 
hedge 
accounting 
5 
Currency 
forwards, 
included 
in 
hedge 
accounting 
1 
278 
667 
942 
626 
Currency 
forwards, 
no 
hedge 
accounting 
688 
238 
735 
301 
Total 
2 
294 
905 
2 
028 
927 
Fair 
values 
of 
derivative 
financial 
instruments 
(level 
2) 
Interest 
rate 
swaps, 
included 
in 
hedge 
accounting 
13 
20 
Interest 
rate 
swaps, 
no 
hedge 
accounting 
4 
6 
Cross 
currency 
swaps 
-12 
-6 
Currency 
forwards, 
included 
in 
hedge 
accounting 
17 
12 
Currency 
forwards, 
no 
hedge 
accounting 
10 
9 
Total 
33 
41
In 
addition, 
the 
Group 
had 
copper 
swaps 
amounting 
to 
1,130 
tons 
(1,190) 
valued 
at 
EUR 
9 
million 
(9). 
Foreign 
currency 
forward 
contracts 
are 
against 
transactional 
risks 
and 
fall 
due 
during 
the 
following 
12 
months 
(12). 
A 
currency 
forward 
is 
considered 
closed 
when 
there 
are 
offsetting 
cash 
flows 
in 
the 
same 
currency 
with 
the 
same 
value 
date. 
Interest 
rate 
swaps 
are 
denominated 
in 
euros 
and 
their 
average 
maturity 
is 
57 
months 
(74). 
The 
average 
maturity 
for 
cross 
currency 
swaps 
is 
36 
months 
(16). 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
Changes 
in 
the 
market 
value 
of 
interest 
rate 
derivatives 
are 
usually 
immediately 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income 
as 
financial 
income 
or 
expenses. 
However, 
cash 
flow 
hedge 
accounting 
in 
accordance 
with 
IFRS 
9 
is 
applied 
to 
a 
EUR 
122 
million 
(125) 
amortising 
interest 
rate 
swap 
maturing 
in 
2031. 
The 
interest 
rate 
hedge 
swaps 
variable 
interest 
payments 
of 
a 
large 
lease 
agreement, 
to 
fixed 
interest 
payments. 
As 
the 
hedge 
and 
the 
underlying 
cash 
flow 
have 
matching 
critical 
terms, 
the 
hedge 
ratio 
is 
1:1 
and 
the 
hedge 
is 
expected 
to 
be 
highly 
effective. 
In 
2023, 
a 
EUR 
14 
million 
(21) 
fair 
value 
adjustment 
related 
to 
cash 
flow 
hedge 
was 
recognised 
in 
other 
comprehensive 
income. 
Realised 
and 
accrued 
interest 
of 
EUR 
3 
million 
was 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income 
as 
other 
operating 
income, 
and 
EUR 
1 
million 
as 
financial 
income 
or 
expenses. 
In 
2023 
and 
2022, 
no 
embedded 
derivatives 
were 
identified. 
Normally 
all 
of 
the 
Groups' 
derivatives 
are 
carried 
out 
according 
to 
International 
Swaps 
and 
Derivatives 
Association's 
Master 
Agreements 
(ISDA). 
In 
case 
of 
an 
event 
of 
default 
under 
these 
agreements, 
the 
non-
defaulting 
party 
may 
request 
early 
termination 
and 
set-off 
of 
all 
outstanding 
transactions. 
These 
agreements 
do 
not 
meet 
the 
criteria 
for 
offsetting 
in 
the 
statement 
of 
financial 
position. 
The 
following 
table 
sets 
out 
the 
carrying 
amounts 
of 
recognised 
financial 
instruments 
that 
are 
subject 
to 
the 
above 
agreements.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
2023 
2022 
Gross 
fair 
values 
of 
derivative 
financial 
instruments 
subject 
to 
ISDAs 
Assets 
Interest 
rate 
swaps 
17 
26 
Currency 
forwards 
32 
33 
Total 
49 
59 
Liabilities 
Cross 
currency 
swaps 
-12 
-6 
Currency 
forwards 
-4 
-11 
Total 
-16 
-18 
Net 
fair 
values 
of 
derivative 
financial 
instruments 
subject 
to 
ISDAs 
Assets 
41 
46 
Liabilities 
-8 
-5 
Total 
33 
41
5.8. 
FINANCIAL 
RISKS 
General 
Wärtsilä 
has 
a 
centralised 
Group 
Treasury, 
which 
has 
two 
main 
objectives: 
1) 
to 
arrange 
adequate 
funding 
for 
the 
Group’s 
underlying 
operations 
on 
competitive 
terms 
and 
2) 
to 
identify 
and 
evaluate 
the 
financial 
risks 
within 
the 
Group 
and 
implement 
the 
hedges 
for 
the 
Group 
companies. 
The 
objective 
is 
to 
hedge 
against 
unfavourable 
changes 
in 
the 
financial 
markets 
and 
to 
minimise 
the 
impact 
of 
foreign 
exchange, 
interest 
rate, 
credit, 
and 
liquidity 
risks 
on 
the 
Group’s 
cash 
reserves, 
profits, 
and 
shareholder 
equity. 
The 
Financial 
Risk 
Policy 
is 
approved 
by 
the 
Board 
of 
Directors. 
The 
Group 
Treasury 
employs 
only 
such 
instruments 
whose 
market 
value 
and 
risk 
profile 
it 
can 
reliably 
monitor. 
Foreign 
exchange 
risk 
Foreign 
exchange 
exposures 
are 
monitored 
on 
business 
level, 
hedged 
on 
a 
subsidiary 
level 
against 
the 
Group 
Treasury, 
and 
then 
netted 
and 
covered 
externally 
on 
Group 
level 
by 
the 
Group 
Treasury. 
All 
material 
sales 
and 
purchase 
contracts 
with 
fixed 
foreign 
currency 
amounts, 
including 
both 
future 
cash 
flows 
and 
related 
accounts 
receivable 
and 
payable, 
are 
hedged. 
The 
estimated 
future 
commercial 
exposures 
are 
evaluated 
by 
the 
Businesses, 
and 
the 
level 
of 
hedging 
is 
decided 
by 
the 
Board 
of 
Management. 
Hedge 
accounting 
in 
accordance 
with 
IFRS 
9 
is 
applied 
to 
most 
of 
the 
hedges 
of 
these 
exposures. 
The 
hedges 
cover 
such 
time 
periods 
that 
both 
the 
sales 
prices 
and 
purchase 
costs 
can 
be 
adjusted 
to 
new 
relevant 
exchange 
rates. 
These 
periods 
vary 
among 
Group 
companies 
from 
one 
month 
to 
two 
years. 
The 
Group 
also 
hedges 
its 
position 
of 
the 
statement 
of 
financial 
position, 
which 
includes 
cash 
balances, 
loans/deposits, 
as 
well 
as 
other 
receivables 
and 
payables 
denominated 
in 
foreign 
currencies. 
As 
field 
service 
work 
is 
invoiced 
in 
local 
currencies, 
there 
is 
some 
foreign 
exchange 
change 
related 
volatility 
in 
the 
consolidated 
net 
sales. 
However, 
the 
effect 
on 
the 
profitability 
is 
limited 
as 
the 
related 
costs 
are 
in 
the 
same 
currency. 
Spare 
part 
sales 
are 
based 
on 
a 
euro 
price 
list 
and 
related 
purchases 
in 
non-euro 
currencies 
are 
hedged, 
so 
the 
effect 
from 
foreign 
currency 
rate 
changes 
on 
spare 
part 
sales 
is 
minimal. 
As 
project/hardware 
sales/purchases, 
as 
well 
as 
estimated 
currency 
exposures 
from 
long-term 
agreements, 
are 
hedged, 
the 
Group 
does 
not 
expect 
significant 
gains/losses 
from 
foreign 
exchange 
rate 
changes 
in 
2024 
related 
to 
its 
operations, 
excluding 
internal 
financing. 
The 
instruments, 
and 
their 
nominal 
values, 
used 
to 
hedge 
the 
Group’s 
foreign 
exchange 
exposures 
are 
listed 
in 
Note 
5.7. 
Derivative 
financial 
instruments.
Since 
Wärtsilä 
has 
subsidiaries 
and 
joint 
ventures 
outside 
the 
euro 
zone, 
the 
Group’s 
equity, 
goodwill 
and 
purchase 
price 
allocations 
are 
sensitive 
to 
exchange 
rate 
fluctuations. 
At 
the 
end 
of 
2023, 
the 
net 
assets 
of 
Wärtsilä’s 
foreign 
subsidiaries 
and 
joint 
ventures 
outside 
the 
euro 
zone 
totalled 
EUR 
989 
million 
(998). 
In 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
addition, 
goodwill 
and 
purchase 
price 
allocations 
from 
acquisitions 
nominated 
in 
foreign 
currencies 
amounted 
to 
EUR 
785 
million 
(845). 
In 
2023, 
the 
translation 
differences 
recognised 
in 
other 
comprehensive 
income 
mainly 
come 
from 
changes 
in 
the 
GBP 
exchange 
rate. 
Approximately 
57% 
(44) 
of 
sales 
and 
52% 
(50) 
of 
operating 
costs 
were 
denominated 
in 
euros, 
and 
approximately 
28% 
(40) 
of 
sales 
and 
24% 
(24) 
of 
operating 
costs 
were 
denominated 
in 
US 
dollars. 
The 
remainder 
were 
split 
between 
several 
currencies. 
The 
Group’s 
profits 
and 
competitiveness 
are 
also 
indirectly 
affected 
by 
the 
home 
currencies 
(USD, 
GBP, 
JPY 
and 
KRW) 
of 
its 
main 
competitors. 
As 
Wärtsilä's operations are global
, 
they 
often 
involve 
currency 
risks. 
The 
largest 
operative 
currency 
positions 
(excluding 
financing) 
open 
as 
of 
31 
December 
2023 
by 
currency 
pair 
are 
listed 
below. 
2023
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
- 
Statement 
of 
financial 
position 
Estimated 
cash 
flows 
MEUR 
Base 
currency 
received 
Base 
currency 
paid 
Base 
currency 
received 
Base 
currency 
paid 
Net 
EUR/USD 
109 
159 
140 
907 
817 
EUR/NOK 
69 
42 
218 
1 
244 
USD/NOK 
14 
303 
318 
EUR/CNY 
19 
21 
85 
16 
67 
EUR/GBP 
25 
40 
61 
7 
38 
USD/MXN 
18 
9 
78 
87 
EUR/CHF 
24 
14 
54 
64 
EUR/HKD 
9 
11 
55 
1 
52 
USD/HKD 
1 
2 
71 
71 
EUR/DKK 
7 
7 
57 
1 
56 
GBP/USD 
44 
5 
18 
21 
EUR/JPY 
11 
7 
42 
3 
43 
EUR/SGD 
17 
14 
31 
33 
EUR/AED 
27 
9 
23 
1 
40 
EUR/SEK 
22 
7 
27 
42 
EUR/AUD 
9 
9 
37 
2 
34
 
 
 
2022 
Statement 
of 
financial 
position 
Estimated 
cash 
flows 
MEUR 
Base 
currency 
received 
Base 
currency 
paid 
Base 
currency 
received 
Base 
currency 
paid 
Net 
EUR/USD 
117 
204 
138 
294 
244 
EUR/NOK 
59 
68 
183 
2 
173 
USD/NOK 
29 
7 
163 
185 
EUR/GBP 
27 
30 
87 
9 
75 
EUR/CNY 
25 
26 
90 
5 
85 
EUR/CHF 
19 
5 
49 
63 
USD/CNY 
4 
3 
64 
64 
EUR/AED 
11 
10 
35 
1 
35 
EUR/AUD 
5 
5 
36 
4 
32 
GBP/USD 
32 
7 
1 
10 
16
Base 
currency 
received: 
●
 
if 
functional 
currency 
is 
EUR, 
payable 
is 
in 
USD 
●
 
if 
functional 
currency 
is 
USD, 
receivable 
is 
in 
EUR 
Base 
currency 
paid: 
●
 
