Annual report

This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
BOARD 
OF 
DIRECTORS' 
REPORT
BUSINESS 
MODEL 
Wärtsilä 
provides 
the 
marine 
and 
energy 
markets 
with 
innovative 
technologies 
and 
lifecycle 
solutions. 
In 
the 
energy 
industry, 
Wärtsilä 
offers 
power 
system 
optimisation 
with 
a 
portfolio 
of 
future 
fuel 
enabled 
thermal 
balancing 
power 
solutions, 
hybrid 
solutions, 
as 
well 
as 
energy 
management 
and 
storage 
systems 
on 
an 
equipment 
only 
or 
turnkey 
delivery 
basis. 
The 
marine 
offering 
includes 
power 
and 
propulsion 
systems, 
voyage 
solutions, 
as 
well 
as 
exhaust 
treatment 
applications, 
gas 
solutions, 
and 
shaft 
line 
solutions. 
Wärtsilä 
has 
the 
capabilities 
needed 
to 
combine 
its 
marine 
products 
into 
larger 
integrated 
systems 
and 
solutions. 
Wärtsilä’s 
portfolio 
of 
services 
ranges 
from 
spare 
parts 
and 
technical 
expertise 
to 
performance-based 
agreements 
that 
ensure 
a 
maximised 
installation 
lifetime, 
increased 
efficiency, 
and 
guaranteed 
performance. 
The 
company 
aims 
at 
maximising 
environmental 
and 
economic 
performance 
by 
emphasising 
innovation 
in 
sustainable 
technology 
and 
services. 
To 
support 
its 
geographically 
dispersed 
customer 
base, 
Wärtsilä’s 
sales 
and 
service 
network 
covers 
more 
than 
200 
locations 
in 
68 
countries 
around 
the 
world. 
Wärtsilä 
operates 
primarily 
through 
its 
subsidiaries 
and 
strategic 
joint 
ventures. 
The 
company’s 
manufacturing 
model 
is 
assembly-based, 
thus 
emphasising 
the 
importance 
of 
developing 
long-term 
relationships 
with 
its 
global 
network 
of 
suppliers, 
which 
consists 
of 
approximately 
1,200 
global 
direct 
material 
suppliers. 
Wärtsilä’s 
personnel 
is 
made 
up 
of 
approximately 
17,000 
employees 
comprising 
130 
nationalities. 
By 
recruiting 
and 
retaining 
the 
best 
talent, 
Wärtsilä 
can 
be 
the 
most 
valued 
business 
partner 
to 
its 
customers, 
and 
the 
employer 
of 
choice 
for 
current 
and 
future 
employees. 
Wärtsilä 
is 
committed 
to 
conducting 
its 
business 
in 
a 
responsible 
manner, 
and 
requires 
its 
suppliers 
and 
business 
partners 
to 
follow 
the 
same 
high 
legal 
and 
ethical 
standards 
and 
business 
practices. 
STRATEGY 
Strategy 
implementation 
in 
2021 
In 
2021, 
Wärtsilä 
launched 
a 
new 
phase 
in 
the 
company’s 
development, 
with 
the 
company’s 
value 
creation 
potential 
going 
forward 
being 
based 
on 
two 
strategic 
themes: 
Transform 
and 
Perform. 
The 
Transform 
theme 
refers 
to 
decarbonisation, 
creating 
new 
business 
opportunities 
by 
leveraging 
growth 
in 
electricity 
generation, 
balancing 
power 
and 
green 
marine 
transport. 
The 
Perform 
theme 
centres 
around 
leveraging 
market 
recovery 
and 
growth, 
supported 
by 
robust 
execution, 
continuous 
improvement, 
and 
the 
company’s 
commitment 
to 
both 
financial 
and 
sustainability 
targets. 
Wärtsilä’s 
purpose 
to 
enable 
sustainable 
societies 
through 
innovation 
in 
technology 
and 
services 
is 
well 
connected 
to 
the 
Transform 
and 
Perform 
themes. 
The 
company’s 
five 
strategic 
priorities 
emphasise 
customer 
value, 
high-performing 
teams, 
decarbonisation, 
service 
growth, 
and 
continuous 
improvement. 
Despite 
the 
continued 
Covid-19 
related 
disruptions 
to 
business 
operations, 
Wärtsilä 
remains 
committed 
to 
R&D 
activities. 
In 
line 
with 
the 
global 
trend 
towards 
decarbonising 
the 
energy 
and 
marine 
markets, 
further 
progress 
in 
future-proofing 
engine 
technology 
was 
demonstrated 
in 
2021 
by 
the 
launch 
of 
a 
major 
test 
programme 
towards 
carbon-free 
fuel 
solutions 
with 
hydrogen 
and 
ammonia. 
Wärtsilä 
expects 
to 
have 
an 
engine 
concept 
ready 
for 
operating 
with 
pure 
ammonia 
fuel 
in 
2023 
and 
with 
pure 
hydrogen 
by 
2025. 
While 
much 
of 
the 
decarbonisation 
work 
is 
still 
ahead, 
Wärtsilä 
already 
has 
solutions 
and 
technologies 
that 
enable 
100% 
renewable 
power 
systems 
and 
fuel 
flexibility, 
thus 
supporting 
decarbonisation. 
In 
2021, 
Wärtsilä 
Energy 
launched 
34SG 
Balancer, 
the 
optimal 
solution 
for 
balancing 
renewable 
power 
generation, 
and 
delivered 
the 
first 
units 
of 
the 
new 
modular 
Quantum 
platform 
for 
energy 
storage. 
Wärtsilä 
Marine 
Power 
upgraded 
the 
popular 
20DF 
dual-fuel 
engine 
to 
deliver 
more 
power 
with 
less 
energy 
consumption, 
while 
its 
methane 
slip 
is 
lowered 
by 
as 
much 
as 
40%. 
Wärtsilä 
Marine 
Systems 
is 
driving 
the 
development 
of 
maritime 
carbon 
capture 
and 
storage 
technologies 
and 
will 
be 
one 
of 
the 
leading 
partners 
in 
the 
LINCCS 
consortium, 
strengthening 
the 
decarbonisation 
pathway 
for 
shipping. 
Wärtsilä 
Voyage 
initiated 
partnerships 
and 
projects 
globally 
to 
support 
vessel 
and 
port 
service 
optimisation 
to 
enable 
sustainable 
shipping. 
Their 
digital 
systems, 
such 
as 
Navi-Port 
and 
Field 
Operations 
Solution, 
optimise 
the 
vessel 
journey 
and 
enable 
just-in-time 
arrival 
for 
ships, 
thereby 
saving 
fuel 
while 
reducing 
time 
at 
anchorage, 
and 
reducing 
greenhouse 
gas 
emissions. 
Wärtsilä 
regards 
collaboration 
with 
industry 
stakeholders 
as 
an 
essential 
element 
in 
the 
development 
of 
technologies 
needed 
to 
meet 
changing 
market 
requirements. 
Joint 
efforts 
with 
our 
ecosystem 
included 
agreements 
aimed 
at 
utilising 
carbon-neutral 
fuels 
in 
both 
power 
production 
and 
marine 
applications, 
and 
enhancing 
safety 
and 
efficiency 
in 
maritime 
operations. 
In 
2021, 
Wärtsilä 
announced 
its 
commitment 
to 
ambitious 
decarbonisation 
targets. 
The 
company’s 
goal 
is 
that 
by 
2030 
it 
will 
become 
carbon-neutral 
in 
its 
own 
operations, 
and 
be 
able 
to 
provide 
a 
product 
portfolio 
ready 
for 
zero-carbon 
fuels. 
These 
new 
targets 
demonstrate 
Wärtsilä’s 
commitment 
to 
a 
sustainable 
future. 
The 
company’s 
aim 
is 
to 
support 
its 
customers 
on 
their 
decarbonisation 
journey, 
and 
thus 
shape 
the 
decarbonisation 
of 
the 
marine 
and 
energy 
sectors. 
Wärtsilä’s 
products 
and 
solutions 
will 
meet 
the 
most 
stringent 
environmental 
requirements, 
and 
the 
fuel 
flexibility 
of 
the 
engines 
powering 
these 
sectors 
is 
key 
to 
enabling 
the 
transformation. 
Naturally, 
Wärtsilä 
also 
needs 
to 
do 
its 
part 
as 
an 
organisation 
and 
minimise 
its 
own 
environmental 
footprint. 
The 
health 
and 
safety 
of 
personnel 
is 
a 
continuous 
priority 
for 
Wärtsilä, 
and 
all 
the 
more 
important 
during 
the 
global 
Covid-19 
pandemic. 
Wärtsilä 
maintains 
a 
diverse 
global 
workforce 
with 
thousands 
of 
employees 
performing 
tasks 
onsite, 
either 
in 
the 
field 
or 
at 
customer 
premises. 
A 
global 
crisis 
response 
team 
and 
local 
country 
incident 
management 
teams 
continued 
to 
support 
the 
company 
in 
securing 
global 
mobility 
whilst 
observing 
appropriate 
safety 
and 
precautionary 
measures. 
In 
addition, 
Wärtsilä 
established 
a 
global 
Wellbeing 
Committee, 
with 
the 
goal 
of 
improving 
the 
health, 
safety, 
and 
wellbeing 
of 
its 
personnel 
through 
effective 
leadership, 
activities, 
and 
a 
wellbeing-focused 
culture. 
Zero 
lost-time 
injuries 
continues 
to 
be 
the 
company’s 
global 
target. 
During 
2021, 
lost-time 
injury 
frequency 
was 
1.55 
(2.03), 
which 
represents 
a 
decrease 
of 
24% 
compared 
to 
the 
previous 
year
. 
Financial 
targets 
and 
outcome 
in 
2021 
In 
2021, 
Wärtsilä 
introduced 
new 
financial 
targets. 
Those 
include 
annual 
organic 
growth 
of 
5% 
and 
an 
operating 
margin 
of 
12%. 
Furthermore, 
the 
target 
is 
to 
maintain 
gearing 
below 
0.50, 
and 
to 
pay 
a 
dividend 
of 
at 
least 
50% 
of 
earnings 
per 
share 
over 
the 
cycle. 

 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
Wärtsilä’s 
net 
sales 
for 
2021 
increased 
by 
6% 
organically. 
Operating 
result 
amounted 
to 
EUR 
314 
million, 
which 
represents 
6.6% 
of 
net 
sales. 
Gearing 
was 
0.00. 
The 
Board 
of 
Directors' 
proposed 
dividend 
of 
EUR 
0.24 
per 
share 
represents 
73.2% 
of 
operational 
earnings. 
THE 
YEAR 
2021 
Operating 
environment 
Marine 
The 
shipping 
and 
shipbuilding 
markets 
were 
characterised 
by 
mixed 
activity 
levels 
across 
different 
vessel 
segments 
during 
2021. 
Altogether 
1,855 
contracts 
for 
new 
vessels 
were 
registered 
in 
the 
review 
period 
January–December 
(815 
in 
the 
corresponding 
period 
last 
year, 
excluding 
late 
reporting 
of 
contracts), 
largely 
driven 
by 
containerships. 
Growing 
and 
pent-up 
demand, 
along 
with 
logistical 
disruptions, 
has 
resulted 
in 
a 
shortage 
of 
available 
tonnage 
in 
the 
containership, 
gas 
carrier, 
and 
bulker 
sectors, 
and 
has 
pushed 
earnings 
and 
newbuild 
contracting 
to 
levels 
exceeding 
the 
pre-
Covid 
era. 
The 
surge 
in 
newbuild 
ordering 
has 
supported 
the 
forward 
cover 
of 
larger 
shipyard 
groups, 
which 
have 
managed 
to 
mitigate 
the 
impact 
of 
a 
rapid 
increase 
in 
raw 
material 
costs 
by 
increasing 
the 
price 
for 
newbuild 
vessels. 
However, 
high 
earnings 
and 
tonnage 
demand 
have 
led 
to 
postponements 
of 
activities 
that 
require 
dry-docking, 
such 
as 
scrubber 
retrofits. 
At 
the 
same 
time, 
the 
progress 
in 
Covid-19 
vaccination 
programmes, 
and 
the 
lifting 
of 
travel 
restrictions 
in 
key 
cruise 
locations 
have 
resulted 
in 
further 
reactivation 
of 
the 
cruise 
fleet. 
However, 
the 
impact 
of 
the 
Omicron 
virus 
variant 
over 
time 
remains 
an 
uncertainty. 
Newbuild 
cruise 
activity 
is 
still 
limited, 
and 
utilisation 
rates 
remain 
below 
2019 
levels. 
The 
most 
attractive 
vessel 
segments 
for 
Wärtsilä, 
namely 
specialised 
tonnage, 
have 
recovered 
from 
the 
turmoil 
caused 
by 
the 
pandemic 
to 
a 
varying 
degree. 
The 
reactivation 
of 
cruise 
vessels 
significantly 
improved 
during 
the 
second 
half 
of 
the 
year, 
as 
operators 
resumed 
sailing. 
As 
at 
the 
end 
of 
December, 
around 
70% 
of 
the 
cruise 
fleet 
capacity 
was 
active, 
up 
from 
around 
50% 
at 
the 
end 
of 
September, 
and 
around 
20% 
at 
the 
end 
of 
June. 
The 
ferry 
market 
continues 
on 
a 
positive 
trend, 
although 
passenger 
travelling 
is 
still 
somewhat 
limited 
due 
to 
Covid-19 
related 
restrictions. 
Activity 
in 
the 
offshore 
oil 
and 
gas 
segment 
marginally 
improved, 
supported 
by 
a 
slight 
rise 
in 
vessel 
demand 
and 
elevated 
demolition 
activity. 
The 
demand 
for 
offshore 
construction-related 
vessels, 
such 
as 
wind 
turbine 
installation 
vessels 
has 
improved, 
thanks 
to 
strong 
growth 
in 
active 
offshore 
wind 
farms. 
The 
LNG 
(liquified 
natural 
gas) 
carrier 
sector 
remains 
healthy, 
as 
inventories 
have 
been 
at 
record-low 
levels, 
thus 
supporting 
LNG 
trade 
and 
the 
demand 
for 
tonnage, 
regardless 
of 
a 
strong 
increase 
in 
gas 
prices. 
The 
container 
shipping 
markets 
have 
continued 
to 
see 
extraordinary 
market 
conditions. 
Severe 
port 
congestion 
and 
widespread 
logistical 
disruption, 
alongside 
firm 
demand, 
have 
led 
to 
further 
new 
records 
in 
freight 
and 
charter 
rates, 
as 
well 
as 
newbuild 
ordering. 
The 
tanker 
market 
continued 
to 
face 
challenges 
with 
weak 
demand, 
especially 
in 
the 
crude 
sector. 
The 
acceleration 
of 
environmental 
concerns 
remains 
the 
main 
underlying 
trend, 
as 
the 
regulatory 
framework 
and 
wider 
policy 
announcements 
are 
being 
ramped 
up 
from 
political 
regulators, 
cargo 
owners, 
and 
financiers, 
all 
of 
whom 
are 
building 
pressure 
to 
move 
faster 
than 
the 
current 
targets 
set 
by 
the 
International 
Maritime 
Organisation 
(IMO). 
In 
July, 
the 
European 
Commission 
adopted 
a 
package 
of 
proposals 
(‘Fit 
for 
55’) 
to 
cut 
greenhouse 
gas 
(GHG) 
emissions 
by 
at 
least 
55% 
from 
1990 
levels 
by 
2030. 
One 
of 
the 
many 
proposals 
is 
to 
include 
shipping 
in 
the 
EU 
Emissions 
Trading 
System 
from 
2023. 
Another 
is 
the 
FuelEU 
Maritime 
Initiative, 
which 
aims 
at 
increasing 
the 
adoption 
of 
cleaner 
technologies 
and 
sustainable 
alternative 
fuels 
by 
imposing 
a 
limit 
on 
the 
GHG 
intensity 
of 
energy 
used 
by 
ships. 
As 
the 
global 
pressure 
to 
find 
solutions 
to 
stop 
climate 
change 
builds, 
ship 
owners 
are 
considering 
a 
number 
of 
options, 
including 
slow 
steaming, 
energy 
saving 
devices, 
voyage 
optimisation 
solutions, 
hybrid 
and 
full-electric 
power 
systems, 
and 
alternative 
fuels. 
The 
transition 
to 
cleaner 
fuels 
has 
already 
started, 
with 
384 
orders 
placed 
globally 
for 
alternative 
fuel 
capable 
vessels, 
representing 
21% 
(17%) 
of 
all 
newbuild 
contracting 
in 
the 
review 
period 
January–December. 
LNG 
is 
the 
dominant 
choice 
and 
is 
gaining 
further 
traction, 
although 
other 
alternative 
fuels 
are 
slowly 
emerging. 
The 
price 
differential 
between 
high 
and 
low-sulphur 
fuels 
increased 
throughout 
the 
year 
to 
USD 
150 
per 
tonne. 
The 
interest 
in 
scrubber 
installations 
continues 
to 
be 
mostly 
driven 
by 
newbuilds, 
with 
orders 
recorded 
for 
231 
vessels 
globally 
in 
2021. 
Scrubber 
retrofitting 
activity 
continued 
to 
be 
muted. 
Energy 
The 
global 
liquid 
and 
gas 
fuelled 
power 
plant 
markets 
were 
recovering 
towards 
the 
end 
of 
2021, 
despite 
the 
pandemic 
and 
the 
resulting 
weakening 
of 
the 
investment 
environment. 
While 
the 
market 
situation 
is 
improving, 
customers 
still 
continue 
to 
postpone 
investments 
due 
to 
the 
prevailing 
uncertainty 
regarding 
the 
duration, 
development, 
and 
economic 
impacts 
of 
the 
pandemic. 
As 
vaccination 
programmes 
in 
a 
large 
part 
of 
our 
core 
markets 
move 
slowly, 
full 
recovery 
will 
most 
likely 
take 
time. 
Additionally, 
energy 
and 
climate 
policies 
are 
being 
developed 
and 
reviewed 
around 
the 
world 
to 
drive 
more 
ambitious 
decarbonisation 
targets, 
and 
utilities 
continue 
to 
update 
their 
investment 
strategies, 
which 
is 
causing 
uncertainty 
and 
delays 
in 
decision 
making. 
The 
vast 
majority 
of 
global 
greenhouse 
gas 
emissions 
is 
targeted 
by 
national 
pledges 
and 
net-zero 
targets, 
but 
detailed 
plans 
and 
strategies 
to 
cut 
emissions 
already 
during 
this 
decade 
are 
still 
in 
the 
making. 
In 
the 
energy 
storage 
markets, 
activity 
has 
continued 
at 
a 
good 
level, 
driven 
by 
the 
increasing 
need 
for 
short-term 
flexible 
capacity 
in 
power 
systems 
with 
a 
high 
share 
of 
renewables. 
Going 
forward, 
the 
increasing 
amount 
of 
intermittent 
renewable 
energy 
in 
power 
systems 
is 
expected 
to 
bring 
forward 
the 
need 
for 
various 
flexible 
solutions, 
such 
as 
energy 
storage 
and 
balancing 
power 
plants. 
Target 
Development 
in 
2021 
Development 
in 
2020 
Organic 
growth 
in 
net 
sales 
5% 
6% 
-9% 
Operating 
margin 
12% 
6.6% 
5.1% 
Gearing 
below 
0.50 
0.00 
0.18 
Dividend 
payment 
at 
least 
50% 
of 
earnings 
per 
share 
over 
the 
cycle 
73.2%* 
88.2% 
*Proposal 
of 
the 
Board 
of 
Directors 

This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
Group 
net 
sales 
devel
pment
Result 
Megawatts 
delivered 
2021 
2020 
Change 
Marine 
Power 
1,315 
1,257 
5% 
Energy 
1,402 
1,172 
20% 
Wärtsilä 
total 
2,717 
2,429 
12% 
By 
joint 
venture
250 
274 
9% 
Deliveries 
total
2,967
2,703
10%
*Restated 
due 
to 
IFRS 
15
*Restated 
due 
to 
IFRS 
15 
Financial 
stimuli 
by 
governments 
and 
financial 
institutions 
to 
the 
energy 
sector 
are 
intended 
to 
support 
investments 
in 
green 
energy, 
but 
the 
execution 
of 
such 
plans 
on 
a 
wider 
scale 
is 
still 
pending. 
Demand 
for 
services 
was 
at 
a 
good 
level, 
and 
customers 
continued 
to 
show 
interest 
in 
long-term 
agreements, 
thus 
providing 
stability 
to 
the 
business 
that 
is 
lumpy 
by 
nature. 
Wärtsilä’s 
market 
share 
in 
the 
up 
to 
500 
MW 
market 
segment 
decreased 
to 
5% 
(6), 
while 
global 
orders 
for 
natural 
gas 
and 
liquid 
power 
plants 
increased 
by 
10% 
to 
19.2 
GW 
during 
the 
twelve-
month 
period 
ending 
in 
September 
2021 
(17.4 
GW 
at 
the 
end 
of 
June). 
Global 
orders 
include 
gas 
turbine 
and 
Wärtsilä 
orders 
with 
prime 
movers 
over 
5 
MW 
in 
size. 
The 
data 
is 
gathered 
from 
the 
McCoy 
Power 
Report. 
Order 
in 
take 
and 
order 
book 
Wärtsilä’s 
order 
intake 
in 
2021 
increased 
by 
32% 
to 
EUR 
5,735 
million 
(4,359) 
compared 
to 
the 
low 
ordering 
levels 
of 
the 
corresponding 
period 
in 
the 
previous 
year. 
Book-to-bill 
was 
1.20 
(0.95). 
Service 
order 
intake 
increased 
by 
17% 
to 
EUR 
2,656 
million 
(2,267), 
reflecting 
improved 
market 
sentiment 
in 
the 
marine 
markets. 
Equipment 
order 
intake 
increased 
by 
47% 
to 
EUR 
3,079 
million 
(2,091), 
driven 
by 
strong 
demand 
for 
energy 
storage 
solutions 
and 
a 
few 
important 
power 
plant 
orders. 
The 
order 
book 
at 
the 
end 
of 
the 
year 
increased 
by 
16% 
to 
EUR 
5,859 
million 
(5,057) 
despite 
divestments 
of 
certain 
business 
units. 
Wärtsilä’s 
current 
order 
book 
for 
2022 
deliveries 
is 
EUR 
3,763 
million 
(3,298).
Net 
sales 
and 
operating 
result 
Wärtsilä’s
net 
sales 
in 
2021 
increased 
by 
4% 
to 
EUR 
4,778 
million 
(4,604) 
compared 
to 
the 
previous 
year. 
Service 
net 
sales 
increased 
by 
11% 
to 
EUR 
2,499 
million 
(2,255) 
on 
the 
back 
of 
a 
weak 
comparison 
year. 
Equipment 
net 
sales 
decreased 
by 
3% 
to 
EUR 
2,279 
million 
(2,349). 
Of 
Wärtsilä’s 
net 
sales, 
approximately 
60% 
was 
EUR 
denominated 
and 
25% 
USD 
denominated, 
with 
the 
remainder 
being 
split 
between 
several 
currencies. 
The 
operating 
result 
amounted 
to 
EUR 
314 
million 
(234) 
or 
6.6% 
of 
net 
sales 
(5.1). 
The 
improvement 
in 
profitability 
was 
driven 
by 
a 
more 
favourable 
sales 
mix 
between 
equipment 
and 
services, 
as 
well 
as 
improved 
service 
capacity 
utilisation. 
However, 
the 
operating 
result 
continued 
to 
be 
burdened 
by 
Covid-19 
driven 
cost 
inflation 
and 
challenges 
in 
the 
utilisation 
of 
personnel, 
under-
absorption 
of 
factory 
capacity 
cost, 
pressure 
on 
cost 
of 
supply 
and 
logistics, 
as 
well 
as 
by 
approximately 
EUR 
20 
million 
net 
provisions 
arising 
from 
a 
detailed 
project 
risk 
review 
conducted 
in 
the 
first 
quarter 
in 
Wärtsilä 
Energy. 
The 
comparable 
operating 
result 
totalled 
EUR 
357 
million 
(275) 
or 
7.5% 
of 
net 
sales 
(6.0). 
Items 
affecting 
comparability 
comprised 
costs 
of 
EUR 
43 
million 
(41) 
related 
primarily 
to 
divestments, 
restructuring 
programmes, 
and 
footprint 
adjustments. 
The 
comparable 
adjusted 
EBITA 
amounted 
to 
EUR 
388 
million 
(308) 
or 
8.1% 
of 
net 
sales 
(6.7). 
Purchase 
price 
allocation 
amortisation 
amounted 
to 
EUR 
31 
million 
(33). 
Financial 
items 
amounted 
to 
EUR 
-18 
million 
(-43). 
Net 
interest 
totalled 
EUR 
-11 
million 
(-10). 
Profit 
before 
taxes 
amounted 
to 
EUR 
296 
million 
(191). 
Taxes 
amounted 
to 
EUR 
103 
million 
(58), 
implying 
an 
effective 
tax 
rate 
of 
34.7% 
(30.3). 
Profit 
for 
the 
financial 
year 
amounted 
to 
EUR 
193 
million 
(133). 
Basic 
earnings 
per 
share 
totalled 
0.33 
euro 
(0.23). 
Return 
on 
investment 
(ROI) 
was 
9.7% 
(7.1), 
while 
return 
on 
equity 
(ROE) 
was 
8.6% 
(5.8). 
Financing 
and 
cash 
flow 
Wärtsilä’s 
cash 
flow 
from 
operating 
activities 
in 
2021 
totalled 
EUR 
731 
million 
(681), 
supported 
by 
favourable 
working 
capital 
development. 
Working 
capital 
totalled 
EUR 
-100 
million 
at 
the 
end 
of 
the 
year 
(257). 
Advances 
received 
totalled 
EUR 
498 
million 
(452). 
There 
were 
no 
additional 
advances 
pertaining 
to 
assets 
held 
for 
sale 
(38). 
Wärtsilä 
aims 
to 
ensure 
sufficient 
liquidity 
at 
all 
times 
through 
efficient 
cash 
management 
and 
by 
maintaining 
the 
availability 
of 
sufficient 
committed 
and 
uncommitted 
credit 
lines. 
Refinancing 
risk 
is 
managed 
by 
having 
a 
balanced 
and 
sufficiently 
long 
loan 
portfolio. 
Cash 
and 
cash 
equivalents 
amounted 
to 
EUR 
964 
million 
at 
the 
end 
of 
the 
year 
(919). 
There 
were 
no 
additional 
cash 
or 
cash 
equivalents 
pertaining 
to 
assets 
held 
for 
sale 
(14). 
Unutilised 
committed 
credit 
facilities 
totalled 
EUR 
650 
million 
(660). 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
150
300
450
600
750
2021
2022
2023
2024
2025
2026
2027
MEUR
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
22
23
24
25
26
27
28
29
30
31
32
32+
MEUR
Annual 
repayments 
of 
long-term 
loans
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
0,50
2017
2018
2019
2020
2021
0
100
200
300
400
2017
2018
2019
2020
2021
MEUR
Related 
to 
acquisitions
Other 
capital 
expenditure
Depreciation, 
amortisation, 
and 
impairment
Maturity 
profiles 
of 
long 
-term 
loans 
Gearing 
Wärtsilä 
had 
interest-bearing 
debt 
totalling 
EUR 
973 
million 
at 
the 
end 
of 
the 
year 
(1,327). 
The 
total 
amount 
of 
short-term 
debt 
maturing 
within 
the 
next 
12 
months 
was 
EUR 
121 
million. 
Long-
term 
loans 
amounted 
to 
EUR 
851 
million. 
Net 
interest-bearing 
debt 
totalled 
EUR 
4 
million 
(394). 
Gearing 
was 
0.00 
(0.18), 
while 
the 
solvency 
ratio 
was 
38.6% 
(38.1). 
Equity 
per 
share 
was 
3.92 
euro 
(3.68). 
Committed 
revolving 
credit 
facilities 
(end 
of 
period) 
Capital 
expenditure 
Capital 
expenditure 
related 
to 
intangible 
assets 
and 
property, 
plant, 
and 
equipment 
amounted 
to 
EUR 
142 
million 
(115) 
in 
2021, 
largely 
driven 
by 
the 
construction 
of 
Smart 
Technology 
Hub, 
a 
new 
centre 
of 
research, 
product 
development, 
and 
manufacturing 
in 
Vaasa, 
Finland. 
Capital 
expenditure 
related 
to 
acquisitions 
and 
investments 
in 
securities 
totalled 
EUR 
1 
million 
(2). 
Depreciation, 
amortisation, 
and 
impairment 
amounted 
to 
EUR 
162 
million 
(174), 
including 
depreciation 
and 
impairment 
of 
right 
of 
use 
assets 
of 
EUR 
47 
million 
(47). 
Gross 
capital 
expenditure 
In 
2022, 
capital 
expenditure 
related 
to 
intangible 
assets 
and 
property, 
plant, 
and 
equipment 
is 
expected 
to 
be 
at 
around 
the 
same 
level 
as 
depreciation, 
amortisation, 
and 
impairment. 
Innovations, 
research 
and 
development 
Wärtsilä 
is 
committed 
to 
helping 
minimise 
the 
environmental 
footprint 
of 
the 
maritime 
and 
energy 
industries. 
Investments 
in 
R&D 
are 
central 
to 
securing 
Wärtsilä’s 
future 
positioning, 
and 
will 
continue 
despite 
the 
prevailing 
market 
uncertainty. 
Developing 
the 
use 
of 
alternative, 
commercially 
viable 
clean 
fuels 
for 
the 
future 
is 
a 
key 
focus 
area 
of 
research 
and 
development, 
as 
is 
improving 
the 
connectivity, 
efficiency, 
sustainability, 
and 
safety 
of 
customer 
operations 
through 
the 
increased 
use 
of 
digital 
solutions. 
With 
its 
lifecycle 
solution 
offering, 
Wärtsilä 
goes 
beyond 
the 
mere 
maintenance 
and 
operation 
of 
installations 
by 
delivering 
guaranteed 
performance 
based 
on 
mutually 
agreed 
target 
levels. 
Research 
and 
development 
expenditure 
totalled 
EUR 
175 
million 
(153) 
in 
2021, 
which 
represents 
3.7% 
of 
net 
sales 
(3.3). 
In 
March, 
Wärtsilä 
announced 
that 
it 
has 
conducted 
extensive 
research 
and 
development 
work 
in 
exploring 
ways 
by 
which 
carbon 
capture 
and 
storage 
(CCS) 
can 
be 
developed 
and 
scaled 
in 
the 
maritime 
industry. 
To 
further 
accelerate 
the 
development, 
Wärtsilä 
is 
in 
the 
process 
of 
carrying 
out 
commissioning 
of 
a 
1 
MW 
pilot 
plant 
installation 
at 
its 
test 
facility 
in 
Moss, 
Norway. 
This 
pilot 
plant 

This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
will 
allow 
Wärtsilä 
to 
test 
its 
CCS 
technologies 
in 
a 
range 
of 
scenarios 
and 
conditions. 
With 
this 
announcement, 
Wärtsilä 
highlights 
the 
potential 
for 
exhaust 
gas 
abatement 
systems 
to 
directly 
tackle 
maritime 
carbon 
dioxide 
(CO2) 
emissions 
in 
the 
near 
future 
as 
the 
technology 
advances. 
This 
will 
enable 
manufacturers 
to 
design 
and 
upgrade 
scrubbers 
to 
capture 
carbon 
at 
the 
point 
of 
exhaust. 
Wärtsilä’s 
continued 
research 
and 
development 
into 
carbon 
capture 
at 
the 
point 
of 
exhaust 
was 
further 
reinforced 
in 
October, 
as 
Wärtsilä 
and 
Solvang 
ASA, 
a 
Norwegian 
shipping 
company, 
agreed 
on 
a 
full-scale 
pilot 
retrofit 
installation 
of 
a 
CCS 
system 
for 
one 
of 
Solvang’s 
ethylene 
carriers, 
the 
21,000-cbm 
Clipper 
Eos. 
In 
March, 
Wärtsilä 
launched 
grid 
balancing 
technology 
as 
part 
of 
a 
portfolio 
of 
products 
designed 
to 
cost 
effectively 
accelerate 
the 
energy 
transition. 
The 
portfolio 
consists 
of 
power 
plants, 
as 
well 
as 
energy 
storage 
and 
energy 
management 
systems. 
The 
first 
power 
plant 
solution 
in 
the 
portfolio 
is 
powered 
by 
the 
upgraded 
Wärtsilä 
34SG 
Balancer 
engine, 
optimised 
for 
renewable 
baseload 
markets. 
The 
engine 
can 
ramp 
up 
to 
full 
load 
in 
two 
minutes, 
and 
can 
currently 
run 
on 
natural 
gas, 
biogas, 
synthetic 
methane, 
or 
hydrogen 
blends. 
In 
June, 
Wärtsilä 
and 
the 
classification 
society 
RINA 
announced 
a 
novel 
ship 
propulsion 
arrangement 
that 
offers 
full 
redundancy, 
less 
machinery, 
lower 
capital 
expenditure, 
reduced 
operational 
complexity, 
and 
optimised 
fuel 
consumption 
to 
lower 
costs 
and 
achieve 
emissions 
compliance. 
The 
conventional 
approach 
in 
ship 
design 
has 
been 
to 
use 
2-stroke 
engines 
for 
propulsion 
and 
4-
stroke 
engines 
for 
electric 
power 
generation. 
The 
Wärtsilä 
/ 
RINA 
arrangement, 
however, 
requires 
just 
two 
4-stroke 
dual-fuel 
(DF) 
engines, 
with 
options 
for 
electric 
power 
back-up 
from 
batteries 
or 
a 
small 
DF 
generator 
when 
the 
ship 
is 
idle. 
The 
design, 
featuring 
Wärtsilä 
31DF 
engines 
operating 
with 
LNG 
fuel, 
can 
achieve 
a 
reduction 
of 
up 
to 
50% 
from 
the 
Energy 
Efficiency 
Design 
Index 
(EEDI) 
reference 
level 
value, 
and 
immediate 
compliance 
with 
the 
IMO’s 
2030 
targets. 
In 
June, 
Wärtsilä 
announced 
that 
it 
would 
showcase 
its 
Power-to-X 
competence 
at 
the 
World 
Expo 
in 
Dubai 
in 
cooperation 
with 
Soletair 
Power 
and 
Q 
Power. 
The 
demonstration 
unit 
creates 
synthetic 
fuel 
from 
CO2 
extracted 
from 
the 
indoor 
air. 
Power-to-X 
technology 
can 
be 
seen 
as 
an 
important 
stepping 
stone 
along 
the 
path 
towards 
carbon-neutral 
fuels 
and 
the 
decarbonisation 
of 
various 
industries. 
In 
June, 
Wärtsilä 
and 
Schneider 
Electric 
announced 
that 
they 
have 
together 
developed 
a 
unique, 
end-to-end 
power 
system 
reference 
design. 
It 
is 
aimed 
specifically 
at 
lithium 
mine 
operations 
where 
there 
is 
no 
access 
to 
a 
grid 
supply 
of 
electricity. 
The 
solution 
contributes 
to 
sustainable 
lithium 
production 
by 
optimising 
the 
efficient 
delivery 
and 
use 
of 
energy, 
as 
well 
as 
by 
leveraging 
microgrids 
and 
enabling 
the 
use 
of 
renewable 
energy 
sources. 
In 
July, 
Wärtsilä 
launched 
a 
major 
test 
programme 
towards 
carbon-
free 
solutions 
with 
hydrogen 
and 
ammonia. 
The 
company 
is 
pioneering 
the 
adoption 
of 
hydrogen 
and 
ammonia 
as 
viable 
engine 
fuels 
through 
advanced 
testing 
in 
Wärtsilä’s 
fuel-flexible 
combustion 
engines. 
Hydrogen 
and 
ammonia 
contain 
no 
carbon, 
meaning 
the 
combustion 
releases 
no 
CO2 
emissions. 
The 
full-
scale 
engine 
test 
results 
are 
very 
encouraging, 
with 
one 
test 
engine 
performing 
very 
well 
when 
running 
on 
a 
fuel 
with 
70% 
ammonia 
content 
at 
a 
typical 
marine 
load 
range. 
Tests 
were 
also 
completed 
successfully 
on 
another 
engine 
operating 
on 
pure 
hydrogen. 
For 
the 
energy 
market, 
Wärtsilä 
expects 
to 
have 
an 
engine 
and 
plant 
concept 
for 
pure 
hydrogen 
operation 
ready 
by 
2025. 
For 
the 
marine 
market, 
Wärtsilä 
continued 
to 
run 
tests 
with 
an 
engine 
running 
on 
an 
ammonia 
blend, 
and 
anticipates 
having 
an 
ammonia 
engine 
concept 
ready 
in 
2023. 
Wärtsilä 
is 
also 
developing 
ammonia 
storage 
and 
supply 
systems 
as 
part 
of 
the 
EU’s 
ShipFC 
project. 
In 
addition, 
Wärtsilä 
will 
begin 
testing 
ammonia 
in 
a 
marine 
4-stroke 
combustion 
engine 
together 
with 
Knutsen 
OAS, 
Repsol 
Norway 
and 
Equinor 
at 
the 
Sustainable 
Energy 
Catapult 
Centre 
in 
Stord, 
Norway, 
as 
part 
of 
the 
Demo2000 
project. 
In 
July, 
Wärtsilä 
Voyage’s 
NTPRO 
(Navi-Trainer 
Professional 
5000) 
navigational 
simulator 
was 
awarded 
certification 
according 
to 
the 
new 
DNV 
Class 
D 
standard 
for 
cloud-based 
simulators 
– 
making 
it 
the 
first 
certified 
cloud 
solution 
that 
offers 
both 
interactive 
instructor-led 
and 
student-led 
training. 
With 
this, 
the 
navigational 
simulator 
now 
has 
full 
compliance 
(Class 
A, 
B, 
C, 
D) 
with 
DNV’s 
ST-0033 
Maritime 
Simulator 
Systems 
standard. 
The 
maritime 
industry 
is 
in 
the 
process 
of 
identifying 
those 
learning 
events 
that 
can 
effectively 
be 
conducted 
remotely, 
and 
those 
that 
require 
a 
physical 
presence 
or 
team 
interactions 
at 
a 
training 
facility. 
Wärtsilä 
cloud 
solutions, 
however, 
are 
certified 
to 
provide 
both 
the 
interactive 
exercise 
control 
required 
for 
mandatory 
training 
and 
examination, 
as 
well 
as 
self-directed 
detached 
exercise 
and 
assessment 
to 
enhance 
or 
supplement 
instructor 
controlled 
simulations. 
In 
August, 
Wärtsilä 
introduced 
an 
upgraded 
version 
of 
its 
successful 
Wärtsilä 
20DF 
dual-fuel 
engine. 
The 
new 
version 
will 
deliver 
increased 
power 
output, 
have 
a 
reduced 
environmental 
impact, 
and 
will 
feature 
lower 
fuel 
consumption. 
It 
will 
also 
further 
increase 
the 
engine’s 
fuel 
flexibility 
by 
allowing 
a 
much 
wider 
gas 
quality 
span. 
The 
engine’s 
power 
per 
cylinder 
is 
increased 
from 
185 
to 
195 
kW, 
while 
methane 
slip 
is 
lowered 
by 
as 
much 
as 
40%, 
thereby 
drastically 
reducing 
CO2 
emissions. 
In 
September, 
the 
first 
vessel 
fitted 
with 
Wärtsilä 
battery 
containers, 
the 
‘Alphenaar’, 
commenced 
operations 
in 
the 
Netherlands. 
The 
vessel 
transports 
beer 
for 
Heineken, 
the 
first 
customer 
of 
the 
service. 
Wärtsilä 
has 
developed 
and 
delivered 
this 
mobile 
battery 
container 
solution 
that 
will 
enable 
inland 
waterway 
vessels 
to 
operate 
with 
zero 
emissions. 
The 
104 
TEU 
inland 
waterway 
container 
vessel 
has 
been 
modified 
to 
allow 
two 
battery 
container 
units 
to 
be 
mounted 
onboard. 
The 
system 
enables 
the 
vessel 
to 
operate 
on 
full 
electric 
power 
alone, 
with 
no 
carbon 
emissions 
being 
generated. 
When 
discharged, 
the 
containers 
can 
be 
exchanged 
and 
charged 
onshore 
using 
energy 
from 
renewable 
sources. 
In 
November, 
Wärtsilä 
announced 
that 
it 
will 
commercially 
launch 
its 
2-stroke 
future 
fuels 
conversion 
platform 
during 
the 
first 
quarter 
of 
2022. 
This 
innovative 
and 
patented 
engine 
combustion 
technology 
platform 
will 
enable 
the 
fast 
and 
cost-effective 
conversion 
of 
2-stroke 
main 
engines 
to 
operate 
on 
clean-burning 
future 
fuels. 
This 
is 
seen 
as 
a 
major 
step 
in 
the 
maritime 
industry’s 
efforts 
to 
achieve 
decarbonised 
shipping 
operations, 
while 
the 
easy 
retrofitting 
will 
avoid 
owners 
having 
to 
face 
long 
off-hire 
charter 
time. 
The 
retrofit 
conversion 
will 
initially 
enable 
operation 
with 
currently 
available 
LNG 
fuel, 
most 
importantly 
with 
negligible 
methane 
slip 
from 
the 
engine. 
The 
modular 
design 
of 
this 
concept 
provides 
a 
platform 
that 
will 
be 
further 
developed 
to 
allow 
for 
the 
adoption 
of 
alternative 
green 
fuels 
or 
fuel 
blends 
when 
they 
become 
commercially 
available. 
The 
development 
programme 
has 
recently 
been 
concluded 
with 
successful 
initial 
engine 
tests 
in 
the 
Wärtsilä 
2-stroke 
engine 
laboratory 
in 
Trieste. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
50
100
150
200
2017
2018
2019
2020
2021
MEUR
R&D 
expenditure
Percentage 
of 
net 
sales
In 
November, 
Wärtsilä 
launched 
its 
new 
IQ 
Series 
exhaust 
gas 
treatment 
system. 
The 
IQ 
Series 
is 
the 
latest 
advancement 
in 
maritime 
exhaust 
gas 
treatment 
technologies, 
featuring 
several 
improvements 
that 
make 
the 
technology 
especially 
well-suited 
to 
container 
vessels, 
where 
it 
meets 
the 
demand 
for 
scrubbers 
as 
a 
compliance 
option. 
The 
IQ 
Series 
scrubber 
uses 
an 
innovative 
design 
that 
allows 
the 
same 
exhaust 
gas 
cleaning 
results 
to 
be 
achieved 
with 
a 
smaller 
footprint. 
The 
scrubber 
takes 
up 
25% 
less 
space, 
is 
30% 
lighter, 
and 
has 
35% 
less 
volume, 
which 
minimises 
the 
impact 
on 
a 
vessel’s 
cargo-carrying 
capacity, 
and 
therefore 
its 
profitability.
Research 
and 
development 
expenditure 
 
Strategic 
projects 
In 
January, 
Wärtsilä 
signed 
a 
letter 
of 
intent 
with 
the 
energy 
companies 
Vaasan 
Sähkö 
and 
EPV 
Energia 
and 
the 
City 
of 
Vaasa 
to 
cooperate 
in 
a 
project 
aiming 
at 
utilising 
emissions-free 
hydrogen 
in 
power 
production, 
industry, 
and 
traffic 
applications. 
The 
goal 
is 
to 
jointly 
build 
a 
Power-to-X-to-Power 
system 
in 
Vaasa, 
Finland 
and 
to 
pilot 
a 
hydrogen-based 
energy 
generation 
solution 
suitable 
for 
export 
markets. 
In 
March, 
Wärtsilä 
made 
a 
further 
EUR 
1 
million 
investment 
in 
Soletair 
Power 
Oy, 
a 
Finnish 
company 
developing 
CO2 
direct 
air 
capture 
technology. 
The 
investment 
enables 
Soletair 
Power 
to 
further 
its 
global 
sales 
efforts 
and 
to 
scale 
up 
the 
manufacturing 
of 
its 
CO2 
capture 
solution 
for 
building 
ventilation 
applications. 
Wärtsilä’s 
original 
investment 
of 
EUR 
500,000 
in 
the 
company 
was 
made 
in 
2019. 
In 
April, 
Wärtsilä 
partnered 
with 
Tanger 
Med, 
the 
largest 
Mediterranean 
and 
African 
container 
port, 
to 
take 
a 
new 
step 
forward 
in 
global 
port 
efficiency 
by 
co-developing 
a 
new 
cutting-
edge 
Port 
Management 
Information 
System 
(PMIS). 
Both 
organisations 
sealed 
their 
long-term 
commitment 
to 
deploy 
modern 
Smart 
Port 
tools 
for 
port 
operations 
and 
digitalisation 
– 
including 
implementing 
Just-In-Time 
(JIT) 
solutions, 
machine 
learning 
and 
artificial 
intelligence, 
as 
well 
as 
other 
innovative 
solutions. 
The 
new 
PMIS 
is 
aimed 
at 
addressing 
the 
needs 
of 
the 
leading 
maritime 
liners 
and 
alliances 
calling 
at 
Tanger 
Med 
Port 
Complex, 
to 
optimise 
their 
vessel 
calls, 
and 
to 
use 
standardised 
master 
and 
event 
data. 
In 
June, 
Wärtsilä 
and 
Vantaa 
Energy 
Ltd, 
a 
Finnish 
utility, 
signed 
a 
co-operation 
agreement 
for 
the 
pre-engineering 
and 
development 
of 
a 
Power-to-Gas 
plant 
for 
Vantaa 
Energy. 
The 
plant, 
planned 
to 
be 
commissioned 
in 
2025, 
would 
produce 
carbon-neutral, 
synthetic 
methane 
on 
a 
commercial 
scale 
with 
a 
fuel 
capacity 
of 
10 
MW. 
Synthetic 
methane 
is 
produced 
from 
captured 
carbon 
dioxide 
and 
hydrogen 
produced 
with 
renewable 
energy. 
In 
July, 
Wärtsilä 
and 
the 
Korean 
shipbuilding 
company 
Samsung 
Heavy 
Industries 
(SHI) 
signed 
a 
joint 
development 
programme 
agreement 
aimed 
at 
developing 
ammonia-fuelled 
vessels 
with 
4-
stroke 
auxiliary 
engines 
for 
future 
newbuild 
projects. 
Wärtsilä 
has 
a 
leading 
role 
in 
developing 
engines 
for 
operation 
on 
future 
clean 
fuels. 
According 
to 
SHI, 
the 
most 
likely 
initial 
newbuild 
targets 
for 
ships 
utilising 
ammonia 
fuel 
will 
be 
container 
vessels 
and 
very 
large 
crude 
carriers, 
operating 
with 
2-stroke 
main 
engines 
and 
4-
stroke 
Wärtsilä 
auxiliary 
engines. 
In 
September, 
Wärtsilä 
advanced 
its 
carbon 
capture 
and 
storage 
(CCS) 
capabilities 
for 
maritime 
applications 
as 
part 
of 
the 
LINCCS 
(linking 
carbon 
capture 
and 
storage) 
consortium. 
The 
LINCCS 
project 
is 
focused 
on 
reducing 
costs 
for 
new 
carbon 
storage 
facilities 
by 
70% 
and 
advancing 
the 
development 
of 
carbon 
capture 
technologies 
in 
a 
range 
of 
sectors. 
It 
was 
also 
announced 
that 
the 
LINCCS 
consortium 
would 
receive 
NOK 
111 
million 
from 
the 
Norwegian 
government’s 
Green 
Platform 
Initiative 
over 
the 
next 
three 
years. 
Carbon 
capture 
technology 
can 
be 
a 
significant 
enabler 
for 
the 
decarbonisation 
of 
the 
maritime 
industry, 
and 
one 
of 
the 
major 
workstreams 
of 
the 
LINCCS 
project 
is 
to 
bring 
to 
market 
a 
maritime 
CCS 
solution. 
Wärtsilä 
will 
lead 
this 
workstream 
with 
support 
from 
the 
Sustainable 
Energy 
Catapult 
Center 
and 
SINTEF 
Energy. 
In 
October, 
Wärtsilä 
and 
Eidesvik 
Offshore 
ASA 
signed 
a 
landmark 
cooperation 
agreement 
aimed 
at 
converting 
an 
offshore 
supply 
vessel 
(OSV) 
to 
operate 
with 
an 
ammonia-fuelled 
combustion 
engine, 
and 
with 
the 
required 
fuel 
supply 
and 
safety 
system. 
This 
project 
will 
be 
the 
first 
of 
its 
kind 
ever 
in 
the 
world 
and 
has 
a 
provisional 
completion 
target 
by 
the 
end 
of 
2023. 
The 
OSV 
considered 
for 
a 
retrofit 
currently 
has 
Wärtsilä 
dual-fuel 
engines 
operating 
primarily 
with 
LNG 
fuel. 
The 
conversion 
will 
allow 
the 
vessel 
to 
operate 
with 
a 
70% 
ammonia 
blend. 
The 
ultimate 
goal 
is 
to 
achieve 
operation 
with 
100% 
ammonia 
and 
with 
a 
minimum 
ignition 
fuel 
requirement. 
In 
November, 
Wärtsilä 
Voyage 
signed 
a 
landmark 
agreement 
with 
the 
Maritime 
and 
Port 
Authority 
of 
Singapore 
(MPA) 
to 
further 
strengthen 
their 
collaboration 
in 
smart 
port 
innovation 
and 
digitalisation. 
The 
main 
objectives 
of 
this 
strategic 
partnership 
are 
to 
initiate, 
develop, 
and 
promote 
innovative 
solutions 
that 
accelerate 
digitalisation; 
to 
foster 
interoperability 
in 
e-navigation 
and 
ship-to-shore 
secure 
data 
communications 
to 
enable 
port-to-
port 
optimisation; 
and 
to 
establish 
reliable, 
cyber 
safe 
and 
cost-
effective 
information 
exchange 
pathways 
between 
all 
ecosystem 
partners 
to 
increase 
operational 
efficacy. 
Personnel 
Wärtsilä 
had 
17,305 
(17,792) 
employees 
at 
the 
end 
of 
the 
year. 
On 
average, 
the 
number 
of 
personnel 
totalled 
17,461 
(18,307) 
in 
the 
year 
of 
2021. 
Of 
Wärtsilä’s 
total 
number 
of 
employees, 
21% 
(21) 
were 
located 
in 
Finland 
and 
40% 
(41) 
elsewhere 
in 
Europe. 
Personnel 
employed 
in 
Asia 
represented 
21% 
(22) 
of 
the 
total, 
personnel 
in 
the 
Americas 
12% 
(11), 
and 
personnel 
in 
other 
countries 
5% 
(5). 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
5 
000
10 
000
15 
000
20 
000
2017
2018
2019
2020
2021
Personnel 
at 
the 
end 
of 
the 
financial 
period
Personnel 
on 
average
Personnel 
in 
Finland
Personnel
Changes 
in 
management 
Håkan 
Agnevall 
(b. 
1966, 
M.Sc. 
(Tech), 
MBA) 
assumed 
the 
position 
of 
President 
and 
CEO 
for 
Wärtsilä 
Corporation 
on 
1 
February 
2021. 
He 
succeeded 
Jaakko 
Eskola, 
who 
continued 
as 
a 
senior 
advisor 
to 
the 
Board 
and 
executive 
team 
until 
his 
retirement 
on 
30 
June 
2021. 
In 
August, 
Wärtsilä 
appointed 
Teija 
Sarajärvi 
(b. 
1969, 
MA) 
as 
Executive 
Vice 
President, 
Human 
Resources 
and 
member 
of 
the 
Board 
of 
Management. 
Ms 
Sarajärvi 
commenced 
in 
her 
role 
on 
1 
January 
2022, 
succeeding 
Ms 
Alid 
Dettke. 
Non 
-financial 
report 
Increasing 
environmental 
awareness, 
tightening 
regulations, 
customer 
preferences, 
and 
the 
need 
to 
decarbonise 
operations 
are 
resulting 
in 
fundamental 
changes 
in 
both 
the 
marine 
and 
energy 
industries. 
Wärtsilä 
is 
a 
global 
leader 
in 
innovative 
technologies 
and 
lifecycle 
solutions 
for 
the 
marine 
and 
energy 
markets. 
Wärtsilä 
emphasises 
innovation 
in 
sustainable 
technology 
and 
services 
to 
help 
its 
customers 
continuously 
improve 
their 
environmental 
and 
economic 
performance. 
Thanks 
to 
a 
broad 
range 
of 
technologies 
and 
specialised 
services, 
Wärtsilä 
is 
well 
positioned 
to 
shape 
decarbonisation 
in 
the 
marine 
and 
energy 
markets, 
and 
to 
reduce 
exhaust 
emissions 
and 
the 
use 
of 
natural 
resources. 
This 
positioning 
supports 
customers 
in 
their 
efforts 
to 
limit 
their 
carbon 
footprint 
and 
achieve 
regulatory 
compliance. 
Wärtsilä’s 
R&D 
efforts 
continue 
to 
focus 
on 
the 
development 
of 
advanced 
environmental 
technologies 
and 
solutions. 
Wärtsilä 
is 
committed 
to 
supporting 
the 
UN 
Global 
Compact 
and 
its 
principles 
with 
respect 
to 
human 
rights, 
labour, 
the 
environment, 
and 
anti-corruption. 
Wärtsilä 
is 
also 
committed 
to 
supporting 
the 
UN 
Sustainable 
Development 
Goals 
that 
deal 
with 
issues 
to 
which 
Wärtsilä 
contributes 
in 
a 
positive 
way. 
Such 
goals 
include 
those 
related 
to 
clean 
energy, 
a 
low-carbon 
marine 
ecosystem, 
and 
responsible 
business 
conduct. 
Responsible 
business 
conduct 
The 
Wärtsilä 
Code 
of 
Conduct 
defines 
common 
rules 
for 
all 
employees 
and 
provides 
guidance 
on 
Wärtsilä’s 
approach 
to 
responsible 
business 
practices. 
The 
Code 
of 
Conduct 
is 
complemented 
by 
group-wide 
policies, 
including 
the 
quality, 
environmental, 
health 
and 
safety 
policy, 
the 
corporate 
policy 
on 
equal 
opportunities 
and 
fair 
employment 
practices, 
as 
well 
as 
policies 
related 
to 
anti-corruption, 
compliance 
reporting, 
and 
procurement. 
Wärtsilä 
takes 
an 
active 
approach 
to 
the 
application 
of 
the 
Code 
of 
Conduct 
and 
promotes 
its 
implementation 
through 
effective 
ly 
communicating 
its 
contents 
to 
all 
employees. 
The 
company 
monitors 
the 
application 
of 
the 
Code 
internally 
to 
ensure 
understanding 
and 
commitment 
throughout 
the 
organisation. 
As 
at 
the 
end 
of 
2021, 
16,712 
employees, 
covering 
94% 
of 
the 
total 
number 
of 
employees, 
had 
participated 
in 
the 
Code 
of 
Conduct 
training 
programme. 
Suppliers 
and 
business 
partners 
are 
an 
integral 
part 
of 
the 
total 
value 
chain 
of 
Wärtsilä’s 
products 
and 
services. 
They 
are 
expected 
to 
conduct 
their 
businesses 
in 
compliance 
with 
the 
same 
high 
legal 
and 
ethical 
standards 
and 
business 
practices 
as 
Wärtsilä. 
Information 
on 
Wärtsilä’s 
requirements 
is 
included 
in 
the 
supplier 
agreement 
templates. 
Environmental 
performance 
Wärtsilä’s 
main 
contribution 
to 
improved 
environmental 
performance 
lies 
in 
providing 
its 
customers 
with 
reliable 
and 
safe 
technologies 
and 
services. 
In 
addition 
to 
enabling 
environmental 
compliance, 
this 
also 
supports 
the 
sustainable 
development 
of 
the 
marine 
and 
energy 
industries. 
Wärtsilä’s 
products 
and 
solutions 
are 
designed 
to 
reliably 
operate 
for 
up 
to 
30 
years. 
Therefore, 
focusing 
R&D 
efforts 
on 
improving 
product 
or 
system 
level 
performance 
is 
crucial, 
as 
is 
adopting 
a 
lifecycle 
approach 
to 
performance 
optimisation. 
In 
addition 
to 
improving 
the 
environmental 
performance 
of 
its 
products 
and 
solutions, 
Wärtsilä 
also 
continuously 
monitors 
the 
impact 
caused 
by 
its 
own 
activities 
and 
targets 
reduced 
energy 
consumption 
in 
all 
its 
facilities. 
Wärtsilä’s 
quality, 
environmental, 
health 
and 
safety 
policy 
sets 
principles 
for 
managing 
the 
environmental 
impacts 
of 
the 
company’s 
products 
and 
services. 
The 
potential 
risks 
related 
to 
environmental 
matters 
and 
climate 
change 
are 
in 
the 
areas 
of 
regulatory 
emission 
restrictions, 
and 
changes 
in 
customer 
attitudes 
to 
using 
combustion 
engines 
and 
fossil 
fuels. 
Risks 
are 
managed 
by 
having 
R&D 
activities 
focused 
on 
product 
efficiency 
improvements 
and 
emissions 
reduction, 
as 
well 
as 
by 
developing 
a 
broad 
product 
offering, 
including 
technologies 
related 
to 
waste 
reduction, 
noise 
abatement, 
and 
effluent 
and 
ballast 
water 
treatment. 
During 
2021, 
R&D 
expenditure 
totalled 
EUR 
175 
million, 
which 
represents 
3.7% 
of 
net 
sales. 
The 
majority 
of 
these 
investments 
targeted 
improved 
environmental 
performance. 
Significant 
achievements 
related 
to 
sustainable 
innovation 
included 
progress 
made 
in 
developing 
engine 
technology 
to 
run 
on 
zero-
carbon 
fuels. 
For 
the 
marine 
markets, 
Wärtsilä 
continued 
to 
launch 
solutions 
that 
support 
its 
purpose 
to 
enable 
sustainable 
societies 
through 
innovation 
in 
technology 
and 
services. 
An 
upgraded 
version 
of 
the 
20DF 
dual-fuel 
engine 
was 
introduced. 
The 
engine 
can 
now 
deliver 
more 
power 
with 
less 
energy 
consumption, 
while 
its 
methane 
slip 
is 
lowered 
by 
40%. 
In 
the 
energy 
sector, 
Wärtsilä 
launched 
grid 
balancing 
technology 
as 
part 
of 
a 
portfolio 
of 
products 
designed 
to 
cost 
effectively 
accelerate 
the 
energy 
transition. 
The 
portfolio 
consists 
of 
power 
plants, 
as 
well 
as 
energy 
storage 
and 
energy 
management 
systems. 
Wärtsilä 
announced 
its 
“Set 
for 
30” 
commitment 
to 
achieve 
ambitious 
decarbonisation 
targets. 
Wärtsilä’s 
goal 
is 
by 
2030: 
• 
To 
become 
carbon-neutral 
in 
its 
own 
operations, 
and 
• 
To 
provide 
a 
product 
portfolio 
ready 
for 
zero-carbon 
fuels. 

