Riskhanteringens uppgift är att fortlöpande bedöma och hantera alla de möjligheter, hot och risker som förekommer i företagsverksamheten, så att de uppställda målen kan nås och verksamhetens kontinuitet tryggas. Riskhanteringen bygger på den höga livscykelkvaliteten hos Wärtsiläs verksamhet och produkter samt på ett kontinuerligt och systematiskt arbete för att förebygga skador på alla nivåer i organisationen, enligt principen ”alla är ansvariga”. På lång sikt är detta det enda sättet att sänka de totala riskkostnaderna.

De relevanta riskerna för Wärtsilä har klassificerats under fyra kategorier: strategiska, operativa, skade- och finansiella risker. Risk definieras som resultatet av händelsens sannolikhet och därpå sannolikt medföljande förlust. De potentiella förlusterna är störst inom strategiska risker, operativa risker och minst inom skade- och finansiella risker.

Styrelsen och direktionen beslutar om och ger riktlinjer i strategiska frågor. Affärsområdena ansvarar för sina strategiska målsättningar samt för minskandet och täckandet av alla sina risker. Riskhanteringsfunktionen är en del av finansfunktionen som rapporterar till ekonomi- och finansdirektören (CFO). Den följer upp affärsområdenas riskprofiler, planerar riskhanteringspolicyn, samarbetar med affärsområdena i implementeringen av riskhanteringen och utvecklar globala och lokala försäkringsprogram med försäkringsbolag och -mäklare. Revisionskommittén utvärderar och bedömer riskhanteringens ändamålsenlighet. Styrelsen godkänner riskhanteringspolicyn.

Strategiska risker

De strategiska riskerna och i synnerhet de risker som förekommer i den dagliga implementeringen och verkställandet av dessa strategiska målsättningar överlappar de operativa riskerna och således är det mycket svårt att skilja mellan dem. Flera av dessa strategiska risker behandlades vid utvärderingen av de operativa riskerna 2008.

Risker i anslutning till affärsomgivningen
Konjunkturerna i den globala ekonomin och inom våra kunders branscher påverkar efterfrågan på våra produkter och våra finansiella villkor samt vårt rörelseresultat. Vår flexibla tillverkningsmodell baserar sig på kapacitetsoutsourcing och en stabil affärsmix där en stor andel av försäljningen kommer från Services. Detta stabiliserar Wärtsiläs position på en cyklisk marknad.

Den största risken för Wärtsiläs framtida framgång under 2008 var turbulensen på finansmarknaden. Den kommer helt klart minska den globala ekonomins tillväxt och kanske till och med leda till en allvarlig global recession. Hur djup och långvarig den blir beror på flera faktorer utanför Wärtsiläs kontroll. Viktiga ekonomiska faktorer som indirekt påverkar Wärtsilä samt dess kunder och leverantörer är bland annat de finansiella institutionernas likviditet och betalningsförmåga, inte bara deras kapacitet utan också deras vilja att bevilja krediter, regeringarnas stimulansprogram i synnerhet inom kraftverks- och infrastruktursektorn, de åtgärder som multilaterala institutioner såsom IFC etc. vidtagit, tillgången på exportkrediter och -garantier etc. Wärtsiläs rekordstora orderbok ger dock bolaget en viss säkerhet och en bra grund för verksamheten 2009.

Marknads- och kundrisk
Över tre fjärdedelar av fartygsproduktionen är i dag koncentrerad till Asien. Wärtsilä har beaktat detta genom att etablera nya leveranscenter i Kina och Indien samt genom att flytta högsta ledningen för affärsområdet Ship Power till Shanghai. Det nya samföretaget för tillverkning av medelvarviga motorer i Korea inledde verksamheten under 2008, och ytterligare ett nytt samföretag som ska tillverka lågvarviga motorer inleder sin verksamhet i Kina år 2009. Wärtsilä säljer sina produkter till varv men marknadsför dem också för rederier tillsammans med ett livscykelkoncept. Ett närmare samarbete med slutkunderna, dvs. redarna, har förbättrats genom förvärven av fartygs­konstruktionsbolagen Vik-Sandvik, Schiffko och Conan Wu. Wärtsilä har en god marknadsställning på alla huvudmarknader inom skeppsbyggnad och alla betydande fartygssegment, vilket har minskat riskerna i anslutning till enskilda kunder och geografiska områden. Den ekonomiska nedgången i dagsläget kommer att minska orderingången, och skeppsvarv samt redare med en svagare kapitalbas kan fål finansiella problem vilket kan leda till avbeställningar. Det mest sårbara undersegmentet inom shipping är bulklastfartyg, som står för 10% av Ship Powers orderbok i slutet av 2008. Längre fram kan detta leda till konsolidering av marknadsaktörer, vilket i sin tur kan öppna nya möjligheter för strategiskt samarbete.