if 
functional 
currency 
is 
EUR, 
receivable 
is 
in 
USD 
●
 
if 
functional 
currency 
is 
USD, 
payable 
is 
in 
EUR 
As 
the 
main 
funding 
currency 
for 
the 
Group, 
including 
the 
Group 
Treasury, 
is 
the 
euro 
and 
since 
the 
subsidiaries 
are 
normally 
funded 
in 
their 
home 
currencies 
by 
the 
Group 
Treasury, 
the 
Group 
Treasury 
had 
the 
following 
related 
open 
currency 
positions 
as 
of 
31 
December 
2023.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
2023 
2022 
MEUR 
Loans 
Deposits 
Net 
Loans 
Deposits 
Net 
Intragroup 
loans/deposits 
USD 
41 
354 
313 
24 
239 
215 
GBP 
113 
25 
88 
80 
26 
54 
CHF 
90 
90 
84 
84 
MXN 
3 
16 
13 
1 
44 
44 
AUD 
5 
5 
34 
34 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
SGD 
8 
8 
15 
15 
CNY 
10 
10 
11 
11 
CAD 
17 
17 
13 
13 
Other 
currencies* 
1 
1 
1 
1 
External 
loans/deposits 
JPY 
160** 
160 
142** 
142 
Total 
408 
436 
703 
331 
383 
612
* 
The 
other 
currencies 
do 
not 
net 
as 
they 
are 
of 
different 
currencies. 
** 
External 
JPY 
loans 
are 
fully 
hedged 
with 
cross 
currency 
swaps. 
Some 
Group 
companies 
in 
countries 
whose 
currencies 
are 
not 
fully 
convertible, 
such 
as 
Brazil, 
Philippines, 
and 
South 
Korea, 
have 
unhedged, 
intercompany 
loans 
nominated 
either 
in 
EUR 
or 
USD, 
which 
may 
result 
in 
some 
foreign 
exchange 
differences. 
The 
total 
amount 
of 
these 
loans 
is 
EUR 
68 
million 
(82). 
Wärtsilä 
does 
not 
hedge 
translation 
risk. 
The 
most 
significant 
currencies 
for 
Wärtsilä 
are 
presented 
in 
Note 
6.6. 
Exchange 
rates. 
Interest 
rate 
risk 
Wärtsilä 
is 
exposed 
to 
interest 
rate 
risk 
primarily 
through 
market 
value 
changes 
to 
the 
net 
debt 
portfolio 
(price 
risk), 
as 
well 
as 
through 
changes 
in 
interest 
rates 
(re-fixing 
on 
rollovers). 
Interest 
rate 
risk 
is 
managed 
by 
constantly 
monitoring 
the 
market 
value 
of 
the 
financial 
instruments 
and 
by 
using 
sensitivity 
analysis. 
Interest-bearing 
loan 
capital 
at 
the 
end 
of 
2023 
totalled 
EUR 
590 
million 
(683). 
The 
average 
interest 
rate 
was 
3.0% 
(1.4) 
and 
the 
average 
re-fixing 
time 
7 
months 
(12). 
Wärtsilä 
spreads 
its 
interest 
rate 
risk 
exposure 
by 
taking 
both 
fixed 
and 
floating 
rate 
loans. 
The 
share 
of 
fixed 
rate 
loans 
as 
a 
proportion 
of 
the 
total 
debt 
can 
vary 
between 
30 
and 
70%. 
Wärtsilä 
hedges 
its 
loan 
portfolio 
by 
using 
derivative 
instruments, 
such 
as 
interest 
rate 
swaps, 
futures 
and 
options.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
2023 
2022 
Fixed 
rate 
loans 
108 
213 
Floating 
rate 
loans 
483 
471 
Derivatives 
127 
204 
Share 
of 
fixed 
rate 
loans 
of 
total 
loans 
(including 
derivatives), 
% 
40 
61
At 
the 
end 
of 
2023, 
a 
one 
percentage 
point 
parallel 
decrease/increase 
of 
the 
yield 
curve 
would 
have 
resulted 
in 
a 
EUR 
5 
million 
(10) 
increase/decrease 
in 
the 
value 
of 
the 
net 
debt 
portfolio, 
including 
derivatives. 
A 
one 
percentage 
point 
change 
in 
the 
interest 
level 
would 
cause 
a 
EUR 
4 
million 
(3) 
change 
in 
the 
following 
year’s 
interest 
expenses 
from 
the 
debt 
portfolio, 
including 
derivatives. 
In 
both 
analyses, 
the 
debt 
portfolio 
as 
of 
31 
December 
2023 
is 
used. 
As 
the 
main 
funding 
currency 
of 
the 
Group 
is 
Euro, 
the 
IBOR 
reform 
does 
not 
have 
a 
significant 
impact 
on 
the 
Group’s 
financial 
arrangements. 
Due 
to 
the 
reform, 
the 
reference 
interest 
rate 
of 
long-term 
JPY 
loans 
and 
the 
related 
cross 
currency 
swaps 
have 
been 
amended, 
and 
the 
reference 
rates 
for 
the 
Group’s 
cash 
pool 
bank 
accounts 
have 
been 
changed 
in 
cases 
where 
a 
rate 
would 
have 
been 
discontinued. 
Additional 
information 
related 
to 
loans 
can 
be 
found 
in 
Note 
5.2. 
Financial 
assets 
and 
liabilities 
by 
measurement 
category 
and 
Note 
5.6. 
Maturity 
analysis 
of 
financial 
liabilities. 
Information 
on 
interest 
rate 
derivatives 
is 
presented 
in 
Note 
5.7. 
Derivative 
financial 
instruments. 
Liquidity 
and 
refinancing 
risk 
Wärtsilä 
ensures 
sufficient 
liquidity 
at 
all 
times 
by 
efficient 
cash 
management 
and 
by 
maintaining 
sufficient 
available 
committed 
and 
uncommitted 
credit 
lines. 
Refinancing 
risk 
is 
managed 
by 
having 
a 
balanced 
and 
sufficiently 
long 
loan 
portfolio. 
The 
existing 
loan 
facilities 
include: 
• 
Committed 
Revolving 
Credit 
Facilities 
totalling 
EUR 
644 
million 
(650). 
• 
Finnish 
Commercial 
Paper 
programmes 
totalling 
EUR 
850 
million 
(850). 
The 
average 
maturity 
of 
the 
non-current 
debt 
is 
37 
months 
(28) 
and 
the 
average 
maturity 
of 
the 
confirmed 
credit 
lines 
is 
31 
months 
(24). 
Additional 
information 
in 
Note 
5.6. 
Maturity 
analysis 
of 
financial 
liabilities. 
At 
year-end, 
the 
Group 
had 
cash 
and 
cash 
equivalents 
totalling 
EUR 
819 
million 
(461). 
The 
Group 
also 
had 
EUR 
644 
million 
(650) 
of 
non-utilised 
committed 
credit 
facilities, 
as 
well 
as 
cash 
and 
cash 
equivalents 
of 
EUR 
3 
million 
related 
to 
assets 
held 
for 
sale 
in 
2022. 
Commercial 
Paper 
Programmes 
were 
not 
utilised 
on 
31 
December 
2023 
nor 
on 
31 
December 
2022. 
Committed 
Revolving 
Credit 
Facilities, 
as 
well 
as 
the 
parent 
company's 
long-term 
loans, 
include 
a 
financial 
covenant 
(solvency 
ratio). 
The 
solvency 
ratio 
is 
expected 
to 
remain 
clearly 
over 
the 
covenant 
level 
for 
the 
foreseeable 
future. 
 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
Revolving 
credit 
facilities
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
2023 
2022 
Year 
Maturing 
Available 
(end 
of 
period) 
Maturing 
Available 
(end 
of 
period) 
2022 
- 
- 
650 
2023 
644 
230 
420 
2024 
130 
514 
130 
290 
2025 
100 
414 
100 
190 
2026 
104 
310 
50 
140 
2027 
140 
170 
140 
2028 
120 
50 
2029 
50 
-
Credit 
risk 
Responsibility 
for 
managing 
the 
credit 
risks 
associated 
with 
ordinary 
commercial 
activities 
lies 
with 
the 
Businesses 
and 
the 
Group 
companies. 
Major 
trade 
and 
project 
finance 
credit 
risks 
are 
minimised 
by 
transferring 
risks 
to 
banks, 
insurance 
companies, 
and 
export 
credit 
organisations. 
The 
credit 
risks 
related 
to 
the 
placement 
of 
liquid 
funds 
and 
to 
trading 
in 
financial 
instruments 
are 
minimised 
by 
setting 
explicit 
limits 
for 
the 
counterparties, 
and 
by 
making 
agreements 
only 
with 
the 
most 
reputable 
domestic 
and 
international 
banks 
and 
financial 
institutions. 
As 
only 
high 
credit 
quality 
(A- 
minimum 
rating 
requirement) 
counterparties 
are 
utilised 
for 
derivative 
financial 
instruments, 
and 
the 
transactions 
are 
made 
under 
ISDA 
Master 
Agreements, 
no 
credit 
losses 
are 
expected 
from 
these 
instruments. 
The 
Group 
companies 
deposit 
the 
maximum 
amount 
of 
their 
liquid 
financial 
assets 
with 
the 
centralised 
treasury 
when 
local 
laws 
and 
central 
bank 
regulations 
allow 
it. 
The 
Group’s 
funds 
are 
placed 
in 
instruments 
with 
sufficient 
liquidity 
(current 
bank 
deposits 
or 
Finnish 
Commercial 
Papers) 
and 
rating 
(at 
least 
single-A 
rated 
instruments 
or 
other 
instruments 
approved 
by 
the 
Group’s 
CFO). 
These 
placements 
are 
constantly 
monitored 
by 
the 
Group 
Treasury, 
and 
Wärtsilä 
does 
not 
expect 
any 
future 
defaults 
from 
the 
placements. 
The 
expected 
credit 
losses 
associated 
with 
investments 
carried 
at 
amortised 
cost 
are 
assessed 
on 
a 
forward-
looking 
basis 
based 
on 
investment 
maturity 
dates, 
and 
counterparty 
credit 
risk 
on 
a 
quarterly 
basis. 
As 
of 
31 
December 
2023, 
the 
expected 
credit 
loss 
was 
not 
material. 
The 
expected 
credit 
losses 
are 
presented 
in 
Note 
4.2. 
Trade 
receivables 
and 
contract 
assets 
and 
liabilities.
Equity 
price 
risk 
Wärtsilä 
has 
equity 
investments 
totalling 
EUR 
12 
million 
(12) 
in 
power 
plant 
companies, 
most 
of 
which 
are 
located 
in 
developing 
countries 
and 
performing 
well 
according 
to 
expectations. 
Additional 
information 
is 
given 
in 
Note 
5.2. 
Financial 
assets 
and 
liabilities 
by 
measurement 
category. 
Capital 
risk 
management 
Wärtsilä’s 
policy 
is 
to 
secure 
a 
strong 
capital 
base, 
both 
to 
maintain 
the 
confidence 
of 
investors 
and 
creditors 
and 
for 
the 
future 
development 
of 
the 
business. 
The 
capital 
is 
defined 
as 
total 
equity, 
including 
non-controlling 
interests 
and 
net 
interest-bearing 
debt. 
The 
target 
for 
Wärtsilä 
is 
to 
maintain 
gearing 
below 
0.50 
and 
to 
pay 
a 
dividend 
of 
at 
least 
50% 
of 
earnings 
over 
the 
cycle.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
2023 
2022 
Total 
interest-bearing 
liabilities 
858 
949 
Total 
interest-bearing 
assets 
-823 
-468 
Total 
net 
interest-bearing 
debt 
35 
481 
Total 
equity 
2 
232 
2 
148 
Gearing 
0,02 
0,23 
In 
the 
capital 
management 
Wärtsilä 
also 
follows 
the 
gearing 
development: 
Equity 
and 
liabilities 
6 
803 
6 
608 
Advances 
received 
-774 
-527 
6 
030 
6 
081 
Solvency 
ratio, 
% 
37,0 
35,3 
More 
information 
on 
net 
interest-bearing 
debt 
is 
available 
in 
Note 
5.4. 
Net 
debt 
reconciliation.

 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
6. 
Group 
structure 
Content 
in 
this 
section: 
6.1. 
SUBSIDIARIES 
6.2. 
ACQUISITIONS 
6.3. 
DISPOSALS 
6.4. 
ASSETS 
HELD 
FOR 
SALE 
6.5. 
INVESTMENTS 
IN 
ASSOCIATES 
AND 
JOINT 
VENTURES 
6.6. 
EXCHANGE 
RATES 
6.1. 
SUBSIDIARIES 
Accounting 
principles 
The 
consolidated 
financial 
statements 
include 
the 
parent 
company 
Wärtsilä 
Corporation 
and 
all 
subsidiaries 
over 
which 
the 
Group 
has 
control. 
The 
Group 
controls 
an 
entity 
when 
the 
Group 
is 
exposed 
to, 
or 
has 
rights 
to, 
variable 
returns 
from 
its 
involvement 
with 
the 
entity 
and 
has 
the 
ability 
to 
affect 
those 
returns 
through 
its 
power 
to 
direct 
the 
activities 
of 
the 
entity. 
When 
the 
Group 
has 
less 
than 
a 
majority 
of 
voting 
or 
similar 
rights 
in 
an 
entity, 
the 
Group 
considers 
all 
relevant 
facts 
and 
circumstances 
in 
assessing 
whether 
it 
has 
power 
over 
an 
entity, 
including 
the 
contractual 
arrangements, 
voting 
rights, 
and 
potential 
voting 
rights. 
The 
Group 
reassesses 
whether 
it 
controls 
an 
entity 
if 
facts 
and 
circumstances 
indicate 
that 
there 
are 
changes 
to 
the 
elements 
of 
control. 
The 
financial 
information 
from 
subsidiaries 
in 
countries 
with 
hyperinflation 
are 
adjusted 
according 
to 
IAS 
29, 
when 
the 
impact 
of 
the 
hyperinflation 
is 
considered 
significant 
for 
the 
consolidated 
financial 
statements.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Geo- 
graph- 
ical 
area 
Company 
name 
Location 
Activities 
Share 
% 
Europe 
Wärtsilä 
Cyprus 
Limited 
Cyprus 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Danmark 
A/S 
Denmark 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Lyngsø 
Marine 
A/S 
Denmark 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
BLRT 
Estonia 
Oü 
Estonia 
Sales 
and 
services 
51.7 
Wärtsilä 
Energy 
Storage 
Finland 
Oy 
Finland 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Finland 
Oy 
Finland 
Production, 
sales 
and 
services 
100.0 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
Wärtsilä 
Projects 
Oy 
Finland 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Solutions 
Oy 
Finland 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Technology 
Oy 
Ab 
Finland 
Holding 
100.0 
Wärtsilä 
Voyage 
Oy 
Finland 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
France 
S.A.S. 
France 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Voyage 
Mediterranean 
SAS 
France 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Deutschland 
GmbH 
Germany 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
SAM 
Electronics 
GmbH 
Germany 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Voyage 
Germany 
GmbH 
Germany 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Serck 
Como 
GmbH 
Germany 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Voyage 
GmbH 
Germany 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Guidance 
Marine 
Ltd 
the 
United 
Kingdom 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
UK 
Limited 
the 
United 
Kingdom 
Production, 
sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Voyage 
UK 
Limited 
the 
United 
Kingdom 
Sales 
and 
services 
100.0 
Ships 
Electronic 
Services 
Ltd 
the 
United 
Kingdom 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Water 
Systems 
Ltd 
the 
United 
Kingdom 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wartsila 
Defence 
Solutions 
Ltd 
the 
United 
Kingdom 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Greece 
S.A. 
Greece 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Hungary 
Kft. 
Hungary 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Voyage 
Limited 
Ireland 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
APSS 
S.r.l 
Italy 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Italia 
S.p.A. 
Italy 
Production, 
sales 
and 
services 
100.0 
Trident 
Italia 
Srl 
Italy 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Moss 
AS 
Norway 
Production, 
sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Norway 
AS 
Norway 
Production, 
sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Gas 
Solutions 
Norway 
AS 
Norway 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Valmarine 
AS 
Norway 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Polska 
Sp. 
z 
o.o 
Poland 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Portugal, 
S.A. 
Portugal 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wartsila 
Voyage 
doo 
Beograd 
Serbia 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Ibérica 
S.A. 
Spain 
Production, 
sales 
and 
services 
100.0 
Burriel 
Navarro, 
S.L. 
Spain 
Sales 
and 
services 
100.0 
Trident 
Las 
Palmas 
S.L. 
Spain 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Sweden 
AB 
Sweden 
Production, 
sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Voyage 
Sweden 
AB 
Sweden 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Services 
Switzerland 
AG 
Switzerland 
Sales 
and 
services 
100.0 
Quantiparts 
B.V. 
The 
Netherlands 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Netherlands 
B.V. 
The 
Netherlands 
Production, 
sales 
and 
services 
100.0 
Trident 
B.V. 
The 
Netherlands 
Sales 
and 
services 
100.0 
The 
Americas 
Wärtsilä 
Argentina 
S.A. 
Argentina 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wartsila 
Brasil 
Ltda. 
Brazil 
Production, 
sales 
and 
services 
100.0 
Altyn 
Consulting 
Inc. 
Canada 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Canada 
Inc. 
Canada 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Chile 
Ltda. 
Chile 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Colombia 
S.A. 
Colombia 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Dominicana, 
S.R.L. 
Dominican 
Republic 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Ecuador 
S.A. 
Ecuador 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
El 
Salvador, 
S.A. 
De 
C.V. 
Guatemala 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Operations 
Guyana 
Inc. 
Guyana 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
de 
Mexico 
S.A. 
de 
C.V. 
Mexico 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Panama 
Services, 
S.A. 
Panama 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Peru 
S.A. 
Peru 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Caribbean, 
Inc. 
Puerto 
Rico 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Uruguay 
S.A. 
Uruguay 
Sales 
and 
services 
100.0 
Guidance 
Marine 
LLC 
USA 
Sales 
and 
services 
100.0 
Defense 
Maritime 
Solutions, 
Inc. 
USA 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wartsila 
Energy 
Storage, 
Inc. 
USA 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
North 
America, 
Inc. 
USA 
Sales 
and 
services 
100.0 
LOCK-N-STITCH 
Inc. 
USA 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wartsila 
Voyage 
Americas 
Inc 
USA 
Sales 
and 
services 
100.0 
Asia 
PT. 
Wärtsilä 
Indonesia 
Indonesia 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Azerbaijan 
LLC 
Azerbaijan 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Bangladesh 
Limited 
Bangladesh 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Management 
(Shanghai) 
Co., 
Ltd. 
China 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Propulsion 
(Wuxi) 
Company 
Limited 
China 
Production, 
sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Services 
(Shanghai) 
Co. 
Ltd. 
China 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Suzhou 
Limited 
China 
Production, 
sales 
and 
services 
100.0 