This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
Social 
and 
employee 
matters 
Wärtsilä 
is 
a 
responsible 
employer, 
offering 
employees 
a 
workplace 
where 
openness, 
respect, 
trust, 
equal 
opportunities, 
and 
scope 
for 
personal 
development 
prevail. 
The 
company 
is 
a 
signatory 
to 
the 
UN 
Global 
Compact 
initiative 
and 
supports 
the 
work-related 
rights 
defined 
by 
the 
International 
Labour 
Organization 
(ILO). 
Wärtsilä’s 
corporate 
policy 
on 
equal 
opportunities 
and 
fair 
employment 
practices 
creates 
a 
common 
framework 
for 
employee 
practices 
in 
all 
Wärtsilä 
companies. 
People 
management 
processes, 
tools, 
and 
ways 
of 
working 
are 
developed 
to 
ensure 
consistency 
across 
national 
and 
organisational 
boundaries. 
Wärtsilä 
has 
a 
global 
job 
grading 
system 
and 
rewarding 
principles 
to 
ensure 
transparency 
and 
fairness 
for 
all 
employees
. 
These
 
are 
followed 
by 
all 
Wärtsilä 
entities 
globally. 
The 
objective 
of 
Wärtsilä’s 
people 
strategy 
is 
to 
ensure 
that 
the 
businesses 
have 
the 
required 
skilled 
and 
motivated 
resources 
at 
their 
disposal. 
In 
order 
to 
develop 
their 
competences, 
employees 
are 
offered 
a 
wide 
variety 
of 
internal 
training 
courses, 
including 
topics 
covering 
technology, 
health 
and 
safety, 
language 
and 
culture, 
project 
management, 
environment, 
security, 
and 
leadership. 
The 
average 
number 
of 
learning 
days 
was 
1.1 
per 
employee 
in 
2021. 
Wärtsilä 
aims 
at 
offering 
its 
employees 
and 
contractors 
a 
hazard-
free 
working 
environment, 
and 
at 
minimising 
the 
health 
and 
safety 
risks 
associated 
with 
the 
use 
of 
its 
products 
and 
services. 
The 
company’s 
occupational 
health 
and 
safety 
principles 
are 
defined 
in 
the 
Code 
of 
Conduct, 
the 
quality, 
environmental, 
health 
and 
safety 
(QEHS) 
policy, 
and 
in 
the 
directive 
on 
environment, 
health, 
and 
safety 
(EHS). 
Wärtsilä’s 
entities 
are 
required 
to 
have 
a 
management 
system 
in 
place 
that 
conforms 
to 
the 
QEHS 
Policy 
and 
the 
EHS 
directive. 
In 
addition 
to 
the 
management 
system, 
Wärtsilä 
companies 
apply 
occupational 
health 
and 
safety 
programmes 
as 
required 
by 
local 
legislation. 
Wärtsilä’s 
aim 
is 
to 
reach 
a 
long-term 
goal 
of 
zero 
injuries. 
In 
2021, 
the 
corporate 
lost-
time 
injury 
frequency 
rate 
was 
1.55 
(2.03). 
Respect 
for 
human 
rights 
Wärtsilä 
supports 
and 
respects 
basic 
human 
values 
as 
outlined 
in 
the 
UN’s 
universal 
declaration 
of 
human 
rights. 
Wärtsilä 
is 
also 
a 
signatory 
to 
the 
UN 
Global 
Compact 
and 
is 
thereby 
committed 
to 
its 
principles 
with 
respect 
to 
human 
rights, 
labour, 
the 
environment, 
and 
anti-corruption. 
No 
employee 
is 
allowed 
to 
take 
any 
action 
that 
violates 
these 
human 
rights 
principles, 
either 
directly 
or 
indirectly. 
Wärtsilä 
does 
not 
accept 
the 
use 
of 
forced 
labour 
or 
child 
labour 
in 
any 
form. 
Human 
and 
labour 
rights 
are 
a 
part 
of 
the 
Code 
of 
Conduct 
training 
material 
and 
are 
included 
in 
Wärtsilä 
policy 
on 
equal 
opportunities 
and 
fair 
employment 
practices, 
as 
well 
as 
being 
listed 
in 
the 
company’s 
supplier 
handbook.
Anti 
-corruption 
and 
bribery 
ma 
tters 
Wärtsilä’s 
Code 
of 
Conduct, 
anti-corruption 
policy, 
and 
broker 
directive 
expressly 
prohibit 
the 
company 
and 
its 
employees 
from 
offering 
or 
accepting 
any 
kind 
of 
benefit 
considered 
a 
bribe, 
and 
from 
taking 
actions 
that 
could 
give 
rise 
to 
a 
conflict 
of 
interest 
or 
breach 
of 
loyalty. 
The 
instructions 
make 
it 
compulsory 
to 
comply 
with 
the 
anti-corruption 
laws 
of 
all 
the 
countries 
in 
which 
Wärtsilä 
does 
or 
intends 
to 
do 
business, 
and 
urge 
the 
reporting 
of 
any 
cases 
of 
corruption 
and 
bribery. 
Wärtsilä 
is 
aware 
of 
the 
risk 
of 
being 
subject 
to 
fraud 
by 
external 
business 
parties, 
and 
that 
the 
risk 
of 
corruption 
and 
fraud 
is 
high 
in 
many 
markets 
where 
the 
company 
operates. 
Therefore, 
full 
compliance 
with 
a 
stringent 
anti-corruption 
regime 
is 
required 
of 
all 
employees. 
An 
extensive 
training 
programme 
is 
in 
place 
for 
personnel 
on 
anti-corruption 
principles 
and 
applicable 
legislation, 
as 
well 
as 
on 
the 
relevant 
company 
policies 
and 
procedures. 
By 
the 
end 
of 
2021, 
88% 
of 
Wärtsilä’s 
employees 
had 
participated 
in 
anti-
corruption 
training 
s
essions
. 
Employees 
are 
encouraged 
to 
provide 
feedback 
and 
communicate 
suspected 
misconduct 
to 
line 
management 
or 
directly 
to 
the 
Compliance, 
Legal 
Affairs, 
or 
Internal 
Audit 
functions. 
Wärtsilä 
also 
has 
a 
dedicated 
tool 
through 
which 
employees 
can 
report 
infringements. 
EU 
Sustainable 
Finance 
Taxonomy 
disclosures 
Wärtsilä’s 
aim 
is 
to 
shape 
decarbonisation 
in 
the 
marine 
and 
energy 
markets. 
Consequently, 
decarbonisation 
is 
at 
the 
core 
of 
the 
company’s 
strategy. 
Wärtsilä’s 
strong 
position, 
competences, 
and 
capabilities 
are 
critical 
enablers 
to 
successfully 
achieving 
these 
ambitions, 
and 
enabling 
its 
customers 
to 
decarbonise 
their 
economic 
activities. 
Wärtsilä 
has 
a 
key 
role 
to 
play 
in 
decarbonising 
vessels 
and 
the 
overall 
shipping 
value 
chain. 
The 
company’s 
extensive 
product 
and 
solution 
portfolio, 
including 
engines, 
propulsion 
systems, 
hybrid 
solutions, 
integrated 
powertrain 
systems, 
emission 
abatement 
solutions, 
and 
voyage 
optimisation 
solutions 
are 
key 
contributors 
towards 
zero-emissions 
shipping. 
The 
energy 
and 
marine 
sectors 
still 
largely 
rely 
on 
the 
use 
of 
fossil 
fuels. 
Wärtsilä’s 
current 
portfolio 
already 
enables 
its 
customers 
to 
switch 
to 
carbon-neutral 
fuels, 
such 
as 
biofuels 
or 
synthetic 
methane. 
Although 
the 
transition 
from 
fossil 
fuels 
to 
carbon-neutral 
or 
carbon-free 
fuels 
will 
happen 
gradually, 
Wärtsilä 
is 
already 
positioned 
to 
assist 
it 
by 
providing 
technologies 
that 
allow 
its 
customers 
to 
use 
more 
sustainable 
fuels 
as 
they 
become 
available. 
In 
energy, 
Wärtsilä 
technologies 
enable 
the 
maximal 
and 
optimal 
usage 
of 
renewable 
energy 
generation. 
Flexible 
engine 
power 
plants, 
together 
with 
energy 
storage 
solutions, 
improve 
power 
system 
efficiency, 
lower 
greenhouse 
gas 
emissions, 
and 
safeguard 
the 
security 
of 
supply. 
In 
2021, 
Wärtsilä 
announced 
its 
goal 
to 
be 
able 
to 
provide 
a 
product 
portfolio 
ready 
for 
zero-carbon 
fuels. 
The 
company’s 
aim 
is 
to 
support 
its 
customers 
on 
their 
decarbonisation 
journey, 
and 
thus 
shape 
the 
decarbonisation 
of 
the 
marine 
and 
energy 
sectors. 
Wärtsilä’s 
products 
and 
solutions 
will 
meet 
the 
most 
stringent 
environmental 
requirements, 
and 
the 
fuel 
flexibility 
of 
the 
engines 
powering 
these 
sectors 
is 
key 
to 
enabling 
the 
transformation. 
In 
July 
2021, 
Wärtsilä 
launched 
a 
major 
test 
programme 
towards 
carbon-free 
solutions 
with 
hydrogen 
and 
ammonia 
fuels. 
Wärtsilä’s 
fuel 
agnostic 
approach 
enables 
the 
company 
to 
support 
the 
energy 
and 
marine 
sectors 
in 
shaping 
sustainable 
and 
efficient 
future 
fuel 
strategies 
in 
several 
cost-optimal 
steps.
 
The 
company 
has 
invested 
continuously 
and 
systematically 
in 
R&D 
and 
has 
made 
a 
long-term 
effort 
in 
product 
development 
focusing 
on 
fuel 
flexibility, 
energy 
efficiency, 
and 
emissions 
reduction. 
Already 
today, 
Wärtsilä 
engines 
can 
run 
on 
biofuels, 
methanol 
and 
hydrogen 
blends. 
For 
the 
energy 
market, 
Wärtsilä 
expects 
to 
have 
an 
engine 
and 
plant 
concept 
for 
pure 
hydrogen 
operation 
ready 
by 
2025. 
For 
the 
marine 
market, 
Wärtsilä 
has 
already 
successfully 
tested 
an 
engine 
running 
with 
a 
fuel 
mix 
containing 
70% 
ammonia. 
Wärtsilä 
anticipates 
having 
an 
engine 
concept 
with 
pure 
ammonia 
fuel
 
available
 
in 
2023. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
Wärtsilä 
has 
done 
its 
first 
preliminary 
assessment 
regarding 
its 
economic 
activities 
against 
the 
EU 
Sustainable 
Finance 
Taxonomy’s 
first 
Delegated 
Act 
on 
Climate, 
as 
required 
by 
the 
Delegated 
Act 
on 
Article 
8. 
Based 
on 
the 
preliminary 
assessment, 
Wärtsilä 
Taxonomy 
KPIs 
are 
as 
follows 
for 
the 
year 
2021: 
 
KPI 
Total 
, 
MEUR 
Eligible, 
% 
Non-eligible, 
% 
Turnover 
4,778 
8 
92 
CapEx 
226 
22 
78 
OpEx 
176 
8 
92 
Major 
parts 
of 
Wärtsilä’s 
economic 
activities 
are 
currently 
not 
covered 
in 
the 
first 
Delegated 
Act 
on 
Climate. 
Services 
in 
Marine 
and 
Energy 
accounted 
for 
52% 
of 
Wärtsilä’s 
net 
sales 
in 
2021. 
Services 
are 
a 
key 
enabler 
of 
installation 
uptime, 
reliability, 
reduced 
fuel 
consumption, 
and 
lower 
emissions. 
Services, 
however, 
are 
not 
included 
in 
the 
Taxonomy. 
Wärtsilä 
has 
a 
key 
role 
to 
play 
in 
decarbonising 
vessels 
and 
the 
overall 
shipping 
value 
chain. 
The 
company’s 
extensive 
product 
and 
solution 
portfolio, 
including 
engines, 
propulsion 
systems, 
hybrid 
solutions, 
integrated 
powertrain 
systems, 
and 
emission 
abatement 
solutions 
are 
key 
contributors 
towards 
zero-emissions 
shipping. 
However, 
they 
are 
all 
outside 
the 
taxonomy 
scope 
because 
only 
manufacturing 
of 
vessels 
– 
not 
vessel 
technologies 
or 
components 
– 
is 
included. 
In 
Energy, 
engines 
ready 
for 
carbon-neutral 
fuels, 
running 
on 
natural 
gas 
or 
other 
fossil 
fuels, 
are 
also 
excluded. 
In 
total, 
8% 
of 
Wärtsilä’s 
turnover 
was 
estimated 
to 
be 
eligible, 
including 
the 
energy 
storage 
business, 
biogas 
solutions, 
and 
digital 
voyage 
optimisation 
solutions. 
To 
be 
able 
to 
report 
these 
figures, 
Wärtsilä 
has 
assessed 
its 
economic 
activities 
against 
the 
economic 
activities 
included 
in 
the 
Delegated 
Act 
on 
Climate. 
Eligible 
economic 
activities 
have 
been 
identified 
by 
comparing 
the 
referred 
NACE 
codes 
in 
the 
Delegated 
Act 
to 
Wärtsilä’s 
economic 
activities. 
In 
addition, 
the 
relevant 
thresholds 
for 
substantial 
contribution 
have 
been 
assessed 
in 
order 
to 
determine 
the 
economic 
activities’ 
eligibility. 
Revenues, 
capital 
expenditure, 
and 
operating 
expenditure 
for 
eligible 
economic 
activities 
were 
collected 
from 
the 
accounting 
system. 
 
KPI 
Identified 
eligible 
economic 
activities 
Notes 
Turnover 
• 
Energy 
storage 
business 
• 
Biogas 
solutions 
• 
D
igital 
voyage 
optimisation 
solutions 
Wärtsilä 
considers 
its 
energy 
storage 
business 
as 
a 
Taxonomy 
eligible 
economic 
activity. 
Wärtsilä 
energy 
storage 
solutions 
and 
energy 
management 
systems 
enable 
the 
effective 
storage 
of 
renewable 
electricity. 
Wärtsilä 
biogas 
solutions 
are 
considered 
to 
be 
eligible 
through 
the 
“manufacturing 
of 
other 
low 
carbon 
technologies” 
category. 
Digital 
voyage 
optimisation 
solutions 
are 
considered 
to 
be 
eligible 
through 
the 
“data 
driven 
solutions 
for 
GHG 
reduction” 
category. 
Wärtsilä 
did 
not 
consider 
any 
multifuel 
engine 
solutions 
to 
be 
eligible 
at 
this 
point. 
CapEx 
• 
New 
buildings 
(lease) 
• 
Passenger 
cars 
and 
light 
commercial 
vehicles 
• 
Capitalised 
R&D 
costs 
related 
to 
voyage 
optimisation 
Any 
capex 
for 
a 
new 
building 
or 
a 
new 
vehicle 
is 
eligible. 
With 
respect 
to 
the 
capitalised 
R&D, 
eligibility 
follows 
the 
same 
logic 
as 
with 
the 
identified 
turnover 
KPI 
eligible 
activities. 
No 
CapEx 
related 
to 
taxonomy 
eligible 
manufacturing 
was 
identified. 
OpEx 
• 
Non-capitalised 
R&D 
costs 
related 
to 
future 
fuels 
• 
Non-capitalised 
R&D 
costs 
related 
to 
data 
solutions 
With 
respect 
to 
the 
non-capitalised 
R&D, 
eligibility 
follows 
the 
same 
logic 
as 
with 
the 
identified 
turnover 
KPI 
eligible 
activities. 
However, 
OpEx 
related 
to 
non-capitalised 
R&D 
for 
our 
engines’ 
capability 
to 
run 
on 
future 
green 
and 
zero-carbon 
fuels 
was 
considered 
eligible 
because 
these 
fuels 
enable 
our 
customers 
to 
generate 
electricity 
from 
renewable 
non-fossil 
gaseous 
and 
liquid 
fuels 
in 
the 
future. 
No 
OpEx 
related 
to 
taxonomy 
eligible 
manufacturing 
was 
identified. 
 
Reporting 
segments 
Wärtsilä 
Marine 
Power 
Marine 
Power’s 
order 
intake 
in 
2021 
increased 
by 
16% 
to 
EUR 
2,011 
million 
(1,737) 
compared 
to 
the 
previous 
year. 
Book-to-bill 
was 
1.08 
(0.99). 
Service 
order 
intake 
increased 
by 
22% 
to 
EUR 
1,305 
million 
(1,070). 
Equipment 
order 
intake 
increased 
by 
6% 
to 
EUR 
706 
million 
(667). 
The 
key 
segments 
that 
contributed 
to 
equipment 
order 
intake 
were 
merchant 
at 
40%, 
cruise 
at 
12%, 
ferry 
at 
11%, 
and 
special 
vessels 
at 
16%. 
The 
market 
conditions 
and 
price 
competition 
remained 
challenging. 
The 
order 
book 
at 
the 
end 
of 
the 
year 
increased 
by 
8% 
to 
EUR 
1,994 
million 
(1,839). 
Net 
sales 
increased 
by 
7% 
to 
EUR 
1,863 
million 
(1,748) 
compared 
to 
the 
previous 
year. 
Service 
net 
sales 
increased 
by 
12% 
to 
EUR 
1,226 
million 
(1,096), 
reflecting 
the 
reactivation 
of 
cruise 
vessels 
during 
the 
second 
half 
of 
the 
year. 
Equipment 
net 
sales 
decreased 
by 
2% 
to 
EUR 
637 
million 
(652), 
due 
to 
a 
low 
order 
intake 
in 
previous 
periods. 
The 
comparable 
operating 
result 
amounted 
to 
EUR 
195 
million 
(137) 
or 
10.5% 
of 
net 
sales 
(7.8). 
The 
result 
improvement 
was 
primarily 
driven 
by 
a 
favourable 
sales 
mix 
between 
equipment 
and 
services, 
the 
reactivation 
of 
cruise 
vessels 
and 
increased 
service 
volumes 
during 
the 
second 
half 
of 
the 
year, 
and 
efficiency 
improvement 
actions 
taken. 
Low 
factory 
load 
and 
cost 
inflation 
burdened 
profitability. 
Items 
affecting 
comparability 
comprised 
costs 
of 
EUR 
15 
million 
primarily 
related 
to 
the 
closure 
of 
the 
joint 
venture 
Wärtsilä 
CME 
in 
Zhenjiang, 
China 
and 
footprint 
optimisations 
concerning 
the 
new 
Smart 
Technology 
Hub 
in 
Vaasa, 
Finland. 

This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
Divestments 
In 
May, 
Wärtsilä 
announced 
the 
divestment 
of 
Delivery 
Centre 
Santander 
to 
Javier 
Cavada 
Corporación 
Cantabria 
(“JCCC”). 
Delivery 
Centre 
Santander 
is 
a 
state-of-the-art 
foundry 
able 
to 
cast 
the 
highest 
grades 
of 
NiAlBronze 
alloys. 
The 
facility 
located 
in 
Santander, 
Northern 
Spain, 
employs 
45 
professionals 
and 
has 
an 
annual 
casting 
capacity 
of 
700 
tons. 
As 
part 
of 
the 
divestment, 
Wärtsilä 
and 
JCCC 
signed 
a 
strategic 
supply 
agreement 
whereby 
JCCC 
becomes 
a 
supplier 
for 
bronze 
alloy 
castings 
parts 
to 
Wärtsilä 
Marine 
Power. 
Subject 
to 
the 
fulfilment 
of 
closing 
conditions, 
closing 
of 
the 
transaction 
is 
expected 
in 
the 
first 
half 
of 
2022. 
Also 
in 
May, 
Wärtsilä 
and 
its 
joint 
venture 
partner 
Zhenjiang 
CME 
Co 
Ltd 
(CSSC 
Marine 
Power, 
owned 
by 
the 
CSSC 
group) 
announced 
the 
closure 
of 
the 
Wärtsilä 
CME 
joint 
venture 
in 
Zhenjiang, 
China. 
Some 
parts 
of 
the 
production 
and 
delivery 
activities 
of 
the 
joint 
venture 
have 
been 
moved 
to 
Propulsion 
Delivery 
Centre 
Wuxi 
(DCW) 
in 
China. 
Wärtsilä 
Marine 
Systems 
Marine 
Systems’ 
order 
intake 
in 
2021 
increased 
by 
55% 
to 
EUR 
835 
million 
(539) 
compared 
to 
the 
previous 
year. 
Book-to-bill 
was 
1.28 
(0.67). 
Service 
order 
intake 
increased 
by 
14% 
to 
EUR 
235 
million 
(205). 
Equipment 
order 
intake 
increased 
by 
80% 
to 
EUR 
600 
million 
(334). 
The 
order 
book 
at 
the 
end 
of 
the 
year 
increased 
by 
22% 
to 
EUR 
1,042 
million 
(857
), 
with 
growth 
in 
all 
business 
units 
with 
the 
exception 
of 
Exhaust 
Treatment.
Net 
sales 
decreased 
by 
19% 
to 
EUR 
654 
million 
(808) 
compared 
to 
the 
previous 
year. 
Service 
net 
sales 
decreased 
by 
4% 
to 
EUR 
211 
million 
(219), 
while 
equipment 
net 
sales 
decreased 
by 
25% 
to 
EUR 
444 
million 
(588). 
The 
comparable 
operating 
result 
amounted 
to 
EUR 
52 
million 
(83) 
or 
7.9% 
of 
net 
sales 
(10.3), 
as 
a 
consequence 
of 
decreased 
scrubber 
volumes 
and 
lower 
newbuild 
scrubber 
margins. 
Items 
affecting 
comparability 
comprised 
costs 
of 
EUR 
4 
million 
related 
to 
footprint 
adjustments 
and 
organisational 
optimisation.
Wärtsilä 
Voyage 
Voyage’s 
order 
intake 
in 
2021 
increased 
by 
12% 
to 
EUR 
292 
million 
(262) 
compared 
to 
the 
previous 
year. 
Book-to-bill 
was 
1.05 
(1.06). 
Service 
order 
intake 
increased 
by 
19% 
to 
EUR 
109 
million 
(92), 
while 
equipment 
order 
intake 
increased 
by 
8% 
to 
EUR 
183 
million 
(170). 
Most 
of 
the 
pressure 
on 
orders 
seen 
in 
2020 
due 
to 
Covid-19 
progressively 
dissipated 
throughout 
the 
year, 
as 
the 
industry 
adapted 
to 
the 
pandemic 
and 
customers 
got 
closer 
to 
a 
pre-pandemic 
business 
activity 
level. 
The 
order 
book 
at 
the 
end 
of 
the 
year 
increased 
by 
5% 
to 
EUR 
288 
million 
(275). 
Net 
sales 
increased 
by 
13% 
to 
EUR 
279 
million 
(248) 
compared 
to 
the 
previous 
year. 
The 
increase 
was 
primarily 
a 
result 
of 
customer 
activity 
strengthening 
towards 
pre-pandemic 
levels, 
which 
allowed 
for 
the 
resumption 
of 
transactional 
service 
business 
and 
newbuild 
activity. 
Service 
net 
sales 
increased 
by 
25% 
to 
EUR 
105 
million 
(85), 
while 
equipment 
net 
sales 
increased 
by 
6% 
to 
EUR 
174 
million 
(163). 
The 
comparable 
operating 
result 
amounted 
to 
EUR 
-28 
million 
(-41) 
or 
-9.9% 
of 
net 
sales 
(-16.5). 
The 
result 
was 
positively 
impacted 
by 
higher 
sales 
volumes, 
a 
more 
favourable 
sales 
mix 
between 
equipment 
and 
services, 
and 
efficiency 
improvement 
actions 
taken. 
At 
the 
same 
time, 
investments 
in 
digital 
competences 
and 
Covid-19 
related 
challenges 
in 
the 
global 
utilisation 
of 
personnel 
burdened 
the 
operating 
result. 
Items 
affecting 
comparability 
comprised 
costs 
of 
EUR 
12 
million 
related 
to 
efficiency 
improvement 
programmes. 
Wärtsilä 
Energy 
Energy’s 
order 
intake 
in 
2021 
increased 
by 
48% 
to 
EUR 
2,444 
million 
(1,653) 
compared 
to 
the 
previous 
year. 
Book-to-bill 
was 
1.31 
(1.02). 
Service 
order 
intake 
increased 
by 
9% 
to 
EUR 
916 
million 
(840), 
while 
equipment 
order 
intake 
increased 
by 
88% 
to 
EUR 
1,529 
million 
(813). 
Demand 
for 
equipment 
was 
highest 
in 
the 
Americas. 
Wärtsilä 
was 
awarded 
important 
thermal 
power 
plant 
project 
contracts 
in 
the 
USA, 
Mexico, 
and 
Brazil. 
Activity 
in 
the 
storage 
market 
was 
strong 
with 
orders 
of 
over 
3,000 
MWh 
received. 
The 
order 
book 
at 
the 
end 
of 
the 
year 
increased 
by 
31% 
to 
EUR 
2,393 
million 
(1,830). 
Net 
sales 
increased 
by 
15% 
to 
EUR 
1,861 
million 
(1,620) 
compared 
to 
the 
previous 
year. 
Service 
net 
sales 
increased 
by 
14% 
to 
EUR 
891 
million 
(782), 
while 
equipment 
net 
sales 
increased 
by 
16% 
to 
EUR 
970 
million 
(838). 
The 
comparable 
operating 
result 
amounted 
to 
EUR 
136 
million 
(101) 
or 
7.3% 
of 
net 
sales 
(6.3). 
Good 
development 
in 
sales 
volumes 
and 
improved 
service 
capacity 
utilisation 
contributed 
to 
a 
positive 
margin 
development. 
Profitability 
was 
burdened 
by 
approximately 
EUR 
20 
million 
in 
net 
provisions 
arising 
from 
a 
detailed 
project 
risk 
review 
in 
the 
first 
quarter, 
under-
absorption 
of 
factory 
capacity 
costs, 
and 
cost 
inflation.
Other 
business 
activities 
Wärtsilä 
Portfolio 
Business 
Portfolio 
Business’ 
order 
intake 
in 
2021 
decreased 
by 
9% 
to 
EUR 
153 
million 
(168) 
compared 
to 
the 
previous 
year, 
with 
growth 
in 
the 
American 
Hydro 
business 
unit, 
but 
a 
negative 
impact 
resulting 
from 
the 
divestments 
of 
certain 
business 
units 
completed 
in 
2021. 
The 
order 
book 
at 
the 
end 
of 
the 
year 
decreased 
by 
45% 
to 
EUR 
142 
million 
(257), 
mainly 
due 
to 
the 
exclusion 
of 
the 
divested 
business 
units’ 
order 
books. 
Net 
sales 
decreased 
by 
33% 
to 
EUR 
121 
million 
(181) 
compared 
to 
the 
previous 
year, 
due 
to 
the 
divestments 
of 
certain 
business 
units 
completed 
in 
2021.
The 
comparable 
operating 
result 
amounted 
to 
EUR 
2 
million 
(-6) 
or 
1.6% 
of 
net 
sales 
(-3.1), 
primarily 
thanks 
to 
improved 
profitability 
in 
the 
Water 
& 
Waste 
business 
unit. 
Items 
affecting 
comparability 
amounting 
to 
EUR 
11 
million 
were 
recognised 
as 
a 
result 
of 
divestments. 
Divestments 
In 
January, 
Wärtsilä 
announced 
the 
divestment 
of 
100% 
of 
its 
shares 
in 
the 
Entertainment 
business, 
Wärtsilä 
Funa 
GmbH, 
to 
Videlio 
SA, 
a 
French 
public 
limited 
company. 
The 
former 
Wärtsilä 
business 
is 
engaged 
in 
the 
design, 
fabrication, 
engineering, 
and 
integration 
of 
entertainment 
systems, 
illumination, 
light 
control, 
cabin 
control, 
and 
broadcast 
and 
digital 
audio 
distribution 
and 
announcement 
systems 
for 
cruise 
vessels 
and 
entertainment 
parks. 
The 
company 
became 
part 
of 
Wärtsilä 
as 
a 
result 
of 
the 
acquisition 
of 
L-3 
Communications 
MSI 
in 
2015 
and 
has 
172 
employees 
in 
five 
countries, 
with 
the 
majority 
being 
based 
in 
Emden, 
Germany. 
Its 
annual 
revenues 
were 
approximately 
EUR 
50 
million 
in 
2020. 
The 
transaction 
was 
completed 
in 
April. 
In 
March, 
Wärtsilä 
announced 
the 
divestment 
of 
100% 
of 
its 
shares 
in Wärtsilä Euroatlas 
GmbH to Mimir, 
a 
global 
investment 
firm 
based 
in 
Sweden. 
The 
former 
Wärtsilä 
business 
provides 
its 
global 
customer 
base 
with 
tailormade 
solutions 
for 
high-performance 
power 
conversion 
in 
naval, 
aviation, 
and 
mobile 
land-based 
applications 
requiring 
the 
highest 
reliability 
and 
power 
density, 
and 
leading-edge 
energy 
efficiency 
under 
harsh 
environmental 
conditions. 
The 
company 
became 
part 
of Wärtsilä as 
a 
result 
of 
the 
acquisition 
of 
L-3 
Communications 
MSI 
in 
2015 
and has 
79 

This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
employees 
based in 
Bremen, 
Germany. 
The 
transaction 
was 
completed 
in 
July. 
In 
September, 
Wärtsilä 
announced 
the 
divestment 
of 
its 
Tank 
Control 
Systems 
business 
to 
Svanehøj, 
a 
Danish 
gas 
pump 
specialist 
involved 
in 
the 
design 
and 
manufacture 
of 
specialised 
deep 
well 
pump 
solutions. 
Wärtsilä 
Tank 
Control 
Systems 
designs, 
manufactures, 
sells, 
and 
services 
high-end 
measurement 
systems 
for 
gas 
tanks 
on 
LNG 
ships, 
offshore 
storage, 
and 
land-based 
LNG 
terminals. 
Tank 
Control 
Systems 
is 
also 
a 
leading 
supplier 
of 
safety 
products 
and 
associated 
systems 
and 
solutions 
for 
LPG 
land-
based 
storage 
and 
underground 
cavern 
storage. 
The 
business 
became 
part 
of 
Wärtsilä 
as 
a 
result 
of 
the 
acquisition 
of 
Total 
Automation 
in 
2006 
and 
has 
approximately 
50 
employees 
based 
in 
the 
UK, 
France 
and 
Singapore 
with 
revenues 
of 
EUR 
7.5 
million 
in 
2020. 
The 
transaction 
was 
completed 
in 
January 
2022. 
Risks 
and 
business 
uncertainties 
New 
variants 
of 
Covid-19 
and 
the 
measures 
taken 
to 
contain 
its 
spread 
represent 
the 
main 
short- 
and 
mid-term 
risk 
to 
the 
demand 
for 
equipment 
and 
services, 
as 
they 
impact 
global 
energy 
consumption, 
seaborne 
trade, 
as 
well 
as 
consumer 
confidence 
in 
cruise 
and 
ferry 
transportation. 
Mobility 
restrictions 
continue 
to 
affect 
business 
operations, 
project 
delivery 
schedules, 
and 
the 
ability 
to 
perform 
services. 
Disruptions 
to 
global 
supply 
chains 
and 
Covid-19 
related 
quarantines 
and 
personnel 
sick 
leave 
may 
impact 
factory 
activities 
and 
the 
delivery 
of 
spare 
parts, 
while 
generating 
risks 
in 
terms 
of 
raw 
material 
and 
component 
prices 
and 
availability, 
as 
well 
as 
transportation 
costs. 
Whilst 
the 
roll-out 
of 
vaccines 
is 
proceeding 
well 
overall, 
there 
is 
still 
uncertainty 
over 
the 
duration 
of 
the 
pandemic, 
the 
effectiveness 
of 
the 
vaccines 
on 
new 
variants 
of 
Covid-19, 
and 
how 
quickly 
country 
level 
vaccination 
programmes 
are 
implemented 
on 
a 
global 
scale, 
especially 
in 
developing 
countries. 
The 
shipping 
and 
shipbuilding 
markets 
are 
faced 
with 
increasing 
regulatory, 
financial, 
and 
end-customer 
pressure 
to 
decarbonise 
their 
operations. 
Uncertainties 
around 
the 
development 
and 
deployment 
of 
suitable 
future 
technologies 
may 
affect 
the 
investment 
appetite 
of 
ship 
owners 
and 
operators, 
concerning 
both 
newbuilding 
programmes 
and 
the 
management 
of 
existing 
fleets. 
At 
the 
same 
time, 
the 
limited 
development 
of 
alternative 
fuel 
infrastructures, 
the 
substantial 
price 
gap 
between 
conventional 
and 
alternative 
fuels, 
and 
uncertainties 
concerning 
the 
regulatory 
environment 
and 
the 
uptake 
of 
new 
technology 
may 
raise 
barriers 
for 
the 
green 
transition. 
The 
travel 
bans 
still 
in 
force, 
the 
limited 
ability 
or 
desire 
of 
people 
to 
travel, 
and 
a 
new 
escalation 
of 
Covid-19 
cases 
pose 
risks 
to 
the 
recovery 
of 
the 
cruise 
and 
ferry 
markets. 
In 
the 
offshore 
oil 
and 
gas 
industry, 
the 
uncertainty 
around 
future 
demand 
for 
crude 
oil 
and 
oil 
price 
volatility 
are 
pushing 
oil 
majors 
to 
re-evaluate 
their 
spending 
on 
exploration 
activities 
and 
operational 
costs, 
which 
might 
lead 
to 
an 
increasing 
number 
of 
laid-up 
drilling 
units 
and 
support 
vessels. 
The 
volatility 
of 
oil 
prices 
also 
affects 
the 
price 
spread 
between 
high- 
and 
low-sulphur 
fuels. 
A 
narrower 
price 
differential, 
or 
weaker 
future 
availability 
of 
high-sulphur 
fuel, 
might 
weaken 
the 
case 
for 
scrubber 
investments. 
The 
prevailing 
market 
conditions 
may 
result 
in 
continued 
price 
pressure. 
In 
the 
energy 
markets, 
despite 
economic 
activity 
growing 
globally, 
the 
prevailing 
Covid-19 
pandemic, 
currency 
fluctuations, 
and 
potential 
financing 
constraints 
are 
likely 
to 
postpone 
investment 
decisions 
on 
new 
power 
generation 
capacity. 
Many 
countries 
are 
still 
struggling 
with 
the 
pandemic, 
which 
limits 
their 
ability 
to 
implement 
new 
infrastructure 
projects. 
Similarly, 
the 
energy 
transition 
may 
temporarily 
be 
slowed, 
as 
the 
focus 
is 
on 
containing 
the 
virus 
spread 
and 
mitigating 
its 
impacts. 
Agreed 
and 
proposed 
stimulus 
packages 
to 
accelerate 
renewable 
energy 
investments 
still 
include 
uncertainties 
about 
the 
allocation 
of 
funding 
and 
implementation 
timelines. 
However, 
once 
stimulus 
measures 
are 
executed, 
the 
need 
for 
flexibility 
in 
power 
systems 
will 
be 
emphasised. 
Changes 
in 
climate 
policies 
and 
regulations 
cause 
uncertainty 
in 
the 
markets, 
as 
they 
may 
impact 
technology 
choices 
for 
customers. 
Geopolitical 
tensions 
and 
trade 
barrier 
implications 
are 
also 
notable 
challenges 
to 
the 
demand 
environment. 
Price 
pressure 
resulting 
from 
the 
prevailing 
competitive 
environment 
remains 
a 
risk. 
Gas 
price 
volatility 
and 
increasing 
prices 
may 
impact 
the 
competitiveness 
of 
thermal 
baseload 
gas 
plants, 
but 
are 
not 
expected 
to 
have 
a 
major 
impact 
on 
thermal 
balancing 
power. 
In 
addition, 
there 
are 
risks 
related 
to 
the 
efficient 
and 
fast 
scaling 
up 
of 
the 
energy 
storage 
business 
and 
resources 
to 
meet 
the 
increasing 
market 
demand. 
The 
volatility 
of 
the 
geopolitical 
environment, 
and 
the 
potential 
enforcement 
of 
sanctions 
or 
embargos, 
pose 
a 
potential 
risk 
to 
the 
customer 
relations 
and 
international 
business 
activities 
of 
the 
company. 
With 
the 
rapidly 
growing 
use 
of 
data 
in 
shipping 
and 
shipbuilding, 
as 
well 
as 
in 
the 
energy 
markets, 
cyber 
threats 
can 
potentially 
result 
in 
various 
forms 
of 
financial, 
operational, 
or 
reputational 
damage 
to 
the 
business. 
The 
Group 
is 
a 
defendant 
in 
a 
number 
of 
legal 
cases 
that 
have 
arisen 
out 
of, 
or 
are 
incidental 
to, 
the 
ordinary 
course 
of 
its 
business. 
These 
lawsuits 
mainly 
concern 
issues 
such 
as 
contractual 
and 
other 
liability, 
labour 
relations, 
property 
damage, 
and 
regulatory 
matters. 
From 
time 
to 
time, 
the 
Group 
receives 
claims 
of 
different 
amounts 
and 
with 
varying 
degrees 
of 
substantiation. 
There 
is 
currently 
one 
unusually 
sizeable 
claim. 
It 
is 
the 
Group’s 
policy 
to 
provide 
for 
amounts 
related 
to 
the 
claims 
as 
well 
as 
for 
litigation 
and 
arbitration 
matters 
when 
an 
unfavourable 
outcome 
is 
probable 
and 
the 
amount 
of 
loss 
can 
be 
reasonably 
estimated. 
The 
Risks 
and 
risk 
management 
section 
of 
the 
annual 
report 
contains 
a 
more 
detailed 
description 
of 
Wärtsilä’s 
risks 
and 
risk 
management. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
Shares 
and 
shareholders 
In 
2021, 
the 
number 
of 
shares 
traded 
on 
Nasdaq 
Helsinki 
was 
433,886,295, 
equivalent 
to 
a 
turnover 
of 
EUR 
4,561 
million. 
Wärtsilä's 
shares 
are 
also 
traded 
on 
alternative 
exchanges, 
such 
as 
Turquoise, 
BATS 
CXE, 
and 
BATS 
BXE. 
The 
total 
trading 
volume 
on 
these 
alternative 
exchanges 
was 
32,692,101 
shares. 
Flagging 
notifications 
Wärtsilä 
was 
not 
informed 
of 
any 
changes 
in 
ownership 
during 
2021. 
Decisions 
taken 
by 
the 
Annual 
General 
Meeting 
Wärtsilä’s 
Annual 
General 
Meeting, 
held 
on 
4 
March 
2021, 
approved 
the 
financial 
statements, 
reviewed 
the 
Remuneration 
Policy 
and 
Remuneration 
Report 
2020 
for 
Governing 
Bodies, 
and 
discharged 
the 
members 
of 
the 
Board 
of 
Directors 
and 
the 
company’s 
President 
& 
CEO 
from 
liability 
for 
the 
financial 
year 
2020. 
The 
Annual 
General 
Meeting 
decided 
that 
the 
Board 
of 
Directors 
shall 
have 
eight 
members. 
The 
following 
were 
elected 
to 
the 
Board: 
Maarit 
Aarni-Sirviö, 
Karen 
Bomba, 
Karin 
Falk, 
Johan 
Forssell, 
Tom 
Johnstone, 
Risto 
Murto, 
Mats 
Rahmström, 
and 
Tiina 
Tuomela 
. 
The 
audit 
firm 
PricewaterhouseCoopers 
Oy 
was 
elected 
as 
the 
company’s 
auditor 
for 
the 
year 
2021. 
Dividend 
distribution 
The 
Annual 
General 
Meeting 
approved 
the 
Board 
of 
Directors’ 
proposal 
to 
pay 
a 
dividend 
of 
EUR 
0.20 
per 
share 
in 
two 
instalments. 
The 
first 
instalment 
of 
EUR 
0.10 
per 
share 
was 
paid 
on 
15 
March 
2021 
and 
the 
second 
instalment 
of 
EUR 
0.10 
per 
share 
on 
20 
September 
2021. 
Authorisation 
to 
repurchase 
the 
company’s 
own 
shares 
The 
Board 
of 
Directors 
was 
authorised 
to 
resolve 
to 
repurchase 
a 
maximum 
of 
57,000,000 
shares 
in 
the 
Company. 
Shares 
may 
be 
repurchased 
also 
otherwise 
than 
in 
proportion 
to 
the 
shareholders’ 
holding 
in 
the 
Company. 
The 
authorisation 
to 
repurchase 
the 
Company’s 
own 
shares 
shall 
be 
valid 
until 
the 
close 
of 
the 
next 
Annual 
General 
Meeting, 
however 
no 
longer 
than 
for 
18 
months 
from 
the 
decision 
by 
the 
Annual 
General 
Meeting. 
Authorisation 
to 
issue 
shares 
The 
Board 
of 
Directors 
was 
authorised 
to 
resolve 
to 
issue 
a 
maximum 
of 
57,000,000 
shares 
in 
the 
Company. 
The 
shares 
can 
be 
issued 
for 
consideration 
or 
without 
consideration. 
They 
can 
also 
be 
issued 
in 
deviation 
from 
the 
shareholders’ 
pre-emptive 
rights 
by 
way 
of 
a 
directed 
issue 
if 
there 
is 
a 
weighty 
financial 
reason 
for 
the 
Company 
to 
do 
so. 
A 
directed 
issue 
may 
be 
decided 
upon 
to 
develop 
the 
capital 
structure 
of 
the 
Company 
or 
to 
finance 
or 
carry 
out 
acquisitions 
or 
other 
arrangements. 
Additionally, 
the 
authorisation 
can 
also 
be 
used 
as 
part 
of 
the 
Company’s 
incentive 
schemes 
for 
up 
to 
10,000,000 
shares, 
which 
represents 
1.69% 
of 
all 
the 
shares 
in 
the 
Company. 
The 
authorisation 
for 
the 
Board 
of 
Directors 
to 
issue 
shares 
shall 
be 
valid 
for 
18 
months 
from 
the 
decision 
by 
the 
Annual 
General 
Meeting. 
However, 
the 
authorisation 
regarding 
incentive 
schemes 
shall 
be 
valid 
for 
five 
years 
from 
the 
decision. 
This 
authorisation 
revokes 
the 
authorisation 
given 
by 
the 
Annual 
General 
Meeting 
on 
5 
March 
2020 
to 
issue 
shares. 
Organisation 
of 
the 
Board 
of 
Directors 
Convening 
after 
the 
Annual 
General 
Meeting, 
the 
Board 
of 
Directors 
elected 
Tom 
Johnstone 
as 
its 
Chair 
and 
Risto 
Murto 
as 
the 
Deputy 
Chair. 
The 
Board 
decided 
to 
establish 
an 
Audit 
Committee 
and 
a 
People 
Committee. 
The 
Board 
appointed 
from 
among 
its 
members 
the 
following 
members 
to 
the 
committees: 
Audit 
Committee:
 
Chair 
Tiina 
Tuomela 
, 
Maarit 
Aarni-Sirviö, 
Risto 
Murto 
People 
Committee:
 
Chair 
Maarit 
Aarni-Sirviö, 
Johan 
Forssell, 
Tom 
Johnstone 
WÄRTSILÄ'S 
PROSPECTS 
FOR 
2022 
Wärtsilä 
expects 
the 
demand 
environment 
in 
the 
first 
quarter 
to 
be 
better 
than 
that 
of 
the 
corresponding 
period 
in 
the 
previous 
year. 
However, 
the 
prevailing 
market 
conditions 
make 
the 
outlook 
uncertain. 
BOARD 
OF 
DIRECTORS’ 
DIVIDEND 
PROPOSAL 
The 
Board 
of 
Directors 
proposes 
that 
a 
dividend 
of 
EUR 
0.24
per 
share 
be 
paid 
for 
the 
financial 
year 
2021. 
The 
parent 
company’s 
distributable 
funds 
total 
EUR 
1,025,711,618.25, 
which 
includes 
EUR 
188,242,150.86 
in 
net 
profit 
for 
the 
year. 
There 
are 
590,023,390 
shares 
with 
dividend 
rights. 
The 
dividend 
shall 
be 
paid 
in 
two 
instalments. 
Wärtsilä 
shares 
on 
Nasdaq 
Helsinki 
31.12.2021 
Number 
of 
shares 
outstanding 
Number 
of 
treasury 
shares 
Number 
of 
shares 
and 
votes 
Number 
of 
shares 
traded 
1-12/2021 
WRT1V 
590,023,390 
1,700,000 
591,723,390 
433,886,295 
1.1.-31.12.2021 
High 
Low 
Average* 
Close 
Share 
price 
13.87 
7.78 
10.51 
12.36 
*Trade 
-weighted 
average 
price 
Market 
capitalisation 
31.12.2021 
31.12.2020 
MEUR 
7,314 
4,823 
Foreign 
shareholders 
31.12.2021 
31.12.2020 
% 
52.7 
50.7 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
0,33
0,35
0,38
0,40
0,43
0,46
0,48
0,48
0,20
0,24
0,00
0,25
0,50
0,75
1,00
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
EUR
Dividend 
per 
share
Basic 
earnings 
per 
share
The 
first 
instalment 
of 
EUR 
0.12 
per 
share 
shall 
be 
paid 
to 
the 
shareholders 
who 
are 
registered 
in 
the 
list 
of 
shareholders 
maintained 
by 
Euroclear 
Finland 
Oy 
on 
the 
dividend 
record 
date 
of 
7 
March 
2022. 
The 
payment 
day 
proposed 
by 
the 
Board 
for 
this 
instalment 
is 
14 
March 
2022. 
The 
second 
instalment 
of 
EUR 
0.12
per 
share 
shall 
be 
paid 
in 
October 
2022. 
The 
second 
instalment 
of 
the 
dividend 
shall 
be 
paid 
to 
shareholders 
who 
are 
registered 
in 
the 
list 
of 
shareholders 
maintained 
by 
Euroclear 
Finland 
Oy 
on 
the 
dividend 
record 
day, 
which, 
together 
with 
the 
payment 
day, 
shall 
be 
decided 
by 
the 
Board 
of 
Directors 
in 
its 
meeting 
scheduled 
for 
27 
September 
2022. 
The 
dividend 
record 
day 
for 
the 
second 
instalment 
as 
per 
the 
current 
rules 
of 
the 
Finnish 
book-entry 
system 
would 
be 
29 
September 
2022 
and 
the 
dividend 
payment 
day 
6 
October 
2022. 
Dividend
The 
free 
share 
issue 
approved 
by 
Wärtsilä 
Corporation’s 
Annual 
General 
Meeting 
on 
8 
March 
2018 
increased 
the 
total 
number 
of 
Wärtsilä 
shares 
to 
591,723,390. 
Figures 
for 
the 
comparison 
periods 
2011-2017 
have 
been 
adjusted 
to 
reflect 
the 
increased 
number 
of 
shares. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
FIVE 
YEARS 
IN 
FIGURES 
Wärtsilä 
provides 
certain 
financial 
performance 
measures, 
which 
are 
accounting 
measures 
that 
are 
not 
defined 
by 
IFRS. 
These 
alternative 
performance 
measures, 
such 
as 
comparable 
operating 
result, 
comparable 
adjusted 
EBITA, 
cash 
flow 
from 
operating 
activities, 
and 
gearing, 
are 
followed 
and 
used 
by 
management 
to 
measure 
the 
Group's 
performance 
and 
financial 
position. 
In 
addition, 
Wärtsilä's 
targets 
of 
financial 
performance 
are 
linked 
to, 
for 
example, 
comparable 
operating 
result 
and 
gearing. 
Thus, 
these 
alternative 
performance 
measures 
provide 
useful 
information 
to 
the 
capital 
markets. 
The 
alternative 
performance 
measures 
should 
not 
be 
evaluated 
in 
isolation 
from 
the 
corresponding 
IFRS 
measures. 
The 
alternative 
performance 
measure 
calculation 
definitions 
are 
disclosed 
in 
Calculations 
of 
financial 
ratios. 
Restated 
MEUR 
2021 
2020 
2019 
2018 
2017* 
Net 
sales 
4,778 
4,604 
5,170 
5,174 
4,911 
of 
which 
outside 
Finland 
% 
98.5 
97.9 
98.5 
98.9 
97.7 
Exports 
from 
Finland 
1,845 
1,702 
1,933 
2,145 
1,953 
Personnel 
on 
average 
17,461 
18,307 
19,110 
18,899 
17,866 
of 
which 
in 
Finland 
3,687 
3,706 
3,868 
3,766 
3,521 
Order 
book 
5,859 
5,057 
5,878 
6,166 
5,100 
From 
the 
consolidated 
statement 
of 
income 
Depreciation, 
amortisation 
and 
impairment 
162 
174 
180 
130 
134 
Share 
of 
result 
of 
associates 
and 
joint 
ventures 
3 
3 
-9 
13 
13 
Comparable 
operating 
result 
357 
275 
457 
577 
576 
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales 
% 
7.5 
6.0 
8.8 
11.2 
11.7 
Operating 
result 
314 
234 
362 
543 
538 
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales 
% 
6.6 
5.1 
7.0 
10.5 
11.0 
Comparable 
adjusted 
EBITA 
388 
308 
498 
621 
612 
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales 
% 
8.1 
6.7 
9.6 
12.0 
12.5 
Financial 
income 
and 
expenses 
-18 
-43 
-47 
-40 
-47 
Profit 
before 
taxes 
296 
191 
315 
502 
491 
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales 
% 
6.2 
4.2 
6.1 
9.7 
10.0 
Profit 
for 
the 
financial 
period 
193 
133 
218 
386 
375 
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales 
% 
4.0 
2.9 
4.2 
7.5 
7.6 
From 
the 
consolidated 
statement 
of 
financial 
position 
Non-current 
assets 
2,539 
2,427 
2,518 
2,369 
2,285 
Current 
assets 
3,982 
3,706 
3,797 
3,690 
3,363 
Assets 
held 
for 
sale 
2 
99 
82 
- 
- 
Total 
equity 
attributable 
to 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company 
2,315 
2,177 
2,396 
2,418 
2,352 
Non-controlling 
interests 
8 
11 
14 
14 
24 
Interest-bearing 
debt 
973 
1,327 
1,096 
823 
619 
Non-interest-bearing 
liabilities 
3,227 
2,648 
2,824 
2,804 
2,653 
Liabilities 
directly 
attributable 
to 
assets 
held 
for 
sale 
0 
68 
68 
- 
- 
Total 
equity 
and 
liabilities 
6,523 
6,232 
6,398 
6,059 
5,648 
From 
the 
consolidated 
statement 
of 
cash 
flows 
Cash 
flow 
from 
operating 
activities 
731 
681 
232 
470 
430 
Cash 
flow 
from 
investing 
activities 
-128 
-55 
-95 
-240 
-235 
Cash 
flow 
from 
financing 
activities 
-580 
-44 
-256 
-118 
-278 
Gross 
capital 
expenditure 
143 
117 
122 
306 
255 
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales 
% 
3.0 
2.5 
2.4 
5.9 
5.2 
Research 
and 
development 
expenditure 
175 
153 
164 
165 
141 
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales 
% 
3.7 
3.3 
3.2 
3.2 
2.9 
Dividends 
paid 
142** 
118 
284 
284 
272 
Financial 
ratios 
Earnings 
per 
share 
(EPS), 
basic*** 
EUR 
0.33 
0.23 
0.37 
0.65 
0.63 
Earnings 
per 
share 
(EPS), 
diluted*** 
EUR 
0.33 
- 
- 
- 
- 
Dividend 
per 
share*** 
EUR 
0.24** 
0.20 
0.48 
0.48 
0.46 
Dividend 
per 
earnings 
% 
73.2** 
88.2 
130.8 
73.7 
70.8 
Interest 
coverage 
15.0 
7.1 
7.7 
10.8 
11.8 
Return 
on 
investment 
(ROI) 
% 
9.7 
7.1 
11.5 
18.1 
18.5 
Return 
on 
equity 
(ROE) 
% 
8.6 
5.8 
9.0 
16.1 
16.0 
Solvency 
ratio 
% 
38.6 
38.1 
40.8 
44.4 
46.3 
Gearing 
0.00 
0.18 
0.30 
0.14 
0.10 
Equity 
per 
share*** 
EUR 
3.92 
3.68 
4.05 
4.09 
3.97 
Working 
capital 
(WCAP) 
EUR 
-100 
257 
732 
581 
563 
The 
financial 
ratios 
include 
assets 
and 
liabilities 
pertaining 
to 
assets 
held 
for 
sale. 
* 
Figures 
in 
the 
comparison 
period 
2017 
have 
been 
restated 
due 
to 
the 
adoption 
of 
IFRS 
15. 
** 
Proposal 
of 
the 
Board 
of 
Directors. 
*** 
Share 
issue 
without 
payment 
(share 
split) 
approved 
by 
Wärtsilä 
Corporation’s 
Annual 
General 
Meeting 
on 
8 
March 
2018 
increased 
the 
total 
number 
of 
Wärtsilä 
shares 
to 
591,723,390. 
Figures 
in 
the 
comparison 
periods 
have 
been 
restated 
accordingly.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
 
QUARTERLY 
FIGURES 
MEUR 
10–12/2021 
7–9/2021 
4–6/2021 
1–3/2021 
10–12/2020 
7–9/2020 
4–6/2020 
1–3/2020 
10–12/2019 
Order 
intake 
Marine 
Power* 
659 
443 
463 
446 
440 
410 
391 
496 
656 
Marine 
Systems* 
308 
191 
183 
153 
133 
174 
119 
113 
147 
Voyage* 
93 
53 
60 
86 
55 
44 
56 
107 
93 
Energy* 
1,031 
486 
433 
493 
469 
319 
390 
475 
585 
Portfolio 
Business* 
59 
14 
14 
66 
21 
34 
55 
57 
74 
Total 
2,150 
1,186 
1,154 
1,244 
1,118 
981 
1,011 
1,247 
1,555 
Order 
book 
at 
the 
end 
of 
the 
financial 
period 
Marine 
Power* 
1,994 
1,930 
1,860 
1,882 
1,839 
1,908 
1,913 
1,967 
2,019 
Marine 
Systems* 
1,042 
944 
912 
887 
857 
872 
902 
1,051 
1,232 
Voyage* 
288 
280 
295 
305 
275 
289 
305 
304 
274 
Energy* 
2,393 
2,056 
2,035 
2,029 
1,830 
1,865 
1,939 
2,087 
2,014 
Portfolio 
Business* 
142 
115 
135 
297 
257 
331 
341 
336 
338 
Total 
5,859 
5,325 
5,238 
5,399 
5,057 
5,265 
5,401 
5,745 
5,878 
Net 
sales 
Marine 
Power* 
589 
382 
466 
426 
489 
382 
420 
457 
603 
Marine 
Systems* 
221 
142 
150 
142 
167 
169 
238 
234 
279 
Voyage* 
84 
68 
68 
59 
68 
54 
56 
69 
82 
Energy* 
670 
487 
416 
288 
465 
347 
457 
351 
648 
Portfolio 
Business* 
32 
25 
31 
33 
30 
43 
48 
59 
71 
Total 
1,597 
1,103 
1,131 
946 
1,220 
995 
1,220 
1,170 
1,684 
Share 
of 
result 
of 
associates 
and 
joint 
ventures 
1 
1 
1 
1 
1 
1 
-2 
Comparable 
adjusted 
EBITA 
165 
95 
79 
49 
111 
69 
63 
65 
213 
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales 
10.4 
8.6 
7.0 
5.1 
9.1 
7.0 
5.2 
5.6 
12.6 
Depreciation, 
amortisation 
and 
impairment 
-40 
-41 
-42 
-39 
-49 
-47 
-38 
-39 
-39 
Purchase 
price 
allocation 
amortisation 
-8 
-8 
-8 
-8 
-8 
-8 
-8 
-9 
-10 
Comparable 
operating 
result 
158 
87 
71 
41 
103 
61 
55 
56 
202 
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales 
9.9 
7.9 
6.3 
4.3 
8.4 
6.1 
4.5 
4.8 
12.0 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
Items 
affecting 
comparability, 
total 
-14 
-12 
-14 
-4 
-13 
-18 
-6 
-4 
-39 
Operating 
result 
144 
75 
58 
36 
90 
43 
49 
52 
164 
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales 
9.0 
6.8 
5.1 
3.8 
7.4 
4.3 
4.0 
4.5 
9.7 
Financial 
income 
and 
expenses 
-10 
-1 
-5 
-1 
-12 
-9 
-13 
-9 
-11 
Profit 
before 
taxes 
134 
74 
53 
35 
78 
34 
36 
43 
153 
Income 
taxes 
-49 
-25 
-18 
-11 
-23 
-9 
-12 
-14 
-51 
Profit 
for 
the 
financial 
period 
85 
50 
35 
24 
55 
25 
23 
29 
102 
Earnings 
per 
share 
(EPS), 
basic, 
EUR 
0.14 
0.08 
0.06 
0.04 
0.10 
0.04 
0.04 
0.05 
0.17 
Earnings 
per 
share 
(EPS), 
diluted, 
EUR 
0.14 
0.08 
0.06 
- 
- 
- 
- 
- 
- 
Gross 
capital 
expenditure 
45 
35 
34 
29 
38 
25 
27 
27 
44 
Investments 
in 
securities 
and 
acquisitions 
1 
1 
1 
2 
Cash 
flow 
from 
operating 
activities 
370 
49 
245 
67 
274 
114 
252 
42 
295 
Working 
capital 
(WCAP) 
at 
the 
end 
of 
the 
financial 
period 
-100 
107 
73 
243 
257 
431 
492 
660 
732 
Personnel 
at 
the 
end 
of 
the 
financial 
period** 
Marine 
Power* 
8,224 
8,157 
8,131 
8,317 
8,355 
8,412 
8,674 
8,934 
8,820 
Marine 
Systems* 
1,894 
1,891 
1,882 
1,864 
1,897 
1,891 
1,846 
1,862 
1,870 
Voyage* 
1,725 
1,799 
1,865 
1,925 
1,915 
1,946 
1,917 
1,939 
1,889 
Energy* 
4,980 
4,975 
4,953 
4,905 
4,888 
4,837 
4,799 
4,819 
5,137 
Portfolio 
Business* 
482 
481 
555 
732 
737 
1,097 
1,098 
1,088 
1,080 
Total 
17,305 
17,303 
17,386 
17,742 
17,792 
18,183 
18,334 
18,642 
18,795 
* 
The 
segment 
related 
comparison 
figures 
for 
2019 
and 
1-3/2020 
have 
been 
restated 
to 
reflect 
the 
new 
organisational 
structure 
effective 
as 
of 
1 
July 
2020. 
** 
Comparison 
figures 
have 
been 
adjusted 
to 
reflect 
the 
business 
unit 
composition 
of 
the 
Portfolio 
Business 
and 
a 
change 
in 
allocation 
principles. 