Affärsområdet Power Plants försäljning är fortfarande jämnt utspridd över hela världen. Detta har väsentligt minskat riskerna i anslutning till vissa kundgrupper eller länder. Wärtsilä har fyra slags kunder: industriella kunder, självständiga kraftproducenter (IPP’s), elverk samt kunder inom olje- och gassektorn. Den ekonomiska recessionen och tillgången till finansiering kan få en mer negativ effekt på orderingången och till och med leda till att vissa existerande order skjuts upp i synnerhet inom det industriella segmentet och delvis också inom IPP-projekt medan projekten för elverk samt olje- och gassektorn sannolikt kommer att påverkas i mindre utsträckning.

Affärsområdet Services har utvidgats genom både företagsköp och organisk tillväxt. Under de senaste åren har Wärtsilä förvärvat ny kompetens inom propulsion, automation och panntjänster, som klonas globalt till andra relevanta verksamhetsställen inom Wärtsilä. De stora affärsvolymerna hos Wärtsiläs kunder har ytterligare ökat Services försäljning. Wärtsilä har över 10.000 kunder och ett aktivt motorbestånd på cirka 160.000 MW, vilket innebär att beroendet av enstaka kunder eller kundsegment är obetydligt. Tidigare nedgångar i de ekonomiska konjunkturerna eller recessioner har inte sänkt Services omsättning.

Konkurrenssituations- och prisrisk
År 2008 var efterfrågan inom affärsområdet Ship Power stor fram till tredje kvartalet 2008, och orderboken steg till en rekordnivå. Därefter har orderingången minskat. Skeppsvarvens och Wärtsiläs orderböcker ger emellertid sysselsättning under de närmaste åren. Den potentiella överkapaciteten i fall av en förlängd recession kan leda till ökad konkurrens och pristryck på marknaden. Ship Powers största konkurrenter inom huvudmotorer är MAN Diesel och Caterpillar (MAK). Inga väsentliga förändringar inträffade i konkurrenssituationen under 2008. Konkurrenssituationen inom propulsionsverksamheten är mer splittrad och varierar enligt produktsegment. Konceptet med paketerade lösningar i stället för enskilda komponenter minskar prisfluktuationerna.

Inom kraftverk är Wärtsiläs huvudkonkurrenter samma motortillverkare som inom Ship Power och i vissa fall andra teknologier, främst gasturbiner. Wärtsiläs marknadsställning förbättrades i synnerhet inom tjockoljedrivna kraftverk. Under rapportperioden belastades konkurrenskraften fortfarande av tillgången till komponenter och trycket på komponentpriser. Valutakursfluktuationernas inverkan har än så länge varit begränsad.

Affärsområdet Services har inga egentliga konkurrenter med ett motsvarande brett utbud av tjänster från en och samma leverantör. Således har varje service sina egna konkurrenter. Bortsett från andra motorleverantörers servicenätverk finns det få globala aktörer på servicemarknaden. Konkurrensen är huvudsakligen lokal.

Politiska och legislativa risker
Wärtsilä är närvarande på 160 orter i över 70 länder och har levererat kraftverk till 160 länder. Hur den politiska miljön och lagstiftningen utvecklas kan ha en betydande inverkan på Wärtsiläs affärsverksamhet. Wärtsilä följer aktivt med den politiska och legislativa utvecklingen på olika marknadsområden samt upprätthåller kontakter med olika organ i sådana projekt som har betydelse för Wärtsiläs affärsverksamhet. En betydande del av påverkningsmöjligheterna sker genom deltagandet i intresse- och branschorganisationers verksamhet. Lagstiftningens utveckling följs upp på både koncernnivån och i dotterbolagen.

Risker i anslutning till klimatförändringen och hållbar utveckling
Klimatförändringen och andra risker i anslutning till hållbar utveckling bedömdes systematiskt i utvärderingen av operativa risker som genomfördes 2008. De potentiella affärsriskerna i anslutning till klimatförändringen och Wärtsiläs produkter har att göra med utsläppsbestämmelser och förändringar i kundernas attityder gentemot förbränningsmotorer.