Financial 
review
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Wärtsilä 
Voyage 
Shanghai 
Co., 
Ltd. 
China 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
China 
Ltd. 
Hong 
Kong 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
India 
Private 
Limited 
India 
Production, 
sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Japan 
Ltd. 
Japan 
Production, 
sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Malaysia 
Sdn. 
Bhd. 
Malaysia 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Myanmar 
Company 
Ltd. 
Myanmar 
Sales 
and 
services 
100,0 
Wärtsilä 
Pakistan 
(Private) 
Limited 
Pakistan 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Philippines 
Inc. 
Philippines 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Doha 
L.L.C. 
Qatar 
Sales 
and 
services 
49.0* 
Wärtsilä 
Power 
Contracting 
Company 
Ltd. 
Saudi 
Arabia 
Sales 
and 
services 
60.0 
Wärtsilä 
Singapore 
Pte 
Ltd 
Singapore 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Voyage 
Pacific 
Pte 
Ltd 
Singapore 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Korea 
Ltd. 
South 
Korea 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Lanka 
(Pvt) 
Limited 
Sri 
Lanka 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Taiwan 
Ltd. 
Taiwan 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
- 
ENPA 
A.S. 
Turkey 
Sales 
and 
services 
51,0 
Wärtsilä 
Gulf 
FZE 
United 
Arab 
Emirates 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Hamworthy 
Middle 
East 
(FZE) 
United 
Arab 
Emirates 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wartsila 
LLC 
United 
Arab 
Emirates 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wartsila 
Ships 
Repairing 
& 
Maintenance 
LLC 
United 
Arab 
Emirates 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wartsila 
Voyage 
Middle 
East 
DMCEST 
United 
Arab 
Emirates 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wartsila 
Samarkand 
Energy 
LLC 
Uzbekistan 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Vietnam 
Company 
Limited 
Vietnam 
Sales 
and 
services 
100,0 
Other 
Wärtsilä 
Australia 
Pty 
Ltd. 
Australia 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Burkina 
Faso 
Burkina 
Faso 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Central 
Africa 
Plc 
Cameroon 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wartsila 
Installations 
and 
Constructions 
Egypt 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Central 
Africa 
Gabon 
Gabon 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
West 
Africa 
Guinea 
S.A. 
Guinea 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Eastern 
Africa 
Limited 
Kenya 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Energy 
Mauritanie 
SAU 
Mauritania 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Mauritanie 
SA 
Mauritania 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Mocambique 
Limitada 
Mozambique 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Muscat 
S.P.C 
Oman 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
New 
Zealand 
Ltd 
New 
Zealand 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Marine 
& 
Power 
Services 
Nigeria 
Limited 
Nigeria 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
PNG 
Limited 
Papua 
New 
Guinea 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
West 
Africa 
S.A. 
Senegal 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Southern 
Africa 
(Pty) 
Ltd 
South 
Africa 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
South 
Africa 
Pty 
Ltd 
South 
Africa 
Sales 
and 
services 
75.0* 
Wärtsilä 
Tanzania 
Limited 
Tanzania 
Sales 
and 
services 
100.0
 
 
 
 
 
 
 
 
* 
Despite 
share 
percentage 
being 
less 
than 
100, 
the 
subsidiary 
is 
considered 
to 
be 
fully 
controlled 
by 
the 
Group. 
Non-controlling 
interests 
are 
not 
significant 
in 
the 
Group's 
activities 
and 
cash 
flows 
in 
individual 
subsidiaries. 
The 
list 
excludes 
subsidiaries, 
which 
do 
not 
have 
a 
significant 
impact 
on 
the 
result 
or 
assets 
of 
the 
Group. 
A 
complete 
list 
of 
shares 
and 
securities 
in 
accordance 
with 
the 
Finnish 
Accounting 
Ordinance 
is 
included 
in 
the 
official 
financial 
statements 
of 
the 
parent 
company 
prepared 
in 
accordance 
with 
the 
Finnish 
Accounting 
Standards 
(FAS).
 
 
 
 
 
6.2. 
ACQUISITIONS 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Accounting 
principles 
Acquired 
and 
established 
companies 
are 
accounted 
for 
using 
the 
acquisition 
method. 
Accordingly, 
the 
purchase 
price 
and 
the 
acquired 
company’s 
identifiable 
assets, 
liabilities, 
and 
contingent 
liabilities 
are 
measured 
at 
fair 
value 
on 
the 
date 
of 
acquisition. 
In 
the 
acquisition 
of 
additional 
interest, 
where 
the 
Group 
already 
has 
control, 
the 
non-controlling 
interest 
is 
measured 
either 
at 
fair 
value 
or 
at 
the 
non-controlling 
interests’ 
proportionate 
share 
of 
the 
identifiable 
net 
assets. 
The 
difference 
between 
the 
purchase 
price, 
possible 
equity 
belonging 
to 
the 
non-controlling 
interests, 
and 
the 
acquired 
company’s 
net 
identifiable 
assets, 
liabilities 
and 
contingent 
liabilities 
measured 
at 
fair 
value, 
is 
goodwill. 
Goodwill 
is 
tested 
for 
impairment 
at 
least 
annually. 
The 
purchase 
price 
includes 
the 
consideration 
paid, 
measured 
at 
fair 
value. 
The 
consideration 
does 
not 
include 
transaction 
costs, 
which 
are 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income. 
The 
transaction 
costs 
are 
expensed 
in 
the 
same 
reporting 
period 
in 
which 
they 
occur, 
except 
those 
costs 
resulting 
from 
issued 
debt 
or 
equity 
instruments. 
In 
significant 
business 
combinations, 
the 
Group 
has 
used 
external 
advisors 
when 
estimating 
the 
fair 
values 
of 
property, 
plant 
and 
equipment 
and 
intangible 
assets. 
For 
property, 
plant 
and 
equipment, 
comparisons 
have 
been 
made 
of 
the 
market 
prices 
of 
similar 
assets, 
and 
the 
depreciation 
of 
the 
acquired 
assets 
due 
to 

 
 
 
 
 
Financial 
review
 
 
 
 
ageing, 
wear, 
and 
other 
similar 
factors 
has 
been 
estimated. 
The 
fair 
value 
measurement 
of 
intangible 
assets 
is 
based 
on 
estimates 
of 
the 
future 
cash 
flows 
associated 
with 
the 
assets. 
The 
acquired 
identifiable 
intangible 
assets 
typically 
include 
technology, 
customer 
relationships, 
and 
trademarks. 
Any 
contingent 
consideration 
(additional 
purchase 
price) 
related 
to 
the 
combination 
of 
businesses 
is 
measured 
at 
fair 
value 
on 
the 
date 
of 
acquisition. 
It 
is 
classified 
either 
as 
a 
liability 
or 
equity. 
Contingent 
consideration 
classified 
as 
a 
liability 
is 
measured 
at 
fair 
value 
on 
the 
last 
day 
of 
each 
reporting 
period, 
and 
the 
resulting 
loss 
or 
gain 
is 
recognised 
through 
the 
statement 
of 
income. 
Contingent 
consideration 
classified 
as 
equity 
is 
not 
re-measured. 
The 
acquired 
subsidiaries 
are 
included 
in 
the 
consolidated 
financial 
statements 
from 
the 
day 
the 
Group 
has 
control.
Accounting 
estimates 
and 
judgements 
Accounting 
for 
the 
business 
combinations 
may 
require 
estimates 
of 
the 
fair 
value 
of 
acquired 
assets 
and 
the 
expected 
amount 
of 
realised 
contingent 
consideration.
2023 
In 
2023, 
there 
were 
no 
acquisitions.
2022 
In 
June, 
Wärtsilä 
acquired 
100% 
of 
Altyn 
Consulting 
Inc. 
(PortLink), 
a 
global 
port 
solutions 
company 
headquartered 
in 
Vancouver, 
Canada. 
The 
purchase 
price 
was 
approximately 
EUR 
8 
million 
resulting 
in 
a 
goodwill 
of 
approximately 
EUR 
7 
million.
 
6.3. 
DISPOSALS 
Accounting 
principles 
The 
disposed 
subsidiaries 
are 
included 
in 
the 
consolidated 
financial 
statements 
until 
the 
control 
ends. 
2023 
On 
1 
May, 
Wärtsilä 
divested 
business 
unit 
American 
Hydro 
to 
Enprotech 
Corp, 
a 
wholly 
owned 
subsidiary 
of 
publicly 
traded 
ITOCHU 
Corporation 
(ITC). 
The 
divestment 
was 
announced 
in 
December 
2022. 
Classifying 
business 
unit 
American 
Hydro 
as 
assets 
held 
for 
sale 
in 
2022 
had 
an 
impact 
of 
EUR 
-24 
million 
on 
the 
result 
for 
the 
financial 
period 
2022. 
Business 
unit 
American 
Hydro 
belonged 
to 
Portfolio 
Business. 
2022 
On 
30 
November, 
Wärtsilä 
divested 
Delivery 
Centre 
Santander 
to 
Javier 
Cavada 
Corporación 
Cantabria. 
The 
divestment 
was 
announced 
in 
May 
2021. 
The 
impact 
of 
the 
divestment 
on 
the 
result 
for 
the 
financial 
period 
was 
not 
significant. 
Delivery 
Centre 
Santander 
belonged 
to 
Marine 
Power. 
On 
11 
July, 
Wärtsilä 
divested 
Vostok 
LLC, 
and 
on 
28 
June, 
Wärtsilä 
divested 
Transas 
Newbuilding 
Limited 
and 
Transas 
Navigator 
Ltd. 
All 
companies 
were 
sold 
to 
their 
local 
management. 
The 
impact 
of 
the 
divestments 
on 
the 
result 
for 
the 
financial 
period 
was 
approximately 
EUR 
-36 
million, 
which 
was 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income 
during 
the 
first 
quarter 
of 
2022 
as 
part 
of 
the 
impacts 
of 
Russia-Ukraine 
war. 
All 
companies 
belonged 
to 
Marine 
Power 
(previously 
under 
Voyage 
). 
On 
14 
January, 
Wärtsilä 
divested 
Tank 
Control 
Systems 
business 
unit 
to 
Svanehøj, 
a 
Danish 
gas 
pump 
specialist. 
The 
divestment 
was 
announced 
in 
September 
2021. 
The 
impact 
of 
the 
divestment 
on 
the 
result 
for 
the 
financial 
period 
was 
not 
significant. 
Tank 
Control 
Systems 
business 
unit 
belonged 
to 
Portfolio 
Business. 
6.4. 
ASSETS 
HELD 
FOR 
SALE 
Accounting 
principles 
Non-current 
assets 
and 
assets 
and 
liabilities 
related 
to 
discontinued 
operations 
are 
classified 
as 
held 
for 
sale 
if 
their 
carrying 
amounts 
are 
expected 
to 
be 
recovered 
primarily 
through 
sale 
rather 
than 
through 
continuing 
use. 
Classification 
as 
held 
for 
sale 
requires 
that 
the 
asset 
(or 
disposal 
group) 
must 
be 
available 
for 
immediate 
sale 
in 
its 
present 
condition 
subject 
only 
to 
terms 
that 
are 
usual 
and 
customary 
for 
sales 
of 
such 
assets 
(or 
disposal 
groups) 
and 
its 
sale 
must 
be 
highly 
probable. 
Prior 
to 
classification 
as 
held 
for 
sale, 
the 
assets 
or 
assets 
and 
liabilities 
related 
to 
a 
disposal 
group 
in 
question 
are 
measured 
according 
to 
the 
respective 
Accounting 
Standards. 
From 
the 
date 
of 
classification, 
non-current 
assets 
held 
for 
sale 
are 
measured 
at 
the 
lower 
of 
the 
carrying 
amount 
and 
the 
fair 
value 
less 
costs 
to 
sell, 
and 
the 
recognition 
of 
depreciation 
and 
amortisation 
is 
discontinued. 
Non-current 
assets 
held 
for 
sale 
are 
presented 
in 
the 
statement 
of 
financial 
position 
separately 
from 
other 
items. 
The 
comparison 
figures 
for 
the 
statement 
of 
financial 
position 
are 
not 
restated.
2023 
Since 
July 
2022, 
certain 
non-current 
assets 
related 
to 
the 
ramp-down 
of 
manufacturing 
in 
Trieste, 
Italy 
have 
been 
classified 
as 
assets 
held 
for 
sale. 
Engine 
manufacturing 
in 
Trieste 
belongs 
to 
Marine 
Power. 
All 
assets 
held 
for 
sale 
are 
valued 
at 
the 
lower 
of 
book 
value 
or 
fair 
value.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
2022 
Wärtsilä 
classified 
business 
unit 
American 
Hydro 
and 
certain 
non-current 
assets 
related 
to 
ending 
the 
4-stroke 
engine 
manufacturing 
in 
Trieste, 
Italy 
as 
assets 
held 
for 
sale. 
In 
December 
2022, 
Wärtsilä 
announced 
the 
divestment 
of 
American 
Hydro 
to 
Enprotech 
Corp, 
a 
wholly 
owned 
subsidiary 
of 
publicly 
traded 
ITOCHU 
Corporation 
(ITC). 
American 
Hydro 
offers 
custom 
hydropower 
refurbishment 
solutions 
and 
turbine 
services 
focusing 
mainly 
on 
North 
American 
markets. 
The 
company 
was 
founded 
in 
1986 
and 
became 
part 
of 
Wärtsilä 
in 
2016. 
The 
annual 
revenues 
of 
the 
company 
were 
approximately 
USD 
50 
million 
in 
2021. 
Classifying 
business 
unit 
American 
Hydro 
as 
assets 
held 
for 
sale 
had 
an 
impact 
of 
EUR 
-24 
million 
on 
the 
result 
for 
the 
financial 
period 
2022, 
of 
which 
EUR 
-15 
million 
related 
to 
asset 
write-offs. 
Completion 
of 
the 
transaction 
occurred 
in 
the 
first 
half 
of 
2023. 
Business 
unit 
American 
Hydro 
belonged 
to 
Portfolio 
Business. 
In 
July 
2022, 
Wärtsilä 
announced 
its 
plan 
to 
ramp 
down 
manufacturing 
in 
Trieste, 
Italy 
and 
to 
centralise 
its 
4-
stroke 
engine 
manufacturing 
in 
Europe 
to 
Vaasa, 
Finland. 
Write 
-offs 
based 
on 
impairments 
related 
to 
assets 
in 
Trieste 
amounted 
to 
EUR 
-14 
million 
in 
2022. 
Engine 
manufacturing 
in 
Trieste 
belongs 
to 
Marine 
Power. 
All 
assets 
held 
for 
sale 
are 
valued 
at 
the 
lower 
of 
book 
value 
or 
fair 
value.
Items 
on 
the 
statement 
of 
financial 
position
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
31.12.2023 
31.12.2022 
Goodwill 
24 
Other 
intangible 
assets 
2 
Property, 
plant 
and 
equipment 
5 
28 
Inventories 
1 
Trade 
receivables, 
current 
17 
Other 
receivables, 
current 
9 
Cash 
and 
cash 
equivalents 
3 
Assets 
held 
for 
sale 
5 
84 
Write 
-down 
of 
assets 
-30 
Net 
for 
assets 
held 
for 
sale 
5 
54 
Trade 
payables, 
current 
10 
Tax 
liabilities, 
current 
4 
Other 
liabilities, 
current 
7 
 
 
 
 
 
Liabilities 
directly 
attributable 
to 
assets 
held 
for 
sale 
22 
Net 
assets 
5 
32
The 
write-down 
of 
assets 
is 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income 
as 
depreciation, 
amortisation 
and 
impairment.
 