 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
 
CALCULATIONS 
OF 
FINANCIAL 
RATIOS 
Operating 
result 
Net 
sales 
+ 
other 
operating 
income 
– 
expenses 
– 
depreciation, 
amortisation 
and 
impairment 
+/– 
share 
of 
result 
of 
associates 
and 
joint 
ventures 
Earnings 
per 
share 
(EPS), 
basic 
Profit 
for 
the 
financial 
period 
attributable 
to 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company 
Number 
of 
shares 
outstanding, 
average 
over 
the 
financial 
period 
Earnings 
per 
share 
(EPS), 
diluted 
Profit 
for 
the 
financial 
period 
attributable 
to 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company 
Number 
of 
shares 
outstanding, 
average 
over 
the 
financial 
period 
+ 
number 
of 
potential 
ordinary 
shares 
with 
dilutive 
effect 
Items 
affecting 
comparability 
Certain 
income 
and 
expenses 
are 
presented 
as 
items 
affecting 
comparability 
when 
they 
have 
significant 
impact 
on 
the 
consolidated 
statement 
of 
income. 
Items 
affecting 
comparability 
consist 
of 
income 
and 
expenses, 
which 
result 
from 
restructuring 
activities 
aiming 
to 
adjust 
the 
capacity 
of 
Wärtsilä’s 
operations. 
They 
may 
also 
include 
other 
income 
and 
expenses 
incurred 
outside 
Wärtsilä’s 
normal 
course 
of 
business, 
such 
as 
impairment 
charges, 
acquisition 
related 
costs, 
settlements 
recorded 
as 
a 
result 
of 
legal 
proceedings 
with 
third 
parties 
or 
unforeseen 
obligations 
from 
earlier 
discontinued 
businesses. 
Comparable 
operating 
result 
Operating 
result 
– 
items 
affecting 
comparability 
Comparable 
adjusted 
EBITA 
Operating 
result 
– 
items 
affecting 
comparability 
– 
purchase 
price 
allocation 
amortisation 
Gross 
capital 
expenditure 
Investments 
in 
securities 
and 
acquisitions 
+ 
investments 
in 
intangible 
assets 
and 
property, 
plant 
and 
equipment 
Net 
interest-bearing 
debt 
Total 
of 
non-current 
and 
current 
interest-bearing 
debt 
+ 
total 
of 
non-current 
and 
current 
lease 
liabilities 
– 
interest-bearing 
receivables 
– 
cash 
and 
cash 
equivalents 
Equity 
per 
share 
Equity 
attributable 
to 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company 
Number 
of 
shares 
outstanding 
at 
the 
end 
of 
the 
financial 
period 
Solvency 
ratio 
Equity 
 
x 
100 
Total 
equity 
and 
liabilities 
– 
advances 
received 
Gearing 
Interest-bearing 
liabilities 
– 
cash 
and 
cash 
equivalents 
Equity 
Return 
on 
investment 
(ROI)
Profit 
before 
taxes 
+ 
interest 
and 
other 
financial 
expenses 
 
x 
100 
Total 
equity 
and 
liabilities 
– 
non-interest-bearing 
liabilities 
– 
provisions, 
average 
over 
financial 
period 
Return 
on 
equity 
(ROE) 
Profit 
for 
the 
financial 
period 
 
x 
100 
Equity, 
average 
over 
the 
financial 
period 
Order 
intake 
Total 
amount 
of 
orders 
received 
during 
the 
financial 
period 
to 
be 
delivered 
either 
during 
the 
current 
financial 
period 
or 
thereafter. 
Order 
book 
The 
presentation 
in 
value 
of 
orders 
that 
are 
placed 
by 
customers 
but 
not 
yet 
delivered. 
For 
service 
agreements, 
only 
the 
expected 
net 
sales 
for 
the 
next 
24 
months 
are 
included 
in 
the 
order 
book. 
Working 
capital 
(WCAP) 
(Inventories 
+ 
trade 
receivables 
+ 
current 
tax 
receivables 
+ 
other 
non-interest-bearing 
receivables) 
– 
(trade 
payables 
+ 
advances 
received 
+ 
pension 
obligations 
+ 
provisions 
+ 
current 
tax 
liabilities 
+ 
other 
non-
interest-bearing 
liabilities 
– 
dividend 
payable) 
Interest 
coverage 
Profit 
before 
taxes 
+ 
depreciation, 
amortisation 
and 
impairment 
+ 
interest 
and 
other 
financial 
expenses 
Interest 
and 
other 
financial 
expenses 

 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
Dividend 
per 
share 
Dividends 
paid 
for 
the 
financial 
period 
Number 
of 
shares 
outstanding 
at 
the 
end 
of 
the 
financial 
period 
Dividend 
per 
earnings 
Dividend 
per 
share 
 
x 
100 
Earnings 
per 
share 
(EPS), 
basic 
Effective 
dividend 
yield 
Dividend 
per 
share 
 
x 
100 
Adjusted 
share 
price 
at 
the 
end 
of 
the 
financial 
period 
Price/earnings 
(P/E) 
Adjusted 
share 
price 
at 
the 
end 
of 
the 
financial 
period 
Earnings 
per 
share 
(EPS), 
basic 
Price/carrying 
amount 
per 
share 
(P/BV) 
Adjusted 
share 
price 
at 
the 
end 
of 
the 
financial 
period 
Equity 
per 
share 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
FINANCIAL 
STATEMENTS 
CONSOLIDATED 
FINANCIAL 
STATEMENTS 
CONSOLIDATED 
STATEMENT 
OF 
INCOME 
MEUR 
2021 
2020 
Note 
Net 
sales 
4,778
4,604
2.1., 
2.2. 
Change 
in 
inventories 
of 
finished 
goods 
& 
work 
in 
progress 
4
-104
Work 
performed 
by 
the 
Group 
and 
capitalised 
18
19
Other 
operating 
income 
85
61
2.3. 
Material 
and 
services 
-2,714
-2,551
2.4. 
Employee 
benefit 
expenses 
-1,230
-1,192
2.5. 
Result 
from 
net 
position 
hedges 
-2
-1
Depreciation, 
amortisation 
and 
impairment 
-162
-174
3.5. 
Other 
operating 
expenses 
-467
-431
2.3. 
Share 
of 
result 
of 
associates 
and 
joint 
ventures 
3
3
6.4. 
Operating 
result 
314
234
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales 
6.6
5.1
Financial 
income 
15
16
5.1. 
Financial 
expenses 
-33
-59
5.1. 
Profit 
before 
taxes 
296
191
Income 
taxes 
-103
-58
2.6. 
Profit 
for 
the 
financial 
period 
193
133
Attributable 
to: 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company 
194
134
2.7. 
non-controlling 
interests 
0
-1
193
133
Earnings 
per 
share 
attributable 
to 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company: 
Earnings 
per 
share 
(EPS), 
basic, 
EUR 
0.33
0.23
2.7. 
Earnings 
per 
share 
(EPS), 
diluted, 
EUR 
0.33
-
2.7. 
The 
notes 
are 
an 
integral 
part 
of 
these 
consolidated 
financial 
statements.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
CONSOLIDATED 
STATEMENT 
OF 
COMPREHENSIVE 
INCOME
MEUR 
2021 
2020 
Note 
Profit 
for 
the 
financial 
period 
193
133
Other 
comprehensive 
income, 
net 
of 
taxes: 
Items 
that 
will 
not 
be 
reclassified 
to 
the 
statement 
of 
income 
Remeasurements 
of 
defined 
benefit 
liabilities 
10
6
Tax 
on 
items 
that 
will 
not 
be 
reclassified 
to 
the 
statement 
of 
income 
-2
-1
Total 
items 
that 
will 
not 
be 
reclassified 
to 
the 
statement 
of 
income 
9
5
Items 
that 
may 
be 
reclassified 
subsequently 
to 
the 
statement 
of 
income 
Exchange 
rate 
differences 
on 
translating 
foreign 
operations 
for 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company 
72
-74
for 
non-controlling 
interests 
-1
-1
transferred 
to 
the 
statement 
of 
income 
-6
Associates 
and 
joint 
ventures, 
share 
of 
other 
comprehensive 
income 
3
-2
Cash 
flow 
hedges 
measured 
at 
fair 
value 
-13
-3
5.5. 
transferred 
to 
the 
statement 
of 
income 
4
6
Tax 
on 
items 
that 
may 
be 
reclassified 
to 
the 
statement 
of 
income 
Cash 
flow 
hedges 
measured 
at 
fair 
value 
2
transferred 
to 
the 
statement 
of 
income 
-1
-1
Total 
items 
that 
may 
be 
reclassified 
to 
the 
statement 
of 
income 
65
-81
Other 
comprehensive 
income 
for 
the 
financial 
period, 
net 
of 
taxes 
73
-76
Total 
comprehensive 
income 
for 
the 
financial 
period 
267
57
Total 
comprehensive 
income 
attributable 
to: 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company 
268
59
non-controlling 
interests 
-1
-1
267
57
The 
notes 
are 
an 
integral 
part 
of 
these 
consolidated 
financial 
statements.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
CONSOLIDATED 
STATEMENT 
OF 
FINANCIAL 
POSITION
MEUR 
31.12.2021 
31.12.2020 
Note 
Assets 
Non-current 
assets 
Goodwill 
1,374
1,325
3.1. 
Intangible 
assets 
401
391
3.2. 
Property, 
plant 
and 
equipment 
312
282
3.3. 
Right-of-use 
assets 
192
162
3.4. 
Investments 
in 
associates 
and 
joint 
ventures 
27
23
6.4. 
Other 
investments 
18
19
5.2. 
Interest-bearing 
investments 
5
1
5.2. 
Deferred 
tax 
assets 
167
183
4.6. 
Trade 
receivables 
26
30
4.2., 
5.2. 
Other 
receivables 
17
11
4.3. 
Total 
non-current 
assets 
2,539
2,427
Current 
assets 
Inventories 
1,185
1,192
4.1. 
Trade 
receivables 
870
922
4.2., 
5.2. 
Current 
tax 
receivables 
33
27
Contract 
assets 
684
389
4.2. 
Other 
receivables 
246
258
4.3. 
Cash 
and 
cash 
equivalents 
964
919
5.3., 
5.4. 
Total 
current 
assets 
3,982
3,706
Assets 
held 
for 
sale 
2
99
6.3. 
Total 
assets 
6,523
6,232
Equity 
and 
liabilities 
Equity 
Share 
capital 
336
336
5.5. 
Share 
premium 
61
61
5.5. 
Translation 
differences 
-122
-197
5.5. 
Fair 
value 
reserve 
-18
-9
5.5. 
Remeasurements 
of 
defined 
benefit 
liabilities 
-36
-45
4.7. 
Retained 
earnings 
2,094
2,030
Total 
equity 
attributable 
to 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company 
2,315
2,177
Non-controlling 
interests 
8
11
Total 
equity 
2,323
2,188
Liabilities 
Non-current 
liabilities 
Lease 
liabilities 
157
124
3.4., 
5.4. 
Other 
interest-bearing 
debt 
694
1,005
5.2., 
5.4., 
5.6. 
Deferred 
tax 
liabilities 
65
76
4.6. 
Pension 
obligations 
126
139
4.7. 
Provisions 
73
55
4.5. 
Contract 
liabilities 
37
51
4.2. 
Other 
liabilities 
1
1
3.4., 
4.4. 
Total 
non-current 
liabilities 
1,153
1,451
Current 
liabilities 
Lease 
liabilities 
39
42
3.4., 
5.4. 
Other 
interest-bearing 
debt 
82
156
5.2., 
5.4., 
5.6. 
Provisions 
241
269
4.5. 
Trade 
payables 
714
411
4.4., 
5.2., 
5.6. 
Current 
tax 
liabilities 
63
56
Contract 
liabilities 
1,231
926
4.2. 
Other 
liabilities 
676
664
3.4., 
4.4. 
Total 
current 
liabilities 
3,047
2,524
Total 
liabilities 
4,199
3,975
Liabilities 
directly 
attributable 
to 
assets 
held 
for 
sale 
0
68
6.3. 
Total 
equity 
and 
liabilities 
6,523
6,232
The 
notes 
are 
an 
integral 
part 
of 
these 
consolidated 
financial 
statements.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
CONSOLIDATED 
STATEMENT 
OF 
CASH 
FLOWS 
MEUR 
2021 
2020 
Note 
Cash 
flow 
from 
operating 
activities: 
Profit 
for 
the 
financial 
period 
193
133
Adjustments 
for: 
Depreciation, 
amortisation 
and 
impairment 
162
174
3.5. 
Financial 
income 
and 
expenses 
18
43
5.1. 
Gains 
and 
losses 
on 
sale 
of 
intangible 
assets 
and 
property, 
plant 
and 
equipment 
and 
other 
changes 
0
-9
Share 
of 
result 
of 
associates 
and 
joint 
ventures 
-3
-3
6.4. 
Income 
taxes 
103
58
2.6. 
Other 
non-cash 
flow 
adjustments 
6
7
Cash 
flow 
before 
changes 
in 
working 
capital 
478
403
Changes 
in 
working 
capital: 
Receivables, 
non 
-interest-bearing, 
increase 
(-) 
/ 
decrease 
(+) 
-177
338
Inventories, 
increase 
(-) 
/ 
decrease 
(+) 
29
122
4.1. 
Liabilities, 
non-interest 
-bearing, 
increase 
(+) 
/ 
decrease 
(-) 
512
-32
Changes 
in 
working 
capital 
363
428
Cash 
flow 
from 
operating 
activities 
before 
financial 
items 
and 
taxes 
841
832
Financial 
items 
and 
taxes: 
Interest 
income 
5
4
Interest 
expenses 
-16
-14
Other 
financial 
income 
and 
expenses 
1
-19
Income 
taxes 
paid 
-100
-122
Financial 
items 
and 
paid 
taxes 
-111
-150
Cash 
flow 
from 
operating 
activities 
731
681
Cash 
flow 
from 
investing 
activities: 
Acquisitions 
0
-1
6.1. 
Other 
investments 
-1
-1
5.2. 
Investments 
in 
property, 
plant 
and 
equipment 
and 
intangible 
assets 
-142
-115
3.2., 
3.3. 
Proceeds 
from 
sale 
of 
property, 
plant 
and 
equipment 
and 
intangible 
assets 
5
13
3.2., 
3.3. 
Proceeds 
from 
sale 
of 
shares 
in 
subsidiaries 
10
22
6.2. 
Proceeds 
from 
sale 
of 
shares 
in 
associates 
and 
joint 
ventures 
0
27
6.4. 
Cash 
flow 
from 
investing 
activities 
-128
-55
Cash 
flow 
after 
investing 
activities 
603
627
Cash 
flow 
from 
financing 
activities: 
Repurchase 
of 
own 
shares 
-18
Proceeds 
from 
non 
-current 
debt 
0
317
Repayments 
and 
other 
changes 
in 
non 
-current 
debt 
-433
-76
5.6. 
Loan 
receivables, 
increase 
(-) 
/ 
decrease 
(+) 
-4
1
Current 
loans, 
increase 
(+) 
/ 
decrease 
(-) 
-4
Dividends 
paid 
-121
-286
Cash 
flow 
from 
financing 
activities 
-580
-44
Change 
in 
cash 
and 
cash 
equivalents, 
increase 
(+) 
/ 
decrease 
(-) 
22
582
Cash 
and 
cash 
equivalents 
at 
the 
beginning 
of 
the 
financial 
period* 
932
369
Exchange 
rate 
changes 
10
-19
Cash 
and 
cash 
equivalents 
at 
the 
end 
of 
the 
financial 
period* 
964
932
* 
Cash 
and 
cash 
equivalents 
include 
the 
cash 
and 
cash 
equivalents 
pertaining 
to 
assets 
held 
for 
sale. 
The 
notes 
are 
an 
integral 
part 
of 
these 
consolidated 
financial 
statements. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
CONSOLIDATED 
STATEMENT 
OF 
CHANGES 
IN 
EQUITY 
Total 
equity 
attributable 
to 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company 
Non-controlling 
interests 
Total 
equity 
MEUR 
Share 
capital 
Share 
premium 
Translation 
difference 
Fair 
value 
reserve 
Remeasurements 
of 
defined 
benefit 
liabilities 
Retained 
earnings 
Total 
Equity 
on 
1 
January 
2021 
336
61
-197
-9
-45
2,030
2,177
11
2,188
Translation 
differences 
74
74
-1
74
Cash 
flow 
hedges 
net 
change 
in 
fair 
value, 
net 
of 
taxes 
-11
-11
-11
transferred 
to 
the 
statement 
of 
income, 
net 
of 
taxes 
2
2
2
Defined 
benefit 
plans 
9
9
9
Other 
comprehensive 
income 
74
-9
9
74
-1
73
Profit 
for 
the 
financial 
period 
194
194
193
Total 
comprehensive 
income 
for 
the 
financial 
period 
74
-9
9
194
268
-1
267
Transactions 
with 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company 
and 
non-
controlling 
interests 
Dividends 
paid 
-118
-118
-2
-120
Repurchase 
of 
own 
shares 
-18
-18
-18
Share-based 
payments 
7
7
7
Equity 
on 
31 
December 
2021 
336
61
-122
-18
-36
2,094
2,315
8
2,323

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
Total 
equity 
attributable 
to 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company 
Non-controlling 
interests 
Total 
equity 
MEUR 
Share 
capital 
Share 
premium 
Translation 
difference 
Fair 
value 
reserve 
Remeasurements 
of 
defined 
benefit 
liabilities 
Retained 
earnings 
Total 
Equity 
on 
1 
January 
2020 
336
61
-114
-11
-55
2,178
2,396
14
2,410
Translation 
differences 
-76
-76
-1
-77
Translation 
differences, 
transferred 
to 
statement 
of 
income 
-6
-6
-6
Cash 
flow 
hedges 
net 
change 
in 
fair 
value, 
net 
of 
taxes 
-3
-3
-3
transferred 
to 
the 
statement 
of 
income, 
net 
of 
taxes 
5
5
5
Defined 
benefit 
plans 
5
5
5
Other 
changes 
5
-5
Other 
comprehensive 
income 
-82
2
10
-5
-75
-1
-76
Profit 
for 
the 
financial 
period 
134
134
-1
133
Total 
comprehensive 
income 
for 
the 
financial 
period 
-82
2
10
129
59
-1
57
Dividends 
paid 
-284
-284
-2
-286
Other 
changes 
7
7
7
Equity 
on 
31 
December 
2020 
336
61
-197
-9
-45
2,030
2,177
11
2,188
Additional 
information 
on 
share 
capital, 
share 
premium, 
translation 
difference 
and 
fair 
value 
reserve 
is 
presented 
in 
Note 
5.5. 
Equity. 
The 
notes 
are 
an 
integral 
part 
of 
these 
consolidated 
financial 
statements.

 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
NOTES 
TO 
THE 
CONSOLIDATED 
FINANCIAL 
STATEMENTS 
1. 
ACCOUNTING 
PRINCIPLES 
AND 
OTHER 
DISCLOSURE 
REQUIREMENTS 
Content 
in 
this 
section: 
1.1. 
ENTITY 
INFORMATION 
1.2. 
BASIS 
OF 
PREPARATION 
1.3. 
NEW 
AND 
AMENDED 
IFRS 
STANDARDS 
1.4. 
MANAGEMENT 
JUDGEMENT 
AND 
USE 
OF 
ESTIMATES 
1.5. 
CHANGES 
IN 
ACCOUNTING 
PRINCIPLES 
Majority 
of 
the 
accounting 
principles 
applied 
to 
the 
consolidated 
financial 
statements, 
as 
well 
as 
the 
most 
significant 
judgements, 
estimates, 
and 
assumptions 
made 
by 
the 
management, 
are 
presented 
in 
the 
relevant 
Notes 
to 
provide 
readers 
a 
better 
understanding 
of 
the 
financial 
statements. 
1.1. 
ENTITY 
INFORMATION 
Wärtsilä Corporation
 
is 
a 
Finnish 
listed company
 
organised 
under 
the 
laws 
of 
Finland
 
and 
domiciled 
in 
Helsinki
. 
The 
address 
of 
its 
registered 
office 
is 
Hiililaiturinkuja 2, 00180 Helsinki
. 
Wärtsilä Corporation
 
is 
the 
ultimate 
parent 
company 
in 
the 
Wärtsilä 
Group. 
Wärtsilä is a global leader in smart technologies and complete lifecycle solutions for the marine and energy 
markets. By emphasising sustainable innovation, total efficiency and data analytics, Wärtsilä maximises the 
environmental and economic performance of the vessels and power plants of its customers.
In 
2021, 
Wärtsilä
’s 
net 
sales 
totalled 
EUR 
4.8 
billion 
with 
approximately 
17,500 
employees. 
The 
company 
has 
operations 
in 
over 
200 
locations 
in 
more 
than 
70 
countries 
around 
the 
world. 
Wärtsilä 
is 
listed 
on 
Nasdaq 
Helsinki. 
These 
consolidated 
financial 
statements 
were 
authorised 
for 
release 
by 
the 
Board 
of 
Directors 
of 
Wärtsilä 
Corporation
 
on 
27 
January 
2022, 
after 
which, 
in 
accordance 
with 
the 
Finnish 
Corporate 
Act, 
the 
shareholders 

This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
have 
a 
right 
to 
approve 
or 
reject 
the 
financial 
statements 
in 
the 
Annual 
General 
Meeting. 
The 
Annual 
General 
Meeting 
also 
has 
the 
possibility 
to 
decide 
upon 
changes 
to 
the 
financial 
statements. 
1.2. 
BASIS 
OF 
PREPARATION 
The 
consolidated 
financial 
statements 
are 
prepared 
in 
accordance 
with 
the 
International 
Financial 
Reporting 
Standards 
(IFRS) 
by 
applying 
IAS 
and 
IFRS 
standards 
and 
their 
SIC 
and 
IFRIC 
interpretations, 
which 
were 
in 
force 
on 
31 
December 
2021. 
International 
Financial 
Reporting 
Standards 
refer 
to 
the 
standards, 
and 
their 
interpretations, 
approved 
for 
application 
in 
the 
EU 
in 
accordance 
with 
the 
procedures 
stipulated 
in 
the 
EU’s 
regulation 
(EC) 
No. 
1606/2002 
and 
embodied 
in 
Finnish 
accounting 
legislation 
and 
the 
statutes 
enacted 
under 
it. 
The 
notes 
to 
the 
consolidated 
financial 
statements 
also 
comply 
with 
the 
Finnish 
accounting 
and 
corporate 
legislation. 
All 
intragroup 
transactions, 
dividend 
distributions, 
receivables 
and 
liabilities, 
as 
well 
as 
unrealised 
margins, 
are 
eliminated 
in 
the 
consolidated 
financial 
statements. 
In 
the 
consolidated 
statements 
of 
income 
and 
comprehensive 
income, 
non-controlling 
interests 
have 
been 
separated 
from 
the 
profit 
and 
the 
total 
comprehensive 
income 
for 
the 
financial 
period. 
In 
the 
consolidated 
statement 
of 
financial 
position, 
non-
controlling 
interests 
are 
shown 
as 
a 
separate 
item 
under 
equity. 
Reporting 
is 
based 
on 
the 
historical 
cost 
convention. 
Exceptions 
are 
the 
financial 
assets 
and 
liabilities 
at 
fair 
value 
through 
the 
statement 
of 
income, 
the 
assets 
and 
liabilities 
arising 
from 
pension 
plans, 
hedged 
items 
under 
fair 
value 
hedging, 
the 
cash- 
and 
share-settled 
share-based 
payment 
transactions 
which 
are 
measured 
at 
fair 
value, 
and 
assets 
held 
for 
sale 
which 
are 
measured 
at 
the 
lower 
of 
the 
carrying 
amount 
and 
the 
fair 
value 
less 
costs 
to 
sell. 
The 
figures 
are 
in 
millions 
of 
euros 
except 
Note 
7.2. 
Related 
party 
disclosures, 
which 
is 
presented 
in 
thousands 
of 
euros. 
1.3. 
NEW 
AND 
AMENDED 
IFRS 
STANDARDS 
In 
2021, 
the 
Group 
has 
adopted 
the 
following 
amended 
standards 
issued 
by 
the 
IASB. 
Covid-19-Related 
Rent 
Concessions 
beyond 
30 
June 
2021 
amends 
IFRS 
16 
Leases 
(effective 
for 
financial 
periods 
beginning 
on 
or 
after 
1 
April 
2021) 
by 
extending 
the 
validity 
of 
the 
practical 
expedient 
introduced 
already 
in 
2020, 
which 
simplified 
how 
a 
lessee 
accounts 
for 
rent 
concessions 
that 
are 
a 
direct 
consequence 
of 
the 
COVID-19 
pandemic 
by 
one 
year. 
The 
amendment 
does 
not 
have 
a 
significant 
impact 
on 
the 
consolidated 
financial 
statements. 
The 
IBOR 
reform 
phase 
2 
amendments 
to 
IFRS 
9 
and 
IFRS 
7 
(effective 
for 
financial 
periods 
beginning 
on 
or 
after 
1 
January 
2021) 
relate 
to 
matters 
that 
might 
affect 
financial 
reporting 
when 
an 
existing 
interest 
rate 
benchmark 
is 
replaced. 
The 
amendments 
explain 
how 
to 
account 
for 
changes 
on 
the 
basis 
for 
determining 
contractual 
cash 
flows 
as 
a 
result 
of 
IBOR 
reform, 
provide 
additional 
temporary 
exceptions 
from 
applying 
specific 
hedge 
accounting 
requirements 
to 
avoid 
discontinuation 
of 
hedge 
relationships 
solely 
due 
to 
IBOR 
reform. 
The 
amendments 
also 
include 
additional 
IFRS 
7 
disclosures 
related 
to 
the 
reform. 
The 
amendments 
do 
not 
have 
a 
significant 
impact 
on 
the 
consolidated 
financial 
statements. 
Other 
new 
or 
amended 
standards 
and 
interpretations 
already 
effective 
do 
not 
have 
a 
significant 
impact 
on 
the 
consolidated 
financial 
statements 
or 
other 
disclosures. 
In 
2022 
or 
later, 
the 
Group 
will 
adopt 
the 
following 
new 
or 
amended 
standards 
issued 
by 
the 
IASB. 
Amendments 
to 
IAS 
37 
Provisions, 
Contingent 
Liabilities 
and 
Contingent 
Assets
(effective 
for 
financial 
periods 
beginning 
on 
or 
after 
1 
January 
2022) 
specify 
which 
costs 
an 
entity 
needs 
to 
include 
when 
assessing 
whether 
a 
contract 
is 
onerous 
or 
loss-making. 
The 
amendments 
are 
intended 
to 
provide 
clarity 
and 
help 
to 
ensure 
consistent 
application 
of 
the 
standard. 
The 
amendments 
apply 
a 
directly 
related 
cost 
approach. 
The 
costs 
that 
relate 
directly 
to 
a 
contract 
to 
provide 
goods 
or 
services 
include 
both 
incremental 
costs 
and 
an 
allocation 
of 
costs 
directly 
related 
to 
contract 
activities. 
Judgement 
will 
be 
required 
in 
determining 
which 
costs 
are 
directly 
related 
to 
contract 
activities. 
The 
amendments 
are 
not 
expected 
to 
have 
a 
significant 
impact 
on 
the 
consolidated 
financial 
statements. 
Amendments 
to 
IAS 
16 
Property, 
Plant 
and 
Equipment 
(effective 
for 
financial 
periods 
beginning 
on 
or 
after 
1 
January 
2022) 
prohibit 
entities 
from 
deducting 
from 
the 
cost 
of 
an 
item 
of 
property, 
plant 
and 
equipment, 
any 
proceeds 
of 
the 
sale 
of 
items 
produced 
while 
bringing 
that 
asset 
to 
the 
location 
and 
condition 
necessary 
for 
it 
to 
be 
capable 
of 
operating 
in 
the 
manner 
intended 
by 
the 
management. 
The 
proceeds 
from 
selling 
such 
items 
and 
the 
costs 
of 
producing 
those 
items 
are 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income. 
The 
amendments 
will 
have 
no 
impact 
on 
the 
consolidated 
financial 
statements. 
Reference 
to 
the 
Conceptual 
Framework 
amends 
IFRS 
3 
Business 
combinations 
(effective 
for 
financial 
periods 
beginning 
on 
or 
after 
1 
January 
2022). 
The 
amendments 
update 
the 
reference 
to 
the 
2018 
Conceptual 
Framework, 
as 
well 
as 
add 
an 
exception 
to 
the 
recognition 
principle 
for 
liabilities 
and 
contingent 
liabilities 
within 
the 
scope 
of 
IAS 
37 
or 
IFRIC 
21. 
In 
addition, 
the 
amendments 
add 
clarification 
on 
the 
prohibition 
to 
recognise 
contingent 
assets 
at 
the 
acquisition 
date. 
The 
amendments 
will 
have 
no 
impact 
on 
the 
consolidated 
financial 
statements. 
Amendments 
to 
IAS 
1 
Presentation 
of 
Financial 
Statements* 
(effective 
for 
financial 
periods 
beginning 
on 
or 
after 
1 
January 
2023) 
clarify 
that 
liabilities 
are 
classified 
as 
either 
current 
or 
non-current, 
depending 
on 
the 
rights 
that 
exist 
at 
the 
end 
of 
the 
reporting 
period. 
Classification 
is 
unaffected 
by 
the 
expectations 
of 
the 
entity 
or 
events 
after 
the 
reporting 
date. 
The 
amendments 
will 
have 
no 
impact 
on 
the 
consolidated 
financial 
statements. 
Disclosure 
of 
Accounting 
policies* 
amends 
IAS 
1 
Presentation 
of 
Financial 
Statements 
and 
IFRS 
Practice 
Statement 
2 
(effective 
for 
financial 
periods 
beginning 
on 
or 
after 
1 
January 
2023). 
The 
amendments 
to 
IAS 
1 
require 
companies 
to 
disclose 
material 
accounting 
policy 
information 
instead 
of 
significant 
accounting 
policies. 
The 
amendments 
to 
IFRS 
Practice 
Statement 
2 
provide 
guidance 
on 
how 
to 
apply 
the 
materiality 
concept 
to 
accounting 
policy 
disclosures. 
The 
amendments 
are 
not 
expected 
to 
have 
a 
significant 
impact 
on 
the 
consolidated 
financial 
statements. 

This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
Definition 
of 
Accounting 
Estimates* 
amends 
IAS 
8 
Accounting 
Policies, 
Changes 
in 
Accounting 
Estimates 
and 
Errors 
(effective 
for 
financial 
periods 
beginning 
on 
or 
after 
1 
January 
2023). 
The 
amendments 
define 
both 
the 
concept 
of 
accounting 
estimates 
and 
changes 
in 
those. 
Accounting 
estimates 
are 
defined 
as 
monetary 
amounts 
in 
financial 
statements 
that 
are 
subject 
to 
measurement 
uncertainty. 
In 
addition, 
the 
amendments 
provide 
clarification 
on 
how 
changes 
in 
accounting 
estimates 
differ 
from 
changes 
in 
accounting 
policies 
and 
corrections 
of 
errors. 
The 
amendments 
will 
have 
no 
impact 
on 
the 
consolidated 
financial 
statements. 
Amendments 
to 
IAS 
12 
Income 
taxes* 
(effective 
for 
financial 
periods 
beginning 
on 
or 
after 
1 
January 
2023) 
require 
companies 
to 
recognise 
deferred 
tax 
on 
transactions 
that, 
on 
initial 
recognition 
give 
rise 
to 
equal 
amounts 
of 
taxable 
and 
deductible 
temporary 
differences. 
The 
impact 
is 
under 
review 
within 
the 
Group. 
IFRS 
17 
Insurance 
Contracts 
(effective 
for 
financial 
periods 
beginning 
on 
or 
after 
1 
January 
2023) 
applies 
to 
all 
types 
of 
insurance 
contracts 
(direct 
insurance 
and 
re-insurance) 
regardless 
of 
the 
type 
of 
entities 
that 
issue 
them, 
as 
well 
as 
to 
certain 
guarantees 
and 
financial 
instruments 
with 
discretionary 
participation 
features. 
The 
overall 
objective 
is 
to 
provide 
a 
consistent 
accounting 
model 
for 
insurance 
contracts. 
The 
impact 
is 
under 
review 
within 
the 
Group. 
Other 
new 
or 
amended 
standards 
and 
interpretations 
not 
yet 
effective 
are 
not 
expected 
to 
have 
a 
significant 
impact 
on 
the 
consolidated 
financial 
statements 
or 
other 
disclosures. 
* 
Not 
yet 
endorsed 
for 
use 
by 
the 
European 
Union 
as 
of 
31 
December 
2021. 
1.4. 
MANAGEMENT 
JUDGEMENT 
AND 
USE 
OF 
ESTIMATES 
Preparation 
of 
the 
financial 
statements 
in 
accordance 
with 
the 
IFRS 
requires 
management 
to 
make 
judgements, 
estimates, 
and 
assumptions 
that 
affect 
the 
valuation 
of 
the 
reported 
assets 
and 
liabilities, 
as 
well 
as 
other 
information, 
such 
as 
contingent 
assets 
and 
liabilities 
and 
the 
recognition 
of 
income 
and 
expenses 
in 
the 
statement 
of 
income. 
Although 
these 
continuously 
evaluated 
judgements, 
estimates, 
and 
assumptions 
are 
based 
on 
management’s 
past 
experience 
and 
best 
knowledge 
of 
current 
events 
and 
actions, 
as 
well 
as 
expectations 
of 
future 
events, 
actual 
results 
may 
differ 
from 
the 
estimates. 
For 
Wärtsilä, 
the 
most 
significant 
judgements, 
estimates, 
and 
assumptions 
made 
by 
the 
management 
relate 
to 
the 
items 
listed 
below, 
more 
information 
can 
be 
found 
in 
the 
corresponding 
note: 
- 
revenue 
recognition, 
especially 
project 
estimates 
for 
long-term 
projects 
and 
agreements 
(Note 
2.2. 
Revenue 
recognition), 
- 
uncertain 
tax 
positions 
(Note 
2.6. 
Income 
taxes), 
- 
impairment 
testing 
(Note 
3.1. 
Goodwill), 
- 
estimating 
useful 
lives 
and 
assessing 
indication 
of 
impairment 
(Notes 
3.2. 
Other 
intangible 
assets 
and 
3.3. 
Property, 
plant 
and 
equipment), 
- 
determining 
the 
length 
of 
lease 
terms 
(Note 
3.4. 
Leases), 
- 
valuation 
of 
inventories 
(Note 
4.1. 
Inventories), 
- 
valuation 
of 
trade 
receivables 
(Note 
4.2. 
Trade 
receivables 
and 
contract 
assets 
and 
liabilities), 
- 
recognition 
of 
warranty 
provisions 
and 
provisions 
for 
legal 
cases 
(Note 
4.5. 
Provisions), 
- 
expected 
results 
on 
tax 
audits 
and 
deferred 
tax 
assets 
from 
tax 
losses 
(Note 
4.6. 
Deferred 
taxes), 
and 
- 
defined 
pension 
benefit 
obligations 
(Note 
4.7. 
Pension 
obligations), 
In 
addition, 
accounting 
for 
business 
combinations 
may 
require 
significant 
management 
judgement 
(Note 
6.1. 
Acquisitions). 
The 
COVID-19 
pandemic 
has 
caused 
Wärtsilä 
to 
review 
the 
estimates 
and 
assumptions 
used 
in 
the 
preparation 
of 
the 
consolidated 
financial 
statements. 
The 
possible 
impact 
of 
the 
situation 
caused 
by 
the 
coronavirus 
pandemic 
on 
the 
relevant 
factors 
in 
each 
estimate 
have 
been 
considered. 
The 
impact 
of 
the 
COVID-19 
pandemic 
on 
estimates 
in 
the 
financial 
reporting 
rely 
on 
management’s 
best 
judgement. 
1.5. 
CHANGES 
IN 
ACCOUNTING 
PRINCIPLES 
Financial 
assets 
and 
liabilities 
recognised 
at 
fair 
value 
through 
other 
comprehensive 
income 
include 
the 
effective 
portion 
of 
derivatives 
eligible 
for 
hedge 
accounting. 
Financial 
assets 
and 
liabilities 
measured 
at 
fair 
value 
through 
the 
statement 
of 
income 
includes 
derivatives 
that 
are 
not 
eligible 
for 
hedge 
accounting. 
Starting 
as 
of 
1 
January 
2021, 
Wärtsilä 
has 
revised 
the 
accounting 
principles 
regarding 
presentation 
of 
the 
result 
from 
derivatives. 
Gains 
and 
losses 
on 
derivatives 
not 
included 
in 
hedge 
accounting, 
as 
well 
as 
ineffectiveness 
arising 
from 
hedges 
included 
in 
hedge 
accounting, 
are 
recognised 
in 
other 
operating 
income, 
other 
operating 
expenses 
or 
financial 
income 
and 
expenses 
depending 
on 
where 
the 
underlying 
hedged 
item 
is 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income. 
Wärtsilä 
continues 
to 
recognise 
the 
time 
value 
of 
derivatives 
in 
financial 
income 
and 
expenses. 
The 
purpose 
of 
this 
change 
is 
to 
align 
the 
presentation 
of 
the 
hedging 
result 
in 
the 
statement 
of 
income 
with 
the 
presentation 
of 
the 
hedged 
item. 
This 
change 
in 
the 
accounting 
principles 
does 
not 
have 
a 
significant 
impact 
on 
the 
consolidated 
financial 
statements.

 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
2. 
GROUP 
FINANCIAL 
PERFORMANCE 
Content 
in 
this 
section: 
2.1. 
SEGMENT 
INFORMATION 
2.2. 
REVENUE 
RECOGNITION 
2.3. 
OTHER 
OPERATING 
INCOME 
AND 
EXPENSES 
2.4. 
MATERIAL 
AND 
SERVICES 
2.5. 
EMPLOYEE 
BENEFIT 
EXPENSES 
2.6. 
INCOME 
TAXES 
2.7. 
EARNINGS 
PER 
SHARE 
2.1. 
SEGMENT 
INFORMATION 
Wärtsilä’s 
reportable 
segments 
are 
Wärtsilä 
Marine 
Power, 
Wärtsilä 
Marine 
Systems, 
Wärtsilä 
Voyage, 
and 
Wärtsilä 
Energy. 
Furthermore, 
Wärtsilä 
reports 
Wärtsilä 
Portfolio 
Business 
as 
other 
business 
activities. 
The 
segments 
and 
other 
business 
activities 
cover 
both 
equipment 
sales 
and 
services 
for 
the 
respective 
business. 
Wärtsilä's 
highest 
operative 
decision 
maker 
(CODM, 
Chief 
Operating 
Decision 
Maker) 
is 
the 
President 
and 
CEO, 
with 
the 
support 
of 
the 
Board 
of 
Management, 
and 
in 
some 
cases 
the 
Board 
of 
Directors. 
Marine 
Power, 
Marine 
Systems, 
Voyage, 
Energy, 
and 
Portfolio 
Business 
are 
each 
led 
by 
their 
President. 
Discrete 
financial 
information 
for 
each 
business 
is 
provided 
to 
the 
CODM 
to 
support 
decision-making. 
The 
segment 
information 
presented 
by 
Wärtsilä 
reflects 
internal 
management 
reporting. 
Segment 
information 
is 
reported 
to 
the 
level 
of 
operating 
result, 
as 
items 
below 
operating 
result 
are 
not 
allocated 
to 
the 
businesses. 
Internal 
sales 
between 
segments 
and 
other 
business 
activities 
are 
not 
reported 
in 
management 
reporting, 
but 
revenue 
and 
costs 
of 
sales 
are 
booked 
directly 
to 
the 
respective 
customer 
projects 
and 
orders. 
The 
main 
factors 
affecting 
the 
allocation 
of 
indirect 
and 
administration 
costs 
to 
the 
segments 
and 
other 
business 
activities 
are 
net 
sales 
and 
the 
number 
of 
personnel. 
Management 
considers 
these 
allocation 
principles 
to 
be 
the 
most 
suitable 
means 
for 
reflecting 
the 
costs 
carried 
by 
each 
segment 
and 
other 
business 
activities. 
The 
allocation 
principles 
are 
reviewed 
regularly. 
Wärtsilä’s 
purpose 
is 
to 
enable 
sustainable 
societies 
through 
innovation 
in 
technology 
and 
services. 
The 
demand 
for 
clean 
and 
flexible 
energy, 
and 
the 
need 
for 
efficient 
and 
safe 
transportation 
are 
increasingly 
affecting 
the 
way 
that 
customers 
operate. 
This 
forms 
the 
basis 
for 
Wärtsilä’s 
Smart 
Marine 
and 
Smart 
Energy 
visions. 

This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
The 
aim 
of 
Wärtsilä 
is 
to 
lead 
the 
maritime 
industry’s 
transformation 
towards 
a 
Smart 
Marine 
Ecosystem. 
Building 
on 
the 
sound 
foundation 
of 
being 
a 
leading 
provider 
of 
innovative 
products, 
integrated 
solutions, 
and 
lifecycle 
services 
to 
the 
marine 
and 
oil 
& 
gas 
industries, 
Wärtsilä 
delivers 
new 
sources 
of 
value 
to 
customers 
through 
connectivity, 
digitalisation, 
and 
the 
use 
of 
smart 
technologies. 
Wärtsilä’s 
marine 
customer 
base 
covers 
all 
the 
main 
vessel 
segments, 
including 
traditional 
merchant 
vessels, 
gas 
carriers, 
cruise 
& 
ferry, 
navy, 
and 
special 
vessels. 
In 
the 
oil 
& 
gas 
industry, 
Wärtsilä 
is 
active 
in 
serving 
offshore 
installations 
and 
related 
industry 
vessels, 
as 
well 
as 
land-based 
gas 
installations. 
Wärtsilä’s 
customers 
comprise 
ship 
owners, 
shipyards, 
and 
ship 
management 
companies. 
The 
energy 
landscape 
is 
in 
transition 
towards 
more 
flexible 
and 
sustainable 
energy 
systems, 
driven 
by 
the 
decreasing 
cost 
of 
new 
technologies. 
Wärtsilä’s 
objective 
is 
to 
be 
its 
customers’ 
most 
trusted 
partner 
in 
unlocking 
the 
value 
of 
an 
optimised 
energy 
transition 
by 
providing 
essential 
technologies, 
services, 
and 
solutions 
for 
sustainable, 
reliable, 
and 
affordable 
power 
systems. 
Wärtsilä 
Marine 
Power 
Marine 
Power 
focuses 
on 
Wärtsilä’s 
comprehensive 
range 
of 
engine 
and 
propulsion 
solutions. 
Its 
offering, 
which 
includes 
engines, 
generating 
sets, 
gearboxes, 
propulsion 
equipment, 
as 
well 
as 
LNG 
fuel 
handling, 
power 
management, 
and 
NOx 
reduction 
technologies, 
positions 
Marine 
Power 
as 
a 
leading 
partner 
for 
its 
customers 
in 
the 
decarbonisation 
of 
the 
maritime 
industry, 
particularly 
through 
fuel 
flexibility 
and 
hybrid 
solutions. 
Marine 
Power 
has 
six 
business 
units: 
Power 
Supply, 
Propulsion, 
Parts, 
Performance, 
Projects, 
and 
Field 
Services 
& 
Workshops. 
The 
Marine 
Power 
setup 
has 
been 
specifically 
designed 
to 
support 
its 
customers 
throughout 
the 
entire 
lifecycle 
of 
their 
vessels: 
from 
designing, 
developing, 
and 
delivering 
high 
quality 
products 
and 
solutions 
that 
ensure 
superior 
performance 
and 
that 
are 
capable 
of 
meeting 
evolving 
environmental 
requirements, 
to 
assisting 
customers 
with 
a 
wide 
service 
network 
supplying 
spare 
parts, 
competent 
field 
service 
personnel, 
and 
product 
and 
solution 
upgrades, 
as 
well 
as 
reducing 
operational 
risk. 
Wärtsilä 
Marine 
Systems 
Marine 
Systems 
consists 
of 
four 
end-to-end 
business 
units: 
Exhaust 
Treatment, 
Gas 
Solutions, 
Marine 
Electrical 
Systems, 
and 
Shaft 
Line 
Solutions. 
Exhaust 
Treatment 
focuses 
on 
developing 
the 
exhaust 
gas 
cleaning 
business. 
Wärtsilä’s 
exhaust 
gas 
cleaning 
technology 
is 
an 
economical 
and 
environmentally 
friendly 
solution 
for 
addressing 
all 
existing 
and 
anticipated 
rules 
and 
regulations. 
Wärtsilä 
scrubber 
systems 
are 
designed 
to 
provide 
flexibility 
and 
reliable 
operations 
wherever 
customers 
operate. 
Gas 
Solutions 
is 
the 
leading 
technology 
and 
service 
provider 
for 
the 
gas 
value 
chain, 
with 
a 
broad 
range 
of 
products 
covering 
cargo 
handling 
systems 
for 
gas 
carriers, 
liquefaction 
and 
gasification 
systems 
for 
various 
applications, 
fuel 
systems 
for 
alternative 
engine 
configurations 
and 
fuels, 
and 
renewable 
gas 
systems 
with 
solutions 
for 
biogas 
upgrading 
and 
liquefaction. 
Marine 
Electrical 
Systems 
offers 
comprehensive 
electrical 
turnkey 
solutions 
to 
selected 
niche 
segments, 
such 
as 
navy 
and 
super 
yachts, 
assuming 
responsibility 
for 
the 
entire 
project 
from 
basic 
design 
to 
commissioning. 
Shaft 
Line 
Solutions 
(formerly 
Seals 
& 
Bearings) 
comprises 
all 
capabilities 
required 
to 
provide 
complete 
integrated 
shaft 
line 
solutions 
from 
its 
global 
factories 
and 
service 
locations 
to 
customers 
in 
its 
core 
market 
segments, 
namely 
navy, 
merchant, 
and 
cruise. 
Wärtsilä 
Voyage 
Voyage 
helps 
transform 
the 
way 
vessels 
perform 
their 
voyage 
by 
leveraging 
the 
latest 
digital 
technologies 
to 
deliver 
a 
step-change 
in 
safety, 
efficiency, 
reliability, 
and 
emissions. 
By 
combining 
bridge 
systems, 
cloud 
data 
management, 
data 
services, 
decision 
support 
tools, 
and 
access 
to 
real-time 
information, 
Voyage 
collaborates 
in 
creating 
the 
digital 
ecosystem 
of 
the 
future. 
Voyage 
has 
one 
of 
the 
largest 
installed 
bases 
and 
offerings 
of 
navigation, 
automation, 
simulation, 
and 
training 
solutions, 
and 
ship 
traffic 
control 
solutions. 
Serving 
the 
key 
market 
segments 
across 
cruise, 
ferry, 
merchant, 
navy, 
and 
non-vessel 
related 
segments, 
such 
as 
port 
authorities 
and 
maritime 
institutes, 
Voyage 
is 
active 
in 
both 
the 
newbuild 
and 
existing 
vessel 
markets. 
Voyage 
executes 
a 
growth 
strategy 
based 
on 
innovative 
product 
development, 
system 
integration, 
connectivity, 
remote 
operations, 
and 
cyber 
security, 
in 
line 
with 
the 
development 
of 
a 
Smart 
Marine 
Ecosystem. 
Wärtsilä 
Energy 
Wärtsilä’s 
offering 
comprises 
flexible 
power 
plants, 
energy 
management 
and 
storage 
systems, 
as 
well 
as 
lifecycle 
services 
that 
enable 
increased 
efficiency 
and 
guaranteed 
performance. 
Wärtsilä’s 
three 
main 
customer 
segments 
in 
the 
energy 
markets 
are 
utilities, 
independent 
power 
producers, 
and 
industrial 
customers. 
Wärtsilä’s 
energy 
solutions 
are 
used 
for 
a 
wide 
variety 
of 
applications. 
These 
include 
baseload 
generation, 
capacity 
for 
grid 
stability, 
peaking 
and 
load-following 
generation, 
and 
for 
the 
integration 
of 
wind 
and 
solar 
power. 
Wärtsilä 
provides 
its 
customers 
with 
a 
comprehensive 
understanding 
of 
energy 
systems, 
including 
fully 
integrated 
assets 
and 
software, 
complete 
with 
value 
adding 
lifecycle 
services. 
Wärtsilä 
Portfolio 
Business 
Wärtsilä 
reports 
Portfolio 
Business 
as 
other 
business 
activities. 
Portfolio 
Business 
consists 
of 
multiple 
business 
units, 
which 
are 
run 
independently 
with 
the 
aim 
of 
accelerating 
performance 
improvement 
and 
unlocking 
value 
through 
divestments 
or 
other 
strategic 
alternatives. 
The 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
business 
units 
included 
in 
Portfolio 
Business 
comprise 
Tank 
Control 
Systems, 
Water 
& 
Waste, 
as 
well 
as 
American 
Hydro, 
the 
hydropower 
solution 
and 
turbine 
service 
business. 
Portfolio 
Business 
also 
included 
business 
units 
Entertainment 
Systems 
and 
Special 
Products 
until 
the 
divestments. 
In 
April 
2021, 
Wärtsilä 
divested 
100% 
of 
the 
shares 
in 
its 
Entertainment 
Systems 
business 
unit, 
Wärtsilä 
Funa 
GmbH. 
In 
July 
2021, 
Wärtsilä 
divested 
100% 
of 
the 
shares 
in 
Wärtsilä 
EUROATLAS 
GmbH, 
which 
belonged 
to 
Special 
Products 
business 
unit. 
2021 
MEUR 
Marine 
Power 
Marine 
Systems 
Voyage 
Energy 
Portfolio 
Business 
Total 
Net 
sales 
1,863 
654 
279 
1,861 
121 
4,778 
Depreciation, 
amortisation 
and 
impairment 
-73 
-20 
-23 
-31 
-14 
-162 
Share 
of 
result 
of 
associates 
and 
joint 
ventures 
3 
0 
0 
0 
0 
3 
Operating 
result 
180 
47 
-39 
134 
-9 
314 
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales 
(%) 
9.7 
7.2 
-14.1 
7.2 
-7.5 
6.6 
Comparable 
operating 
result 
195 
52 
-28 
136 
2 
357 
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales 
(%) 
10.5 
7.9 
-9.9 
7.3 
1.6 
7.5 
2020 
MEUR 
Marine 
Power 
Marine 
Systems 
Voyage 
Energy 
Portfolio 
Business 
Total 
Net 
sales 
1,748 
808 
248 
1,620 
181 
4,604 
Depreciation, 
amortisation 
and 
impairment 
-68 
-20 
-27 
-32 
-28 
-174 
Share 
of 
result 
of 
associates 
and 
joint 
ventures 
2 
3 
Operating 
result 
134 
81 
-42 
91 
-29 
234 
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales 
(%) 
7.7 
10.0 
-17.0 
5.6 
-16.2 
5.1 
Comparable 
operating 
result 
137 
83 
-41 
101 
-6 
275 
as 
a 
percentage 
of 
net 
sales 
(%) 
7.8 
10.3 
-16.5 
6.3 
-3.1 
6.0 
Alternative 
performance 
measures
Wärtsilä 
provides 
certain 
financial 
performance 
measures, 
which 
are 
not 
defined 
by 
IFRS. 
These 
alternative 
performance 
measures 
are 
followed 
and 
used 
by 
management 
to 
measure 
the 
Group's 
performance 
and 
financial 
position, 
and 
also 
to 
provide 
useful 
information 
to 
the 
capital 
markets. 
The 
alternative 
performance 
measures 
should 
not 
be 
evaluated 
in 
isolation 
from 
the 
corresponding 
IFRS 
measures. 
The 
alternative 
performance 
measure 
calculation 
definitions 
are 
disclosed 
in 
Calculations 
of 
financial 
ratios. 
Wärtsilä 
discloses 
certain 
comparable 
performance 
measures 
to 
enhance 
comparability 
between 
periods. 
Certain 
income 
and 
expenses 
are 
presented 
as 
items 
affecting 
comparability 
when 
they 
have 
significant 
impact 
on 
the 
consolidated 
statement 
of 
income. 
Items 
affecting 
comparability 
consist 
of 
income 
and 
expenses, 
which 
result 
from 
restructuring 
activities 
aiming 
to 
adjust 
the 
capacity 
of 
Wärtsilä’s 
operations. 
They 
may 
also 
include 
other 
income 
and 
expenses 
incurred 
outside 
Wärtsilä’s 
normal 
course 
of 
business, 
such 
as 
impairment 
charges, 
acquisition 
related 
costs, 
settlements 
recorded 
as 
a 
result 
of 
legal 
proceedings 
with 
third 
parties, 
or 
unforeseen 
obligations 
from 
earlier 
discontinued 
businesses. 
The 
reconciliation 
of 
the 
comparable 
operating 
result 
to 
the 
operating 
result 
is 
presented 
in 
the 
table 
below. 
Measures 
of 
profit 
and 
items 
affecting 
comparability 
MEUR 
2021 
2020 
Comparable 
adjusted 
EBITA 
388 
308 
Purchase 
price 
allocation 
amortisation 
-31 
-33 
Comparable 
operating 
result 
357 
275 
Items 
affecting 
comparability: 
Social 
plan 
costs 
-14 
-12 
Impairment 
and 
write-downs 
-10 
-22 
Profits 
and 
losses 
from 
disposals 
-1 
6 
Other 
costs 
-18 
-14 
Items 
affecting 
comparability, 
total 
-43 
-41 
Operating 
result 
314 
234 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
Entity 
wide 
information
In 
addition 
to 
segment 
information, 
Wärtsilä 
reports 
the 
service 
net 
sales 
for 
all 
segments 
and 
for 
other 
business 
activities. 
Wärtsilä 
continues 
to 
report 
information 
for 
the 
geographical 
areas 
Finland, 
other 
European 
countries, 
Asia, 
the 
Americas, 
and 
other. 
In 
the 
geographical 
information 
provided, 
net 
sales 
are 
split 
by 
customer 
destination 
and 
non-current 
assets 
by 
origin. 
Non-current 
assets 
consist 
of 
goodwill, 
intangible 
assets, 
property, 
plant 
and 
equipment, 
right-of-use 
assets, 
and 
investments 
in 
associates 
and 
joint 
ventures. 
Geographical 
information 
During 
the 
financial 
period 
1 
January 
- 
31 
December 
2021 
and 
1 
January 
- 
31 
December 
2020 
Wärtsilä 
did 
not 
have 
any 
individual 
significant 
customers 
or 
countries. 
Of 
the 
total 
net 
sales, 
sales 
to 
the 
USA 
represented 
16% 
(11) 
and 
sales 
to 
China 
9% 
(10). 
MEUR 
2021 
2020 
Net 
sales 
Finland 
73 
98 
Other 
European 
countries 
1,518 
1,445 
Asia 
1,464 
1,570 
The 
Americas 
1,286 
1,077 
Other 
437 
415 
Total 
4,778 
4,604 
Non-current 
assets 
Finland 
409 
329 
Other 
European 
countries 
1,533 
1,515 
Asia 
112 
97 
The 
Americas 
246 
235 
Other 
7 
6 
Total 
2,307 
2,183 
Service 
net 
sales
MEUR 
2021 
2020 
Net 
sales 
Marine 
Power, 
service 
1,226 
1,096 
Marine 
Systems, 
service 
211 
219 
Voyage, 
service 
105 
85 
Energy, 
service 
891 
782 
Portfolio 
Business, 
service 
67 
74 
Total 
2,499 
2,255 
2.2. 
REVENUE 
RECOGNITION 
Accounting 
principles 
Revenue 
is 
presented 
net 
of 
indirect 
sales 
taxes, 
penalties 
and 
discounts. 
Revenue 
is 
recognised 
when 
control 
of 
the 
goods 
or 
services 
is 
transferred 
to 
the 
customer 
at 
an 
amount 
that 
reflects 
the 
consideration 
to 
which 
the 
Group 
expects 
to 
be 
entitled 
in 
exchange 
for 
those 
goods 
and 
services. 
The 
transaction 
price 
may 
include 
variable 
considerations, 
such 
as 
penalties, 
performance 
bonuses 
and 
discounts. 
Variable 
consideration 
is 
included 
in 
the 
revenue 
only 
to 
the 
extent 
that 
it 
is 
highly 
probable 
that 
the 
amount 
will 
not 
be 
subject 
to 
significant 
reversal. 
Revenue 
recognised 
by 
the 
reporting 
date 
corresponds 
to 
the 
benefit 
of 
the 
service 
provided 
by 
Wärtsilä 
to 
the 
customer. 
The 
Group 
recognises 
revenue 
when 
it 
satisfies 
an 
identified 
performance 
obligation 
by 
transferring 
promised 
goods 
or 
services 
to 
the 
customer. 
Goods 
and 
services 
are 
generally 
considered 
to 
be 
transferred 
when 
the 
customer 
obtains 
control 
of 
them. 
Such 
control 
is 
transferred 
either 
at 
a 
point 
in 
time 
or 
over 
time. 
Wärtsilä 
focuses 
on 
the 
marine 
and 
energy 
markets 
with 
products, 
solutions, 
and 
services. 
Revenue 
from 
contracts 
with 
customers 
is 
derived 
from 
four 
revenue 
types: 
products, 
goods 
and 
services, 
projects 
and 
long-term 
agreements. 
All 
these 
revenue 
types 
are 
represented 
within 
all 
reportable 
segments 
and 
other 
business 
activities: 
Marine 
Power, 
Marine 
Systems, 
Voyage 
, 
Energy 
and 
Portfolio 
Business. 
Product 
sales 
consist 
of 
sales 
of 
spare 
parts 
and 
standard 
equipment, 
for 
which 
the 
revenue 
is 
recognised 
at 
a 
point 
in 
time 
when 
the 
control 
of 
the 
product 
has 
transferred 
to 
the 
customer, 
in 
general 
upon 
delivery 
of 
the 
goods. 
Product 
sale 
contracts 
generally 
include 
one 
performance 
obligation. 
Goods 
and 
services 
-type 
of 
revenue 
involves 
short-term 
field 
service 
jobs, 
including 
the 
delivery 
of 
a 
combination 
of 
service 
and 
equipment. 
The 
revenue 
is 
recognised 
at 
a 
point 
in 
time 
when 
the 
service 
is 
rendered. 
Goods 
and 
service 
-type 
contracts, 
such 
as 
service 
orders, 
generally 
include 
one 
performance 
obligation. 