Internationella sjöfartsorganisationen (IMO) godkände tillägg till bestämmelserna i MARPOL Annex VI gällande fartygsutsläpp. Dessa bestämmelser sätter striktare gränser för motorernas kväveoxidutsläpp (NOX) och svavelhalten i bränslen. De nya kraven träder i kraft stegvis under 2010–2020. I fråga om NOX-utsläpp har Wärtsilä redan introducerat lösningar genom vilka dessa krav kan uppnås. Wärtsiläs motorer kan drivas med vilken svavelhalt som helst.

Världsbankens/IFC:s (International Finance Corporation) EHS-riktlinjer (Environment, Health and Safety) för värmekraftverk är för närvarande underkastade omfattande ändringar som väntas träda i kraft 2009. Ledande internationella investeringsbanker har kommit överens med IFC om att följa de riktlinjer som baserar sig på IFC:s miljö- och sociala standarder genom att anta Ekvatorprinciperna. Flera andra finansiella institutioner använder också Världsbankens riktlinjer utöver nationella normer i sina projekt. Därför fungerar Världsbankens/IFC:s EHS-riktlinjer numera som minimimiljöstandard i globala kraftverksprojekt. EU håller också för närvarande på att uppdatera IPPC-direktivet (Integrerat förebyggande och minskning av föroreningar). Även UNECE:s Göteborgsprotokoll håller på att revideras och väntas bli klart under 2009.

En intensiv växelverkan mellan olika intressenter pågår för närvarande. Wärtsilä engagerar sig aktivt i dialoger mellan olika myndigheter, föreningar, industriföretag och kunder för att finna optimala lösningar för marknadens behov. Riskerna i anslutning till miljölagstiftningen är relaterade till det komplexa fältet som omfattar olika utsläpp, balansen mellan kommersiellt tillgängliga bränslen och resulterande utsläpp, tillgängliga reduktionstekniker, verkningarna på den totala energieffektiviteten och resulterande finansiell genomförbarhet.

Wärtsilä lanserade nyligen en ny enhet, leveranscentret Ecotech, vars syfte är att samla ihop miljöteknikerna i anslutning till produkterna, med undantag för motorerna, för att snabbt kunna reagera på marknadens och kundernas behov genom fullt integrerade och validerade lösningar.

Operativa risker

Allmänt
Utvärderingen av operativa risker som omfattade alla Wärtsiläs affärsområden genomfördes 2008.

Den operativa riskhanteringen konstaterades ligga på en acceptabel nivå. Arbetsgrupper med representanter från varje affärsområde har tillsatts för att minska dessa operativa risker. I anslutning till detta arbete kommer man att utveckla BCP-planer (Business Continuation Plans) och rapportering av risker från botten upp, dvs. från de olika affärsområdena ända upp till styrelsen.

Tillverkningsrisk
År 2008 utfördes en riskutvärdering med försäkrare av de två största leveranscentren i Vasa och Trieste. Andra inspekterade verksamhetsställen var de viktigaste propulsionsfabrikerna i Holland och Norge. Förbättringar har gjorts i fråga om fastighetssäkerhet och arbetarskydd. Wärtsilä har ledningssystem för kvaliteten, miljön, företagshälsovården och arbetarskyddet samt andra system som förbättrar produktiviteten och säkerheten.

På basis av orderboken samt planer och investeringar kommer den totala produktionen att öka år 2009. En fortsatt uppföljning av orderingång, förseningar och avbeställningar krävs inom försäljningsorganisationen så att leveranskedjan kan reagera snabbt på potentiella förändringar.

Leverantörs- och underleverantörsrisk
En centraliserad leverantörsfunktion (CSM) infördes i koncernen år 2006. Dess syfte är att leda och kontrollera Wärtsiläs leverantörsnätverk så att leverantörerna uppfyller prestationsförväntningarna och därför utvärderas leverantörernas prestationer fortlöpande. Ett kontinuerligt djupare samarbete har inletts med leverantörer. Samarbetet omfattar skaderisker samt informationsutbyte i riskhanteringsfrågor och fortlöpande affärsplanering. De första leverantörsrevisionerna genomfördes 2008 tillsammans med försäkraren. Dessa revisioner kommer att utgöra en del av arbetet inom CSM och riskhanteringsfunktionen. På grund av finanskrisen krävs också en mer omfattande uppföljningsstudie av leverantörernas kreditvärdighet.