6.5. 
INVESTMENTS 
IN 
ASSOCIATES 
AND 
JOINT 
VENTURES 
Accounting 
principles 
Associated 
companies 
are 
all 
entities 
over 
which 
the 
Group 
has 
significant 
influence 
but 
not 
control 
or 
joint 
control. 
This 
is 
generally 
the 
case 
where 
the 
Group 
holds 
between 
20% 
and 
50% 
of 
the 
voting 
rights. 
A 
joint 
venture 
is 
a 
joint 
arrangement 
whereby 
the 
parties 
that 
have 
joint 
control 
of 
the 
arrangement 
have 
rights 
to 
the 
net 
assets 
of 
the 
joint 
venture. 
Joint 
control 
is 
established 
by 
contractual 
agreement. 
Associated 
companies 
and 
joint 
ventures 
are 
included 
in 
the 
consolidated 
financial 
statements 
using 
the 
equity 
method 
from 
the 
date 
the 
Group’s 
significant 
influence 
or 
joint 
control 
commences 
until 
the 
date 
it 
ceases. 
Investments 
in 
associates 
are 
initially 
recognised 
at 
cost, 
and 
the 
carrying 
amount 
is 
increased 
or 
decreased 
according 
to 
the 
Group´s 
share 
of 
changes 
in 
the 
net 
assets 
of 
the 
associate 
after 
the 
date 
of 
the 
acquisition. 
The 
Group’s 
share 
of 
the 
associated 
company’s 
or 
joint 
venture’s 
result 
for 
the 
reporting 
period 
is 
shown 
as 
a 
separate 
item 
before 
the 
Group’s 
operating 
result, 
on 
the 
line 
Share 
of 
result 
of 
associates 
and 
joint 
ventures. 
The 
Group’s 
share 
of 
the 
associated 
company’s 
or 
joint 
venture’s 
changes 
recognised 
in 
other 
comprehensive 
income 
is 
recognised 
in 
the 
Group’s 
other 
comprehensive 
income. 
Wärtsilä’s 
proportion 
of 
the 
associated 
company’s 
or 
joint 
venture’s 
post-acquisition 
accumulated 
equity 
is 
included 
in 
the 
Group’s 
equity. 
If 
the 
Group’s 
share 
of 
the 
associated 
company's 
or 
joint 
venture's 
losses 
exceeds 
its 
interest 
in 
the 
company, 
the 
carrying 
amount 
is 
written 
down 
to 
zero. 
After 
this, 
losses 
are 
only 
recognised 
if 
the 
Group 
has 
incurred 
obligations 
from 
the 
associated 
company 
or 
joint 
venture. 
The 
accumulated 
exchange 
rate 
differences 
arising 
from 
the 
consolidation 
of 
associated 
companies 
and 
joint 
ventures, 
which 
are 
recognised 
in 
equity, 
are 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income 
as 
part 
of 
the 
gain 
or 
loss 
when 
change 
in 
ownership 
occurs.
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
2023 
2022 
Carrying 
amount 
on 
1 
January 
29 
27 
Share 
of 
result 
9 
6 
Dividends 
-3 
-2 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
 
 
 
 
 
 
Translation 
differences 
-2 
-1 
Impairment 
-1 
Carrying 
amount 
on 
31 
December 
33 
29
Summary 
of 
financial 
information 
(100%): 
2023
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
Hold- 
ing 
% 
Non- 
current 
assets 
Current 
assets 
Equity 
Non- 
current 
liabilities 
Current 
liabilities 
Net 
sales 
Result 
for 
the 
financial 
period 
Joint 
ventures 
Wärtsilä 
Qiyao 
Diesel 
Company 
Ltd. 
China 
50.0 
5 
63 
25 
0 
44 
57 
7 
CSSC 
Wärtsilä 
Electrical 
& 
Automation 
Co., 
Ltd. 
China 
49.0 
0 
14 
3 
0 
11 
25 
0 
CSSC 
Wärtsilä 
Engine 
(Shanghai) 
Co., 
Ltd. 
China 
49.0 
63 
297 
37 
32 
291 
165 
10 
Repropel 
Sociedad 
de 
reparacao 
de 
helices 
Portugal 
50.0 
1 
1 
1
CSSC 
Wärtsilä 
Engine 
(Shanghai) 
Co., 
Ltd. 
manufactures 
medium 
and 
large 
bore 
medium 
speed 
diesel 
and 
dual-fuel 
engines 
at 
its 
factory 
in 
Lingang, 
Shanghai, 
China. 
Wärtsilä 
Qiyao 
Diesel 
Company 
Ltd. 
manufactures 
marine 
auxiliary 
engines 
in 
Shanghai, 
China. 
CSSC 
Wärtsilä 
Electrical 
& 
Automation 
Co., 
Ltd. 
manufactures 
advanced 
electronical 
and 
automation 
solutions 
for 
the 
cruise 
industry.
2022
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
MEUR 
Hold- 
ing 
% 
Non- 
current 
assets 
Current 
assets 
Equity 
Non- 
current 
liabilities 
Current 
liabilities 
Net 
sales 
Result 
for 
the 
financial 
period 
Joint 
ventures 
Wärtsilä 
Qiyao 
Diesel 
Company 
Ltd. 
China 
50.0 
7 
48 
24 
30 
54 
6 
CSSC 
Wärtsilä 
Electrical 
& 
Automation 
Co., 
Ltd. 
China 
49.0 
13 
3 
11 
19 
CSSC 
Wärtsilä 
Engine 
(Shanghai) 
Co., 
Ltd. 
China 
49.0 
61 
179 
29 
31 
180 
86 
5 
Repropel 
Sociedad 
de 
reparacao 
de 
helices 
Portugal 
50.0 
1 
1 
1 
1
 
6.6. 
EXCHANGE 
RATES 
Accounting 
principles 
Translating 
the 
transactions 
in 
foreign 
currencies 
The 
items 
included 
in 
the 
financial 
statements 
are 
initially 
recognised 
in 
the 
functional 
currency, 
which 
is 
defined 
for 
each 
Group 
company 
based 
on 
its 
primary 
economic 
environment. 
The 
presentation 
currency 
of 
the 
consolidated 
financial 
statements 
is 
the 
euro, 
which 
is 
also 
the 
functional 
and 
presentation 
currency 
of 
Wärtsilä 
Corporation.
Foreign 
subsidiaries 
The 
income 
and 
expenses 
for 
statements 
of 
income 
and 
statements 
of 
comprehensive 
income 
of 
foreign 
subsidiaries 
are 
translated 
into 
euros 
at 
the 
quarterly 
average 
exchange 
rates. 
Statements 
of 
financial 
position 
are 
translated 
into 
euros 
at 
the 
exchange 
rates 
prevailing 
at 
the 
end 
of 
the 
reporting 
period. 
The 
translation 
of 
the 
result 
for 
the 
reporting 
period 
and 
other 
comprehensive 
income 
using 
different 
exchange 
rates 
in 
the 
statement 
of 
comprehensive 
income 
and 
the 
statement 
of 
financial 
position 
causes 
translation 
differences, 
which 
are 
recognised 
in 
equity 
and 
in 
other 
comprehensive 
income 
as 
change. 
Translation 
differences 
of 
foreign 
subsidiaries’ 
acquisition 
cost 
eliminations 
and 
post-acquisition 
profits 
and 
losses 
are 
recognised 
in 
other 
comprehensive 
income 
and 
are 
presented 
as 
a 
separate 
item 
in 
equity. 
The 
goodwill 
generated 
in 
the 
acquisition 
of 
foreign 
entities 
and 
their 
fair 
value 
adjustments 
of 
assets 
and 
liabilities 
are 
considered 
as 
assets 
and 
liabilities 
of 
foreign 
entities, 
which 
are 
translated 
into 
euros 
using 
the 
exchange 
rates 
prevailing 
at 
the 
end 
of 
the 
reporting 
period. 
When 
a 
foreign 
subsidiary 
is 
sold, 
the 
accumulated 
exchange 
rate 
differences 
recognised 
in 
the 
equity 
related 
to 
the 
subsidiary 
are 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income 
as 
a 
part 
of 
the 
gain 
or 
loss 
on 
sale. 
Transactions 
and 
balances 
in 
foreign 
currencies 
Transactions 
denominated 
in 
a 
foreign 
currency 
are 
translated 
into 
the 
functional 
currency 
using 
the 
exchange 
rates 
prevailing 
at 
the 
dates 
of 
the 
transactions. 
Receivables 
and 
liabilities 
are 
translated 
at 
the 
exchange 
rates 
prevailing 
at 
the 
end 
of 
the 
reporting 
period. 
Exchange 
rate 
gains 
and 
losses 
related 
to 
trade 
receivables 
and 
liabilities 
are 
reported 
on 
the 
applicable 
line 
in 
the 
statement 
of 
income 
and 
are 
included 
in 
the 
operating 
result. 
Exchange 
rate 
differences 
related 
to 
financial 
assets 
and 
financial 
liabilities 
are 
reported 
as 
financial 
items 
in 
the 
statement 
of 
income, 
except 
exchange 
rate 
differences 
related 
to 
non-
current 
debt 
that 
is 
part 
of 
the 
Group's 
net 
investment 
in 
a 
subsidiary. 
Those 
are 
recognised 
in 
other 
comprehensive 
income 
and 
reported 
as 
translation 
differences 
in 
equity.
In 
the 
consolidated 
financial 
statements, 
there 
are 
approximately 
60 
currencies 
consolidated. 
The 
most 
significant 
currencies 
are 
presented 
here.
 

 
Financial 
review
 
- 
Closing 
rates 
Average 
rates 
31 
December 
2023 
31 
December 
2022 
2023 
2022 
AED 
UAE 
Dirham 
4,05833 
3,91666 
3,97213 
3,87056 
AUD 
Australian 
Dollar 
1,62630 
1,56930 
1,62848 
1,51736 
BRL 
Brazilian 
Real 
5,36180 
5,63860 
5,40162 
5,44319 
CHF 
Swiss 
Franc 
0,92600 
0,98470 
0,97173 
1,00517 
CNY 
Yuan 
Renminbi 
7,85090 
7,35820 
7,65907 
7,08010 
DKK 
Danish 
Krone 
7,45290 
7,43650 
7,45099 
7,43958 
GBP 
Pound 
Sterling 
0,86905 
0,88693 
0,86991 
0,85261 
IDR 
Indonesian 
Rupiah 
17 
079,71000 
16 
519,82000 
16 
480,35000 
15 
633,59000 
INR 
Indian 
Rupee 
91,90450 
88,17100 
89,32487 
82,71449 
JPY 
Yen 
156,33000 
140,66000 
151,94211 
138,00506 
NOK 
Norwegian 
Krone 
11,24050 
10,51380 
11,42430 
10,10151 
RUB 
Russian 
Ruble 
99,94680 
76,94640 
92,09110 
72,77033 
SAR 
Saudi 
Riyal 
4,14353 
4,00722 
4,05721 
3,95666 
SEK 
Swedish 
Krona 
11,09600 
11,12180 
11,47281 
10,62744 
SGD 
Singapore 
Dollar 
1,45910 
1,43000 
1,45235 
1,45197 
USD 
US 
Dollar 
1,10500 
1,06660 
1,08158 
1,05388

 
 
 
Financial 
review
7. 
Other 
notes 
Content 
in 
this 
section: 
7.1. 
COLLATERAL, 
CONTINGENT 
LIABILITIES, 
AND 
OTHER 
COMMITMENTS 
7.2. 
RELATED 
PARTY 
DISCLOSURES 
7.3. 
AUDITORS’ 
FEES 
AND 
SERVICES 
7.4. 
EVENTS 
AFTER 
THE 
REPORTING 
PERIOD 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
7.1. 
COLLATERAL, 
CONTINGENT 
LIABILITIES, 
AND 
OTHER 
COMMITMENTS 
Accounting 
principles 
Contingent 
liabilities 
are 
possible 
obligations 
resulting 
from 
previous 
events, 
the 
existence 
of 
which 
will 
only 
be 
ascertained 
once 
the 
uncertain 
event 
that 
is 
beyond 
the 
Group’s 
control 
materialises. 
Existing 
obligations 
that 
are 
not 
likely 
to 
require 
the 
fulfilment 
of 
a 
payment 
obligation, 
or 
the 
amount 
of 
which 
cannot 
be 
reliably 
determined, 
are 
also 
considered 
contingent 
liabilities.
- 
2023 
2022 
MEUR 
Debt 
in 
the 
statement 
of 
financial 
position 
Collateral 
Debt 
in 
the 
statement 
of 
financial 
position 
Collateral 
Mortgages 
given 
as 
collateral 
for 
liabilities 
and 
commitments 
Other 
commitments 
21 
10 
4 
10 
Total 
21 
10 
4 
10 
Chattel 
mortgages 
and 
other 
pledges 
and 
securities 
given 
as 
collateral 
for 
liabilities 
and 
commitments 
Other 
commitments 
13 
17 
Total 
13 
17 
MEUR 
 
2023 
2022 
Guarantees 
and 
contingent 
liabilities 
on 
behalf 
of 
Group 
companies 
997 
1 
037 
Total 
997 
1 
037 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Nominal 
amounts 
of 
lease 
liabilities 
Low-value 
lease 
liabilities 
12 
11 
Short-term 
lease 
liabilities 
4 
3 
Leases 
not 
yet 
commenced, 
but 
to 
which 
Wärtsilä 
is 
committed 
14 
14 
Residual 
value 
guarantee 
90 
90 
Total 
120 
118
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
7.2. 
RELATED 
PARTY 
DISCLOSURES 
Related 
parties 
comprise 
the 
parent 
company, 
subsidiaries, 
the 
associated 
companies, 
and 
joint 
ventures. 
Related 
parties 
also 
include 
the 
Board 
of 
Directors, 
the 
President 
and 
CEO, 
the 
Board 
of 
Management, 
their 
family 
members, 
and 
entities 
controlled 
directly 
or 
indirectly 
by 
them. 
Management 
remuneration 
- 
TEUR 
2023 
2022 
President 
and 
CEO 
Salaries 
and 
other 
short-term 
benefits 
1 
021 
980 
Short-term 
incentive 
schemes 
443 
Statutory 
pension 
costs 
160 
223 
Voluntary 
pension 
costs 
300 
289 
Other 
members 
of 
the 
Board 
of 
Management 
Salaries 
and 
other 
short-term 
benefits 
2 
464 
2 
890 
Short-term 
incentive 
schemes 
853 
Statutory 
pension 
costs 
374 
465 
Voluntary 
pension 
costs 
311 
572 
Total 
4 
631 
6 
714 
Board 
of 
Directors 
on 
31 
December 
2023 
Tom 
Johnstone, 
Chairman 
224 
231 
Mika 
Vehviläinen, 
Deputy 
Chairman 
110 
Karen 
Bomba, 
member 
97 
101 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Morten 
H. 
Engelstoft, 
member 
96 
88 
Karin 
Falk, 
member 
92 
96 
Johan 
Forssell, 
member 
92 
95 
Mats 
Rahmström, 
member 
87 
91 
Tiina 
Tuomela, 
member 
112 
116 
Board 
of 
Directors, 
until 
9 
March 
2023 
Risto 
Murto, 
member 
2 
126 
Board 
of 
Directors, 
until 
3 
March 
2022 
Maarit 
Aarni-Sirviö, 
member 
2 
Total 
910 
944 
Management 
remuneration, 
total 
5 
541 
7 
658 
In 
2023, 
an 
accrual 
of 
EUR 
1,708 
thousand 
has 
been 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income 
as 
employee 
benefit 
expenses 
related 
to 
the 
short-term 
incentive 
schemes 
for 
the 
management. 
Remuneration 
of 
the 
President 
and 
CEO 
consists 
of 
fixed 
pay 
(a 
monthly 
base 
salary, 
pension 
and 
benefits) 
and 
variable 
pay 
(short- 
and 
long-term 
incentives). 
Benefits 
include 
a 
mobile 
phone 
benefit, 
a 
car 
benefit, 
and 
various 
insurance 
policies. 
The 
holdings 
of 
Wärtsilä 
shares 
of 
the 
President 
and 
CEO, 
and 
the 
members 
of 
the 
Board 
of 
Directors 
and 
Board 
of 
Management 
were 
362,999 
shares 
(302,097) 
at 
year-end, 
dividends 
totalling 
EUR 
94 
thousand 
(70). 
The 
President 
and 
CEO 
is 
entitled 
to 
retire 
on 
reaching 
63 
years 
of 
age. 
The 
members 
of 
the 
Board 
of 
Management 
are 
entitled 
to 
retire 
on 
reaching 
the 
statutory 
retirement 
age. 
One 
member 
of 
the 
Board 
of 
Management 
is 
entitled 
to 
retire 
earlier, 
on 
reaching 
60 
years 
of 
age. 
The 
Group 
has 
no 
loan 
receivables 
from 
the 
executive 
management 
or 
the 
Board 
of 
Directors. 
No 
pledges 
or 
other 
commitments 
have 
been 
given 
on 
behalf 
of 
management 
or 
shareholders. 
Business 
transactions 
with 
the 
associated 
companies 
and 
joint 
ventures 
MEUR 
2023 
2022 
Sales 
to 
the 
associates 
and 
joint 
ventures 
43 
25 
Purchases 
from 
the 
associates 
and 
joint 
ventures 
49 
56 
Receivables 
from 
the 
associates 
and 
joint 
ventures 
10 
7 
Advances 
paid 
to 
the 
associates 
and 
joint 
ventures 
29 
16 
Payables 
to 
the 
associates 
and 
joint 
ventures 
18 
7 

 
Financial 
review
 
Detailed 
financial 
information 
on 
the 
associated 
companies 
and 
joint 
ventures 
is 
presented 
in 
Note 
6.5. 
Investments 
in 
associates 
and 
joint 
ventures.
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
7.3. 
AUDITORS’ 
FEES 
AND 
SERVICES 
The 
following 
remuneration 
was 
paid 
to 
auditors 
and 
accounting 
firms 
for 
audits 
based 
on 
applicable 
legislation 
and 
for 
other 
services. 
In 
2023, 
the 
AGM 
appointed 
the 
audit 
firm 
PricewaterhouseCoopers 
Oy 
as 
Wärtsilä 
Corporation's 
auditor. 
PricewaterhouseCoopers 
Oy 
has 
provided 
non-audit 
services 
totalling 
EUR 
0.3 
million 
to 
entities 
of 
Wärtsilä 
Group. 
These 
services 
included 
tax 
services 
(EUR 
0.1 
million) 
and 
a 
minor 
amount 
related 
to 
other 
services. 
- 
2023 
2022 
MEUR 
PwC 
Others 
PwC 
Others 
Audit 
3,7 
1,3 
3,6 
1,3 
Tax 
advisory 
0,1 
0,6 
0,1 
0,5 
Other 
services 
0,2 
0,0 
0,0 
0,0 
Total 
3,9 
1,9 
3,8 
1,9
 
7.4. 
EVENTS 
AFTER 
THE 
REPORTING 
PERIOD 
In 
November 
2023, 
Wärtsilä 
announced 
its 
plan 
to 
simplify 
its 
organisation 
and 
reporting 
structure. 
As 
of 
1 
January 
2024, 
business 
unit 
Gas 
Solutions 
has 
been 
moved 
from 
Marine 
Systems 
to 
Portfolio 
Business, 
as 
well 
as 
business 
units 
Exhaust 
Treatment 
and 
Shaft 
Line 
Solutions 
from 
Marine 
Systems 
to 
Marine 
Power. 
Consequently, 
Marine 
Systems 
no 
longer 
constitutes 
an 
organisational 
unit 
nor 
a 
reportable 
segment. 
Additionally, 
Wärtsilä 
Marine 
Power 
has 
changed 
its 
name 
to 
Wärtsilä 
Marine.
 