 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
Projects 
are 
of 
both 
short- 
and 
long-term 
duration. 
Depending 
on 
the 
contract 
terms 
and 
the 
duration 
of 
the 
project, 
the 
revenue 
is 
recognised 
at 
a 
point 
in 
time 
or 
over 
time. 
In 
large-scale 
system 
or 
equipment 
deliveries 
which 
require 
engineering, 
for 
example 
power 
plants 
and 
energy 
storages 
in 
Energy, 
and 
gas 
solutions 
construction 
contracts 
in 
Marine 
Systems, 
the 
revenue 
is 
recognised 
over 
time 
as 
the 
asset 
produced 
does 
not 
have 
alternative 
use 
and 
the 
Group 
has 
an 
enforceable 
right 
to 
payment. 
These 
contracts 
usually 
contain 
one 
performance 
obligation. 
The 
progress 
is 
measured 
by 
using 
the 
cost-to-cost 
method, 
where 
sales 
and 
profits 
are 
recognised 
after 
considering 
the 
ratio 
of 
accumulated 
costs 
to 
estimated 
total 
costs 
to 
complete 
each 
contract. 
Revenue 
from 
tailor-made 
equipment 
delivery 
projects 
is 
recognised 
at 
a 
point 
in 
time 
when 
the 
control 
of 
the 
equipment 
is 
transferred, 
in 
general 
upon 
delivery. 
These 
contracts 
generally 
represent 
one 
performance 
obligation, 
but 
under 
certain 
circumstances 
they 
can 
contain 
multiple 
performance 
obligations 
when 
a 
contract 
contains 
multiple 
units 
of 
delivery. 
Tailor 
-made 
equipment 
sales 
are 
mainly 
in 
Marine 
Power 
and 
in 
Marine 
Systems. 
Revenue 
from 
service 
related 
projects, 
such 
as 
modernisation 
and 
upgrade 
projects 
is 
recognised 
over 
time 
because 
the 
customer 
typically 
controls 
the 
asset 
that 
is 
enhanced. 
Service 
related 
projects 
usually 
contain 
one 
performance 
obligation. 
Long-term 
agreements 
include 
long-term 
operating 
and 
maintenance 
agreements 
for 
which 
the 
revenue 
is 
recognised 
over 
time 
because 
the 
customer 
simultaneously 
receives 
and 
consumes 
the 
service 
provided. 
Measuring 
progress 
is 
based 
on 
cost-to-cost 
method, 
costs 
of 
actual 
services 
provided 
as 
a 
proportion 
of 
the 
costs 
of 
total 
services 
to 
be 
rendered 
These 
contracts 
generally 
contain 
one 
performance 
obligation 
per 
installation. 
Long-term 
agreements 
mainly 
generate 
revenue 
in 
Energy 
and 
in 
Marine 
Power. 
Contracts 
with 
customers 
often 
include 
warranties 
in 
line 
with 
Wärtsilä’s 
General 
terms 
and 
conditions, 
which 
are 
regarded 
as 
part 
of 
the 
promise 
to 
the 
customer. 
Extended 
warranties 
or 
warranties 
purchased 
as 
an 
option 
are 
identified 
as 
separate 
performance 
obligations 
with 
revenue 
being 
recognised 
evenly 
over 
the 
warranty 
period. 
Revenue 
recognised 
over 
time 
is 
measured 
in 
accordance 
with 
the 
input 
method 
(progress 
measured 
based 
on 
costs 
incurred) 
when 
the 
outcome 
of 
the 
contract 
can 
be 
estimated 
reliably. 
When 
the 
outcome 
cannot 
be 
reliably 
determined, 
the 
costs 
arising 
are 
expensed 
in 
the 
same 
reporting 
period 
in 
which 
they 
occur, 
but 
the 
revenue 
is 
recorded 
only 
to 
the 
extent 
that 
the 
company 
will 
receive 
an 
amount 
corresponding 
to 
actual 
costs. 
Any 
losses 
are 
expensed 
immediately. 
If 
revenue 
for 
goods 
and 
services 
is 
recognised 
at 
a 
point 
in 
time, 
it 
is 
when 
control 
is 
transferred 
to 
the 
customer. 
The 
transfer 
of 
control 
is 
based 
mainly 
on 
transferring 
risks 
and 
rewards 
according 
to 
the 
delivery 
terms. 
Should 
there 
be 
multiple 
contracts 
entered 
into 
with 
the 
same 
client 
at 
near 
the 
same 
time, 
the 
combination 
of 
the 
contracts 
is 
evaluated. 
The 
Group 
applies 
the 
practical 
expedient 
according 
to 
IFRS 
15.63 
concerning 
significant 
financing 
components 
arising 
from 
contracts 
with 
customers. 
In 
case 
the 
lead 
time 
between 
the 
payments 
specified 
in 
the 
contract 
and 
the 
corresponding 
transferral 
of 
the 
promised 
good 
or 
service 
to 
the 
customer 
is 
one 
year 
or 
less, 
no 
adjustment 
is 
made 
for 
the 
effect 
of 
a 
possible 
significant 
financing 
component. 
The 
Group 
also 
applies 
the 
practical 
expedient 
stated 
in 
IFRS 
15.94 
according 
to 
which 
an 
entity 
can 
recognise 
the 
incremental 
costs 
of 
obtaining 
a 
contract 
as 
an 
expense 
when 
incurred 
if 
the 
amortisation 
period 
of 
the 
asset 
that 
the 
entity 
would 
have 
recognised 
is 
one 
year 
or 
less. 
Wärtsilä 
has 
not 
incurred 
any 
costs 
for 
obtaining 
a 
contract 
to 
be 
recognised 
as 
an 
asset. 
Accounting 
estimates 
and 
judgements 
Revenue 
from 
certain 
projects 
and 
long-term 
agreements 
is 
recognised 
over 
time 
according 
to 
the 
input 
method 
when 
the 
profit 
on 
the 
project 
or 
agreement 
can 
be 
reliably 
determined. 
The 
progress 
and 
the 
profitability 
are 
based 
on 
the 
management’s 
estimates, 
which 
require 
significant 
judgement 
concerning 
the 
stage 
of 
completion, 
the 
cost 
to 
complete, 
and 
the 
time 
of 
completion. 
These 
estimates 
are 
reviewed 
regularly. 
Recognised 
revenue 
and 
costs 
recorded 
are 
adjusted 
during 
the 
project 
when 
assumptions 
concerning 
the 
outcome 
of 
the 
entire 
project 
are 
updated. 
Changes 
in 
assumptions 
relate 
to 
changes 
in 
the 
project’s 
or 
agreement’s 
schedule, 
the 
scope 
of 
supply, 
technology, 
costs, 
and 
any 
other 
relevant 
factors. 
Establishing 
whether 
distinct 
goods 
or 
services 
are 
considered 
as 
separate 
performance 
obligations 
requires 
judgement 
and 
might 
impact 
the 
timing 
and 
amount 
of 
revenue 
recognition. 
Project 
business 
contracts 
usually 
involve 
elements 
of 
variable 
consideration. 
At 
each 
reporting 
date, 
management 
reassesses 
the 
transaction 
price, 
which 
requires 
significant 
judgement 
as 
it 
affects 
the 
timing 
of 
the 
revenue 
recognition. 
The 
valuation 
of 
accounts 
receivables 
also 
includes 
estimates 
mainly 
concerning 
the 
recoverability 
of 
receivables. 
Determining 
whether 
different 
contracts 
with 
the 
same 
customer 
are 
accounted 
for 
as 
one 
contract 
involves 
the 
use 
of 
judgement, 
as 
it 
requires 
an 
assessment 
of 
whether 
the 
contracts 
are 
negotiated 
together 
or 
linked 
in 
any 
other 
way. 
The 
timing 
and 
amount 
of 
revenue 
recognition 
can 
vary 
depending 
on 
whether 
two 
contracts 
are 
accounted 
for 
separately, 
or 
as 
one 
single 
arrangement. 
Warranty 
provisions 
are 
recorded 
on 
the 
recognition 
of 
revenue. 
The 
provision 
is 
based 
on 
the 
accumulated 
experience 
of 
the 
level 
of 
warranty 
needed 
to 
manage 
future 
and 
current 
cost 
claims. 
Products 
can 
contain 
new 
and 
complex 
technology 
that 
can 
affect 
warranty 
estimates, 
with 
the 
result 
that 
earlier 
recognised 
provisions 
are 
not 
always 
sufficient. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
 
Net 
sales 
by 
revenue 
type 
and 
timing 
of 
satisfying 
performance 
obligations 
2021 
MEUR 
Marine 
Power 
Marine 
Systems 
Voyage 
Energy 
Portfolio 
Business 
Total 
At 
a 
point 
in 
time 
Products 
632 
137 
22 
351 
23 
1,165 
Goods 
and 
services 
321 
65 
50 
92 
8 
535 
Projects 
681 
183 
130 
298 
39 
1,332 
Total 
1,634 
385 
201 
741 
70 
3,032 
Over 
time 
Projects 
71 
266 
73 
792 
50 
1,252 
Long-term 
agreements 
157 
3 
5 
328 
494 
Total 
229 
269 
78 
1,120 
50 
1,746 
Total 
1,863 
654 
279 
1,861 
121 
4,778 
2020 
MEUR 
Marine 
Power 
Marine 
Systems 
Voyage 
Energy 
Portfolio 
Business 
Total 
At 
a 
point 
in 
time 
Products 
586 
139 
21 
319 
27 
1,091 
Goods 
and 
services 
309 
60 
47 
88 
8 
511 
Projects 
641 
347 
102 
402 
56 
1,548 
Total 
1,536 
546 
169 
809 
90 
3,150 
Over 
time 
Projects 
71 
259 
71 
517 
91 
1,010 
Long-term 
agreements 
142 
2 
7 
293 
445 
Total 
213 
261 
79 
811 
92 
1,455 
Total 
1,748 
808 
248 
1,620 
181 
4,604 
2.3. 
OTHER 
OPERATING 
INCOME 
AND 
EXPENSES 
Accounting 
principles 
Other 
operating 
income 
and 
expenses 
comprise 
income 
and 
expenses 
that 
do 
not 
directly 
relate 
to 
the 
operating 
activities. 
Other 
operating 
income 
includes, 
for 
example, 
gains 
from 
the 
sale 
of 
assets 
and 
regular 
incomes, 
such 
as 
rental 
income, 
and 
gains 
relating 
to 
business 
combinations, 
which 
have 
not 
been 
derived 
from 
primary 
activities. 
Other 
operating 
income 
includes 
also 
grants. 
Governmental 
and 
other 
grants 
are 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income 
on 
a 
systematic 
basis 
in 
the 
same 
periods 
in 
which 
the 
expenses 
are 
incurred. 
Other 
operating 
expenses 
include, 
for 
example, 
travel 
costs, 
legal 
and 
consultancy 
costs, 
rental 
costs, 
voluntary 
personnel 
related 
costs, 
and 
administrative 
costs. 
Also, 
expenses 
related 
to 
short-term 
lease 
contracts 
and 
lease 
contracts 
of 
low-value 
assets 
are 
recognised 
in 
other 
operating 
expenses. 
In 
addition, 
losses 
related 
to 
the 
sale 
of 
assets, 
as 
well 
as 
losses 
arising 
from 
modifications 
and 
terminations 
of 
lease 
agreements, 
are 
recognised 
in 
other 
operating 
expenses. 
Other 
operating 
income 
MEUR 
2021 
2020 
Capital 
gains 
3 
11 
Government 
grants 
15 
17 
Sale 
of 
scrapped 
material 
2 
2 
Sale 
of 
by-products 
4 
2 
Income 
related 
to 
cancelled 
orders* 
23 
2 
Insurance 
indemnities 
7 
3 
Gains 
on 
derivatives 
not 
included 
in 
hedge 
accounting 
and 
ineffective 
hedging** 
11 
Other*** 
19 
24 
Total 
85 
61 
* 
Expenses 
related 
to 
cancelled 
orders 
are 
recognised 
on 
respective 
expense 
accounts. 
** 
The 
portion 
of 
ineffective 
hedging 
is 
EUR 
2 
million. 
*** 
Other 
does 
not 
include 
any 
significant 
single 
items. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
 
Other 
operating 
expenses 
MEUR 
2021 
2020 
Travel 
costs 
84 
75 
Rental 
costs 
41 
40 
Legal 
and 
consultancy 
costs 
81 
77 
Information 
technology 
costs 
66 
59 
Other 
personnel 
related 
costs 
49 
48 
Administrative 
costs 
38 
39 
Losses 
on 
derivatives 
not 
included 
in 
hedge 
accounting 
and 
ineffective 
hedging* 
11 
Other** 
97 
93 
Total 
467 
431 
* 
The 
portion 
of 
ineffective 
hedging 
is 
EUR 
4 
million. 
** 
Other 
does 
not 
include 
any 
significant 
single 
items. 
As 
of 
1 
January 
2021, 
ineffectiveness 
arising 
from 
hedges 
included 
in 
hedge 
accounting 
are 
recognised 
in 
other 
operating 
income, 
other 
operating 
expenses 
or 
financial 
income 
and 
expenses 
depending 
on 
where 
the 
underlying 
hedged 
item 
is 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income. 
More 
information 
on 
this 
change 
in 
accounting 
principles 
is 
available 
in 
1.5. 
Changes 
in 
accounting 
principles. 
2.4. 
MATERIAL 
AND 
SERVICES 
Accounting 
principles 
Material 
and 
services 
expenses 
relate 
to 
purchases 
of 
goods 
and 
consumables 
from 
suppliers 
for 
manufacturing 
less 
discounts 
and 
tax 
refunds 
related 
to 
purchases. 
Exchange 
gains 
or 
losses 
on 
accounts 
payable 
are 
included. 
MEUR 
2021 
2020 
Purchases 
during 
the 
financial 
period 
-1,679 
-1,475 
Change 
in 
inventories 
-5 
-50 
External 
services 
-1,030 
-1,026 
Total 
-2,714 
-2,551 
 
2.5. 
EMPLOYEE 
BENEFIT 
EXPENSES 
Accounting 
principles 
Employee 
benefits 
are 
all 
forms 
of 
consideration 
given 
in 
exchange 
for 
services 
rendered 
by 
employees 
or 
for 
the 
termination 
of 
employment. 
In 
addition, 
the 
Group 
has 
personnel 
expenses 
related 
to 
share-based 
payments 
and 
other 
personnel 
expenses. 
The 
measurement 
of 
the 
share-based 
long-term 
incentive 
schemes 
is 
dependent 
on 
the 
terms 
of 
the 
respective 
scheme. 
Incentive 
rights, 
which 
are 
settled 
with 
company’s 
shares, 
are 
measured 
at 
fair 
value 
at 
grant 
date. 
Incentive 
rights, 
which 
are 
settled 
with 
cash, 
are 
measured 
at 
fair 
value 
at 
each 
reporting 
date 
with 
the 
change 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income. 
Market 
based 
vesting 
conditions, 
such 
as 
share 
price 
development, 
are 
considered 
when 
determining 
the 
fair 
value 
of 
the 
incentive 
right. 
Non-market 
vesting 
conditions, 
such 
as 
Economic 
Value 
Added, 
or 
service 
time 
required 
are 
considered 
when 
estimating 
the 
number 
of 
shares 
to 
vest. 
Estimates 
of 
the 
number 
of 
shares 
to 
vest 
are 
revised 
at 
the 
end 
of 
each 
reporting 
period 
and 
the 
change 
is 
recognised 
through 
the 
statement 
of 
income. 
Cost 
of 
the 
share-based 
long-term 
incentive 
schemes 
is 
recognised 
as 
employee 
benefit 
expense 
in 
the 
statement 
of 
income 
over 
the 
service 
period 
required 
in 
the 
scheme. 
For 
incentive 
rights 
settled 
with 
company’s 
shares 
the 
expense 
is 
recognised 
against 
equity, 
and 
for 
incentive 
rights 
settled 
with 
cash 
the 
expense 
is 
recognised 
against 
liabilities. 
When 
company 
is 
obliged 
to 
withhold 
and 
settle 
with 
cash 
employee’s 
tax 
obligation 
associated 
with 
the 
shares 
vested 
to 
tax 
authority, 
the 
portion 
is 
accounted 
in 
the 
same 
manner 
as 
the 
portion, 
which 
is 
settled 
with 
shares. 
The 
Group 
companies 
have 
various 
pension 
and 
other 
post-employment 
benefit 
plans 
in 
accordance 
with 
local 
conditions 
and 
practices 
worldwide. 
These 
plans 
are 
classified 
either 
as 
defined 
contribution 
plans 
or 
defined 
benefit 
plans. 
In 
defined 
contribution 
plans, 
the 
Group 
pays 
fixed 
contributions 
into 
a 
separate 
entity, 
such 
as 
an 
insurance 
company. 
The 
Group 
has 
no 
legal 
or 
constructive 
obligation 
to 
pay 
further 
contributions 
if 
the 
fund 
does 
not 
hold 
sufficient 
assets 
to 
pay 
employee 
benefits. 
The 
contributions 
are 
recognised 
in 
employee 
benefit 
expenses 
in 
the 
statement 
of 
income 
in 
the 
period 
to 
which 
they 
relate. 
Accounting 
principles 
for 
defined 
benefit 
plans 
are 
presented 
in 
Note 
4.7. 
Pension 
obligations. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
MEUR 
2021 
2020 
Wages 
and 
salaries 
1,009 
984 
Pension 
costs 
Defined 
benefit 
plans 
9 
12 
Defined 
contribution 
plans 
77 
64 
Other 
compulsory 
personnel 
costs 
136 
132 
Total 
1,230 
1,192 
Management 
remuneration 
is 
specified 
in 
Note 
7.2. 
Related 
party 
disclosures. 
Long-term 
incentive 
schemes 
Wages 
and 
salaries 
include 
EUR 
8 
million 
(7) 
in 
expenses 
arising 
from 
share-based 
long-term 
incentive 
schemes. 
At 
the 
end 
of 
2021, 
Wärtsilä 
had 
three 
active 
long-term 
incentive 
schemes. 
Two 
of 
these 
schemes 
are 
tied 
to 
the 
price 
development 
of 
the 
company’s 
share 
during 
a 
pre-determined 
timeframe, 
and 
an 
upper 
limit 
is 
set 
for 
the 
payable 
incentive. 
When 
an 
incentive 
scheme 
ends 
and 
the 
employment 
requirement 
is 
fulfilled, 
the 
incentive 
is 
settled 
with 
company 
shares 
(2019-2021 
and 
2020-2022 
incentive 
schemes). 
The 
Board 
of 
Management 
members 
shall 
acquire 
Wärtsilä 
shares 
with 
50% 
of 
the 
net 
bonuses 
received, 
until 
the 
share 
ownership 
corresponding 
to 
the 
individuals' 
annual 
gross 
base 
salary 
level 
has 
been 
achieved. 
The 
payment 
for 
incentive 
schemes 
is 
based 
on 
the 
share 
price 
development 
during 
a 
three-year 
period. 
The 
2019-2021 
incentive 
scheme 
comprises 
3,984,750 
rights 
and 
the 
2020-2022 
incentive 
scheme 
7,028,500 
rights. 
For 
the 
incentive 
scheme 
2019-2021 
the 
share 
price 
basis 
is 
EUR 
16.76, 
and 
for 
the 
incentive 
scheme 
2020-2022 
EUR 
11.10. 
The 
incentive 
schemes 
take 
into 
account 
100% 
of 
dividends 
paid, 
and 
the 
paid 
bonus 
cannot 
exceed 
EUR 
6.56 
per 
incentive 
right 
in 
the 
2019-2021 
scheme, 
or 
EUR 
4.31 
in 
the 
2020-2022 
scheme. 
The 
fair 
value 
determined 
at 
grant 
date 
for 
the 
incentive 
right 
in 
2019-2021 
scheme 
is 
EUR 
2.69 
and 
in 
2020-
2022 
scheme 
EUR 
1.34. 
Third 
long-term 
incentive 
scheme 
is 
for 
period 
2021-2023. 
It 
is 
a 
performance 
share 
plan 
where 
the 
participants 
are 
granted 
company 
shares 
if 
the 
pre-determined 
minimum 
level 
in 
company’s 
Economic 
Value 
Added 
is 
reached 
and 
employment 
requirement 
for 
the 
period 
is 
met. 
Number 
of 
shares 
depends 
on 
the 
level 
of 
achievement 
and 
is 
capped 
to 
175% 
of 
the 
target 
level. 
There 
is 
also 
a 
cap 
set 
to 
the 
pay-out 
in 
relation 
to 
individuals’ 
base 
pay 
at 
grant 
date. 
On 
target 
level, 
the 
scheme 
would 
entitle 
the 
participants 
to 
a 
total 
reward 
of 
3,559,203 
shares. 
In 
certain 
countries 
the 
equivalent 
reward 
would 
be 
settled 
with 
cash 
due 
to 
local 
legislation. 
The 
fair 
value 
of 
the 
share 
determined 
at 
grant 
date 
for 
accounting 
of 
2021-2023 
scheme 
is 
EUR 
8.42. 
2021 
2020 
Personnel 
on 
average 
17,461 
18,307 
Personnel 
at 
the 
end 
of 
the 
financial 
period 
17,305 
17,792 
2.6. 
INCOME 
TAXES 
Accounting 
principles 
The 
statement 
of 
income 
includes 
taxes 
payable 
based 
on 
the 
Group’s 
consolidated 
taxable 
income 
for 
the 
financial 
period 
in 
accordance 
with 
local 
tax 
regulations, 
tax 
adjustments 
for 
previous 
financial 
periods, 
and 
changes 
in 
deferred 
taxes. 
Tax 
effects 
related 
to 
transactions 
recognised 
through 
the 
statement 
of 
income 
and 
other 
events 
are 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income. 
Tax 
effects 
related 
to 
transactions 
or 
other 
events 
to 
be 
presented 
as 
components 
of 
other 
comprehensive 
income 
or 
directly 
in 
equity 
are 
also 
recognised, 
respectively, 
in 
other 
comprehensive 
income 
or 
directly 
in 
equity. 
The 
current 
income 
tax 
charge 
is 
calculated 
according 
to 
tax 
laws 
enacted, 
or 
substantively 
enacted, 
on 
the 
balance 
sheet 
date 
in 
the 
countries 
where 
the 
company 
and 
its 
subsidiaries 
operate 
and 
generate 
taxable 
income. 
Accounting 
estimates 
and 
judgements 
The 
Group 
is 
subject 
to 
income 
taxes 
in 
several 
jurisdictions 
and 
the 
computation 
of 
the 
Group´s 
income 
tax 
expense 
and 
income 
tax 
liabilities 
require 
judgement 
and 
estimation. 
Income 
tax 
positions 
are 
regularly 
evaluated 
by 
the 
management 
to 
identify 
situations 
when 
there 
might 
be 
uncertainty 
due 
to 
tax 
regulation 
being 
subject 
to 
interpretation. 
Provisions 
for 
these 
uncertain 
tax 
positions 
are 
recognised 
when 
it 
is 
considered 
more 
likely 
than 
not 
that 
the 
positions 
will 
be 
challenged 
by 
the 
tax 
authorities. 
The 
provision 
recognised 
is 
based 
on 
the 
estimation 
of 
the 
amount 
of 
the 
final 
taxes 
to 
be 
paid 
to 
the 
tax 
authorities. 
MEUR 
2021 
2020 
Income 
taxes 
for 
the 
financial 
period 
-88 
-107 
for 
prior 
financial 
periods 
-9 
8 
Change 
in 
deferred 
tax 
origination 
and 
reversal 
of 
temporary 
differences 
-5 
40 
changes 
in 
tax 
rates 
-1 
Total 
-103 
-58 
Reconciliation 
of 
effective 
tax 
rate: 
Profit 
before 
taxes 
296 
191 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
Tax 
calculated 
at 
the 
domestic 
corporate 
tax 
rate 
20.0% 
-59 
-38 
Effect 
of 
changed 
tax 
rates 
-1 
Effect 
of 
different 
tax 
rates 
in 
foreign 
subsidiaries 
15 
Effect 
of 
income 
not 
subject 
to 
tax 
and 
non 
-deductible 
expenses 
-4 
-7 
Effect 
of 
share 
of 
result 
of 
associates 
and 
joint 
ventures 
1 
1 
Utilisation 
of 
previously 
unrecognised 
tax 
losses 
carried 
forward 
1 
2 
Unrecognised 
taxes 
on 
losses 
carried 
forward 
-18 
-25 
Other 
taxes* 
-11 
-14 
Other 
temporary 
differences 
-1 
Income 
taxes 
for 
prior 
financial 
periods 
-9 
8 
Tax 
charge 
in 
the 
consolidated 
statement 
of 
income 
-103 
-58 
Effective 
tax 
rate 
(%) 
34.7 
30.3 
* 
Other 
taxes 
consist 
mainly 
of 
withholding 
taxes 
not 
utilised 
and 
taxes 
not 
directly 
based 
on 
taxable 
income. 
Income 
taxes 
related 
to 
other 
comprehensive 
income 
are 
presented 
in 
Consolidated 
statement 
of 
comprehensive 
income. 
Changes 
in 
deferred 
tax 
assets 
and 
liabilities 
are 
presented 
in 
Note 
4.6. 
Deferred 
taxes. 
In 
some 
countries 
Wärtsilä 
is 
subject 
to 
tax 
audits, 
which 
can 
result 
in 
tax 
reassessment 
decisions 
and 
obligations 
to 
pay 
additional 
taxes 
and 
related 
payments. 
2.7. 
EARNINGS 
PER 
SHARE 
Earnings 
per 
share 
is 
calculated 
by 
dividing 
the 
profit 
for 
the 
financial 
period 
attributable 
to 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company 
by 
the 
weighted 
average 
number 
of 
shares 
outstanding 
during 
the 
period. 
Equity-settled 
share-based 
payments 
Wärtsilä 
has 
long-term 
incentive 
schemes, 
which 
can 
be 
settled 
in 
company 
shares. 
These 
contingently 
issuable 
ordinary 
shares 
are 
issuable 
when 
certain 
pre-defined 
conditions 
in 
the 
incentive 
programmes 
are 
met 
during 
a 
timeframe 
set 
in 
the 
incentive 
programmes’ 
conditions. 
If 
the 
settlement 
would 
happen 
at 
the 
reporting 
date, 
it 
would 
result 
in 
issuing 
1,326,045 
shares. 
These 
shares 
are 
considered 
as 
potential 
ordinary 
shares 
causing 
dilutive 
effect 
to 
the 
EPS.
 
MEUR 
2021 
2020 
Profit 
for 
the 
financial 
period 
attributable 
to 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company 
194 
134 
Weighted 
average 
number 
of 
shares 
outstanding 
during 
the 
period 
590,579,335 
591,723,390 
Weighted 
average 
number 
of 
dilutive 
potential 
ordinary 
shares 
during 
the 
period 
1,326,045 
- 
Weighted 
average 
number 
of 
shares 
outstanding 
during 
the 
period 
to 
be 
used 
in 
the 
calculation 
of 
diluted 
EPS 
591,905,380 
- 
Earnings 
per 
share 
attributable 
to 
equity 
holders 
of 
the 
parent 
company: 
Earnings 
per 
share 
(EPS), 
basic, 
EUR 
0.33 
0.23 
Earnings 
per 
share 
(EPS), 
diluted, 
EUR 
0.33 
- 
Additional 
information 
on 
the 
number 
of 
shares 
is 
presented 
in 
Note 
5.5. 
Equity.

 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
3. 
INTANGIBLE 
AND 
TANGIBLE 
ASSETS 
Content 
in 
this 
section: 
3.1. 
GOODWILL 
3.2. 
OTHER 
INTANGIBLE 
ASSETS 
3.3. 
PROPERTY, 
PLANT 
AND 
EQUIPMENT 
3.4. 
LEASES 
3.5. 
DEPRECIATION, 
AMORTISATION 
AND 
IMPAIRMENT 
3.1. 
GOODWILL 
Accounting 
principles 
Goodwill 
is 
the 
difference 
between 
the 
aggregate 
of 
the 
acquisition-date 
fair 
value 
of 
the 
consideration 
transferred, 
and 
the 
acquirer’s 
share 
of 
the 
company’s 
net 
identifiable 
assets 
and 
liabilities 
measured 
at 
fair 
value 
on 
the 
acquisition 
date. 
The 
consideration 
is 
measured 
at 
fair 
value, 
including 
also 
the 
acquirer’s 
previously 
held 
equity 
interest. 
Goodwill 
allocation
Goodwill 
arising 
from 
business 
acquisitions 
has 
been 
allocated 
to 
the 
operating 
segments 
and 
other 
business 
activities, 
which 
are 
also 
the 
Group’s 
cash 
generating 
units 
in 
impairment 
testing 
of 
goodwill. 
These 
are 
Marine 
Power, 
Marine 
Systems, 
Voyage, 
Energy, 
and 
Portfolio 
Business. 
Impairment 
of 
goodwill 
The 
carrying 
amount 
of 
goodwill 
allocated 
to 
cash 
generating 
units 
(CGU) 
is 
reviewed 
annually 
for 
signs 
of 
possible 
impairment, 
or 
more 
frequently 
should 
any 
indication 
of 
impairment 
arise. 
If 
any 
such 
indication 
exists, 
the 
recoverable 
amount 
of 
the 
goodwill 
is 
estimated. 
In 
order 
to 
define 
a 
possible 
impairment, 
the 
Group’s 
assets 
are 
divided 
into 
the 
smallest 
possible 
cash 
generating 
units, 
which 
are 
mainly 
independent 
of 
other 
units, 
and 
the 
cash 
flows 
of 
which 
are 
separately 
identifiable 
and 
to 
a 
large 
extent 
independent 
of 
the 
cash 
flows 
of 
other 
similar 
units. 
An 
impairment 
loss 
is 
recognised 
when 
the 
carrying 
amount 
of 
an 
asset 
is 
greater 
than 
its 
recoverable 
amount. 
The 
recoverable 
amount 
is 
the 
higher 
of 
an 
asset’s 
fair 
value 
less 
costs 
to 
sell 
and 
its 
value 
in 
use. 
The 
value 
in 
use 
for 
goodwill 
is 
based 
on 
the 
expected 
discounted 
future 
net 
cash 
flows 
resulting 
from 
the 
asset 
or 
cash 
generating 
unit. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
A 
pre-tax 
rate, 
which 
reflects 
the 
markets’ 
position 
on 
the 
time 
value 
of 
money 
and 
asset-specific 
risks, 
is 
used 
as 
the 
discount 
rate. 
An 
impairment 
loss 
is 
recognised 
immediately 
as 
depreciation, 
amortisation 
and 
impairment 
in 
the 
statement 
of 
income. 
An 
impairment 
loss 
recognised 
for 
goodwill 
is 
not 
reversed 
under 
any 
circumstances. 
Accounting 
estimates 
and 
judgements 
The 
recoverable 
amounts 
of 
goodwill 
are 
determined 
for 
all 
cash 
generating 
units 
annually, 
or 
more 
often 
if 
there 
is 
an 
indication 
of 
an 
impairment, 
where 
its 
value 
in 
use 
is 
determined. 
The 
value 
in 
use 
is 
determined 
using 
estimates 
of 
future 
market 
development, 
such 
as 
growth 
and 
profitability, 
as 
well 
as 
other 
significant 
factors. 
The 
most 
important 
factors 
underlying 
such 
estimates 
are 
the 
net 
sales 
growth 
in 
the 
market 
area, 
the 
operating 
margin, 
the 
useful 
life 
of 
the 
assets, 
future 
investment 
needs, 
and 
the 
discount 
rate. 
Changes 
in 
these 
assumptions 
can 
significantly 
affect 
the 
expected 
future 
cash 
flows.
Goodwill 
2021 
MEUR 
2021 
Wärtsilä 
Group 
Wärtsilä 
on 
1 
January 
1,325 
Changes 
in 
exchange 
rates 
49 
Reclassification 
to 
assets 
held 
for 
sale 
-1 
Wärtsilä 
on 
31 
December 
1,374 
During 
2021, 
Wärtsilä 
has 
classified 
Delivery 
Centre 
Santander 
as 
assets 
held 
for 
sale. 
Delivery 
Centre 
Santander 
belongs 
to 
Marine 
Power. 
MEUR 
Marine 
Power 
Marine 
Systems 
Voyage 
Energy 
Portfolio 
Business 
Total 
Wärtsilä 
on 
31 
December 
2021 
553 
171 
101 
520 
28 
1,374 
Annual 
impairment 
testing 
of 
goodwill 
The 
Group 
performed 
its 
annual 
impairment 
testing 
of 
goodwill 
during 
the 
third 
quarter 
of 
the 
year. 
Wärtsilä 
compared 
the 
recoverable 
amount 
of 
each 
business 
against 
its 
carrying 
amount 
to 
define 
whether 
there 
were 
any 
indications 
of 
goodwill 
impairment. 
For 
Marine 
Power, 
Marine 
Systems, 
Voyage, 
and 
Energy, 
the 
recoverable 
amounts 
were 
defined 
based 
on 
the 
discounted 
cash 
flow 
method, 
derived 
from 
the 
order 
book 
and 
five-year 
cash 
flow 
projections 
from 
strategic 
plans. 
The 
estimated 
cash 
flows 
of 
the 
CGUs 
were 
based 
on 
the 
utilisation 
of 
existing 
property, 
plant, 
and 
equipment 
in 
their 
current 
condition 
with 
normal 
maintenance 
capital 
expenditure, 
excluding 
any 
potential 
future 
acquisitions. 
Cash 
flows 
beyond 
the 
five-year 
period 
were 
calculated 
using 
the 
terminal 
value 
method. 
For 
business 
units 
under 
the 
Portfolio 
Business, 
the 
recoverable 
amounts 
were 
mainly 
defined 
based 
on 
the 
discounted 
cash 
flow 
method. 
For 
one 
business 
unit, 
which 
was 
classified 
as 
assets 
held 
for 
sale 
at 
the 
time 
of 
the 
testing, 
the 
recoverable 
amount 
was 
defined 
based 
on 
estimations 
of 
the 
selling 
price 
on 
cash-free, 
debt-
free 
basis. 
The 
terminal 
growth 
rate 
used 
in 
projections 
is 
based 
on 
management’s 
assessment 
on 
conservative 
long-term 
growth. 
The 
terminal 
growth 
rate 
used 
in 
the 
calculation 
were: 
Terminal 
growth 
rate, 
% 
2021 
Marine 
Power 
1.5 
Marine 
Systems 
1.5 
Voyage 
2.5 
Energy 
2.0 
Portfolio 
Business 
1.0 
The 
key 
driver 
for 
the 
valuation 
is 
growth 
in 
the 
global 
economy, 
and 
in 
particular, 
the 
development 
of 
the 
global 
power 
market, 
the 
global 
shipbuilding 
industry, 
and 
the 
demand 
for 
any 
related 
services. 
The 
projected 
development 
of 
total 
costs 
in 
the 
market 
affects 
the 
profitability, 
whereas 
no 
single 
cost 
item 
is 
considered 
to 
have 
a 
material 
impact. 
The 
valuation 
driver 
for 
new 
equipment 
sales 
is 
growth 
in 
the 
global 
economy, 
whereas 
for 
after 
sales 
the 
drivers 
are 
also 
the 
demand 
for 
related 
services 
and 
the 
projected 
development 
in 
labour 
costs. 
The 
applied 
discount 
rates 
are 
the 
weighted 
average 
pre-tax 
cost 
of 
capital 
(WACC) 
for 
each 
CGU 
as 
defined 
by 
Wärtsilä. 
The 
components 
of 
the 
WACC 
rates 
are 
risk-free 
rate, 
market 
risk 
premium, 
industry 
specific 
beta, 
cost 
of 
debt 
and 
debt 
equity 
ratio. 
Wärtsilä 
has 
used 
the 
following 
WACC 
rates 
for 
each 
CGU: 
WACC 
rate, 
% 
2021 
Marine 
Power 
8.0 
Marine 
Systems 
7.7 
Voyage 
8.1 
Energy 
8.3 
Portfolio 
Business 
8.4 
As 
a 
result 
of 
the 
impairment 
test, 
no 
impairment 
loss 
for 
the 
CGUs 
was 
recognised 
for 
the 
financial 
period 
ended 
on 
30 
September 
2021. 
The 
recoverable 
amounts 
of 
Marine 
Power, 
Marine 
Systems, 
and 
Energy 
CGUs 
exceeded 
their 
respective 
carrying 
values 
substantially. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
Also, 
the 
defined 
recoverable 
amount 
of 
Voyage 
CGU 
exceeded 
the 
carrying 
amount 
of 
the 
unit 
materially. 
The 
key 
assumption 
for 
Voyage 
CGU 
is 
that 
Voyage 
is 
estimated 
to 
break 
even 
within 
the 
next 
few 
years 
on 
the 
EBITDA 
level 
and 
that 
its 
growth 
rate 
will 
exceed 
the 
Group 
average. 
Any 
future 
negative 
changes 
in 
these 
assumptions 
would 
have 
an 
adverse 
impact 
on 
the 
valuation 
of 
the 
business. 
According 
to 
the 
measuring 
requirements 
related 
to 
assets 
held 
for 
sale, 
Wärtsilä 
has 
written 
down 
certain 
assets 
in 
Portfolio 
Business 
in 
2021. 
These 
assets 
were 
classified 
as 
assets 
held 
for 
sale 
already 
in 
prior 
financial 
year. 
Part 
of 
these 
write-downs 
relate 
to 
goodwill. 
However, 
based 
on 
the 
testing 
conducted 
in 
the 
annual 
impairment 
test, 
there 
was 
no 
additional 
impairment 
noted 
for 
Portfolio 
Business. 
There 
are 
no 
recent 
indications 
of 
impairment 
of 
goodwill 
after 
the 
annual 
impairment 
testing. 
Sensitivity 
analysis 
The 
management 
has 
assessed 
that 
no 
reasonable 
possible 
changes 
in 
the 
key 
assumptions 
would 
cause 
the 
carrying 
amount 
of 
any 
CGU 
to 
exceed 
its 
recoverable 
amount. 
A 
sensitivity 
analysis 
has 
been 
carried 
out 
for 
the 
valuation 
of 
the 
recoverable 
amount 
for 
each 
CGU 
by 
changing 
the 
assumptions 
used 
in 
the 
calculation. 
A 
change 
in 
an 
assumption 
that 
would 
cause 
the 
recoverable 
amount 
to 
equal 
the 
carrying 
amount 
is 
presented 
in 
the 
table 
below 
separately 
for 
each 
CGU. 
Change 
Marine 
Power 
Pre-tax 
discount 
rate 
increase 
more 
than 
17 
percentage 
points 
Terminal 
growth 
rate 
decrease 
more 
than 
23 
percentage 
points 
Profitability 
decrease 
more 
than 
63 
percentage 
Marine 
Systems 
Pre-tax 
discount 
rate 
increase 
more 
than 
31 
percentage 
points 
Terminal 
growth 
rate 
decrease 
more 
than 
148 
percentage 
points 
Profitability 
decrease 
more 
than 
81 
percentage 
Voyage 
Pre-tax 
discount 
rate 
increase 
more 
than 
7 
percentage 
points 
Terminal 
growth 
rate 
decrease 
more 
than 
7 
percentage 
points 
Profitability 
decrease 
more 
than 
56 
percentage 
Energy 
Pre-tax 
discount 
rate 
increase 
more 
than 
22 
percentage 
points 
Terminal 
growth 
rate 
decrease 
more 
than 
37 
percentage 
points 
Profitability 
decrease 
more 
than 
71 
percentage 
Portfolio 
Business 
Pre-tax 
discount 
rate 
increase 
more 
than 
1.4 
percentage 
points 
Terminal 
growth 
rate 
decrease 
more 
than 
1.2 
percentage 
points 
Profitability 
decrease 
more 
than 
14.3 
percentage 
In 
management’s 
opinion, 
the 
changes 
in 
the 
basic 
assumptions 
shall 
not 
be 
seen 
as 
an 
indication 
that 
these 
factors 
are 
likely 
to 
materialise. 
The 
sensitivity 
analyses 
are 
hypothetical 
and 
should 
therefore 
be 
treated 
with 
caution. 
Goodwill 
2020 
MEUR 
2020 
Wärtsilä 
Group 
Wärtsilä 
on 
1 
January 
1,380 
Changes 
in 
exchange 
rates 
-41 
Wärtsilä 
on 
30 
June 
1,339 
Changes 
in 
exchange 
rates 
-3 
Disposals 
and 
impairments 
-4 
Reclassification 
to 
assets 
held 
for 
sale 
-7 
Wärtsilä 
on 
31 
December 
1,325 
Disposals 
and 
impairments 
of 
goodwill 
relate 
to 
divested 
businesses 
in 
Portfolio 
Business. 
These 
businesses 
were 
first 
classified 
as 
assets 
held 
for 
sale 
and 
later 
divested. 
The 
total 
impact 
of 
these 
divestments 
on 
the 
profit 
for 
the 
financial 
period 
is 
presented 
in 
Note 
6.2. 
Disposals. 
All 
businesses 
currently 
presented 
as 
assets 
held 
for 
sale 
belong 
to 
Portfolio 
Business. 
The 
total 
impact 
on 
the 
profit 
for 
the 
financial 
period 
is 
presented 
in 
Note 
6.3. 
Assets 
held 
for 
sale. 
Goodwill 
allocation
Goodwill 
arising 
from 
business 
acquisitions 
has 
been 
allocated 
to 
the 
new 
operating 
segments 
and 
other 
business 
activities, 
which 
are 
also 
the 
Group’s 
CGUs 
in 
impairment 
testing 
of 
goodwill. 
From 
1 
July 
2020 
onwards, 
these 
are 
Marine 
Power, 
Marine 
Systems, 
Voyage, 
Energy, 
and 
Portfolio 
Business. 
The 
reallocation 
has 
been 
performed 
using 
a 
relative 
value 
approach 
with 
minor 
exceptions. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
MEUR 
1.7.2020 
31.12.2020 
Marine 
Power 
535 
534 
Marine 
Systems 
165 
165 
Voyage 
98 
98 
Energy 
502 
502 
Portfolio 
Business 
39 
26 
Total 
1,339 
1,325 
Intermediate 
impairment 
testing 
Due 
to 
the 
COVID-19 
outbreak 
and 
the 
new 
organisational 
structure, 
Wärtsilä 
performed 
an 
intermediate 
impairment 
testing 
of 
goodwill 
during 
the 
second 
quarter 
of 
2020. 
As 
a 
result 
of 
the 
impairment 
test, 
no 
impairment 
loss 
for 
the 
CGUs 
was 
recognised 
for 
the 
reporting 
period 
ended 
30 
June 
2020. 
Annual 
impairment 
testing 
of 
goodwill 
The 
Group 
performed 
its 
annual 
impairment 
testing 
of 
goodwill 
during 
the 
third 
quarter 
of 
the 
year. 
Wärtsilä 
compared 
the 
recoverable 
amount 
of 
each 
business 
against 
its 
carrying 
amount 
to 
define 
whether 
there 
were 
any 
indications 
of 
goodwill 
impairment. 
For 
Marine 
Power, 
Marine 
Systems, 
Voyage, 
and 
Energy, 
the 
recoverable 
amounts 
were 
defined 
based 
on 
the 
discounted 
cash 
flow 
method, 
derived 
from 
the 
order 
book 
and 
four-year 
cash 
flow 
projections. 
The 
estimated 
cash 
flows 
of 
the 
CGUs 
were 
based 
on 
the 
utilisation 
of 
existing 
property, 
plant, 
and 
equipment 
in 
their 
current 
condition 
with 
normal 
maintenance 
capital 
expenditure, 
excluding 
any 
potential 
future 
acquisitions. 
Cash 
flows 
beyond 
the 
four-year 
period 
were 
calculated 
using 
the 
terminal 
value 
method. 
For 
the 
Portfolio 
Business 
units, 
which 
were 
classified 
as 
assets 
held 
for 
sale, 
the 
recoverable 
amounts 
were 
defined 
based 
on 
estimations 
of 
the 
selling 
price 
on 
cash-free, 
debt-free 
basis. 
For 
the 
other 
business 
units, 
the 
recoverable 
amounts 
were 
defined 
based 
on 
either 
the 
discounted 
cash 
flow 
method 
or 
estimations 
of 
the 
selling 
price 
on 
cash-free, 
debt-free 
basis, 
whichever 
was 
higher 
at 
the 
time. 
The 
terminal 
growth 
rate 
used 
in 
projections 
is 
based 
on 
management’s 
assessment 
on 
conservative 
long-term 
growth. 
The 
terminal 
growth 
rate 
used 
in 
the 
calculation 
were: 
Terminal 
growth 
rate, 
% 
2020 
Marine 
Power 
1.5 
Marine 
Systems 
1.5 
Voyage 
2.5 
Energy 
2.0 
Portfolio 
Business 
0.0 
The 
key 
driver 
for 
the 
valuation 
is 
growth 
in 
the 
global 
economy, 
and 
in 
particular, 
the 
development 
of 
the 
global 
power 
market, 
the 
global 
shipbuilding 
industry, 
and 
the 
demand 
for 
any 
related 
services. 
The 
projected 
development 
of 
total 
costs 
in 
the 
market 
affects 
the 
profitability, 
whereas 
no 
single 
cost 
item 
is 
considered 
to 
have 
a 
material 
impact. 
The 
valuation 
driver 
for 
new 
equipment 
sales 
is 
growth 
in 
the 
global 
economy, 
whereas 
for 
after 
sales 
the 
drivers 
are 
also 
the 
demand 
for 
related 
services 
and 
the 
projected 
development 
in 
labour 
costs. 
The 
applied 
discount 
rates 
are 
the 
weighted 
average 
pre-tax 
cost 
of 
capital 
(WACC) 
for 
each 
CGU 
as 
defined 
by 
Wärtsilä. 
The 
components 
of 
the 
WACC 
rates 
are 
risk-free 
rate, 
market 
risk 
premium, 
industry 
specific 
beta, 
cost 
of 
debt 
and 
debt 
equity 
ratio. 
Wärtsilä 
has 
used 
the 
following 
WACC 
rates 
for 
each 
CGU: 
WACC 
rate, 
% 
2020 
Marine 
Power 
9.2 
Marine 
Systems 
9.5 
Voyage 
9.2 
Energy 
9.6 
Portfolio 
Business 
10.1 
As 
a 
result 
of 
the 
impairment 
test, 
no 
impairment 
loss 
for 
the 
CGUs 
was 
recognised 
for 
the 
financial 
period 
ended 
on 
30 
September 
2020. 
The 
recoverable 
amounts 
of 
Marine 
Power, 
Marine 
Systems, 
and 
Energy 
CGUs 
exceeded 
their 
respective 
carrying 
values 
substantially. 
Also, 
the 
defined 
recoverable 
amount 
of 
Voyage 
CGU 
exceeded 
the 
carrying 
amount 
of 
the 
unit. 
The 
key 
assumption 
for 
Voyage 
CGU 
is 
that 
Voyage 
is 
estimated 
to 
break 
even 
within 
the 
next 
few 
years 
on 
the 
EBITDA 
level 
and 
that 
its 
growth 
rate 
will 
exceed 
the 
Group 
average. 
Any 
future 
negative 
changes 
in 
these 
assumptions 
would 
have 
an 
adverse 
impact 
on 
the 
valuation 
of 
the 
business. 
According 
to 
the 
measuring 
requirements 
related 
to 
assets 
held 
for 
sale, 
Wärtsilä 
has 
written 
down 
certain 
assets 
in 
Portfolio 
Business 
in 
2020. 
Part 
of 
these 
write-downs 
related 
to 
goodwill. 
However, 
based 
on 
the 
testing 
conducted 
in 
the 
annual 
impairment 
test, 
there 
was 
no 
additional 
impairment 
noted 
for 
Portfolio 
Business. 
There 
are 
no 
recent 
indications 
of 
impairment 
of 
goodwill 
after 
the 
annual 
impairment 
testing. 
Sensitivity 
analysis 
The 
management 
has 
assessed 
that 
no 
reasonable 
possible 
changes 
in 
the 
key 
assumptions 
would 
cause 
the 
carrying 
amount 
of 
any 
CGU 
to 
exceed 
its 
recoverable 
amount. 
A 
sensitivity 
analysis 
has 
been 
carried 
out 
for 
the 
valuation 
of 
the 
recoverable 
amount 
for 
each 
CGU 
by 
changing 
the 
assumptions 
used 
in 
the 
calculation. 
A 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
change 
in 
an 
assumption 
that 
would 
cause 
the 
recoverable 
amount 
to 
equal 
the 
carrying 
amount 
is 
presented 
in 
the 
table 
below 
separately 
for 
each 
CGU. 
Change 
Marine 
Power 
Pre-tax 
discount 
rate 
increase 
more 
than 
8 
percentage 
points 
Terminal 
growth 
rate 
decrease 
more 
than 
8 
percentage 
points 
Profitability 
decrease 
more 
than 
51 
percentage 
Marine 
Systems 
Pre-tax 
discount 
rate 
increase 
more 
than 
25 
percentage 
points 
Terminal 
growth 
rate 
decrease 
more 
than 
34 
percentage 
points 
Profitability 
decrease 
more 
than 
72 
percentage 
Voyage 
Pre-tax 
discount 
rate 
increase 
more 
than 
4 
percentage 
points 
Terminal 
growth 
rate 
decrease 
more 
than 
3 
percentage 
points 
Profitability 
decrease 
more 
than 
37 
percentage 
Energy 
Pre-tax 
discount 
rate 
increase 
more 
than 
12 
percentage 
points 
Terminal 
growth 
rate 
decrease 
more 
than 
13 
percentage 
points 
Profitability 
decrease 
more 
than 
61 
percentage 
For 
Portfolio 
Business, 
the 
recoverable 
amount 
of 
the 
CGU 
was 
mainly 
defined 
based 
on 
estimations 
of 
the 
selling 
price 
on 
a 
cash-free 
debt-free 
basis 
for 
each 
individual 
business 
unit. 
Thus, 
the 
change 
in 
the 
pre-tax 
discount 
rate 
and 
in 
the 
terminal 
growth 
rate 
only 
has 
minimal 
impact 
on 
the 
valuation 
of 
the 
CGU. 
The 
recoverable 
amount 
of 
the 
CGU 
would 
need 
to 
decrease 
by 
9 
percentage 
to 
equal 
the 
carrying 
amount 
of 
the 
CGU. 
In 
management’s 
opinion, 
the 
changes 
in 
the 
basic 
assumptions 
shall 
not 
be 
seen 
as 
an 
indication 
that 
these 
factors 
are 
likely 
to 
materialise. 
The 
sensitivity 
analyses 
are 
hypothetical 
and 
should 
therefore 
be 
treated 
with 
caution.
3.2. 
OTHER 
INTANGIBLE 
ASSETS 
Accounting 
principles 
Research 
and 
development 
costs 
Research 
costs 
are 
expensed 
in 
the 
reporting 
period 
during 
which 
they 
occur. 
Development 
costs 
are 
capitalised 
when 
it 
is 
probable 
that 
the 
development 
project 
will 
generate 
future 
economic 
benefits 
for 
the 
Group 
and 
when 
the 
related 
criteria, 
including 
commercial 
and 
technological 
feasibility, 
have 
been 
met. 
These 
projects 
involve 
the 
development 
of 
new 
or 
significantly 
improved 
products 
or 
production 
processes. 
Earlier 
expensed 
development 
costs 
are 
not 
capitalised. 
Capitalised 
development 
costs 
are 
measured 
at 
cost 
less 
accumulated 
amortisations 
and 
impairment. 
Capitalised 
development 
costs 
are 
amortised 
and 
the 
cost 
of 
buildings, 
machinery, 
and 
facilities 
for 
development 
depreciated 
on 
a 
straight-line 
basis 
over 
their 
expected 
useful 
lives 
of 
5-10 
years. 
Amortisations 
are 
started 
when 
the 
asset 
is 
completed 
and 
can 
be 
taken 
into 
use. 
Before 
that, 
the 
asset 
is 
tested 
annually 
for 
impairment. 
Grants 
received 
for 
research 
and 
development 
are 
reported 
as 
other 
operating 
income. 
Grants 
related 
to 
capitalised 
development 
costs 
are 
netted 
with 
the 
costs 
incurred 
before 
the 
capitalisation. 
Other 
intangible 
assets 
Other 
intangible 
assets 
are 
recognised 
at 
cost 
if 
the 
cost 
is 
reliably 
measurable 
and 
the 
future 
economic 
benefits 
for 
the 
Group 
are 
probable. 
Wärtsilä’s 
other 
intangible 
assets 
include 
patents, 
licenses, 
software, 
customer 
relations 
and 
other 
intellectual 
property 
rights 
that 
can 
be 
transferred 
to 
a 
third 
party. 
These 
are 
measured 
at 
cost, 
except 
for 
intangible 
assets 
identified 
in 
connection 
with 
acquisitions, 
which 
are 
measured 
at 
the 
fair 
value 
at 
the 
acquisition 
date. 
The 
cost 
of 
intangible 
assets 
comprises 
the 
purchase 
price 
and 
all 
costs 
that 
can 
be 
directly 
attributed 
to 
preparing 
an 
asset 
for 
its 
intended 
use. 
Other 
intangible 
assets 
are 
amortised 
on 
a 
straight-line 
basis 
over 
their 
estimated 
useful 
lives. 
Intangible 
assets, 
for 
which 
the 
time 
limit 
for 
the 
right 
of 
use 
is 
agreed, 
are 
amortised 
over 
the 
life 
of 
the 
contract. 
Intangible 
assets 
identified 
in 
connection 
with 
acquisitions 
are 
amortised 
over 
their 
delivery 
times 
or 
estimated 
useful 
lives. 
The 
general 
guidelines 
for 
scheduled 
amortisation 
are: 
• 
Software 
3-7 
years 
• 
Development 
expenses 
5-10 
years 
• 
Other 
intangible 
assets 
5-20 
years 
The 
amortisation 
of 
intangible 
assets 
is 
discontinued 
when 
an 
item 
is 
classified 
as 
held 
for 
sale. 
A 
gain 
or 
loss 
arising 
from 
the 
sale 
of 
intangible 
assets 
is 
recognised 
as 
other 
operating 
income 
or 
other 
operating 
expenses 
in 
the 
statement 
of 
income. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
Impairment 
of 
assets 
The 
carrying 
amounts 
of 
assets 
are 
reviewed 
annually 
for 
signs 
of 
possible 
impairment 
or 
more 
frequently 
should 
any 
indication 
of 
impairment 
arise. 
If 
any 
such 
indication 
exists, 
the 
recoverable 
amount 
of 
the 
asset 
is 
estimated 
and 
compared 
to 
the 
carrying 
amount 
of 
the 
asset. 
An 
impairment 
loss 
is 
recognised 
when 
the 
carrying 
amount 
of 
an 
asset 
is 
greater 
than 
its 
recoverable 
amount. 
The 
recoverable 
amount 
is 
the 
higher 
of 
an 
asset’s 
fair 
value 
less 
costs 
to 
sell 
and 
its 
value 
in 
use. 
An 
impairment 
loss 
is 
recognised 
immediately 
as 
depreciation, 
amortisation 
and 
impairment 
in 
the 
statement 
of 
income. 
In 
connection 
with 
the 
recognition 
of 
the 
impairment 
loss, 
the 
useful 
life 
of 
the 
amortisable 
asset 
is 
reassessed. 
An 
earlier 
impairment 
loss 
recognised 
for 
an 
asset 
is 
reversed 
if 
the 
estimates 
used 
to 
determine 
the 
recoverable 
amount 
change. 
However, 
any 
reversal 
of 
impairment 
shall 
not 
exceed 
the 
asset’s 
carrying 
amount 
less 
impairment 
loss. 
Accounting 
estimates 
and 
judgements 
Assessing 
the 
probability 
of 
expected 
future 
economic 
benefits 
and 
the 
useful 
lives 
of 
intangible 
assets 
require 
management 
judgement. 
The 
estimated 
useful 
lives 
and 
the 
residual 
values 
are 
reviewed 
at 
least 
at 
the 
end 
of 
each 
reporting 
period, 
and 
if 
they 
differ 
significantly 
from 
previous 
estimates, 
the 
amortisation 
periods 
are 
adjusted 
accordingly. 
Also, 
assessing 
any 
indication 
of 
impairment 
requires 
management 
judgement. 
2021 
MEUR 
Develop- 
ment 
expenses 
Construc- 
tion 
in 
progress 
and 
advances 
paid 
Other 
intangible 
assets 
Total 
Cost 
on 
1 
January 
2021 
182 
123 
829 
1,134 
Changes 
in 
exchange 
rates 
0 
1 
16 
17 
Additions 
2 
53 
6 
61 
Decreases 
and 
other 
changes 
1 
0 
-12 
-12 
Reclassifications 
25 
-28 
3 
0 
Cost 
on 
31 
December 
2021 
211 
148 
841 
1,200 
Accumulated 
amortisation 
and 
impairment 
on 
1 
January 
2021 
-115 
-1 
-628 
-743 
Changes 
in 
exchange 
rates 
0 
0 
-13 
-13 
Accumulated 
amortisation 
on 
decreases 
and 
other 
changes 
-1 
0 
11 
10 
Amortisation 
during 
the 
financial 
period 
-13 
0 
-39 
-53 
Accumulated 
amortisation 
and 
impairment 
on 
31 
December 
2021 
-128 
-1 
-670 
-799 
Carrying 
amount 
on 
31 
December 
2021 
83 
147 
171 
401 
Development 
costs 
for 
internally 
generated 
assets 
capitalised 
during 
the 
financial 
period 
amounted 
to 
EUR 
51 
million 
(52). 
The 
carrying 
amount 
was 
EUR 
223 
million 
(179). 
Purchase 
price 
allocation 
amortisation 
amounted 
to 
EUR 
31 
million 
(33) 
and 
the 
related 
carrying 
amount 
was 
EUR 
141 
million 
(171). 
2020 
MEUR 
Develop- 
ment 
expenses 
Construc- 
tion 
in 
progress 
and 
advances 
paid 
Other 
intangible 
assets 
Total 
Cost 
on 
1 
January 
2020 
169 
85 
860 
1,114 
Changes 
in 
exchange 
rates 
-17 
-18 
Acquisitions 
and 
disposals 
-1 
-1 
Additions 
1 
54 
6 
61 
Decreases 
and 
other 
changes 
-2 
1 
-21 
-22 
Reclassifications 
15 
-17 
1 
Cost 
on 
31 
December 
2020 
182 
123 
829 
1,134 
Accumulated 
amortisation 
and 
impairment 
on 
1 
January 
2020 
-104 
-613 
-717 
Changes 
in 
exchange 
rates 
12 
12 
Accumulated 
amortisation 
on 
decreases 
and 
other 
changes 
2 
19 
20 
Impairment 
-12 
-43 
-54 
Accumulated 
amortisation 
and 
impairment 
on 
31 
December 
2020 
-1 
-1 
-2 
-4 
Accumulated 
amortisation 
and 
impairment 
on 
31 
December 
2020 
-115 
-1 
-628 
-743 
Carrying 
amount 
on 
31 
December 
2020 
68 
122 
201 
391 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
3.3. 
PROPERTY, 
PLANT 
AND 
EQUIPMENT 
Accounting 
principles 
Property, 
plant 
and 
equipment 
acquired 
by 
the 
Group 
are 
measured 
in 
the 
statement 
of 
financial 
position 
at 
cost 
less 
accumulated 
depreciation 
and 
impairment 
losses. 
The 
cost 
of 
an 
asset 
includes 
costs 
directly 
attributed 
to 
preparing 
the 
asset 
for 
its 
intended 
use. 
Grants 
received 
are 
reported 
as 
a 
reduction 
in 
costs. 
The 
property, 
plant 
and 
equipment 
of 
acquired 
subsidiaries 
are 
measured 
at 
their 
fair 
value 
at 
the 
acquisition 
date. 
The 
borrowing 
costs 
that 
are 
directly 
attributable 
to 
the 
asset 
acquisition, 
construction 
or 
production, 
and 
to 
the 
completion 
of 
the 
asset 
for 
its 
intended 
use 
or 
sale 
requiring 
necessarily 
a 
considerable 
length 
of 
time, 
will 
be 
capitalised 
in 
the 
statement 
of 
financial 
position 
as 
part 
of 
the 
cost 
of 
the 
asset. 
Other 
than 
directly 
attributable 
borrowing, 
costs 
are 
expensed 
in 
the 
period 
in 
which 
they 
are 
incurred. 
Subsequent 
expenditure 
is 
included 
in 
the 
cost 
of 
an 
asset 
only 
if 
the 
future 
economic 
benefits 
are 
probable 
and 
the 
costs 
are 
reliably 
measurable. 
Expenditure 
related 
to 
regular, 
extensive 
inspections 
and 
maintenance 
is 
treated 
as 
an 
investment, 
capitalised 
and 
depreciated 
during 
the 
useful 
life. 
All 
other 
expenditure, 
such 
as 
ordinary 
maintenance 
and 
repairs, 
is 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income 
as 
an 
expense 
as 
incurred. 
Depreciation 
is 
based 
on 
the 
following 
estimated 
useful 
lives: 
• 
Buildings 
10-40 
years 
• 
Machinery 
and 
equipment 
5-20 
years 
• 
Other 
tangible 
assets 
3-10 
years 
Depreciation 
is 
expensed 
on 
a 
straight-line 
basis 
over 
the 
estimated 
useful 
lives 
of 
the 
assets. 
Land 
is 
not 
depreciated, 
as 
its 
useful 
life 
is 
considered 
as 
infinite. 
The 
estimated 
useful 
lives 
and 
the 
residual 
values 
are 
reviewed 
at 
least 
at 
the 
end 
of 
each 
reporting 
period, 
and 
if 
they 
differ 
significantly 
from 
previous 
estimates, 
the 
depreciation 
periods 
are 
adjusted 
accordingly. 
Depreciation 
of 
property, 
plant 
and 
equipment 
is 
discontinued 
when 
an 
item 
is 
classified 
as 
held 
for 
sale. 
A 
gain 
or 
loss 
arising 
from 
the 
sale 
of 
property, 
plant 
and 
equipment 
is 
recognised 
as 
other 
operating 
income 
or 
other 
operating 
expenses 
in 
the 
statement 
of 
income. 
Impairment 
of 
assets 
The 
carrying 
amounts 
of 
assets 
are 
reviewed 
annually 
for 
signs 
of 
possible 
impairment, 
or 
more 
frequently 
should 
any 
indication 
of 
impairment 
arise. 
If 
any 
such 
indication 
exists, 
the 
recoverable 
amount 
of 
the 
asset 
is 
estimated 
and 
compared 
to 
the 
carrying 
amount 
of 
the 
asset. 
An 
impairment 
loss 
is 
recognised 
when 
the 
carrying 
amount 
of 
an 
asset 
is 
greater 
than 
its 
recoverable 
amount. 
The 
recoverable 
amount 
is 
the 
higher 
of 
an 
asset’s 
fair 
value 
less 
costs 
to 
sell 
and 
its 
value 
in 
use. 
An 
impairment 
loss 
is 
recognised 
immediately 
as 
depreciation, 
amortisation 
and 
impairment 
in 
the 
statement 
of 
income. 
In 
connection 
with 
the 
recognition 
of 
the 
impairment 
loss, 
the 
useful 
life 
of 
the 
depreciable 
asset 
is 
reassessed. 
An 
earlier 
impairment 
loss 
recognised 
for 
an 
asset 
is 
reversed 
if 
the 
estimates 
used 
to 
determine 
the 
recoverable 
amount 
change. 
However, 
any 
reversal 
of 
impairment 
shall 
not 
exceed 
the 
asset’s 
carrying 
amount 
less 
impairment 
loss. 
Accounting 
estimates 
and 
judgements 
Assessing 
the 
probability 
of 
expected 
future 
economic 
benefits 
and 
useful 
lives 
of 
property, 
plant 
and 
equipment 
require 
management 
judgement. 
The 
estimated 
useful 
lives 
and 
residual 
values 
are 
reviewed 
at 
least 
at 
the 
end 
of 
each 
reporting 
period, 
and 
if 
they 
differ 
significantly 
from 
previous 
estimates, 
the 
depreciation 
periods 
are 
adjusted 
accordingly. 
Also, 
assessing 
any 
indication 
of 
impairment 
requires 
management 
judgement. 
2021 
MEUR 
Land 
and 
water 
Build- 
ings 
and 
struc- 
tures 
Machin- 
ery 
and 
equip- 
ment 
Construc- 
tion 
in 
progress 
and 
ad- 
vances 
paid 
Other 
tangible 
assets 
Total 
Cost 
on 
1 
January 
2021 
25 
270 
782 
32 
26 
1,135 
Changes 
in 
exchange 
rates 
0 
4 
9 
0 
0 
14 
Additions 
0 
2 
19 
57 
3 
82 
Decreases 
-1 
-6 
-23 
0 
-1 
-31 
Reclassifications 
0 
1 
9 
-12 
0 
-2 
Cost 
on 
31 
December 
2021 
24 
270 
796 
77 
29 
1,197 
Accumulated 
depreciation 
and 
impairment 
on 
1 
January 
2021 
-1 
-176 
-654 
0 
-22 
-853 
Changes 
in 
exchange 
rates 
0 
-2 
-7 
0 
0 
-9 
Accumulated 
depreciation 
on 
decreases 
and 
disposals 
0 
6 
23 
0 
0 
29 
Depreciation 
during 
the 
financial 
period 
0 
-11 
-37 
0 
-2 
-50 
Impairments 
0 
0 
0 
0 
0 
-1 
Reclassifications 
0 
-1 
0 
0 
0 
0 
Accumulated 
depreciation 
and 
impairment 
on 
31 
December 
2021 
-1 
-184 
-675 
0 
-24 
-884 
Carrying 
amount 
on 
31 
December 
2021 
23 
86 
121 
77 
5 
312 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
2020 
MEUR 
Land 
and 
water 
Build- 
ings 
and 
struc- 
tures 
Machin- 
ery 
and 
equip- 
ment 
Construc- 
tion 
in 
progress 
and 
ad- 
vances 
paid 
Other 
tangible 
assets 
Total 
Cost 
on 
1 
January 
2020 
30 
283 
798 
32 
25 
1,167 
Changes 
in 
exchange 
rates 
-7 
-14 
-22 
Acquisitions 
and 
disposals 
-1 
-8 
-10 
Additions 
4 
26 
22 
2 
54 
Decreases 
-5 
-13 
-35 
-52 
Reclassifications 
4 
16 
-20 
-1 
Cost 
on 
31 
December 
2020 
25 
270 
782 
32 
26 
1,135 
Accumulated 
depreciation 
and 
impairment 
on 
1 
January 
2020 
-1 
-179 
-659 
-21 
-860 
Changes 
in 
exchange 
rates 
5 
11 
16 
Accumulated 
depreciation 
on 
decreases 
and 
disposals 
11 
37 
49 
Depreciation 
during 
the 
financial 
period 
-12 
-38 
-1 
-51 
Impairments 
-1 
-5 
-6 
Accumulated 
depreciation 
and 
impairment 
on 
31 
December 
2020 
-1 
-176 
-654 
-22 
-853 
Carrying 
amount 
on 
31 
December 
2020 
24 
93 
128 
32 
4 
282 
3.4. 
LEASES 
Accounting 
principles 
The 
Group's 
capitalised 
lease 
agreements 
consist 
mainly 
of 
land, 
buildings 
used 
as 
office 
premises, 
factories, 
workshops, 
vehicles, 
and 
production 
machinery 
and 
equipment. 
The 
average 
lease 
period 
for 
buildings 
is 
approximately 
eight 
years, 
and 
for 
machinery 
and 
equipment 
approximately 
four 
years. 
The 
Group 
recognises 
a 
right-of-use 
(ROU) 
asset 
and 
a 
lease 
liability 
at 
the 
commencement 
of 
the 
lease. 
Whether 
a 
contract 
contains 
a 
lease 
is 
determined 
based 
on 
whether 
Wärtsilä 
has 
the 
right 
to 
control 
the 
use 
of 
an 
identified 
asset 
for 
a 
period 
of 
time. 
At 
the 
commencement 
date, 
a 
right-of-use 
asset 
as 
defined 
by 
IFRS 
16 
is 
measured 
at 
cost. 
The 
cost 
of 
the 
right-of-use 
asset 
shall 
comprise 
the 
amount 
of 
the 
initial 
measurement 
of 
the 
lease 
liability, 
any 
lease 
payments 
made 
at 
or 
before 
the 
commencement 
date 
(less 
any 
lease 
incentives 
received), 
any 
initial 
direct 
costs 
incurred 
by 
the 
lessee 
and 
an 
estimate 
of 
costs 
to 
be 
incurred 
by 
the 
lessee 
in 
dismantling 
and 
removing 
the 
underlying 
asset, 
restoring 
the 
site 
on 
which 
it 
is 
located 
or 
restoring 
the 
underlying 
asset 
to 
the 
condition 
required 
by 
the 
terms 
and 
conditions 
of 
the 
lease, 
unless 
those 
costs 
are 
incurred 
to 
produce 
inventories. 
The 
nominal 
lease 
liability 
is 
initially 
measured 
at 
the 
present 
value 
of 
the 
lease 
payments 
over 
the 
lease 
term. 
The 
lease 
payments 
include 
fixed 
payments, 
amounts 
to 
be 
expected 
to 
be 
paid 
under 
residual 
value 
guarantees, 
the 
exercise 
price 
of 
reasonably 
certain 
extension 
options, 
and 
payments 
of 
penalties 
for 
terminating 
a 
lease 
in 
case 
this 
reflects 
the 
lease 
term. 
The 
lease 
payments 
are 
discounted 
using 
the 
interest 
rate 
implicit 
in 
the 
lease 
if 
this 
rate 
can 
be 
readily 
determined. 
Otherwise, 
the 
lessee´s 
incremental 
borrowing 
rate 
is 
used. 
The 
incremental 
borrowing 
rates 
used 
are 
the 
sum 
of 
relevant 
interbank 
rates 
and 
the 
average 
margin 
of 
the 
Group 
loan 
portfolio 
and 
are 
currency 
specific. 
The 
initial 
measurement 
of 
the 
lease 
payments 
does 
not 
include 
possible 
variable 
elements. 
Variable 
lease 
payments 
not 
included 
in 
the 
initial 
measurement 
of 
the 
lease 
liability 
are 
recognised 
directly 
in 
the 
statement 
of 
income 
as 
other 
operating 
expenses. 
The 
lease 
term 
is 
the 
non-cancellable 
period 
of 
the 
lease 
together 
with 
the 
period 
covered 
by 
an 
option 
to 
extend 
or 
terminate 
if 
the 
lessee 
is 
reasonably 
certain 
to 
exercise 
the 
option. 
Subsequently, 
the 
right-of-use 
assets 
are 
measured 
at 
initial 
measurement 
less 
accumulated 
depreciation 
and 
impairment 
losses. 
The 
right-of-use 
assets 
are 
depreciated 
and 
interest 
on 
lease 
liabilities 
recognised 
in 
interest 
expenses 
in 
the 
statement 
of 
income 
over 
the 
lease 
term. 
The 
lease 
liabilities 
are 
subsequently 
measured 
at 
initial 
recognition 
less 
occurring 
lease 
payments 
that 
are 
allocated 
to 
the 
principal. 
Lease 
payments 
are 
presented 
as 
repayments 
of 
liabilities 
and 
related 
interest 
expenses. 
The 
lease 
payments 
are 
presented 
in 
the 
cash 
flow 
from 
financing 
activities, 
and 
the 
interest 
related 
to 
leases 
are 
presented 
in 
the 
cash 
flow 
from 
operating 
activities. 
Lease 
payments 
related 
to 
short-term 
leases, 
low-value 
assets, 
and 
variable 
payments 
are 
presented 
in 
the 
cash 
flow 
from 
operating 
activities. 
Contracts 
may 
combine 
different 
kinds 
of 
obligations 
to 
the 
supplier, 
which 
might 
be 
a 
combination 
of 
lease 
components 
or 
a 
combination 
of 
lease 
and 
non-lease 
components. 
These 
lease 
and 
non-lease 
components 
are 
accounted 
for 
separately 
and 
the 
consideration 
is 
allocated 
between 
the 
components 
based 
on 
relative 
stand-alone 
selling 
prices. 
The 
lease 
and 
non-lease 
components 
are 
separated. 
Should 
separating 
the 
components 
not 
be 
possible, 
judgement 
is 
used 
to 
allocate 
the 
non-lease 
component 
in 
the 
accounting. 
The 
selection 
of 
separating 
the 
non-lease 
component 
or 
not 
from 
the 
lease, 
is 
applied 
to 
the 
whole 
asset 
class, 
buildings, 
and 
machinery 
and 
equipment. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
Modifications 
to 
lease 
agreements 
may 
result 
in 
adjustments 
to 
existing 
right-of-use 
assets 
and 
lease 
liabilities. 
A 
gain 
or 
loss 
arising 
from 
a 
modification 
or 
a 
termination 
of 
a 
lease 
agreement 
is 
recognised 
as 
other 
operating 
income 
or 
other 
operating 
expenses 
in 
the 
statement 
of 
income. 
The 
Group 
applies 
the 
two 
available 
exemptions, 
which 
relate 
to 
either 
short-term 
contracts, 
in 
which 
the 
lease 
term 
is 
less 
than 
12 
months, 
or 
low-value 
assets, 
which 
are 
expensed 
to 
other 
operating 
expenses. 
Accounting 
estimates 
and 
judgements 
Management 
is 
required 
to 
consider 
the 
duration 
of 
the 
lease 
term 
if 
there 
is 
an 
option 
for 
extension, 
early 
termination 
or 
purchase, 
as 
well 
as 
determine 
the 
lease 
term 
for 
agreements 
with 
indefinite 
lease 
term. 
When 
evaluating 
the 
probability 
of 
the 
option 
being 
exercised 
and, 
therefore, 
the 
duration 
of 
the 
lease 
term, 
management 
considers 
all 
known 
facts 
and 
circumstances, 
for 
example, 
businesses’ 
short- 
and 
long-term 
strategies 
that 
create 
a 
financial 
incentive 
to 
exercise, 
or 
not 
to 
exercise 
the 
option.
MEUR 
2021 
2020 
Land 
and 
buildings, 
right-of-use 
assets 
Carrying 
amount 
on 
1 
January 
151 
174 
Changes 
in 
exchange 
rates 
3 
-6 
Acquisitions 
and 
disposals 
-1 
-2 
Additions 
75 
29 
Depreciation 
and 
impairment 
-41 
-40 
Decreases 
and 
reclassifications 
-6 
-6 
Carrying 
amount 
on 
31 
December 
181 
151 
Machinery 
and 
equipment, 
right 
-of-use 
assets 
Carrying 
amount 
on 
1 
January 
11 
11 
Additions 
7 
8 
Depreciation 
and 
impairment 
-6 
-7 
Decreases 
and 
reclassifications 
0 
-1 
Carrying 
amount 
on 
31 
December 
11 
11 
Lease 
liabilities 
Carrying 
amount 
on 
1 
January 
166 
188 
Changes 
in 
exchange 
rates 
3 
-6 
Acquisitions 
and 
disposals 
0 
-1 
Additions 
82 
37 
Payments 
-47 
-45 
Other 
adjustments 
-8 
-7 
Carrying 
amount 
on 
31 
December 
197 
166 
Total 
lease 
liabilities 
Non-current 
157 
124 
Current 
39 
42 
MEUR 
2021 
2020 
Amounts 
recognised 
in 
statement 
of 
income 
Depreciation 
and 
impairment 
of 
right-of-use 
assets 
-47 
-47 
Interest 
expenses 
-4 
-4 
Expense 
- 
short-term 
leases 
-28 
-27 
Expense 
- 
leases 
of 
low-value 
assets 
-5 
-4 
Expense 
- 
variable 
lease 
payments 
-5 
-4 
The 
residual 
value 
guarantees 
related 
to 
the 
Smart 
Technology 
Hub 
in 
Vaasa 
that 
are 
not 
considered 
in 
capitalised 
lease 
payments 
are 
disclosed 
in 
Note 
7.1. 
Collateral, 
contingent 
liabilities, 
and 
other 
commitments. 
3.5. 
DEPRECIATION, 
AMORTISATION 
AND 
IMPAIRMENT 
MEUR 
2021 
2020 
Development 
expenses 
13 
12 
Purchase 
price 
allocation 
amortisation 
31 
33 
Other 
intangible 
assets 
8 
9 
Buildings 
and 
structures 
11 
12 
Land 
and 
buildings, 
right-of 
-use 
assets 
41 
40 
Machinery 
and 
equipment 
37 
38 
Machinery 
and 
equipment, 
right 
-of-use 
assets 
6 
7 
Other 
tangible 
assets 
2 
1 
Impairment 
12 
21 
Total 
162 
174 