Även om de största leverantörerna ökade sin kapacitet under 2008 fortsätter leverantörernas och underleverantörernas kapacitetsutbyggnad och de relaterade kostnaderna samt leveranstiderna att vara en utmaning år 2009. För att bemöta dessa utmaningar har koncernens leverantörsfunktion utvecklat sina rutiner genom närmare samarbete och relationer med huvudleverantörerna och genom att betona kvalitet, kostnader, genomloppstider och långvariga leveransavtal samt genom utbyte av innovativa lösningar för att sänka kostnaderna. Därtill har Wärtsilä ökat antalet leverantörer av vissa kritiska komponenter och tillgången på dem på tillväxtmarknader.

Risker i anslutning till produkternas livscykelkvalitet och produktansvar
Lanseringen av nya produkter medför alltid risker, som Wärtsilä försöker kontrollera genom att planera och tillverka produkterna omsorgsfullt och genom att simulera produkternas tillförlitlighet med hjälp av tekniska planeringsmetoder (t.ex. FMEA). Riskelimineringsmetoden införlivades med verksamheten år 2007 och tillämpas systematisk i FoU-projekt för utvärdering och eliminering av potentiella risker när en ny produkt utvecklas. Metoden stöder alla riskhanteringsprocesser och främjar riskklassificeringen genom en ensakslista, ansvarsfördelningen, uppföljningen och en standardiserad rapporteringsstruktur. Som ett sista skede genomförs en intern valideringstest för att säkerställa att produkterna uppfyller de uppställda ”första gången rätt”-prestandakraven.

Strikta leveranstidtabeller orsakar ytterligare utmaningar för att garantera komponentleveransernas kvalitet. Bolaget gör en garantireservering för levererade produkter för att täcka eventuella framtida garantikostnader. Oförväntade skador täcks av produktansvarsförsäkringar.

Kontraktsrisker
Den del av Wärtsiläs försäljning som inte relaterar till Service består av projektleveranser av olika storlek. De största leveranserna utgörs av nyckelfärdiga kraftverk på mera än 50 MW. Riskerna för individuella projekt är emellertid inte betydande i relation till den totala affärsvolymen. Ibland krävs Wärtsilä också på skadestånd. Produkternas och arbetets livscykelkvalitet från planering till fältservice och användningen av standardiserade försäljningskontrakt minskar risken för krav på skadestånd. Inga betydande rättsprocesser pågår för närvarande.

Risker i anslutning till råvarupriser

Olja
Den direkta inverkan av förändringar i oljepriset på Wärtsiläs tillverkningsverksamhet är mycket begränsad, och den anspråkslösa konsumtionen av olja inom FoU är skyddad. Fluktuationer i oljepriset påverkar kundernas beslut mindre än investeringarnas långa ekonomiska livslängd, teknologier med hög verkningsgrad och tillgången till alternativa bränslen.

Metaller
Metallpriserna har en indirekt inverkan på de komponenter som underleverantörerna levererar. Detta säkras inte separat, men de årsvisa avtalen utjämnar effekten av kortvariga fluktuationer. Därtill tryggas tillgången till vissa nyckelkomponenter genom långvariga avtal, och således minskas prisfluktuationerna för råvaror i allmänhet. Råvarupriserna steg fram till andra kvartalet 2008, men eftersom de sedermera sjunkit är det sannolikt att detta kommer att ha en positiv om än begränsad effekt på Wärtsiläs produktionskostnader år 2009. Propulsionsverksamheten säkrar sina prisrisker för olika metaller, bl.a. koppar, nickel och aluminium. Dessa risker är små ur koncernens perspektiv.

El
Elpriset har ingen väsentlig inverkan på Wärtsiläs produktionskostnader.

Skaderisker
Målsättningen för företagshälsovården och säkerhetssystemen, instruktionerna för säkerheten under resor och riktlinjerna för krishantering är att skydda Wärtsiläs arbetstagare. Wärtsilä har tecknat ändamålsenliga försäkringar för sin personal.

Wärtsiläs fastighetsenhet har ett fastighetsregister för alla använda fastigheter och meddelar riktlinjer för köp, försäljning, hyrning av fastigheter och deras säkerhet. Därtill utnyttjas externa rådgivare för miljörevisioner.