 
Financial 
review
PARENT 
COMPANY 
FINANCIAL 
STATEMENTS 
(FAS) 
Parent 
company 
income 
statement 
MEUR 
2023 
2022 
Note 
Net 
Sales 
103 
97 
Other 
operating 
income 
15 
22 
1 
Personnel 
expenses 
-70 
-45 
2 
Depreciation, 
amortisation 
and 
impairment 
-4 
-3 
3 
Other 
operating 
expenses 
-101 
-103 
Operating 
result 
-57 
-32 
Financial 
income 
and 
expenses 
197 
223 
4 
Result 
before 
appropriations 
and 
taxes 
140 
191 
Appropriations 
21 
7 
Result 
before 
taxes 
161 
198 
Income 
taxes 
-4 
-1 
5 
Result 
for 
the 
financial 
period 
157 
197 
Parent 
company 
balance 
sheet 
MEUR 
2023 
2022 
Note 
ASSETS 
Fixed 
assets 
6 
Intangible 
assets 
Other 
long-term 
expenditure 
7 
8 
Intangible 
assets 
and 
construction 
in 
progress 
17 
2 
24 
10 
Tangible 
assets 
Land 
and 
water 
2 
2 
Machinery, 
equipment 
and 
other 
tangible 
assets 
1 
3 
4 
6 
Financial 
assets 
Shares 
in 
Group 
companies 
950 
950 
Other 
shares 
and 
securities 
2 
2 
952 
952 
Total 
fixed 
assets 
980 
967 
Non-current 
receivables 
Other 
long-term 
receivables 
18 
27 
19 
27 
Current 
receivables 
Receivables 
from 
Group 
companies 
2 
139 
2 
179 
7 
Other 
receivables 
1 
Prepaid 
expenses 
and 
accrued 
income 
41 
38 
8 
2 
180 
2 
218

 
Financial 
review
Cash 
and 
bank 
balances 
583 
259 
Total 
current 
assets 
2 
763 
2 
505 
Assets 
3 
761 
3 
472 
MEUR 
2023 
2022 
Note 
EQUITY 
AND 
LIABILITIES 
Equity 
9 
Share 
capital 
336 
336 
Share 
premium 
reserve 
61 
61 
Reserve 
for 
own 
shares 
-29 
-18 
Retained 
earnings 
946 
902 
Result 
for 
the 
financial 
period 
157 
197 
Total 
equity 
1 
471 
1 
478 
Provisions 
23 
4 
Liabilities 
10 
Non-current 
Loans 
from 
credit 
institutions 
515 
516 
Other 
long-term 
liabilities 
13 
2 
528 
519 
Current 
Loans 
from 
credit 
institutions 
75 
166 
Trade 
payables 
14 
10 
Liabilities 
to 
Group 
companies 
1 
618 
1 
258 
12 
Other 
current 
liabilities 
1 
3 
Accrued 
expenses 
and 
deferred 
income 
32 
34 
11 
1 
740 
1 
471 
Total 
liabilities 
2 
268 
1 
990 
Equity 
and 
liabilities 
3 
761 
3 
472

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
Parent 
company 
cash 
flow 
statement 
MEUR 
2023 
2022 
Cash 
flow 
from 
operating 
activities: 
Result 
before 
appropriations 
and 
taxes 
140 
191 
Adjustments 
for: 
Depreciation 
and 
amortisation 
4 
4 
Gains 
and 
losses 
on 
sale 
of 
intangible 
and 
tangible 
assets 
-1 
Financial 
income 
and 
expenses 
-196 
-223 
Cash 
flow 
before 
changes 
in 
working 
capital 
-52 
-29 
Changes 
in 
working 
capital: 
Assets, 
non-interest 
-bearing, 
increase 
(-) 
/ 
decrease 
(+) 
2 
-52 
Liabilities, 
non-interest 
-bearing, 
increase 
(+) 
/ 
decrease 
(-) 
32 
8 
34 
-45 
Cash 
flow 
from 
operating 
activities 
before 
financial 
items 
and 
taxes 
-18 
-74 
Interest 
and 
other 
financial 
expenses 
-119 
-80 
Dividends 
received 
from 
operating 
activities 
160 
201 
Interest 
and 
other 
financial 
income 
from 
operating 
activities 
152 
103 
Income 
taxes 
paid 
-4 
-3 
189 
221 
Cash 
flow 
from 
operating 
activities 
171 
147 
Cash 
flow 
from 
investing 
activities: 
Investments 
in 
tangible 
and 
intangible 
assets 
-17 
-3 
Proceeds 
from 
sale 
of 
tangible 
and 
intangible 
assets 
1 
Cash 
flow 
from 
investing 
activities 
-17 
-2 
Cash 
flow 
after 
investing 
activities 
154 
145 
Cash 
flow 
from 
financing 
activities: 
Loans 
receivables, 
increase 
(-) 
/ 
decrease 
(+) 
59 
-302 
Current 
loans, 
increase 
(+) 
/ 
decrease 
(-) 
355 
-58 
Proceeds 
from 
non 
-current 
borrowing 
176 
Repayments 
and 
other 
changes 
of 
non 
-current 
loans 
-265 
-69 
Purchase 
of 
own 
shares 
-10 
Group 
contributions 
7 
Dividends 
paid 
-153 
-142 
Cash 
flow 
from 
financing 
activities 
169 
-571 
Change 
in 
cash 
and 
bank 
balances, 
increase 
(+) 
/ 
decrease 
(-) 
324 
-426 
Cash 
and 
bank 
at 
beginning 
of 
period 
259 
685 
Cash 
and 
bank 
at 
end 
of 
period 
583 
259 

 
Financial 
review
Accounting 
principles 
for 
the 
parent 
company 
The 
financial 
statements 
of 
the 
parent 
company, 
Wärtsilä 
Corporation, 
have 
been 
prepared 
in 
accordance 
with 
the 
provisions 
of 
the 
Finnish 
Accounting 
Standards 
(FAS). 
The 
preparation 
of 
the 
financial 
statements 
requires 
management, 
in 
compliance 
with 
the 
regulations 
in 
force 
and 
good 
accounting 
practice, 
to 
make 
estimates 
and 
assumptions 
that 
affect 
the 
measurement 
and 
timing 
of 
the 
reported 
information. 
Actual 
results 
may 
differ 
from 
these 
estimates. 
Transactions 
denominated 
in 
foreign 
currencies 
and 
derivatives 
Business 
transactions 
in 
foreign 
currencies 
are 
recorded 
at 
the 
rates 
of 
exchange 
prevailing 
on 
the 
transaction 
date. 
Receivables 
and 
payables 
on 
the 
balance 
sheet 
date 
are 
valued 
at 
the 
exchange 
rates 
prevailing 
on 
that 
date. 
Exchange 
gains 
and 
losses 
related 
to 
business 
operations 
are 
treated 
as 
adjustments 
to 
other 
operating 
income 
and 
operating 
expenses. 
Exchange 
gains 
and 
losses 
related 
to 
financing 
operations 
are 
entered 
under 
financial 
income 
and 
expenses. 
Derivatives 
are 
measured 
at 
fair 
value. 
Open 
currency 
derivatives, 
including 
interest 
components, 
are 
valued 
at 
the 
balance 
sheet 
date. 
The 
fair 
value 
of 
interest 
rate 
swaps 
is 
calculated 
by 
discounting 
the 
future 
cash 
flows. 
Derivative 
changes 
in 
fair 
value 
are 
immediately 
recognised 
in 
financial 
income 
or 
expenses 
in 
the 
statement 
of 
income. 
Research 
and 
development 
costs 
Research 
and 
development 
costs 
are 
expensed 
in 
the 
financial 
period 
in 
which 
they 
occur. 
Receivables 
Receivables 
are 
valued 
to 
acquisition 
cost 
or 
to 
a 
lower 
probable 
value. 
Revenue 
recognition 
Net 
sales 
consist 
of 
service 
charges 
to 
Group 
companies. 
Revenue 
is 
recognised 
for 
the 
period 
during 
which 
the 
service 
is 
performed. 
Previously 
Group 
service 
charges 
were 
presented 
in 
other 
income. 
The 
new 
way 
of 
presenting 
has 
no 
effect 
on 
the 
operating 
result 
or 
the 
result 
for 
the 
financial 
period. 
Fixed 
assets 
and 
depreciation 
and 
amortisation 
Fixed 
assets 
are 
valued 
in 
the 
balance 
sheet 
at 
their 
direct 
acquisition 
cost 
less 
accumulated 
depreciation 
and 
amortisastion. 
Certain 
land 
areas 
also 
include 
revaluations. 
Fixed 
assets 
are 
amortized 
on 
a 
systematic 
basis 
over 
their 
estimated 
useful 
life. 
Depreciation 
and 
amortisation 
is 
based 
on 
the 
following 
useful 
lives: 
Other 
long-term 
expenditure 
3-10 
years 
Buildings 
20-40 
years 
Machinery 
and 
equipment 
5-20 
years 
Leasing 
Lease 
payments 
are 
treated 
as 
rentals. 
Provisions 
Provisions 
in 
the 
balance 
sheet 
comprise 
those 
items 
which 
the 
company 
is 
committed 
to 
covering 
either 
through 
agreements 
or 
otherwise, 
but 
which 
are 
not 
yet 
realised. 
Changes 
to 
provisions 
are 
included 
in 
the 
income 
statement. 
Income 
taxes 
Income 
taxes 
in 
the 
income 
statement 
include 
taxes 
calculated 
for 
the 
financial 
year 
based 
on 
Finnish 
tax 
provisions, 
as 
well 
as 
adjustments 
to 
taxes 
in 
prior 
years. 
Dividends 
Dividends 
proposed 
by 
the 
Board 
of 
Directors 
are 
not 
recorded 
in 
the 
financial 
statements 
until 
they 
have 
been 
approved 
by 
the 
Annual 
General 
Meeting.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
Notes 
to 
the 
parent 
company 
financial 
statements 
1. 
OTHER 
OPERATING 
INCOME 
 
MEUR 
2023 
2022 
Rental 
income 
3 
3 
Re-invoicing 
to 
Group 
companies 
11 
18 
Profit 
on 
sales 
of 
fixed 
assets 
0 
1 
Other 
1 
1 
Total 
15 
22 
2. 
PERSONNEL 
EXPENSES 
MEUR 
2023 
2022 
Wages 
and 
salaries 
-41 
-38 
Pension 
costs 
-6 
-6 
Other 
compulsory 
personnel 
costs 
-23 
-1 
Total 
-70 
-45 
Salaries 
and 
remunerations 
paid 
to 
senior 
management 
Salaries 
and 
remunerations 
paid 
to 
the 
President 
and 
CEO 
and 
members 
of 
the 
Board 
of 
Directors 
was 
EUR 
2 
million 
(3). 
The 
President 
and 
CEO 
has 
the 
right 
to 
retire 
at 
the 
age 
of 
63 
years. 
The 
members 
of 
the 
Board 
of 
Management 
are 
entitled 
to 
retire 
on 
reaching 
the 
statutory 
retirement 
age. 
One 
member 
of 
the 
Board 
of 
Management 
is 
entitled 
to 
retire 
earlier, 
on 
reaching 
60 
years 
of 
age. 
The 
company's 
Board 
of 
Directors 
decides 
the 
remunerations 
of 
the 
President 
and 
CEO 
and 
his 
immediate 
subordinates. 
Additional 
information 
on 
Management 
remuneration 
can 
be 
found 
in 
Consolidated 
Financial 
Statements 
Note 
7.2. 
Related 
party 
disclosures. 
Personnel 
on 
average 
during 
the 
year 
was 
392 
(380). 
3. 
DEPRECIATION 
AND 
AMORTISATION 
 
MEUR 
2023 
2022 
Depreciation 
and 
amortisation 
according 
to 
plan 
Other 
long-term 
expenditure 
-2 
-2 
Machinery 
and 
equipment 
-2 
-2 
Total 
depreciation 
according 
to 
plan 
-4 
-3 
Tax 
depreciations 
-3 
-3 
4. 
FINANCIAL 
INCOME 
AND 
EXPENSES 
 
MEUR 
2023 
2022 
Dividend 
income 
From 
Group 
companies 
160 
201 
Total 
160 
201 
Other 
interest 
income 
From 
Group 
companies 
102 
29 
From 
other 
companies 
8 
2 
Total 
111 
31 
Other 
financial 
income 
From 
Group 
companies 
32 
28 
From 
other 
companies 
10 
44 
Total 
42 
72 
Exchange 
gains 
and 
losses 
1 
Interest 
expenses 
To 
Group 
companies 
-45 
-12 
To 
other 
companies 
-15 
-7 
Total 
-60 
-18 
Other 
financial 
expenses 
To 
Group 
companies 
-22 
-47 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
To 
other 
companies 
-35 
-14 
Total 
-57 
-61 
Financial 
income 
and 
expenses, 
total 
197 
223 
5. 
INCOME 
TAXES 
 
MEUR 
2023 
2022 
Income 
taxes 
For 
the 
financial 
period 
-4 
-1 
Total 
-4 
-1 
6. 
FIXED 
ASSETS 
Intangible 
assets 
MEUR 
Other 
long-term 
expenditures 
Intangible 
assets 
and 
construction 
in 
progress 
2023 
2022 
Acquisition 
cost 
on 
1 
January 
117 
2 
118 
116 
Additions 
1 
16 
16 
6 
Disposals 
-4 
-1 
-4 
-3 
Acquisition 
cost 
on 
31 
December 
113 
17 
130 
118 
Accumulated 
amortisation 
on 
1 
January 
-109 
-109 
-107 
Accumulated 
amortisation 
on 
disposals 
and 
other 
changes 
4 
4 
Amortisation 
during 
the 
financial 
period 
-2 
-2 
-2 
Accumulated 
amortisation 
on 
31 
December 
-107 
-107 
-109 
Carrying 
amount 
on 
31 
December 
2023 
7 
17 
24 
Carrying 
amount 
on 
31 
December 
2022 
8 
2 
10 
Tangible 
assets 
MEUR 
Land 
and 
water 
Buildings 
and 
structures 
Machinery, 
equipment 
and 
other 
tangible 
assets 
2023 
2022 
Acquisition 
cost 
on 
1 
January 
2 
1 
11 
12 
14 
Additions 
Disposals 
Acquisition 
cost 
on 
31 
December 
2 
1 
11 
12 
12 
Accumulated 
depreciation 
on 
1 
January 
-1 
-8 
-9 
-7 
Amortisation 
during 
the 
financial 
period 
-2 
-2 
Accumulated 
depreciation 
on 
31 
December 
-1 
-9 
-10 
-9 
Carrying 
amount 
on 
31 
December 
2023 
2 
2 
4 
Carrying 
amount 
on 
31 
December 
2022 
2 
3 
5 
Shares 
and 
securities 
MEUR 
Shares 
in 
Group 
companies 
Shares 
in 
other 
companies 
2023 
2022 
Acquisition 
cost 
on 
1 
January 
950 
2 
952 
952 
Acquisition 
cost 
on 
31 
December 
950 
2 
952 
952 
Carrying 
amount 
on 
31 
December 
2023 
950 
2 
952 
Carrying 
amount 
on 
31 
December 
2022 
950 
2 
952 
7. 
CURRENT 
RECEIVABLES 
FROM 
GROUP 
COMPANIES 
 