 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
4. 
WORKING 
CAPITAL 
AND 
OTHER 
BALANCE 
SHEET 
ITEMS 
Content 
in 
this 
section: 
4.1. 
INVENTORIES 
4.2. 
TRADE 
RECEIVABLES 
AND 
CONTRACT 
ASSETS 
AND 
LIABILITIES 
4.3. 
OTHER 
RECEIVABLES 
4.4. 
TRADE 
PAYABLES 
AND 
OTHER 
LIABILITIES 
4.5. 
PROVISIONS 
4.6. 
DEFERRED 
TAXES 
4.7. 
PENSION 
OBLIGATIONS 
4.1. 
INVENTORIES 
Accounting 
principles 
Inventories 
are 
valued 
at 
the 
lower 
of 
cost 
and 
net 
realisable 
value. 
Net 
realisable 
value 
is 
the 
estimated 
selling 
price 
in 
the 
ordinary 
course 
of 
business, 
less 
the 
estimated 
costs 
of 
completion 
and 
costs 
necessary 
to 
make 
the 
sale. 
Materials 
and 
consumables 
are 
valued 
at 
weighted 
average 
cost 
or 
at 
moving 
average 
price. 
Finished 
products 
are 
valued 
at 
direct 
purchasing 
and 
manufacturing 
costs 
plus 
allocated 
purchasing 
and 
manufacturing 
overhead 
costs. 
Work 
in 
progress 
includes 
costs 
for 
direct 
labour 
and 
material 
costs, 
and 
allocated 
overhead 
costs 
related 
to 
manufacturing 
and 
purchasing 
when 
control 
has 
not 
yet 
been 
transferred 
to 
the 
customer. 
Inventories 
are 
presented 
net 
of 
provision 
for 
obsolete 
inventories.
Accounting 
estimates 
and 
judgements 
Writing 
down 
inventories 
to 
net 
realisable 
value 
due 
to 
obsolete 
and 
excess 
stock, 
is 
performed 
based 
on 
the 
management’s 
best 
estimate 
on 
the 
balance 
sheet 
date. 
A 
systematic 
and 
continuous 
evaluation
 
of 
inventory 
ageing, 
turn-over, 
and 
composition 
compared 
to 
anticipated 
future 
use, 
is 
the 
basis 
for 
the 
estimates. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
 
MEUR 
2021 
2020 
Materials 
and 
consumables 
453 
453 
Work 
in 
progress 
626 
632 
Finished 
products 
49 
45 
Advances 
paid 
58 
62 
Total 
1,185 
1,192 
In 
2021, 
EUR 
13 
million 
(24) 
impairment 
for 
obsolete 
inventories 
has 
been 
recognised 
in 
the 
consolidated 
statement 
of 
income. 
The 
total 
value 
of 
inventories 
related 
to 
assets 
held 
for 
sale 
amounts 
to 
EUR 
4 
million 
(23). 
4.2. 
TRADE 
RECEIVABLES 
AND 
CONTRACT 
ASSETS 
AND 
LIABILITIES 
Accounting 
principles 
Trade 
receivables 
are 
recognised 
when 
the 
right 
to 
consideration 
becomes 
unconditional. 
The 
Group’s 
trade 
receivables 
are 
measured 
at 
amortised 
cost, 
which 
is 
the 
original 
invoiced 
amount 
less 
an 
estimated 
valuation 
allowance 
for 
impairment. 
The 
Group 
assesses 
any 
possible 
increase 
in 
the 
credit 
risk 
for 
financial 
assets 
measured 
at 
amortised 
cost 
at 
the 
end 
of 
each 
reporting 
period 
individually. 
The 
methodology 
applied 
depends 
on 
whether 
there 
has 
been 
a 
significant 
increase 
in 
credit 
risk. 
If 
there 
has 
not 
been 
a 
significant 
increase 
in 
credit 
risk, 
the 
loss 
allowance 
is 
estimated 
at 
an 
amount 
equal 
to 
lifetime 
expected 
credit 
losses 
at 
the 
current 
reporting 
date. 
For 
trade 
receivables 
and 
contract 
assets, 
a 
simplified 
approach 
is 
used, 
and 
the 
loss 
allowance 
is 
measured 
at 
the 
estimate 
of 
the 
lifetime 
expected 
credit 
losses. 
The 
Group 
uses 
a 
provision 
matrix 
for 
estimating 
the 
expected 
credit 
loss 
where 
receivables 
are 
segregated 
depending 
on 
the 
ageing 
category 
and 
the 
origin 
of 
the 
receivable. 
The 
Group 
has 
an 
effective 
collection 
process 
in 
place 
which 
decreases 
the 
possible 
risk 
of 
credit 
losses. 
Also, 
to 
mitigate 
the 
credit 
risk, 
advance 
payments 
and 
payment 
guarantees 
are 
in 
use. 
In 
calculating 
the 
expected 
credit 
loss 
rates, 
the 
Group 
considers 
historical 
loss 
rates 
for 
each 
category, 
and 
adjusts 
for 
forward 
looking 
macroeconomic 
data. 
Based 
on 
the 
analysis, 
for 
trade 
receivables 
not 
due, 
or 
a 
maximum 
of 
359 
days 
overdue, 
an 
impairment 
of 
0.1%-2.0% 
is 
made. 
In 
addition 
to 
that, 
trade 
receivables 
more 
than 
360 
days 
old 
are 
assessed 
individually 
for 
impairment. 
Examples 
of 
events 
giving 
rise 
to 
impairment 
include 
a 
debtor’s 
serious 
financial 
problems, 
and 
a 
debtor’s 
probable 
bankruptcy 
or 
other 
financial 
arrangement. 
Trade 
receivables 
are 
permanently 
written 
off 
when 
there 
is 
no 
reasonable 
expectation 
of 
recovery. 
The 
Group 
may 
sell 
undivided 
interests 
in 
trade 
receivables 
on 
an 
ongoing 
and 
one-time 
basis 
to 
lending 
institutions. 
Financial 
assets 
sold 
under 
these 
arrangements 
are 
excluded 
from 
trade 
receivables 
in 
the 
statement 
of 
financial 
position 
at 
the 
time 
of 
payment 
from 
the 
acquirer, 
providing 
that 
substantially 
all 
risks 
and 
rewards 
have 
been 
transferred. 
If 
the 
acquirer 
has 
not 
settled 
payment 
to 
the 
extent 
that 
the 
ownership, 
risk, 
and 
control 
over 
the 
receivable 
have 
been 
substantially 
transferred, 
then 
such 
financial 
assets 
sold 
are 
re-recognised 
in 
the 
statement 
of 
financial 
position 
at 
the 
end 
of 
the 
reporting 
period. 
Contract 
assets 
and 
liabilities 
are 
related 
to 
contracts 
with 
customers. 
When 
control 
over 
goods 
or 
services 
is 
transferred 
to 
a 
customer 
before 
the 
customer 
pays 
the 
consideration, 
the 
receivable 
is 
recognised 
as 
a 
contract 
asset. 
The 
contract 
asset 
represents 
the 
right 
to 
future 
consideration. 
Contract 
assets 
primarily 
relate 
to 
the 
Group’s 
right 
to 
consideration 
for 
transferred 
goods 
or 
services, 
but 
which 
is 
not 
yet 
billed 
at 
the 
reporting 
date. 
The 
contract 
assets 
are 
transferred 
to 
trade 
receivables 
when 
the 
rights 
become 
unconditional. 
When 
the 
customer 
pays 
consideration 
in 
advance, 
or 
when 
the 
consideration 
is 
due 
before 
transferring 
the 
contractual 
performance 
obligation, 
the 
amount 
received 
in 
advance 
is 
presented 
as 
a 
contract 
liability. 
Contract 
liabilities 
are 
recognised 
as 
revenue 
when 
the 
Group 
performs 
under 
the 
contract. 
Advances 
received 
and 
deferred 
revenue 
relate 
to 
payments 
received, 
or 
invoicing 
in 
excess 
of 
revenue 
recognised. 
Accounting 
estimates 
and 
judgements 
Estimated 
expected 
credit 
loss 
provisions 
are 
based 
on 
management’s 
best 
judgement. 
Management 
judgement 
includes 
past 
years’ 
experience 
and 
a 
forward-looking 
understanding 
of 
the 
client’s 
payment 
behaviour 
and 
economic 
situation. 
In 
addition, 
assessing 
whether 
it 
is 
probable 
that 
the 
consideration 
from 
contracts 
with 
customers 
will 
be 
collected 
requires 
judgement, 
and 
might 
impact 
the 
timing 
and 
amount 
of 
revenue 
recognition. 
Contract 
assets 
and 
liabilities 
MEUR 
2021 
2020 
Trade 
receivables 
896 
953 
Contract 
assets 
684 
389 
Contract 
liabilities 
Advances 
received 
498 
452 
Deferred 
income 
770 
524 
Trade 
receivables 
and 
contract 
assets 
Non-current 
26 
30 
Current 
1,554 
1,311 
Contract 
liabilities 
Non-current 
37 
51 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
Current 
1,231 
926 
Revenue 
recognised 
in 
the 
financial 
period 
that 
was 
included 
in 
the 
contract 
liability 
on 
1 
January 
926 
880 
Unsatisfied 
performance 
obligations, 
all 
revenue 
types 
7,599 
6,748 
of 
which 
remaining 
performance 
obligations 
from 
projects 
and 
contracts 
under 
execution 
4,763 
3,898 
The 
contract 
assets 
and 
liabilities 
arise 
from 
long-term 
service 
agreements 
and 
projects 
recognised 
over 
time, 
such 
as 
gas 
solutions 
construction 
contracts, 
integrated 
solutions 
projects, 
ship 
design, 
and 
energy 
solutions 
turnkey 
contracts. 
The 
increase 
in 
contract 
assets 
as 
well 
as 
in 
deferred 
income 
arises 
from 
usual 
business-
related 
project 
variations 
mainly 
in 
Energy 
business. 
Ageing 
of 
trade 
receivables 
2021 
2020 
MEUR 
Trade 
receivables 
of 
which 
impaired 
Trade 
receivables 
of 
which 
impaired 
Not 
past 
due 
692 
3 
657 
1 
Past 
due 
1–30 
days 
93 
0 
112 
Past 
due 
31–180 
days 
89 
1 
123 
2 
Past 
due 
181–360 
days 
16 
0 
29 
3 
Past 
due 
1 
year 
85 
75 
93 
56 
Total 
975 
79 
1,014 
61 
In 
2021, 
the 
result 
impact 
of 
write-offs 
was 
EUR 
-6 
million 
(-5). 
Impairment 
MEUR 
2021 
2020 
Impairment 
on 
1 
January 
61 
61 
Money 
received 
-13 
-27 
Impairment 
during 
the 
period 
38 
34 
Write 
-off 
during 
the 
period 
-6 
-5 
Impairment 
on 
31 
December 
79 
61 
The 
Group 
sells 
trade 
receivables 
in 
an 
amount 
that 
is 
currently 
not 
significant 
compared 
to 
the 
trade 
receivables 
as 
a 
whole. 
Sold 
receivables 
have 
been 
de-recognised 
in 
the 
statement 
of 
financial 
position.
4.3. 
OTHER 
RECEIVABLES 
Accounting 
principles 
Other 
receivables 
are 
recognised 
at 
amortised 
cost. 
MEUR 
2021 
2020 
Derivatives 
17 
37 
Interest 
and 
other 
financial 
items 
5 
4 
Insurance 
receivables 
3 
3 
Rental 
accruals 
2 
2 
Prepaid 
expenses 
3 
6 
Other 
accruals 
34 
34 
Loan 
receivables 
2 
2 
Defined 
benefit 
plans 
6 
1 
VAT 
receivables 
134 
124 
Other* 
57 
56 
Total 
263 
269 
Non-current 
17 
11 
Current 
246 
258 
* 
Other 
receivables 
includes 
payroll 
related 
tax 
receivables 
of 
EUR 
7 
million 
(7) 
in 
Brazil, 
which 
are 
not 
likely 
to 
be 
utilised 
within 
a 
year. 
4.4. 
TRADE 
PAYABLES 
AND 
OTHER 
LIABILITIES 
Accounting 
principles 
Trade 
payables 
and 
other 
liabilities 
are 
initially 
recognised 
at 
fair 
value 
and 
subsequently 
measured 
at 
amortised 
cost. 
MEUR 
2021 
2020 
Trade 
payables* 
714 
411 
Accrued 
expenses 
313 
315 
Personnel 
costs 
179 
154 
Derivatives 
23 
27 
Interest 
and 
other 
financial 
items 
5 
4 
Other 
accruals 
34 
43 
VAT 
liabilities 
54 
40 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
Other 
68 
81 
Total 
1,390 
1,076 
Non-current 
1 
1 
Current 
1,390 
1,075 
* 
EUR 
299 
million 
(86) 
of 
the 
trade 
payables 
were 
eligible 
for 
Supply 
Chain 
Finance 
programmes 
provided 
by 
banks 
to 
Wärtsilä’s 
suppliers. 
4.5. 
PROVISIONS 
Accounting 
principles 
Provisions 
are 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
financial 
position 
when 
the 
Group 
has 
a 
present 
legal 
or 
constructive 
obligation 
as 
a 
result 
of 
a 
past 
event, 
and 
it 
is 
probable 
that 
an 
outflow 
of 
economic 
benefits 
will 
be 
required 
to 
settle 
the 
obligation 
and 
a 
reliable 
estimate 
can 
be 
made 
of 
the 
amount 
of 
the 
obligation. 
Provisions 
can 
arise, 
for 
example, 
from 
warranties, 
environmental 
risks, 
litigation, 
foreseeable 
losses 
on 
projects, 
and 
restructuring 
costs. 
The 
amount 
to 
be 
recognised 
as 
provisions 
corresponds 
to 
the 
management’s 
best 
estimate 
of 
the 
expenses 
that 
will 
be 
necessary 
to 
meet 
the 
existing 
obligation 
at 
the 
end 
of 
the 
reporting 
period. 
Warranty 
provisions 
include 
estimated 
future 
warranty 
costs 
relating 
to 
products 
delivered. 
The 
amount 
of 
future 
warranty 
costs 
is 
based 
on 
accumulated 
historical 
experience. 
Typically 
, 
the 
standard 
warranty 
period 
is 
one 
year 
from 
the 
delivery 
onwards. 
Provisions 
for 
restructuring 
costs 
are 
made 
once 
the 
restructuring 
plan 
has 
been 
approved 
and 
the 
implementation 
started, 
or 
the 
personnel 
concerned 
have 
been 
informed 
of 
the 
terms. 
The 
plan 
must 
indicate 
which 
activities 
and 
personnel 
will 
be 
affected, 
as 
well 
as 
the 
timing 
and 
cost 
of 
implementation. 
The 
Group 
is 
a 
defendant 
in 
a 
number 
of 
legal 
cases 
which 
arise 
out 
of, 
or 
are 
incidental 
to, 
the 
ordinary 
course 
of 
its 
business. 
These 
lawsuits 
concern 
mainly 
issues, 
such 
as 
contractual 
and 
other 
liability, 
labour 
relations, 
property 
damage 
and 
regulatory 
matters. 
The 
Group 
receives 
from 
time 
to 
time 
claims 
of 
different 
amounts 
and 
with 
varying 
degrees 
of 
substantiation. 
It 
is 
the 
Group’s 
policy 
to 
provide 
for 
amounts 
related 
to 
the 
claims, 
as 
well 
as 
for 
the 
litigation 
and 
arbitration 
matters 
when 
an 
unfavourable 
outcome 
is 
probable 
and 
the 
amount 
of 
loss 
can 
be 
reasonably 
estimated. 
Accounting 
estimates 
and 
judgements 
The 
Group 
is 
a 
defendant 
in 
a 
number 
of 
legal 
cases 
arising 
from 
its 
business 
operations. 
A 
provision 
for 
a 
court 
case 
is 
recognised 
when 
an 
unfavourable 
result 
is 
probable, 
and 
the 
loss 
can 
be 
determined 
with 
reasonable 
certainty. 
The 
final 
result 
can 
differ 
from 
these 
estimates. 
2021 
MEUR 
Litigation 
Warranties 
Onerous 
contracts 
Restruc- 
turing 
Other 
provisions 
Total 
Provisions 
on 
1 
January 
2021 
10 
174 
80 
9 
50 
324 
Changes 
in 
exchange 
rates 
0 
3 
2 
0 
1 
6 
Additions 
6 
43 
76 
9 
41 
176 
Used 
provisions 
-6 
-58 
-85 
-10 
-11 
-169 
Released 
provisions 
-1 
0 
-9 
-1 
-11 
-22 
Provisions 
on 
31 
December 
2021 
10 
162 
65 
7 
70 
314 
Non-current 
73 
Current 
241 
There 
is 
currently 
one 
unusually 
sizeable 
claim, 
but 
it 
is 
highly 
unlikely 
that 
the 
outcome 
of 
it 
will 
be 
unfavourable. 
The 
claim 
is 
treated 
as 
a 
contingent 
liability. 
2020 
MEUR 
Litigation 
Warranties 
Onerous 
contracts 
Restruc- 
turing 
Other 
provisions 
Total 
Provisions 
on 
1 
January 
2020 
10 
174 
89 
13 
38 
323 
Changes 
in 
exchange 
rates 
-2 
-3 
-1 
-6 
Disposals 
-2 
-2 
Additions 
2 
49 
87 
12 
21 
170 
Used 
provisions 
-1 
-42 
-87 
-13 
-5 
-148 
Released 
provisions 
-2 
-6 
-2 
-2 
-13 
Provisions 
on 
31 
December 
2020 
10 
174 
80 
9 
50 
324 
Non-current 
55 
Current 
269 
4.6. 
DEFERRED 
TAXES 
Accounting 
principles 
Deferred 
tax 
liabilities 
and 
assets 
are 
calculated 
on 
temporary 
differences 
arising 
from 
the 
difference 
between 
the 
tax 
basis 
of 
assets 
and 
liabilities, 
and 
the 
carrying 
values 
using 
the 
enacted 
or 
substantially 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
enacted 
tax 
rates 
at 
the 
end 
of 
the 
reporting 
period. 
The 
statement 
of 
financial 
position 
includes 
deferred 
tax 
liabilities 
in 
their 
entirety 
and 
deferred 
tax 
assets 
at 
their 
estimated 
probable 
amount. 
Deferred 
tax 
assets 
and 
liabilities 
are 
offset 
when 
there 
is 
a 
legally 
enforceable 
right 
to 
offset 
current 
tax 
assets 
against 
current 
tax 
liabilities, 
and 
when 
the 
deferred 
tax 
assets 
and 
liabilities 
relate 
to 
income 
taxes 
levied 
by 
the 
same 
taxation 
authority 
on 
either 
the 
same 
taxable 
entity, 
or 
different 
taxable 
entities 
which 
intend 
to 
settle 
the 
balances 
on 
a 
net 
basis. 
Accounting 
estimates 
and 
judgements 
Estimates 
of 
tax 
liabilities 
and 
receivables 
relate 
mainly 
to 
the 
expected 
result 
of 
ongoing 
tax 
audits, 
and 
to 
the 
recognition 
of 
deferred 
tax 
receivables 
from 
tax 
losses. 
Deferred 
tax 
assets 
on 
unutilised 
tax 
losses 
and 
other 
temporary 
differences 
are 
recognised 
to 
the 
extent 
it 
is 
highly 
probable 
that 
taxable 
profit 
is 
available. 
No 
deferred 
tax 
assets 
are 
recognised 
from 
tax 
losses 
when 
there 
is 
uncertainty 
of 
their 
utilisation. 
Changes 
in 
deferred 
taxes 
during 
2021 
MEUR 
1 
January 
2021 
Recog- 
nised 
in 
the 
con- 
solidated 
statement 
of 
income 
Other 
compre- 
hensive 
income 
Transla 
- 
tion 
dif- 
ferences 
Acquisi- 
tions 
and 
disposals 
31 
December 
2021 
Deferred 
tax 
assets 
Tax 
loss 
carry-forwards 
58 
-19 
0 
0 
0 
39 
Pension 
obligations 
25 
-2 
-2 
0 
-1 
20 
Provisions 
36 
0 
0 
1 
0 
37 
Elimination 
of 
intragroup 
margin 
in 
inventories 
7 
0 
0 
0 
0 
7 
Fair 
value 
reserve 
6 
0 
-2 
1 
0 
5 
Other 
temporary 
differences 
63 
4 
0 
1 
-10 
58 
Reclassification 
to 
assets 
held 
for 
sale 
-12 
12 
Total 
183 
-17 
-4 
3 
0 
167 
Deferred 
tax 
liabilities 
Intangible 
assets 
and 
property, 
plant 
and 
equipment 
50 
-7 
0 
1 
-1 
43 
Fair 
value 
reserve 
2 
0 
-2 
0 
0 
0 
Other 
temporary 
differences 
36 
-5 
0 
1 
-10 
22 
Reclassification 
to 
assets 
held 
for 
sale 
-12 
12 
Total 
76 
-12 
-2 
2 
0 
65 
Net 
deferred 
tax 
assets/liabilities 
107 
-5 
-2 
1 
0 
101 
On 
31 
December 
2021, 
the 
Group 
had 
temporary 
differences 
on 
which 
no 
deferred 
tax 
assets 
were 
booked, 
totalling 
EUR 
79 
million 
(68), 
as 
it 
is 
uncertain 
if 
they 
will 
be 
realised. 
Most 
of 
the 
unrecognised 
deferred 
tax 
assets 
are 
related 
to 
cumulative 
tax 
losses. 
Of 
these, 
EUR 
9 
million 
(19) 
will 
expire 
within 
the 
next 
five 
years 
and 
the 
rest 
will 
expire 
later 
or 
never. 
Most 
of 
the 
cumulative 
tax 
losses 
on 
which 
deferred 
tax 
assets 
have 
been 
booked 
will 
never 
expire. 
Changes 
in 
deferred 
taxes 
during 
2020 
MEUR 
1 
January 
2020 
Recog- 
nised 
in 
the 
con- 
solidated 
statement 
of 
income 
Other 
compre- 
hensive 
income 
Transla 
- 
tion 
dif- 
ferences 
Acquisi- 
tions 
31 
December 
2020 
Deferred 
tax 
assets 
Tax 
loss 
carry-forwards 
34 
27 
-1 
-1 
58 
Pension 
obligations 
27 
-1 
-1 
25 
Provisions 
35 
2 
-1 
36 
Elimination 
of 
intragroup 
margin 
in 
inventories 
6 
1 
7 
Fair 
value 
reserve 
6 
1 
-1 
6 
Other 
temporary 
differences 
55 
10 
-4 
2 
63 
Reclassification 
to 
assets 
held 
for 
sale 
-8 
-12 
Total 
155 
39 
-8 
183 
Deferred 
tax 
liabilities 
Intangible 
assets 
and 
property, 
plant 
and 
equipment 
59 
-7 
-2 
50 
Fair 
value 
reserve 
1 
1 
2 
Other 
temporary 
differences 
32 
5 
-1 
-1 
1 
36 
Reclassification 
to 
assets 
held 
for 
sale 
-8 
-12 
Total 
83 
-1 
-2 
1 
76 
Net 
deferred 
tax 
assets/liabilities 
72 
40 
-6 
-1 
107 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
 