Alla Wärtsiläs centrala tillverkningsenheter är belägna utanför områden utsatta för naturkatastrofer.

Risker som Wärtsilä inte kan påverka genom egna åtgärder överförs i mån av möjlighet till försäkringsbolag. Wärtsilä använder ändamålsenliga försäkringspolicyn för att täcka skaderisker i anslutning till personal, tillgångar, avbrott i verksamheten samt verksamhets- och produktansvar. För att hantera riskerna har Wärtsilä ett återförsäkringsbolag, Vulcan Insurance PCC Ltd.

Finansiella risker

Allmänt
Wärtsilä-koncernens centraliserade finansfunktion har två huvuduppgifter:

• Att skaffa tillräcklig finansiering för koncernen till konkurrenskraftiga priser,
• att identifiera och bedöma koncernens finansiella risker och verkställa de säkringar som koncernbolagen behöver.

Syftet är att skydda bolagen mot ogynnsamma fluktuationer på finansmarknaden samt att minimera valuta-, ränte-, likviditets- och kreditriskernas inverkan på koncernens kassa, resultat och eget kapital. Wärtsiläs riskhanteringspolicy har godkänts av bolagets styrelse. För att gardera sig mot finansiella risker används endast sådana instrument vars marknadsvärde och riskprofil går att följa upp på ett tillförlitligt sätt.

Valutarisk
Valutapositionerna uppföljs på affärsområdesnivå och de konsolideras och skyddas på koncernnivå. Alla inköps- och försäljningsavtal till fasta priser säkras. Kommande öppna valutaöverskott eller underskott bedöms per affärsområde, och direktionen beslutar om nivån på valutasäkringarna. Säkringsredovisning i enlighet med IFRS tillämpas på säkringen av majoriteten av ovan nämnda poster. Säkringarna täcker en tillräckligt lång tidsperiod för att försäljningspriser och kostnader skall kunna anpassas till en ny valutakursnivå. Säkringarnas längd varierar mellan olika koncernbolag från en månad till två år. Koncernen skyddar också balansräkningens poster i valuta så som kundfordringar och leverantörsskulder. Koncernen förväntar sig inte anmärkningsvärda valutakursförluster från förändringar i utländska valutakurser år 2009. Ifall beställningar återkallas, kan det leda till ineffektiv valutasäkring. År 2008 var 72% av försäljningen och 70% av de operativa kostnaderna denominerade i euro. Koncernens resultat och konkurrenskraft påverkas också indirekt av de viktigaste konkurrenternas hemvalutor: USD, GBP, JPY och KRW.

Vissa dotterbolag i länder, vars valutor inte är fritt konvertibla, så som Brasilien och Kina, har osäkrade interna koncernlån i EUR eller USD. Totalt uppgick summan av dessa lån till 37 miljoner euro.

Eftersom Wärtsilä har dotterbolag utanför euroområdet exponeras koncernens eget kapital för valutakursfluktuationer. Värdet på nettotillgångarna hos Wärtsiläs utländska dotterbolag utanför euroområdet uppgick i slutet av 2008 till 419 miljoner euro, av vilket 335 miljoner euro hade säkrats. Den ineffektiva delen av equity hedgen är inte väsentlig.

Säkringsredovisning enligt IFRS har tillämpats på valutaterminer till ett värde på 1.037 miljoner euro. En valutakursförändring på 10% skulle på grund av dessa terminer leda till en förändring på 77 miljoner euro efter skatter i koncernens eget kapital. Under år 2008 har förändring i verkligt värde på kassaflödessäkringar -18 miljoner euro redovisats i eget kapital. Från eget kapital har under året överförts 22 miljoner euro till resultaträkningen som korrigering till försäljning respektive inköp. Den ineffektiva delen av kassaflödessäkringar, -2 miljoner euro, har redovisats bland finansieringsposter.

Ränterisk
Wärtsiläkoncernens ränterisk består i huvudsak av värdeförändringar i nettolåneportföljen (prisrisk) samt av räntefluktuationer (ränteförändringar på lån med rörlig ränta). Wärtsilä skyddar sina ränterisker med derivat som till exempel ränteswappar, terminer och optioner. Förändringarna i dessa derivatinstruments marknadsvärde resultatförs. Ränteriskerna följs kontinuerligt upp genom värdering av de finansiella instrumenten till marknadspris och genom känslighetsanalys.