MEUR 
2023 
2022 
Trade 
receivables 
48 
43 
Loan 
receivables 
2 
025 
2 
084 
Derivatives 
23 
33 
Other 
receivables 
23 
12 

 
Financial 
review
Prepaid 
expenses 
and 
accrued 
income 
20 
7 
Total 
2 
139 
2 
179 
8. 
PREPAID 
EXPENSES 
AND 
ACCRUED 
INCOME 
 
MEUR 
2023 
2022 
Derivatives 
32 
33 
Other 
9 
6 
Total 
41 
38 
9. 
SHAREHOLDERS’ 
EQUITY 
MEUR 
2023 
2022 
Share 
capital 
Share 
capital 
on 
1 
January 
336 
336 
Share 
capital 
on 
31 
December 
336 
336 
Share 
premium 
reserve 
Share 
premium 
reserve 
on 
1 
January 
61 
61 
Share 
premium 
reserve 
on 
31 
December 
61 
61 
Reserve 
for 
own 
shares 
Reserve 
for 
own 
shares 
on 
1 
January 
-29 
-18 
Reserve 
for 
own 
shares 
on 
31 
December 
-29 
-18 
Retained 
earnings 
Retained 
earnings 
on 
1 
January 
1 
099 
1 
044 
Dividends 
paid 
-153 
-142 
Result 
for 
the 
financial 
period 
157 
197 
Retained 
earnings 
on 
31 
December 
1 
103 
1 
099 
Total 
shareholders' 
equity 
1 
471 
1 
478 
Distributable 
equity 
1 
074 
1 
081 
On 
31 
December 
2023, 
the 
number 
of 
own 
shares 
held 
by 
Wärtsilä 
Corporation 
was 
2,700,000 
(1,700,000) 
and 
the 
book 
value 
of 
these 
shares 
was 
EUR 
29 
million 
(18). 
10. 
LIABILITIES 
MEUR 
2023 
2022 
Non-current 
Interest-bearing 
515 
516 
Non-interest-bearing 
13 
2 
Total 
528 
519 
Current 
Interest-bearing 
1 
620 
1 
355 
Non-interest-bearing 
121 
116 
Total 
1 
740 
1 
471 
Debt 
with 
maturity 
profile 
 
MEUR 
2023 
2022 
Loans 
from 
financial 
institutions: 
590 
682 
Current 
<1 
year 
75 
166 
Long-term 
1-5 
years 
440 
470 
 
>5 
years 
75 
47 
Total 
590 
682

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
11. 
ACCRUED 
EXPENSES 
AND 
DEFERRED 
INCOME 
 
MEUR 
2023 
2022 
Derivatives 
4 
17 
Personnel 
costs 
15 
11 
Interest 
and 
other 
financial 
items 
6 
3 
Other 
7 
4 
Total 
32 
34 
12. 
LIABILITIES 
TO 
GROUP 
COMPANIES 
MEUR 
2023 
2022 
Trade 
payables 
17 
19 
Other 
current 
liabilities 
1 
544 
1 
189 
Derivatives 
51 
46 
Accrued 
expenses 
and 
deferred 
income 
6 
3 
Total 
1 
618 
1 
258 
13. 
FINANCIAL 
ASSETS 
AND 
LIABILITIES 
BY 
MEASUREMENT 
CATEGORY 
2023 
MEUR 
Measured 
at 
amortised 
cost 
At 
fair 
value 
through 
the 
statement 
of 
income 
Carrying 
amounts 
of 
the 
statement 
of 
financial 
position 
items 
Fair 
value 
Non-current 
financial 
assets 
Derivatives 
17 
17 
17 
Derivatives 
from 
Group 
companies 
5 
5 
5 
Current 
financial 
assets 
Interest-bearing 
receivables 
from 
Group 
companies 
2 
025 
2 
025 
2 
025 
Trade 
receivables 
from 
Group 
companies 
48 
48 
48 
Derivatives 
32 
32 
32 
Derivatives 
from 
Group 
companies 
18 
18 
18 
Other 
receivables 
from 
Group 
companies 
42 
42 
42 
Cash 
and 
bank 
583 
583 
583 
Carrying 
amount 
by 
category 
2 
697 
72 
2 
770 
2 
770 
Non-current 
financial 
liabilities 
Interest-bearing 
debt 
515 
515 
509 
Derivatives 
12 
12 
12 
Derivatives 
from 
Group 
companies 
23 
23 
23 
Current 
financial 
liabilities 
Interest-bearing 
debt 
75 
75 
75 
Interest-bearing 
debt 
to 
Group 
companies 
1 
544 
1 
544 
1 
544 
Trade 
payables 
14 
14 
14 
Trade 
payables 
to 
Group 
companies 
17 
17 
17 
Derivatives 
4 
4 
4 
Derivatives 
to 
Group 
companies 
27 
27 
27 
Other 
liabilities 
6 
6 
6 
Other 
liabilities 
to 
Group 
companies 
6 
6 
6 
Carrying 
amount 
by 
category 
2 
177 
67 
2 
244 
2 
238 
 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
2022 
MEUR 
Measured 
at 
amortised 
cost 
At 
fair 
value 
through 
the 
statement 
of 
income 
Carrying 
amounts 
of 
the 
statement 
of 
financial 
position 
items 
Fair 
value 
Non-current 
financial 
assets 
Derivatives 
26 
26 
26 
Derivatives 
from 
Group 
companies 
2 
2 
2 
Current 
financial 
assets 
Interest-bearing 
receivables 
from 
Group 
companies 
2 
084 
2 
084 
2 
084 
Trade 
receivables 
from 
Group 
companies 
43 
43 
43 
Derivatives 
33 
33 
33 
Derivatives 
from 
Group 
companies 
31 
31 
31 
Other 
receivables 
from 
Group 
companies 
14 
14 
14 
Cash 
and 
bank 
259 
259 
259 
Carrying 
amount 
by 
category 
2 
400 
92 
2 
492 
2 
492 
Non-current 
financial 
liabilities 
Interest-bearing 
debt 
516 
516 
502 
Derivatives 
1 
1 
1 
Derivatives 
to 
Group 
companies 
25 
25 
25 
Current 
financial 
liabilities 
Interest-bearing 
debt 
166 
166 
166 
Interest-bearing 
debt 
to 
Group 
companies 
1 
189 
1 
189 
1 
189 
Trade 
payables 
10 
10 
10 
Trade 
payables 
to 
Group 
companies 
19 
19 
19 
Derivatives 
17 
17 
17 
Derivatives 
to 
Group 
companies 
21 
21 
21 
Other 
liabilities 
3 
3 
3 
Other 
liabilities 
to 
Group 
companies 
1 
1 
1 
Carrying 
amount 
by 
category 
1 
904 
64 
1 
968 
1 
954 
Information 
on 
the 
fair 
value 
hierarchy 
and 
valuation 
principle 
can 
be 
found 
in 
Consolidated 
Financial 
Statements 
Note 
5.2. 
Financial 
assets 
and 
liabilities 
by 
measurement 
category.
14. 
DERIVATIVE 
FINANCIAL 
INSTRUMENTS 
2023 
MEUR 
With 
external 
financial 
institutions 
With 
Group 
companies 
2023 
Nominal 
values 
of 
derivative 
financial 
instruments 
Currency 
forwards, 
transaction 
risk 
1 
961 
2 
599 
4 
560 
Interest 
rate 
swaps 
168 
124 
293 
Cross 
currency 
swaps 
160 
160 
Total 
5 
013 
Fair 
values 
of 
derivative 
financial 
instruments 
(level 
2) 
Currency 
forwards, 
transaction 
risk 
27 
-14 
14 
Interest 
rate 
swaps 
17 
-14 
3 
Cross 
currency 
swaps 
-12 
-12 
Total 
5 
2022 
MEUR 
With 
external 
financial 
institutions 
With 
Group 
companies 
2022 
Nominal 
values 
of 
derivative 
financial 
instruments 
Currency 
forwards, 
transaction 
risk 
1 
657 
2 
095 
3 
752 
Interest 
rate 
swaps 
205 
125 
330 
Cross 
currency 
swaps 
142 
142 
Total 
4 
224 
Fair 
values 
of 
derivative 
financial 
instruments 
(level 
2) 
Currency 
forwards, 
transaction 
risk 
22 
7 
29 
Interest 
rate 
swaps 
26 
-20 
6 
Cross 
currency 
swaps 
-6 
-6 
Total 
29 
Foreign 
currency 
forward 
contracts 
are 
against 
transactional 
risks 
and 
are 
matched 
against 
the 
hedged 
cashflows. 
Interest 
rate 
swaps 
are 
denominated 
in 
euros 
and 
the 
average 
interest-bearing 
period 
for 
external 
contracts 
is 
57 
(74) 
months 
and 
95 
(107) 
months 
for 
intragroup 
contracts. 
The 
average 
maturity 
for 
cross 
currency 
swaps 
is 
36 
(16) 
months. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
15. 
FINANCIAL 
RISKS 
General 
Wärtsilä 
has 
a 
centralised 
Group 
Treasury 
with 
two 
main 
objectives: 
1) 
to 
arrange 
adequate 
funding 
for 
the 
Group’s 
underlying 
operations 
on 
competitive 
terms 
and 
2) 
to 
identify 
and 
evaluate 
the 
financial 
risks 
within 
the 
Group 
and 
implement 
the 
hedges 
for 
the 
Group 
companies. 
The 
Group 
Treasury 
is 
organisationally 
within 
the 
parent 
company. 
The 
details 
about 
the 
management 
of 
the 
Group's 
financial 
risks 
are 
in 
Note 
5.8. 
of 
the 
Consolidated 
Financial 
statements. 
As 
the 
Group's 
liquidity 
and 
interest 
rate 
risks 
are 
managed 
at 
the 
parent 
company 
level, 
the 
Group 
reporting 
applies 
fully 
to 
the 
parent 
company. 
Foreign 
exchange 
risk 
Operative 
foreign 
currency 
risks 
are 
followed 
and 
hedged 
at 
the 
subsidiary 
level. 
The 
Group 
Treasury 
acts 
as 
a 
counterparty 
to 
these 
hedges, 
if 
that 
is 
allowed 
by 
local 
regulations. 
To 
enable 
netting 
of 
intragroup 
currency 
flows 
and 
to 
reduce 
the 
amount 
of 
external 
transactions 
the 
Group 
Treasury 
is 
allowed 
to 
have 
minor 
unhedged 
exposures 
in 
different 
currencies. 
Any 
gains/losses 
from 
the 
Group 
Treasury's 
operations 
are 
booked 
directly 
into 
the 
financial 
items 
and 
we 
do 
not 
expect 
any 
material 
foreign 
exchange 
gains/losses 
from 
the 
Group 
Treasury's 
operations. 
16. 
COLLATERAL, 
CONTINGENT 
LIABILITIES 
AND 
OTHER 
COMMITMENTS 
MEUR 
2023 
2022 
Guarantees 
and 
contingent 
liabilities 
On 
behalf 
of 
Group 
companies 
5 
887 
4 
667 
Total 
5 
887 
4 
667 
Future 
nominal 
lease 
payments 
Payable 
within 
one 
year 
3 
4 
Payable 
after 
one 
year 
11 
20 
Total 
14 
24 
17. 
RELATED 
PARTY 
LOANS 
AND 
OTHER 
COMMITMENTS 
There 
are 
no 
loans 
receivables 
from 
senior 
management 
and 
the 
members 
of 
the 
Board 
of 
Directors. 
No 
pledges 
or 
other 
commitments 
were 
given 
on 
behalf 
of 
senior 
management 
or 
shareholders. 
In 
Note 
7.2. 
in 
Consolidated 
Financial 
Statements, 
related 
party 
disclosures 
are 
specified. 
Related 
parties 
comprise 
the 
Board 
of 
Directors, 
the 
President 
and 
CEO, 
the 
Board 
of 
Management, 
as 
well 
as 
the 
associated 
companies 
and 
joint 
ventures. 
In 
Notes 
7 
and 
12 
in 
parent 
company 
financial 
statements, 
receivables 
and 
liabilities 
from 
Group 
companies 
are 
specified. 
18. 
AUDITORS’ 
FEES 
AND 
SERVICES 
In 
2023, 
the 
AGM 
appointed 
the 
audit 
firm 
PricewaterhouseCoopers 
Oy 
as 
Wärtsilä 
Corporation's 
auditor. 
The 
following 
fees 
were 
paid 
to 
auditors 
and 
accounting 
firms 
for 
audits 
and 
other 
services. 
Auditors' 
fees 
 
TEUR 
2023 
2022 
Audit 
646 
669 
Tax 
advisory 
19 
Other 
services 
40 
33 
Total 
685 
721 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Financial 
review
PROPOSAL 
OF 
THE 
BOARD
The 
parent 
company’s 
distributable 
funds 
total 
EUR 
1,074,016,204.80, 
which 
includes 
EUR 
157,126,640.44 
in 
net 
profit 
for 
the 
year. 
There 
are 
589,023,390 
shares 
with 
dividend 
rights. 
The 
Board 
of 
Directors 
proposes 
to 
the 
Annual 
General 
Meeting 
that 
the 
company’s 
distributable 
earnings 
be 
disposed 
of 
in 
the 
following 
way: 
EUR 
A 
dividend 
of 
EUR 
0.32 
per 
share 
be 
paid, 
making 
a 
total 
of 
188 
487 
484,80 
That 
the 
following 
sum 
be 
retained 
in 
shareholders’ 
equity 
885 
528 
720,00 
Totalling 
1 
074 
016 
204,80 
The 
dividend 
shall 
be 
paid 
in 
two 
instalments. 
The 
first 
instalment 
of 
EUR 
0.16 
per 
share 
shall 
be 
paid 
to 
the 
shareholders 
who 
are 
registered 
in 
the 
list 
of 
shareholders 
maintained 
by 
Euroclear 
Finland 
Ltd 
on 
the 
dividend 
record 
date 
of 
11 
March 
2024. 
The 
payment 
day 
proposed 
by 
the 
Board 
for 
this 
instalment 
is 
18 
March 
2024. 
The 
second 
instalment 
of 
EUR 
0.16 
per 
share 
shall 
be 
paid 
in 
September 
2024. 
The 
dividend 
record 
day 
of 
the 
second 
instalment 
shall 
be 
11 
September 
2024 
and 
the 
second 
instalment 
of 
the 
dividend 
shall 
be 
paid 
to 
shareholders 
who 
are 
registered 
in 
the 
list 
of 
shareholders 
maintained 
by 
Euroclear 
Finland 
Ltd 
on 
such 
day. 
The 
Board 
proposes 
the 
second 
instalment 
is 
paid 
on 
18 
September 
2024. 
No 
significant 
changes 
have 
taken 
place 
in 
the 
company’s 
financial 
position 
since 
the 
end 
of 
the 
financial 
year. 
The 
company’s 
liquidity 
is 
good 
and 
in 
the 
opinion 
of 
the 
Board 
of 
Directors 
the 
proposed 
dividend 
will 
not 
put 
the 
company’s 
solvency 
at 
risk. 
Helsinki, 
Finland, 
30 
January 
2024 
Tom 
Johnstone 
Mika 
Vehviläinen 
Karen 
Bomba 
Morten 
H. 
Engelstoft 
Karin 
Falk 
Johan 
Forssell 
Mats 
Rahmström 
Tiina 
Tuomela 
 