4.7. 
PENSION 
OBLIGATIONS 
Accounting 
principles 
Group 
companies 
in 
different 
countries 
have 
various 
pension 
plans 
in 
accordance 
with 
local 
conditions 
and 
practices. 
These 
pension 
plans 
are 
classified 
either 
as 
defined 
contribution 
or 
defined 
benefit 
plans. 
Defined 
benefit 
plans 
are 
funded 
through 
contributions 
to 
pension 
funds 
or 
pension 
insurance 
companies. 
Defined 
benefit 
plans 
may 
be 
unfunded 
or 
wholly 
or 
partly 
funded. 
The 
present 
value 
of 
the 
obligation 
arising 
from 
the 
defined 
benefit 
plans 
is 
determined 
per 
each 
plan 
using 
actuarial 
techniques, 
the 
projected 
unit 
credit 
method. 
The 
Group 
recognises 
the 
defined 
benefit 
obligation, 
net 
of 
fair 
value 
of 
the 
plan 
assets, 
at 
the 
end 
of 
the 
financial 
period. 
Actuarial 
gains 
and 
losses 
and 
other 
re-measurements 
of 
the 
net 
defined 
benefit 
obligation 
are 
recognised 
immediately 
in 
the 
statement 
of 
other 
comprehensive 
income. 
Current 
service 
cost 
is 
the 
present 
value 
of 
the 
post-employment 
benefit, 
which 
is 
earned 
by 
the 
employees 
during 
the 
year. 
The 
Group 
determines 
the 
net 
interest 
expense 
on 
the 
net 
defined 
benefit 
plan 
by 
applying 
the 
discount 
rate 
used 
to 
measure 
the 
defined 
benefit 
obligation. 
Service 
cost 
is 
recognised 
in 
employee 
benefit 
expenses 
and 
the 
net 
interest 
in 
financial 
expenses. 
The 
defined 
benefit 
plans 
are 
calculated 
by 
qualified 
actuaries. 
In 
addition 
to 
defined 
benefit 
plans, 
Wärtsilä 
has 
other 
long-term 
employee 
benefits, 
which 
are 
presented 
separately 
from 
the 
defined 
benefit 
plans. 
As 
with 
the 
accounting 
for 
a 
defined 
benefit 
plan, 
for 
any 
other 
long-term 
benefit 
the 
Group 
recognises 
a 
liability 
for 
the 
obligation, 
net 
of 
the 
fair 
value 
of 
the 
plan 
assets, 
if 
any. 
Changes 
in 
other 
long-term 
employee 
benefits 
are 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income. 
Accounting 
principles 
for 
defined 
contribution 
plans 
are 
presented 
in 
Note 
2.5. 
Employee 
benefit 
expenses. 
Accounting 
estimates 
and 
judgements 
Estimates 
of 
pension 
obligations 
regarding 
each 
defined 
benefit 
plan 
are 
based 
on 
actuarial 
estimates 
of 
factors, 
including 
future 
salary 
increases, 
discount 
rates, 
and 
return 
on 
plan 
assets. 
Changes 
in 
these 
assumptions 
can 
significantly 
affect 
the 
Group’s 
pension 
obligations 
and 
pension 
costs. 
MEUR 
2021 
2020 
Net 
defined 
benefit 
assets 
on 
31 
December 
6 
Net 
defined 
benefit 
liabilities 
on 
31 
December 
126 
139 
Liability 
for 
other 
long-term 
employee 
benefits 
on 
31 
December 
19 
16 
Wärtsilä 
has 
defined 
benefit 
plans 
for 
its 
employees 
mainly 
in 
Europe 
and 
Asia. 
The 
major 
plans 
are 
located 
in 
Switzerland, 
Germany, 
United 
Kingdom 
and 
Sweden. 
The 
Swiss 
defined 
benefit 
plan 
accounts 
for 
34% 
of 
the 
Group's 
total 
defined 
benefit 
obligations 
and 
56% 
of 
the 
plans' 
assets. 
Most 
of 
the 
plans 
provide 
a 
lifetime 
pension 
to 
the 
members 
at 
the 
normal 
retirement 
age, 
but 
there 
are 
also 
plans 
that 
provide 
a 
lump 
sum 
payment 
at 
the 
retirement 
date. 
Most 
of 
these 
defined 
benefit 
pension 
plans 
are 
managed 
by 
pension 
funds. 
Their 
assets 
are 
not 
included 
in 
the 
Group's 
assets. 
The 
plans' 
assets 
are 
typically 
invested 
according 
to 
the 
investment 
strategies 
approved 
by 
the 
funds' 
Board 
of 
Trustees, 
or 
in 
some 
cases 
are 
completely 
administered 
by 
insurance 
companies. 
Wärtsilä 
Group 
companies 
make 
their 
payments 
to 
pension 
funds 
in 
accordance 
with 
local 
legislation 
and 
practice. 
Authorised 
actuaries 
in 
each 
country 
have 
performed 
the 
actuarial 
calculations 
required 
for 
the 
defined 
benefit 
plans. 
The 
Swiss 
plan 
Wärtsilä 
operates 
a 
defined 
benefit 
plan 
in 
Switzerland 
in 
accordance 
with 
the 
local 
pension 
laws 
and 
regulations. 
The 
plan 
provides 
benefits 
to 
the 
members 
in 
the 
form 
of 
a 
pension 
payable 
after 
retirement. 
The 
level 
of 
benefits 
provided 
depends 
on 
the 
accrued 
retirement 
savings 
capital, 
which 
is 
a 
result 
of 
contributions 
paid 
up 
to 
retirement 
plus 
respective 
interest. 
The 
plan 
is 
run 
as 
a 
pension 
fund 
by 
the 
Board 
of 
Trustees 
separately 
from 
the 
company. 
Contributions 
to 
the 
plan 
are 
paid 
both 
by 
the 
employees, 
as 
well 
as 
by 
the 
employers 
based 
on 
a 
percentage 
of 
the 
insured 
salary 
as 
defined 
in 
the 
pension 
fund 
regulations. 
Contributions 
by 
the 
employers 
vary 
depending 
on 
the 
age 
of 
the 
employee, 
and 
cover 
on 
average 
two 
thirds 
of 
the 
total 
contributions. 
The 
investment 
strategy 
for 
a 
pension 
fund's 
asset 
is 
the 
responsibility 
of 
the 
Board 
of 
Trustees. 
Assets 
are 
invested 
in 
accordance 
with 
the 
strategy 
and 
the 
corridors 
for 
different 
investment 
categories 
as 
defined 
by 
local 
laws. 
Other 
risks 
of 
the 
plan 
are 
the 
longevity 
of 
plan 
members, 
as 
well 
as 
the 
death 
or 
disability 
of 
employees 
before 
their 
retirement. 
The 
pension 
plan 
is 
reinsured 
for 
the 
risk 
of 
death 
and 
disability 
until 
31 
December 
2021. 
Inflationary 
increases 
for 
pensions 
in 
payment 
are 
at 
the 
discretion 
of 
the 
Board 
of 
Trustees 
when 
benefits 
paid 
by 
the 
plan 
are 
exceeding 
the 
minimum 
level 
required 
by 
law. 
The 
German 
plans 
Wärtsilä 
operates 
defined 
benefit 
plans 
in 
Germany 
in 
accordance 
with 
local 
pension 
laws 
and 
regulations. 
The 
plans 
provide 
benefits 
to 
the 
members 
in 
the 
form 
of 
a 
pension 
payable 
after 
retirement. 
The 
level 
of 
benefits 
provided 
depends 
on 
the 
accrued 
retirement 
savings 
capital, 
which 
is 
a 
result 
of 
contributions 
paid 
up 
to 
retirement 
plus 
respective 
interest. 
The 
plans 
vary 
from 
unfunded 
plans, 
to 
a 
plan 
run 
as 
a 
pension 
fund. 
In 
some 
of 
the 
plans, 
contributions 
are 
paid 
to 
the 
plan, 
both 
by 
the 
employees 
and 
the 
employers 
based 
on 
a 
percentage 
of 
the 
insured 
salary 
as 
defined 
in 
the 
pension 
fund 
regulations. 
However, 
in 
some 
plans 
only 
the 
employer 
is 
obliged 
to 
make 
the 
payments. 
Contributions 
by 
the 
employers 
vary 
depending 
on 
the 
age 
of 
the 
employee, 
the 
duration 
of 
the 
employment, 
and 
also 
on 
the 
position 
of 
the 
employee. 
The 
main 
risks 
of 
the 
plans 
are 
the 
longevity 
of 
plan 
members, 
and 
the 
death 
or 
disability 
of 
employees 
before 
their 
retirement. 
In 
a 
funded 
plan, 
the 
investment 
strategy 
chosen 
also 
includes 
certain 
risk. 
Inflationary 
increases 
for 
pensions 
in 
payment 
are 
valuated 
on 
a 
yearly 
basis.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
MEUR 
2021 
2020 
Present 
value 
of 
unfunded 
defined 
benefit 
obligations 
102 
111 
Present 
value 
of 
funded 
defined 
benefit 
obligations 
181 
180 
Fair 
value 
of 
plan 
assets 
-164 
-151 
Net 
liability 
in 
the 
statement 
of 
financial 
position 
120 
139 
% 
Present 
value 
of 
defined 
benefit 
obligations 
Fair 
value 
of 
plan 
assets 
Switzerland 
34 
56 
Germany 
18 
Other 
Europe 
37 
33 
Asia 
11 
12 
Total 
100 
100 
MEUR 
Present 
value 
of 
defined 
benefit 
obligation 
Fair 
value 
of 
plan 
assets 
Net 
defined 
benefit 
liability 
Balance 
on 
1 
January 
2020 
299 
-146 
155 
Changes 
in 
exchange 
rates 
-2 
2 
Recognised 
in 
the 
statement 
of 
income: 
Current 
service 
cost 
10 
10 
Past 
service 
cost 
(- 
credit) 
1 
1 
Gains 
(-) 
/ 
losses 
(+) 
on 
curtailments 
and 
settlements 
1 
1 
Interest 
cost 
(+) 
/ 
interest 
income 
(-) 
3 
-2 
2 
Remeasurements 
recognised 
in 
other 
comprehensive 
income: 
Return 
on 
plan 
assets, 
excluding 
interest 
income 
-6 
-6 
Experience 
adjustments 
-4 
-4 
Changes 
in 
financial 
assumptions 
5 
5 
Contribution 
paid 
by 
the 
plan 
members 
1 
-1 
Contribution 
paid 
by 
the 
employer 
-8 
-8 
Benefits 
paid 
-22 
9 
-14 
Reclassification 
to 
assets 
held 
for 
sale 
-2 
-2 
Balance 
on 
31 
December 
2020 
290 
-151 
139 
Balance 
on 
1 
January 
2021 
290 
-151 
139 
Changes 
in 
exchange 
rates 
7 
-7 
Acquisitions 
and 
disposals 
-2 
-1 
Recognised 
in 
the 
statement 
of 
income: 
Current 
service 
cost 
8 
8 
Interest 
cost 
(+) 
/ 
interest 
income 
(-) 
3 
-2 
1 
Remeasurements 
recognised 
in 
other 
comprehensive 
income: 
Return 
on 
plan 
assets, 
excluding 
interest 
income 
-5 
-5 
Experience 
adjustments 
1 
1 
Changes 
in 
demographic 
assumptions 
-3 
-3 
Changes 
in 
financial 
assumptions 
-4 
-4 
Contribution 
paid 
by 
the 
plan 
members 
1 
-1 
Contribution 
paid 
by 
the 
employer 
-7 
-7 
Benefits 
paid 
-19 
9 
-10 
Balance 
on 
31 
December 
2021 
282 
164 
120 
Plan 
assets 
invested 
in: 
% 
2021 
2020 
Shares 
and 
other 
equity 
instruments 
18 
18 
Bonds 
and 
other 
debt 
instruments 
40 
39 
Property 
18 
17 
Other 
assets 
23 
26 
The 
main 
actuarial 
assumptions 
at 
the 
end 
of 
the 
financial 
period 
are 
(expressed 
as 
weighted 
averages): 
% 
2021 
2020 
Discount 
rate 
1.27 
1.00 
Future 
salary 
growth 
2.22 
2.01 
Future 
pension 
growth 
1.10 
1.00 
On 
31 
December 
2021, 
the 
weighted 
average 
duration 
of 
the 
defined 
benefit 
obligation 
was 
10 
years 
(8). 
The 
Group 
expects 
to 
contribute 
EUR 
6 
million 
(3) 
to 
the 
plans 
during 
the 
next 
financial 
period. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
Assumptions 
regarding 
future 
mortality 
are 
set 
based 
on 
actuarial 
advice 
in 
accordance 
with 
the 
published 
statistics 
and 
experience 
in 
each 
country. 
These 
assumptions 
translate 
into 
a 
weighted 
average 
life 
expectancy 
in 
years 
for 
a 
pensioner 
at 
the 
retirement 
age 
as 
follows: 
2021 
2020 
Plan 
participants 
retiring 
at 
the 
end 
of 
the 
financial 
period: 
Male 
17.4 
17.3 
Female 
19.7 
19.8 
Plan 
participants 
retiring 
20 
years 
after 
the 
end 
of 
the 
financial 
period: 
Male 
17.1 
17.0 
Female 
19.1 
19.1 
The 
following 
table 
presents 
a 
sensitivity 
analysis 
for 
each 
significant 
actuarial 
assumption 
showing 
how 
the 
defined 
benefit 
obligation 
would 
have 
been 
affected 
by 
changes 
in 
the 
relevant 
actuarial 
assumption 
that 
were 
reasonably 
possible 
at 
the 
end 
of 
the 
financial 
period. 
This 
sensitivity 
analysis 
applies 
to 
the 
defined 
benefit 
obligation 
only 
and 
not 
to 
the 
net 
defined 
benefit 
pension 
liability 
in 
its 
entirety. 
Sensitivity 
analysis 
Effect 
to 
defined 
benefit 
obligation, 
MEUR 
Change 
in 
assumption 
2021 
2020 
Discount 
rate 
increase 
1% 
-37 
-37 
Discount 
rate 
decrease 
1% 
45 
48 
Future 
salary 
growth 
increase 
1% 
9 
8 
Future 
salary 
growth 
decrease 
1% 
-7 
-7 
Future 
pension 
growth 
increase 
1% 
28 
29 
Future 
pension 
growth 
decrease 
1% 
-16 
-15 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
5. 
CAPITAL 
STRUCTURE 
AND 
FINANCIAL 
ITEMS 
Content 
in 
this 
section: 
5.1. 
FINANCIAL 
INCOME 
AND 
EXPENSES 
5.2. 
FINANCIAL 
ASSETS 
AND 
LIABILITIES 
BY 
MEASUREMENT 
CATEGORY 
5.3. 
CASH 
AND 
CASH 
EQUIVALENTS 
5.4. 
NET 
DEBT 
RECONCILIATION 
5.5. 
EQUITY 
5.6. 
MATURITY 
ANALYSIS 
OF 
FINANCIAL 
LIABILITIES 
5.7. 
DERIVATIVE 
FINANCIAL 
INSTRUMENTS 
5.8. 
FINANCIAL 
RISKS 
5.1. 
FINANCIAL 
INCOME 
AND 
EXPENSES 
Accounting 
principles 
Service 
cost 
related 
to 
pension 
plans 
is 
recognised 
in 
employee 
benefit 
expenses 
and 
the 
net 
interest 
in 
financial 
expenses. 
Also, 
gains 
and 
losses 
from 
fair 
valuation 
and 
disposal 
and 
impairments 
of 
other 
shares 
are 
included 
in 
financial 
income 
and 
expenses. 
Changes 
in 
the 
fair 
value 
of 
interest 
rate 
hedges 
against 
Wärtsilä 
Group’s 
loan 
portfolio 
are 
immediately 
recognised 
in 
financial 
income 
or 
expenses 
in 
the 
statement 
of 
income. 
The 
fair 
value 
of 
interest 
rate 
swaps 
is 
calculated 
by 
discounting 
the 
future 
cash 
flows. 
Exchange 
rate 
differences 
related 
to 
financial 
assets 
and 
financial 
liabilities 
are 
reported 
as 
financial 
items 
in 
the 
statement 
of 
income, 
except 
exchange 
rate 
differences 
related 
to 
non-current 
debt 
that 
is 
part 
of 
the 
Group's 
net 
investment 
in 
a 
subsidiary. 
MEUR 
2021 
2020 
Interest 
income 
on 
loans 
and 
receivables 
4 
3 
Interest 
income 
on 
financial 
assets 
at 
fair 
value 
through 
the 
statement 
of 
income 
8 
12 
Interest 
income 
on 
investments 
at 
amortised 
cost 
1 
1 
Changes 
in 
fair 
values 
of 
financial 
assets/liabilities 
at 
fair 
value 
through 
the 
statement 
of 
income 
1 
Other 
financial 
income 
1 
Total 
financial 
income 
15 
16 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
Interest 
expenses 
on 
financial 
liabilities 
recognised 
at 
amortised 
cost 
-11 
-9 
Interest 
expenses 
on 
lease 
liabilities 
recognised 
at 
amortised 
cost 
-4 
-4 
Interest 
expenses 
on 
financial 
liabilities 
at 
fair 
value 
through 
the 
statement 
of 
income 
-10 
-21 
Net 
interest 
from 
defined 
benefit 
plans 
-1 
-2 
Changes 
in 
fair 
values 
of 
financial 
assets/liabilities 
at 
fair 
value 
through 
the 
statement 
of 
income 
5 
Exchange 
rate 
differences* 
-4 
-16 
Fee 
expenses 
-2 
-2 
Other 
financial 
expenses 
-5 
-4 
Total 
financial 
expenses 
-33 
-59 
Total 
-18 
-43 
* 
In 
2020, 
the 
result 
from 
the 
ineffective 
portion 
of 
cash 
flow 
hedges 
related 
to 
cancelled 
projects, 
EUR 
-1 
million, 
and 
in 
2021, 
exchange 
rate 
differences 
from 
unhedged 
internal 
loans, 
EUR 
-3 
million 
(-10) 
were 
included 
in 
exchange 
rate 
differences. 
5.2. 
FINANCIAL 
ASSETS 
AND 
LIABILITIES 
BY 
MEASUREMENT 
CATEGORY 
Accounting 
principles 
Financial 
instruments 
Financial 
instruments 
are 
initially 
recognised 
at 
fair 
value. 
Subsequently, 
financial 
assets 
are 
classified 
and 
measured 
at 
amortised 
cost, 
at 
fair 
value 
through 
statement 
of 
income, 
or 
at 
fair 
value 
through 
other 
comprehensive 
income. 
The 
classification 
of 
financial 
assets 
is 
defined 
by 
the 
business 
model 
and 
the 
cash 
flow 
characteristics 
of 
the 
asset. 
Financial 
liabilities 
are 
subsequently 
classified 
and 
measured 
at 
amortised 
cost 
or 
at 
fair 
value 
through 
statement 
of 
income. 
Financial 
instruments 
are 
classified 
as 
current 
financial 
instruments 
unless 
the 
maturity 
of 
the 
financial 
instrument 
exceeds 
12 
months 
from 
the 
reporting 
date. 
Financial 
instruments 
are 
derecognised 
only 
when 
the 
financial 
instrument 
is 
extinguished, 
or 
when 
the 
contractually 
specified 
right 
or 
obligation 
is 
discharged, 
cancelled, 
or 
when 
it 
expires. 
The 
status 
of 
financial 
instruments 
is 
evaluated 
at 
each 
reporting 
date. 
Financial 
instruments 
at 
amortised 
cost 
Financial 
assets 
Financial 
assets 
measured 
at 
amortised 
cost 
include 
cash 
and 
cash 
equivalents, 
investments 
in 
debt 
instruments, 
commercial 
papers, 
trade 
receivables 
and 
other 
receivables. 
The 
assets 
are 
initially 
recognised 
at 
fair 
value 
less 
the 
transaction 
costs, 
and 
are 
subsequently 
measured 
at 
amortised 
cost 
by 
using 
the 
effective 
interest 
rate 
method. 
These 
assets 
are 
held 
for 
collecting 
contractual 
cash 
flows, 
which 
are 
solely 
payments 
of 
principal 
and 
interest. 
Interest 
income 
is 
recognised 
as 
financial 
income 
in 
the 
statement 
of 
income. 
The 
Group 
applies 
the 
simplified 
method 
in 
IFRS 
9 
for 
the 
expected 
credit 
losses 
from 
its 
trade 
receivables. 
This 
requires 
expected 
lifetime 
credit 
losses 
to 
be 
recognised 
from 
the 
initial 
recognition 
of 
the 
receivables, 
as 
defined 
in 
Note 
4.2. 
Trade 
receivables 
and 
contract 
assets 
and 
liabilities. 
Financial 
Liabilities 
Financial 
liabilities 
measured 
at 
amortised 
cost 
include 
trade 
and 
other 
payables, 
loans, 
and 
borrowings. 
These 
liabilities 
are 
initially 
recognised 
at 
fair 
value 
less 
the 
transaction 
costs 
related 
to 
the 
acquisition 
of 
these 
liabilities. 
The 
liabilities 
are 
subsequently 
classified 
and 
measured 
using 
the 
effective 
interest 
rate 
method 
by 
amortising 
the 
discounted 
interest 
payments 
over 
the 
maturity 
of 
the 
liabilities. 
Interest 
expense 
is 
recognised 
in 
the 
financial 
expense 
in 
the 
statement 
of 
income. 
Financial 
instruments 
at 
fair 
value 
through 
the 
statement 
of 
income 
Financial 
assets 
Financial 
assets 
measured 
at 
fair 
value 
through 
the 
statement 
of 
income 
include 
other 
financial 
investments, 
other 
short-term 
cash 
investments 
and 
derivatives, 
which 
are 
not 
included 
in 
the 
hedge 
accounting. 
These 
financial 
investments 
include 
Wärtsilä’s 
investments 
in 
other 
companies 
(both 
listed 
and 
unlisted 
shares). 
Changes 
in 
fair 
value 
and 
gains 
and 
losses 
at 
derecognition 
of 
these 
financial 
assets 
are 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income. 
Gains 
and 
losses 
from 
fair 
valuation 
and 
the 
disposal 
and 
impairments 
of 
shares 
that 
are 
attributable 
to 
operating 
activities 
are 
included 
in 
operating 
income, 
while 
gains 
and 
losses 
from 
fair 
valuation 
and 
the 
disposal 
and 
impairments 
of 
other 
shares 
are 
included 
in 
financial 
income 
and 
expenses. 
Financial 
liabilities 
Financial 
liabilities 
recognised 
at 
fair 
value 
through 
the 
statement 
of 
income 
include 
derivatives 
that 
are 
not 
eligible 
for 
hedge 
accounting. 
Changes 
in 
fair 
value 
and 
gains 
and 
losses 
at 
derecognition 
of 
these 
financial 
assets 
are 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income. 
Financial 
Instruments 
at 
fair 
value 
through 
other 
comprehensive 
income 
Financial 
assets 
and 
liabilities 
recognised 
at 
fair 
value 
through 
other 
comprehensive 
income 
include 
the 
effective 
portion 
of 
derivates 
eligible 
for 
hedge 
accounting. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
Information 
on 
measurement 
categories 
of 
derivatives 
and 
financial 
instruments 
in 
hedge 
accounting 
are 
presented 
in 
Note 
5.7. 
Derivative 
financial 
instruments. 
2021 
MEUR 
Measured 
at 
amortised 
cost 
At 
fair 
value 
through 
the 
statement 
of 
income 
At 
fair 
value 
through 
other 
compre- 
hensive 
income 
Carrying 
amounts 
of 
the 
statement 
of 
financial 
position 
items 
Fair 
value 
Non-current 
financial 
assets 
Interest-bearing 
investments 
5 
5 
5 
Trade 
receivables 
26 
26 
26 
Derivatives 
1 
1 
1 
Other 
investments 
18 
18 
18 
Other 
receivables 
2 
2 
2 
Current 
financial 
assets 
Trade 
receivables 
869 
869 
869 
Trade 
receivables 
for 
sale 
1 
1 
1 
Derivatives 
6 
10 
16 
16 
Other 
financial 
receivables 
5 
5 
5 
Cash 
and 
cash 
equivalents 
723 
241 
964 
964 
Carrying 
amount 
by 
measurement 
category 
1,625 
272 
10 
1,906 
1,906 
Non-current 
financial 
liabilities 
Interest-bearing 
debt 
851 
851 
855 
Derivatives 
7 
2 
9 
9 
Current 
financial 
liabilities 
Interest-bearing 
debt 
121 
121 
121 
Trade 
payables 
714 
714 
714 
Derivatives 
3 
11 
14 
14 
Other 
financial 
liabilities 
5 
5 
5 
Carrying 
amount 
by 
measurement 
category 
1,692 
10 
13 
1,714 
1,718 
 
2020 
MEUR 
Measured 
at 
amortised 
cost 
At 
fair 
value 
through 
the 
statement 
of 
income 
At 
fair 
value 
through 
other 
compre- 
hensive 
income 
Carrying 
amounts 
of 
the 
statement 
of 
financial 
position 
items 
Fair 
value 
Non-current 
financial 
assets 
Interest-bearing 
investments 
1 
1 
1 
Trade 
receivables 
30 
30 
30 
Derivatives 
1 
1 
1 
Other 
investments 
19 
19 
19 
Other 
receivables 
2 
2 
2 
Current 
financial 
assets 
Trade 
receivables 
920 
920 
920 
Trade 
receivables 
for 
sale 
2 
2 
2 
Derivatives 
15 
22 
37 
37 
Other 
financial 
receivables 
4 
4 
4 
Cash 
and 
cash 
equivalents 
652* 
265 
919 
919 
Carrying 
amount 
by 
measurement 
category 
1,608 
302 
22 
1,934 
1,934 
Non-current 
financial 
liabilities 
Interest-bearing 
debt 
1,129 
1,129 
1,139 
Derivatives 
19 
6 
25 
25 
Current 
financial 
liabilities 
Interest-bearing 
debt 
198 
198 
198 
Trade 
payables 
411 
411 
411 
Derivatives 
1 
2 
3 
3 
Other 
financial 
liabilities 
4 
4 
4 
Carrying 
amount 
by 
measurement 
category 
1,743 
20 
8 
1,770 
1,780 
* 
In 
addition, 
the 
Group 
has 
cash 
and 
cash 
equivalents 
measured 
at 
amortised 
cost 
of 
EUR 
14 
million 
related 
to 
assets 
held 
for 
sale. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
 
Fair 
value 
hierarchy 
Accounting 
principles 
Wärtsilä 
uses 
the 
following 
categorisation 
for 
determining 
and 
disclosing 
the 
fair 
value 
of 
financial 
instruments 
by 
valuation 
technique: 
Level 
1: 
The 
quoted 
prices 
for 
the 
financial 
instruments 
are 
directly 
and 
regularly 
available 
on 
active 
publicly 
traded 
markets 
or 
other 
publicly 
available 
sources. 
Level 
2: 
The 
prices 
for 
the 
financial 
instruments 
are 
determined 
by 
using 
a 
valuation 
method 
for 
which 
the 
input 
data 
is 
directly 
or 
indirectly 
available 
on 
a 
publicly 
traded 
markets 
or 
other 
publicly 
available 
sources. 
Level 
3: 
The 
financial 
instruments 
are 
categorised 
into 
level 
3 
fair 
value 
if 
the 
prices 
for 
the 
inputs 
of 
the 
valuation 
method 
are 
not 
publicly 
available, 
and 
when 
the 
financial 
instruments 
are 
measured 
using 
an 
independent 
valuation 
method. 
Specific 
valuation 
techniques 
used 
to 
value 
financial 
instruments 
include: 
• 
the 
fair 
value 
of 
forward 
foreign 
exchange 
contracts 
is 
determined 
by 
using 
forward 
rates 
at 
the 
closing 
date 
• 
the 
fair 
value 
of 
interest 
rate 
swaps 
is 
calculated 
as 
being 
the 
present 
value 
of 
the 
estimated 
future 
cash 
flows 
based 
on 
observable 
yield 
curves 
• 
the 
use 
of 
quoted 
market 
prices 
or 
dealer 
quotes 
for 
similar 
instruments 
2021 
2020 
MEUR 
Level 
2 
Level 
3 
Level 
2 
Level 
3 
Financial 
assets 
Other 
investments 
18 
19 
Interest-bearing 
investments, 
non-current 
5 
1 
Other 
receivables, 
non-current 
2 
2 
Derivatives 
17 
37 
Financial 
liabilities 
Interest-bearing 
debt, 
non-current* 
855 
1,139 
Derivatives 
23 
27 
* 
Measured 
at 
amortised 
cost 
in 
the 
statement 
of 
financial 
position. 
Additional 
information 
on 
financial 
liabilities 
is 
presented 
in 
Note 
5.6. 
Maturity 
analysis 
of 
financial 
liabilities. 
 
Other 
investments 
Other 
investments 
include 
unlisted 
shares 
carried 
at 
fair 
value. 
These 
investments 
are 
valued 
using 
certain 
DCF 
models 
where 
critical 
assumptions 
relate 
to 
WACC 
level 
and 
expected 
cash 
flows 
from 
future 
dividends. 
However, 
the 
results 
from 
different 
scenarios 
vary 
a 
lot. 
The 
management 
therefore 
considers 
that 
the 
valuation 
at 
amortised 
cost 
is 
the 
best 
estimate 
of 
fair 
value. 
MEUR 
2021 
2020 
Carrying 
amount 
on 
1 
January 
19 
18 
Acquired 
shares 
1 
1 
Impairment 
-2 
Carrying 
amount 
on 
31 
December 
18 
19 
In 
2021, 
the 
cost 
for 
other 
unlisted 
shares 
(level 
3) 
was 
EUR 
18 
million 
(19), 
and 
the 
market 
value 
of 
them 
was 
EUR 
18 
million 
(19).
5.3. 
CASH 
AND 
CASH 
EQUIVALENTS 
Accounting 
principles 
Cash 
and 
cash 
equivalents 
comprise 
cash 
in 
hand, 
deposits 
held 
at 
call 
with 
banks, 
and 
other 
short-term 
cash 
investments. 
Other 
short-term 
cash 
investments 
are 
highly 
liquid 
investments 
that 
are 
subject 
to 
only 
minor 
fluctuations 
in 
value, 
and 
which 
have 
a 
maturity 
of 
up 
to 
three 
months 
on 
the 
date 
of 
acquisition. 
Cash 
in 
hand 
and 
deposits 
held 
at 
call 
are 
presented 
at 
amortised 
cost. 
Other 
cash 
investments 
are 
mainly 
measured 
at 
fair 
value, 
except 
for 
commercial 
paper 
investments 
that 
are 
presented 
at 
amortised 
cost. 
Credit 
accounts 
related 
to 
Group 
cash 
pool 
accounts 
are 
included 
in 
current 
financial 
liabilities. 
MEUR 
2021 
2020 
Cash 
and 
bank 
balances* 
708 
628 
Cash 
equivalents 
256 
290 
Total 
964 
919 
* 
EUR 
178 
million 
(175) 
of 
cash 
and 
bank 
balances 
relate 
to 
cash 
in 
countries 
where 
repatriation 
is 
limited 
due 
to 
local 
regulation 
and, 
consequently, 
the 
cash 
is 
not 
immediately 
available 
to 
the 
parent 
company. 
In 
2020, 
the 
Group 
also 
had 
cash 
and 
cash 
equivalents 
of 
EUR 
14 
million 
related 
to 
assets 
held 
for 
sale.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
 
5.4. 
NET 
DEBT 
RECONCILIATION 
Net 
interest-bearing 
debt 
MEUR 
2021 
2020 
Lease 
liabilities, 
non-current 
157 
124 
Other 
interest-bearing 
debt, 
non-current 
694 
1,005 
Lease 
liabilities, 
current 
39 
42 
Other 
interest-bearing 
debt, 
current 
82 
156 
Total 
interest-bearing 
liabilities 
973 
1,327 
Interest-bearing 
receivables 
-5 
-1 
Cash 
and 
cash 
equivalents 
-964 
-919 
Cash 
and 
cash 
equivalents 
pertaining 
to 
assets 
held 
for 
sale 
0 
-14 
Total 
interest-bearing 
assets 
-969 
-933 
Total 
net 
interest-bearing 
debt 
4 
394 
Net 
debt 
reconciliation 
2021 
MEUR 
Carrying 
amount 
on 
1 
January 
2021 
Cash 
flows 
Changes 
in 
exchange 
rates 
Other 
non-cash 
move- 
ments 
Acquisi- 
tions 
and 
disposals 
Carrying 
amount 
on 
31 
December 
2021 
Lease 
liabilities 
166 
-51 
3 
78 
197 
Other 
interest-bearing 
debt, 
non-
current 
1,005 
-303 
-8 
694 
Other 
interest-bearing 
debt, 
current 
156 
-72 
-2 
82 
Interest-bearing 
receivables 
-1 
-1 
-3 
-5 
Cash 
and 
cash 
equivalents* 
-932 
-30 
-10 
7 
-964 
Net 
debt 
394 
-457 
-19 
78 
7 
4 
* 
Includes 
cash 
and 
cash 
equivalents 
pertaining 
to 
assets 
held 
for 
sale. 
 
2020 
MEUR 
Carrying 
amount 
on 
1 
January 
2020 
Cash 
flows 
Changes 
in 
exchange 
rates 
Other 
non-cash 
move- 
ments 
Acquisi- 
tions 
and 
disposals 
Carrying 
amount 
on 
31 
December 
2020 
Lease 
liabilities 
188 
-49 
-6 
34 
-1 
166 
Other 
interest-bearing 
debt, 
non-
current 
851 
155 
1,005 
Other 
interest-bearing 
debt, 
current 
58 
121 
-14 
-8 
156 
Interest-bearing 
receivables 
-1 
1 
-1 
Cash 
and 
cash 
equivalents* 
-369 
-601 
22 
16 
-932 
Net 
debt 
726 
-374 
3 
34 
8 
394 
* 
Includes 
cash 
and 
cash 
equivalents 
pertaining 
to 
assets 
held 
for 
sale.
5.5. 
EQUITY 
Equity 
consists 
of 
share 
capital, 
share 
premium, 
translation 
differences, 
fair 
value 
reserve, 
remeasurements 
of 
defined 
benefit 
liabilities 
and 
retained 
earnings. 
Share 
capital 
and 
number 
of 
shares 
The 
Board 
of 
Directors 
of 
Wärtsilä 
Corporation 
decided 
to 
use 
the 
authorisation 
given 
by 
the 
Annual 
General 
Meeting 
repurchase 
the 
Company’s 
own 
shares. 
The 
repurchases 
started 
on 
27 
April 
2021 
and 
ended 
on 
5 
May 
2021. 
Following 
the 
repurchases, 
the 
Company 
holds 
a 
total 
of 
1,700,000 
shares. 
The 
repurchased 
shares 
are 
to 
be 
used 
for 
pay-outs 
under 
the 
share-based 
incentive 
programmes 
of 
Wärtsilä 
Corporation. 
MEUR 
Share 
capital 
Share 
capital 
Share 
premium 
Total 
1 
January 
2020 
336 
61 
397 
31 
December 
2020 
336 
61 
397 
31 
December 
2021 
336 
61 
397 
Number 
of 
shares 
and 
votes 
Number 
of 
shares 
outstanding 
on 
31 
December 
2020 
591,723,390 
Repurchase 
of 
own 
shares 
on 
27 
April 
2021 
-250,000 
Repurchase 
of 
own 
shares 
on 
28 
April 
2021 
-290,000 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
Repurchase 
of 
own 
shares 
on 
29 
April 
2021 
-400,000 
Repurchase 
of 
own 
shares 
on 
30 
April 
2021 
-160,000 
Repurchase 
of 
own 
shares 
on 
3 
May 
2021 
-200,000 
Repurchase 
of 
own 
shares 
on 
4 
May 
2021 
-250,000 
Repurchase 
of 
own 
shares 
on 
5 
May 
2021 
-150,000 
Number 
of 
shares 
outstanding 
on 
31 
December 
2021 
590,023,390 
Weighted 
average 
number 
of 
shares 
outstanding 
during 
the 
period 
590,579,335 
Wärtsilä's 
share 
does 
not 
have 
a 
nominal 
value. 
Wärtsilä 
has 
one 
series 
of 
shares. 
Each 
share 
is 
assigned 
one 
vote 
in 
the 
Annual 
General 
Meeting 
and 
has 
an 
equal 
right 
to 
dividend. 
Share 
Capital 
The 
subscription 
price 
of 
a 
share 
received 
by 
the 
company 
in 
connection 
with 
share 
issues 
is 
credited 
to 
the 
share 
capital, 
unless 
it 
is 
provided 
in 
the 
share 
issue 
decision 
that 
a 
part 
of 
the 
subscription 
price 
is 
to 
be 
recorded 
in 
the 
fund 
for 
invested 
non-restricted 
equity. 
Share 
Premium 
Share 
premium 
is 
restricted 
equity. 
It 
may 
be 
reduced 
in 
accordance 
with 
the 
rules 
applying 
to 
decreasing 
share 
capital 
in 
accordance 
with 
the 
Finnish 
Limited 
Liability 
Companies 
Act. 
It 
can 
also 
be 
used 
to 
increase 
the 
share 
capital. 
Translation 
differences 
Translating 
foreign 
subsidiaries' 
financial 
statements 
by 
using 
different 
exchange 
rates 
in 
the 
statement 
of 
comprehensive 
income 
and 
in 
the 
statement 
of 
financial 
position 
causes 
translation 
differences, 
which 
are 
recognised 
in 
equity. 
Translation 
differences 
of 
foreign 
subsidiaries’ 
acquisition 
cost 
eliminations 
and 
post- 
acquisition 
gains 
and 
losses 
are 
also 
presented 
in 
equity. 
Also, 
translation 
differences 
arising 
from 
subsidiary 
net 
investments 
and 
non-current 
subsidiary 
loans 
without 
agreed 
settlement 
dates 
are 
presented 
in 
equity. 
The 
change 
in 
translation 
differences 
is 
recognised 
in 
other 
comprehensive 
income. 
Fair 
value 
reserve 
Fair 
value 
reserve 
includes 
the 
changes 
in 
fair 
value 
of 
derivative 
financial 
instruments 
if 
the 
hedging 
is 
effective 
and 
eligible 
for 
hedge 
accounting. 
The 
changes 
in 
items 
included 
in 
fair 
value 
reserve 
are 
recognised 
in 
other 
comprehensive 
income.
In 
2021, 
EUR 
-12 
million 
(-4) 
of 
fair 
value 
adjustments 
related 
to 
cash 
flow 
hedges 
was 
recognised 
in 
equity. 
EUR 
4 
million 
(6) 
of 
the 
fair 
value 
adjustments 
was 
transferred 
from 
equity 
to 
the 
statement 
of 
income 
as 
net 
sales 
or 
operating 
expenses 
during 
2021. 
MEUR 
Cash 
flow 
hedges 
Fair 
value 
reserve 
on 
1 
January 
2020 
-16 
Taxes 
related 
to 
fair 
value 
adjustments 
5 
Fair 
value 
reserve 
on 
1 
January 
2020 
-11 
Transferred 
to 
the 
statement 
of 
income, 
net 
of 
taxes 
5 
Fair 
value 
adjustments 
-4 
Taxes 
related 
to 
fair 
value 
adjustments 
1 
Fair 
value 
reserve 
on 
31 
December 
2020 
-9 
Transferred 
to 
the 
statement 
of 
income, 
net 
of 
taxes 
2 
Fair 
value 
adjustments 
-12 
Taxes 
related 
to 
fair 
value 
adjustments 
1 
Fair 
value 
reserve 
on 
31 
December 
2021 
-18 
Parent 
company's 
distributable 
funds 
Accounting 
principles 
The 
dividend 
proposed 
by 
the 
Board 
of 
Directors 
is 
deducted 
from 
distributable 
equity 
when 
approved 
by 
the 
company’s 
Annual 
General 
Meeting. 
Unpaid 
dividends 
are 
presented 
as 
liability 
in 
the 
consolidated 
financial 
statements. 
After 
the 
balance 
sheet 
date, 
the 
Board 
of 
Directors 
proposed 
that 
a 
dividend 
of 
EUR 
0.24 
per 
share 
be 
paid 
for 
the 
financial 
period 
2021, 
the 
total 
dividend 
payable 
being 
EUR 
142 
million. 
The 
remaining 
part 
of 
the 
retained 
profits 
will 
be 
carried 
further 
in 
the 
unrestricted 
equity. 
For 
the 
profit 
for 
the 
financial 
period 
2020, 
a 
dividend 
of 
EUR 
0.20 
per 
share 
was 
distributed, 
totalling 
EUR 
118 
million, 
and 
the 
rest 
of 
the 
retained 
profits 
were 
carried 
further 
in 
the 
unrestricted 
equity. 
Additional 
information 
on 
equity 
is 
presented 
in 
Notes 
to 
the 
parent 
company 
financial 
statements, 
in 
Note 
10. 
Shareholders' 
equity.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
5.6. 
MATURITY 
ANALYSIS 
OF 
FINANCIAL 
LIABILITIES 
2021 
Current 
Non-current 
MEUR 
< 
1 
year 
1–3 
years 
3–5 
years 
> 
5 
years 
Total 
Loans 
from 
other 
financial 
institutions* 
82 
287 
302 
104 
776 
Lease 
liabilities 
43 
61 
40 
71 
216 
Trade 
payables 
714 
714 
Derivatives** 
14 
7 
0 
2 
23 
Other 
liabilities 
5 
5 
Total 
858 
356 
342 
178 
1,733 
* 
Estimated 
interest 
expenses, 
total 
5 
7 
3 
1 
16 
Estimated 
contractual 
cash 
flows 
863 
363 
345 
178 
1,749 
2020 
Current 
Non-current 
MEUR 
< 
1 
year 
1–3 
years 
3–5 
years 
> 
5 
years 
Total 
Loans 
from 
other 
financial 
institutions* 
155 
481 
232 
292 
1,160 
Lease 
liabilities 
45 
59 
35 
51 
190 
Other 
interest-bearing 
debt* 
1 
1 
Trade 
payables 
411 
411 
Derivatives** 
13 
5 
2 
7 
27 
Other 
liabilities 
4 
4 
Total 
629 
545 
270 
350 
1,794 
* 
Estimated 
interest 
expenses, 
total 
8 
11 
6 
2 
28 
Estimated 
contractual 
cash 
flows 
637 
557 
276 
353 
1,822 
** 
Valuation 
for 
derivatives 
with 
negative 
market 
value 
by 
maturity 
date. 
Nominal 
contractual 
amounts 
are 
presented 
in 
Note 
5.7. 
Derivative 
financial 
instruments. 
Interest 
expenses 
for 
long-term 
loans 
are 
calculated 
by 
using 
the 
average 
interest 
rate 
prevailing 
on 
31 
December 
2021. 
Fair 
values 
of 
financial 
liabilities 
as 
well 
as 
information 
on 
measurement 
categories 
of 
financial 
liabilities 
are 
presented 
in 
Note 
5.2. 
Financial 
assets 
and 
liabilities 
by 
measurement 
category. 
5.7. 
DERIVATIVE 
FINANCIAL 
INSTRUMENTS 
Accounting 
principles 
Derivatives 
and 
hedge 
accounting 
Derivatives 
are 
initially 
recognised 
on 
the 
statement 
of 
financial 
position
at 
fair 
value 
and 
are 
subsequently 
classified 
and 
measured 
at 
their 
fair 
value 
at 
the 
end 
of 
each 
reporting 
period. 
Gains 
and 
losses 
from 
the 
fair 
value 
measurement 
are 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income 
as 
determined 
by 
the 
purpose 
of 
the 
derivatives. 
Hedge 
accounting 
Wärtsilä 
hedges 
its 
sales 
and 
purchases 
in 
foreign 
currencies 
with 
foreign 
exchange 
forwards 
or 
currency 
options, 
and 
Wärtsilä 
applies 
hedge 
accounting 
according 
to 
IFRS 
9 
to 
the 
majority 
of 
these 
foreign 
exchange 
forwards. 
Forward 
points 
are 
excluded 
from 
the 
hedge 
relationship, 
and 
in 
case 
of 
a 
hedge 
being 
fully 
or 
partially 
ineffective, 
the 
ineffective 
portion 
is 
immediately 
recognised 
in 
the 
financial 
items 
for 
the 
reporting 
period. 
Wärtsilä 
may 
also 
apply 
cash 
flow 
hedging 
to 
some 
of 
its 
interest 
rate 
derivatives. 
The 
Group 
documents 
the 
relationship 
between 
each 
hedging 
instrument 
and 
the 
hedged 
item 
upon 
entering 
into 
a 
hedging 
arrangement, 
along 
with 
the 
risk 
management 
objective 
and 
the 
strategy 
applied. 
Through 
this 
process, 
the 
hedging 
instrument 
is 
linked 
to 
the 
relevant 
assets 
and 
liabilities, 
projected 
business 
transactions, 
or 
binding 
contracts. 
Wärtsilä 
designates 
its 
hedge 
relationships 
of 
foreign 
exchange 
hedges 
as 
either 
hedges 
of 
highly 
probable 
forecast 
transactions 
or 
firm 
commitments. 
The 
Group 
uses 
a 
hedge 
designation 
for 
foreign 
exchange
hedging, 
where 
critical 
terms 
match 
or 
are 
closely 
aligned 
between 
the 
hedging 
instrument 
and 
the 
hedged 
item. 
The 
hedge 
ratio 
is 
typically 
100%. 
Since 
underlying 
risks 
match, 
hedging 
instruments 
are 
considered 
to 
offset 
any 
changes 
related 
to 
the 
hedged 
transactions. 
Wärtsilä 
recognises 
that 
potential 
sources 
of 
ineffectiveness 
arise 
when 
hedged 
transactions 
are 
delayed 
or 
cancelled. 
However, 
Wärtsilä 
applies 
a 
roll-forward 
strategy 
where 
derivatives 
are 
roll-forwarded 
or 
terminated 
early 
to 
match 
these 
underlying 
transactions. 
Hedge 
effectiveness 
requirements 
are 
assessed 
in 
accordance 
with 
IFRS 
9 
requirements, 
including 
requirements 
for 
economic 
relationship, 
credit 
risk 
and 
hedge 
ratio. 
External 
hedges 
are 
typically 
made 
for 
short 
maturities 
(up 
to 
1 
year) 
and 
only 
high 
credit 
quality 
(A- 
minimum 
rating 
requirement) 
counterparties 
are 
utilised. 
Counterparty 
credit 
risk 
is 
expected 
to 
have 
minimal 
effect 
on 
hedge 
valuations. 
Due 
to 
some 
underlying 
hedged 
cash 
flows 
having 
longer 
maturities 
than 
related 
hedges, 
the 
changes 
in 
present 
value 
of 
the 
hedge 
and 
the 
underlying 
cash 
flow 
do 
not 
always 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
fully 
offset 
each 
other 
during 
the 
lifetime 
of 
a 
hedge. 
This 
ineffectiveness 
is 
calculated 
on 
a 
quarterly 
basis 
and 
booked 
in 
financial 
items 
at 
Group 
level. 
Cash 
flow 
hedge 
Changes 
in 
the 
fair 
value 
of 
derivative 
contracts 
designated 
and 
qualifying 
as 
cash 
flow 
hedges 
are 
recognised 
in 
other 
comprehensive 
income 
and 
presented 
in 
the 
fair 
value 
reserve 
in 
equity, 
provided 
that 
the 
hedging 
is 
effective. 
In 
the 
case 
of 
foreign 
exchange 
forwards, 
the 
spot 
element 
is 
included 
for 
the 
hedging 
relationship 
where 
forward 
points 
have 
been 
excluded 
from 
the 
hedge 
designation. 
Any 
gain 
or 
loss 
in 
the 
fair 
value 
reserve 
related 
to 
derivatives 
accumulated 
through 
other 
comprehensive 
income 
is 
reported 
in 
the 
statement 
of 
income 
in 
the 
same 
period 
as 
any 
transactions 
relating 
to 
the 
hedged 
obligations 
or 
estimates, 
for 
example, 
as 
an 
adjustment 
to 
net 
sales 
or 
material 
and 
services. 
The 
ineffective 
portion 
is 
immediately 
recognised 
in 
the 
financial 
items 
in 
the 
statement 
of 
income 
for 
the 
reporting 
period. 
Changes 
in 
fair 
value 
of 
foreign 
exchange 
derivatives 
due 
to 
interest 
rate 
differences 
are 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income.
More 
information 
on 
fair 
value 
adjustments 
related 
to 
cash 
flow 
hedges 
is 
presented 
in 
Note 
5.5. 
Equity, 
and 
more 
information 
on 
the 
ineffective 
portion 
of 
cash 
flow 
hedges 
is 
presented 
in 
Note 
5.1. 
Financial 
income 
and 
expenses. 
The 
Group 
applies 
hedge 
accounting 
to 
the 
majority 
of 
its 
foreign 
currency 
forward 
contracts. 
The 
open 
operative 
currency 
positions 
including 
financing 
are 
hedged 
by 
using 
derivative 
financial 
instruments 
according 
to 
the 
table 
below. 
Foreign 
exchange 
forwards 
2021 
2020 
MEUR 
Net 
against 
fixed 
sales 
and 
purchase 
contracts 
Against 
net 
loans 
Net 
against 
fixed 
sales 
and 
purchase 
contracts 
Against 
net 
loans 
Currency 
forwards 
USD 
837 
56 
292 
287 
NOK 
397 
1 
396 
1 
GBP 
81 
32 
CHF 
58 
53 
22 
61 
CNY 
10 
11 
15 
12 
AUD 
48 
31 
47 
MXN 
36 
1 
46 
5 
SGD 
20 
17 
11 
SEK 
34 
1 
25 
1 
CAD 
32 
9 
20 
11 
Other 
currencies* 
89 
120 
1 
Total 
net 
amount 
of 
currency 
derivatives 
1,642 
214 
936 
437 
* 
Other 
currencies 
do 
not 
include 
any 
material 
single 
currencies. 
Net 
loans 
include 
non-euro 
intragroup 
loans 
and 
deposits 
given 
by 
the 
parent 
company. 
IFRS 
hedge 
accounting 
has 
been 
applied 
to 
EUR 
2,402 
million 
(1,861) 
currency 
forwards. 
A 
5% 
change 
in 
the 
exchange 
rates 
would 
cause 
from 
these 
currency 
forwards 
an 
approximately 
EUR 
152 
million 
(45) 
impact 
on 
the 
equity. 
As 
all 
material 
fixed 
sales 
and 
purchase 
contracts 
are 
hedged, 
the 
profit 
and 
loss 
sensitivity 
of 
foreign 
exchange 
from 
operations 
(excluding 
internal 
financing) 
is 
considered 
minimal. 
2021 
2020 
MEUR 
Gross 
amount 
Net 
amount 
Equity 
impact 
Gross 
amount 
Net 
amount 
Equity 
impact 
Both 
legs 
of 
currency 
forwards 
under 
hedge 
accounting* 
EUR 
1,834 
1,130 
56 
1,424 
123 
6 
USD 
1,405 
1,005 
50 
1,077 
295 
15 
NOK 
931 
384 
19 
803 
248 
12 
GBP 
133 
131 
7 
79 
57 
3 
MXN 
102 
38 
2 
128 
46 
2 
CNY 
48 
47 
2 
50 
40 
2 
JPY 
23 
23 
1 
26 
2 
CHF 
59 
53 
3 
18 
8 
Other 
currencies 
268 
234 
12 
116 
81 
4 
Total 
(single 
leg) 
2,402 
1,523 
152 
1,861 
900 
45 
* 
Intragroup 
transactions, 
on 
which 
the 
actual 
hedge 
accounting 
bookings 
are 
based. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
MEUR 
2021 
2020 
External 
currency 
forwards 
under 
hedge 
accounting 
by 
year 
2021 
- 
1,010 
2022 
1,417 
- 
Hedged 
highly 
probable 
forecasted 
cash 
flows 
by 
year 
2021 
- 
1,341 
2022 
1,925 
233 
2023 
226 
50 
2024 
56 
45 
2025 
44 
192* 
2026
–
151 
* 
Includes 
2025 
and 
later 
for 
comparison 
period. 
Derivatives 
MEUR 
2021 
of 
which 
closed 
2020 
of 
which 
closed 
Nominal 
values 
of 
derivative 
financial 
instruments 
(level 
2) 
Interest 
rate 
swaps 
408 
450 
Cross 
currency 
swaps 
153 
237 
Currency 
forwards, 
included 
in 
hedge 
accounting 
1,417 
676 
1,010 
558 
Currency 
forwards, 
no 
hedge 
accounting 
660 
179 
650 
245 
Total 
2,639 
855 
2,347 
803 
Fair 
values 
of 
derivative 
financial 
instruments 
(level 
2) 
Interest 
rate 
swaps 
-4 
-12 
Cross 
currency 
swaps 
-5 
-12 
Currency 
forwards, 
included 
in 
hedge 
accounting 
-1 
21 
Currency 
forwards, 
no 
hedge 
accounting 
3 
14 
Total 
-6 
10 
In 
addition, 
the 
Group 
had 
copper 
futures 
and 
swaps 
amounting 
to 
933 
tons 
(113) 
valued 
at 
EUR 
8 
million 
(1). 
Foreign 
currency 
forward 
contracts 
are 
against 
transactional 
risks 
and 
fall 
due 
during 
the 
following 
12 
months 
(12). 
A 
currency 
forward 
is 
considered 
closed 
when 
there 
are 
offsetting 
cash 
flows 
in 
the 
same 
currency 
with 
the 
same 
value 
date. 
Interest 
rate 
swaps 
are 
denominated 
in 
euros 
and 
their 
average 
maturity 
is 
52 
months 
(59). 
The 
average 
maturity 
for 
cross 
currency 
swaps 
is 
31 
months 
(30). 
Changes 
in 
the 
market 
value 
of 
interest 
rate 
derivatives 
are 
usually 
immediately 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income. 
However, 
cash 
flow 
hedge 
accounting 
in 
accordance 
with 
IFRS 
9 
is 
applied 
to 
a 
EUR 
128 
million 
(130) 
amortising 
interest 
rate 
swap 
maturing 
in 
2031. 
The 
interest 
rate 
hedge 
swaps 
variable 
interest 
payments 
of 
a 
large 
lease 
agreement, 
to 
fixed 
interest 
payments. 
As 
the 
hedge 
and 
the 
underlying 
cash 
flow 
have 
matching 
critical 
terms, 
the 
hedge 
ratio 
is 
1:1 
and 
the 
hedge 
is 
expected 
to 
be 
100% 
effective. 
In 
2021, 
a 
EUR 
-2 
million 
(-6) 
fair 
value 
adjustment 
related 
to 
cash 
flow 
hedge 
was 
recognised 
in 
equity, 
and 
no 
amounts 
have 
been 
reclassified 
to 
profit 
and 
loss. 
Normally 
all 
of 
the 
Groups' 
derivatives 
are 
carried 
out 
according 
to 
International 
Swaps 
and 
Derivatives 
Association's 
Master 
Agreements 
(ISDA). 
In 
case 
of 
an 
event 
of 
default 
under 
these 
agreements, 
the 
non-
defaulting 
party 
may 
request 
early 
termination 
and 
set-off 
of 
all 
outstanding 
transactions. 
These 
agreements 
do 
not 
meet 
the 
criteria 
for 
offsetting 
in 
the 
statement 
of 
financial 
position. 
The 
following 
table 
sets 
out 
the 
carrying 
amounts 
of 
recognised 
financial 
instruments 
that 
are 
subject 
to 
the 
above 
agreements. 
MEUR 
2021 
2020 
Gross 
fair 
values 
of 
derivative 
financial 
instruments 
subject 
to 
ISDAs 
Assets 
Cross 
currency 
swaps 
1 
Currency 
forwards 
16 
37 
Total 
17 
37 
Liabilities 
Interest 
rate 
swaps 
-4 
-12 
Cross 
currency 
swaps 
-5 
-13 
Currency 
forwards 
-14 
-3 
Total 
-23 
-27 
Net 
fair 
values 
of 
derivative 
financial 
instruments 
subject 
to 
ISDAs 
Assets 
4 
25 
Liabilities 
-10 
-16 
Total 
-6 
10 
 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
5.8. 
FINANCIAL 
RISKS 
General 
Wärtsilä 
has 
a 
centralised 
Group 
Treasury, 
which 
has 
two 
main 
objectives: 
1) 
to 
arrange 
adequate 
funding 
for 
the 
Group’s 
underlying 
operations 
on 
competitive 
terms 
and 
2) 
to 
identify 
and 
evaluate 
the 
financial 
risks 
within 
the 
Group 
and 
implement 
the 
hedges 
for 
the 
Group 
companies. 
The 
objective 
is 
to 
hedge 
against 
unfavourable 
changes 
in 
the 
financial 
markets 
and 
to 
minimise 
the 
impact 
of 
foreign 
exchange, 
interest 
rate, 
credit, 
and 
liquidity 
risks 
on 
the 
Group’s 
cash 
reserves, 
profits, 
and 
shareholder 
equity. 
The 
Financial 
Risk 
Policy 
is 
approved 
by 
the 
Board 
of 
Directors. 
The 
Group 
Treasury 
employs 
only 
such 
instruments 
whose 
market 
value 
and 
risk 
profile 
it 
can 
reliably 
monitor. 
Foreign 
exchange 
risk 
Foreign 
exchange 
exposures 
are 
monitored 
at 
the 
Business 
level, 
hedged 
at 
company 
level 
against 
the 
Group 
Treasury 
, 
and 
then 
netted 
and 
covered 
externally 
at 
Group 
level 
by 
the 
Group 
Treasury. 
All 
material 
fixed 
sales 
and 
purchase 
contracts, 
including 
both 
future 
cash 
flows 
and 
related 
accounts 
receivable 
and 
payable, 
are 
hedged. 
The 
estimated 
future 
commercial 
exposures 
are 
evaluated 
by 
the 
Businesses, 
and 
the 
level 
of 
hedging 
is 
decided 
by 
the 
Board 
of 
Management. 
Hedge 
accounting 
in 
accordance 
with 
IFRS 
9 
is 
applied 
to 
most 
of 
the 
hedges 
of 
these 
exposures. 
The 
hedges 
cover 
such 
time 
periods 
that 
both 
the 
prices 
and 
costs 
can 
be 
adjusted 
to 
new 
exchange 
rates. 
These 
periods 
vary 
among 
Group 
companies 
from 
one 
month 
to 
two 
years. 
The 
Group 
also 
hedges 
its 
position 
of 
the 
statement 
of 
financial 
position, 
which 
includes 
cash 
balances, 
loans/deposits, 
as 
well 
as 
other 
receivables 
and 
payables 
denominated 
in 
foreign 
currencies. 
As 
field 
service 
work 
is 
invoiced 
in 
local 
currencies, 
there 
is 
some 
foreign 
exchange 
change 
related 
volatility 
in 
the 
consolidated 
net 
sales. 
However, 
the 
effect 
on 
the 
profitability 
is 
limited 
as 
the 
related 
costs 
are 
in 
the 
same 
currency. 
Spare 
part 
sales 
are 
based 
on 
a 
euro 
price 
list 
and 
related 
purchases 
in 
non-euro 
currencies 
are 
hedged, 
so 
the 
effect 
from 
foreign 
currency 
rate 
changes 
on 
spare 
part 
sales 
is 
minimal. 
As 
project/hardware 
sales/purchases, 
as 
well 
as 
estimated 
currency 
exposures 
from 
long-term 
agreements, 
are 
hedged, 
the 
Group 
does 
not 
expect 
significant 
gains/losses 
from 
foreign 
exchange 
rate 
changes 
in 
2022 
related 
to 
its 
operations, 
excluding 
internal 
financing. 
The 
instruments, 
and 
their 
nominal 
values, 
used 
to 
hedge 
the 
Group’s 
foreign 
exchange 
exposures 
are 
listed 
in 
Note 
5.7. 
Derivative 
financial 
instruments.
Since 
Wärtsilä 
has 
subsidiaries 
and 
joint 
ventures 
outside 
the 
euro 
zone, 
the 
Group’s 
equity, 
goodwill 
and 
purchase 
price 
allocations 
are 
sensitive 
to 
exchange 
rate 
fluctuations. 
At 
the 
end 
of 
2021, 
the 
net 
assets 
of 
Wärtsilä’s 
foreign 
subsidiaries 
and 
joint 
ventures 
outside 
the 
euro 
zone 
totalled 
EUR 
963 
million 
(956). 
In 
addition, 
goodwill 
and 
purchase 
price 
allocations 
from 
acquisitions 
nominated 
in 
foreign 
currencies 
amounted 
to 
EUR 
900 
million 
(865). 
In 
2021, 
the 
translation 
differences 
recognised 
in 
other 
comprehensive 
income 
mainly 
come 
from 
changes 
in 
the 
GBP 
exchange 
rate. 
Approximately 
60% 
(65) 
of 
sales 
and 
54% 
(61) 
of 
operating 
costs 
were 
denominated 
in 
euros, 
and 
approximately 
25% 
(20) 
of 
sales 
and 
18% 
(11) 
of 
operating 
costs 
were 
denominated 
in 
US 
dollars. 
The 
remainder 
were 
split 
between 
several 
currencies. 
The 
Group’s 
profits 
and 
competitiveness 
are 
also 
indirectly 
affected 
by 
the 
home 
currencies 
(USD, 
GBP, 
JPY 
and 
KRW) 
of 
its 
main 
competitors. 
As 
Wärtsilä's operations are global
, 
they 
often 
involve 
currency 
risks. 
The 
largest 
operative 
currency 
positions 
(excluding 
financing) 
open 
as 
of 
31 
December 
2021 
by 
currency 
pair 
are 
listed 
below. 
2021 
Statement 
of 
financial 
position 
Estimated 
cash 
flows 
MEUR 
Base 
currency 
received 
Base 
currency 
paid 
Base 
currency 
received 
Base 
currency 
paid 
Net 
EUR/USD 
71 
196 
154 
934 
905 
USD/NOK 
36 
8 
400 
429 
EUR/NOK 
94 
48 
156 
4 
198 
EUR/CNY 
25 
22 
107 
3 
106 
EUR/GBP 
28 
21 
88 
6 
89 
EUR/AUD 
5 
5 
18 
77 
59 
EUR/SGD 
17 
11 
26 
32 
2020 
Statement 
of 
financial 
position 
Estimated 
cash 
flows 
MEUR 
Base 
currency 
received 
Base 
currency 
paid 
Base 
currency 
received 
Base 
currency 
paid 
Net 
EUR/USD 
42 
53 
147 
303 
167 
EUR/NOK 
61 
30 
281 
1 
310 
USD/NOK 
30 
231 
3 
259 
EUR/CNY 
13 
20 
65 
4 
63 
EUR/GBP 
18 
20 
89 
88 
EUR/SGD 
16 
11 
20 
26 
EUR/JPY 
13 
6 
18 
3 
22 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
As 
the 
main 
funding 
currency 
for 
the 
Group, 
including 
the 
Group 
Treasury, 
is 
the 
euro 
and 
since 
the 
subsidiaries 
are 
normally 
funded 
in 
their 
home 
currencies 
by 
the 
Group 
Treasury, 
the 
Group 
Treasury 
had 
the 
following 
related 
open 
currency 
positions 
as 
of 
31 
December 
2021. 
2021 
2020 
MEUR 
Loans 
Deposits 
Net 
Loans 
Deposits 
Net 
Intragroup 
loans/deposits 
USD 
160 
216 
56 
15 
282 
266 
GBP 
76 
43 
32 
68 
60 
9 
CHF 
53 
53 
61 
61 
AUD 
31 
31 
49 
49 
NOK 
1 
1 
SGD 
17 
17 
19 
19 
CNY 
11 
11 
12 
12 
CAD 
9 
9 
11 
11 
Other 
currencies* 
2 
2 
6 
1 
7 
External 
loans/deposits 
JPY 
153** 
153 
237** 
237 
USD 
20 
20 
Total 
443 
330 
366 
388 
455 
692 
* 
The 
other 
currencies 
do 
not 
net 
as 
they 
are 
of 
different 
currencies. 
** 
External 
JPY 
loans 
are 
fully 
hedged 
with 
cross 
currency 
swaps. 
Some 
Group 
companies 
in 
countries 
whose 
currencies 
are 
not 
fully 
convertible, 
such 
as 
Argentina, 
Brazil, 
and 
Indonesia, 
have 
unhedged, 
intercompany 
loans 
nominated 
either 
in 
EUR 
or 
USD, 
which 
may 
result 
in 
some 
foreign 
exchange 
differences. 
The 
total 
amount 
of 
these 
loans 
is 
EUR 
41 
million 
(66). 
Wärtsilä 
does 
not 
hedge 
translation 
risk. 
The 
most 
significant 
currencies 
for 
Wärtsilä 
are 
presented 
in 
Note 
6.6. 
Exchange 
rates. 
Interest 
rate 
risk 
Wärtsilä 
is 
exposed 
to 
interest 
rate 
risk 
primarily 
through 
market 
value 
changes 
to 
the 
net 
debt 
portfolio 
(price 
risk), 
as 
well 
as 
through 
changes 
in 
interest 
rates 
(re-fixing 
on 
rollovers). 
Interest 
rate 
risk 
is 
managed 
by 
constantly 
monitoring 
the 
market 
value 
of 
the 
financial 
instruments 
and 
by 
using 
sensitivity 
analysis. 
Interest-bearing 
loan 
capital 
at 
the 
end 
of 
2021 
totalled 
EUR 
776 
million 
(1,161). 
The 
average 
interest 
rate 
was 
0.6% 
(0.8) 
and 
the 
average 
re-fixing 
time 
14 
months 
(13). 
Wärtsilä 
spreads 
its 
interest 
rate 
risk 
exposure 
by 
taking 
both 
fixed 
and 
floating 
rate 
loans. 
The 
share 
of 
fixed 
rate 
loans 
as 
a 
proportion 
of 
the 
total 
debt 
can 
vary 
between 
30 
and 
70%. 
The 
Board 
of 
Directors 
has 
given 
authorisation 
to 
temporarily 
increase 
the 
share 
of 
fixed 
loans 
up 
to 
100%, 
and 
the 
authorisation 
is 
valid 
until 
January 
2022. 
Wärtsilä 
hedges 
its 
loan 
portfolio 
by 
using 
derivative 
instruments, 
such 
as 
interest 
rate 
swaps, 
futures 
and 
options. 
MEUR 
2021 
2020 
Fixed 
rate 
loans 
250 
366 
Floating 
rate 
loans 
526 
796 
Derivatives 
404 
424 
Share 
of 
fixed 
rate 
loans 
of 
total 
loans 
(including 
derivatives), 
% 
84 
68 
At 
the 
end 
of 
2021, 
a 
one 
percentage 
point 
parallel 
decrease/increase 
of 
the 
yield 
curve 
would 
have 
resulted 
in 
a 
EUR 
17 
million 
(26) 
increase/decrease 
in 
the 
value 
of 
the 
net 
debt 
portfolio, 
including 
derivatives. 
A 
one 
percentage 
point 
change 
in 
the 
interest 
level 
would 
cause 
a 
EUR 
1 
million 
(4) 
change 
in 
the 
following 
year’s 
interest 
expenses 
from 
the 
debt 
portfolio, 
including 
derivatives. 
As 
the 
main 
funding 
currency 
of 
the 
Group 
is 
Euro, 
the 
IBOR 
reform 
does 
not 
have 
a 
significant 
impact 
on 
the 
Group’s 
financial 
arrangements. 
Due 
to 
the 
reform, 
the 
reference 
interest 
rate 
of 
long-term 
JPY 
loans 
has 
been 
amended, 
and 
the 
reference 
rates 
for 
the 
Group’s 
cash 
pool 
bank 
accounts 
have 
been 
changed 
in 
cases 
where 
a 
rate 
would 
have 
been 
discontinued. 
Additional 
information 
related 
to 
loans 
can 
be 
found 
in 
Note 
5.2. 
Financial 
assets 
and 
liabilities 
by 
measurement 
category 
and 
Note 
5.6. 
Maturity 
analysis 
of 
financial 
liabilities. 
Information 
on 
interest 
rate 
derivatives 
is 
presented 
in 
Note 
5.7. 
Derivative 
financial 
instruments. 
Liquidity 
and 
refinancing 
risk 
Wärtsilä 
ensures 
sufficient 
liquidity 
at 
all 
times 
by 
efficient 
cash 
management 
and 
by 
maintaining 
sufficient 
available 
committed 
and 
uncommitted 
credit 
lines. 
Refinancing 
risk 
is 
managed 
by 
having 
a 
balanced 
and 
sufficiently 
long 
loan 
portfolio. 
The 
existing 
loan 
facilities 
include: 
• 
Committed 
Revolving 
Credit 
Facilities 
totalling 
EUR 
650 
million 
(660). 
• 
Finnish 
Commercial 
Paper 
programmes 
totalling 
EUR 
850 
million 
(850). 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
The 
average 
maturity 
of 
the 
non-current 
debt 
is 
36 
months 
(36) 
and 
the 
average 
maturity 
of 
the 
confirmed 
credit 
lines 
is 
23 
months 
(21). 
Additional 
information 
in 
Note 
5.6. 
Maturity 
analysis 
of 
financial 
liabilities. 
At 
year-end, 
the 
Group 
had 
cash 
and 
cash 
equivalents 
totalling 
EUR 
964 
million 
(932), 
of 
which, 
in 
2020, 
EUR 
14 
million 
was 
related 
to 
assets 
held 
for 
sale, 
as 
well 
as 
EUR 
650 
million 
(660) 
of 
non-utilised 
committed 
credit 
facilities. 
Commercial 
Paper 
Programmes 
were 
not 
utilised 
on 
31 
December 
2021 
nor 
on 
31 
December 
2020. 
Committed 
Revolving 
Credit 
Facilities, 
as 
well 
as 
the 
parent 
company's 
long-term 
loans, 
include 
a 
financial 
covenant 
(solvency 
ratio). 
The 
solvency 
ratio 
is 
expected 
to 
remain 
clearly 
over 
the 
covenant 
level 
for 
the 
foreseeable 
future. 
Revolving 
credit 
facilities 
MEUR 
2021 
2020 
Year 
Maturing 
Available 
(end 
of 
period) 
Maturing 
Available 
(end 
of 
period) 
2020 
- 
- 
660 
2021 
650 
280 
380 
2022 
140 
510 
90 
290 
2023 
230 
280 
160 
130 
2024 
130 
150 
130 
2025 
100 
50 
2026 
50 
Credit 
risk 
Responsibility 
for 
managing 
the 
credit 
risks 
associated 
with 
ordinary 
commercial 
activities 
lies 
with 
the 
Businesses 
and 
the 
Group 
companies. 
Major 
trade 
and 
project 
finance 
credit 
risks 
are 
minimised 
by 
transferring 
risks 
to 
banks, 
insurance 
companies, 
and 
export 
credit 
organisations. 
The 
credit 
risks 
related 
to 
the 
placement 
of 
liquid 
funds 
and 
to 
trading 
in 
financial 
instruments 
are 
minimised 
by 
setting 
explicit 
limits 
for 
the 
counterparties, 
and 
by 
making 
agreements 
only 
with 
the 
most 
reputable 
domestic 
and 
international 
banks 
and 
financial 
institutions. 
As 
only 
high 
credit 
quality 
(A- 
minimum 
rating 
requirement) 
counterparties 
are 
utilised 
for 
derivative 
financial 
instruments, 
and 
the 
transactions 
are 
made 
under 
ISDA 
Master 
Agreements, 
no 
credit 
losses 
are 
expected 
from 
these 
instruments. 
The 
Group 
companies 
deposit 
the 
maximum 
amount 
of 
their 
liquid 
financial 
assets 
with 
the 
centralised 
treasury 
when 
local 
laws 
and 
central 
bank 
regulations 
allow 
it. 
The 
Group’s 
funds 
are 
placed 
in 
instruments 
with 
sufficient 
liquidity 
(current 
bank 
deposits 
or 
Finnish 
Commercial 
Papers) 
and 
rating 
(at 
least 
single-A 
rated 
instruments 
or 
other 
instruments 
approved 
by 
the 
Group’s 
CFO). 
These 
placements 
are 
constantly 
monitored 
by 
the 
Group 
Treasury, 
and 
Wärtsilä 
does 
not 
expect 
any 
future 
defaults 
from 
the 
placements. 
The 
expected 
credit 
losses 
associated 
with 
investments 
carried 
at 
amortised 
cost 
are 
assessed 
on 
a 
forward-
looking 
basis 
based 
on 
investment 
maturity 
dates, 
and 
counterparty 
credit 
risk 
on 
a 
quarterly 
basis. 
As 
of 
31 
December 
2021, 
the 
expected 
credit 
loss 
was 
not 
material. 
The 
expected 
credit 
losses 
are 
presented 
in 
Note 
4.2. 
Trade 
receivables 
and 
contract 
assets 
and 
liabilities. 
Equity 
price 
risk 
Wärtsilä 
has 
equity 
investments 
totalling 
EUR 
12 
million 
(12) 
in 
power 
plant 
companies, 
most 
of 
which 
are 
located 
in 
developing 
countries 
and 
performing 
well 
according 
to 
expectations. 
Additional 
information 
is 
given 
in 
Note 
5.2. 
Financial 
assets 
and 
liabilities 
by 
measurement 
category. 
Capital 
risk 
management 
Wärtsilä’s 
policy 
is 
to 
secure 
a 
strong 
capital 
base, 
both 
to 
maintain 
the 
confidence 
of 
investors 
and 
creditors 
and 
for 
the 
future 
development 
of 
the 
business. 
The 
capital 
is 
defined 
as 
total 
equity, 
including 
non-controlling 
interests 
and 
net 
interest-bearing 
debt. 
The 
target 
for 
Wärtsilä 
is 
to 
maintain 
gearing 
below 
0.50 
and 
to 
pay 
a 
dividend 
of 
at 
least 
50% 
of 
earnings 
over 
the 
cycle. 
MEUR 
2021 
2020 
Lease 
liabilities, 
non-current 
157 
124 
Other 
interest-bearing 
debt, 
non-current 
694 
1,005 
Lease 
liabilities, 
current 
39 
42 
Other 
interest-bearing 
debt, 
current 
82 
156 
Total 
interest-bearing 
liabilities 
973 
1,327 
Interest-bearing 
receivables 
-5 
-1 
Cash 
and 
cash 
equivalents 
-964 
-919 
Cash 
and 
cash 
equivalents 
pertaining 
to 
assets 
held 
for 
sale 
0 
-14 
Total 
interest-bearing 
assets 
-969 
-933 
Total 
net 
interest-bearing 
debt 
4 
394 
Total 
equity 
2,323 
2,188 
Gearing 
0.00 
0.18 