Det räntebärande lånekapitalet uppgick i slutet av 2008 till 664 miljoner euro (283). Räntan var i genomsnitt 4,1% (4,9) och den genomsnittliga räntebindningstiden 11 månader (7). I slutet av 2008 skulle en parallell ränteförändring med en procentenhet ha förändrat nettolåneportföljen med 7 miljoner euro (inklusive derivat). Wärtsilä diversifierar sina ränterisker genom att teckna lån med både fast och rörlig ränta. Andelen lån med rörlig ränta skall utgöra 30–70 procent av den totala lånestocken. I slutet av 2008 var andelen lån med rörlig ränta 61% av hela lånestocken, då ränteswapparna beaktas. En ränteförändring med en procentenhet skulle förorsaka en förändring på 4 miljoner euro i följande års räntekostnader för låneportföljen (inklusive derivat).

Likviditets- och återfinansieringsrisk
Wärtsilä säkrar alltid en tillräcklig likviditet genom en effektiv hantering av likvida medel samt genom upprätthållandet av bekräftade och obekräftade kreditlimiter. För tillfället inkluderar finansieringsprogrammen:

• Bekräftade kreditlimitavtal till ett belopp av 410 miljoner euro.
• Finska företagscertifikatprogram till ett belopp av 600 miljoner euro.

Utöver dessa har Wärtsilä undertecknat ett långfristigt låneavtal på 30 miljoner euro, som har lyfts i januari 2009.

Den genomsnittliga återbetalningstiden för långfristiga lån är 60 månader och den genomsnittliga återbetalningstiden för bekräftade kreditlimiter är 35 månader.

Wärtsilä-koncernens likviditet är god. Wärtsiläs likvida medel uppgick i slutet av året till 197 miljoner euro. Däröver hade Wärtsilä outnyttjade bekräftade kreditlimiter på 360 miljoner euro och betydande program i företagscertifikat. Koncernen minimerar återfinansieringsrisken genom en balanserad maturitetsstruktur på lånen och genom tillräckligt långa lånetider.

Kreditrisk
Hanteringen av kreditrisker som hänför sig till affärsverksamheten ingår i affärsområdenas och koncernbolagens verksamhet. Kreditrisker i anslutning till större affärer och projektfinansiering begränsas genom att dela riskerna med banker, försäkringsbolag och exportgarantiinstitut. I slutet av 2008 hade bolaget inga långfristiga leveranskreditfordringar. För försäljningen av andelen i Oy Ovako Ab har Wärtsilä fordringar för köpesumman på de nya ägarna till ett belopp av totalt 9 miljoner euro, och de förfaller inom 4 år. Kreditrisker vid placering av likvida medel och handel med finansieringsinstrument minimeras genom att fastställa kreditgränser för motparterna och genom att ingå avtal endast med ledande inhemska och utländska banker och finansinstitut. Koncernbolagen placerar alla sina kassatillgångar på koncernens finansfunktions konton (Wärtsilä Group Treasury), såvida den lokala lagstiftningen och centralbankens regler tillåter det. Koncernens tillgångar placeras i instrument med tillräcklig likviditet (kortfristiga bankdepositioner eller finländska företagscertifikat) och kreditklassificering (minst ett A eller separat av koncernens ekonomi- och finansdirektör godkända placeringar). Wärtsilä Group Treasury följer kontinuerligt upp de ifrågavarande placeringarna och väntar sig inga kreditförluster från dem.

Aktierisk
Wärtsilä innehar aktieposter i offentligt noterade bolag (not 15). Vid utgången av år 2008 var placeringarnas marknadsvärde 84 miljoner euro. Aktievärdets ökning eller minskning med 10% skulle påverka koncernens eget kapital med +/- 6 miljoner euro efter skatter.

Wärtsilä har aktieplaceringar i kraftverksbolag till ett värde på 12 miljoner euro. Dessa ligger huvudsakligen i tillväxtländer. Ifrågavarande bolags resultatutveckling har varit god och motsvarat förväntningarna.

Kapitalstyrning
Wärtsiläs målsättning är att säkra en stark kapitalbas för att bibehålla förtroendet hos investerare och kreditgivare och för att vidareutveckla verksamheten. Som kapital definieras eget kapital inklusive minoritetsintressen och netto räntebärande främmande kapital. Wärtsiläs soliditetsmålsättning är 35–40% och enligt koncernens dividendpolitik är målsättningen att dividenden utgör 50% av det operativa resultatet per aktie.