Håkan 
Agnevall, 
President 
and 
CEO

 
 
Auditor’s 
Report 
(Translation 
of 
the 
Finnish 
Original) 
To 
the 
Annual 
General 
Meeting 
of 
Wärtsilä 
Corporation 
Report 
on 
the 
Audit 
of 
the 
Financial 
Statements 
Opinion 
In 
our 
opinion 
• 
the 
consolidated 
financial 
statements 
give 
a 
true 
and 
fair 
view 
of 
the 
group’s 
financial 
position, 
financial 
performance 
and 
cash 
flows 
in 
accordance 
with 
IFRS 
Accounting 
Standards 
as 
adopted 
by 
the 
EU 
• 
the 
financial 
statements 
give 
a 
true 
and 
fair 
view 
of 
the 
parent 
company’s 
financial 
performance 
and 
financial 
position 
in 
accordance 
with 
the 
laws 
and 
regulations 
governing 
the 
preparation 
of 
financial 
statements 
in 
Finland 
and 
comply 
with 
statutory 
requirements. 
Our 
opinion 
is 
consistent 
with 
the 
additional 
report 
to 
the 
Audit 
Committee. 
What 
we 
have 
audited 
We 
have 
audited 
the 
financial 
statements 
of 
Wärtsilä 
Corporation 
(business 
identity 
code 
0128631 
-1) 
for 
the 
year 
ended 
31 
December 
2023. 
The 
financial 
statements 
comprise: 
• 
the 
consolidated 
balance 
sheet, 
income 
statement, 
statement 
of 
comprehensive 
income, 
statement 
of 
changes 
in 
equity, 
statement 
of 
cash 
flows 
and 
notes, 
which 
include 
material 
accounting 
policy 
information 
and 
other 
explanatory 
information 
• 
the 
parent 
company’s 
balance 
sheet, 
income 
statement, 
cash 
flow 
statement 
and 
notes. 
Basis 
for 
Opinion 
We 
conducted 
our 
audit 
in 
accordance 
with 
good 
auditing 
practice 
in 
Finland. 
Our 
responsibilities 
under 
good 
auditing 
practice 
are 
further 
described 
in 
the 
Auditor’s 
Responsibilities 
for 
the 
Audit 
of 
the 
Financial 
Statements 
section 
of 
our 
report. 
We 
believe 
that 
the 
audit 
evidence 
we 
have 
obtained 
is 
sufficient 
and 
appropriate 
to 
provide 
a 
basis 
for 
our 
opinion. 
Independence 
We 
are 
independent 
of 
the 
parent 
company 
and 
of 
the 
group 
companies 
in 
accordance 
with 
the 
ethical 
requirements 
that 
are 
applicable 
in 
Finland 
and 
are 
relevant 
to 
our 
audit, 
and 
we 
have 
fulfilled 
our 
other 
ethical 
responsibilities 
in 
accordance 
with 
these 
requirements. 
To 
the 
best 
of 
our 
knowledge 
and 
belief, 
the 
non-audit 
services 
that 
we 
have 
provided 
to 
the 
parent 
company 
and 
group 
companies 
are 
in 
accordance 
with 
the 
applicable 
law 
and 
regulations 
in 
Finland 
and 
we 
have 
not 
provided 
non-audit 
services 
that 
are 
prohibited 
under 
Article 
5(1) 
of 
Regulation 
(EU) 
No 
537/2014. 
The 
non-audit 
services 
that 
we 
have 
provided 
are 
disclosed 
in 
note 
7.3 
to 
the 
Financial 
Statements. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Our 
Audit 
Approach 
Overview 
• 
We 
have 
applied 
an 
overall 
group 
materiality 
of 
€ 
25 
million. 
• 
We 
performed 
audit 
procedures 
at 
23 
reporting 
components 
in 
13 
countries 
that 
are 
considered 
significant 
based 
on 
our 
overall 
risk 
assessment 
and 
materiality. 
• 
Revenue 
recognition 
of 
long-term 
contracts 
• 
Valuation 
of 
goodwill 
• 
Valuation 
of 
trade 
receivables 
As 
part 
of 
designing 
our 
audit, 
we 
determined 
materiality 
and 
assessed 
the 
risks 
of 
material 
misstatement 
in 
the 
financial 
statements. 
In 
particular, 
we 
considered 
where 
management 
made 
subjective 
judgements; 
for 
example, 
in 
respect 
of 
significant 
accounting 
estimates 
that 
involved 
making 
assumptions 
and 
considering 
future 
events 
that 
are 
inherent 
ly 
uncertain. 
Materiality 
The 
scope 
of 
our 
audit 
was 
influenced 
by 
our 
application 
of 
materiality. 
An 
audit 
is 
designed 
to 
obtain 
reasonable 
assurance 
whether 
the 
financial 
statements 
are 
free 
from 
material 
misstatement. 
Misstatements 
may 
arise 
due 
to 
fraud 
or 
error. 
They 
are 
considered 
material 
if 
individually 
or 
in 
aggregate, 
they 
could 
reasonably 
be 
expected 
to 
influence 
the 
economic 
decisions 
of 
users 
taken 
on 
the 
basis 
of 
the 
financial 
statements. 
Based 
on 
our 
professional 
judgement, 
we 
determined 
certain 
quantitative 
thresholds 
for 
materiality, 
including 
the 
overall 
group 
materiality 
for 
the 
consolidated 
financial 
statements 
as 
set 
out 
in 
the 
table 
below. 
These, 
together 
with 
qualitative 
considerations, 
helped 
us 
to 
determine 
the 
scope 
of 
our 
audit 
and 
the 
nature, 
timing 
and 
extent 
of 
our 
audit 
procedures 
and 
to 
evaluate 
the 
effect 
of 
misstatements 
on 
the 
financial 
statements 
as 
a 
whole. 
Overall 
group 
materiality 
€ 
25 
million 
(previous 
year 
€ 
16 
million) 
How 
we 
determined 
it 
Profit 
before 
tax 
and 
net 
sales 
Rationale 
for 
the 
materiality 
benchmark 
applied 
We 
chose 
profit 
before 
tax 
and 
net 
sales 
as 
the 
benchmarks 
because, 
in 
our 
view, 
they 
are 
relevant 
benchmarks 
against 
which 
the 
performance 
of 
the 
group 
is 
commonly 
measured 
by 
users 
of 
the 
financial 
statements. 
How 
we 
tailored 
our 
group 
audit 
scope 
The 
group 
audit 
scope 
was 
tailored 
to 
take 
into 
account 
the 
structure 
of 
the 
Group 
and 
the 
size, 
complexity 
and 
risk 
of 
individual 
subsidiaries. 
Using 
this 
criteria 
we 
selected 
companies 
and 
accounts 
into 
our 
audit 
scope 
and 
at 
the 
same 
time 
ensured 
that 
we 
get 
sufficient 
coverage 
to 
our 
audit, 
in 
order 
to 
issue 
an 
audit 
opinion 
for 
the 
Group. 
Key 
Audit 
Matters 
Key 
audit 
matters 
are 
those 
matters 
that, 
in 
our 
professional 
judgment, 
were 
of 
most 
significance 
in 
our 
audit 
of 
the 
financial 
statements 
of 
the 
current 
period. 
These 
matters 
were 
addressed 
in 
the 
context 
of 
our 
audit 
of 
the 
financial 
statements 
as 
a 
whole, 
and 
in 
forming 
our 
opinion 
thereon, 
and 
we 
do 
not 
provide 
a 
separate 
opinion 
on 
these 
matters. 

 
 
 
 
As 
in 
all 
of 
our 
audits, 
we 
also 
addressed 
the 
risk 
of 
management 
override 
of 
internal 
controls, 
including 
among 
other 
matters 
consideration 
of 
whether 
there 
was 
evidence 
of 
bias 
that 
represented 
a 
risk 
of 
material 
misstatement 
due 
to 
fraud. 
Key 
audit 
matter 
in 
the 
audit 
of 
the 
group 
How 
our 
audit 
addressed 
the 
key 
audit 
matter 
Revenue 
recognition 
of 
long-term 
contracts 
Refer 
to 
the 
consolidated 
financial 
statements 
note 
2.2. 
The 
group 
has 
significant 
revenue 
from 
construction 
contracts 
and 
long-term 
operating 
and 
maintenance 
agreements. 
These 
long-term 
contracts 
are 
often 
complex 
customised 
solutions 
and 
meet 
the 
definition 
for 
revenue 
recognition 
over 
time 
in 
accordance 
with 
IFRS 
15. 
Revenue 
related 
to 
these 
construction 
contracts 
and 
long-term 
operating 
and 
maintenance 
agreements 
is 
recognised 
using 
the 
percentage 
of 
completion 
method, 
where 
progress 
is 
determined 
by 
comparing 
actual 
costs 
incurred 
to 
date, 
with 
the 
total 
estimated 
costs 
of 
the 
project. 
Revenue 
recognition 
for 
long-term 
contracts 
includes 
management 
Our 
revenue 
testing 
included 
both 
testing 
of 
the 
company’s 
controls, 
as 
well 
as 
substantive 
audit 
procedures 
targeted 
at 
selected 
major 
long-term 
projects. 
Our 
substantive 
testing 
focused 
on 
estimates 
applied 
by 
management 
in 
the 
accounting. 
Our 
procedures 
included, 
among 
others 
things, 
the 
following: 
• 
Ensured 
that 
the 
revenue 
recognition 
method 
applied 
was 
appropriate 
based 
on 
the 
terms 
of 
the 
arrangement; 
• 
Agreed 
the 
total 
project 
revenue 
estimates 
to 
sales 
agreements, 
including 
amendments 
as 
appropriate; 
• 
We 
obtained 
an 
understanding 
of 
the 
processes 
and 
tested 
relevant 
judgment 
in 
a 
form 
of 
estimates, 
which 
are 
subject 
to 
management 
experience 
and 
expectations 
of 
future 
events. 
The 
most 
important 
judgment 
relates 
to 
the 
estimated 
total 
costs 
of 
the 
project. 
Revenue 
recognition 
of 
long-term 
contracts 
is 
a 
key 
audit 
matter 
in 
the 
audit 
due 
to 
the 
high 
level 
of 
management 
judgement 
involved 
in 
the 
project 
estimates. 
controls, 
which 
impact 
the 
revenue 
recognition; 
• 
We 
assessed 
the 
reliability 
of 
management’s 
estimates 
by 
comparing 
the 
actual 
results 
of 
delivered 
projects 
to 
previous 
estimates; 
• 
We 
challenged 
the 
management 
estimates 
and 
assumptions 
in 
projects, 
which 
were 
considered 
to 
include 
specific 
risk 
factors; 
and 
• 
Recalculated 
the 
revenue 
based 
on 
the 
stage 
of 
completion 
of 
the 
projects. 
Ensured 
that 
the 
stage 
of 
completion 
is 
correct 
by 
comparing 
actual 
costs 
per 
the 
company’s 
accounting 
records 
to 
the 
estimated 
total 
costs 
of 
the 
projects. 
Valuation 
of 
goodwill 
Refer 
to 
the 
consolidated 
financial 
statements 
note 
3.1. 
Goodwill 
is 
one 
of 
the 
most 
significant 
balance 
sheet 
items 
and 
amounts 
to 
€ 
1 
273 
million. 
The 
determination 
and 
whether 
an 
impairment 
charge 
is 
required 
involves 
significant 
management 
judgement, 
including 
identifying 
on 
which 
cash 
generating 
unit 
level 
the 
goodwill 
is 
tested 
and 
Our 
audit 
focused 
on 
assessing 
the 
reasonableness 
of 
the 
determination 
of 
cash 
generating 
units, 
which 
forms 
the 
basis 
for 
the 
goodwill 
impairment 
testing 
and 
assessing 
the 
appropriateness 
of 
management’s 
judgments 
and 
estimates 
used 
in 
the 
goodwill 
impairment 
analysis. 
Our 
procedures 
relating 
to 
the 
impairment 
analysis 
included 
the 
following: 

 
 
 
 
 
 
estimating 
the 
future 
performance 
of 
the 
business 
and 
the 
discount 
rate 
applied 
to 
these 
future 
cash 
flows. 
Valuation 
of 
goodwill 
is 
a 
key 
audit 
matter 
in 
the 
audit 
due 
to 
the 
size 
of 
the 
goodwill 
balance 
and 
the 
high 
level 
of 
management 
judgement 
involved. 
• 
We 
tested 
the 
methodology 
applied 
in 
the 
goodwill 
impairment 
analysis 
as 
compared 
to 
the 
requirements 
of 
IAS 
36, 
Impairment 
of 
Assets; 
• 
We 
evaluated 
the 
process 
by 
which 
the 
future 
cash 
flow 
forecasts 
were 
drawn 
up, 
including 
comparing 
them 
to 
the 
latest 
Board 
approved 
targets 
and 
long 
term 
plans; 
• 
We 
tested 
the 
key 
underlying 
assumptions 
for 
the 
cash 
flow 
forecasts, 
including 
sales 
and 
profitability 
forecasts, 
discount 
rate 
used 
and 
the 
implied 
growth 
rates 
beyond 
the 
forecasted 
period; 
• 
We 
compared 
the 
current 
year 
actual 
results 
included 
in 
the 
prior 
year 
impairment 
model 
to 
consider 
whether 
forecasts 
included 
assumptions 
that, 
with 
hindsight, 
had 
been 
optimistic; 
and 
• 
We 
considered 
whether 
the 
sensitivity 
analysis 
performed 
by 
the 
management 
around 
key 
assumptions 
of 
the 
cash 
flow 
forecast 
was 
appropriate 
by 
considering 
the 
likelihood 
of 
the 
movements 
of 
these 
key 
assumptions. 
Valuation 
of 
trade 
receivables 
Refer 
to 
the 
consolidated 
financial 
statements 
note 
4.2. 
Net 
trade 
receivables 
amount 
to 
€ 
993 
million, 
including 
an 
impairment 
provision 
of 
€ 
57 
million. 
The 
trade 
receivables 
include 
€ 
2 
million 
long-
term 
trade 
receivables. 
Trade 
receivables 
are 
recognised 
at 
their 
anticipated 
realisable 
value, 
which 
is 
the 
original 
invoiced 
amount 
less 
an 
estimated 
valuation 
allowance. 
Valuation 
of 
trade 
receivables 
is 
a 
key 
audit 
matter 
in 
the 
audit 
due 
to 
the 
size 
of 
the 
trade 
receivable 
balance 
and 
the 
high 
level 
of 
management 
judgement 
used 
in 
determining 
the 
impairment 
provision. 
For 
trade 
receivables 
and 
the 
management’s 
estimations 
for 
trade 
receivables 
impairment 
provision, 
our 
key 
audit 
procedures 
included 
the 
following: 
• 
We 
obtained 
trade 
receivables 
balance 
confirmations; 
• 
We 
analysed 
the 
aging 
of 
trade 
receivables; 
and 
• 
We 
obtained 
a 
list 
of 
long 
outstanding 
receivables 
and 
assessed 
the 
recoverability 
of 
these 
through 
inquiry 
with 
management 
and 
by 
obtaining 
sufficient 
corroborative 
evidence 
to 
support 
the 
conclusions. 
We 
have 
no 
key 
audit 
matters 
to 
report 
with 
respect 
to 
our 
audit 
of 
the 
parent 
company 
financial 
statements. 
There 
are 
no 
significant 
risks 
of 
material 
misstatement 
referred 
to 
in 
Article 
10(2c) 
of 
Regulation 
(EU) 
No 
537/2014 
with 
respect 
to 
the 
consolidated 
financial 
statements 
or 
the 
parent 
company 
financial 
statements. 
Responsibilities 
of 
the 
Board 
of 
Directors 
and 
the 
Managing 
Director 
for 
the 
Financial 
Statements 
The 
Board 
of 
Directors 
and 
the 
Managing 
Director 
are 
responsible 
for 
the 
preparation 
of 
consolidated 
financial 
statements 
that 
give 
a 
true 
and 
fair 
view 
in 