 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
In 
the 
capital 
management 
Wärtsilä 
also 
follows 
the 
gearing 
development: 
Equity 
and 
liabilities 
6,523 
6,232 
Advances 
received 
-498 
-452 
6,025 
5,780 
Solvency 
ratio, 
% 
38.6 
38.1

 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
6. 
GROUP 
STRUCTURE 
Content 
in 
this 
section: 
6.1. 
ACQUISITIONS 
6.2. 
DISPOSALS 
6.3. 
ASSETS 
HELD 
FOR 
SALE 
6.4. 
INVESTMENTS 
IN 
ASSOCIATES 
AND 
JOINT 
VENTURES 
6.5. 
SUBSIDIARIES 
6.6. 
EXCHANGE 
RATES 
6.1. 
ACQUISITIONS 
Accounting 
principles 
Acquired 
and 
established 
companies 
are 
accounted 
for 
using 
the 
acquisition 
method. 
Accordingly, 
the 
purchase 
price 
and 
the 
acquired 
company’s 
identifiable 
assets, 
liabilities, 
and 
contingent 
liabilities 
are 
measured 
at 
fair 
value 
on 
the 
date 
of 
acquisition. 
In 
the 
acquisition 
of 
additional 
interest, 
where 
the 
Group 
already 
has 
control, 
the 
non-controlling 
interest 
is 
measured 
either 
at 
fair 
value 
or 
at 
the 
non-controlling 
interests’ 
proportionate 
share 
of 
the 
identifiable 
net 
assets. 
The 
difference 
between 
the 
purchase 
price, 
possible 
equity 
belonging 
to 
the 
non-controlling 
interests, 
and 
the 
acquired 
company’s 
net 
identifiable 
assets, 
liabilities 
and 
contingent 
liabilities 
measured 
at 
fair 
value, 
is 
goodwill. 
Goodwill 
is 
tested 
for 
impairment 
at 
least 
annually. 
The 
purchase 
price 
includes 
the 
consideration 
paid, 
measured 
at 
fair 
value. 
The 
consideration 
does 
not 
include 
transaction 
costs, 
which 
are 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income. 
The 
transaction 
costs 
are 
expensed 
in 
the 
same 
reporting 
period 
in 
which 
they 
occur, 
except 
those 
costs 
resulting 
from 
issued 
debt 
or 
equity 
instruments. 
In 
significant 
business 
combinations, 
the 
Group 
has 
used 
external 
advisors 
when 
estimating 
the 
fair 
values 
of 
property, 
plant 
and 
equipment 
and 
intangible 
assets. 
For 
property, 
plant 
and 
equipment, 
comparisons 
have 
been 
made 
of 
the 
market 
prices 
of 
similar 
assets, 
and 
the 
depreciation 
of 
the 
acquired 
assets 
due 
to 
ageing, 
wear, 
and 
other 
similar 
factors 
has 
been 
estimated. 
The 
fair 
value 
measurement 
of 
intangible 
assets 
is 
based 
on 
estimates 
of 
the 
future 
cash 
flows 
associated 
with 
the 
assets. 
The 
acquired 
identifiable 
intangible 
assets 
typically 
include 
technology, 
customer 
relationships, 
and 
trademarks. 
Any 
contingent 
consideration 
(additional 
purchase 
price) 
related 
to 
the 
combination 
of 
businesses 
is 
measured 
at 
fair 
value 
on 
the 
date 
of 
acquisition. 
It 
is 
classified 
either 
as 
a 
liability 
or 
equity. 
Contingent 
consideration 
classified 
as 
a 
liability 
is 
measured 
at 
fair 
value 
on 
the 
last 
day 
of 
each 
reporting 
period, 
and 
the 
resulting 
loss 
or 
gain 
is 
recognised 
through 
the 
statement 
of 
income. 
Contingent 
consideration 
classified 
as 
equity 
is 
not 
re-
measured. 

 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
The 
acquired 
subsidiaries 
are 
included 
in 
the 
consolidated 
financial 
statements 
from 
the 
day 
the 
Group 
has 
control. 
Accounting 
estimates 
and 
judgements 
Accounting 
for 
the 
business 
combinations 
may 
require 
estimates 
of 
the 
fair 
value 
of 
acquired 
assets 
and 
the 
expected 
amount 
of 
realised 
contingent 
consideration. 
2021 
In 
2021, 
there 
were 
no 
acquisitions. 
2020 
In 
2020, 
there 
were 
no 
acquisitions. 
6.2. 
DISPOSALS 
Accounting 
principles 
The 
disposed 
subsidiaries 
are 
included 
in 
the 
consolidated 
financial 
statements 
until 
the 
control 
ends. 
2021 
In 
April 
2021, 
Wärtsilä 
divested 
100% 
of 
the 
shares 
in 
its 
Entertainment 
Systems 
business 
unit, 
Wärtsilä 
Funa 
GmbH, 
to 
Videlio 
SA, 
a 
French 
public 
limited 
company. 
The 
divestment 
was 
announced 
in 
January 
2021. 
Entertainment 
Systems 
is 
engaged 
in 
the 
field 
of 
design, 
fabrication, 
engineering 
and 
integration 
of 
entertainment 
systems, 
illumination, 
light 
control, 
cabin 
control, 
broadcast 
and 
digital 
audio 
distribution, 
and 
announcement 
systems 
for 
cruise 
vessels 
and 
entertainment 
parks. 
The 
annual 
revenues 
were 
approximately 
EUR 
50 
million 
in 
2020. 
The 
impact 
of 
the 
divestment 
on 
the 
profit 
for 
the 
financial 
period 
is 
not 
significant. 
In 
July 
2021, 
Wärtsilä 
divested 
100% 
of 
the 
shares 
in 
Wärtsilä 
EUROATLAS 
GmbH 
to 
Mimir, 
a 
global 
investment 
firm 
based 
in 
Sweden. 
Wärtsilä 
EUROATLAS 
belonged 
to 
Special 
Products 
business 
unit, 
and 
the 
divestment 
was 
announced 
in 
March 
2021. 
Wärtsilä 
EUROATLAS 
is 
providing 
its 
global 
customer 
base 
tailor-made 
solutions 
for 
high 
performance 
power 
conversion 
in 
naval, 
aviation 
and 
mobile 
land-based 
applications 
requiring 
highest 
reliability 
and 
power 
density 
and 
leading-edge 
energy 
efficiency 
under 
harsh 
environmental 
conditions. 
Products 
and 
services 
include 
original 
design, 
retrofits, 
upgrades, 
maintenance, 
spare 
parts, 
and 
education. 
The 
annual 
revenues 
were 
approximately 
EUR 
10 
million 
in 
2020. 
The 
impact 
of 
the 
classification 
as 
assets 
held 
for 
sale 
on 
the 
profit 
for 
the 
financial 
period 
2020 
was 
approximately 
EUR 
-6 
million. 
The 
impact 
of 
the 
divestment 
on 
the 
profit 
for 
the 
financial 
period 
2021 
is 
EUR 
-2 
million. 
All 
disposed 
business 
units 
belonged 
to 
Portfolio 
Business. 
2020 
In 
October 
2020, 
Wärtsilä 
divested 
the 
shares 
in 
Wärtsilä 
JOVYATLAS 
GmbH 
to 
Jacob 
Waitz 
Industrie 
GmbH. 
Wärtsilä 
JOVYATLAS 
has 
been 
manufacturing 
UPS 
systems, 
rectifiers, 
power 
inverters, 
frequency 
transformers 
and 
resistors 
with 
related 
services 
for 
many 
industries 
already 
for 
seven 
decades. 
In 
2019, 
its 
net 
sales 
were 
EUR 
20 
million. 
The 
impact 
of 
the 
divestment 
on 
the 
profit 
for 
the 
financial 
period 
is 
approximately 
EUR 
-6 
million. 
Also, 
in 
October 
2020, 
Wärtsilä 
divested 
the 
shares 
in 
Wärtsilä 
Valves 
Ltd 
to 
an 
affiliate 
of 
Evergreen 
Capital 
L.P. 
Wärtsilä 
Valves 
’ 
activities 
included 
the 
engineering, 
assembly, 
testing, 
sales, 
and 
delivery 
of 
nickel 
aluminium 
bronze 
(NAB) 
and 
duplex 
valves 
for 
marine, 
oil 
& 
gas 
and 
energy 
markets. 
It 
also 
offers 
applications 
for 
Valves’ 
products, 
including, 
for 
example, 
FPSO, 
petrochemical 
facilities, 
power 
generation, 
LNG, 
naval 
marine, 
marine 
services, 
waste 
water 
treatment 
plants 
and 
pipelines. 
The 
annual 
net 
sales 
were 
approximately 
EUR 
15 
million 
in 
2019. 
The 
impact 
of 
the 
divestment 
on 
the 
profit 
for 
the 
financial 
period 
is 
approximately 
EUR 
-10 
million. 
In 
December 
2020, 
Wärtsilä 
finalised 
the 
divestment 
of 
shares 
in 
Wärtsilä 
ELAC 
Nautik 
GmbH 
(ELAC 
Nautik) 
to 
Cohort 
plc. 
The 
divestment 
was 
originally 
announced 
in 
December 
2019. 
ELAC 
Nautik’s 
main 
market 
focus 
was 
hydroacoustic 
products, 
including 
sonars, 
underwater 
communication 
systems, 
and 
echo 
systems 
for 
small 
and 
medium 
sized 
military 
submarines. 
The 
annual 
net 
sales 
were 
approximately 
EUR 
21 
million 
in 
2019. 
The 
impact 
of 
the 
divestment 
on 
the 
profit 
for 
the 
financial 
period 
is 
not 
significant. 
All 
businesses 
disposed 
belonged 
to 
Portfolio 
Business. 
6.3. 
ASSETS 
HELD 
FOR 
SALE 
Accounting 
principles 
Non-current 
assets 
and 
assets 
and 
liabilities 
related 
to 
discontinued 
operations 
are 
classified 
as 
held 
for 
sale 
if 
their 
carrying 
amounts 
are 
expected 
to 
be 
recovered 
primarily 
through 
sale 
rather 
than 
through 
continuing 
use. 
Classification 
as 
held 
for 
sale 
requires 
that 
the 
asset 
(or 
disposal 
group) 
must 
be 
available 
for 
immediate 
sale 
in 
its 
present 
condition 
subject 
only 
to 
terms 
that 
are 
usual 
and 
customary 
for 
sales 
of 
such 
assets 
(or 
disposal 
groups) 
and 
its 
sale 
must 
be 
highly 
probable. 
Prior 
to 
classification 
as 
held 
for 
sale, 
the 
assets 
or 
assets 
and 
liabilities 
related 
to 
a 
disposal 
group 
in 
question 
are 
measured 
according 
to 
the 
respective 
IFRS 
standards. 
From 
the 
date 
of 
classification, 
non-

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
current 
assets 
held 
for 
sale 
are 
measured 
at 
the 
lower 
of 
the 
carrying 
amount 
and 
the 
fair 
value 
less 
costs 
to 
sell, 
and 
the 
recognition 
of 
depreciation 
and 
amortisation 
is 
discontinued. 
Non-current 
assets 
held 
for 
sale 
are 
presented 
in 
the 
statement 
of 
financial 
position 
separately 
from 
other 
items. 
The 
comparison 
figures 
for 
the 
statement 
of 
financial 
position 
are 
not 
restated. 
2021 
Wärtsilä 
has 
classified 
Tank 
Control 
Systems 
business 
unit 
and 
Delivery 
Centre 
Santander 
as 
assets 
held 
for 
sale. 
Tank 
Control 
Systems 
has 
been 
classified 
as 
assets 
held 
for 
sale 
since 
the 
second 
quarter 
of 
2020 
and 
Delivery 
Centre 
Santander 
since 
the 
second 
quarter 
of 
2021. 
In 
September 
2021, 
Wärtsilä 
announced 
the 
divestment 
of 
Tank 
Control 
Systems 
business 
unit 
to 
Svanehøj, 
a 
Danish 
gas 
pump 
specialist. 
Tank 
Control 
Systems 
designs, 
manufactures, 
sells 
and 
services 
high-end 
measurement 
systems 
for 
gas 
tanks 
on 
LNG 
ships, 
offshore 
storage, 
and 
land-based 
LNG 
terminals. 
Tank 
Control 
Systems 
is 
also 
a 
leading 
supplier 
of 
safety 
products 
and 
associated 
systems 
and 
solutions 
for 
LPG 
land-based 
storage 
and 
underground 
cavern 
storage. 
Classifying 
Tank 
Control 
Systems 
business 
unit 
as 
assets 
held 
for 
sale 
has 
an 
impact 
of 
EUR 
-7 
million 
on 
the 
profit 
for 
the 
financial 
period 
2021. 
Completion 
of 
the 
transaction 
is 
expected 
in 
the 
first 
quarter 
of 
2022. 
Tank 
Control 
Systems 
business 
unit 
belongs 
to 
Portfolio 
Business. 
The 
divestment 
of 
Delivery 
Centre 
Santander 
to 
Javier 
Cavada 
Corporación 
Cantabria 
was 
announced 
in 
May 
2021. 
Completion 
of 
the 
transaction 
is 
expected 
in 
the 
first 
quarter 
of 
2022. 
Delivery 
Centre 
Santander 
belongs 
to 
Marine 
Power. 
All 
assets 
held 
for 
sale 
are 
valued 
at 
the 
lower 
of 
book 
value 
or 
fair 
value. 
2020 
Wärtsilä 
has 
classified 
Entertainment 
and 
Tank 
Control 
businesses 
as 
assets 
held 
for 
sale. 
Entertainment 
business 
has 
been 
classified 
as 
assets 
held 
for 
sale 
since 
the 
fourth 
quarter 
of 
2019 
and 
Tank 
Control 
business 
since 
the 
second 
quarter 
of 
2020. 
Completion 
of 
the 
transactions 
are 
expected 
in 
the 
first 
half 
of 
2021. 
Additionally, 
Wärtsilä 
has 
started 
preparations 
to 
divest 
Wärtsilä 
EUROATLAS 
GmbH, 
which 
is 
also 
classified 
as 
assets 
held 
for 
sale. 
Completion 
of 
the 
transaction 
is 
expected 
during 
the 
second 
half 
of 
2021. 
The 
impact 
on 
the 
profit 
for 
the 
financial 
period 
is 
approximately 
EUR 
-6 
million. 
All 
assets 
held 
for 
sale 
belong 
to 
Portfolio 
Business 
and 
they 
are 
valued 
at 
the 
lower 
of 
book 
value 
or 
fair 
value.
 
Items 
on 
statement 
of 
financial 
position 
MEUR 
31.12.2021 
31.12.2020 
Goodwill 
2 
7 
Other 
intangible 
assets 
1 
Property, 
plant 
and 
equipment 
2 
4 
Right-of-use 
assets 
2 
Deferred 
tax 
assets 
12 
Inventories 
4 
23 
Other 
receivables, 
current 
42 
Cash 
and 
cash 
equivalents 
14 
Assets 
held 
for 
sale 
8 
105 
Write 
-down 
of 
assets 
-6 
-6 
Net 
for 
assets 
held 
for 
sale 
2 
99 
Deferred 
tax 
liabilities 
12 
Other 
liabilities, 
non 
-current 
3 
Other 
liabilities, 
current 
52 
Liabilities 
directly 
attributable 
to 
assets 
held 
for 
sale 
68 
Net 
assets 
2 
31 
In 
2021, 
the 
write-down 
of 
assets 
of 
EUR 
-6 
million 
relates 
to 
Tank 
Control 
Systems 
business 
unit, 
which 
has 
been 
classified 
as 
assets 
held 
for 
sale. 
The 
expense 
is 
recognised 
as 
depreciation, 
amortisation 
and 
impairment 
in 
the 
statement 
of 
income. 
In 
2020, 
the 
write-down 
of 
assets 
of 
EUR 
-6 
million 
related 
to 
the 
classification 
of 
Wärtsilä 
EUROATLAS 
GmbH 
as 
assets 
held 
for 
sale. 
The 
expense 
was 
recognised 
as 
depreciation, 
amortisation 
and 
impairment 
in 
the 
statement 
of 
income. 
6.4. 
INVESTMENTS 
IN 
ASSOCIATES 
AND 
JOINT 
VENTURES 
Accounting 
principles 
Associated 
companies 
are 
all 
entities 
over 
which 
the 
Group 
has 
significant 
influence 
but 
not 
control 
or 
joint 
control. 
This 
is 
generally 
the 
case 
where 
the 
Group 
holds 
between 
20% 
and 
50% 
of 
the 
voting 
rights. 
A 
joint 
venture 
is 
a 
joint 
arrangement 
whereby 
the 
parties 
that 
have 
joint 
control 
of 
the 
arrangement 
have 
rights 
to 
the 
net 
assets 
of 
the 
joint 
venture. 
Joint 
control 
is 
established 
by 
contractual 
agreement. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
Associated 
companies 
and 
joint 
ventures 
are 
included 
in 
the 
consolidated 
financial 
statements 
using 
the 
equity 
method 
from 
the 
date 
the 
Group’s 
significant 
influence 
or 
joint 
control 
commences 
until 
the 
date 
it 
ceases. 
Investments 
in 
associates 
are 
initially 
recognised 
at 
cost, 
and 
the 
carrying 
amount 
is 
increased 
or 
decreased 
according 
to 
the 
Group´s 
share 
of 
changes 
in 
the 
net 
assets 
of 
the 
associate 
after 
the 
date 
of 
the 
acquisition. 
The 
Group’s 
share 
of 
the 
associated 
company’s 
or 
joint 
venture’s 
profit 
for 
the 
reporting 
period 
is 
shown 
as 
a 
separate 
item 
before 
the 
Group’s 
operating 
result, 
on 
the 
line 
Share 
of 
result 
of 
associates 
and 
joint 
ventures. 
The 
Group’s 
share 
of 
the 
associated 
company’s 
or 
joint 
venture’s 
changes 
recognised 
in 
other 
comprehensive 
income 
is 
recognised 
in 
the 
Group’s 
other 
comprehensive 
income. 
Wärtsilä’s 
proportion 
of 
the 
associated 
company’s 
or 
joint 
venture’s 
post-acquisition 
accumulated 
equity 
is 
included 
in 
the 
Group’s 
equity. 
If 
the 
Group’s 
share 
of 
the 
associated 
company's 
or 
joint 
venture's 
losses 
exceeds 
its 
interest 
in 
the 
company, 
the 
carrying 
amount 
is 
written 
down 
to 
zero. 
After 
this, 
losses 
are 
only 
recognised 
if 
the 
Group 
has 
incurred 
obligations 
from 
the 
associated 
company 
or 
joint 
venture. 
The 
accumulated 
exchange 
rate 
differences 
arising 
from 
the 
consolidation 
of 
associated 
companies 
and 
joint 
ventures, 
which 
are 
recognised 
in 
equity, 
are 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income 
as 
part 
of 
the 
gain 
or 
loss 
when 
change 
in 
ownership 
occurs. 
MEUR 
2021 
2020 
Carrying 
amount 
on 
1 
January 
23 
42 
Share 
of 
result 
3 
3 
Dividends 
-2 
-1 
Translation 
differences 
3 
-2 
Reduction 
of 
share 
capital 
in 
associates 
and 
joint 
ventures 
-28 
Impairment 
9 
Carrying 
amount 
on 
31 
December 
27 
23 
Summary 
of 
financial 
information 
(100%): 
2021 
MEUR 
Holding 
% 
Non-current 
assets 
Current 
assets 
Equity 
Non-current 
liabilities 
Current 
liabilities 
Net 
sales 
Profit 
for 
the 
financial 
period 
Joint 
ventures 
Wärtsilä 
Qiyao 
Diesel 
Company 
Ltd. 
China 
50.0 
7 
37 
24 
0 
20 
54 
5 
CSSC 
Wärtsilä 
Electrical 
& 
Automation 
Co., 
Ltd. 
China 
49.0 
0 
6 
3 
0 
4 
9 
0 
CSSC 
Wärtsilä 
Engine 
(Shanghai) 
Co., 
Ltd. 
China 
49.0 
56 
117 
24 
34 
115 
75 
2 
Repropel 
Sociedad 
de 
reparacao 
de 
helices 
Portugal 
50.0 
2 
1 
1 
CSSC 
Wärtsilä 
Engine 
(Shanghai) 
Co., 
Ltd. 
manufactures 
medium 
and 
large 
bore 
medium 
speed 
diesel 
and 
dual-fuel 
engines 
at 
its 
factory 
in 
Lingang, 
Shanghai, 
China. 
Wärtsilä 
Qiyao 
Diesel 
Company 
Ltd. 
manufactures 
marine 
auxiliary 
engines 
in 
Shanghai, 
China. 
CSSC 
Wärtsilä 
Electrical 
& 
Automation 
Co., 
Ltd. 
manufactures 
advanced 
electronical 
and 
automation 
solutions 
for 
the 
cruise 
industry. 
2020 
MEUR 
Holding 
% 
Non-current 
assets 
Current 
assets 
Equity 
Current 
liabilities 
Net 
sales 
Profit 
for 
the 
financial 
period 
Joint 
ventures 
Wärtsilä 
Qiyao 
Diesel 
Company 
Ltd. 
China 
50.0 
7 
32 
22 
17 
54 
5 
Wärtsilä 
Hyundai 
Engine 
Co 
Ltd. 
South 
Korea 
0.0 
-2 
CSSC 
Wärtsilä 
Electrical 
& 
Automation 
Co., 
Ltd. 
China 
49.0 
4 
2 
2 
19 
CSSC 
Wärtsilä 
Engine 
(Shanghai) 
Co., 
Ltd. 
China 
49.0 
21 
73 
20 
74 
66 
1 
Repropel 
Sociedad 
de 
reparacao 
de 
helices 
Portugal 
50.0 
2 
1 
1 
1 
Wärtsilä 
Hyundai 
Engine 
Co 
Ltd. 
was 
disposed 
on 
31 
December 
2020. 
During 
2020, 
Wärtsilä 
Land 
& 
Sea 
Academy, 
Inc. 
was 
liquidated, 
and 
the 
shares 
of 
Neptun 
Maritime 
AS 
were 
sold. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
6.5. 
SUBSIDIARIES 
Accounting 
principles 
The 
consolidated 
financial 
statements 
include 
the 
parent 
company 
Wärtsilä 
Corporation 
and 
all 
subsidiaries 
over 
which 
the 
Group 
has 
control. 
The 
Group 
controls 
an 
entity 
when 
the 
Group 
is 
exposed 
to, 
or 
has 
rights 
to, 
variable 
returns 
from 
its 
involvement 
with 
the 
entity 
and 
has 
the 
ability 
to 
affect 
those 
returns 
through 
its 
power 
to 
direct 
the 
activities 
of 
the 
entity. 
When 
the 
Group 
has 
less 
than 
a 
majority 
of 
voting 
or 
similar 
rights 
in 
an 
entity, 
the 
Group 
considers 
all 
relevant 
facts 
and 
circumstances 
in 
assessing 
whether 
it 
has 
power 
over 
an 
entity, 
including 
the 
contractual 
arrangements, 
voting 
rights, 
and 
potential 
voting 
rights. 
The 
Group 
reassesses 
whether 
it 
controls 
an 
entity 
if 
facts 
and 
circumstances 
indicate 
that 
there 
are 
changes 
to 
the 
elements 
of 
control. 
The 
financial 
information 
from 
subsidiaries 
in 
countries 
with 
hyperinflation 
are 
adjusted 
according 
to 
IAS 
29, 
when 
the 
impact 
of 
the 
hyperinflation 
is 
considered 
material 
for 
the 
consolidated 
financial 
statements. 
Geo- 
graph- 
ical 
area 
Company 
name 
Location 
Activities 
Share 
% 
Europe 
Wärtsilä 
Cyprus 
Limited 
Cyprus 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Danmark 
A/S 
Denmark 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Lyngsø 
Marine 
A/S 
Denmark 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
BLRT 
Estonia 
Oü 
Estonia 
Sales 
and 
services 
51.7 
Wärtsilä 
Finland 
Oy 
Finland 
Production, 
sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Projects 
Oy 
Finland 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Solutions 
Oy 
Finland 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Technology 
Oy 
Ab 
Finland 
Holding 
100.0 
Wärtsilä 
France 
S.A.S. 
France 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Voyage 
Mediterranean 
SAS 
France 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Deutschland 
GmbH 
Germany 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
SAM 
Electronics 
GmbH 
Germany 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Voyage 
Germany 
GmbH 
Germany 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Serck 
Como 
GmbH 
Germany 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Guidance 
Marine 
Ltd 
the 
United 
Kingdom 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Puregas 
Solutions 
Ltd 
the 
United 
Kingdom 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
UK 
Ltd 
the 
United 
Kingdom 
Production, 
sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Voyage 
UK 
Limited 
the 
United 
Kingdom 
Sales 
and 
services 
100.0 
Ships 
Electronic 
Services 
Ltd 
the 
United 
Kingdom 
Sales 
and 
services 
100.0 
Greenham 
Regis 
Ltd 
the 
United 
Kingdom 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Water 
Systems 
Ltd 
the 
United 
Kingdom 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Defence 
Solutions 
Ltd 
the 
United 
Kingdom 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Greece 
S.A. 
Greece 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Hungary 
Kft 
Hungary 
Sales 
and 
services 
100.0 
Transas 
New 
Building 
Limited 
Ireland 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Voyage 
Limited 
Ireland 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
APSS 
Srl 
Italy 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Italia 
S.p.A. 
Italy 
Production, 
sales 
and 
services 
100.0 
Trident 
Italia 
Srl 
Italy 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Moss 
AS 
Norway 
Production, 
sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Norway 
AS 
Norway 
Production, 
sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Gas 
Solutions 
Norway 
AS. 
Norway 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Valmarine 
AS 
Norway 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Baltic 
Design 
Centre 
Sp.z.o.o. 
Poland 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Polska 
Sp.z.o.o. 
Poland 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Voyage 
Poland 
sp. 
z.o.o. 
Poland 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Portugal 
S.A. 
Portugal 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Vostok, 
LLC 
Russia 
Sales 
and 
services 
100.0 
Transas 
Navigator 
Ltd. 
Russia 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Digital 
Technologies, 
JSC 
Russia 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Ibérica 
S.A. 
Spain 
Production, 
sales 
and 
services 
100.0 
Burriel 
Navarro 
S.L. 
Spain 
Sales 
and 
services 
100.0 
Trident 
Las 
Palmas 
S.L. 
Spain 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Sweden 
AB 
Sweden 
Production, 
sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Voyage 
Sweden 
AB 
Sweden 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Services 
Switzerland 
AG 
Switzerland 
Sales 
and 
services 
100.0 
Quantiparts 
B.V. 
The 
Netherlands 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Netherlands 
B.V. 
The 
Netherlands 
Production, 
sales 
and 
services 
100.0 
Trident 
B.V. 
The 
Netherlands 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Voyage 
Netherlands 
B.V. 
The 
Netherlands 
Sales 
and 
services 
100.0 
The 
Americas 
Wärtsilä 
Argentina 
S.A. 
Argentina 
Sales 
and 
services 
100.0 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
Wärtsilä 
Brasil 
Ltda. 
Brazil 
Production, 
sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Canada 
Inc. 
Canada 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Chile 
Ltda. 
Chile 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Colombia 
S.A. 
Colombia 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Dominicana 
Inc. 
Dominican 
Republic 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Ecuador 
S.A. 
Ecuador 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Guatemala 
S.A. 
Guatemala 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Operations 
Guyana 
Inc. 
Guyana 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
de 
Mexico 
S.A. 
de 
C.V. 
Mexico 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Panama 
Services 
S.A. 
Panama 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Peru 
S.A.C. 
Peru 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Caribbean, 
Inc. 
Puerto 
Rico 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Uruguay 
S.A. 
Uruguay 
Sales 
and 
services 
100.0 
American 
Hydro 
Corporation 
USA 
Sales 
and 
services 
100.0 
Guidance 
Marine 
LLC 
USA 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Defence 
Inc. 
USA 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
North 
America, 
Inc. 
USA 
Sales 
and 
services 
100.0 
LOCK-N-STITCH 
Inc. 
USA 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wartsila 
Voyage 
Americas 
Inc 
USA 
Sales 
and 
services 
100.0 
Asia 
PT. 
Wärtsilä 
Indonesia 
Indonesia 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Azerbaijan 
LLC 
Azerbaijan 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Bangladesh 
Ltd. 
Bangladesh 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Propulsion 
(Wuxi) 
Co. 
Ltd. 
China 
Production, 
sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Services 
(Shanghai) 
Co. 
Ltd. 
China 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Ship 
Design 
(Shanghai) 
Co., 
Ltd 
China 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Suzhou 
Ltd. 
China 
Production, 
sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä-CME 
Zhenjiang 
Propeller 
Co. 
Ltd. 
China 
Production, 
sales 
and 
services 
55.0 
Wärtsilä 
Voyage 
(Shanghai) 
Co., 
Ltd. 
Hong 
Kong 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
China 
Ltd. 
Hong 
Kong 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
India 
Private 
Ltd. 
India 
Production, 
sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Japan 
Ltd. 
Japan 
Production, 
sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Malaysia 
Sdn. 
Bhd. 
Malaysia 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Myanmar 
Myanmar 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Pakistan 
(Pvt.) 
Ltd. 
Pakistan 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Philippines 
Inc. 
Philippines 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Doha 
L.L.C. 
Qatar 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Power 
Contracting 
Company 
Ltd. 
Saudi 
Arabia 
Sales 
and 
services 
60.0 
Guidance 
Marine 
Pte 
Ltd 
Singapore 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Singapore 
Pte 
Ltd 
Singapore 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Voyage 
Pacific 
Pte 
Ltd 
Singapore 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Korea 
Ltd. 
South 
Korea 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Lanka 
(PVT) 
Ltd 
Sri 
Lanka 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Taiwan 
Ltd. 
Taiwan 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä-Enpa 
A.S. 
Turkey 
Sales 
and 
services 
51.0 
Wärtsilä 
Gulf 
FZE 
United 
Arab 
Emirates 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Hamworthy 
Middle 
East 
(FZE) 
United 
Arab 
Emirates 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
LLC 
United 
Arab 
Emirates 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Ships 
Repairing 
& 
Maintenance 
LLC 
United 
Arab 
Emirates 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Voyage 
Middle 
East 
DMCEST 
United 
Arab 
Emirates 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wartsila 
Samarkand 
Energy 
LLC 
Uzbekistan 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
(Vietnam) 
Company 
Limited 
Vietnam 
Sales 
and 
services 
100.0 
Other 
Wärtsilä 
Australia 
Pty 
Ltd. 
Australia 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Burkina 
Faso 
Burkina 
Faso 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Central 
Africa 
Plc 
Cameroon 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Egypt 
Power 
S.A.E 
Egypt 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Central 
Africa 
Gabon 
Gabon 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
West 
Africa 
Guinea 
S.A. 
Guinea 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Eastern 
Africa 
Limited 
Kenya 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Mauritanie 
SA 
Mauritania 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Mocambique 
LDA 
Mozambique 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Muscat 
LLC 
Oman 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
New 
Zealand 
Ltd 
New 
Zealand 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Marine 
& 
Power 
Services 
Nigeria 
Limited 
Nigeria 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
PNG 
Ltd 
Papua 
New 
Guinea 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
West 
Africa 
S.A. 
Senegal 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Southern 
Africa 
(Pty) 
Ltd. 
South 
Africa 
Sales 
and 
services 
100.0 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
Wärtsilä 
South 
Africa 
Pty 
Ltd 
South 
Africa 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Tanzania 
Ltd 
Tanzania 
Sales 
and 
services 
100.0 
Wärtsilä 
Uganda 
Ltd. 
Uganda 
Sales 
and 
services 
100.0 
Non-controlling 
interests 
are 
not 
significant 
in 
the 
Group's 
activities 
and 
cash 
flows 
in 
individual 
subsidiaries. 
The 
list 
excludes 
subsidiaries, 
which 
do 
not 
have 
a 
significant 
impact 
on 
the 
profit 
or 
assets 
of 
the 
Group. 
A 
complete 
list 
of 
shares 
and 
securities 
in 
accordance 
with 
the 
Finnish 
Accounting 
Ordinance 
is 
included 
in 
the 
official 
financial 
statements 
of 
the 
parent 
company 
prepared 
in 
accordance 
with 
the 
Finnish 
Accounting 
Standards 
(FAS). 
6.6. 
EXCHANGE 
RATES 
Accounting 
principles 
Translating 
the 
transactions 
in 
foreign 
currencies 
The 
items 
included 
in 
the 
financial 
statements 
are 
initially 
recognised 
in 
the 
functional 
currency, 
which 
is 
defined 
for 
each 
Group 
company 
based 
on 
its 
primary 
economic 
environment. 
The 
presentation 
currency 
of 
the 
consolidated 
financial 
statements 
is 
the 
euro, 
which 
is 
also 
the 
functional 
and 
presentation 
currency 
of 
Wärtsilä 
Corporation. 
Foreign 
subsidiaries 
The 
income 
and 
expenses 
for 
statements 
of 
income 
and 
statements 
of 
comprehensive 
income 
of 
foreign 
subsidiaries 
are 
translated 
into 
euros 
at 
the 
quarterly 
average 
exchange 
rates. 
Statements 
of 
financial 
position 
are 
translated 
into 
euros 
at 
the 
exchange 
rates 
prevailing 
at 
the 
end 
of 
the 
reporting 
period. 
The 
translation 
of 
the 
profit 
for 
the 
reporting 
period 
and 
other 
comprehensive 
income 
using 
different 
exchange 
rates 
in 
the 
statement 
of 
comprehensive 
income 
and 
the 
statement 
of 
financial 
position 
causes 
translation 
differences, 
which 
are 
recognised 
in 
equity 
and 
in 
other 
comprehensive 
income 
as 
change. 
Translation 
differences 
of 
foreign 
subsidiaries’ 
acquisition 
cost 
eliminations 
and 
post-acquisition 
profits 
and 
losses 
are 
recognised 
in 
other 
comprehensive 
income 
and 
are 
presented 
as 
a 
separate 
item 
in 
equity. 
The 
goodwill 
generated 
in 
the 
acquisition 
of 
foreign 
entities 
and 
their 
fair 
value 
adjustments 
of 
assets 
and 
liabilities 
are 
considered 
as 
assets 
and 
liabilities 
of 
foreign 
entities, 
which 
are 
translated 
into 
euros 
using 
the 
exchange 
rates 
prevailing 
at 
the 
end 
of 
the 
reporting 
period. 
When 
a 
foreign 
subsidiary 
is 
sold, 
the 
accumulated 
exchange 
rate 
differences 
recognised 
in 
the 
equity 
related 
to 
the 
subsidiary 
are 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income 
as 
a 
part 
of 
the 
gain 
or 
loss 
on 
sale. 
Transactions 
and 
balances 
in 
foreign 
currencies 
Transactions 
denominated 
in 
a 
foreign 
currency 
are 
translated 
into 
the 
functional 
currency 
using 
the 
exchange 
rate 
prevailing 
at 
the 
dates 
of 
the 
transactions. 
Receivables 
and 
liabilities 
are 
translated 
at 
the 
exchange 
rate 
prevailing 
at 
the 
end 
of 
the 
reporting 
period. 
Exchange 
rate 
gains 
and 
losses 
related 
to 
trade 
receivables 
and 
liabilities 
are 
reported 
on 
the 
applicable 
line 
in 
the 
statement 
of 
income 
and 
are 
included 
in 
the 
operating 
result. 
Exchange 
rate 
differences 
related 
to 
financial 
assets 
and 
financial 
liabilities 
are 
reported 
as 
financial 
items 
in 
the 
statement 
of 
income, 
except 
exchange 
rate 
differences 
related 
to 
non-
current 
debt 
that 
is 
part 
of 
the 
Group's 
net 
investment 
in 
a 
subsidiary. 
Those 
are 
recognised 
in 
other 
comprehensive 
income 
and 
reported 
as 
translation 
differences 
in 
equity. 
In 
the 
consolidated 
financial 
statements, 
there 
are 
approximately 
60 
currencies 
consolidated. 
The 
most 
significant 
currencies 
are 
presented 
here. 
Closing 
rates 
Average 
rates 
31 
December 
2021 
31 
December 
2020 
2021 
2020 
AED 
UAE 
Dirham 
4.15959 
4.50689 
4.34679 
4.19169 
AUD 
Australian 
Dollar 
1.56150 
1.58960 
1.57473 
1.65540 
BRL 
Brazilian 
Real 
6.31010 
6.37350 
6.38134 
5.89001 
CHF 
Swiss 
Franc 
1.03310 
1.08020 
1.08142 
1.07031 
CNY 
Yuan 
Renminbi 
7.19470 
8.02250 
7.63402 
7.87084 
DKK 
Danish 
Krone 
7.43640 
7.44090 
7.43705 
7.45440 
GBP 
Pound 
Sterling 
0.84028 
0.89903 
0.86000 
0.88921 
IDR 
Indonesian 
Rupiah 
16,100.42000 
17,240.76000 
16,928.51000 
16,619.78000 
INR 
Indian 
Rupee 
84.22920 
89.66050 
87.48609 
84.57954 
JPY 
Yen 
130.38000 
126.49000 
129.85747 
121.77545 
NOK 
Norwegian 
Krone 
9.98880 
10.47030 
10.16339 
10.72476 
RUB 
Russian 
Ruble 
85.30040 
91.46710 
87.23206 
82.64545 
SAR 
Saudi 
Riyal 
4.25155 
4.60347 
4.43897 
4.28208 
SEK 
Swedish 
Krona 
10.25030 
10.03430 
10.14485 
10.48813 
SGD 
Singapore 
Dollar 
1.52790 
1.62180 
1.58965 
1.57357 
USD 
US 
Dollar 
1.13260 
1.22710 
1.18353 
1.14128 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
7. 
OTHER 
NOTES 
Content 
in 
this 
section: 
7.1. 
COLLATERAL, 
CONTINGENT 
LIABILITIES, 
AND 
OTHER 
COMMITMENTS 
7.2. 
RELATED 
PARTY 
DISCLOSURES 
7.3. 
AUDITORS’ 
FEES 
AND 
SERVICES 
7.4. 
EVENTS 
AFTER 
THE 
BALANCE 
SHEET 
DATE 
7.1. 
COLLATERAL, 
CONTINGENT 
LIABILITIES, 
AND 
OTHER 
COMMITMENTS 
Accounting 
principles 
Contingent 
liabilities 
are 
possible 
obligations 
resulting 
from 
previous 
events, 
the 
existence 
of 
which 
will 
only 
be 
ascertained 
once 
the 
uncertain 
event 
that 
is 
beyond 
the 
Group’s 
control 
materialises. 
Existing 
obligations 
that 
are 
not 
likely 
to 
require 
the 
fulfilment 
of 
a 
payment 
obligation, 
or 
the 
amount 
of 
which 
cannot 
be 
reliably 
determined, 
are 
also 
considered 
contingent 
liabilities. 
2021 
2020 
MEUR 
Debt 
in 
the 
statement 
of 
financial 
position 
Collateral 
Debt 
in 
the 
statement 
of 
financial 
position 
Collateral 
Mortgages 
given 
as 
collateral 
for 
liabilities 
and 
commitments 
Other 
commitments 
9 
10 
13 
10 
Total 
9 
10 
13 
10 
Chattel 
mortgages 
and 
other 
pledges 
and 
securities 
given 
as 
collateral 
for 
liabilities 
and 
commitments 
Loans 
from 
credit 
institutions 
1 
3 
Other 
commitments 
7 
17 
Total 
1 
7 
3 
17 
MEUR 
2021 
2020 
Guarantees 
and 
contingent 
liabilities 
on 
behalf 
of 
Group 
companies 
1,065 
887 
Total 
1,065 
887 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
Nominal 
amounts 
of 
lease 
liabilities 
Low-value 
lease 
liabilities 
11 
7 
Short-term 
lease 
liabilities 
4 
3 
Leases 
not 
yet 
commenced, 
but 
to 
which 
Wärtsilä 
is 
committed 
120 
191 
Residual 
value 
guarantee 
30 
Total 
166 
201 
7.2. 
RELATED 
PARTY 
DISCLOSURES 
Related 
parties 
comprise 
the 
parent 
company, 
subsidiaries, 
the 
associated 
companies, 
and 
joint 
ventures. 
Related 
parties 
also 
include 
the 
Board 
of 
Directors, 
the 
President 
and 
CEO, 
the 
Board 
of 
Management, 
their 
family 
members, 
and 
entities 
controlled 
directly 
or 
indirectly 
by 
them. 
Management 
remuneration 
Benefits 
recognised 
in 
the 
statement 
of 
income 
TEUR 
2021 
2020 
President 
and 
CEO 
Salaries 
and 
other 
short-term 
benefits 
1,215 
843 
Short-term 
incentive 
schemes 
379 
335 
Statutory 
pension 
costs 
249 
184 
Voluntary 
pension 
costs 
262 
179 
Other 
members 
of 
the 
Board 
of 
Management 
Salaries 
and 
other 
short-term 
benefits 
2,623 
2,642 
Short-term 
incentive 
schemes 
790 
583 
Statutory 
pension 
costs 
346 
267 
Voluntary 
pension 
costs 
401 
247 
Total 
6,266 
5,279 
Board 
of 
Directors 
on 
31 
December 
2021 
Tom 
Johnstone, 
Chairman 
160 
163 
Risto 
Murto, 
Deputy 
Chairman 
123 
90 
Maarit 
Aarni-Sirviö, 
member 
98 
100 
Karen 
Bomba, 
member 
78 
79 
Karin 
Falk, 
member 
78 
80 
Johan 
Forssell, 
member 
83 
85 
Mats 
Rahmström, 
member 
76 
79 
Tiina 
Tuomela, 
member 
96 
Board 
of 
Directors, 
until 
4 
March 
2021 
Markus 
Rauramo, 
Deputy 
Chairman 
2 
135 
Board 
of 
Directors, 
until 
5 
March 
2020 
Kaj-Gustaf 
Bergh, 
member 
2 
Mikael 
Lilius, 
member 
3 
Total 
791 
814 
Management 
remuneration, 
total 
7,057 
6,093 
The 
holdings 
of 
Wärtsilä 
shares 
of 
the 
President 
and 
CEO, 
and 
the 
members 
of 
the 
Board 
of 
Directors 
and 
Board 
of 
Management 
at 
year-end 
were 
252,627 
shares 
(238,875). 
The 
President 
and 
CEO 
is 
entitled 
to 
retire 
on 
reaching 
63 
years 
of 
age. 
The 
members 
of 
the 
Board 
of 
Management 
are 
entitled 
to 
retire 
on 
reaching 
the 
statutory 
retirement 
age. 
One 
member 
of 
the 
Board 
of 
Management 
is 
entitled 
to 
retire 
earlier, 
on 
reaching 
60 
years 
of 
age. 
The 
Group 
has 
no 
loan 
receivables 
from 
the 
executive 
management 
or 
the 
Board 
of 
Directors. 
No 
pledges 
or 
other 
commitments 
have 
been 
given 
on 
behalf 
of 
management 
or 
shareholders. 
Business 
transactions 
with 
the 
associated 
companies 
and 
joint 
ventures 
MEUR 
2021 
2020 
Sales 
to 
the 
associates 
and 
joint 
ventures 
31 
23 
Purchases 
from 
the 
associates 
and 
joint 
ventures 
69 
67 
Receivables 
from 
the 
associates 
and 
joint 
ventures 
7 
6 
Advances 
paid 
to 
the 
associates 
and 
joint 
ventures 
4 
4 
Payables 
to 
the 
associates 
and 
joint 
ventures 
4 
3 
Detailed 
financial 
information 
on 
the 
associated 
companies 
and 
joint 
ventures 
is 
presented 
in 
Note 
6.4. 
Investments 
in 
associates 
and 
joint 
ventures. 
7.3. 
AUDITORS’ 
FEES 
AND 
SERVICES 
The 
following 
remuneration 
was 
paid 
to 
auditors 
and 
accounting 
firms 
for 
audits 
based 
on 
applicable 
legislation 
and 
for 
other 
services. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
In 
2021, 
the 
AGM 
appointed 
the 
audit 
firm 
PricewaterhouseCoopers 
Oy 
as 
Wärtsilä 
Corporation's 
auditor. 
PricewaterhouseCoopers 
Oy 
has 
provided 
non-audit 
services 
totalling 
EUR 
0.3 
million 
to 
entities 
of 
Wärtsilä 
Group. 
These 
services 
included 
tax 
services 
(EUR 
0.2 
million) 
and 
minor 
amount 
related 
to 
other 
services. 
2021 
2020 
MEUR 
PwC 
Others 
PwC 
Others 
Audit 
3.6 
0.8 
4.2 
0.4 
Tax 
advisory 
0.2 
0.1 
0.3 
0.2 
Other 
services 
0.0 
0.0 
0.1 
0.1 
Total 
3.9 
1.0 
4.6 
0.7 
7.4. 
EVENTS 
AFTER 
THE 
BALANCE 
SHEET 
DATE 
On 
14 
January 
2022, 
Wärtsilä 
has 
divested 
Tank 
Control 
Systems 
business 
unit 
to 
Svanehøj, 
a 
Danish 
gas 
pump 
specialist. 
The 
event 
is 
not 
expected 
to 
have 
a 
significant 
impact 
on 
the 
profit 
for 
the 
financial 
period 
2022. 

 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
PARENT 
COMPANY 
FINANCIAL 
STATEMENTS 
(FAS) 
PARENT 
COMPANY 
INCOME 
STATEMENT 
MEUR 
2021 
2020 
Note 
Other 
operating 
income 
109 
93 
1 
Personnel 
expenses 
-45 
-38 
2 
Depreciation, 
amortisation 
and 
impairments 
-4 
-5 
3 
Other 
operating 
expenses 
-92 
-89 
Operating 
result 
-33 
-39 
Financial 
income 
and 
expenses 
226 
305 
4 
Result 
before 
appropriations 
and 
taxes 
194 
266 
Appropriations 
1 
2 
Result 
before 
taxes 
194 
268 
Income 
taxes 
-6 
-3 
5 
Result 
for 
the 
financial 
period 
188 
265 
PARENT 
COMPANY 
BALANCE 
SHEET 
MEUR 
2021 
2020 
Note 
ASSETS 
Fixed 
assets 
6 
Intangible 
assets 
Other 
long-term 
expenditure 
6 
8 
Intangable 
assets 
and 
construction 
in 
progress 
3 
1 
9 
9 
Tangible 
assets 
Land 
and 
water 
2 
2 
Machinery, 
equipment 
and 
other 
tangible 
assets 
5 
6 
7 
9 
Financial 
assets 
Shares 
in 
Group 
companies 
950 
950 
Other 
shares 
and 
securities 
2 
2 
952 
951 
Total 
fixed 
assets 
968 
969 
Non-current 
receivables 
Receivables 
from 
Group 
companies 
90 
90 
7 
Loan 
receivables 
1 
Other 
long-term 
receivables 
1 
92 
91

 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
Current 
receivables 
Trade 
receivables 
1 
Receivables 
from 
Group 
companies 
1,776 
1,846 
8 
Other 
receivables 
1 
Prepaid 
expenses 
and 
accrued 
income 
22 
41 
9 
1,798 
1,889 
Cash 
and 
bank 
balances 
685 
699 
Total 
current 
assets 
2,575 
2,680 
Assets 
3,543 
3,649 
MEUR 
2021 
2020 
Note 
EQUITY 
AND 
LIABILITIES 
Equity 
10 
Share 
capital 
336 
336 
Share 
premium 
reserve 
61 
61 
Reserve 
for 
own 
shares 
-18 
Retained 
earnings 
856 
709 
Result 
for 
the 
financial 
period 
188 
265 
Total 
equity 
1,423 
1,371 
Accumulated 
appropriations 
Depreciation 
difference 
1 
Provisions 
9 
13 
Liabilities 
11 
Non-current 
Loans 
from 
credit 
institutions 
694 
953 
Other 
long-term 
liabilities 
1 
695 
953 
Current 
Loans 
from 
credit 
institutions 
70 
130 
Trade 
payables 
10 
6 
Liabilities 
to 
Group 
companies 
1,294 
1,129 
13 
Other 
current 
liabilities 
3 
1 
Accrued 
expenses 
and 
deferred 
income 
40 
44 
12 
1,416 
1,310 
Total 
liabilities 
2,111 
2,263 
Equity 
and 
liabilities 
3543 
3,649

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
PARENT 
COMPANY 
CASH 
FLOW 
STATEMENT 
MEUR 
2021 
2020 
Cash 
flow 
from 
operating 
activities: 
Result 
before 
appropriations 
and 
taxes 
194 
266 
Adjustments 
for: 
Depreciation 
and 
amortisation 
4 
5 
Gains 
and 
losses 
on 
sale 
of 
intangible 
and 
tangible 
assets 
-2 
Financial 
income 
and 
expenses 
-226 
-305 
Cash 
flow 
before 
changes 
in 
working 
capital 
-29 
-36 
Changes 
in 
working 
capital: 
Assets, 
non-interest 
-bearing, 
increase 
(-) 
/ 
decrease 
(+) 
-8 
-14 
Liabilities, 
non-interest 
-bearing, 
increase 
(+) 
/ 
decrease 
(-) 
-6 
3 
-15 
-11 
Cash 
flow 
from 
operating 
activities 
before 
financial 
items 
and 
taxes 
-44 
-47 
Interest 
and 
other 
financial 
expenses 
-21 
-60 
Dividends 
received 
from 
operating 
activities 
211 
301 
Interest 
and 
other 
financial 
income 
from 
operating 
activities 
36 
64 
Income 
taxes 
paid 
-4 
-3 
221 
301 
Cash 
flow 
from 
operating 
activities 
177 
254 
Cash 
flow 
from 
investing 
activities: 
Investments 
in 
tangible 
and 
intangible 
assets 
-2 
-3 
Proceeds 
from 
sale 
of 
tangible 
and 
intangible 
assets 
1 
6 
Cash 
flow 
from 
investing 
activities 
-2 
3 
Cash 
flow 
after 
investing 
activities 
176 
257 
Cash 
flow 
from 
financing 
activities: 
Loans 
receivables, 
increase 
(-) 
/ 
decrease 
(+) 
97 
355 
Current 
loans, 
increase 
(+) 
/ 
decrease 
(-) 
175 
63 
Proceeds 
from 
non 
-current 
borrowing 
245 
Repayments 
and 
other 
changes 
of 
non 
-current 
loans 
-326 
-51 
Purchase 
of 
own 
shares 
-18 
Group 
contributions 
2 
Dividends 
paid 
-118 
-284 
Cash 
flow 
from 
financing 
activities 
-189 
329 
Change 
in 
cash 
and 
bank 
balances, 
increase 
(+) 
/ 
decrease 
(-) 
-14 
586 
Cash 
and 
bank 
at 
beginning 
of 
period 
699 
113 
Cash 
and 
bank 
at 
end 
of 
period 
685 
699 

This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
ACCOUNTING 
PRINCIPLES 
FOR 
THE 
PARENT 
COMPANY 
The 
financial 
statements 
of 
the 
parent 
company, 
Wärtsilä 
Corporation, 
have 
been 
prepared 
in 
accordance 
with 
the 
provisions 
of 
the 
Finnish 
Accounting 
Standards 
(FAS). 
The 
preparation 
of 
the 
financial 
statements 
requires 
management, 
in 
compliance 
with 
the 
regulations 
in 
force 
and 
good 
accounting 
practice, 
to 
make 
estimates 
and 
assumptions 
that 
affect 
the 
measurement 
and 
timing 
of 
the 
reported 
information. 
Actual 
results 
may 
differ 
from 
these 
estimates. 
Transactions 
denominated 
in 
foreign 
currencies 
and 
derivatives 
Business 
transactions 
in 
foreign 
currencies 
are 
recorded 
at 
the 
rates 
of 
exchange 
prevailing 
on 
the 
transaction 
date. 
Receivables 
and 
payables 
on 
the 
balance 
sheet 
date 
are 
valued 
at 
the 
exchange 
rates 
prevailing 
on 
that 
date. 
Exchange 
gains 
and 
losses 
related 
to 
business 
operations 
are 
treated 
as 
adjustments 
to 
other 
operating 
income 
and 
operating 
expenses. 
Exchange 
gains 
and 
losses 
related 
to 
financing 
operations 
are 
entered 
under 
financial 
income 
and 
expenses. 
Derivatives 
are 
measured 
at 
fair 
value. 
Open 
currency 
derivatives, 
including 
interest 
components, 
are 
valued 
at 
the 
balance 
sheet 
date. 
The 
fair 
value 
of 
interest 
rate 
swaps 
is 
calculated 
by 
discounting 
the 
future 
cash 
flows. 
Derivative 
changes 
in 
fair 
value 
are 
immediately 
recognised 
in 
financial 
income 
or 
expenses 
in 
the 
statement 
of 
income. 
Research 
and 
development 
costs 
Research 
and 
development 
costs 
are 
expensed 
in 
the 
financial 
period 
in 
which 
they 
occur. 
Receivables 
Receivables 
are 
valued 
to 
acquisition 
cost 
or 
to 
a 
lower 
probable 
value. 
Fixed 
assets 
and 
depreciation 
and 
amortisation 
Fixed 
assets 
are 
valued 
in 
the 
balance 
sheet 
at 
their 
direct 
acquisition 
cost 
less 
accumulated 
depreciation 
and 
amortisastion. 
Certain 
land 
areas 
also 
include 
revaluations. 
Depreciation 
and 
amortisation 
is 
based 
on 
the 
following 
useful 
lives: 
Other 
long-term 
expenditure 
3-10 
years 
Buildings 
20-40 
years 
Machinery 
and 
equipment 
5-20 
years 
Leasing 
Lease 
payments 
are 
treated 
as 
rentals. 
Provisions 
Provisions 
in 
the 
balance 
sheet 
comprise 
those 
items 
which 
the 
company 
is 
committed 
to 
covering 
either 
through 
agreements 
or 
otherwise, 
but 
which 
are 
not 
yet 
realised. 
Changes 
to 
provisions 
are 
included 
in 
the 
income 
statement. 
Income 
taxes 
Income 
taxes 
in 
the 
income 
statement 
include 
taxes 
calculated 
for 
the 
financial 
year 
based 
on 
Finnish 
tax 
provisions, 
as 
well 
as 
adjustments 
to 
taxes 
in 
prior 
years. 
Dividends 
Dividends 
proposed 
by 
the 
Board 
of 
Directors 
are 
not 
recorded 
in 
the 
financial 
statements 
until 
they 
have 
been 
approved 
by 
the 
Annual 
General 
Meeting.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
NOTES 
TO 
THE 
PARENT 
COMPANY 
FINANCIAL 
STATEMENTS 
1. 
OTHER 
OPERATING 
INCOME 
MEUR 
2021 
2020 
Rental 
income 
3 
3 
Services 
to 
Group 
companies 
105 
88 
Profit 
on 
sales 
of 
fixed 
assets 
1 
2 
Total 
109 
93 
2. 
PERSONNEL 
EXPENSES 
MEUR 
2021 
2020 
Wages 
and 
salaries 
-38 
-32 
Pension 
costs 
-6 
-5 
Other 
compulsory 
personnel 
costs 
-1 
-1 
Total 
-45 
-38 
Salaries 
and 
remunerations 
paid 
to 
senior 
management 
Salaries 
and 
remunerations 
paid 
to 
the 
President 
and 
CEO 
and 
members 
of 
the 
Board 
of 
Directors 
was 
EUR 
2 
million 
(2). 
The 
President 
and 
CEO 
has 
the 
right 
to 
retire 
at 
the 
age 
of 
63 
years. 
The 
members 
of 
the 
Board 
of 
Management 
are 
entitled 
to 
retire 
on 
reaching 
the 
statutory 
retirement 
age. 
One 
member 
of 
the 
Board 
of 
Management 
is 
entitled 
to 
retire 
earlier, 
on 
reaching 
60 
years 
of 
age. 
The 
company's 
Board 
of 
Directors 
decides 
the 
remunerations 
of 
the 
President 
and 
CEO 
and 
his 
immediate 
subordinates. 
Additional 
information 
about 
Management 
remuneration 
can 
be 
found 
in 
Consolidated 
Financial 
Statements 
Note 
7.2. 
Related 
party 
disclosures. 
Personnel 
on 
average 
during 
the 
year 
was 
382 
(373).
3. 
DEPRECIATION 
AND 
AMORTISATION 
MEUR 
2021 
2020 
Depreciation 
and 
amortisation 
according 
to 
plan 
Other 
long-term 
expenditure 
-2 
-2 
Machinery 
and 
equipment 
-2 
-2 
Total 
depreciation 
according 
to 
plan 
-4 
-5 
Tax 
depreciations 
-4 
-5 
Depreciation 
difference 
Depreciation 
difference 
on 
1 
January 
1 
1 
Depreciation 
difference 
on 
31 
December 
1 
4. 
FINANCIAL 
INCOME 
AND 
EXPENSES 
MEUR 
2021 
2020 
Dividend 
income 
From 
Group 
companies 
211 
301 
Total 
211 
301 
Other 
interest 
income 
From 
Group 
companies 
18 
27 
From 
other 
companies 
1 
1 
Total 
19 
29 
Other 
financial 
income 
From 
Group 
companies 
8 
23 
From 
other 
companies 
9 
12 
Total 
16 
35 
Exchange 
gains 
and 
losses 
7 
-2 
Interest 
expenses 
To 
Group 
companies 
-3 
-4 
To 
other 
companies 
-8 
-8 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
Total 
-11 
-12 
Other 
financial 
expenses 
To 
Group 
companies 
-13 
-18 
To 
other 
companies 
-3 
-28 
Total 
-16 
-46 
Financial 
income 
and 
expenses, 
total 
226 
305 
5. 
INCOME 
TAXES 
MEUR 
2021 
2020 
Income 
taxes 
For 
the 
financial 
period 
-6 
-3 
Total 
-6 
-3 
6. 
FIXED 
ASSETS 
Intangible 
assets 
MEUR 
Other 
long-term 
expenditur
es 
Intangible 
assets 
and 
constructio
n 
in 
progress 
2021 
2020 
Acquisition 
cost 
at 
1 
January 
117 
1 
118 
124 
Additions 
2 
2 
1 
Disposals 
-4 
-4 
-7 
Acquisition 
cost 
at 
31 
December 
113 
3 
116 
118 
Accumulated 
amortisation 
at 
1 
January 
-109 
-109 
-113 
Accumulated 
amortisation 
on 
disposals 
and 
other 
changes 
4 
4 
6 
Amortisation 
during 
the 
financial 
period 
-2 
-2 
-2 
Accumulated 
amortisation 
at 
31 
December 
-107 
-107 
-109 
Carrying 
amount 
at 
31 
December 
2021 
6 
3 
9 
Carrying 
amount 
at 
31 
December 
2020 
8 
1 
9 
Tangible 
assets 
MEUR 
Land 
and 
water 
Buildings 
and 
structures 
Machinery, 
equipment 
and 
other 
tangible 
assets 
2021 
2020 
Acquisition 
cost 
at 
1 
January 
2 
2 
11 
15 
17 
Additions 
3 
Disposals 
-1 
-1 
-4 
Acquisition 
cost 
at 
31 
December 
2 
1 
11 
14 
15 
Accumulated 
depreciation 
at 
1 
January 
-1 
-5 
-6 
-4 
Amortisation 
during 
the 
financial 
period 
-2 
-2 
-2 
Accumulated 
depreciation 
at 
31 
December 
-1 
-6 
-7 
-6 
Carrying 
amount 
at 
31 
December 
2021 
2 
4 
7 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
Carrying 
amount 
at 
31 
December 
2020 
2 
6 
9 
Shares 
and 
securities 
MEUR 
Shares 
in 
Group 
companies 
Shares 
in 
other 
companies 
2021 
2020 
Acquisition 
cost 
at 
1 
January 
950 
2 
951 
951 
Acquisition 
cost 
at 
31 
December 
950 
2 
952 
951 
Carrying 
amount 
at 
31 
December 
2021 
950 
2 
952 
Carrying 
amount 
at 
31 
December 
2020 
950 
2 
951 
7. 
NON-CURRENT 
RECEIVABLES 
MEUR 
2021 
2020 
Receivables 
from 
Group 
companies 
Loan 
receivables 
90 
90 
Total 
90 
90 
8. 
CURRENT 
RECEIVABLES 
FROM 
GROUP 
COMPANIES 
MEUR 
2021 
2020 
Trade 
receivables 
50 
27 
Loan 
receivables 
1,693 
1,790 
Derivatives 
29 
25 
Other 
receivables 
3 
2 
Prepaid 
expenses 
and 
accrued 
income 
1 
3 
Total 
1,776 
1,846 
9. 
PREPAID 
EXPENSES 
AND 
ACCRUED 
INCOME 
MEUR 
2021 
2020 
Derivatives 
16 
37 
Other 
5 
4 
Total 
22 
41 
10. 
SHAREHOLDERS’ 
EQUITY 
MEUR 
2021 
2020 
Share 
capital 
Share 
capital 
on 
1 
January 
336 
336 
Share 
capital 
on 
31 
December 
336 
336 
Share 
premium 
reserve 
Share 
premium 
reserve 
on 
1 
January 
61 
61 
Share 
premium 
reserve 
on 
31 
December 
61 
61 
Reserve 
for 
own 
shares 
Reserve 
for 
own 
shares 
on 
1 
January 
Reserve 
for 
own 
shares 
on 
31 
December 
-18 
Retained 
earnings 
Retained 
earnings 
on 
1 
January 
974 
994 
Dividends 
paid 
-118 
-284 
Result 
for 
the 
financial 
period 
188 
265 
Retained 
earnings 
on 
31 
December 
1044 
974 
Total 
shareholders' 
equity 
1423 
1371 
Distributable 
equity 
1026 
974 
At 
the 
end 
of 
the 
financial 
year 
2021 
the 
number 
of 
own 
shares 
held 
by 
Wärtsilä 
Oyj 
was 
1,700,000 
(0) 
and 
the 
book 
value 
of 
these 
shares 
was 
EUR 
18 
million 
(0) 

 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
11. 
LIABILITIES 
MEUR 
2021 
2020 
Non-current 
Interest-bearing 
694 
953 
Non-interest-bearing 
1 
Total 
695 
953 
Current 
Interest-bearing 
1,317 
1,202 
Non-interest-bearing 
100 
108 
Total 
1,416 
1,310 
Debt 
with 
maturity 
profile 
MEUR 
2021 
2020 
Loans 
from 
financial 
institutions: 
763 
1,084 
Current 
<1 
year 
70 
130 
Long-term 
1-5 
years 
589 
661 
 
>5 
years 
104 
292 
Total 
763 
1,084 
12. 
ACCRUED 
EXPENSES 
AND 
DEFERRED 
INCOME 
MEUR 
2021 
2020 
Derivatives 
23 
27 
Personnel 
costs 
12 
9 
Interest 
and 
other 
financial 
items 
2 
3 
Other 
4 
4 
Total 
40 
44 
13. 
LIABILITIES 
TO 
GROUP 
COMPANIES 
MEUR 
2021 
2020 
Trade 
payables 
22 
13 
Other 
current 
liabilities 
1,247 
1,072 
Derivatives 
23 
43 
Accrued 
expenses 
and 
deferred 
income 
2 
1 
Total 
1,294 
1,129 
14. 
FINANCIAL 
ASSETS 
AND 
LIABILITIES 
BY 
MEASUREMENT 
CATEGORY 
2021 
MEUR 
Measured 
at 
amortised 
cost 
At 
fair 
value 
through 
the 
statement 
of 
income 
Carrying 
amounts 
of 
the 
statement 
of 
financial 
position 
items 
Fair 
value 
Non-current 
financial 
assets 
Interest-bearing 
receivables 
from 
Group 
companies 
90 
90 
90 
Derivatives 
1 
1 
1 
Derivatives 
from 
Group 
companies 
7 
7 
7 
Other 
receivables 
Current 
financial 
assets 
Interest-bearing 
receivables 
from 
Group 
companies 
1,693 
1,693 
1,693 
Trade 
receivables 
Trade 
receivables 
from 
Group 
companies 
50 
50 
50 
Derivatives 
16 
16 
16 
Derivatives 
from 
Group 
companies 
22 
22 
22 
Other 
receivables 
from 
Group 
companies 
2 
2 
2 
Cash 
equivalents 
276 
276 
276 
Cash 
and 
bank 
409 
409 
409 
Carrying 
amount 
by 
category 
2,519 
45 
2,565 
2,565 
Non-current 
financial 
liabilities

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
Interest-bearing 
debt 
694 
694 
694 
Derivatives 
9 
9 
9 
Derivatives 
from 
Group 
companies 
3 
3 
3 
Current 
financial 
liabilities 
Interest-bearing 
debt 
70 
70 
70 
Interest-bearing 
debt 
to 
Group 
companies 
1,247 
1,247 
1,247 
Trade 
payables 
10 
10 
10 
Trade 
payables 
to 
Group 
companies 
22 
22 
22 
Derivatives 
14 
14 
14 
Derivatives 
to 
Group 
companies 
20 
20 
20 
Other 
liabilities 
2 
2 
2 
Carrying 
amount 
by 
category 
2,044 
45 
2,089 
2,089 
2020 
MEUR 
Measured 
at 
amortised 
cost 
At 
fair 
value 
through 
the 
statement 
of 
income 
Carrying 
amounts 
of 
the 
statement 
of 
financial 
position 
items 
Fair 
value 
Non-current 
financial 
assets 
Interest-bearing 
receivables 
from 
Group 
companies 
90 
90 
90 
Derivatives 
1 
1 
1 
Derivatives 
from 
Group 
companies 
11 
11 
11 
Other 
receivables 
Current 
financial 
assets 
Interest-bearing 
receivables 
from 
Group 
companies 
1,790 
1,790 
1,790 
Trade 
receivables 
from 
Group 
companies 
1 
1 
1 
Derivatives 
37 
37 
37 
Derivatives 
from 
Group 
companies 
14 
14 
14 
Other 
receivables 
from 
Group 
companies 
3 
3 
3 
Cash 
equivalents 
332 
332 
332 
Cash 
and 
bank 
367 
367 
367 
Carrying 
amount 
by 
category 
2,610 
63 
2,673 
2,673 
Non-current 
financial 
liabilities 
Interest-bearing 
debt 
953 
953 
953 
Derivatives 
14 
14 
14 
Derivatives 
to 
Group 
companies 
8 
8 
8 
Current 
financial 
liabilities 
Interest-bearing 
debt 
130 
130 
130 
Interest-bearing 
debt 
to 
Group 
companies 
1,072 
1,072 
1,072 
Trade 
payables 
6 
6 
6 
Trade 
payables 
to 
Group 
companies 
13 
13 
13 
Derivatives 
14 
14 
14 
Derivatives 
to 
Group 
companies 
35 
35 
35 
Other 
liabilities 
3 
3 
3 
Carrying 
amount 
by 
category 
2,177 
70 
2,247 
2,257 
Information 
about 
the 
fair 
value 
hierarchy 
and 
valuation 
principle 
can 
be 
found 
in 
Consolidated 
Financial 
Statements 
Note 
5.2. 
Financial 
assets 
and 
liabilities 
by 
measurement 
category.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
15. 
DERIVATIVE 
FINANCIAL 
INSTRUMENTS 
2021 
MEUR 
With 
external 
financial 
institutions 
With 
Group 
companies 
2021 
Nominal 
values 
of 
derivative 
financial 
instruments 
Currency 
forwards, 
transaction 
risk 
2,053 
2,042 
4,095 
Interest 
rate 
swaps 
408 
130 
538 
Cross 
currency 
swaps 
153 
153 
Total 
4,787 
Fair 
values 
of 
derivative 
financial 
instruments 
(level 
2) 
Currency 
forwards, 
transaction 
risk 
2 
4 
6 
Interest 
rate 
swaps 
-4 
2 
-2 
Cross 
currency 
swaps 
-5 
-5 
Total 
2020 
MEUR 
With 
external 
financial 
institutions 
With 
Group 
companies 
2020 
Nominal 
values 
of 
derivative 
financial 
instruments 
Currency 
forwards, 
transaction 
risk 
1,649 
1,861 
3,509 
Interest 
rate 
swaps 
450 
130 
580 
Cross 
currency 
swaps 
237 
237 
Total 
4,327 
Fair 
values 
of 
derivative 
financial 
instruments 
(level 
2) 
Currency 
forwards, 
transaction 
risk 
34 
-23 
11 
Interest 
rate 
swaps 
-12 
6 
-6 
Cross 
currency 
swaps 
-12 
-12 
Total 
-8 
Foreign 
currency 
forward 
contracts 
are 
against 
transactional 
risks 
and 
are 
matched 
against 
the 
hedged 
cashflows. 
Interest 
rate 
swaps 
are 
denominated 
in 
euros 
and 
the 
average 
interest-bearing 
period 
for 
external 
contracts 
is 
52 
(59) 
months 
and 
113 
(125) 
months 
for 
intragroup 
contracts. 
The 
average 
maturity 
for 
cross 
currency 
swaps 
is 
31 
(30) 
months. 
16. 
FINANCIAL 
RISKS 
General 
Wärtsilä 
has 
a 
centralised 
Group 
Treasury 
with 
two 
main 
objectives: 
1) 
to 
arrange 
adequate 
funding 
for 
the 
Group’s 
underlying 
operations 
on 
competitive 
terms 
and 
2) 
to 
identify 
and 
evaluate 
the 
financial 
risks 
within 
the 
Group 
and 
implement 
the 
hedges 
for 
the 
Group 
companies. 
The 
Group 
Treasury 
is 
organisationally 
within 
the 
Parent 
Company. 
The 
details 
about 
the 
management 
of 
the 
Group's 
financial 
risks 
are 
in 
Note 
5.8. 
of 
the 
Consolidated 
Financial 
statements. 
As 
the 
Group's 
liquidity 
and 
interest 
rate 
risks 
are 
managed 
at 
the 
parent 
company 
level 
the 
group 
reporting 
applies 
fully 
to 
the 
Parent 
Company. 
Foreign 
exchange 
risk 
Operative 
foreign 
currency 
risks 
are 
followed 
and 
hedged 
at 
the 
subsidiary 
level. 
The 
Group 
Treasury 
acts 
as 
a 
counterparty 
to 
these 
hedges, 
if 
that 
is 
allowed 
by 
local 
regulations. 
To 
enable 
netting 
of 
intragroup 
currency 
flows 
and 
to 
reduce 
the 
amount 
of 
external 
transactions 
the 
Group 
Treasury 
is 
allowed 
to 
have 
minor 
unhedged 
exposures 
in 
different 
currencies. 
Any 
gains/losses 
from 
the 
Group 
Treasury's 
operations 
are 
booked 
directly 
into 
the 
financial 
items 
and 
we 
do 
not 
expect 
any 
material 
foreign 
exchange 
gains/losses 
from 
the 
Group 
Treasury's 
operations. 
17. 
COLLATERAL, 
CONTINGENT 
LIABILITIES 
AND 
OTHER 
COMMITMENTS 
MEUR 
2021 
2020 
Guarantees 
and 
contingent 
liabilities 
On 
behalf 
of 
Group 
companies 
4,162 
2,889 
Total 
4,162 
2,889 
Future 
nominal 
lease 
payments 
Payable 
within 
one 
year 
4 
4 
Payable 
after 
one 
year 
23 
26 
Total 
27 
30 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
18. 
RELATED 
PARTY 
LOANS 
AND 
OTHER 
COMMITMENTS 
There 
are 
no 
loans 
receivables 
from 
senior 
management 
and 
the 
members 
of 
the 
Board 
of 
Directors. 
No 
pledges 
or 
other 
commitments 
were 
given 
on 
behalf 
of 
senior 
management 
or 
shareholders. 
In 
Note 
7.2 
in 
Consolidated 
Financial 
Statements, 
related 
party 
disclosures 
are 
specified. 
Related 
parties 
comprise 
the 
Board 
of 
Directors, 
the 
President 
and 
CEO, 
the 
Board 
of 
Management 
as 
well 
as 
the 
associated 
companies 
and 
joint 
ventures. 
In 
Notes 
8 
and 
13 
in 
Parent 
Company 
financial 
statement, 
receivables 
and 
liabilities 
from 
Group 
companies 
are 
specified. 
19. 
AUDITORS’ 
FEES 
AND 
SERVICES 
The 
following 
fees 
were 
paid 
to 
auditors 
and 
accounting 
firms 
for 
audits 
and 
other 
services. 
In 
2021, 
the 
AGM 
appointed 
the 
audit 
firm 
PricewaterhouseCoopers 
Oy 
as 
Wärtsilä 
Corporation's 
auditor. 
Auditors' 
fees 
TEUR 
2021 
2020 
Audit 
340 
341 
Tax 
advisory 
3 
0 
Other 
services 
201 
14 
Total 
544 
355 

 
 
 
This 
is 
Wärtsilä 
/ 
Sustainability 
/ 
Governance 
/
 
Financial 
review
PROPOSAL 
OF 
THE 
BOARD
The 
parent 
company’s 
distributable 
funds 
total 
EUR 
1,025,711,618.25, 
which 
includes 
EUR 
188,242,387.72 
in 
net 
profit 
for 
the 
year. 
There 
are 
590,023,390 
shares 
with 
dividend 
rights. 
The 
Board 
of 
Directors 
proposes 
to 
the 
Annual 
General 
Meeting 
that 
the 
company’s 
distributable 
earnings 
be 
disposed 
of 
in 
the 
following 
way: 
EUR 
A 
dividend 
of 
EUR 
0.24 
per 
share 
be 
paid, 
making 
a 
total 
of 
141 
605 
613.60 
That 
the 
following 
sum 
be 
retained 
in 
shareholders’ 
equity 
884 
106 
004.65 
Totalling 
1,025,711,618.25 
The 
dividend 
shall 
be 
paid 
in 
two 
instalments. 
The 
first 
instalment 
of 
EUR 
0.12 
per 
share 
shall 
be 
paid 
to 
the 
shareholders 
who 
are 
registered 
in 
the 
list 
of 
shareholders 
maintained 
by 
Euroclear 
Finland 
Ltd 
on 
the 
dividend 
record 
date 
of 
7 
March 
2022. 
The 
payment 
day 
proposed 
by 
the 
Board 
for 
this 
instalment 
is 
14 
March 
2022. 
The 
second 
instalment 
of 
EUR 
0.12 
per 
share 
shall 
be 
paid 
in 
October 
2022. 
The 
second 
instalment 
of 
the 
dividend 
shall 
be 
paid 
to 
shareholders 
who 
are 
registered 
in 
the 
list 
of 
shareholders 
maintained 
by 
Euroclear 
Finland 
Ltd 
on 
the 
dividend 
record 
day, 
which, 
together 
with 
the 
payment 
day, 
shall 
be 
decided 
by 
the 
Board 
of 
Directors 
in 
its 
meeting 
scheduled 
for 
27 
September 
2022. 
The 
dividend 
record 
day 
for 
the 
second 
instalment 
as 
per 
the 
current 
rules 
of 
the 
Finnish 
book-entry 
system 
would 
be 
29 
September 
2022 
and 
the 
dividend 
payment 
day 
6 
October 
2022. 
No 
significant 
changes 
have 
taken 
place 
in 
the 
company’s 
financial 
position 
since 
the 
end 
of 
the 
financial 
year. 
The 
company’s 
liquidity 
is 
good 
and 
in 
the 
opinion 
of 
the 
Board 
of 
Directors 
the 
proposed 
dividend 
will 
not 
put 
the 
company’s 
solvency 
at 
risk. 
Helsinki, 
Finland, 
27 
January 
2022 
Tom 
Johnstone 
Risto 
Murto 
Maarit 
Aarni-Sirviö 
Karen 
Bomba 
Karin 
Falk 
Johan 
Forssell 
Mats 
Rahmström 
Tiina 
Tuomela 
 
Håkan 
Angevall, 
President 
and 
CEO

 
 
Auditor’s 
Report 
(Translation 
of 
the 
Finnish 
Original) 
To 
the 
Annual 
General 
Meeting 
of 
Wärtsilä 
Corporation 
Report 
on 
the 
Audit 
of 
the 
Financial 
Statements 
Opinion 
In 
our 
opinion 
●
 
the 
consolidated 
financial 
statements 
give 
a 
true 
and 
fair 
view 
of 
the 
group’s 
financial 
position 
and 
financial 
performance 
and 
cash 
flows 
in 
accordance 
with 
International 
Financial 
Reporting 
Standards 
(IFRS) 
as 
adopted 
by 
the 
EU 
●
 
the 
financial 
statements 
give 
a 
true 
and 
fair 
view 
of 
the 
parent 
company’s 
financial 
performance 
and 
financial 
position 
in 
accordance 
with 
the 
laws 
and 
regulations 
governing 
the 
preparation 
of 
the 
financial 
statements 
in 
Finland 
and 
comply 
with 
statutory 
requirements. 
Our 
opinion 
is 
consistent 
with 
the 
additional 
report 
to 
the 
Audit 
Committee. 
What 
we 
have 
audited 
We 
have 
audited 
the 
financial 
statements 
of 
Wärtsilä 
Corporation 
(business 
identity 
code 
0128631 
-1) 
for 
the 
year 
ended 
31 
December 
2021. 
The 
financial 
statements 
comprise: 
●
 
the 
consolidated 
balance 
sheet, 
income 
statement, 
statement 
of 
comprehensive 
income, 
statement 
of 
changes 
in 
equity, 
statement 
of 
cash 
flows 
and 
notes, 
including 
a 
summary 
of 
significant 
accounting 
policies 
●
 
the 
parent 
company’s 
balance 
sheet, 
income 
statement, 
statement 
of 
cash 
flows 
and 
notes. 
Basis 
for 
Opinion 
We 
conducted 
our 
audit 
in 
accordance 
with 
good 
auditing 
practice 
in 
Finland. 
Our 
responsibilities 
under 
good 
auditing 
practice 
are 
further 
described 
in 
the 
Auditor’s 
Responsibilities 
for 
the 
Audit 
of 
the 
Financial 
Statements 
section 
of 
our 
report. 
We 
believe 
that 
the 
audit 
evidence 
we 
have 
obtained 
is 
sufficient 
and 
appropriate 
to 
provide 
a 
basis 
for 
our 
opinion. 
Independence 
We 
are 
independent 
of 
the 
parent 
company 
and 
of 
the 
group 
companies 
in 
accordance 
with 
the 
ethical 
requirements 
that 
are 
applicable 
in 
Finland 
and 
are 
relevant 
to 
our 
audit, 
and 
we 
have 
fulfilled 
our 
other 
ethical 
responsibilities 
in 
accordance 
with 
these 
requirements. 
To 
the 
best 
of 
our 
knowledge 
and 
belief, 
the 
non-audit 
services 
that 
we 
have 
provided 
to 
the 
parent 
company 
and 
to 
the 
group 
companies 
are 
in 
accordance 
with 
the 
applicable 
law 
and 
regulations 
in 
Finland 
and 
we 
have 
not 
provided 
non-
audit 
services 
that 
are 
prohibited 
under 
Article 
5(1) 
of 
Regulation 
(EU) 
No 
537/2014. 
The 
non-audit 
services 
that 
we 
have 
provided 
are 
disclosed 
in 
note 
7.3 
to 
the 
Financial 
Statements. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
Our 
Audit 
Approach 
Overview 
●
 
We 
have 
applied 
an 
overall 
group 
materiality 
of 
€ 
18 
million. 
●
 
The 
group 
audit 
scope 
included 
Wärtsilä 
Corporation 
parent 
company 
and 
all 
significant 
operating 
companies, 
as 
well 
as 
a 
large 
number 
of 
smaller 
companies, 
covering 
the 
vast 
majority 
of 
revenues, 
assets 
and 
liabilities. 
●
 
Revenue 
recognition 
of 
long-term 
contracts 
●
 
Valuation 
of 
goodwill 
●
 
Valuation 
of 
trade 
receivables 
As 
part 
of 
designing 
our 
audit, 
we 
determined 
materiality 
and 
assessed 
the 
risks 
of 
material 
misstatement 
in 
the 
financial 
statements. 
In 
particular, 
we 
considered 
where 
management 
made 
subjective 
judgements; 
for 
example, 
in 
respect 
of 
significant 
accounting 
estimates 
that 
involved 
making 
assumptions 
and 
considering 
future 
events 
that 
are 
inherently 
uncertain. 
Materiality 
The 
scope 
of 
our 
audit 
was 
influenced 
by 
our 
application 
of 
materiality. 
An 
audit 
is 
designed 
to 
obtain 
reasonable 
assurance 
whether 
the 
financial 
statements 
are 
free 
from 
material 
misstatement. 
Misstatements 
may 
arise 
due 
to 
fraud 
or 
error. 
They 
are 
considered 
material 
if 
individually 
or 
in 
aggregate, 
they 
could 
reasonably 
be 
expected 
to 
influence 
the 
economic 
decisions 
of 
users 
taken 
on 
the 
basis 
of 
the 
financial 
statements. 
Based 
on 
our 
professional 
judgement, 
we 
determined 
certain 
quantitative 
thresholds 
for 
materiality, 
including 
the 
overall 
group 
materiality 
for 
the 
consolidated 
financial 
statements 
as 
set 
out 
in 
the 
table 
below. 
These, 
together 
with 
qualitative 
considerations, 
helped 
us 
to 
determine 
the 
scope 
of 
our 
audit 
and 
the 
nature, 
timing 
and 
extent 
of 
our 
audit 
procedures 
and 
to 
evaluate 
the 
effect 
of 
misstatements 
on 
the 
financial 
statements 
as 
a 
whole. 
Overall 
group 
materiality 
€ 
18 
million 
(prior 
year 
€ 
20 
million) 
How 
we 
determined 
it 
5% 
of 
profit 
before 
tax 
(five-year 
average) 
Rationale 
for 
the 
materiality 
benchmark 
applied 
We 
chose 
profit 
before 
tax 
as 
the 
benchmark 
because, 
in 
our 
view, 
the 
performance 
of 
the 
Group 
is 
most 
commonly 
measured 
by 
using 
this 
criteria, 
and 
it 
is 
a 
generally 
accepted 
benchmark. 
We 
chose 
5% 
which 
is 
within 
the 
range 
of 
acceptable 
quantitative 
materiality 
thresholds 
in 
auditing 
standards. 
How 
we 
tailored 
our 
group 
audit 
scope 
The 
group 
audit 
scope 
was 
tailored 
to 
take 
into 
account 
the 
structure 
of 
the 
Group 
and 
the 
size, 
complexity 
and 
risk 
of 
individual 
subsidiaries. 
Using 
this 
criteria 
we 
selected 
companies 
and 
accounts 
into 
our 
audit 
scope 
and 
at 
the 
same 
time 
ensured 
that 
we 
get 
sufficient 
coverage 
to 
our 
audit, 
in 
order 
to 
issue 
an 
audit 
opinion 
for 
the 
Group. 
Key 
Audit 
Matters 
Key 
audit 
matters 
are 
those 
matters 
that, 
in 
our 
professional 
judgment, 
were 
of 
most 
significance 
in 
our 
audit 
of 
the 
financial 
statements 
of 
the 
current 
period. 
These 
matters 
were 
addressed 
in 
the 
context 
of 
our 
audit 
of 
the 
financial 
statements 
as 
a 
whole, 
and 
in 
forming 
our 
opinion 
thereon, 
and 
we 
do 
not 
provide 
a 
separate 
opinion 
on 
these 
matters. 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
As 
in 
all 
of 
our 
audits, 
we 
also 
addressed 
the 
risk 
of 
management 
override 
of 
internal 
controls, 
including 
among 
other 
matters 
consideration 
of 
whether 
there 
was 
evidence 
of 
bias 
that 
represented 
a 
risk 
of 
material 
misstatement 
due 
to 
fraud. 
Key 
audit 
matter
in 
the 
audit 
of 
the 
group
How 
our 
audit 
addressed 
the 
key 
audit 
matter
Revenue 
recognition 
of 
long-term 
contracts 
Refer 
to 
the 
consolidated 
financial 
statements 
note 
2.2. 
The 
group 
has 
significant 
revenue 
from 
construction 
contracts 
and 
long-
term 
operating 
and 
maintenance 
agreements. 
These 
long-term 
contracts 
are 
often 
complex 
customised 
solutions 
and 
meet 
the 
definition 
for 
revenue 
recognition 
over 
time 
in 
accordance 
with 
IFRS 
15. 
Revenue 
related 
to 
these 
construction 
contracts 
and 
long-term 
operating 
and 
maintenance 
agreements 
is 
recognised 
using 
the 
percentage 
of 
completion 
method, 
where 
progress 
is 
determined 
by 
comparing 
actual 
costs 
incurred 
to 
date, 
with 
the 
total 
estimated 
costs 
of 
the 
project. 
Revenue 
recognition 
for 
long-term 
contracts 
includes 
management 
judgment 
in 
a 
form 
of 
estimates, 
which 
are 
subject 
to 
Our 
revenue 
testing 
included 
both 
testing 
of 
the 
company’s 
controls, 
as 
well 
as 
substantive 
audit 
procedures 
targeted 
at 
selected 
major 
long-term 
projects. 
Our 
substantive 
testing 
focused 
on 
estimates 
applied 
by 
management 
in 
the 
accounting. 
Our 
procedures 
included, 
among 
other 
things, 
the 
following: 
- 
Ensured 
that 
the 
revenue 
recognition 
method 
applied 
was 
appropriate 
based 
on 
the 
terms 
of 
the 
arrangement 
- 
Agreed 
the 
total 
project 
revenue 
estimates 
to 
sales 
agreements, 
including 
amendments 
as 
appropriate 
- 
We 
obtained 
an 
understanding 
of 
the 
processes 
and 
tested 
relevant 
controls, 
which 
impact 
the 
revenue 
recognition 
- 
We 
assessed 
the 
reliability 
of 
management’s 
estimates 
by 
management 
experience 
and 
expectations 
of 
future 
events. 
The 
most 
important 
judgment 
relates 
to 
the 
estimated 
total 
costs 
of 
the 
project. 
Revenue 
recognition 
of 
long-term 
contracts 
is 
a 
key 
audit 
matter 
in 
the 
audit 
due 
to 
the 
high 
level 
of 
management 
judgement 
involved 
in 
the 
project 
estimates. 
comparing 
the 
actual 
results 
of 
delivered 
projects 
to 
previous 
estimates 
- 
We 
challenged 
the 
management 
estimates 
and 
assumptions 
in 
projects, 
which 
were 
considered 
to 
include 
specific 
risk 
factors 
- 
Recalculated 
the 
revenue 
based 
on 
the 
stage 
of 
completion 
of 
the 
projects. 
Ensured 
that 
the 
stage 
of 
completion 
is 
correct 
by 
comparing 
actual 
costs 
per 
the 
company’s 
accounting 
records 
to 
the 
estimated 
total 
costs 
of 
the 
projects. 
Valuation 
of 
goodwill 
Refer 
to 
the 
consolidated 
financial 
statements 
note 
3.1. 
Goodwill 
is 
one 
of 
the 
most 
significant 
balance 
sheet 
items 
and 
amounts 
to 
€ 
1 
374 
million. 
The 
determination 
and 
whether 
an 
impairment 
charge 
is 
required 
involves 
significant 
management 
judgement, 
including 
identifying 
on 
which 
cash 
generating 
unit 
level 
the 
goodwill 
is 
tested 
and 
estimating 
the 
future 
performance 
of 
the 
business 
and 
the 
discount 
rate 
applied 
to 
these 
future 
cash 
flows. 
Valuation 
of 
goodwill 
is 
a 
key 
audit 
matter 
in 
the 
audit 
due 
to 
the 
size 
of 
Our 
audit 
focused 
on 
assessing 
the 
reasonableness 
of 
the 
determination 
of 
cash 
generating 
units, 
which 
forms 
the 
basis 
for 
the 
goodwill 
impairment 
testing 
and 
assessing 
the 
appropriateness 
of 
management’s 
judgments 
and 
estimates 
used 
in 
the 
goodwill 
impairment 
analysis. 
Our 
procedures 
relating 
to 
the 
impairment 
analysis 
included 
the 
following: 
- 
We 
tested 
the 
methodology 
applied 
in 
the 
goodwill 
impairment 
analysis 
as 
compared 
to 
the 
requirements 
of 
IAS 
36, 
Impairment 
of 
Assets 
- 
We 
evaluated 
the 
process 
by 
which 
the 
future 
cash 
flow 
forecasts 
were 
drawn 
up, 
including 
comparing 
them 

 
 
 
 
 
 
 
the 
goodwill 
balance 
and 
the 
high 
level 
of 
management 
judgement 
involved. 
to 
the 
latest 
Board 
approved 
targets 
and 
long-term 
plans 
- 
We 
tested 
the 
key 
underlying 
assumptions 
for 
the 
cash 
flow 
forecasts, 
including 
sales 
and 
profitability 
forecasts, 
discount 
rate 
used 
and 
the 
implied 
growth 
rates 
beyond 
the 
forecasted 
period 
- 
We 
compared 
the 
current 
year 
actual 
results 
included 
in 
the 
prior 
year 
impairment 
model 
to 
consider 
whether 
forecasts 
included 
assumptions 
that, 
with 
hindsight, 
had 
been 
optimistic 
- 
We 
considered 
whether 
the 
sensitivity 
analysis 
performed 
by 
the 
management 
around 
key 
assumptions 
of 
the 
cash 
flow 
forecast 
was 
appropriate 
by 
considering 
the 
likelihood 
of 
the 
movements 
of 
these 
key 
assumptions. 
Valuation 
of 
trade 
receivables 
Refer 
to 
the 
consolidated 
financial 
statements 
note 
4.2
. 
Net 
trade 
receivables 
amount 
to 
€ 
896 
million, 
including 
an 
impairment 
provision 
of 
€ 
80 
million. 
The 
trade 
receivables 
include 
€ 
26 
million 
long-
term 
trade 
receivables.
Trade 
receivables 
are 
recognised 
at 
their 
anticipated 
realisable 
value, 
For 
trade 
receivables 
and 
the 
management’s 
estimations 
for 
trade 
receivables 
impairment 
provision, 
our 
key 
audit 
procedures 
included 
the 
following:
- 
We 
obtained 
trade 
receivables 
balance 
confirmations 
- 
We 
analysed 
the 
aging 
of 
trade 
receivables 
which 
is 
the 
original 
invoiced 
amount 
less 
an 
estimated 
valuation 
allowance. 
Valuation 
of 
trade 
receivables 
is 
a 
key 
audit 
matter 
in 
the 
audit 
due 
to 
the 
size 
of 
the 
trade 
receivable 
balance 
and 
the 
high 
level 
of 
management 
judgement 
used 
in 
determining 
the 
impairment 
provision.
- 
We 
obtained 
a 
list 
of 
long 
outstanding 
receivables 
and 
assessed 
the 
recoverability 
of 
these 
through 
inquiry 
with 
management 
and 
by 
obtaining 
sufficient 
corroborative 
evidence 
to 
support 
the 
conclusions.
We 
have 
no 
key 
audit 
matters 
to 
report 
with 
respect 
to 
our 
audit 
of 
the 
parent 
company 
financial 
statements. 
There 
are 
no 
significant 
risks 
of 
material 
misstatement 
referred 
to 
in 
Article 
10(2c) 
of 
Regulation 
(EU) 
No 
537/2014 
with 
respect 
to 
the 
consolidated 
financial 
statements 
or 
the 
parent 
company 
financial 
statements. 
Responsibilities 
of 
the 
Board 
of 
Directors 
and 
the 
Managing 
Director 
for 
the 
Financial 
Statements 
The 
Board 
of 
Directors 
and 
the 
Managing 
Director 
are 
responsible 
for 
the 
preparation 
of 
consolidated 
financial 
statements 
that 
give 
a 
true 
and 
fair 
view 
in 
accordance 
with 
International 
Financial 
Reporting 
Standards 
(IFRS) 
as 
adopted 
by 
the 
EU, 
and 
of 
financial 
statements 
that 
give 
a 
true 
and 
fair 
view 
in 
accordance 
with 
the 
laws 
and 
regulations 
governing 
the 
preparation 
of 
financial 
statements 
in 
Finland 
and 
comply 
with 
statutory 
requirements. 
The 
Board 
of 
Directors 
and 
the 
Managing 
Director 
are 
also 
responsible 
for 
such 
internal 
control 
as 
they 
determine 
is 
necessary 
to 
enable 
the 
preparation 
of 
financial 
statements 
that 
are 
free 
from 
material 
misstatement, 
whether 
due 
to 
fraud 
or 
error. 
In 
preparing 
the 
financial 
statements, 
the 
Board 
of 
Directors 
and 
the 
Managing 
Director 
are 
responsible 
for 
assessing 
the 
parent 
company’s 
and 
the 
group’s 
ability 
to 
continue 
as 
a 
going 
concern, 
disclosing, 
as 
applicable, 
matters 
relating 
to 
going 
concern 
and 
using 
the 
going 
concern 
basis 
of 
accounting. 
The 
financial 
statements 

 
are 
prepared 
using 
the 
going 
concern 
basis 
of 
accounting 
unless 
there 
is 
an 
intention 
to 
liquidate 
the 
parent 
company 
or 
the 
group 
or 
to 
cease 
operations, 
or 
there 
is 
no 
realistic 
alternative 
but 
to 
do 
so. 
Auditor’s 
Responsibilities 
for 
the 
Audit 
of 
the 
Financial 
Statements 
Our 
objectives 
are 
to 
obtain 
reasonable 
assurance 
about 
whether 
the 
financial 
statements 
as 
a 
whole 
are 
free 
from 
material 
misstatement, 
whether 
due 
to 
fraud 
or 
error, 
and 
to 
issue 
an 
auditor’s 
report 
that 
includes 
our 
opinion. 
Reasonable 
assurance 
is 
a 
high 
level 
of 
assurance 
but 
is 
not 
a 
guarantee 
that 
an 
audit 
conducted 
in 
accordance 
with 
good 
auditing 
practice 
will 
always 
detect 
a 
material 
misstatement 
when 
it 
exists. 
Misstatements 
can 
arise 
from 
fraud 
or 
error 
and 
are 
considered 
material 
if, 
individually 
or 
in 
the 
aggregate, 
they 
could 
reasonably 
be 
expected 
to 
influence 
the 
economic 
decisions 
of 
users 
taken 
on 
the 
basis 
of 
these 
financial 
statements. 
As 
part 
of 
an 
audit 
in 
accordance 
with 
good 
auditing 
practice, 
we 
exercise 
professional 
judgment 
and 
maintain 
professional 
skepticism 
throughout 
the 
audit. 
We 
also: 
●
 
Identify 
and 
assess 
the 
risks 
of 
material 
misstatement 
of 
the 
financial 
statements, 
whether 
due 
to 
fraud 
or 
error, 
design 
and 
perform 
audit 
procedures 
responsive 
to 
those 
risks, 
and 
obtain 
audit 
evidence 
that 
is 
sufficient 
and 
appropriate 
to 
provide 
a 
basis 
for 
our 
opinion. 
The 
risk 
of 
not 
detecting 
a 
material 
misstatement 
resulting 
from 
fraud 
is 
higher 
than 
for 
one 
resulting 
from 
error, 
as 
fraud 
may 
involve 
collusion, 
forgery, 
intentional 
omissions, 
misrepresentations, 
or 
the 
override 
of 
internal 
control. 
●
 
Obtain 
an 
understanding 
of 
internal 
control 
relevant 
to 
the 
audit 
in 
order 
to 
design 
audit 
procedures 
that 
are 
appropriate 
in 
the 
circumstances, 
but 
not 
for 
the 
purpose 
of 
expressing 
an 
opinion 
on 
the 
effectiveness 
of 
the 
parent 
company’s 
or 
the 
group’s 
internal 
control. 
●
 
Evaluate 
the 
appropriateness 
of 
accounting 
policies 
used 
and 
the 
reasonableness 
of 
accounting 
estimates 
and 
related 
disclosures 
made 
by 
management. 
●
 
Conclude 
on 
the 
appropriateness 
of 
the 
Board 
of 
Directors’ 
and 
the 
Managing 
Director’s 
use 
of 
the 
going 
concern 
basis 
of 
accounting 
and 
based 
on 
the 
audit 
evidence 
obtained, 
whether 
a 
material 
uncertainty 
exists 
related 
to 
events 
or 
conditions 
that 
may 
cast 
significant 
doubt 
on 
the 
parent 
company’s 
or 
the 
group’s 
ability 
to 
continue 
as 
a 
going 
concern. 
If 
we 
conclude 
that 
a 
material 
uncertainty 
exists, 
we 
are 
required 
to 
draw 
attention 
in 
our 
auditor’s 
report 
to 
the 
related 
disclosures 
in 
the 
financial 
statements 
or, 
if 
such 
disclosures 
are 
inadequate, 
to 
modify 
our 
opinion. 
Our 
conclusions 
are 
based 
on 
the 
audit 
evidence 
obtained 
up 
to 
the 
date 
of 
our 
auditor’s 
report. 
However, 
future 
events 
or 
conditions 
may 
cause 
the 
parent 
company 
or 
the 
group 
to 
cease 
to 
continue 
as 
a 
going 
concern. 
●
 
Evaluate 
the 
overall 
presentation, 
structure 
and 
content 
of 
the 
financial 
statements, 
including 
the 
disclosures, 
and 
whether 
the 
financial 
statements 
represent 
the 
underlying 
transactions 
and 
events 
so 
that 
the 
financial 
statements 
give 
a 
true 
and 
fair 
view. 
●
 
Obtain 
sufficient 
appropriate 
audit 
evidence 
regarding 
the 
financial 
information 
of 
the 
entities 
or 
business 
activities 
within 
the 
group 
to 
express 
an 
opinion 
on 
the 
consolidated 
financial 
statements. 
We 
are 
responsible 
for 
the 
direction, 
supervision 
and 
performance 
of 
the 
group 
audit. 
We 
remain 
solely 
responsible 
for 
our 
audit 
opinion. 
We 
communicate 
with 
those 
charged 
with 
governance 
regarding, 
among 
other 
matters, 
the 
planned 
scope 
and 
timing 
of 
the 
audit 
and 
significant 
audit 
findings, 
including 
any 
significant 
deficiencies 
in 
internal 
control 
that 
we 
identify 
during 
our 
audit. 
We 
also 
provide 
those 
charged 
with 
governance 
with 
a 
statement 
that 
we 
have 
complied 
with 
relevant 
ethical 
requirements 
regarding 
independence, 
and 
to 
communicate 
with 
them 
all 
relationships 
and 
other 
matters 
that 
may 
reasonably 
be 
thought 
to 
bear 
on 
our 
independence, 
and 
where 
applicable, 
related 
safeguards. 
From 
the 
matters 
communicated 
with 
those 
charged 
with 
governance, 
we 
determine 
those 
matters 
that 
were 
of 
most 
significance 
in 
the 
audit 
of 
the 
financial 
statements 
of 
the 
current 
period 
and 
are 
therefore 
the 
key 
audit 
matters. 
We 
describe 
these 
matters 
in 
our 
auditor’s 
report 
unless 
law 
or 
regulation 
precludes 

 
 
 
public 
disclosure 
about 
the 
matter 
or 
when, 
in 
extremely 
rare 
circumstances, 
we 
determine 
that 
a 
matter 
should 
not 
be 
communicated 
in 
our 
report 
because 
the 
adverse 
consequences 
of 
doing 
so 
would 
reasonably 
be 
expected 
to 
outweigh 
the 
public 
interest 
benefits 
of 
such 
communication. 
Other 
Reporting 
Requirements 
Appointment 
We 
were 
first 
appointed 
as 
auditors 
by 
the 
annual 
general 
meeting 
on 
2 
March 
2017. 
Our 
appointment 
represents 
a 
total 
period 
of 
uninterrupted 
engagement 
of 
five 
years. 
Other 
Information 
The 
Board 
of 
Directors 
and 
the 
Managing 
Director 
are 
responsible 
for 
the 
other 
information. 
The 
other 
information 
comprises 
the 
report 
of 
the 
Board 
of 
Directors 
and 
the 
information 
included 
in 
the 
Annual 
Report 
but 
does 
not 
include 
the 
financial 
statements 
and 
our 
auditor’s 
report 
thereon. 
Our 
opinion 
on 
the 
financial 
statements 
does 
not 
cover 
the 
other 
information. 
In 
connection 
with 
our 
audit 
of 
the 
financial 
statements, 
our 
responsibility 
is 
to 
read 
the 
other 
information 
and, 
in 
doing 
so, 
consider 
whether 
the 
other 
information 
is 
materially 
inconsistent 
with 
the 
financial 
statements 
or 
our 
knowledge 
obtained 
in 
the 
audit, 
or 
otherwise 
appears 
to 
be 
materially 
misstated. 
With 
respect 
to 
the 
report 
of 
the 
Board 
of 
Directors, 
our 
responsibility 
also 
includes 
considering 
whether 
the 
report 
of 
the 
Board 
of 
Directors 
has 
been 
prepared 
in 
accordance 
with 
the 
applicable 
laws 
and 
regulations. 
In 
our 
opinion 
●
 
the 
information 
in 
the 
report 
of 
the 
Board 
of 
Directors 
is 
consistent 
with 
the 
information 
in 
the 
financial 
statements 
●
 
the 
report 
of 
the 
Board 
of 
Directors 
has 
been 
prepared 
in 
accordance 
with 
the 
applicable 
laws 
and 
regulations. 
If, 
based 
on 
the 
work 
we 
have 
performed, 
we 
conclude 
that 
there 
is 
a 
material 
misstatement 
of 
the 
other 
information, 
we 
are 
required 
to 
report 
that 
fact. 
We 
have 
nothing 
to 
report 
in 
this 
regard. 
Other 
Statements 
We 
support 
that 
the 
financial 
statements 
should 
be 
adopted. 
The 
proposal 
by 
the 
Board 
of 
Directors 
regarding 
the 
use 
of 
the 
distributable 
funds 
is 
in 
compliance 
with 
the 
Limited 
Liability 
Companies 
Act. 
We 
support 
that 
the 
Members 
of 
the 
Board 
of 
Directors 
and 
the 
President 
and 
CEO 
should 
be 
discharged 
from 
liability 
for 
the 
financial 
period 
audited 
by 
us. 
Helsinki 
4 
February 
2022 
PricewaterhouseCoopers 
Oy
Authorised 
Public 
Accountants 
Merja 
Lindh 
Authorised 
Public 
Accountant 
(KHT) 

 
 
 
 
Independent 
Auditor’s 
Reasonable 
Assurance 
Report 
on 
Wärtsilä 
Oyj’s 
ESEF 
Financial 
Statements 
(Translation 
of 
the 
Finnish 
Original) 
To 
the 
Management 
of 
Wärtsilä 
Oyj 
We 
have 
been 
engaged 
by 
the 
Management 
of 
Wärtsilä 
Oyj 
(business 
identity 
code 
0128631 
-1) 
(hereinafter 
also 
“the 
Company”) 
to 
perform 
a 
reasonable 
assurance 
engagement 
on 
the 
Company’s 
consolidated 
IFRS 
financial 
statements 
for 
the 
financial 
year 
1.1.-31.12.2021 
in 
European 
Single 
Electronic 
Format 
(“ESEF 
financial 
statements”). 
Management’s 
Responsibility 
for 
the 
ESEF 
Financial 
Statements 
The 
Management 
of 
Wärtsilä 
Oyj 
is 
responsible 
for 
preparing 
the 
ESEF 
financial 
statements 
so 
that 
they 
comply 
with 
the 
requirements 
as 
specified 
in 
the 
Commission 
Delegated 
Regulation 
(EU) 
2019/815 
of 
17 
December 
2018 
(“ESEF 
requirements”). 
This 
responsibility 
includes 
the 
design, 
implementation 
and 
maintenance 
of 
internal 
control 
relevant 
to 
the 
preparation 
of 
ESEF 
financial 
statements 
that 
are 
free 
from 
material 
noncompliance 
with 
the 
ESEF 
requirements, 
whether 
due 
to 
fraud 
or 
error. 
Our 
Independence 
and 
Quality 
Control 
We 
have 
complied 
with 
the 
independence 
and 
other 
ethical 
requirements 
of 
the 
International 
Code 
of 
Ethics 
for 
Professional 
Accountants 
(including 
International 
Independence 
Standards) 
issued 
by 
the 
International 
Ethics 
Standards 
Board 
for 
Accountants 
(IESBA 
Code), 
which 
is 
founded 
on 
fundamental 
principles 
of 
integrity, 
objectivity, 
professional 
competence 
and 
due 
care, 
confidentiality 
and 
professional 
behavior. 
Our 
firm 
applies 
International 
Standard 
on 
Quality 
Control 
1 
and 
accordingly 
maintains 
a 
comprehensive 
system 
of 
quality 
control 
including 
documented 
policies
and 
procedures 
regarding 
compliance 
with 
ethical 
requirements, 
professional 
standards 
and 
applicable 
legal 
and 
regulatory 
requirements. 
Our 
Responsibility 
Our 
responsibility 
is 
to 
express 
an 
opinion 
on 
the 
ESEF 
financial 
statements 
based 
on 
the 
procedures 
we 
have 
performed 
and 
the 
evidence 
we 
have 
obtained. 
We 
conducted 
our 
reasonable 
assurance 
engagement 
in 
accordance 
with 
the 
International 
Standard 
on 
Assurance 
Engagements 
(ISAE) 
3000 
(Revised) 
Assurance 
Engagements 
Other 
than 
Audits 
or 
Reviews 
of 
Historical 
Financial 
Information
. 
That 
standard 
requires 
that 
we 
plan 
and 
perform 
this 
engagement 
to 
obtain 
reasonable 
assurance 
about 
whether 
the 
ESEF 
financial 
statements 
are 
free 
from 
material 
noncompliance 
with 
the 
ESEF 
requirements. 
A 
reasonable 
assurance 
engagement 
in 
accordance 
with 
ISAE 
3000 
(Revised) 
involves 
performing 
procedures 
to 
obtain 
evidence 
about 
the 
ESEF 
financial 
statements 
compliance 
with 
the 
ESEF 
requirements. 
The 
procedures 
selected 
depend 
on 
the 
auditor’s 
judgment, 
including 
the 
assessment 
of 
the 
risks 
of 
material 
noncompliance 
of 
the 
ESEF 
financial 
statements 
with 
the 
ESEF 
requirements, 
whether 
due 
to 
fraud 
or 
error. 
In 
making 
those 
risk 
assessments, 
we 
considered 
internal 
control 
relevant 
to 
the 
Company’s 
preparation 
of 
the 
ESEF 
financial 
statements. 
We 
believe 
that 
the 
evidence 
we 
have 
obtained 
is 
sufficient 
and 
appropriate 
to 
provide 
a 
basis 
for 
our 
opinion. 
Opinion 
In 
our 
opinion, 
Wärtsilä 
Oyj 
ESEF 
financial 
statements 
for 
the 
financial 
year 
ended 
31.12.2021 
comply, 
in 
all 
material 
respects, 
with 
the 
ESEF 
requirements. 
Our 
reasonable 
assurance 
report 
has 
been 
prepared 
in 
accordance 
with 
the 
terms

of 
our 
engagement. 
We 
do 
not 
accept, 
or 
assume 
responsibility 
to 
anyone 
else, 
except 
for 
Wärtsilä 
Oyj 
for 
our 
work, 
for 
this 
report, 
or 
for 
the 
opinion 
that 
we 
have 
formed. 
Helsinki 
4 
February 
2022 
PricewaterhouseCoopers 
Oy 
Authorised 
Public 
Accountants 
Merja 
Lindh 
Authorised 
Public 
Accountant 
(KHT) 