 
accordance 
with 
IFRS 
Accounting 
Standards 
as 
adopted 
by 
the 
EU, 
and 
of 
financial 
statements 
that 
give 
a 
true 
and 
fair 
view 
in 
accordance 
with 
the 
laws 
and 
regulations 
governing 
the 
preparation 
of 
financial 
statements 
in 
Finland 
and 
comply 
with 
statutory 
requirements. 
The 
Board 
of 
Directors 
and 
the 
Managing 
Director 
are 
also 
responsible 
for 
such 
internal 
control 
as 
they 
determine 
is 
necessary 
to 
enable 
the 
preparation 
of 
financial 
statements 
that 
are 
free 
from 
material 
misstatement, 
whether 
due 
to 
fraud 
or 
error. 
In 
preparing 
the 
financial 
statements, 
the 
Board 
of 
Directors 
and 
the 
Managing 
Director 
are 
responsible 
for 
assessing 
the 
parent 
company’s 
and 
the 
group’s 
ability 
to 
continue 
as 
a 
going 
concern, 
disclosing, 
as 
applicable, 
matters 
relating 
to 
going 
concern 
and 
using 
the 
going 
concern 
basis 
of 
accounting. 
The 
financial 
statements 
are 
prepared 
using 
the 
going 
concern 
basis 
of 
accounting 
unless 
there 
is 
an 
intention 
to 
liquidate 
the 
parent 
company 
or 
the 
group 
or 
to 
cease 
operations, 
or 
there 
is 
no 
realistic 
alternative 
but 
to 
do 
so. 
Auditor’s 
Responsibilities 
for 
the 
Audit 
of 
the 
Financial 
Statements 
Our 
objectives 
are 
to 
obtain 
reasonable 
assurance 
about 
whether 
the 
financial 
statements 
as 
a 
whole 
are 
free 
from 
material 
misstatement, 
whether 
due 
to 
fraud 
or 
error, 
and 
to 
issue 
an 
auditor’s 
report 
that 
includes 
our 
opinion. 
Reasonable 
assurance 
is 
a 
high 
level 
of 
assurance, 
but 
is 
not 
a 
guarantee 
that 
an 
audit 
conducted 
in 
accordance 
with 
good 
auditing 
practice 
will 
always 
detect 
a 
material 
misstatement 
when 
it 
exists. 
Misstatements 
can 
arise 
from 
fraud 
or 
error 
and 
are 
considered 
material 
if, 
individually 
or 
in 
the 
aggregate, 
they 
could 
reasonably 
be 
expected 
to 
influence 
the 
economic 
decisions 
of 
users 
taken 
on 
the 
basis 
of 
these 
financial 
statements. 
As 
part 
of 
an 
audit 
in 
accordance 
with 
good 
auditing 
practice, 
we 
exercise 
professional 
judgment 
and 
maintain 
professional 
skepticism 
throughout 
the 
audit. 
We 
also: 
• 
Identify 
and 
assess 
the 
risks 
of 
material 
misstatement 
of 
the 
financial 
statements, 
whether 
due 
to 
fraud 
or 
error, 
design 
and 
perform 
audit 
procedures 
responsive 
to 
those 
risks, 
and 
obtain 
audit 
evidence 
that 
is 
sufficient 
and 
appropriate 
to 
provide 
a 
basis 
for 
our 
opinion. 
The 
risk 
of 
not 
detecting 
a 
material 
misstatement 
resulting 
from 
fraud 
is 
higher 
than 
for 
one 
resulting 
from 
error, 
as 
fraud 
may 
involve 
collusion, 
forgery, 
intentional 
omissions, 
misrepresenta 
tions, 
or 
the 
override 
of 
internal 
control 
. 
• 
Obtain 
an 
understanding 
of 
internal 
control 
relevant 
to 
the 
audit 
in 
order 
to 
design 
audit 
procedures 
that 
are 
appropriate 
in 
the 
circumstances, 
but 
not 
for 
the 
purpose 
of 
expressing 
an 
opinion 
on 
the 
effectiveness 
of 
the 
parent 
company’s 
or 
the 
group’s 
internal 
control. 
• 
Evaluate 
the 
appropriateness 
of 
accounting 
policies 
used 
and 
the 
reasonableness 
of 
accounting 
estimates 
and 
related 
disclosures 
made 
by 
management. 
• 
Conclude 
on 
the 
appropriateness 
of 
the 
Board 
of 
Directors’ 
and 
the 
Managing 
Director’s 
use 
of 
the 
going 
concern 
basis 
of 
accounting 
and 
based 
on 
the 
audit 
evidence 
obtained, 
whether 
a 
material 
uncertainty 
exists 
related 
to 
events 
or 
conditions 
that 
may 
cast 
significant 
doubt 
on 
the 
parent 
company’s 
or 
the 
group’s 
ability 
to 
continue 
as 
a 
going 
concern. 
If 
we 
conclude 
that 
a 
material 
uncertainty 
exists, 
we 
are 
required 
to 
draw 
attention 
in 
our 
auditor’s 
report 
to 
the 
related 
disclosures 
in 
the 
financial 
statements 
or, 
if 
such 
disclosures 
are 
inadequate, 
to 
modify 
our 
opinion. 
Our 
conclusions 
are 
based 
on 
the 
audit 
evidence 
obtained 
up 
to 
the 
date 
of 
our 
auditor’s 
report. 
However, 
future 
events 
or 
conditions 
may 
cause 
the 
parent 
company 
or 
the 
group 
to 
cease 
to 
continue 
as 
a 
going 
concern. 
• 
Evaluate 
the 
overall 
presentation, 
structure 
and 
content 
of 
the 
financial 
statements, 
including 
the 
disclosures, 
and 
whether 
the 
financial 
statements 
represent 
the 
underlying 
transactions 
and 
events 
so 
that 
the 
financial 
statements 
give 
a 
true 
and 
fair 
view. 
• 
Obtain 
sufficient 
appropriate 
audit 
evidence 
regarding 
the 
financial 
information 
of 
the 
entities 
or 
business 
activities 
within 
the 
group 
to 
express 
an 
opinion 
on 

 
 
 
the 
consolidated 
financial 
statements. 
We 
are 
responsible 
for 
the 
direction, 
supervision 
and 
performance 
of 
the 
group 
audit. 
We 
remain 
solely 
responsible 
for 
our 
audit 
opinion. 
We 
communicate 
with 
those 
charged 
with 
governance 
regarding, 
among 
other 
matters, 
the 
planned 
scope 
and 
timing 
of 
the 
audit 
and 
significant 
audit 
findings, 
including 
any 
significant 
deficiencies 
in 
internal 
control 
that 
we 
identify 
during 
our 
audit. 
We 
also 
provide 
those 
charged 
with 
governance 
with 
a 
statement 
that 
we 
have 
complied 
with 
relevant 
ethical 
requirements 
regarding 
independence, 
and 
to 
communicate 
with 
them 
all 
relationships 
and 
other 
matters 
that 
may 
reasonably 
be 
thought 
to 
bear 
on 
our 
independence, 
and 
where 
applicable, 
related 
safeguards. 
From 
the 
matters 
communicated 
with 
those 
charged 
with 
governance, 
we 
determine 
those 
matters 
that 
were 
of 
most 
significance 
in 
the 
audit 
of 
the 
financial 
statements 
of 
the 
current 
period 
and 
are 
therefore 
the 
key 
audit 
matters. 
We 
describe 
these 
matters 
in 
our 
auditor’s 
report 
unless 
law 
or 
regulation 
precludes 
public 
disclosure 
about 
the 
matter 
or 
when, 
in 
extremely 
rare 
circumstances, 
we 
determine 
that 
a 
matter 
should 
not 
be 
communicated 
in 
our 
report 
because 
the 
adverse 
consequences 
of 
doing 
so 
would 
reasonably 
be 
expected 
to 
outweigh 
the 
public 
interest 
benefits 
of 
such 
communication. 
Other 
Reporting 
Requirements 
Appointment 
We 
were 
first 
appointed 
as 
auditors 
by 
the 
annual 
general 
meeting 
on 
2 
March 
2017. 
Our 
appointment 
represents 
a 
total 
period 
of 
uninterrupted 
engagement 
of 
seven 
years. 
Other 
Information 
The 
Board 
of 
Directors 
and 
the 
Managing 
Director 
are 
responsible 
for 
the 
other 
information. 
The 
other 
information 
comprises 
the 
report 
of 
the 
Board 
of 
Directors 
and 
the 
information 
included 
in 
the 
Annual 
Report, 
but 
does 
not 
include 
the 
financial 
statement 
s 
and 
our 
auditor’s 
report 
thereon. 
Our 
opinion 
on 
the 
financial 
statements 
does 
not 
cover 
the 
other 
information. 
In 
connection 
with 
our 
audit 
of 
the 
financial 
statements, 
our 
responsibility 
is 
to 
read 
the 
other 
information 
and, 
in 
doing 
so, 
consider 
whether 
the 
other 
information 
is 
materially 
inconsistent 
with 
the 
financial 
statements 
or 
our 
knowledge 
obtained 
in 
the 
audit, 
or 
otherwise 
appears 
to 
be 
materially 
misstated. 
With 
respect 
to 
the 
report 
of 
the 
Board 
of 
Directors, 
our 
responsibility 
also 
includes 
considering 
whether 
the 
report 
of 
the 
Board 
of 
Directors 
has 
been 
prepared 
in 
accordance 
with 
the 
applicable 
laws 
and 
regulations. 
In 
our 
opinion 
• 
the 
information 
in 
the 
report 
of 
the 
Board 
of 
Directors 
is 
consistent 
with 
the 
information 
in 
the 
financial 
statements 
• 
the 
report 
of 
the 
Board 
of 
Directors 
has 
been 
prepared 
in 
accordance 
with 
the 
applicable 
laws 
and 
regulations. 
If, 
based 
on 
the 
work 
we 
have 
performed, 
we 
conclude 
that 
there 
is 
a 
material 
misstatement 
of 
the 
other 
information, 
we 
are 
required 
to 
report 
that 
fact. 
We 
have 
nothing 
to 
report 
in 
this 
regard. 
Other 
Statements 
We 
support 
that 
the 
financial 
statements 
should 
be 
adopted. 
The 
proposal 
by 
the 
Board 
of 
Directors 
regarding 
the 
use 
of 
the 
profit 
shown 
in 
the 
balance 
sheet 
is 
in 
compliance 
with 
the 
Limited 
Liability 
Companies 
Act. 
We 
support 
that 
the 

Members 
of 
the 
Board 
of 
Directors 
and 
the 
President 
and 
CEO 
should 
be 
discharged 
from 
liability 
for 
the 
financial 
period 
audited 
by 
us. 
Helsinki 
5 
February 
2024 
PricewaterhouseCoopers 
Oy 
Authorised 
Public 
Accountants 
Lauri 
Kallaskari 
Authorised 
Public 
Accountant 
(KHT) 
 

 
 
 
Independent 
Auditor’s 
Reasonable 
Assurance 
Report 
on 
Wärtsilä 
Corporation’s 
ESEF 
Financial 
Statements 
(Translation 
of 
the 
Finnish 
Original) 
To 
the 
Management 
of 
Wärtsilä 
Corporation 
We 
have 
been 
engaged 
by 
the 
Management 
of 
Wärtsilä 
Corporation 
(business 
identity 
code 
0128631 
-1) 
(hereinafter 
also 
“the 
Company”) 
to 
perform 
a 
reasonable 
assurance 
engagement 
on 
the 
Company’s 
consolidated 
IFRS 
financial 
statements 
for 
the 
financial 
year 
1 
January 
- 
31 
December 
2023 
in 
European 
Single 
Electronic 
Format 
(“ESEF 
financial 
statements”). 
Management’s 
Responsibility 
for 
the 
ESEF 
Financial 
Statements 
The 
Management 
of 
Wärtsilä 
Corporation 
is 
responsible 
for 
preparing 
the 
ESEF 
financial 
statements 
so 
that 
they 
comply 
with 
the 
requirements 
as 
specified 
in 
the 
Commission 
Delegated 
Regulation 
(EU) 
2019/815 
of 
17 
December 
2018 
(“ESEF 
requirements”). 
This 
responsibility 
includes 
the 
design, 
implementation 
and 
maintenance 
of 
internal 
control 
relevant 
to 
the 
preparation 
of 
ESEF 
financial 
statements 
that 
are 
free 
from 
material 
noncompliance 
with 
the 
ESEF 
requirements, 
whether 
due 
to 
fraud 
or 
error. 
Our 
Independence 
and 
Quality 
Management 
We 
have 
complied 
with 
the 
independence 
and 
other 
ethical 
requirements 
of 
the 
International 
Code 
of 
Ethics 
for 
Professional 
Accountants 
(including 
International 
Independence 
Standards) 
issued 
by 
the 
International 
Ethics 
Standards 
Board 
for 
Accountants 
(IESBA 
Code), 
which 
is 
founded 
on 
fundamental 
principles 
of 
integrity, 
objectivity, 
professional 
competence 
and 
due 
care, 
confidentiality 
and 
professional 
behaviour. 
Our 
firm 
applies 
International 
Standard 
on 
Quality 
Management 
1, 
which 
requires 
the 
firm 
to 
design, 
implement 
and 
operate 
a 
system 
of 
quality 
management 
including 
policies 
or 
procedures 
regarding 
compliance 
with 
ethical 
requirements, 
professional 
standards 
and 
applicable 
legal 
and 
regulatory 
requirements. 
Our 
Responsibility 
Our 
responsibility 
is 
to 
express 
an 
opinion 
on 
the 
ESEF 
financial 
statements 
based 
on 
the 
procedures 
we 
have 
performed 
and 
the 
evidence 
we 
have 
obtained. 
We 
conducted 
our 
reasonable 
assurance 
engagement 
in 
accordance 
with 
the 
International 
Standard 
on 
Assurance 
Engagements 
(ISAE) 
3000 
(Revised) 
Assurance 
Engagements 
Other 
than 
Audits 
or 
Reviews 
of 
Historical 
Financial 
Information. 
That 
standard 
requires 
that 
we 
plan 
and 
perform 
this 
engagement 
to 
obtain 
reasonable 
assurance 
about 
whether 
the 
ESEF 
financial 
statements 
are 
free 
from 
material 
noncompliance 
with 
the 
ESEF 
requirements. 
A 
reasonable 
assurance 
engagement 
in 
accordance 
with 
ISAE 
3000 
(Revised) 
involves 
performing 
procedures 
to 
obtain 
evidence 
about 
the 
ESEF 
financial 
statements 
compliance 
with 
the 
ESEF 
requirements. 
The 
procedures 
selected 
depend 
on 
the 
auditor’s 
judgment, 
including 
the 
assessment 
of 
the 
risks 
of 
material 
noncompliance 
of 
the 
ESEF 
financial 
statements 
with 
the 
ESEF 
requirements, 
whether 
due 
to 
fraud 
or 
error. 
In 
making 
those 
risk 
assessments, 
we 
considered 
internal 
control 
relevant 
to 
the 
Company’s 
preparation 
of 
the 
ESEF 
financial 
statements. 
We 
believe 
that 
the 
evidence 
we 
have 
obtained 
is 
sufficient 
and 
appropriate 
to 
provide 
a 
basis 
for 
our 
opinion. 

 
Opinion 
In 
our 
opinion, 
Wärtsilä 
Corporation’s 
ESEF 
financial 
statements 
for 
the 
financial 
year 
ended 
31 
December 
2023 
comply, 
in 
all 
material 
respects, 
with 
the 
minimum 
requirements 
as 
set 
out 
in 
the 
ESEF 
requirements. 
Our 
reasonable 
assurance 
report 
has 
been 
prepared 
in 
accordance 
with 
the 
terms 
of 
our 
engagement. 
We 
do 
not 
accept, 
or 
assume 
responsibility 
to 
anyone 
else, 
except 
for 
Wärtsilä 
Corporation 
for 
our 
work, 
for 
this 
report, 
or 
for 
the 
opinion 
that 
we 
have 
formed. 
Helsinki 
5 
February 
2024 
PricewaterhouseCoopers 
Oy 
Authorised 
Public 
Accountants 
Lauri 
Kallaskari
Authorised 
Public 
Accountant 
(KHT) 